2024年晶丰明源研究报告：四大产品线并驾齐驱，拟收购四川易冲强化产业地位

1. 国内领先 IC 设计企业，多条产品线共同发力

1.1 聚焦电源管理芯片与控制驱动芯片，四大产品线并驾齐驱

公司成立于 2008 年，是国内领先的电源管理驱动类芯片设计企业之一，主营业务为电 源管理驱动类芯片的研发与销售，公司产品包括 LED 照明电源管理芯片、电机驱动与控 制芯片、AC/DC 电源管理芯片和 DC/DC 电源管理芯片等。

公司业务聚焦于电源管理芯片与控制驱动芯片两大板块，产品广泛应用于 LED 照明、家 电、手机、个人电脑、服务器、基站、网通、汽车、工业控制等领域。 LED 照明电源芯片: 是用于控制 LED 照明系统的电流、电压、频率和功率的核心部件。 具有恒定电流输出、调光调色控制、电源控制、电路保护及高效能耗等特点。 电机控制驱动芯片：是指集成了电机的控制速度、力矩控制、位置控制以及过载保护等 功能的电路，主要应用于家用电器、电动工具、工业伺服等领域；电机控制芯片主要为 MCU，MicroControlUnit 的缩写，即微控制单元，又被称为单片微型计算机、单片机， 是集 CPU、RAM、ROM、定时计数器和多种 I/O 接口于一体的芯片。MCU 芯片通过搭配 传感器等元器件和功率驱动器等外围元器件能够实现外界模拟信号感知、对外控制。公 司电机控制芯片产品可搭配形成整套电机控制与驱动解决方案。 AC/DC 电源芯片：是用于调节交流（AC）电源到直流（DC）电源的电力转换器中的电 流、电压、频率和功率的关键部件。具有性能稳定、高效能耗、安全性、兼容性和智能 化等特点。现有产品已广泛应用于家电、手机快充和适配器等领域。 DC/DC 电源芯片：是指将一个直流电压转换为另一个直流电压的电源控制器。目前公司 优先开发的 DC/DC 电源芯片为大电流降压型 DC/DC 芯片，主要功能是将高压直流输入 电压转换为低压直流输出电压，给系统中的主芯片及外设供电；主要应用场合为服务器、 通信基站、交换机以及 PC 等。

1.2 公司股权结构稳定清晰，治理结构完善

公司股权结构较为稳定。股权结构方面，胡黎强直接持有公司 24.40%的股份，2008 年 至今，胡黎强一直担任公司董事长，对公司重大决策及经营管理具有决定性影响，因此， 胡黎强为公司的实际控制人。同时，胡黎强持有海南晶哲瑞 2.84%的股份，并为海南晶哲瑞执行事务合伙人，对海南晶哲瑞实施控制。截至 2024 年 10 月 23 日，公司前五大 股东为胡黎强、夏风、海南晶哲瑞、上海思勰及上海烜鼎，持股比例分别为 24.40%、 22.35%、16.23%、2.01%、2.01%。

公司创始人胡黎强先生是国内 LED 照明电源管理芯片领域的开拓者，且公司组建了高素 质的核心管理团队和专业化的核心技术团队，团队核心人员均由拥有多年工作与管理经 验的业内资深专家组成。得益于优秀的企业文化，公司核心管理团队与技术团队在集成 电路设计行业人才竞争激烈的环境下仍然保持着较为稳定的结构。

公司持续通过有竞争力的薪酬体系与股权激励政策相结合的方式，吸引成熟、高端的芯 片设计人才，结合公司系统化的人才培养体系，实现人才培养的良性循环。公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）：本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为 273.9250 万股，约占本激励计划草案公布日公司股本总额 8,782.6470 万股的 3.12%。 其中，首次授予限制性股票 219.1400 万股，约占本激励计划草案公布日公司股本总额 8,782.6470 万股的 2.50%，占本激励计划拟授予限制性股票总数的 80.00%；预留 54.7850 万股，约占本激励计划草案公布日公司股本总额 8,782.6470 万股的 0.62%，占 本激励计划拟授予限制性股票总数的 20.00%。

1.3 营收稳步增长，盈利能力保持稳定

2020 年-2024 年前三季度，公司实现营收 11.03/23.02/10.79/13.03/10.88 亿元，营收 整体稳健增长。2020 年-2023 年公司营收由 11.03 亿元增长至 13.03 亿元，年复合增长 率为 5.71%。其中，2021 年公司营收、归母净利润同比均实现大幅增长，主要原因系 芯片产品需求端因汽车销量增加及居家办公需求增加而呈高速增长。2022 年初，公司所 处下游市场受整体经济影响，需求有所下降，加之半导体行业经历了 2021 年的周期性 产能紧缺之后，上游产能松动，原材料供给增加，导致渠道内库存明显增加，公司全年 营收及归母净利润同比大幅下降。自 2022 年 Q3 开始，公司积极采取库存清理、产品结 构优化等措施，2023 年公司的库存水位及产品毛利率等指标均已回归常态化水平，主营 业务情况明显改善；同时 2023 年内因收购凌鸥创芯控制权带来业绩贡献，公司整体经 营数据同比显著提升。2024 年前三季度，公司不断夯实 LED 照明电源芯片市场份额， 积极发展第二增长曲线，持续提升 AC/DC 电源芯片、电机控制驱动芯片在整体业务中占 比，并基于 40V BCD 工艺平台成功量产，逐步提升 DC/DC 电源芯片销售收入，整体销 售收入实现增加，产品结构优化。 2024 年前三季度公司实现营业收入10.88 亿元，同比增长18.78%；实现归母净利润-0.54 亿元，同比下降 55.32%；实现扣非净利润-0.23 亿元，同比增长 70.69%。2024 年 Q3 公司实现营业收入 3.53 亿元，同比增长 17.51%，环比下降 15.08%；归母净利润-0.24 亿元，同比下降 143.82%，环比下降 2043.24%；扣非净利润-0.05 亿元，同比下降 108.68%，环比下降 142.20%。

从收入结构看，2022 年，公司对原产品线划分进行调整：依据应用场景适配原则，将原 归集于智能 LED 照明驱动芯片中的“辅助电源”划分至 AC/DC 电源芯片中。调整后， 公司共有 LED 照明驱动芯片、AC/DC 电源芯片、电机控制芯片及 DC/DC 电源芯片四条 产品线。2022 年以来，公司电机控制芯片、AD/DC 电源芯片两大业务营收保持快速增 长态势，产品结构持续优化。

2020 年-2024 年前三季度，公司综合毛利率分别为 25.45%、47.93%、17.58%、25.67%、 36.11%，净利率分别为 6.32%、30.87%、-19.07%、-6.08%、-2.72%，公司毛利率、 净利率均出现较大波动。2022 年以来，得益于公司产品结构不断优化，公司毛利率持续 修复。 分业务看，2023 年，公司 LED 照明电源管理芯片产品呆滞库存清理完毕，产品毛利率 恢复至常态化水平；产品生产成本同步下降，使毛利率得到进一步修复，同比提升 6.95pcts。2024 年上半年，公司由于产品销售结构调整及新一代工艺批量带来的成本下 降，带动 LED 照明产品毛利率得到持续修复，较上年同期增加 7.62pcts；公司 AC/DC、 电机控制芯片业务快速放量，带动盈利增长；DC/DC 电源芯片产品进入市场推广阶段， 基于优异的产品性能，产品营收快速增长、盈利能力提升。

2020 年-2024 年前三季度，公司整体期间费用率分别为 22.87%、19.59%、41.63%、 35.67%、41.17%。公司 2020 年-2024 年前三季度公司研发费用分别为 14.29%、12.98%、 28.09%、22.54%、26.90%，研发投入力度较大。公司 2020 年-2024 年前三季度财务 费用分别为-0.19%、0.15%、0.73%、2.21%、0.87%，公司财务费用率一直维持较低 水位，资金运用效率较高。总体来看，整体期间费用占营业收入的比重较高，存在一定 的改善空间。

2.需求端：需求回暖叠加应用场景丰富，模拟行业走出低谷

2.1 LED 照明市场稳定发展，智能照明新需求增长

我国 LED 照明行业随着技术的不断发展而发展。2016 年至今，我国 LED 照明行业技术 相继出现全光谱、健康照明、植物照明、汽车照明、IR/UR、Micro/MiniLED、LiFi 等相 关产品及技术解决方案。 2017 年以后，随着中国 LED 照明渗透率进一步提升，中国 LED 照明市场规模保持较大 幅度增长，按下游应用环节产值计算，由 2019 年的 6388 亿元上升到 2023 年的约 7012 亿元，年均复合增长率为 2.36%。随着行业发展渐趋稳定，预计 2024 年中国 LED 照明市场规模将达到 7169 亿元。

智能照明作为智能家居场景核心元素，目前已经成为照明行业的重要发展趋势，并呈现 多业态融合特点。智能照明是指利用物联网技术、有线/无线通讯技术、电力载波通讯技 术、嵌入式计算机智能化信息处理，以及节能控制等技术组成的分布式照明控制系统， 来实现对照明设备的智能化控制，可以与自然光形成协同互动，为人提供舒适的光环境。 智能照明具有灯光亮度的强弱调节、色温、定时控制、场景设置等功能，消费者可以通 过语音、手机/平板应用程序、无线面板或遥控技术实现智能控制。 近几年，在国家政策、消费者对照明智能化需求上升及照明新兴技术不断研发与完善的 背景下，我国智能照明行业开启加速腾飞模式。中商产业研究院发布的《2023-2028 年 中国智能照明行业市场前景预测及未来发展趋势报告》显示，2022 年我国智能照明市场 规模为 398 亿元，同比增长 12.4%，2023 年我国智能照明市场规模 425 亿元。中商产 业研究院分析师预测，2024 年有望达 479 亿元。

智能照明应用领域广泛，覆盖了家居照明、商业照明、工业照明、城市照明等领域。目 前，中国智能照明市场并未成熟，智能照明的应用领域还主要集中在商务领域和公共设 施领域。随着国内智能照明研发生产技术的发展和产品推广力度的加大，家居领域的智 能照明应用有望得以普及，同时，智能照明在绿色节能、网络互联互通、城市管理上也 有较大前景。

2.2 家电：低功耗、高性能产品有望明确更新换代需求

美的集团是全球领先的消费电器、暖通空调、机器人公司，在中国家电市场的龙头地位 稳固。美的覆盖智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化及其他 创新业务，已建立 ToC 与 ToB 并重发展的业务矩阵，可为消费者提供各类智能家居的产 品与服务。公司应用于小家电的 AC/DC 电源芯片在美的生活电器中取得破局、电机控制 驱动芯片业务与美的等多家大家电品牌客户建立业务合作并进入量产环节，AC/DC 与电 机控制驱动芯片业务作为公司的第二增长曲线，有望受益下游客户的战略布局及市场地 位，打开长线增长空间。 美的以用户为中心，聚焦场景化产品布局，发挥美的多品类优势和利用数字化手段，持 续推动全价值链优化，实现业务场景、产品和服务升级。在家用空调方面，美的集团围 绕碳中和、空气价值、智慧家庭三大方向，聚焦“制冷、制热、节能、智能、健康、舒 适”技术战略布局，探索颠覆性和差异化产品技术，提升产品竞争力。在厨房电器和其 他家电产品方面，美的聚焦厨房环境舒适性提升，从厨房环境和油烟入手，推出高效智 能的烟机和灶具；从提升用户健康出发，从厨具清洁杀菌、健康烹饪等方面提供满足用 户需求的洗碗机、蒸烤箱和饭煲等产品。2020 年受新冠疫情影响，整体家电市场需求疲 软，美的暖通空调及消费电器营收有所下滑。2021-2024 年上半年，美的暖通空调及消 费电器营收及毛利率呈现逐步上升趋势，盈利能力逐步增强。

此外，家电市场的发展面临产品变化，白电进入成熟期，新兴品类蓬勃发展，高质价比 产品在供给端的推动下被越来越多地带到消费者面前。从国内家电市场分品类来看，1）根据奥维云网数据，空调行业功能结构呈现升级趋势，在 2024 年上半年，新一级能效 产品的零售市场销量占比持续提升并超过 86%；舒适风空调占比也进一步提升，在线上 与线下市场销量占比分别提升至 17%和 21%以上；新风功能空调线下市场的销量占比 也稳步增长，其中新风挂机占比达到 6.8%，新风柜机占比达到 8.5%；2）冰冷产业依 然在换新需求驱动通道，在以旧换新驱动政策下需求逐步释放，市场整体稳健，但在消 费降级背景下，冰箱市场供给端驱动的结构升级遭遇瓶颈，对高端产品和高端品牌驱动 增长的行业逻辑带来新挑战；3）根据奥维云网数据，厨卫大家电领域中，2024 年上半 年国内烟机与燃气灶市场零售规模分别为 149 亿元和 84 亿元，其中燃气灶市场规模有 小幅提升，从功能趋势来看，烟灶联动、挥手、定时等智能功能的产品份额增长明显， 此外“薄”、“自清洗”、“智能化”等特点也备受市场关注。4）根据奥维云网数据，2024 年上半年国内厨房小家电整体零售额 261 亿元，同比下降 5.4%。尽管厨房小家电品类 整体处在下降通道，但豆浆机、电炖锅、咖啡机的零售额同比提升显著，分别达到38.6%、 14.6%、12.9%，而且对于核心刚需大单品如电饭煲等品类，因消费需求向品质化递增， 低糖、变频变压、无涂层等产品特点持续受到关注，行业均价也得到提升。

2.3 新品发布叠加 AI 功能，个人电子消费品需求复苏

作为 DC/DC 电源芯片的相关应用领域之一，消费电子市场需求正稳步复苏。智能手机方 面，根据 IDC 数据，2024 年 Q3 全球智能手机出货量同比增长 4.0%，达到 3.16 亿部， 这标志着全球智能手机出货量连续第五个季度实现正增长，尽管宏观经济形势令人担忧， 但今年下半年全球智能手机出货量仍保持强劲增长。得益于各品牌大量竞争力较强的新 产品集中上市以及年终电商平台的促销推动，全球智能手机市场出货量有望在 2024 年 Q4 持续回温。IDC 预计，2024 年全球智能手机出货将保持温和复苏态势，预计将同比 增长 3.8%，随后在 2025-2027 年将保持较低的个位数增长，2023-2027 年 CAGR 为 1.4%。

随着 AI 技术的迅猛发展，AI 手机已成为市场的焦点。IDC 预测，2024 年下一代 AI 智能 手机的出货量将达到 1.7 亿部，占所有智能手机出货量的近 15%。在应用场景与功能方 面，新一代 AI 手机已广泛应用于文字、图像视频、语音和效率提升等领域。文字类功能 包括文字分析处理及生成；图像视频类功能利用 AIGC 实现文生图、图像美化、视频补帧等；语音类功能如 AI 大模型通话摘要、通话实时翻译等；效率提升类功能如笔记智能 摘要、网页智能摘要等，进一步完善了用户交互体验。 目前，大多数国产 AI 手机通过自研大模型、开发人工智能助手，基本的文生文、文生图 功能，搭载大模型的智能助手都具备。中国的领先厂商如荣耀、OPPO、小米和 vivo，都 走在将生成式 AI 功能集成到其设备的前列。全球主要 AI 手机厂商如苹果、谷歌和三星， 苹果的 A 系列芯片和谷歌的 Tensor 芯片都在不断升级 AI 算力，而三星则在其 Exynos 芯片中集成了更多 AI 功能。

个人电脑方面，IDC 数据显示，2024 年第三季度全球传统 PC 出货量同比下降 2.4%， 达到 6880 万台。这一结果也是由于成本上升和库存补充等因素影响，上一季度出货量 激增，导致这一季度略微放缓。IDC 指出，消费和商用市场对 PC 的需求已经回升；然而， 由于经济复苏以及北美的返校季，需求仍主要集中在入门级产品；不过，Qualcomm 的 Copilot+ PC、Intel和AMD 的同类芯片以及Apple预期基于 M4 芯片的Mac 等新型AI PC， 预计将在未来几个月开始推动高端市场的增长。IDC 预计，教育、商用以外的其他市场 将在未来几个季度跟进复苏，明年 PC 市场有望实现温和的个位数增长。

2.4 新能源车渗透率不断提高，汽车电子前景广阔

随着新能源车的发展已经进入稳定增长阶段，2024 年一季度中国乘用车市场中，新能源 车在新车中的占比与 2023 年同期相比继续呈上升态势。IDC 预测，中国乘用车市场中， 新能源车市场规模将在 2028 年超过 2,300 万辆，年复合增长率为 22.8%。随着以比亚 迪为首的新能源品牌对产品的布局在更加广泛的价位段全面铺开，以及小米、智界等品 牌的强势入局，中国乘用车市场电动化、智能化的进程继续稳定推进。2023 年，新能 源汽车产销量分别达到 958.7 万辆和 949.5 万辆，同比保持大幅增长，整个新能源汽 车行业快速增长。我国新能源汽车产销量蝉联全球第一，成为全球汽车产业电动化转型 的重要驱动力。 中国汽车工业协会数据显示，2023 年我国新能源汽车产销量同比分别 增长 35.8%和 37.9%。2023 年国际新能源智能网联汽车创新生态大会相关专家预测， 2025 年中国新能源汽车销量将达到 1,500 万辆。

在新能源汽车渗透率不断上升的当下，对于汽车芯片的需求也在持续提升。同时叠加国 内外市场形势，让国内汽车厂商更积极的寻找本土芯片企业进行替代，国内有相关政策 推出也在加速这一趋势。并且随着国内新能源汽车渗透率的提升，数量越来越多，其芯 片的缺口越来越大，对于国内车机厂商而言，这轮市场机遇也将变得越来越大。新能源 渗透率在近五年持续走高，到 2024 年上半年，渗透率已经达到 42%。随着偏远地区用 户对插电混动车的接受度提升，新能源车渗透率还有一定的提升空间。据中国乘联会的 数据显示，2024 年 1 月以来，新能源汽车的销量逐月增长，到 9 月份新能汽车销量占比已经到达 49.1%。

2.5 受益 AI 催化，服务器市场快速增长

近年来，超大规模数据中心、传统企业以及用户对 AI、混合云等新兴应用的采购需求更 趋旺盛，促进服务器市场需求增长。中商产业研究院发布的《2024-2029 年中国服务器 行业需求预测及发展趋势前瞻报告》数据显示，2018-2022 年，全球服务器市场规模由 884 亿美元增长至 1230 亿美元，复合年均增长率达 8.6%。同时，受益于人工智能和算 力市场发展的推动，中国 AI 服务器市场规模实现了逐年增长，《2024-2029 年中国服务 器行业需求预测及发展趋势前瞻报告》显示，2022 年末，国内市场总规模超过 420 亿 元，同比增长约 20%，2023 年约为 490 亿元。 Counterpoint Research 发布的《2024 年第二季度全球 AI 服务器市场报告》显示，2024 年第 2 季度全球服务器市场中，AI 服务器占据所有服务器的 29%，市场产值达到 454.22 亿美元，同比增长了 35%。自 2022 年 ChatGPT 横空问世以来，AI 服务器 的需求激增，推动了整个服务器市场的快速发展。IDC 数据显示，2024 上半年中国加速 服务器市场规模达到 50 亿美元，同比 2023 上半年增长 63%。

根据 Counterpoint Research 报告，人工智能服务器目前占全球服务器市场的三分之一， 其中三大巨头分别是戴尔、超微和惠普。但由于微软、亚马逊、谷歌和 Meta 继续定制 自己的服务器，ODM 直销占据主导地位。

IDC 数据显示，2024 上半年中国加速服务器市场规模达到 50 亿美元，同比 2023 上半 年增长 63%。其中 GPU 服务器依然占主导地位，达到 43 亿美元。从厂商销售额角度看， 浪潮、新华三、宁畅位居前三，占据了超过 70%的市场份额。国产厂商凭借强大产品竞 争力，已经在国际市场占据一定领先地位。

3.供给端：电源管理芯片本土企业有望持续受益国产化

3.1 电源管理芯片：电子设备能量供应的心脏

电源管理芯片在电路系统中担负电源的控制、变换、电能的分配、监测等职责，是所有 电子产品和设备的电能供应中枢和纽带。按照按输入电源的属性、产品功能等分类，电 源管理芯片可以分为 AC/DC 转换器、DC/DC 转换器、保护芯片、驱动芯片等类型。

随着 5G 通信、新能源汽车、物联网等下游市场的发展，电子设备数量及种类持续增长， 从而带动全球电源管理芯片市场规模快速增长。中商产业研究院发布的《2024-2029 年 全球电源管理芯片行业发展趋势及投资预测报告》显示，2023 年全球电源管理芯片市场 规模达到约 447 亿美元，近五年年均复合增长率达 11.52%。中商产业研究院分析师预 测，2024 年全球电源管理芯片市场规模将增至 486 亿美元。

得益于国家政策的支持、下游应用市场的拉动以及国产替代化的推进，中国电源管理芯 片市场目前正处于快速发展阶段。中商产业研究院发布的《2024-2029 年中国电源管理 芯片市场调查与行业前景预测专题研究报告》显示，2023 年中国电源管理芯片市场规模 达到约 1243 亿元，近五年年均复合增长率达 12.60%。中商产业研究院分析师预测，2024 年中国电源管理芯片市场规模将达到 1452 亿元。

3.2 LED 照明驱动芯片：智能化、低功耗需求带动行业成长

作为新一代照明光源及绿色光源，LED 照明在绿色照明、健康照明、智慧城市、智能家 居等领域广泛应用，近年来，国家不断推出积极政策，先后制定了《“十四五”全国城市 基础设施建设规划》《城乡建设领域碳达峰实施方案》等多项有利于 LED 照明行业发展 的产业政策，强调节能、绿色、高效光源在城市、家居、教育等场景的推广应用，助力 碳达峰、碳中和目标，极大地提振了产业发展的信心，为行业发展营造了良好的政策环 境。同时，5G 时代、互联技术加速了智能照明设备的迭代，使得消费者对 LED 照明的 智能化和高端化以及各种使用场景的适应性都有了新的需求，对 LED 智能照明设备来 说，除了电源控制外，还需要各种调光、调色、远程控制和互动等功能。在照明产品智 能化的过程中，照明技术和物联网、互联网、智能软硬件实现跨界融合，促进了 LED 照 明行业的新发展，配套的智能 LED 照明驱动芯片需要在传统驱动芯片的基础上增加传 感设备、远程控制装置等智能化系统模块以满足智能家居和万物互联时代下消费者对于 智能照明产品的新需求。

3.3 AC/DC：本土企业有望受益国产替代需求催化

根据 DataM Intelligence 的数据，全球 AC/DC 芯片市场在 2022 年达到 313 亿美元，预 计到 2030 年将达到 642 亿美元，2024-2030 年以 9.4%复合年增长率增长。DataM Intelligence 表示，对电子设备日益增长的需求、电动汽车市场的扩张以及对能源效率的 日益重视等因素，有望推动全球交流/直流芯片市场在未来几年实现大幅增长。 公司 2023 年年报指出，在内置 AC/DC 电源管理芯片大家电应用领域及外置 AC/DC 电源 管理芯片应用的快充领域，主要市场长期被国外厂商如 PI、三垦、安森美等占据，本土 配套率较低，国产厂商处于初步进入市场阶段，仍有较大的份额提升空间。同时，富满 微 2021 年增发预案显示，在国内电源管理芯片市场，TI、MPS、PI 等海外厂商所占比 例超过 80%，欧美厂商基本垄断了全球电源管理芯片市场，全球电源管理芯片市场前五 大供应商占据了 71%的份额；但电源管理芯片同步电子产品技术和应用领域升级，产品 种类繁多，导致行业集中度较低，这给予了国内企业进入的空间和机会；随着国内技术 的快速发展，国产厂商的部分产品已经比肩国际，技术差距正不断缩小，未来有望逐步 实现电源管理芯片的国产替代。 除公司外， AC/DC 电源芯片市场的主要国内厂商还包括：芯朋微、富满微、杰华特等。 其中， 2023 年公司 AC/DC 电源管理芯片业务营收为 1.90 亿元，毛利率为 37.51%； 2023 年杰华特 AC/DC 芯片业务营收为 3.68 亿元，毛利率为 19.71%；富满微主要产品 为 LED 屏控制及驱动、MOSFET、MCU、快充协议芯片以及各类 ASIC 等类芯片，分为 视频显示、无线通讯、存储、电源管理四大类， 2023 年富满微电源管理芯片业务营收 为 3.28 亿元，毛利率为 21.69%；芯朋微主要产品包括 PMIC、AC-DC、DC-DC、Gate Driver 及配套的功率器件，2023 年芯朋微适配于白电的 AC-DC、DC-DC、Gate Driver 市占率 持续提升，推动家电类芯片销售额同比增长 28.87%，达到 4.83 亿元。

3.4 MCU：需求稳中有升，国产 MCU 成长加速

MCU 是微控制器（MicrocontrollerUnit）的缩写，它是一种高度集成的芯片，集成了微处 理器核心、存储器、输入输出接口（I/O 接口）、定时器等多种功能于一体。MCU 应用领 域非常广泛，涵盖了汽车电子、工业控制、消费电子等多个领域。在汽车电子领域，MCU作为汽车电子系统的核心控制单元，广泛应用于车窗和座椅调节、动力总成、车身控制、 电池电机控制以及整车热管理系统等领域，随着汽车电动化、智能化和网联化的趋势加 强，MCU 的价值量不断提升。在工业控制领域，MCU 作为工业自动化不可或缺的控制中 枢，广泛应用于 PLC 控制器、驱动电机、仪器仪表、工业机器人等关键应用场景。在消 费电子领域，随着物联网技术的不断融入，MCU 在小型、低功耗、高实时性的嵌入式系 统中发挥着越来越重要的作用。据中商产业研究院发布报告显示，2022 年全球 MCU 市 场规模为 282 亿美元，2023 年市场规模突破 300 亿元。中商产业研究院分析师预测， 2024 年全球 MCU 市场规模将达 338 亿元，2030 年市场规模有望达 582 亿美元。

在“国产替代”“芯片短缺”背景下，国内相关企业加快 MCU 芯片的研发、制造和应用 能力，逐步完成了中低端 MCU 领域的国产化，并持续向高端领域渗透，我国 MCU 行业 市场竞争力逐步提升。同时，国家对 MCU 芯片行业的政策支持为行业的健康发展提供了 有力保障。政府通过资金投入、税收优惠、人才培养、知识产权保护以及国际合作等多 重手段，推动 MCU 芯片行业的创新升级和产业升级。据中商产业研究院发布报告显示， 2022 年中国 MCU 市场规模达 493.2 亿元，同比增长 13.67%，2023 年约为 575.4 亿元。 中商产业研究院分析师预测，2024 年中国 MCU 市场规模将达到 625.1 亿元。

中国重点 MCU 企业包括：中颖电子、中微半导、兆易创新、乐鑫科技等。中颖电子智能 家电 MCU 及锂电池管理芯片的销售额均处于国产芯片领先群，产品大量量产，客户以国 内品牌大厂为主。中微半导主要产品以 MCU 芯片为核心，还包括各类 ASIC 芯片（高精 度模拟、电源管理、通信交互、功率驱动等）、SoC 芯片、功率器件芯片和底层核心算法， 为智能控制器提供芯片级一站式整体解决方案。兆易创新 MCU 产品主要为基于 ARMCortex-M 系列、以及基于 RISC-V 内核的 32 位通用 MCU 产品。乐鑫科技在物联网 Wi-Fi MCU 通信芯片领域具有领先的市场地位；乐鑫科技自 2020 年之后的新产品皆已使用自 主研发的基于 RISC-V 指令集的处理器架构，RISC-V 架构凭借其低功耗、低成本、开源 开放、可模块化、简洁、面积小和速度快等优点，正在 MCU 和 SoC 行业中迅速崛起。 晶丰明源通过收购凌鸥创芯，布局 MCU 行业；凌鸥创芯产品主要应用领域为大家电、小 家电、电动出行、电动工具和汽车电子等。

3.5 DC/DC：受益国产自主可控浪潮，本土高性能芯片崛起

DC/DC 电源芯片应用广泛，涉及汽车电子、工业控制、智能家居等领域。据中商产业研 究院报告显示，DC-DC（含 LDOs）在电源管理芯片中的占比约为 22%。 随着国家对半导体行业的大力支持和市场需求的增长，越来越多的国内厂商开始崭露头 角，并且在某些细分领域内展现出强大的竞争力。一些国内的 DC-DC 芯片制造商已经在 多个关键技术领域取得突破，例如高效率、高频率、低噪声、高集成度等方面。例如， 希荻微已推出升/降压 DC/DC 芯片、单/双通道 LDO、智能高/低边开关等产品，以加速 汽车芯片国产化进程；杰华特是拥有完整 DC-DC 芯片产品组合的集成电路厂商，产品覆 盖 5 伏至 700 伏低中高全电压等级；圣邦股份推出业界超低功耗的升压 DC/DC 转换器 和降压 DC/DC 转换器；南芯科技的产品品类以充电管理、DC-DC 等为起点已逐步扩充 至 AC-DC、电池管理、驱动芯片、车规级电源管理芯片及符合工业标准的电源管理芯片 等；晶丰明源的 DC/DC 电源芯片产品已进入市场推广阶段，已获得两家国外知名主芯片 厂商以及国内多家主芯片厂商认证，在 AIC、PC、服务器等领域实现量产。

编辑：火腿肠