2024年比亚迪研究报告：DMI5.0技术进一步强化品牌优势，高端+出海打开成长新空间

多品牌多层级产品矩阵雏形已现， 垂直产业链打造成本领先优势

四大品牌全面覆盖各层级市场，构建强大产品矩阵王国

四大品牌全面覆盖各层级市场，构建强大产品矩阵王国。公司持续完善品牌矩阵，形成由【比亚迪】、【腾势】、【仰望】及【方程豹】所构建的 多品牌梯度布局，多品牌策略初见成效。【比亚迪】品牌作为公司首个乘用车品牌，逐步形成了王朝、海洋两大系列产品，各车型在细分市场表现 亮眼；【腾势】品牌专注新能源豪华汽车市场，致力于从中国豪华市场的破局者迈向新能源豪华科技品牌领先者。

四大品牌全面覆盖各层级市场，构建强大产品矩阵王国。全新高端品牌【仰望】，以其颠覆性的技术和产品开拓百万级新能源市场，并重塑新能源 时代高端品牌价值观；专业个性化品牌【方程豹】致力于用新能源“豹力”科技，基于DMO平台打造，搭载云辇-P技术，为用户提供新能源个性 体验；四大品牌全面覆盖各层级市场，构建了强大的产品矩阵王国。

立足国内辐射全球，产能基地全球化布局

立足国内辐射全球，产能基地全球化布局。比亚迪2023年乘用车总产能190万辆（产量约300万辆，包括约160万辆纯电动车和约140万辆插电式 混合动力车）。公司立足国内辐射全球，海外规划产能约80万辆。

打造顶流技术研发团队，不断夯实技术领先优势

打造顶流技术研发团队，不断夯实技术领先优势。根据比亚迪在逻辑思维2024“时间的朋友”跨年演讲中的分享，截止2023年底，比亚迪拥有11个 研究院，超10万研发人员，平均每个工作日递交19项专利申请，获得15项专利授权；从2022年起，比亚迪研发费用逐年翻倍，2023年超395亿元（ 占营业收入6.57%）；研发人员数量高速增长，2023年底达10.28万人，研发人员占比为14.6%。

全方位布局垂直产业链，兼具成本与技术转型灵活优势

全方位布局垂直产业链，兼具成本与技术转型灵活优势。公司从上游原材料到中游重要零部件及整车制造，再到下游基础设施、汽车服务和后市场，基本实现了新 能源汽车全产业链全覆盖。在上游，比亚迪通过“投资入股”方式加强自身磷酸铁锂等原材料上的议价权；在中游，比亚迪通过成立弗迪系及比亚迪电子等子公司 来维持自供，同时市场化开展外供，削弱缺芯贵电的负面影响；在下游，不同子公司承接、覆盖汽车销售及金融等领域,延长整个汽车生命周期。

汽车销量规模不断提升，规模优势不断强化

汽车销量规模不断提升，规模优势不断强化。自2021年以来，公司销量规模大幅增长，由2021年的74.0万辆增长至2023年的302万辆；毛利率从 2021年的17.39%、增长至2023年23.02%，规模优势显著体现。销量规模扩大、产能布局扩张，但公司乘用车产能利用率也在大幅改善，由2021年 100%提升至2023年159%。

超级混动技术不断迭代升级，DMI5.0 再次强化领先优势

新能源混动技术先行者，技术历经多次迭代升级

新能源混动技术先行者，技术历经多次迭代升级。2008年，比亚迪首次推出了DM混动技术，此后经历2013、2018年、2021年的三度升级；其中， 第一代采用双电机串并联架构；第二代应用多速DCT并联架构；第三代带来多速DCT混联架构，性能提升；这个阶段主要是靠混动双离合变速器（ DCT）来实现发动机和电机的串并联；到2021年，第四代DM混动技术正式发布；2024年发布第五代DM混动技术。

DMI+DMP+DMO三大技术并行，满足不同消费者需求

DMI+DMP+DMO三大技术并行，满足不同消费者需求，DMI 主打节油、DMP主打性能、DMO 主打越野。从技术角度来看，DMI、DMO和DMP 之间的核心差异并不显著，主要在于成本和应用定位。DMI注重经济性，而DMP通过增加大电池和后驱动电机来提升性能，因此成本相对较高。 DMO则更进一步，不仅发动机纵置，还强化了越野底盘和电池一体化设计，同时配备了更大功率的后驱动电机和越野专用的减速齿轮组，使其成为专 为越野场景打造的技术方案。

DMI4.0超级混动开启颠覆模式，销量不断向上突破

DMI4.0超级混动开启颠覆模式，销量不断向上突破。2021年，第四代DM混动技术正式发布，一改先前的多速DCT架构，换用高效发动机+EHS电混 系统+大容量电池的架构，全场景80%以上都是以电驱动，发动机为辅的驱动逻辑，主打超低油耗（亏电油耗低至3.8L/百公里）。秦Plus DM-i、宋 Plus DM-i和唐DM-i三款超级混动车应运而生，从此销量开始不断向上突破。

先发优势叠加技术领先，DMI超级混动已成家喻户晓认知

先发优势叠加技术领先，DMI超级混动已成家喻户晓认知。杰兰路调研报告显示，插混车主购车考虑因素中占比最大的是“使用费用”，其中主要包 含油耗及电耗，比亚迪插混系统对比竞品的最大优势之一是燃油经济性。比亚迪布局早抢占先发优势，2008年推出首款插混车型F3DM，2021年推出 DMI塑造爆款，强化了在插混市场的领先地位，2023年在20万以下的插混市场占有率为66%。

高端化成效初显，海外战略布局加速

从合资到全面自主，高端产品阵营持续扩展与强化

腾势是公司奔驰共同设立的合资企业，成立于2010年、总部位于深圳市，是中国首个致力于新能源汽车的合资品牌；2022-2023年，陆续推出D9、 N7、N8等车型；2024年推出Z9GT、Z9等车型； 方程豹是公司旗下的个性化新能源汽车品牌，专注于新能源越野车的研发与制造，其产品线覆盖从硬派SUV到概念跑车等多种车型，旨在为消费者提 供多元化的驾驶选择。2023年8月，比亚迪正式对外发布了方程豹品牌、核心专属技术DMO超级混动越野平台，以及首搭DMO的超级混动硬派SUV 豹5、豹8概念车SUPER 8和豹3概念车； 仰望是比亚迪旗下高端汽车品牌，代表着勇敢无畏的探索精神，发布于2022年11月8日；仰望品牌的诞生不仅标志着比亚迪在高端市场的深耕，更是 对未来汽车科技发展方向的明确追求，致力于为用户提供更安全、更便捷、更智能的出行解决方案。

腾势稳态月销万台，仰望、方程豹稳健发力

腾势稳态月销万台，仰望、方程豹稳健向上。复盘2023年1月-2024年6月销量，腾势品牌稳态月销在万台水平，主销车型为腾势D9、腾势N7；方程 豹品牌月销在2000辆水平以上，当前主力车型为方程豹5，随着方程豹8、豹3上市，销量预计再上新台阶；仰望品牌目前主力车型为仰望U8，作为百 万价位豪华车型，销量表现较好。

方程豹：个性硬派越野新能源汽车品牌

方程豹：个性硬派越野新能源汽车品牌。方程豹汽车是比亚迪基于消费者个性化需求打造的全新新能源汽车品牌，品牌定位于腾势和仰望之 间，专注新能源越野市场。方程豹发布的首个核心专属技术DMO，以越野技术为核心，展现了品牌对于新能源越野的专业追求；豹5、豹8 均定位于新能源硬派SUV，助力比亚迪在新能源越野市场的进一步布局。

技术优势叠加销量提振，高端品牌有望不断实现新突破

易四方也被称为“四电机驱动技术”，是比亚迪在新能源汽车领域的核心技术之一。此技术平台主要是由四个电机组成，每个电机可以独立控制每个车 轮，实现单个车轮的驱动、制动、前进和后退，让车辆具备超强的车身姿态调整能力，可以提供稳定、灵活的动力输出和出色的驾驶体验。云辇系统是比亚迪自研的行业首个新能源专属智能垂向车身控制系统，由云辇智探架构、云辇智算中心、云辇智控技术、关键零部件构成，具有多维感 知、精准决策、智能控制、稳定执行等优势。比亚迪云辇包含了性能不同的多套主动式车身控制系统，分别是云辇-C、云辇-A、云辇-P以及云辇-X。 易三方基于三电机独立驱动技术、后轮双电机独立转向技术、VMC整车运动控制技术、全系 CTB电池车身一体化技术四大核心技术，打造多项全球领 先功能，并打造出色转向、圆规掉头、易三方泊车、低附路面增稳系统、智能蟹行五大标志性核心功能，带给用户“超安全”“超灵动”“超智慧”“ 超澎湃”四大核心体验。

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编辑：火腿肠