2024年中东家电市场分析：空间广阔，中国企业如何乘风破浪？

1.投资摘要

1.1.核心观点

中东市场家电增长空间大。2023 年，中东主要国家沙特、阿联酋、以色列、埃及、伊拉克等 国合计人口数量为 2.1 亿人，人口结构较年轻，且经济快速增长。另外，中东地区气候炎热 干燥，空调、冰箱等大家电的潜在需求较大。2023 年，沙特、阿联酋、以色列、埃及、伊拉 克五国消费电器销售额合计 126.9 亿美元，五年 CAGR+7.8%,其中冰箱、空调、洗衣机的近五 年 CAGR+10.4%、+8.2%、+7.5%。根据测算结果，假设沙特、阿联酋、以色列、埃及的家电保 有量提升到中国 2023 年的水平，则其分体式空调、冰箱、全自动洗衣机的合计需求额空间是 2023 年销售额的 8.9 倍、3.2 倍、1.0 倍，空调增长空间最大。 中东家电竞争格局尚未稳定，呈现韩退中进趋势。2023 年中东非地区空调、冰箱、洗衣机销 量 CR5 分别为 43.5%、39.1%、48.0%，竞争格局较为分散，中韩品牌份额较高。近几年，中 国家电企业通过本土化和并购策略，市场份额明显提升。 中国企业制造优势突出，积极推进本土化运营策略。回顾历史，韩系品牌空调在中东地区份 额领先的核心原因是：1）LG、三星电视业务奠定品牌知名度，品牌协同效应强；2）注重本 土化生产运营，积极研发适应当地环境的产品。当前，中国家电产能在全球占据主导地位， 制造能力和成本优势突出，中国出口家电价格优势明显。另外，中国企业陆续在中东建设生 产基地和研发中心，提高制造效率和需求响应能力，积极开发适应当地环境和消费习惯的产 品，深入布局本地销售渠道，大力开展体育营销扩大全球知名度。我们认为，中国家电品牌 在中东市场的份额有望持续提升。

1.2.与市场不同的观点

部分投资者对中东家电市场的重视度较低。我们认为，2023 年我国对沙特、阿联酋、伊拉克、 以色列四国的家空、彩电、洗衣机、冰箱出口金额占我国对应品类出口总金额的 20.5%、6.2%、 6.0%、5.9%。中东市场对我国家用空调出口的影响较大。此前，由于参与者较少、销售渠道 较分散、物流配送体系较差等原因，沙特、埃及等中东国家的空冰洗保有量较低。当前，中 国家电企业积极拓展中东市场，中东市场有望为中国家电企业持续贡献可观的增量。根据测 算结果，我国对沙特、阿联酋、以色列、埃及、伊拉克五国家空出口额未来五年 CAGR 可达 +15.1%。 此前资本市场对中国家电企业在中东的品牌业务研究较少。我们研究发现，近年来中国家电 企业积极推进中东市场的本土化运营策略，持续强化自主品牌海外竞争力。主要体现在：1） 中国家电企业陆续在中东建设生产基地和研发中心，提高制造效率和需求响应能力。例如， 美的、海尔、海信先后在埃及建设工厂，以期利用埃及的人口红利、地理位置优势及关税优 势。2）中国家电企业积极开发适应当地环境和消费习惯的产品。例如，格力、美的、海尔针 对中东极端高温天气，开发高温稳定运行的空调；海尔针对沙特用户戴头巾、着长袍的穿衣 传统，研发可以一次性洗多件长袍的 “abaya care”洗衣机。3）中国家电企业深入布局本地 营销渠道，强化品牌认知。例如，海尔在海外坚持打造自己的营销体系，陆续在埃及开罗、 沙特达曼开设品牌店。

2.我国对中东地区白电出口表现亮眼

2.1.中东人口规模大，人均收入水平较高，白电消费潜力大

中东人口规模大，人口结构年轻化。根据百度百科定义，中东是指地中海东部南部到波斯湾 沿岸的部分地区，包括西亚（除阿富汗）和部分北非地区，约 23 个国家和地区，面积约 1500 多万平方千米，人口数量约 4.9 亿。我国家电出口规模较大的中东国家包括沙特、阿联酋、 以色列、埃及、伊拉克等。据世界银行数据显示，2023 年上述五国合计人口 2.1 亿人，近五 年 CAGR+1.7%，人口处于增长阶段，人口结构较年轻。2023 年沙特、阿联酋、以色列、埃及、 伊拉克 0-14 岁人口占比分别为 25.9%、15.2%、28.1%、32.9%、37.7%，除以色列外，其余四 国 65 岁以上人口比例不超过 5%。中东地区的人口规模大，且年轻人口较多，意味着消费市 场发展潜力较大。

中东经济快速发展，天气较为炎热，大家电消费潜力巨大。据世界银行数据显示，2023 年， 沙特、阿联酋、以色列人均 GDP 均超过 2.5 万美元，属于高收入国家。埃及、以色列、沙特、 阿联酋人均 GDP 的近五年 CAGR 分别为+6.8%、+4.3%、+3.6%、+2.5%，保持快速增长态势。另 外，中东大部分地区属于热带沙漠气候，气候炎热干燥，使得空调、冰箱等大家电的潜在需 求较大。

2.2.我国对中东白电出口表现亮眼

我国对中东家电出口规模持续增长，空调占比较高。随着一带一路政策推进，中国家电企业 持续拓展中东市场，我国对中东地区的白电出口增速亮眼。据海关总署数据，2023 年我国对 沙特、阿联酋、伊拉克、以色列（我国家电出口规模较大的中东国家）的冰箱、洗衣机、家 用空调、彩电合计出口量 YoY+47.0%、+31.0%、+25.6%、-13.0%。值得关注的是，中东地区对 我国家用空调出口的影响较大。2023 年我国对上述四国的家空、彩电、洗衣机、冰箱合计出 口金额占我国对应品类出口总金额的 20.5%、6.2%、6.0%、5.9%。受到当地炎热天气、海运 和汇率等因素刺激，今年以来我国对中东国家的空调出口延续快速增长态势，2024M1-M10 我 国对上述四国的家空出口量 YoY+20.9%。

3.中东家电消费快速增长，竞争格局尚未稳定

3.1.市场规模：中东家电行业快速增长，白电需求旺盛

中东家电市场规模较大。据欧睿数据显示，2023 年，中东五国（沙特、阿联酋、伊拉克、以 色列、埃及）消费电器1销售额合计 126.9 亿美元，YoY-2.6%，近五年 CAGR+7.8%。2023 年中 东区域的消费电器销售规模有所下降，主要受到石油减产和巴以冲突影响，但近几年整体保 持着快速增长态势。 分品类来看，大家电主要品类销售额均稳步提升。据欧睿数据，中东五国的冰箱、空调、 洗衣机的近五年 CAGR+10.4%、+8.2%、+7.5%，显示大家电需求较为旺盛。 分国家来看，埃及和沙特的家电消费规模居中东国家前列，且近几年增速较快。2023 年， 埃及、沙特消费电器销售额分别 41.4 亿美元、35.2 亿美元，近五年复合年均增速分别 为+15.0%、+5.4%。

中东主要国家分体式空调占比持续提升。按形态分类，空调主要分为移动式、分体式、窗式。 当前中东主要国家的分体式空调占比较高。据欧睿数据显示，2023 年以色列、埃及、阿联酋、 沙特、伊拉克的分体式空调销量占比分别为 100%、94%、93%、48%、40%。沙特、伊拉克的分 体式空调占比不到 50%，但近一年占比保持持续提升态势。相较于窗式空调，分体式空调制 冷功率更大、温度控制更均匀、外形更为美观，近几年在中东国家的占比持续提升。

中东主要国家家电零售价格较高。整体来看，中东主要国家的家电零售价格差异较大，但大 部分国家的零售价格高于中国，且与美欧日等发达国家的零售价格接近。分国家来看，以色 列的空冰洗零售价格均明显高于中国；伊拉克、阿联酋的空调零售价格较中国高于 50%；伊 拉克、沙特的洗衣机零售价格较中国高于 50%。我们认为，中东主要国家的家电零售价格普 遍高于中国，主要因为中东主要国家收入水平较高，国内市场竞争不够充分。

中东主要国家大家电保有量持续提升，沙特、埃及空调保有量仍有较大提升空间。整体来看， 近几年中东主要国家的空冰洗保有量均处于提升态势，且空调保有量高于冰洗保有量，主要 因为中东炎热气候导致空调需求较高。另外，沙特、埃及的空冰洗保有量较低，尤其是空调 保有量远低于中国，市场潜力较大。

3.2.竞争格局：中韩品牌市场份额领先，中企本土化+并购推动份额提升

中东非2地区家电行业集中度较低，中韩品牌份额较高。据欧睿数据显示，2023 年中东非地 区空调、冰箱、洗衣机销量 CR5 分别为 43.5%、39.1%、48.0%，较 2020 年分别提升+5.9pct、 -1.3pct、-2.7pct。近几年空调品牌集中度有所提高，冰箱、洗衣机品牌集中度有所降低。 分品类来看：1）空调方面，海尔系（海尔+GE）、LG、格力品牌市场份额领先，近几年海尔、 格力、美的、海信等中国品牌的空调市占率持续提升，LG、开利等韩美品牌空调份额有所下 降。2）冰箱方面，海信、LG 品牌市场份额领先，海信份额提升较明显。3）洗衣机方面，LG、 三星、东芝（美的旗下）品牌市场份额居前。

中东主要国家大家电行业集中度不高，近几年中国品牌份额提升明显。具体来看： 空调：中国品牌表现强势，日韩欧美品牌份额有所下降。据欧睿数据显示，2023 年以色列、 阿联酋、沙特、埃及空调销量 CR5 分别为 92.1%、70.1%、68.9%、64.1%，较 2020 年分别2.9pct、-1.6pct、+13.4pct、+1.8pct，沙特、埃及的空调行业集中度仍在持续提升。分国 别来看：1）沙特、阿联酋：格力、海尔等中国品牌市占率领先，日韩、欧美品牌市占率有所 下降。2）以色列：本土品牌优势明显，外国品牌份额有所下降。3）埃及：日韩、欧美品牌 处于领先地位，但近几年份额有所下降。夏普（鸿海旗下）、开利、LG、Unionaire（埃及品 牌）市占率位居前四，近几年美的份额提升较明显。

冰箱：中国品牌领先，日韩品牌仍有一定份额。据欧睿数据显示，2023 年沙特、阿联酋、埃 及、以色列冰箱销量 CR5 分别为 57.9%、55.9%、55.0%、43.6%，较 2020 年分别提升-1.4pct、 +0.2pct、+5.0pct、-8.2pct。分国别来看，1）沙特、阿联酋：中国品牌份额领先，日韩品 牌仍有一定份额。海尔、海信分别为沙特、阿联酋冰箱份额第一名，LG、三星紧随其后，美 的旗下的东芝、美的品牌份额有所提升。2）以色列：日韩品牌份额居行业前三，中国品牌表 现稳定。3）埃及：本土品牌 Kiriazi、Fresh 份额领先，夏普（鸿海旗下）、东芝（美的旗下） 具有一定的市场地位。

洗衣机：韩系品牌领先，中国企业本土化+并购推动份额提升。据欧睿数据显示，2023 年沙 特、埃及、阿联酋、以色列洗衣机销量 CR5 分别为 74.4%、56.1%、54.6%、33.5%，较 2020 年 分别提升+5.4pct、+3.1pct、+6.1pct、+1.8pct。分国别来看，1）沙特、阿联酋：韩系品牌 LG、三星份额排名前二。值得关注的是，中国企业通过当地扩产和收购品牌的策略持续推动 份额提升，2023 年海尔系（海尔+Candy）洗衣机在沙特、阿联酋市占率分别为 16.7%、4.2%， 较 2020 年分别提升+2.6pct、+0.5pct。2）以色列：行业集中度较低，欧美、日韩品牌具有 相对优势。3）埃及：日韩品牌份额领先，本土品牌份额有所提升。2023 年洗衣机份额前三 为东芝（美的旗下）、Fresh、LG，市占率较 2020 年分别提升-5.7pct、+7.2pct、-2.7pct。

3.3.渠道结构：线下渠道占主导，线上渠道占比有所提升

中东家电销售以线下渠道为主，其中电子电器专卖店占主导。据欧睿数据显示，2023 年中东 非地区家电线下零售渠道占比 91.0%，其中埃及、沙特、阿联酋、以色列的线下零售渠道占 比分别为 94.0%、90.9%、83.2%、78.6%。细分来看，线下零售主要依靠电子电器专卖店渠道， 且近几年电子电器专卖店渠道占比基本保持稳定，其中埃及和以色列的电子电器专卖店渠道 占比相对较高。我们认为，短期内线下渠道仍将占据主导地位，中国家电企业拓展中东市场 需持续深耕线下渠道。 中东家电线上零售占比逐步提升。据欧睿数据显示，2023 年中东非地区家电线上零售占比 8.3%，较 2018 年提升 4.3pct，其中以色列、阿联酋、沙特、埃及的线上零售渠道占比分别 为 21.2%、10.6%、8.3%、6.0%，较 2018 年分别提升 9.7pct、7.0pct、4.6pct、2.8pct。近 几年中东主要国家线上零售占比有所提升，但提升速度较为缓慢，我们推断主要因为当地地 区编码信息缺失，物流体系、网络等基础设施较差，数字支付发展较慢。我们认为，中国家 电企业可把握家电线上渠道发展的机遇，快速突破线下渠道壁垒。

4.中国企业制造优势显著，积极推进本土化战略

4.1.韩系家电品牌协同效应强，注重本土化运营

LG、三星的空调产品在中东市场拥有较强的竞争力。据欧睿数据显示，LG 长年保持中东非地 区分体式空调份额第一，2014-2019 年 LG、三星持续保持沙特分体式空调销量前两名。我们 认为韩系品牌空调在中东地区份额领先的核心原因是：1）LG、三星电视业务奠定品牌知名 度，品牌协同效应强；2）具有先发优势，注重本土化生产运营，积极研发适应当地环境的产 品。 LG、三星电视知名度较高，品牌协同效应较强。中东地区大家电普及顺序为：彩电、冰箱、 洗衣机、空调。彩电完成普及的时间较早，2010 年中东主要国家沙特、阿联酋、伊拉克的电 视普及率已达到 95%。三星、LG 电视业务较早取得全球领先地位。自 2006 年首次获得全球第 一以来，三星已连续 18 年实现全球电视市场第一。韩系家电品牌利用电视业务知名度率先 打开中东市场，品牌协同效应明显，有助于其在当地推广空调、冰箱、洗衣机等白电业务。 据欧睿数据显示，2015-2020 年，三星、LG 电视稳居中东非份额前两名，且与第三名差距较 大。考虑到三星、LG 电视品牌份额呈现下降趋势，我们推测 2006-2015 年三星、LG 在中东电 视市场的份额领先优势更大，品牌影响力更强。

韩系家电企业具有先发优势，积极开发适合中东环境的空调。相比于中国家电企业，韩系家 电企业进入中东市场较早，产品开发和渠道布局具有先发优势。一方面，中东地区气候炎热 干燥，昼夜温差大，且沙尘暴天气多，韩系家电企业针对当地气候特点开发适应性较强的空 调，获得当地消费者的青睐。例如，2006 年 LG 研发第一代多联机产品 MULTI V，采用领先的 压缩机和控制技术，成为当时全球效率和可靠性最高的多联机产品之一。此后，LG 持续研发 升级 MULTI V 系列产品，空调运行温度范围拓展至-30℃~52℃，配置抗腐蚀叶片和自动除尘 功能。另一方面，韩系家电企业较早布局中东市场，建立了较为完善的销售和售后服务网络。 例如，1995 年，LG 与沙特最大的家电连锁集团 Shaker Group 签订独家经销协议，逐步拓展 沙特家电市场。

韩系家电企业推行本地化战略，有利于降低成本和快速响应需求。2006 年，LG 与其沙特分 销商 Shaker Group 合资在利亚德建设空调工厂，年产能达百万台。三星电子全球业务布局 广泛，在中东地区拥有 2 个生产基地和 4 个研发中心。韩系家电企业通过在当地建设研发和 生产基地，不仅有助于降低成本和提高供应灵活性，还有利于满足当地市场对产品定制化和 本地化服务的需求。

4.2.成本优势显著+推进本土化运营，中国家电企业持续强化海外竞争力

中国企业制造能力突出，成本优势显著。据产业在线数据，2023 年中国空调、冰箱冷柜、洗 衣机行业产能分别占全球的 81.4%、61.6%、50.5%。中国家电产能在全球占据主导地位，产 业链配套齐全，在全球市场具有显著的规模效应优势。根据产业在线数据，2023 年，我国转 子压缩机、空调电机年产能分别占全球的 91.0%、88.2%。对比海外家电企业，中国家电龙头 毛利率处于较高水平，意味着中国家电企业具有制造成本优势。 另外，对比沙特市场的家电 零售价格发现，中国家电品牌价格基本低于日韩系家电品牌价格，中国 家电产品的价格优势较为突出。

中国企业推进本土化运营，持续提升本土竞争力。近年来，中国家电企业积极布局中东市场， 主要策略包括：

中国家电企业陆续在中东建设生产基地和研发中心，提高制造效率和需求响应能力。例 如，美的、海尔、海信先后在埃及建设工厂，主要因为：1）埃及人口超过 1.1 亿人，劳动人口和消费市场庞大。2）埃及地理位置优越，当地建厂可降低物流成本，产能可辐射 至非洲、中东、欧洲等区域。3）埃及是大阿拉伯自由贸易区、东南非共同市场、非洲大 陆自由贸易区等组织成员国，且签订了埃及-欧盟伙伴国协议，产品可零关税出口中东、 非洲、欧盟等国家。

中国家电企业积极开发适应当地环境和消费习惯的产品。例如，格力、美的、海尔针对 中东极端高温天气，开发高温稳定运行的空调；海尔针对沙特用户戴头巾、着长袍的穿 衣传统，研发可以一次性洗多件长袍的 “abaya care”洗衣机。

中国家电企业深入布局本地营销渠道，强化品牌认知。海尔实行“本土化研发、本土化 制造、本土化营销”的“三位一体”全球化战略，坚持打造自己的营销体系。2023 年 11 月，海尔埃及品牌店于开罗 City Stars Mall 开业。2023 年 12 月，海尔智家 001 号品 牌店在沙特达曼市开业。海尔加速中东非的本土化创牌之路，以更好地适应当地市场和 消费者需求。

中国企业通过并购国际品牌和开展体育营销，扩大全球知名度。一方面，中国家电企业并购 海外品牌，完善品牌矩阵，快速抢占外国消费者心智。海尔海外品牌形成“GE Appliances、 Fisher&Paykel、AQUA、Candy、海尔”的矩阵，美的海外品牌形成“东芝、美的、Comfee” 矩阵。另一方面，中国家电企业持续加码体育赛事营销，推动品牌升级。2024 年 3 月，海尔 智家官宣与“大满贯”罗兰-加洛斯、ATP 世界巡回赛的全球合作伙伴关系将延长至 2025 年。 2023 年 8 月，美的官宣曼城俱乐部球员埃尔林·哈兰德成为其全球品牌代言人。海信集团连 续参与赞助 2016 年欧洲杯、2018 年世界杯、2020 年欧洲杯、2022 年世界杯、2024 年欧洲杯 等世界顶级体育赛事。

4.3.“一带一路”合作倡议持续推进，助力家电企业开拓新兴市场

“一带一路”政策助力中国家电企业开拓新兴市场。2013 年，中国国家主席习近平提出建设 “丝绸之路经济带”和“21 世纪海上丝绸之路”的合作倡议。随着越来越多的合作方积极响 应，这一倡议由构想不断具象演进，相关政策和措施陆续落地。截至 2023 年 6 月底，中国与 150 多个国家、30 多个国际组织签署了 230 多份共建“一带一路”合作文件。我们认为，中 国与共建国家在“政策沟通、设施互通、贸易畅通、资金融通、民心相通”五大领域不断深 化合作，持续优化贸易和投资环境，有助于中国家电企业开拓“一带一路”沿线市场，推动 中国家电企业加速本土化战略。

对接沙特“2030 愿景”，中国家电企业有望加速拓展中东市场。2016 年 4 月，沙特政府推出 “2030 愿景”发展规划，着力于社会、经济、国家建设三大主题，强调实现“社会欣欣向荣， 经济繁荣兴旺、国家理想远大”的目标，有望带来大量的基建、投资、消费、贸易机会。2022 年 12 月，中国政府与沙特政府签署了《中华人民共和国政府和沙特阿拉伯王国政府关于共 建“一带一路”倡议与“2030 愿景”对接实施方案》，旨在共同推进两国基础设施、产能、 能源、贸易和投资、财金、人文等领域的建设合作。我们认为，沙特人口规模较大，收入水 平较高，家电消费规模有较大提升空间。中国家电企业大力拓展沙特市场，有望持续贡献业 务增量。

4.4.中东地区空调需求空间巨大，中国对其家空出口有望快速增长

中东空调需求空间广阔。我们测算了中东主要国家沙特、阿联酋、以色列、埃及3的空冰洗销 售空间，主要测算逻辑及核心假设如下： 1) 假设各国空冰洗户均保有量达到中国 2023 年对应品类户均保有量（见图 22-24）的 80%/100%/120%，各国家庭户数维持该国 2023 年水平。 2) 不考虑价格变化因素的影响，假设各国空冰洗零售均价保持当地 2023 年的水平。 3) 计算公式：各国保有量提升带来的需求量=（中国 2023 年某品类户均保有量-该国 2023 年某品类户均保有量）x 该国家庭户数。 测算结果显示，如果上述四国保有量达到中国的 80%/100%/120%，分体式空调的需求额空间 是 2023 年销售额的 6.1 倍/8.9 倍/11.7 倍，冰箱的需求额空间是 2023 年销售额的 1.2 倍 /3.2 倍/5.2 倍，全自动洗衣机的需求额空间是 2023 年销售额的 0 倍/1.0 倍/2.3 倍。在仅 考虑保有量提升的条件下，中东地区空冰洗市场规模仍有较大提升空间，其中空调需求提升 空间更为广阔。

另外，我们测算了我国对沙特、阿联酋、以色列、埃及、伊拉克五国家用空调出口规模空间。 主要测算逻辑及核心假设如下： 1） 主要依据各国空调金额总额和我国出口占其比例测算未来的出口空间。 2） 沙特：据欧睿数据，2023 年沙特空调保有量为 95.7 台/百户，空调销售额的近五年 CAGR 为+9.3%。沙特保有量仍有较大提升空间，我们预计未来几年沙特空调销售额和进口额都 将保持较高增速。假设 2024-2028 年沙特空调进口额增速分别为+10%、+10%、+12%、+12%、 +13%。中国家电制造成本优势突出，随着“一带一路”政策推进，预计中国空调占其进口 份额将持续提升，假设 2024-2028 年中国空调出口占其进口份额分别为 75.0%、77.0%、 78.5%、79.0%、80.0%。 3） 阿联酋：据欧睿数据，2023 年阿联酋空调保有量为 171.7 台/百户，空调销售额的近五年 CAGR 为+8.5%。阿联酋空调保有量较高，但受炎热天气和高收入水平等因素推动，近几年 阿联酋空调消费仍保持较高增速。假设 2024-2028 年阿联酋空调进口额增速分别为+8%、 +8%、+10%、+10%、+11%，2024-2028 年中国空调出口占其进口份额分别为 47.0%、50.0%、 53.0%、56.0%、60.0%。 4） 以色列：据欧睿数据，2023 年以色列空调保有量为 209.6 台/百户，空调销售额的近五年 CAGR 为+5.3%。以色列空调保有量已达到较高水平，近几年空调消费保持平稳增长。假设 2024-2028 年以色列空调进口额增速分别为+2%、+2%、+3%、+3%、+5%，2024-2028 年中 国空调出口占其进口份额分别为 73.5%、74.5%、75.5%、76.5%、77.5%。 5） 埃及：据欧睿数据，2023 年埃及空调保有量为 30.8 台/百户，空调销售额的近五年 CAGR 为+10.0%。埃及空调保有量较低，近几年空调消费快速增长，未来成长空间广阔。假设 2024-2028 年以色列空调进口额增速分别为+15%、+20%、+20%、+25%、+25%，2024-2028 年中国空调出口占其进口份额分别为 44.7%、46.7%、48.7%、51.2%、53.7%。 6） 伊拉克：由于缺少伊拉克空调进口总额数据，此处简单假设未来几年中国对其出口保持 过去几年的平均增速。假设 2024-2028 年中国对伊拉克空调出口额增速分别为+20%、+18%、 +18%、+15%、+15%。 7） 参考我们此前报告《对比海外同行，中国家电如何突破估值洼地？——海外业务的三维 估值体系》测算结果“中性假设下，国内企业在海外市场销售空冰洗及电视的销量 CAGR 可达 5%，乐观情况下 CAGR 可达 7%”。不考虑价格因素，我们假设 2024-2028 年中国空调 出口额增速分别为+5%、+5%、+6%、+6%、+6%。 测算结果显示，我国对沙特、阿联酋、以色列、埃及、伊拉克五国家空出口额未来五年 CAGR 可达+15.1%，对中国家空出口额增速年均拉动 2.8pct。

编辑：火腿肠