2024年AI时代重新表达、新评价体系：红利股、并购股、AI弹性标的

新表达，配套新的评价体系：生长逻辑、生长模式

什么叫“生长”？流量江湖20年，深谙套路的多，但被掀桌子后，坑骗包抄会被迅速淘汰，民众需要稳定的买卖（供需） 逻辑，消费降级——评估交易的合道性，所以，利用人性弱点和盲区所做的套利、精神催眠已经过去。AI时代的高速迭 代，对精微度的要求猛烈提升，严进宽出、用贵用精。 类似于“流量”的统一标准没了，是否真正有价值，得看拿得出手的特点、社会标签、自身的不可替代性，基于这种 “价值点”的持续生长，则对应着生长逻辑跟生长模式。 想把生命活出滋味来，还是要进入深度关系，跟事、物进行深度链接。做产品，最忌讳没有用户思维，但大部分人都要 先充分满足自己，才能够自然而然地看到别人，如果没有满足过，那对别人的看见也是打着帮助别人的幌子来看见自己， 还是活在自己的世界里。 生长能力和生长逻辑，首先要面对人、服务人、解决人的问题，其次，生长是很难每天都“看见”的，但隔段时间就能 被看到“抽条”——积蓄力量，谋求稳/准/狠地收获，即累积壁垒与竞争优势；过程中，不同的主体，“抽条”的节奏 不同，选择符合自身调性的慢渗透策略，在运营中进行用户圈层渗透，追求的是自然流量和黏性复购。最重要的，在当 下的大环境中，贵清尚简，减少冲击面（架构、逻辑、层次），留足缓冲润滑的空间；用拿得出手、接地气的内容去领 先，应用于大众、走群众路线

AI在摧毁旧空间、重建新秩序与新生态系统过程中，其构建、建设的底层逻辑是服务于人与人之间的交互、交换、交易需 求 。这个底层需求落在移动互联网时代，具象为“内容、分发、变现”；落在XR眼镜这一全新计算平台上，则具象为“新场景、 新环节、新内容、新赛道、新模式” 。其中，通俗意义上，任何空间中，会有一个新的内容形态，肩负起构建契合新生产力的生成关系。如，传统媒体时代，创 作者一般为非常专业的人士，如作家、音乐节、导演等，短视频时代，生产关系若要契合移动互联网的生产力，则需要广 大的内容创作者，UGC应运而生，在平台的帮助作用下，部分用户升级为PUGC，从而构建出跟传统媒体时代截然不同的 生产关系。 新内容是生态建设的C位。 那AI时代，基于新内容的新生产关系，会是怎样的呢？ 预判可能跟类似于数字货币的通货有关，可以陌生人交易囊括更多用户量级，但用技术解决了不信任的缺口，释放出更多 的创造力、定价效率更高从而挖掘出更多的优质创作者，甚至借助于AI工具激发出用户某个层面不为人知、不为己知的天 赋。

2025年有望开始抬升传媒板块的整体估值

传媒这个行业，非常生动鲜活，且出清彻底；传媒板块是传媒行业中的证券化遴选，相较于传媒行业跟随技术变迁的正常 迭代，传媒板块则周期性大换血（或大批量补充新鲜血液）。 传媒在移动互联网时代之前，是经典的“文化”与“传播”的构造；互联网这30年塑造了传媒行业另一种构造——“内容” 与“分发”，两种构造的最大差异，是“变现”环节被赋予的产业链价值。 文化与文明，“文化”是告诉大众，一种食材有30多种烹饪方法，“文明”则引导大众，只有“蒸”、“煮”的烹饪方式 最健康；故中国的“文化自信”，即让更广泛的大众，首先知道食材有30多种烹饪方法，“传播”的重任即在于此。内容 之于作品，是UGC与PGC的差别，类似于“百花百草”之于“树木”，区别在于分发体系上的审核权是否下放——文学内 容、音频内容、视频内容、直播内容的审核权被下放至各平台；影视、游戏、图书则是“版号”的正规发放机制；作品的 变现，是典型的to B或to C的版权销售，分发环节中（电视台、平台、院线）会有广告、电商等变现模式的导入，甚至更 进一步，植入到作品的制作环节；内容的变现，始于UGC内容的繁荣（每个C的表达欲），若有变现需求则UGC创作者主 动去适配分发环节的规则与偏好，分发环节的重要性凸显，基于变现效率去运营（引导与治理）内容生态。

内容作为文化的载体，要被AI重塑；传播体系也要延展（结构性变化）。横向逻辑中又有并购、文化出海、具身AI、生成 式AI、高红利的逻辑。相当于供给、需求（审美）双方都在发生变化。故当下传媒行业面临的局面，非常复杂；传媒板块 则可以以“并购”为牵引： 1. 传媒行业正随AI技术而迭代； 2. 板块本身或受益于正在开启的并购整合浪潮； 3. 政策层面，对“文化”上的意识形态、“传播”方向上的国际传播体系、“内容”形态随AI技术的迭代升级、“分发” 环节的综合治理，未来5年的政策落脚点； 4. 二级市场“耐心资本”的趋势与基于此的偏好。 上述4个维度交织在一起，当下如何区分主次矛盾？ 2+4=积极去并购整合的行业龙头，1+3是并购标的所在的区间。

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