2024年纺织服装设备行业专题报告：纺服设备需求持续向好，出海有望加速

1. 纺织产业链较长，逐步向东南亚等地转移

纺织工艺流程较长，设备种类众多。纺织服装设备是指应用在纺织工艺各个 环节中，把天然纤维或化学纤维加工成为纺织品所需要的各种机械设备的总 称，按照工序流程差异，可分为纺纱机械、织造机械、印染机械、服装机械 等。

纺织产业链流程长，纺织机械专业化分工程度高，从原料到成衣的各个环节 对应不同的纺织机械设备。纺纱机械是将各种天然纤维（棉、毛、麻、丝等） 和化纤短纤维纺成纱线，例如精梳机、粗纱机、并纱机等；织造机械是用于 将纱线通过织造准备、机织、整理等工序制成坯布或成品布，例如整经机、 浆纱机等；印染机械是用于对纺织品进行染色、印花和后整理，例如染色机、 印花机等；服装机械是对布匹进行裁剪、缝合、刺绣，例如缝纫机、刺绣机 等。

纺织产业逐步向东南亚、南亚、中亚转移，海外资本开支需求有望增长。纺 织行业发展历史悠久，但直到 18 世纪后半叶，动力纺织机械才首先诞生于 英国，19 世纪末人造纤维问世，纺织机械的领域得以拓宽，20 世纪 50 年代 以来，提高生产效率的新工艺如转杯纺纱等技术层出不穷，纺织机械效率得 到了稳步提升。全球纺织产业经历了由欧美向亚洲、拉美的迁移过程，在亚 洲内部也经历了从日韩向中国再向东南亚、南亚、中亚的逐步扩散进程，东 南亚国家如越南、柬埔寨等由于劳动力成本优势，正在逐步承接其他国家纺 织业产能。产业转移伴随着固定资产的资本性投入，有望带来纺织机械新增 购置需求增长空间。

我国纺织机械市场整体呈现周期性波动。2016-2023 年，我国纺织机械行 业总营收呈现周期性波动，主要由于纺织行业对于生产效率要求较高，新 品迭代较快，技术迭代周期约 3-4 年。2023 年我国纺织机械行业规模以上 企业营收达 952.2 亿元（同比-1.5%），同时据国家统计局统计，2024 年 1-8 月，852 家规模以上纺机企业实现营业收入同比增长 12.84%，利润总额同 比增长 18.73%。2024 年以来纺织机械行业周期上行，海外需求逐步复苏， 纺织机械行业有望逐步向好。

2. 海外需求逐步复苏，纺织服装行业有望向好

2024 年以来我国服装类消费需求保持相对稳定，美国服装类消费需求同比 增速逐月改善。2020 受宏观经济扰动，我国服装零售额同比出现下滑，2021 年在经济政策刺激下逐步复苏，2023 年以来，我国服装零售额同比增速持 续为正，服装类消费需求温和复苏，2024 年以来受宏观经济复苏缓慢影响， 服装类消费需求保持相对稳定。2024 年 9 月，我国服装鞋帽针纺织品类零 售额达1169亿元（同比+2.61%），服装类零售额达844.5亿元（同比+2.35%）， 同比略增。随着国内经济政策不断发力，下游需求有望逐步复苏。海外以美 国为例，2021 年经济率先复苏，服装类消费需求持续保持正增长，2023 年 以来消费需求逐步放缓，2024 年以来服装类消费需求同比增速逐月改善， 2024 年 4 月服装及服装面料批发商销售额同比转正。2024 年 8 月，美国服 装及服装配饰店零售额达 260.97 亿美元（同比+0.98%），服装及服装面料批 发商销售额达 134.24 亿美元（同比+5.39%）。

我国服装行业处于补库状态，美国服装行业有望进入补库阶段。2024 年 6 月，我国规模以上纺织服装服饰业产成品存货 1050.2 亿元（同比+5.7%）， 6-9 月同比分别+3.5%、+3.7%、+3.7%、+5.7%，处于持续补库状态。2024 年 8 月，美国服装零售库存为 606.19 亿美元（同比-2.11%），5-8 月同比分别为 -3.6%、-2.5%、-2.0%、-2.1%，同比跌幅逐步收窄，去库存周期或逐步进入 尾声，有望进入补库存阶段。

我国服装出口相对稳定，越南服装出口保持较高增长。2024 年 9 月，我国 服装及衣着附件出口金额达 135.32 亿美元（同比-5.1%），主要出口国为美 国、欧盟、日本等发达地区。2024 年 9 月越南纺织品和服装出口额 29.80 亿 美元（同比+15.86%），主要出口地区以发达国家为主。随着纺织产业向东南 亚地区转移，越南纺织出口保持良好增长。分月度来看，2024 年 7-9 月我国 服装及衣着附件出口金额分别同比-3.6%、-2.0%、-5.1%，2024 年 7-9 月越 南纺织品和服装出口额同比+2.28%、+16.99%、+15.86%，越南出口持续保 持较高增长。

3. 工业缝纫机：出口需求改善，行业周期向上

3.1. 缝制机械市场广阔，以工业缝纫机为主

缝制机械设备种类众多，以工业缝纫机为主。缝制机械设备发展至今，种类 已经多达 4,000 余种。根据缝制机械设备在工业化服装生产各个环节中的用 途和功能划分，大致可分为五个阶段，即生产准备阶段、裁剪阶段、缝纫阶 段、整烫整理阶段和成品检验及包装阶段。

2023 年缝制机械市场规模为 286 亿元，以工业缝纫机为主。2023 年缝制机 械规模以上企业营收约 286 亿元（同比-16.4%），其中以工业缝纫机为主。 2023 年缝制机械行业工业缝纫机总产量约为 560 万台（同比-11%），家用缝 纫机约 375 万台（同比+10.29%），缝前缝后设备（含自动裁床、拉布机、裁 剪机、熨烫设备等）共 58 万台（同比-18.2%）。从产量占比来看，工业缝纫 机占比达 56%，家用缝纫机占比为 38%，缝前缝后设备占比约 6%。

2023 年工业缝纫机市场规模为 188 亿元，产量为 560 万台。受行业周期下 行影响，2023 年我国工业缝纫机市场规模为 188 亿元（同比-1%），产量为 560 万台（同比-37%），工业缝纫机产量在 500-1000 万台之间呈现周期性波 动。

3.2. 缝制机械行业具有周期性，有望开启新一轮上行周期

缝制机械行业每轮周期约 3-4 年。以工业缝纫机内销量同比增速、缝制机械 出口额同比增速为参考可以看出，2012 年以来缝制机械行业经历了 3 轮周 期，每轮周期 3-4 年，其中上行周期 1-2 年，下行周期 2 年。周期波动主要 由于纺织行业对于生产效率要求较高，新品迭代较快，技术迭代周期约 3-4 年。 2012-2013 年为上行周期，2014-2015 年为下行周期； 2015-2017 年为上行周期，2017-2019 年为下行周期； 2020 年受宏观经济扰动较大； 2020-2021 年为上行周期，2021-2023 年为下行周期。

2022 年以来工业缝纫机行业库存降至低位。2024 年 3 月末我国工业缝纫机 行业库存量约为 46 万台（同比-26%），行业库存已降至低位，同时跌幅逐步 收窄。2023 年前三季度缝制机械行业仍处于去库存阶段，四季度开始逐步 企稳，2024 年去库存阶段或将结束，有望开启新一轮上行周期。

3.3. 出口需求持续向好，以南亚、东南亚地区为主

2024 年以来工业缝纫机月度出口额同比持续向好。2023 年我国缝制机械产 品累计出口额 28.92 亿美元（同比-15.62%），其中工业缝纫机出口额为 13 亿 美元（同比-25.73%），主要由于受全球经济增长放缓，缝制机械行业周期下 行影响。2024 年 1-9 月，我国工业缝纫机出口金额为 11.37 亿美元（同比 +8.7%），工业缝纫机出口额同比增长，2024 年 3-9 同比分别为-20.2%、-6.3%、 +15.9%、+30.1%、+19.5%、+23.2%、+9.07%，工业缝纫机出口额同比增速 自 2024 年 3 月转正以来持续向好。

分产品来看，工业缝纫机、刺绣机出口增长较快。2024 年 1-7 月家用缝纫 机、工业缝纫机、刺绣机、缝前缝后设备、缝纫机零部件出口金额分别为 1.64 亿美元（同比+8.98%）、8.62 亿美元（同比+7.20%）、3.43 亿美元（同比 +29.08%）、2.80 亿美元（同比+14.09%）、2.53 亿美元（同比+5.10%）。单 7 月来看，工业缝纫机与刺绣机增长较快，分别为 1.33 亿美元（同比+19.54%）、 0.55 亿美元（同比+34.83%）。

分地区来看，亚洲地区出口增长较快。2024 年 1-7 月我国缝制机械出口以 亚洲、非洲、欧洲、拉丁美洲为主，出口金额分别为 12.9 亿美元（同比+21.2%）、 1.8 亿美元（同比+6.8%）、1.6 亿美元（同比-18.6%）、0.7 亿美元（同比-24.7%）、 0.1 亿美元（同比-9.5%）。亚洲地区主要以南亚、东南亚等为主，亚洲占总 出口额的 67.2%。

分国家来看，2024 年 1-7 月我国缝制机械出口以印度、越南、巴基斯坦等南 亚、东南亚地区为主。随着纺织服装产业链向南亚、东南亚地区转移，南亚、 东南亚地区对缝制机械需求不断增长。2024 年 1-7 月我国缝制机械产品出 口前五大国家分别为印度、越南、巴基斯坦、巴西、孟加拉国，分别同比 +26.4%、+68.3%、+157.2%、+49.3%、+22.3%，均呈现大幅增长，合计占比 达 40.2%，其中除巴西外均为南亚、东南亚国家。

3.4. 工业缝纫机市场以中国、日本等企业为主导

工业缝纫机市场以中国、日本等企业为主导。从高端市场来看，日本、德国 等传统缝制机械强国仍占据了行业技术的制高点，生产和销售高附加值的特 种工业缝纫机及高档辅助设备，主导着全球高端缝制机械市场。从中、低端 产品来看，由于我国缝制机械行业有良好的生产基础、完整的配套体系和明 显的劳动力成本优势，且技术水平及产品质量在不断提高，因此在全球中、 低端和部分高端缝制机械市场中具有较强的竞争优势，并通过自主创新及海 外并购逐步缩小与国际领先品牌的差距。2022 年日本重机在全球工业缝纫 机市场中占比为 20%位居第一，杰克股份以 18%的市占率位列第二，杰克股 份以新品研发为驱动，积极聚焦超级爆品的打造，先后发布快反王、过梗王， 有望加速发展。

4. 重点公司分析

4.1. 杰克股份：缝纫设备龙头，积极打造核心爆品

杰克股份为国内工业缝纫机龙头。公司聚焦于服装装备主航道，主营业务为 工业缝制机械的研发、生产和销售，包括工业缝纫机、裁床、铺布机等工业 用缝中、缝前设备以及电机、电控等缝制机械重要零部件。公司成立于 2003 年，2004 年收购江西机床厂，2006 年引入 IPD（集成）产品开发模式，2008 年收购电机电控制造商众邦，2009 年，收购德国奔马与拓卡，进一步提升公 司在工业裁缝机和裁床领域的核心竞争力，2018 年，收购意大利威比玛公 司，全球化发展取得历史性进程，同时成为安徽杰羽制鞋机械公司的绝对控 股人，进军厚料领域;再次与华为技术有限公司合作，优化 IPD 流程体系， 缩短产品开发周期。2020 年，控股深圳领土慧视公司，进入 AI 技术领域。 在海外市场方面，通过杰克、布鲁斯、奔马、迈卡和威比玛等产品品牌协同 运营，以及全球 170 多个国家 8000 余家经销网点，向终端用户提供全方位 的服装智能制造成套解决方案，截至 2023 年，公司已与 30 余家集团型企业 及其供应链实现联合创新。

杰克股份营收及归母净利逐步增长。2018-2023 年公司营收整体呈现增长趋 势，由 41.52 亿元迅速增长至 52.94 亿元，期间 CAGR 达 4.98%，同期归母 净利润由 4.54 亿元增长至 5.38 亿元，CAGR 达 3.46%。公司增长势头保持 平稳，2022-2023 年受行业周期影响，增速有所放缓。2023 年公司营业收入 /归母净利润同比-3.78%/9.08%。2024Q1-3 公司实现营业收入/归母净利 47.06 亿元/6.19 亿元，同比+14.79%/+50.20%。主要得益于公司推进智能转型，开 拓新兴市场，聚焦核心品类打造，依托快反王等爆品上市，自研电机电控产 品性能和质量获得行业认可，加之一系列降本增效措施，公司业绩实现较好 增长。

工业缝纫机为公司营收基本盘。2017-2024H1 公司的主要业务均为工业缝纫 机，从 2017 年的 84.03%到 2024 年上半年的 86.62%，营收保持在 80%以 上，其次为裁床产品、衬衫及牛仔自动缝制设备，2024H1 营收占比分别为 10.03%、3.10%。

公司盈利能力稳定，工业缝纫机业务毛利率保持上升趋势。公司综合毛利率、 净利率总体保持稳定水平，2021-2022 年，在人工成本上升的行业背景下， 公司的盈利能力承压，达到十年来的历史最低水平，2022 年，公司开拓成套 智联系统业务，推进智能化转型，得益于用工成本的节约及新产品的推动， 公司的毛利率及净利率回升，2023 年以来公司积极打造超级爆品，综合毛 利率/净利率持续提升，2024Q1-3 毛利率、净利率分别为 32.2%/13.35%。分 产品来看，公司工业缝纫机业务保持稳定增长趋势，其他各项业务处于稳定 区间，2023 年以来公司工业缝纫机业务毛利率显著提高，2024H1 增长至 30.2%，降本增效及新产品的驱动等有利影响为主要原因。随着未来成本侧 持续改善及综合竞争力提升，公司盈利能力有望持续提升。

公司积极聚焦超级爆品的打造，先后发布快反王、过梗王。公司于 2023 年 推出旗舰爆品快反王，引领行业进入快反时代，接着于 2024 年推出全新产 品过梗王，采用先进的变压和送布技术，实现压布力与送布力的有效协调， 显著提升了处理厚质材料的能力。结合旗舰爆品快反王与过梗王的成功经验， 公司集中研发资源，聚焦其他关键产品线的开发，通过对平包绷爆品的打造， 进一步提升公司自研电机电控产品性能及质量在行业中的认可度。快反王推 出后，对公司的业务收入开始显著贡献，随着公司未来对其他核心品类超级 爆品的推出，有望持续成为业绩的推动力量。

4.2. 大豪科技：缝制针织设备电控龙头，具有一定先发优势

大豪科技为缝制和针织设备电控系统龙头。公司成立于 2000 年。2004 年， 投资控股山西太原益达电控，成立太原大豪益达电控。2005 年，研制成功填 补国内空白 119M 独立控制链式平绣混合电脑控制系统。2006 年，在刺绣机 行业率先推出伺服驱动器，成为行业内第一家拥有自我知识产权的全套缝制 设备电控系统解决方案的中国公司。2009 年，应用于特种缝纫机的 SC 锡类 电控在套结机、花样机、平头锁眼和圆头锁眼机全面推出，公司在缝纫机特 种机行业取得重大进展；大豪 F120 型电脑横机控制系统研制成功，公司开 始进军针纺设备行业。2011 年，成功研制横机制版系统，公司在横机行业取 得重大进展。2018 年，公司助力行业推进智能化缝机控制系统标准体系建 设。2022 年，公司 MATE-A8 高端刺绣机电控系统正式批量销售，成为刺绣 机电控新的旗舰产品；成功控股北京兴汉网际股份有限公司，进军网络安全 领域。公司产品及服务覆盖范围较广，目前公司业务主要聚焦于信息技术领 域，涵盖智能装备电控系统及相关产品、智能工厂云平台系统、信息安全硬 件及网络通信硬件的定制开发及平台集成服务等。

大豪科技营收及归母净利呈增长趋势。2018-2023 年公司营收整体增长迅速， 由 10.75 亿元迅速增长至 20.33 亿元，期间 CAGR 达 13.59%，同期归母净 利润由 3.70 亿元增长至 4.05 亿元，CAGR 达 1.82%。2023 年公司归母净利 略有下滑，主要受行业周期等因素影响，2024Q1-3 公司实现营收 19.13 亿元 （同比+35.63%），归母净利 4.92 亿元（同比+68.93%），实现较快增长。

缝制设备电控系统营收占比有所下降，针织设备电控系统占比规模扩大。 2015-2023 年，公司的缝制设备电控系统和针织设备电控系统为公司的基本 盘，合计占比均在 80%以上。2015-2024 年内缝制设备电控系统为公司主力 产品，营收占比均保持在 50%以上。2009 年公司进入针织设备电控系统领 域，并在 2017 年实现该领域的突破，在行业需求的持续推动下实现较快的 营收增长，针织设备电控系统营收已由 2015 年的 0.07 亿元增长至 2023 年的 5.50 亿元，营收占比由 1.09%提升至 27.08%。

公司总体盈利能力回归稳定。2018-2023 年，公司盈利能力有所下降，主要 由于市场竞争加剧，随着公司在技术方面不断取得突破，公司盈利能力开始 稳定。2023 年，公司的毛利率逐渐稳定在 40%附近，同时公司的横织机电 控系统在取得重大突破后毛利率回升稳定，公司整体盈利能力提升。2024Q1- 3 毛利率达到 42.6%，净利率回升至 27.2%。

公司具有产品研发的先发优势。公司作为缝制、针织领域电控的领先者，近 年来市场占有率进一步获得提升，其中刺绣机电控系统市场占有率较高，袜 机电控、特种工业缝纫机电控、手套机电控市场占有率持续领先，横机电控 占有率也大幅提升。公司通过自身产品的不断创新升级引领了行业技术变革， 公司核心竞争力也获得不断延伸，通过市场拓展、资本运作等方式寻求上下 游产业链资源合作，进行横向与纵向业务布局，进一步扩大和巩固了公司在 缝制、针织电控领域的市场地位。

编辑：火腿肠