2024年工控厂商出海“三部曲”专题报告：增量印度和东南亚

一、工业自动化出海的必经之地：印度及东南亚五国

（一）工控出海整体框架：往哪出&怎么出

海外工控市场相比于国内，空间广阔、毛利率更高，远期看是我国厂商兵家必争之地。 从出海地区来看，出海市场正由近及远，由成熟到新兴逐步扩张。目前我国出海企业在 东南亚、欧美等区域布局较广。其中，东南亚、印度作为新兴经济体的代表，凭借相对更 低的劳动力要素价格和相对宽松的贸易环境，成为了出海企业首选目标地区；墨西哥等 国家凭借政策和地理位置等因素，成为近两年出海的热点区域；欧洲和北美洲作为发达 国家集中地区，高价值客户较为集中，是企业出海的远期目的地。不同区域之间的壁垒 有着显著差异。 从出海方式看，无非“借船出海”和“行业线出海”两种方式。借船出海主要与国内工 业客户出海潮流有关，国内客户拓展海外业务机会点，使得“借船出海”得到有效落地。 行业线出海与全球供应链转移与重塑息息相关，我们认为，国内工控厂商会按照“三部 曲”的模式加速全球化进程。

（二）从η值出发，看印度及东南亚五国工业自动化市场的容量

印度及东南亚国家工业自动化市场空间广、潜力大。据 Mordor Intelligence、Research and Markets、Nextmsc，2024 年印度工业自动化、印尼自动化控制系统市场规模分别将达到 151.2 亿、1.10 亿美元，2023 年越南工业自动化市场规模达到 28.1 亿美元、2022 年泰国 过程自动化市场规模达到 3.90 亿美元。工业机器人、自动化控制系统、物联网和智能制 造解决方案的普及，正推动印度及东南亚国家的制造业向高效、低成本的方向转型。此 外，劳动力成本上升、工业基础设施逐步完善，以及政府支持的工业转型政策，进一步 促进了这些国家对自动化技术的需求。随着更多非本土企业的新兴产业转移并带来更先 进的自动化技术，印度及东南亚市场将成为全球工业自动化领域的重要增长引擎。

从期间增速来看，印度及东南亚国家市场相比国内更快，智造化程度弹性大。据 MIR 睿 工业，我们选取中国自动化 2017 年至 2026 年（预测）市场规模，由 2322 亿元增长至 3058 亿元，期间 CAGR 为 3.11%；而上述四国期间增速分别为印度（14.25%）、印尼 （25.08%）、越南（10.60%）、泰国（6.99%）；高于国内市场。虽然观测大类和年份略有 差异，但侧面反映出国内工控行业的底层逻辑正在转变，仅仅局限于内需智造率提升和 国产替代的β或无法支撑较高的增速；而印度及东南亚国家的工业自动化市场正处于快 速扩张阶段，智能制造的需求更加迫切，或将成为国内厂商新的发展空间。

我们设立一个研判国家制造业自动化率的指标η。η可以解释为某国通用自动化市场规 模与制造业增加值之比。参考睿工业、Mordor Intelligence，我们测算 2023 年我国、印度 η值分别为 0.9%、2.9%，η值越高，意味着该国目前制造业自动化改造投入仍处于加速 阶段，通用自动化产品需求旺盛。按照制造升级经验，一国的η值会伴随自动化渗透率 提升，从低位向高位增长，当自动化率程度达到相对高位，η会回落至稳态。由此可以 看出印度通用自动化市场潜力巨大。 2023 年印度及东南亚五国通用自动化市场规模预计超过 2000 亿元，不亚于国内市场空 间。在全球产业链洗牌背景下，六国的新兴制造业迎来爆发式增长，随之自动化生产改 造也会如火如荼进行，我们假定其他五国η值与印度相似，则可测算出 2023 年印尼、泰 国、菲律宾、越南、马来西亚通用自动化市场规模分别为 520、260、144、208、187 亿 元，六国市场总计为 2246 亿元，整体空间体量巨大，潜力不亚于国内市场。

从我国主要工控厂商来看，海外营收规模较小。虽然我国工控厂商在国内市场具备一定 竞争力，但与欧美、日本等国际领先的工业自动化企业相比，国际化进程尚处于初级阶 段，海外市场开拓力度不足。一方面是由于品牌国际知名度较低、产品技术创新相对滞 后，另一方面也与国际市场竞争激烈、各国市场准入门槛较高有关。2023 年，汇川技术、 英威腾、伟创电气海外营收分别达到 17.40、14.75、3.14 亿元；汇川和英威腾海外营收结 构中，部分由新能源车、电梯业务贡献，总的来看国内厂商整体通用自动化海外营收体 量非常小。随着东南亚、印度等海外市场的快速崛起，拓展国际业务将是中国工控企业 实现进一步增长的关键战略方向。

（三）全球产业链洗牌背景下，印度及东南亚工业自动化市场出现新机

全球供应链转移背景下，东南亚等国家率先受益。全球供应链的重组自 2019 年开始加速， 背景是欧美加征关税等贸易摩擦，推动了供应链的重新布局与调整。东南亚等地区成为 供应链重组的主要受益方，吸引了大量跨国企业的投资和生产转移，尤其在印尼、越南、 泰国等国表现尤为显著。供应链转移主要涉及 3C 电子、电动汽车、光伏锂电等多个关键 行业，东南亚国家凭借丰富的资源和较低的生产成本，逐渐成为重要制造业基地。从宏 观数据来看，印度及东南亚五国 2023 年整体 GDP 保持 4%以上的增速，制造业增加值占 比相比我国保持较低比例，未来发展空间可观。

从我国制造业向东南亚等国转移的趋势来看，整体可分为三个阶段。第一阶段，受成本 优化的驱动，电子、汽车和光伏锂电等产业率先向东南亚布局。第二阶段，涉及制药、半 导体、家电、食品饮料等偏服务制造产业，转移速度相对较缓，主要系东南亚制造业配 套基础不够完善。第三阶段，则是矿山冶金等传统工业产业，当地资源和政策支持力度 有限，转移尚处于萌芽阶段。同时，工业母机作为制造业的基石，我国金切机床出口比 例一定程度上可以反映制造业转移方向，据 MIR 睿工业，印度、越南、泰国位列 2023 年 我国金切机床出口额第二、三、七位，分别同比增长 53%、29%、14%。

1、泰国：外商大力投资汽车、数据中心等行业

汽车产业链：泰国拥有相对完善的汽车产业链基础，是东南亚地区重要的汽车生产基地， 据 MIR 睿工业，泰国传统汽车本地化零部件采购率高达 98%；同时在政策端，政府通过 新能源汽车补贴（新能源汽车补贴金额 7-15 万泰铢/辆不等）和税收减免政策（2022 年 6 月电动乘用车的消费税税率从 8%降至 2%）。随着全球对中国汽车加征高额关税，泰国成 为汽车产业链转移的重要承接地。 数据中心：泰国政府采用大数据、人工智能等创新技术，每年以百亿泰铢计的巨大投入， 持续打造政府数据中心，以支撑建设数字政府，增强在数字经济领域竞争力，同时促进泰国成为东盟数字枢纽。

2、越南：电子制造是重要市场增长点

电子制造：越南电子制造业经历了从无到有的快速发展阶段，目前已成为全球电子制造 业的重要基地，电子机械在全球制造业供应链占比从 2005 年的 0.5%提升至 2023 年的 6.3%，吸引了众多知名企业如三星、鸿海（富士康）、立讯等在此设厂。越南 3C 产业集 群以河内、太原和北宁等北方地区为核心，拥有 3000 多公里长的海岸线，靠近主要的国 际航运和贸易航线, 运输效率较高，企业能够享受较低的区域生产网络交易成本和贸易 运输成本。

3、印度&印尼：押注锂电、光伏等新能源赛道

印度—新能源行业：印尼签订 JETP 计划获得 200 亿美元用于发展脱碳目标，发布《综合 投资与政策计划》(CIPP)草案，规划 2023 和 2050 年目标太阳能装机容量；同时印尼与新 加坡在能源合作达成协议，五年内，每年开始从印尼输入 2GW 再生能源。锂电池产业方 面，矿产资源政策前后，以中国的宁德时代、华友钴业等中国锂电公司已经规划 120 亿美元的投资项目，除中国外也吸引特斯拉、LG 规划在印尼建设电池工厂。 印度—锂电行业：印度电动汽车和储能市场的繁荣正推动着本土电池产业的发展，目前 本土电芯产能不足以及原材料短缺，印度政府正式将先进化学电池计划纳入生产关联激 励计划，投入 1810 亿卢比资金，通过补贴的方式激励电池企业在印度实现本地化生产， 计划产能规模达 50GWh。

4、中压变频器在东南亚五国分化表现

2022 年东南亚五国的中压变频器市场以印尼为首，泰国和越南受制造业转移等红利的影 响增速较快。上述 3C 电子、锂电光伏、新能源汽车等新兴产业转移叠加东南亚五国自身 传统项目型行业如冶金、煤矿等的配套发展，自动化产品迎来了广阔的发展空间。以在 项目型市场有较为广泛应用的中压变频器为例，据 MIR 睿工业，印尼制造业基础较好， 油气、冶金等大型行业发展较好，对中压变频器的需求也最为旺盛，2022 年市场规模最 大；越南和泰国是东南亚重要的煤矿和金属生产国，采矿和冶金行业每年的需求都持续 上升，同时伴随新兴产业投资的增加，基建项目也在增加，极大的促进了水泥、钢铁等 相关行业对中压变频器需求的增加，预计 2022~2025 年越南和泰国是东南亚中压变频器 市场增长最快的国家之一。

（四）出海壁垒的差异，要认证还是要配套？

1、欧美等发达国家市场：龙头基本盘稳固，认证流程难度大

全球工业自动化龙头大多来自欧美等国，深耕海外市场数十年。西门子（德国）、罗克韦 尔（美国）、ABB（瑞士）、艾默生（美国）和施耐德电气（法国）等工业自动化龙头企业 通过深厚的行业沉淀、技术创新和全球化策略，产品涵盖了从仪器仪表到工控部件到过 程自动化系统、软件等几乎所有自动化业务领域，积累了大量的行业经验和客户资源， 在国际市场上拥有强大的竞争力和品牌影响力。欧美终端客户对产品性能可靠性要求高、 价格敏感度低，与海外工业自动化龙头厂商合作优化各系统性解决方案，进行深度绑定。 我国工控厂商产品切入欧美供应链体系困难，替代难度较大。

国内工控产品出海欧美认证壁垒高。欧美市场对产品的质量、安全性、环保标准等方面 有着极其严格的要求，经不完全统计，国内厂商需要通过一系列复杂的认证，如 FCC 认 证、UL 认证、IEC 62443 认证等，以确保产品符合欧美市场的法规和技术标准。这些认 证不仅需要企业投入大量时间和资金，还要求具备完善的研发、生产和质量管理体系。 尽管门槛高，但通过这些认证能够提升国内工控产品的国际认可度和市场竞争力，以成 功突破欧美市场壁垒并实现全球扩展。

2、东南亚等发展中国家市场：追求性价比，准入门槛较低

复刻国内成熟标品和行业线，东南亚等市场准入门槛低。与欧美市场高昂的技术和认证 壁垒相比，东南亚等地区尤为重视性价比，准入门槛相对较低，政策和监管要求也较为 宽松。我国工控企业可以借助这一有利条件，快速进入市场并复刻已在国内取得成功的 产品和行业解决方案。凭借多年在国内市场积累的技术和经验，我国工控厂商拥有提供 高性价比产品的独特优势，极大地吸引了预算有限但发展迅速的东南亚市场客户。与此 同时，我国厂商还能将成熟的行业解决方案如自动化生产线、能源管理系统等推广到当 地，为客户提供一站式服务，增强市场黏性。

二、国产工控厂商出海“三部曲”：出口贸易、境外代理、并购建厂

（一）怎么理解“三部曲”？

我们参考装备制造业的出海思路，国产工控厂商出海进程将会分为三个主要阶段，即出 口贸易、境外代理以及并购建厂，逐步实现全球市场的渗透与布局。

1、出口贸易阶段

这一阶段的核心是通过国内已有的标准化产品（变频器）、行业线解决方案、营销网络， 将自主品牌的产品销往海外市场，特别是发展中国家如印度、越南等。 出口贸易作为初始阶段，不需要高额的海外固定投资，具有相对较低的市场进入门槛。 因此，可以迅速测试产品的海外市场反应和接受度，同时积累海外市场的初步数据与经 验。在此过程中，专注于优化产品匹配度和售后服务效率，国内工控厂商逐步建立起国 际市场的品牌知名度和客户基础。

2、境外代理阶段（适合发展中国家）

在出口贸易获得一定的市场反馈和客户积累后，国内工控厂商将进入第二阶段，即通过 设立海外办事处或子公司扩展营销网络。 在这一阶段，企业以更积极的姿态建立海外本地化的销售渠道和服务团队。本土化的运 作模式帮助企业加深与当地客户的沟通与互动，提升服务质量和品牌形象。通过这种方 式，企业能更加快速地响应市场需求，形成更稳定的销售收入来源。此外，境外代理或 合作伙伴的引入也可以帮助企业快速接触目标市场和行业资源，加速市场渗透。

3、并购建厂与海外本土化生产阶段（适合发达国家）

随着市场的逐渐成熟和销售收入的稳步增长，进入第三阶段，即通过海外投资建厂或进 行并购重组，实现海外本土化的生产与运营。 在此阶段，国内工控厂商将生产基地、研发中心和售后服务中心设立在目标市场，旨在 进一步降低运输和生产成本，同时提高供应链的响应速度。通过并购当地企业，企业获 得市场渠道，加快产品本土化的适配。此阶段的核心优势在于企业能够有效降低关税和 贸易壁垒带来的风险，提高市场占有率并在当地市场扎根，形成竞争壁垒。 整体而言，出海“三部曲”策略不仅帮助国产工控厂商逐步渗透国际市场，还促进了品 牌的全球化发展和业务的可持续增长。

（二）工控 Globalocal 全球化的征程：行业线切入和海外营销渠道初步完善

我们选取汇川技术和伟创电气对国内工控厂商出海三部曲的落地进行进一步分析。 不可否认国内通用自动化市场增长乏力，国内厂商利润空间被压缩。据 MIR 睿工业，我 国通用自动化市场规模由 2017 年的 2322 亿元增长至 2023 年的 2910 亿元，2023 年同比下降主要系国内制造业景气低迷，内需动力不足；其中，2023 年 OEM 市场 1053 亿元， 同比下降 7.4%，项目型市场 1857 亿元，同比增长 1.7%。与此同时，国内厂商间的竞争 愈加激烈，纷纷通过价格战等方式争夺市场份额，导致行业利润空间被进一步压缩，面 临更加严峻的挑战。

海外工控市场相对毛利率更高，利润弹性更大。伟创电气海内外销售产品多以变频器等 为主，海内外毛利率差异更加直观。近年伟创电气海外毛利率在 50%左右，国内毛利率 在 35%左右，两者相差 15%以上。此外，海外市场的竞争格局相对分散，厂商有更大的 议价空间，享受更可观的利润空间。拓展海外市场，国内厂商能够明显受益于较高的毛 利率，提升整体盈利能力和抵御市场波动的稳定性。

因地制宜的行业线方案，是切入海外市场的最佳方式。海外市场中，不同国家和地区的 工业自动化需求差异显著，受制于经济发展水平、工业基础和行业标准等多重因素。通 过针对性地开发和提供符合当地需求的行业解决方案，国内工控厂商不仅能够更好地满 足客户的特定应用需求，还能迅速建立市场认知和信任度。例如，针对制造业发达的地 区，企业可以提供高端、智能化的变频器和驱动系统；而在工业基础相对薄弱的市场， 则可以推行性价比更高、功能简化的产品方案。

1、印度纺织机械

印度纺织客户价格敏感、售后要求高。印度的纺织业一直是该国经济的重要支柱，作为 世界上重要的棉花生产国之一，印度拥有完整的纺织产业链，相对应的纺织机械正在逐 步引入自动化设备和智能制造技术。目前，印度织造机械、针织机械的进口量比较大， 中国产的针织机械和非织造布机械占其进口 70%左右。印度客户对价格比较敏感，对售 后服务要求较为苛刻，国内企业想在印度纺织黄金市场持续开拓，就需要把基本功做扎 实。 汇川技术与印度纺织专业服务中心合作，全面升级海外服务体系。自 2012 年进入印度市 场，汇川技术凭借高品质的工业自动化产品和解决方案，在印度市场建立起高口碑化的 品牌知名度。汇川的产品完全可以满足印度市场的需要，主打的电主轴产品在节能增效 方面有明显的优势。目前汇川旗下默纳克品牌在印度电梯市场占有率排名第一，电液伺 服业务在印度市场占比排名第二。汇川在印度目前有上百名员工，包括 32 名服务&维修 工程师，总部及备件中心设立在金奈，全印共有四个办事处，在 10 座重点工业城市有工 程师常驻并辐射周边区域，具备万单级的服务响应承接能力。

2、泰国石油化工

泰国石油化工绿色转型迫切。泰国作为东南亚地区的重要能源和石化产品供应国，凭借 其丰富的天然资源和优越的地理位置，成为区域内石油化工生产和出口的中心。泰国的 石化产业基础设施完善，拥有多个大型炼油厂和石化综合体，聚集了多家知名的国际和 本地石化企业。同时，泰国石化行业也在逐步转型，更多企业开始采用更清洁的生产技 术，推动绿色化工产品的开发。 汇川技术在东南亚市场取得全新突破。针对客户痛点，汇川高压变频器在生产效率、推 进绿色环保、连续安全稳定生产等方面的效益得到明显提升，成功中标海外石油化工项 目，并与泰国当地知名油气石油化工行业终端用户成功构建合作关系。这既是汇川中高 压变频器在泰国市场的首次应用，也是汇川在海外石油化工行业应用领域的首次突破。 东南亚是汇川技术国际化战略的重要一环，对加速国际化发展至关重要。目前汇川技术在东南亚设有 5 个办事处，分别位于河内、胡志明，曼谷，吉隆坡、雅加达，13 个售后 服务代理商分别位于越南、泰国等地，始终坚持贴近本地市场的原则，深入了解当地市 场的发展需求及行业动态，为东南亚客户提供更优质的服务，推动当地工业自动化水平 的升级与发展。

3、东南亚光伏扬水

东南亚地区以农业为经济基础，水资源管理是农业发展的核心挑战之一。光伏扬水系统 通过将太阳能转化为电能，用于驱动水泵，提供农业灌溉所需的水源。东南亚国家如越 南、泰国和印度尼西亚等，由于阳光充足、政府政策鼓励，光伏扬水系统的推广速度较 快。随着光伏技术成本的持续下降，越来越多的农户和农业企业能够负担得起这种高效 的水泵系统，这在提升农业产量的同时，也推动了区域内新能源市场的成长。

伟创顺利通过光伏扬水产品，切入海外市场。伟创电气光伏扬水逆变器产品系列丰富， 功能全面，能够满足不同场景使用需求；具有转化效率高、易安装、无需人工值守等特 点，通过对系统的运行实施控制和调节，实现最大功率点跟踪，最大限度地利用太阳能， 确保耕田得到有效的灌溉。伟创电气深耕海外市场多年，为印度、埃及等 40 多个国家和 地区输送优质的光伏逆变器产品，提供完善的光伏扬水控制系统解决方案，2017 年至2021 年全球累计出货量达到 14.8 万套，获得国际客户的广泛认可。

进一步，在海外打开由 0 到 1 的突破后，国内工控厂商完善海外子公司、经销商，提高 服务响应。 子公司拓展：汇川技术海外服务覆盖欧洲（德国、西班牙、法国、匈牙利）、亚洲（韩国、 越南、马来西亚、印度、菲律宾、泰国、印尼、缅甸、日本、孟加拉）、中东（土耳其）、 北美洲（墨西哥）、南美洲（哥伦比亚、巴西）、非洲（吉萨、开罗），设立 9 家汇川子公 司及办事处、26 家联保中心，提供本地备件支持及现场技术服务，满足全球 24 小时内线 上服务响应。 经销商拓展：伟创电气在海外推出技术成熟的通用产品，率先建立稳固的市场基础，为 后续的市场扩展积累经验和资源。其次，在通用产品获得市场份额之后，公司会提供非 标定制服务，丰富海外出口产品种类，拓宽多元化出海布局，以满足客户更具体、更个 性化的需求。截至 2024 年上半年，公司在海外成立了印度子公司，国内外经销商 313 个， 产品销往印度、越南、马来西亚、巴基斯坦等多个国家。

三、台达：解构中国台湾通用自动化出海先驱

（一）行业线方案切入大陆市场，通用自动化各品类占据一定市场份额

我们对标中国台湾台达，展望国内工控厂商，因此仅分析台达自动化业务大类，对电源 业务不赘述。 台达由郑崇华先生创立于 1971 年，为全球电源管理与自动化解决方案的综合性厂商。台 达最初生产黑白电视机的线圈和变压器，1980 年成立美国办事处，开启全球化布局。之 后公司分别 1981、1983 年开始量产电源噪声滤波器和开关电源，以此为临界点标志着公 司从电子零部件代工厂转型升级为国际大型电源及配件制造商。 1988 年台达在中国台湾上市，上市之后更加注重技术创新，并加快了业务规模扩张。1989 年公司在美国设立“北卡罗莱纳电力电子研发中心”，开发高效率、高功率密度的电源供 电器，同年在泰国设厂。并在之后的 1992 年进入中国大陆市场。台达在 2002 年达成开 关电源全球市占率第一，并先后进军欧洲、印度、俄罗斯等市场，加速了国际化进程。

台达四大产品线，底层均来自及公司核心电力电子技术。公司目前主要涵盖四大产品线， 分别为电源及元器件（元器件、电源及系统、风扇及散热管理等）、交通（电动车动力系 统）、自动化（工业自动化与楼宇自动化）、基础设施（网络通讯基础设施、能源基础设 施、视讯与显像系统等）。四大产品线均源自台达深厚的电力电子技术积淀，构成了产品 矩阵和解决方案的技术基石，支撑公司在多元市场中的竞争优势。

工业自动化产品线布局完善，一体化方案供应商。自 1995 年推出交流马达驱动器以来， 台达以变频器为核心，纵向拓展 PLC、伺服，建立起工控三大件的基础能力，同时面向 大陆广阔通用自动化市场，陆续完善编码器、CNC、工业机器人、工业软件等产品谱系， 形成从零部件→整机→软件的综合自动化解决能力。相比于中国大陆工控厂商，产品丰 富度仅汇川与台达相似，其他二线厂商仍有较大差距。

台达各项通用自动化业务在我国大陆市场占有一定份额，享受大陆自动化升级红利。台 达通用自动化业务在大陆销售品类完善，包含控制→驱动→执行→输出各环节，充分享 受了大陆工业自动化升级和智能化改造。自 1992 年进入中国大陆市场，目前台达在广东 东莞、江苏吴江、安徽芜湖、湖南郴州设有四大生产基地，并于 2022 年在重庆投入建设 西部制造基地；在中国大陆共拥有 25 个研发中心，超过 2,700 名研发工程师，47 个运营 网点，员工总数近 4 万人。据 MIR 睿工业，2024 年第三季度台达在我国低压变频器、通 用伺服、小型 PLC 和 HMI 的市占率分别为 4.8%、6.8%、7.5%和 3.5%。

楼宇自动化方案切入大陆市场，整合并购优质公司。台达提供全面的楼宇自动化产品系 列，从顶层的能源分析与楼宇管理平台，到各现场所需要的楼宇控制器、智能安防系统， 以及满足智能照明的高效率 LED 灯具等产品系列齐全，全面满足客户实现智能楼宇的愿 景。近年来，四家优质公司 LOYTEC、Delta Controls、VIVOTEK 及 Amerlux 加入台达集 团，让台达获得在整合空调、照明控制以及智能安防监控与门禁等自动化关键基础技术 上的突破。

（二）家电、自动化、新能源车和 AI 浪潮，时代红利加速台达成长

营收、利润均稳定增长，享受多方位时代红利。公司成长可大致分为四次时代红利的影 响，受益于中国台湾家电渗透率的提升，公司起家电源业务迎来了第一波发展；进而公 司拓宽通用自动化和新能源三电业务，在制造业自动化升级和新能源车快速放量背景下 陆续贡献营收；近年 AI 热潮带动服务器电源需求，公司电源业务重新得到增长空间。 2014 到 2023 年，公司营收从 373.8 亿元增长到 935.6 亿元，扣非归母净利润从 36.9 亿元 增长到 68.5 亿元；毛、净利率分别稳定在 28%和 10%左右。

从业务结构来看，电源及零部件业务仍为核心创收。2023 年，台达电源及零组件、自动 化、基础设施三大事业部分别实现营收 2483、543、985 亿新台币，实现利润 360、15、 35 亿新台币，营收占比分别为 62%、13%、25%。长期以来，台达在维持其电源及零部 件业务领先地位的同时，逐步推动自动化和基础设施业务的发展。多元化的业务组合不 仅帮助台达在核心电力电子领域保持竞争力，还为其在 AI 等新兴市场和技术趋势中抢占 先机提供了有力支持。未来，通过持续加大在技术研发、产品创新以及全球市场拓展上 的投入，台达有望实现更为均衡的业务结构，并进一步提升其整体市场地位。

（三）台达泰国以小见大，全球范围内的生产、研发、营销渠道

全球化的拓展之路，台达面对欧美市场往往采用并购的方式，而泰国、印度等亚洲市场 却加大投资建厂，更加贴切客户和市场需求。我们以台达泰国为例，分析东南亚等市场 的巨大潜力。 台达泰国营收、利润增速远超公司整体增速，2023 年营收占比超过 30%。2021 至 2023 年，台达泰国营收从 843 亿泰铢增长至 1464 亿泰铢，利润从 59 亿泰铢增长至 180 亿泰 铢，期间 CAGR 分别高达 31.8%、74.4%，远远高于集团整体增速；同时我们以泰铢比人 民币以 4.8：1 测算，台达泰国 2023 年营收占到集团整体的 32%以上，成为至关重要的 创收主体。台达泰国的产品推广路线以自己核心的电源及组件业务为主，2023 年营收占比超过 80%，主要系标品电源下游应用场景广泛，性价比优势显著，进而逐步拓宽自动 化等产品。

台达泰国分地区营收占比结构更加多元。2023 年，台达泰国亚洲市场的销售收入比例从 34%上升到 39%，北美销售收入占比从 37%降至 32%，而欧洲仍保持在 28%。整体来看， 台达泰国正逐步实现市场多元化战略，减少对单一地区的依赖并分散风险。亚洲区域经 济的活力和对电子及自动化产品的持续需求，成为了驱动整体业绩提升的重要动力，而 在北美和欧洲的稳定布局也为公司提供了坚实的基础。

本土化运营是出海的核心，台达在泰国、印度、斯洛伐克均有生产基地。截至 2023 年， 台达目前在泰国拥有 Bangoo 和 Wellgrow 两大生产基地共计 5 个工厂，在印度具有 Rudrapur、Gurgaon、Krishagiri 等生产基地。而在斯洛伐克，公司的主要生产基地为收购 Eltek 的两大电源生产基地。在关键市场设立生产设施，台达不仅能够贴近客户，还能更 高效地贴近生产环节，从而快速捕捉终端需求的变化并灵活调整策略。这种本土化布局 能够更好地响应下游客户的需求，缩短交付周期，提高服务质量，提升整体竞争力。通 过增强对当地市场的理解和适应，台达得以在全球化进程中实现持续突破和稳步增长。

产品全球化的过程是伴随生产、研发、销售同步全球化的过程。台达作为电源和自动化 解决方案的领导者，客户遍布世界各地。截至 2023 年，公司在全球范围内共计拥有 157 个全球营运据点、73 个研发中心、超过 10000 名研发人员及 51 个生产中心，包括欧洲、 亚洲、美洲和非洲的近 40 个国家。

编辑：火腿肠