2024年汽车行业2025年策略报告：消费升级带来结构性机遇，自主品牌乘势全面突破

01 乘用车

隐藏在价格战背后的真实趋势：消费均价上行！

1）根据乘联会数据，全国乘用车市场价格段销量结构走势持续上行，高端车型销售占比提升明显，中低价车型 销量占比减少，这是消费升级的推动；同时也是因为换购群体的消费升级推动。 2）根据国内终端车市销量数据测算，2016年至2024年1-9月乘用车销售均价持续上行，从16.89万元提升到22.45 万元，反映出隐藏在价格战背后的核心：消费均价上行！

换购占比超50%，带动消费升级，积压的换购需求超5000万

2023年，换购、首购、增购占比51%、38%、11%，较2019年+20pct、-20pct、不变。 1）换购：2023年，车市换购占比51%，较2019年增加20pct；其中，一线、二线、三/四线城市分别占比15%、17%、 19%，分别+8pct、+4pct、+8pct； 2）首购：2023年，车市首购占比38%，较2019年减少20pct；其中，一线、二线、三/四线城市分别占比5%、15%、 18%，分别+0pct、-9pct、-11pct；

根据用户预期换购周期&乘用车零售销量，估算用户理论换购需求与实际换购销量的差额 = 5542万辆。 1）理论换购需求：根据用户预期换购周期分布，将2010年以来的零售销量折算至2019-2023年，估算2019-2023 年理论换购需求为9772万辆； 2）实际换购销量：根据波士顿咨询，2019-2023年实际换购销量为4230万辆； 3）两者相减，得出2019-2023年理论换购需求与实际换购销量的差额为5542万辆，推理约有超5000万辆的换购需 求被积压；

换购升级趋势明显，30万以上占比大幅提升

从置换价格、车型变化趋势看，消费升级成为汽车置换市场的主要趋势，30万以上车型占比提升10.5pct、 SUV+MPV提升17.6pct。 1）置换价格：置换后，15-30万、30万以上价格段占比41.6%、25%，较置换前分别+12.4pct、+10.5pct，消费升 级趋势明显； 2）置换车型：置换后，轿车、SUV、MPV占比分别-17.6pct、+15.0pct、+2.6pct，置换车型需求从轿车转移到 SUV、MPV，中型及以上车型占比提升19.4pct；

我们预计：20万以上车型占比持续提升、有望过半

相对量：无论实际销量表现、家庭可支配收入，均验证20万以上车型占比在持续提升，未来有望过半。 1）实际销量表现：2019-2023年，20万以上车型上险量持续增长，从576万辆增长至883万辆；2019-2024.1-9， 20万以上车型销量占比持续增长，从27.4%增长至41.2%； 2）家庭可支配收入：（假设用户会根据家庭年收入1:1判断选购车型价格）根据国家统计局数据，20%高收入家 庭的可支配收入自2019年以来持续增长，由此推测20万以上家庭可支配收入的用户占比在提升。

我们预计：20万以上车型将加速突破1000万辆

20万以上车型销量测算公式 = 60岁以下家庭户数×20%高收入用户/用户平均换车周期。 1）根据公式可知，四大影响因子主要为家庭户数、老龄化、高收入家庭可支配收入以及用户平均换车周期，前 三者走势较稳，不作重点分析； 2）根据汽车之家数据，新能源车较燃油车的置换周期大幅缩短（8.2年到3.6年）；随智能电动车时代到来，用 户置换周期预计进一步缩短，从而对20万以上车型销量做出明显的正贡献（突破1000万辆）。

智能电动车时代——自主品牌向上突破的战略机遇

1）20万以下车市：2024年1-8月，自主品牌在全部车型/新能源车型市占率分别为66.2%/86%，市占率占据绝对优 势； 2）20万以上车市：2024年1-8月，自主品牌在全部车型/新能源车型市占率分别为33%/72.4%，市占率存在较大增 量空间；智能电动车时代，抢占20万以上高端车市是自主品牌布局先进智能化&电动化技术、品牌向上突破的绝 佳机遇。

短期来看，各地补贴政策加码，换购一触即发、成效显著

各地补贴政策加码，换购需求一触即发、成效显著。 1）根据新华社信息，截至10月16日24时，全国汽车报废更新补贴申请量已超过142万份； 2）根据测算，日均申请数量也在显著增加，8月份以来从日均0.69万份增加至2万份，换购需求被激发、政策刺 激成效显著。

02 增量零部件

均价上行、利润下滑，催生增量零部件赛道

根据车企利润&终端销量数据，测算得单车利润数据：2022、2023、2023H1、2024H1，单车利润分别为1.15万元、 1.14万元、0.95万元、0.66万元，单车利润呈现下滑趋势； 乘用车均价呈现上行趋势、单车利润下滑，由此催生增量零部件赛道，重点推荐：空悬+座椅+智驾三大核心赛道。

核心赛道一：线控底盘

线控技术（x-by-wire），这一源自航空领域的革命性创新，最初应用于飞机的飞行控制系统（fly-by-wire）。 工作原理：通过传感器捕捉飞行员的操作动作，这些动作随即被转换为电信号，经过电子控制单元（ECU）的精确 处理，最终传递至执行机构，实现对飞机的精准控制。这种技术，也被称为电控技术，它利用精确的电子传感器 和执行元件，取代了传统的机械或液压系统。应用了这项技术的汽车底盘系统，我们称之为线控底盘。 在智能驾驶的场景中，车辆的感知模块负责收集周围环境的信息，决策规划模块根据这些信息做出任务决策，并 规划出车辆的最佳行驶轨迹。随后，控制模块便负责确保车辆严格遵循这一规划轨迹行驶。线控底盘的核心任务 是对汽车的驱动、制动、转向和悬架系统进行精确控制。

本土供应商优势显著

根据盖世汽车数据显示，2021年、2022年、2023年空气悬架的渗透率分别为0.8%、1.2%、2.7%。根据新车型空悬配 置率来看，我们预计到2025年渗透率约15%，市场规模约266.76亿元，2023-2025年年复合增长率为74.38%。 国内空气悬架供应商优势明显，近两年来国产替代，价格下降，车企配置意愿也逐步提升，给了国产品牌单点突破 的机会，导致了2023年国产供应商在市场上的崛起。根据盖世汽车数据显示，2022年国内空气悬架系统前装供应商 前四名及其份额依次为：威巴克（44.55%）、孔辉科技（18.6%）、大陆集团（17.25%）和保隆科技（13.97%）。 2023年国内空气悬架系统前装供应商前四名及其份额依次为：孔辉科技（44.5%）、威巴克（21.7%）、保隆科技（ 20.7%）和大陆集团（8.3%）。可以看到，2023年，本土供应商发展迅速，本土供应商占据空悬市场近七成左右份额。

核心赛道二：汽车座椅

座椅是乘用车中高价值量零部件，且价值量预计持续提高。根据华经产业研究院，汽车座椅成本约占整车成本的 5%，成为除动力系统之外成本最高的汽车零部件之一。预计汽车座椅单车价值量约为3000-5000元。我们预计 2026年全球与国内乘用车市场空间分别为4187亿/1187亿元。传统座椅功能包括座椅记忆、加热、通风、按摩等 功能，随着消费者对轻量化、智能化的要求提升，新开发车型配套座椅功能增加，将进一步提升单车价值量，座 椅市场空间有望持续扩容。

量价齐升市场扩容 自主崛起放量可期

座椅行业竞争格局高度集中，壁垒较高，外资企业仍处于绝对优势地位。从全球范围来看，安道拓、李尔、丰田纺 织、佛吉亚和麦格纳是全球乘用车座椅行业的头部企业，2020年市场份额分别为24%、24%、16%、13%和8%。从集中 度上来看，2020年全球乘用车座椅市场CR3为64%，CR5为85%。自主品牌（如上海沿浦、继峰股份、天成自控等）凭 借更快的响应速度，更低的成本以及技术的不断提升，陆续获得更优质订单，正逐步切割外资份额，实现自主替代。

核心赛道三：智能驾驶-技术历经多次迭代，量产落地加速

技术方案历经多次迭代。智驾方案技术最早需要依赖高精地图来实现城市NOA的落地，受制于高精地图更新进度以 及成本的影响，2023年开始行业逐步推行无图方案，开城速度实现大幅提升。随着大模型技术的成熟，特斯拉等 车企在智驾实现中应用AI大模型，开始逐步将AI大模型应用于感知、决策及规控等环节。 算法实现逐步过渡到AI大模型。AI技术逐步在算法实现层面得到引用，从感知端的BEV+transformer，到Occupancy， 再到到端到端大模型实现从感知到规控的完整链条，AI大模型的应用将加速智驾技术的量产落地进程。

智能驾驶：技术迭代加速，高速及城区NOA渗透率有望不断提升

大模型加持下技术迭代有望加速。随着端到端大模型等AI新技术被车企不断接受并逐步进入应用阶段，以及智驾数 据积累量的不断提升，智驾相关技术与算法的迭代升级速度将远超“基于规则” 的时代，技术落地量产的速度也将 加快。 高速及城区NOA有望加速普及。高速及城区NOA作为智能驾驶技的场景化落地产品，2023年开始步入量产元年，其中 高速及城区NOA的渗透率分别为4%及0.1%，2024年将有望分别提升至8%及0.5%，未来随着技术迭代的加速，高速及城 区NOA渗透率将有望步入加速提升期。

报告节选：

编辑：火腿肠