2024年小米汽车行业专题报告：生态闭环品牌向上，汽车百万年销可期

一、SU7为何成功：初期（流量+品牌+产品力破圈）+持续性（口碑效应+ 用户接触面拓宽）+底层（顶级创业领袖+专家团队铸就强产品力）

立论①-车型销量模型：超额的整车行情由大超预期的爆款车型贡献

1）为什么要用消费思维理解车型销量：汽车制造由复杂的AI、芯片、工业制造等环节共同完成，底层为工业制造集大成的 工业品，但最终销售对象为终端消费者，历史经验证明，仅依靠价格、配置、空间、格局、竞品预测销量往往出现爆款miss （SU7/M9等）/预期过高等问题，具有较强的局限性，而超额的整车α行情往往由大超预期的爆款车型贡献；

2）从车型销量模型理解车型的爆款：销量=线索x转化率，线索来源于线上线下流量对目标客群的覆盖，转化率则由产品、 品牌、服务、竟对等共同决定，大超预期的爆款往往在线索及转化率各方面不会有明显短板，且必须在若干方面做到杰出。

立论②-车型销量模型：什么样的整车α强持续以及车会越卖越好？

1）怎样的整车α行情会有强持续性：①企业战略顺应产业趋势：电动+智能+消费洞察；②销量扩张：在售车型销量持续 /向好+产品谱系扩张；其中顺应产业趋势支撑长逻辑，销量扩张支撑中短期确定性，越卖越好的车更能提升持有信心（短 期博弈上市初期订单后，订单/交付持续性+后续产品规划决定持有信心）。

2）什么样的车会越卖越好：①从线索端：流量从车型上市后会边际递减（初期公司主动推流，发布会/KOL等），但车型 保有量的增加会使用户接触面变广（熟人/KOC推荐等）；②从转化率端：产品/服务满意度+品牌价值/置信度提升会带来口 碑效应传播提升转化率。

SU7的成功：①上市初期大爆款+②订单持续性更超预期

1）SU7的成功：①上市初期大爆款：24h大定近9w；②订单持续性超预期：不断提产后月产能爬升至2w，但在近5-6月的 长交付周期下，仍有持续不断的新增订单； 2）为什么将SU7定性为营销的成功有失偏颇：营销只能带来初期的流量爆发，而销量的持续性由产品力、售后、品牌等 口碑效应决定，关注营销忽视了综合产品力带来的售后口碑领先。

SU7的成功②持续性-口碑：售后服务、KOL测评、碰撞安全带来口碑效应

从口碑效应看SU7为什么订单高持续性？ ①“产品问题直接退车”、“维保价格低且透明” 等售后服务提升用户满意度； ②中保研、懂车帝及KOL碰撞测评评价优秀，多次交通事故车身结构完整前挡完好，鲜有的电池起火事故由电芯倒置等技术 灭火等，提升用户对安全质量信心。

SU7的成功③底层-顶级创业领袖：雷军及其多行业验证过的爆品方法论

车型销量为表层结果，车企竞争的底层内核是不同领袖+团队在不同体制文化加持下的竞争 。从小米汽车领袖-雷军看：①顶级创业领袖：金山（Office办公软件直面微软竞争）+小米（对标华为、苹果、三星，全球 消费IOT平台龙头）；②手机、家电等多个不同行业持续复制的爆品方法论。

二、汽车业务展望：SU7 （销量未达峰）+SUV（线索+转化率更甚SU7） +20w以内（百万年销可期）+全球（出海逻辑清晰）+智驾（25E第一梯队）

汽车展望①SU7：产能拖累交付，稳态月销还未达峰

SU7稳态月销还未达峰，月销2.5w有望使汽车业务扭亏：口碑效应传播+用户接触面拓宽带来持续的新增订单，当前2w+月 产能仍不能满足终端需求（交付周期近5个月），后续随用户接触面拓宽+产能提升+口碑传播月销仍具较大提升空间。

汽车展望②SU7 Ultra：纽北定调品牌+产品力，客户培育+赛道竞技创新

纽北成绩定调SU7 Ultra品牌+产品力，10min小订3680： ①SU7 Ultra原型车在纽北取得的史上最速四门车成绩成功奠定品牌调性及产品力； ②小米向车主开放的高级驾驶、赛道、漂移培训，以及Ultra赛道模式支持的成绩复盘及排位竞技有望成为性能车的破圈点。

汽车展望③SUV：线索+转化率更高，且长交付周期将使爆款效应更甚SU7

小米已进入多数消费者的购车初始品牌选单，预计SUV新车爆款效应强于SU7： 1）线索：①SU7成功带来的品牌曝光度提升，发布会/KOL等流量较SU7更甚；②SUV较轿车品类更易走量（MY销量为M3的 2.5-3倍）； 2）转化率：①SU7安全、质量等已完成口碑塑造，SUV较SU7上市时小米汽车品牌置信度提升；②SU7长交付周期推动用户尽 早下定锁单意愿增强。

汽车展望④20w以内：SUV若复刻SU7成功，后续进军20w以内百万年销可期

SUV若再现爆款效应，进军20w以内则百万年销可期： 1）市场空间更大且新能源渗透率具更高提升空间：①空间：10-20w空间1100+w（20-30w空间300+w）；②渗透率：10-20w 新能源渗透率29%（20-30w渗透率47%）； 2）20w以内爆款效应更强：10-20w月销2w+车型达9款（20-30w仅3款） 3）成本控制：低现金付款周期+高爆款确定性+高品牌流量（轮胎、刹车、电池等汽零品牌价值绑定，类似高通）带来的供 应链成本控制能力。

汽车展望⑤全球化：纽北认可度+海外品牌及用户基础，出海逻辑清晰

出海逻辑较国内自主更强： 1）纽北认可度：沿海外豪华车企品牌打造路线，在高海外认可度的纽北赛道用成绩证明自身产品力，提升品牌定位； 2）海外品牌及用户基础：小米手机及生态链产品在海外已有多年布局，所积累的海外用户基础及品牌价值深厚（小米位列 全球最佳品牌排行榜第87名）。

汽车展望⑥智能化：座舱人机交互领先，25E智驾跻身第一梯队

座舱人机交互领先，25E智驾跻身行业第一梯队： 1）智能座舱：手机及IOT端丰富的人机交互数据积累，车端座舱人机交互领先优势稳固； 2）智驾25年有望跻身第一梯队：智驾进展迅速（活跃率85%/总里程8000w公里/NOA里程占比82.4%），城市NOA全国都能开 已全量推送，“车位到车位”端到端大模型开启内测。

报告节选：

编辑：火腿肠