发展历程
广电运通自1999年成立以来，历经三个重要发展阶段。第一阶段，公司自1999年开始，历经十年时间，凭借ATM核心科技创新开拓市场，期间于2007年在深交所成功上市，于2008年实现ATM市占率首次跃居中国市场第一，居于行业龙头地位。第二阶段，公司自2014年始，凭借技术+资本开启全国性并购金融安全业务，拓展金融服务全产业链、打造“智能金融+智能公共安全”产业群，完成了产业链延伸。第三阶段，公司于2017年开始至今，向人工智能战略升级，前瞻布局智能安防业务、区块链、信创等领域，聚焦金融科技和城市智能主业，推进AI全要素发展。从公司发展历程上看，公司紧跟我国宏观战略布局，稳定主业格局基础上开拓数据要素、云计算、大数据等新兴领域业务，通过不断的技术创新、市场拓展和战略升级，实现了从核心技术自主研发到多元化业务布局，再到人工智能和大数据平台建设的跨越式发展。公司在不同阶段实现了显著的营收增长，并在金融科技和城市智能领域取得了行业领先地位。
股权结构
广电运通公司实控人为广州国资委，为国有控股上市企业，背靠地方国资，股权结构稳定。截至2024Q3，公司第一大股东为广州数字科技集团，持有公司 50.01%股份。广州市人民政府和广东省财政厅分别持有广州数字科技集团90%和10%股份。广州数字科技集团于2024年2月由广州无线电集团整体改组而成， 以“打造生态融合型数字科技领军企业”为战略目标，致力成为数字经济时代地方国企标杆企业，布局人工智能、无线通信导航、计量检测服务、现代城市服务、智能指挥调度、数据要素开发、智慧城市创新等多个业务板块。广州数字科技集团控股的A股上市公司共有5家，广电运通是其中之一。
资本助力产业链延伸，子公司赋能效应凸显。公司子公司包括中科江南（A股上市公司）、中金支付、清远数投、广电五舟等。广电运通参控股子公司业务布局广泛，覆盖云计算、智慧安防、互联网支付等多个业务领域，全面赋能公司人工智能与数字经济发展战略。
业务布局
围绕金融科技和城市智能两条主线，公司以 aiCore System 数字底座为核心，以“智能终端+大数据”为路径，算法、算力、数据、场景四大人工智能要素协同发展。 金融科技方面，公司依托金融机具龙头优势，开拓布局金融智能设备、金融信创、数字人民币等业务，以科技赋能传统领域。城市智能方面，公司深入数字政府、智慧城市领域，布局城市治理、城市大脑、数字财政、智慧国资、智慧教育等业务。
金融信创
信创已从党政走向行业，金融信创有望作为行业信创的先锋领域。近年来，金融信创相关政策频出，相关领域资金投入有望加码。2023年6月，中国证券业协会印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》明确了六大类31项主要任务。其中包括加大科技资金投入、建设及健全企业级应用架构、持续加强数据架构体系治理、持续提高核心系统自主掌控能力等方面。从信创替换进度来看，2023年国有大行、股份制银行信创推进较快，城商行、农信社等区域银行信创替换也正在加速，信创设备在总采购中占比较高。2024年，区域银行信创替换持续推进。未来，随着信创金融设备性能提升和政策的持续推进，金融信创采购需求将进一步释放。
竞争格局呈现强者恒强格局，公司龙头地位稳固。数据显示，2023年，在国内智能金融设备领域，头部厂商仍然占据绝大部分市场份额，且实现断层式领先，使得市场集中度进一步提升。其中广电运通保持领先，连续16年位列国内智能金融设备市场占有率第一。智能金融设备市场竞争格局呈现强者恒强态势。展望未来，新国标、信创等政策有望持续刺激替换需求提升，新设网点和网点优化将催生新需求，公司作为智能金融设备龙头有望持续受益于多重积极因素刺激下的需求提升。
打开智慧金融国产化新征程
通过华为鸿蒙等国产认证，信创业务有望加速。广电运通是信创工作委员会会员单位，旗下各产品和解决方案已通过麒麟、东方通、统信等多个国产操作系统方认证。同时，公司拥有近百名高级鸿蒙软件和驱动开发工程师，率先启动基于鸿蒙原生版本的银行全渠道业务统一平台的开发，面向银行推出行业领先的鸿蒙化解决方案。同时凭借产品实力和技术研发能力积极拓展金融、政务等行业客户，有望进一步推动国产操作系统与金融终端应用的融合发展，提高产品可用性和适用性。当前，基于OpenHarmony的金融设备软硬件全栈解决方案已完成便携式、桌面式等多形态产品的适配开发，后续可在非现、储物柜、社保助农、医保等产品中拓展。目前，公司紧随国产化浪潮，基于国产操作系统与合作伙伴共同推进软硬件国产替代。当前，公司根据不同客户的需求定制基于OpenHarmony系统的产品，能适配特定的硬件设备或应用场景，为客户提供金融终端的国产化解决方案。
数字人民币产品不断落地,收购中金支付拓展金融科技业务生态
截至2024年1月，中国数字人民币的试点已经扩展至17个省市和26个地区，同时覆盖了更广泛的应用领域，如企业薪资支付、普惠金融贷款、绿色金融等公共和企业服务，以及政府服务如财政、税务、公共事业、电子政务和助农扶贫项目，使得数字人民币的应用场景更加多样化。公司积极跟进数字人民币的试点进展，为银行以及企业（B端）和政府（G端）提供全面的数字人民币解决方案，服务内容包括提供数字人民币综合服务平台、配套终端产品、系统平台、场景方案、生态运营的数字人民币一体化解决方案。公司参与了多家国有大行的数字人民币生态系统改造和新场景的开发。截至2023年底，广电运通已承建了10家农村信用社和城市商业银行的数字人民币系统，应用场景覆盖旅游、公共交通、跨境贸易等多个领域。公司还成功实施了多个标志性项目，包括杭州亚运会的外币兑换服务、广州首例数字人民币在轨道交通的应用、广州市首个政务领域的数字人民币应用，以及广东省首个数字金融生态合作平台等，在推动数字人民币生态系统发展和应用创新方面起到了行业引领作用。
2024年，公司完成了对中金支付的收购，为公司在金融科技领域的业务拓展和深化奠定了基础。中金支付专注于提供互联网对公支付服务，并已经构建了一个多元化的产品线，包括产业链综合支付、供应链金融、跨境人民币结算等服务，能够为不同需求的客户提供全面的支付解决方案。中金支付的客户群体广泛，覆盖央国企、金融机构以及互联网交易平台等，通过提供安全、高效、便捷的支付服务助力企业在数字化转型和升级。2024年，中金支付的交易量实现了显著的增长，并且成功中标广汽集团内多个关键数字化项目，公司在金融科技领域战略布局的前瞻性得到初步兑现。
政策催化下，数据要素建设正当时
我国数据要素政策进入“1+N”体系化构建阶段。自2014年大数据首次写入政府工作报告以来，在关于数据的系列政策布局推动下，数据与实体经济融合程度不断加深，数据技术、数据产业、数据应用、数据安全等方面都取得长足发展。2024年内，国家数据局等17个部门发布《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》，选取了工业制造、现代农业等12个行业和领域来推动发挥数据要素乘数效应，释放数据要素价值。展望未来，围绕《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（数据二十条）这一纲领性文件，各地各部门根据实际情况和需求，将陆续制定和出台的一系列相关细则规定和配套政策，数据要素“1+N”体系有望逐步完善。另外，年内，国家数据局党组书记、局长刘烈宏表示，将以制度建设为主线，今年陆续推出数据产权、数据流通、收益分配、安全治理、公共数据开发利用、企业数据开发利用、数字经济高质量发展、数据基础设施建设指引等8项制度文件。
2023年我国非结构数据爆发式增长，5G、AI等技术的快速发展推动内容创作、影像视听等非结构数据快速增长，为我国发展数据要素奠定基础。据2024年5月全国数据资源调查工作组发布的《全国数据资源调查报告（2023年）》，2023年，全国数据生产总量达32.85ZB（泽字节），同比增长22.44%。在数据存储方面，2023年我国累计数据存储总量为1.73ZB（泽字节），存储空间利用率为59%，其中政府和行业重点企业存储空间利用率均为70%左右。我国数据要素行业虽处于起步阶段，但数据交易、存储等方面需求旺盛，在适度超前布局算力的战略布局下，我们认为数据要素各环节将会步入快速发展阶段。
公共数据运营成为重点方向，数据交易有望加速
企业层面，数据要素对多个行业中上市公司ROA、ROE有提升作用。从数据来看，数字化转型对于制造业企业的影响最大，已转型上市公司的ROA平均回报是 5.09%，而未转型上市公司的 ROA 则为-0.5%，两者差异 5.59%；而从 ROE 来说，已转型上市公司和未转型上市公司之间的差异最大的为信息和通信行业，差值达到了37.63%。除采矿业外，数字化转型对各行业上市公司ROA、ROE提升均起到较为显著的正向影响。
产业层面，公共数据供给加大，授权运营进入落地阶段。据中国信通院数据，我国337个城市（含直辖市、副省级与地级行政区）中，60.53%的城市已上线公共数据开放平台。于此同时，“数据要素x”不断拓展场景边界，多个行业公共数据授权运营进入落地阶段。其中，“数据要素x工业制造”、“数据要素x现代农业”、“数据要素x交通运输”、“数据要素x金融服务”、“数据要素x医疗健康”等场景均有实践率先落地。从隐私性、数据处理难度分析，我们认为金融、医疗健康等公共数据授权运营有望最先成为热点领域。
数据要素市场化流通有望加速，数据红利进一步释放。得益于地方数据交易所、数据产品逐步落地，数据交易规模有望持续增长。2023年内，以广东、上海、北京、浙江等地的数据交易场所交易活跃。其中，广东省场内数据交易额近80亿元（深圳数据交易所年交易额超50亿元）；上海数据交易所超10亿元；山西设立的数据流量生态园，数据要素流通交易规模突破37亿元大关。从全国数据交易规模来看，2022年，中国数据交易规模达876.8亿元，年增长约42.0%，预计数据交易未来3-5年持续扩大，年复合增长率有望超20%。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
