2024年汽车零部件行业专题报告：汽车零部件行业研究框架

汽零行业复盘及展望

汽车零部件主要分类：显性消费品、隐性消费品、工业品

根据消费者感知的直接程度，可将汽车零部件划分为显性消费属性、隐性消费属性和工业品属性三类。不同于整车厂商，汽车零部件核心的关 注点在于价格、质量、交付，属于制造业。而智能电动汽车的零部件从底层技术划分可归于：智能网联化、电动化、电子化、轻量化。具备显 现消费属性的部件在汽车电子带来的外观、交互等场景中为消费者带来差异化的感受，满足触觉、视觉、听觉等方面的个性化需求，以刺激消 费者的购车欲望。具备隐形消费属性的部件在汽车电气部分、底盘系统，影响续航、充电速度、加速、智能驾驶的执行。具有工业品属性的部 件主要是其他压铸件和金属壳体等，核心则在于成本控制。

汽零行业重点子赛道——智能化

智能驾驶：根据不同等级的配置，单车价值量将会有大幅提升

根据安波福统计，随着智能驾驶系统的不断升级，单车价值量也不断提升：L0及L1级别的智能驾驶系统，可带来275-325 美元的单车价值量提升； L2级智能驾驶系统由多个传感器、控制器及功能组合而成，可带来450-550美元的单车价值提升。而L3级智能驾驶可以实现驾驶员在特定条件下的完 全脱离，目前看一般会配置激光雷达，其单车价值量会有较大幅度的提升，可达4000-5000美元，远高于L2级。 随着自动驾驶程度的逐步深入，传感器不仅仅要在种类方面拓宽，实现多传感器的感知融合，同时传感器的数量要随着感知要求的提升而逐步增加。 L2 级别的智能驾驶可以通过单个摄像头+3 个毫米波雷达的组合方式实现。L3 级别的智能驾驶不仅要融合激光雷达的感知方案，同时毫米波雷达和 摄像头的数量提升。而到了 L4/L5 级别，由于需要更多的冗余，自动驾驶系统需要更多的感知硬件。

智能驾驶：未来L2级智驾有望成为标配，L2+装配率提升有望带动ASP提升

根据盖世汽车，4Q23 中国L2及以上级别渗透率达到41%，我们预计未来该渗透率仍有望继续提升。 在华为、小鹏等头部车企的带领下，智能驾驶对消费者购车决策的影响逐渐加强。根据大疆，2023年，辅助驾驶及相关功能已 成为影响购车的第5大因素，较2021年的排名上升了9位。 2023年以来中国高阶智驾选装率快速提升。根据极氪，从2023年国内某头部厂商各月高阶智驾选装率趋势来看，2023年12月该 车企高阶智驾选装率达到48.73%，较2023年1月上升35.9pcts。2024年以来L2+装配率继续快速提升。根据佐思汽研，2022/2023/2024年1-4月国内乘用车L2.9级ADAS功能装配率分别达到 3.17%/4.88%/6.66%。  除去渗透率提升之外，智能驾驶系统向高阶升级还可带来单车零部件价值量的快速提升，是行业市场规模增长的又一驱动力。

智能驾驶—激光雷达：激光雷达加速量产上车，芯片化助力降本迭代升级

速腾聚创、华为、禾赛科技位居车载激光雷达出货量前三。根据 盖世汽车研究院数据，今年上半年，速腾聚创装机量占据40.3%的 市场份额，位居榜首。华为技术紧随其后，装机量达到市场份额为 24.6%。禾赛科技和图达通则位列三、四名，市场份额分别为 19.9%和14.9%。 速腾&禾赛发布新品加速行业升级迭代。2024年上半年，速腾聚创 先后发布超远距激光雷达M3和全栈芯片化中长距激光雷达MX。24 年4月，禾赛发布基于第四代芯片架构的超广角远距激光雷达ATX， 搭载第四代芯片架构，ATX体积比AT128缩小60%，重量减小50%， 实现了更远的探测距离、最佳的分辨率、更广阔的视野。

智能驾驶—智驾域控：由“分布式”走向“集中式” ，智驾域控快速渗透

在智能驾驶域控制器方面，2024年1-6月，和硕/广达（特斯拉）装机量位居榜首，市场份额高达23.5%，德赛西威市场份额为23.0%，与和硕/广达 （特斯拉）市场份额类似。 在智能驾驶域控芯片方面， 2024年1-6月，英伟达Drive Orin-X占据35.9%的市场份额，特斯拉FSD市场份额为27.6%，华为昇腾610市场份额为 10.5%。

智能驾驶—线控制动：1H24装配率突破40%，EMB有望明后年量产

24年上半年线控制动装配率突破40%，博世、弗迪动力、伯特利出货量靠 前。根据佐思汽研，2024年上半年，EHB线控制动装配量接近400万台， 同比增长101%；装配率突破40%，相较去年同期增加19.9个百分点。线控 制动市场受新能源渗透率提升的带动。线控制动满足新能源汽车无真空动 力源、对系统响应速度要求高、制动能量回收等一系列需求。从各厂商出 货量来看，博世出货量排名第一，弗迪动力紧随其后，伯特利排名第三， 此外，万都、大陆等供应商也都有一定出货。 EMB有望25/26年量产。近年来，国内外厂商在EMB研发上已经取得较大 进展。根据佐思汽研统计的各厂家规划来看，预计最晚2026年，EMB能实 现小批量量产。

智能驾驶—空气悬架：搭载车型价格带下探，国产供应商占据出货量前三

24年上半年空气悬架市场集中度较高，前五大供应商合计占据 了近90%的市场份额。孔辉科技装机量高居榜首，占据36.5% 的市场份额；保隆市场份额为26.9%；拓普集团市场份额 18.8%。 空气悬架搭载车型价格带不断下探。在新能源车的快速发展和 消费升级需求，以及车企拆分采购和国产厂商成本下降等因素 驱动下，如右图所示，空气悬架搭载车型的起售价格不断下探， 空气悬架加速渗透。

智能座舱：提升驾驶及乘坐体验，配置增速明显，量价双升

行业机会：根据IHS Market，如下方右图所示，2020年中国市场座舱智能配置水平的新车渗透率约为 49%，到 2025 年预计可以超过 75%，均高于 全球市场的装配率水平，以期满足中国日益增长的座舱智能配置需求。 行业变化：智能座舱的产品应用不断拓展，传统的智能座舱主要指六大产品：液晶仪表，中控屏，HUD，流媒体后视镜，行车记录仪，后排液晶屏。 此外如DMS、车内氛围灯等新型的智能座舱配置也在逐渐引入。 竞争格局：智能座舱供应商以传统Tier 1和外资电子企业为主，传统Tier 1包括大陆集团、电装、博世、伟世通等，哈曼、阿尔派、歌乐等电子企业 凭借出色的技术及配套合资客户占据了较大部分的市场份额。国内供应商中德赛西威、均胜电子、东软睿驰等厂商已经具备了一定的国际竞争力。 我国企业优势：当前智能座舱产品定点到量产时间较短，外资厂商较难配合研发进度。智能座舱零部件是消费电子类产品的延伸，我国厂商在ICT 领域具有较大优势，未来有望借助在消费电子领域建立起的响应速度、成本、管理、服务、产业链等优势，扩大市场占有率。

汽零行业重点子赛道——电动化&轻量化&内外饰

电动化：CTB&CTC引领电池集成趋势，电驱总成系统实现“N合一”集成

电驱总成系统集成由“三合一”扩展至“N合 一”。电驱集成系统已由电机、减速器、逆变器 各自独立模块思路转变为当下成熟的“三合一” 方案。电驱动“三合一”由电机、电控和减速器 组成，高压“三合一”主要由“小三电”即OBC 车载充电器、DCDC直流转换器和PDU电源分配 单元高度集成，实现电驱整体功率密度的提升。 当前大趋势“多合一”是在三合一系统基础上， 根据不同技术路线选择性封装，例如“大三 电”+“小三电”集成的六合一电驱；同时在此之 上，可通过增加电池管理系统、整车控制器集成 实现电驱进一步集成。

电动化：电驱动系统竞争格局较为分散，电池系统OBC市场集中度较高

电驱动系统行业格局目前较为分散，车厂自供目前占据较大份额。电驱动市场目前参与者众多，车厂自供目前占据较大份额 （比亚迪-弗迪动力、特斯拉、蔚来-蔚来驱动科技等）。2024年H1，前十大电驱动系统装机量合计236万套，占比78%，其中 弗迪动力75万套，占比24.9%，位列Top1。除去车厂自供之外，市场集中度不高，第三方厂商中有头部企业开始出现，行业仍 处于洗牌当中。 电池系统OBC市场集中度高，未来行业格局有望进一步优化。根据NE时代数据，2024年H1新能源乘用车OBC前十大厂商装 车量为363.8万套，市占率达到92.4%，前十大厂商中主要为国内厂商，且多为第三方独立厂商。我们认为目前前十大厂商市占 率已经达到较高的水平，新进入者的机会相对较低，未来行业格局有望进一步优化，龙头厂商将会逐渐凸显。

热管理：新能源车热管理asp大幅提升，热泵空调+集成化趋势明确

新能源汽车热管理结构复杂，技术难度和控制精度全面提升。传统汽车热管理主要集中在发动机、变速箱、汽车空调系统三个模块，其中空 调系统主要采取传统压缩机和发动机热交换实现冷风和暖风控制。相比之下，新能源汽车热管理系统结构更为复杂，新增电池、电机电控、 电子电器等多个模块单元，特别是对电池、电机、电控等核心组件温度的主动精准调控成为热管理关键要素。此外，纯电车型无法实现内燃 机余热向座舱供暖，因此PTC、热泵成为新能源汽车空调系统主要制热方式。

新能源汽车热管理核心组件单车价值量约为传统汽车3倍。相比于传统汽车，新能源汽车热管理新增电池冷却器、热泵/PTC系统、电子系统、 电子膨胀阀等核心组件，同时蒸发器、压缩机、冷凝器等组件由于复杂度更高，单车价值量均有提升，整体来看，汽车热管理系统核心组件 单车价值量由传统车2230元提升至6410元。

座椅：座椅功能不断丰富，座椅ASP有望提升

座椅功能不断丰富，座椅ASP有望提升。在技术方面，乘用车的面套材质、发泡构造及材料、座椅功能有望继续迭代，如李尔零重力座椅、延 锋Surflex发泡等。在市场方面，搭载智能座椅车型价格不断下探，如零重力座椅搭载车型价格下探至10-20万元区间。同时，智能座椅可提升 约8000元以上的价值量，如蔚来ES6女王副驾售价8500元、舒享套装（包括前排座椅通风、按摩，后排座椅加热及其他）售价9500元。我们认 为，随着舒适体验升级，座椅ASP有望进一步提升，市场空间有望进一步打开。

乘用车座椅总成主要围绕舒适性、安全性、智能化升级。1）舒适性：座椅将更注重舒适与健康，满足不同的乘坐需求和舒适性要求。例如通 过多向调节、座椅加热、按摩等功能，减轻乘员身体疲劳；2）安全性：座椅需要配备更加多元化的安全系统，如在座椅的结构设计中加入更 多的安全措施。此外，能够实时检测乘员的身体状态和位置，并进行实时监测和预警，以确保乘员在碰撞事故中的安全。3）智能化：座椅将 更注重智能化，能够对乘员的生理、心理状态进行智能识别和预测，实现个性化的舒适性调整和安全性控制。

汽零行业财务特性

2020-2023年汽零行业营收/归母净利润CAGR达12%/26%，头部企业业绩普增

新能源汽车推动汽零行业开启新一轮成长，头部汽车营收增速普遍高于行业增速。2020年以来，汽车零部件行业进入新一轮增长阶段，2020-2023年行 业整体营收/归母净利润CAGR达12%/26%，其中2023年实现总营收/归母净利润8980/412亿元，同比+13%/+21%，头部十家企业共计7家营收增速超过 行业水平，6家归母净利润增速超过行业水平。1Q24实现营收/归母净利润2162/126亿元，同比+12%/+46%，仍然保持较高增速。

降本增效冲抵年降压力，2023年头部企业费用控制成效显著

汽零行业盈利能力持续向上，降本增效为应对年降压力主要手段。伴随国内新能源汽车市场竞争加剧，下游车企陆续开启价格战，自身盈利压力逐步向 上游供应商传导，汽零行业面临降价风险。在此背景下，汽车零部件行业销售净利率近年来始终保持稳步增长，由2019年的2.6%提升至2023年4.9%， 毛利率自2022年以来同样稳中有升。从头部企业来看，2023年销售/管理研发费用率下降企业较多，内部降本增效成效显著。

报告节选：

编辑：火腿肠