2025年度风电行业策略：风电新一轮高需求下，双海、整机、大MW是主线

一、需求：风电永恒的主题

1.1 复盘历史，风电的需求逻辑是永恒主题

复盘股价，驱动风电板块机会：以需求为主，此轮风电海陆共振、国外需求启动，多重因素 叠加刺激板块高增。复盘 2018 年至今风电及海风板块的股价走势，风电板块机会以需求为 主，其中海风板块机会＞陆风。 2019 年风电招标超预期。 2020 年陆上风电抢装，使得陆上风电装机超预期。 2021 年海上风电抢装，使得海上风电装机超预期。 2022 年海上风电招标超预期。 2024 年 10 月上旬至今，一是陆上风电招标超预期，二是海上风电限制性因素解决，有 望迎来开工，三是我国风机出海，海外订单超预期。

1.2 复盘 2024 年，国内风电迎来需求量启动，海外出口订单高增

国内陆风价格见底有望回暖、招标起量，2025 年至 2026 年陆风产业链盈利具备反弹 基础。①历年看，陆上风电装机需求提前 1 年招标。②据金风科技数据，2024 年前三季 度我国陆上风电招标量已经超 111GW。

2025 年起，海上风电有望起量。江苏、广东海上风电项目迎来边际改善，海风有望迎 来密集开工。①历年看，海上风电装机需求提前 2 年招标。②2024 年前三季度我国海上 风电招标量已经达到 7.6GW，海上风电在 2022 年有一波量级较高的招标，但 2023-2024 年装机并没有高增，2025 年的海上风电装机项目由 2022-2024 年已招标中项目未装机 的项目进行支撑。

2024 年国内主机厂出口订单高增，2025 年有望迎来业绩兑现。国内企业近几年加速 出海，2022/2023/2024年1-11 月，中国企业获得海外主机订单分别为8.3/9.2/16.6GW。 2024 年至今金风科技、三一重能、运达股份海外订单高增，据每日风电统计，2024 年 1-11 月远景能源海外订单达 6.71GW、金风科技 3.27GW、明阳智能 2.8GW、三一重能 1.62GW、运达股份 1.33GW、电气风电 601MW、中车株洲所 300MW；2025 年国内主 机厂有望兑现 2023-2024 年海外订单。且海外风机毛利率高于国内市场，有望改善国内 风电产业链盈利性。

1.3 展望未来，国内外陆风、海风需求起量

国内陆风核准高增。从风电核准项目统计看，2024 年前三季度，陆风与海风的公开项目 核准容量较 2023 年增长 52%、40%。

国内海风核准储备丰富，足以支撑 2026 年建设量。 江苏、广东海上风电迎来边际改善，预期未来海上风电节奏为：竞配-核准-招标-用 海权-开工许可。 预期 2024 年核准项目将在 2025 年招标、2026 年开工，因此 2026 年海上风电需 求指引可参考 2024 年核准情况。截至 2024 年 12 月 3 日，据每日风电数据，当前 海上风电处于核准状态约 43GW，预期将在 2024 年 12 月及 2025 年陆续招标。 2025 年上半年有望迎来招标密集启动。

国内海风展望十五五中后期：核心看深远海规划落地节奏。当前已经出台的深远海规划 约 81GW，此外，如辽宁省在 2024 年 12 月发布《辽宁省 2024 年度海上风电建设方案 （征求意见稿）》，方案指出，总体规模省管海域海上风电总规模 7GW。因此十五五海上 风电不仅仅包括国管项目，还有部分省管项目，十五五海上风电需求空间打开。

海外市场，陆上风电增量空间在亚非拉，海上风电主要在欧洲。 2023 年全球风电装机主要集中在亚太、欧洲。2023 年全球新增风电装机 117GW，其 中陆上 105.8GW、海上 10.8GW。 其中陆上：分地区看，装机第一的是亚太地区，占 70%；其后依次为：欧洲（13%）、 北美（8%）、拉丁美洲（5%）、非洲和中东地区（1%），太平洋地区 1%。分国家 看，排名前三的是：中国（66%）、美国（6%）、巴西（5%）；4-10 位依次为：德 国、印度、瑞典、加拿大、法国、芬兰、波兰。其中海上：分地区/国家看，海上风电装机主要集中在中国（58%）、欧洲（35%）。 欧洲市场主要以荷兰为主，在欧洲装机超 50%。

我国风机出海受众市场为亚非拉，未来陆上风电增速市场主要在非洲、中东、及亚太地 区。根据 GWEC 数据，2025 年除了中欧美外陆上风电装机预期达 19.9GW，同比增长 14%；其中 2023-2028 年陆上风电新增装机量增速较快的以非洲、中东、亚太地区（（除 中国、印度外）为主，年均复合增速分别为 41%、43%、20%。

海上风电未来增长量在欧洲、增速在亚太地区（除中国外）。根据 GWEC 数据，2025 年 除了中国以外的海上风电装机有望达到 8.3GW，同比 2024 年增长 44%；其中欧洲市场 仍然为除中国外，海风装机规模最大的地区，预期 2025 年达到 5.6GW，同比增长 51%。 中长期看，欧洲仍然为海外海上风电主要增量市场；后期亚太地区（除中国外）有望起 量，2023-2028 年海上风电年复合增长率为 48%。

欧洲市场能源危机下，坚定海风发展。欧盟在 REPowerEU 方案中提出要在 2030 年之前 摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖，各国也纷纷上调了能源发展目标，对提高能源独立性的 紧迫需求将促使欧洲尽快推进包括海风在内的可再生能源建设；在 REPowerEU 一揽子 框架下中，欧盟提出将其 2030 年的海上可再生能源目标从之前设定的 60GW 提高至111GW，并将 2050 年的目标从 300GW 提高至 317GW，较此前确立的目标 60/300GW 分别提升 85%/6%。 当前英国已经上调海风预算，刺激海风建设。2023 年 11 月 16 日，英国政府上调海上 风电差价合约（CfD）中的最高执行价格，且海上风电获得单独预算空间。在 2024 年第 六轮分配（AR6）之前，将固定式海上风电项目的最高执行价格从 44 英镑/MWh 提高到 73 英镑/MWh，涨幅达 66%。漂浮式海上风电项目最高执行价格从 116 英镑/MWh 提高 到 176 英镑/MWh，涨幅达 52%。并且 7 月 31 日，英国能源大臣埃德·米利班德宣布， 今年的可再生能源拍卖预算由年初 10 亿元英镑再增加 5 亿英镑，总额达到创纪录的 15 亿英镑，其中 11 亿英镑用于海上风能，比之前增加了 3 亿英镑。

欧洲进入降息周期，欧洲海风建设有望加速。近两年欧洲海上风电的建设速度已经减缓， 有些国家甚至停滞不前，这主要是由于脱欧、俄乌冲突导致的通货膨胀与供应链成本上 升，这大大提高了海上风电的全生命周期成本（LCOE），部分项目涨幅可达 40%。自 2024 年以来欧洲进入降息周期，分别在： 第一次：6 月 6 日，将三大利率均下调 25 个基点，将主要再融资利率、边际借贷利 率和存款机制利率分别下调至 4.25%、4.50%和 3.75%。 第二次：9 月 12 日，存款机制利率再降息 25 个基点至 3.5%，再融资利率、边际 借贷利率分别下调 60 个基点，分别至 3.65%和 3.9%。  第三次：10 月 17 日，将三大利率均下调 25 个基点，再融资利率、边际借贷利率和 存款机制利率分别下调至 3.4%、3.65%和 3.25%。 第四次：12 月 12 日，将三大关键利率均下调 25 个基点，存款机制利率、边际贷款 利率、再融资利率分别下调至 3.00%、3.40%、3.15%。

风电原材料价格下行，欧洲风电成本端压力减轻。以管桩主要原材料中厚板为主，2024 年 10 月德国中厚板价格下降到 800 美元/吨，已经回到 2021 年 1 月初的价格水平。

欧盟年内 4 次降息、原材料成本下行，叠加能源转型目标值提升、电价上行等因素有望 驱动欧洲海风装机高增。

二、国内外海风共振，海缆、桩基加速出海

2.1 海缆：高压柔直技术趋势，国内外需求共振强烈

2025 年国内高压、柔直技术加速落地。据不完全统计，总计达 29.1GW 海上风电平价 项目已初步明确使用高压/柔直送出缆，其中广东约 15.8GW、上海 5.8GW、辽宁 1GW、 山东 2GW、浙江 1.6GW、福建 2.9GW。按照推进节奏，2025 年有望进入招标或生产交 付的高压/柔直缆项目规模达 16.4GW。目前能生产高压/柔直海缆的企业仅东方电缆、中 天科技、亨通光电，若后续高压/柔直海缆需求爆发，供需或偏紧。

高压缆、柔直缆单公里价值远超 220KV。东方电缆以 17.08 亿元中标阳江帆石一海上风 电场项目 500kV 海底电缆及敷设，帆石一海缆总长 152KM，海缆单公里价格达 955 万 元/KM（不含敷设），价值远超 220KV。东方电缆以 15.14 亿元中标青洲五、七海上风电 场项目 500kV 海底电缆及敷设，青洲五、七海缆总长 174KM，海缆单公里价格达 741 万 元/KM（不含敷设），价值远超 220KV。

头部海缆技术走在行业前列，强调头部企业技术优势。中天科技、东方电缆、亨通光电 具备交流、直流全系列生产能力。

中天科技：中天科技目前具备海缆较全技术，包括交流 500kV 及以下海缆、直流± 525kV 及以下海缆、500kV 三芯海底电缆系统。中天科技是国内少数几家掌握 500kV 交联聚乙烯绝缘交流海缆生产技术并实现工程应用的企业之一，替代了传统充油海 缆；后中标青洲六 330KV 三芯海缆订单。中天科技成功研制了首根国产长距离三芯 110kV 海底光电复合缆以及国内首条投用的三芯 220kV 海底光电复合缆。中天科技 国内首创±400kV 柔性直流海底电缆技术并应用于“江苏如东海上风电场项目”（国 内首个采用超高压柔性直流输电方案的海上风电项目）。

东方电缆：具备交流 500kV 及以下海缆、陆缆，直流±535kV 及以下海缆、陆缆技 术，并且实现三芯 500kV 海缆实现全球首次应用。东方电缆 2014 年完成国网舟山 多端柔性直流示范工程±200kV 直流海缆和陆缆投入使用；后完成粤电青洲一、二 500KV 三芯海缆的交付及应用；中标青洲六 330KV 三芯海缆订单、帆石一三芯高压 缆订单、青洲五七柔直缆订单。

亨 通 光 电 ： 具 备 500kV 交 流 海 陆 缆 系 统 、 ± 535kV 直 流 海 陆 缆 系 统 、 330kV/220kV/66kV 三芯大截面铜芯/铝芯海底电缆系统生产。2018 年亨通制造的 世界首根单根无接头 500KV 交联聚乙烯海缆成功发运。

二线企业也均具备高压海缆生产能力，但目前无柔直海缆生产能力及高压海缆的交 付经验。以起帆电缆为例，已经具备 35-500KV 海底电力电缆生产能力，其中 220KV、 330KV、500KV 海缆光电复合缆（含工厂接头）已送检工作并获得合格验证报告。 汉缆股份、宝胜股份均具备三芯 500kV 海缆生产能力。

区位布局：由于 2021 年底国补退出，省补接力，因此产能区位布局逐步成为新的隐性 壁垒，与桩基&海塔一样，产能卡位和先发优势在海缆竞争中逐步突出。

欧洲海缆供需紧张，需求缺口外溢。欧洲海缆当下需求高增，本土产能已经供不应求， 接单时更青睐柔直订单，且本土产能扩张须得等 2027 年落地投产，需求缺口有望持续， 2024 年 7 月，东方电缆中标英国 SSE 公司海底电缆约 1.5 亿元、InchCapeOffshore 公 司海底电缆约 18 亿元订单，再次说明欧洲本土海缆需求紧张；且东方电缆中标青洲五七 柔直海缆，若后续交付顺利完成，东方电缆有望参与海底互联柔直缆竞争。 国内海缆积极出海，打开国外海缆局面。据我们统计，2023 年-2024 年 1-11 月，获得 海外风电场的企业包括东方电缆、中天科技、亨通光电。其中中天科技中标 Baltica 2 海 上风电项目（B 包）275kV 高压交流海底光电复合缆以及配套附件，中标金额 12.09 亿 元。东方电缆中标 Inch Cape 海上风电项目 220kV 三芯 2000mm2 铜导体海缆的 18 亿元。亨通光电中标克罗地亚中压海缆项目、冰岛 VMJ 海缆项目总计约 1.55 亿元。

2.2 桩基：海风建设基础先行，欧洲海风桩基需求已外溢

海上风电场建设，桩基最先交付看到业绩兑现。海上风电场项目流程总共有 6 个环节， 包括办理项目核准、竞争配置，招标（基础施工、风机吊装、海缆敷设，各环节单独招 标）、项目开工建设（先安装基础，其次是海上塔筒，最后是风机吊装）、竣工验收调试 并网、以及运行监督。一般海上风电场建设需要 1-2 年，基础施工在项目开工的第 3-12 月完成。2025 年并网节点在即，反向促使海风开始建设。由于海上风电场建设自下而上， 因此海风基础在海上风电场建设中需要先交付，受益海风需求高景气发展，海风基础需 求先启动。对于海风基础需求量看，应关注各地区开工节奏，海风基础需求量或将大于 当年并网规划。

基础竞争力：从盈利性角度看，导管架＞单桩≈海塔。资源属性要求看，导管架＞单桩 ＞海塔，海风基础产能的核心竞争力在于产能卡位和先发优势，海上风机基础行业适宜 建设厂区的区位很少，且独用码头、港池等基础配套设施审批难度较大、流程较长，新 建厂房的时间、成本不确定性较大，行业具有较高的进入壁垒和较强的先发优势；海风 资源和市级政府挂钩，当地政府会积极推进产业链本地化，具备一定的产业垄断。因此优先占据高需求海风地区码头/港池企业，更具备竞争力。 国内市场：目前从产能布局看，多公司布局以江苏以北为主，以南布局企业少，考虑广 东、福建、海南、广西后续需求较大，且广东、福建水深更深，更偏好到关键，整体江 苏以南海风基础需求更大。重点关注江苏以南布局的企业。 天顺风能：在广东布局三大基地，并预计在福建漳州建厂，在广西布局海风基地， 实现江苏以南市场布局。且在德国布局产能，卡位欧洲海风需求起量。 泰胜风能：在江苏布局一个海工基地一个出口基地。 大金重工：国内海风基础出口第一家企业，已在欧洲实现稳定的长期拿单能力，加 大布局山东、辽宁、河北海风，实现国内海风与海外海风同步发展。 海力风电：基地主要布局江苏地区辐射山东、江苏、浙江等地区，2023 年 12 月公 告布局广东，完成向南发展对广东海风布局。 天能重工：完成全国沿海城市从上到下布局，实现对全国海风需求的辐射，后续有 望出海布局，实现双海发展。

海外桩基存在供需缺口。全球风能理事会、sif 预计，欧洲 2027 年单桩将供不应求，而 到 2030 年单桩需求预计将超过 300 万吨；此外随着欧洲浮式海上风电装机量逐渐提高， 其本土的浮式基础在 2025 年后也将面临短缺。中国企业大金重工、天顺风能等企业有 望受益欧洲海风单桩需求外溢。

国外市场先发优势：考虑到欧洲市场对海风发展质量要求较为严苛，因此重点关注①已 拿到欧洲海风出口订单企业，意味着已拿到欧洲海风资格认证，并打入欧洲海风业主供应商名录。——大金重工。②在欧洲有工厂布局企业，本土布局较国内直接出口更易获 得产品资格认证及业主认证——天顺风能。③通过陆塔已绑定了欧洲风电主机厂，跟随 欧洲风电主机厂发展布局海外海风。

三、主机有望迎来盈利反转，双海及“反内卷”持续提振盈利

3.1 国内海、陆风机迎来量、价、利齐升，主机企业有望迎来反转

2024 年内，风机价格仍有小幅震荡，但基本在底部区域企稳。

2022 年至今风机市场价格保持下跌态势，跌幅超过 50%，一方面受降本影响，另 一方面呈现内卷竞争：陆上风机价格（（含塔筒）从 3000 元/kW 跌至 1500 元/kW 附 近，海上风机价格（（含塔筒）从 7000 元/kW 跌至 3500 元/kW 左右。2024 年以来， 风电价格降幅下降，以金风科技披露数据为例，2023 年 1 月公开投标价格为 1755 元/KW，2023 年 12 月公开投标价格为 1555 元/KW，2023 年 1-12 月年降幅达到 11%，2024 年 9 月公开投标价格为 1475 元/KW，2023 年 12 月至 2024 年 9 月降 幅达到 5%。

进入 2024 年后，陆上风机价格（不含塔筒）虽仍有小幅下跌，甚至个别风机招标 价格跌破 1000 元/kW，但整体走势已处于震荡区间，风机均价在 1241-1626 元/kW 的底部区域企稳；海上风机价格（（不含塔筒）虽仍有小幅下跌，甚至个别风机招标 价格跌破 3000 元/kW，但整体走势已处于震荡区间，风机均价在 2976-3416 元/kW 的底部区域企稳。

短期看，风机内部企业降本增效已初现效果，风机盈利拐点已现，2025 年有望持续。 大型化技术迭代过快，陆上风电附近更多售后运营费、单个成本摊薄高，主机未有较好 的盈利提升效应。从公司自身角度看，①风电主机大型化迭代太快，存在质量不稳定造 成批量的售后问题处理，导致各家主机厂售后运维费用率大幅提升；②产品迭代过快， 首先研发费用投入较大，其次未形成规模、稳定生产，使得单个产品成本摊薄较高；③ 产品竞争力较弱，市场份额不高。

陆上机组大型化即将见顶，单机容量已稳定在 10MW 区间。进入 2024 年，国内风机龙 头如金风科技、远景能源等在陆上风机迭代速度及大型化进程明显降速；主要是①受制 于再大规模的陆上风机本身也难以突破运输、工程条件、成本等硬约束，如若叶轮直径 达到 260 米级别，那么公路运输的匝道互通率将降至 48%，限宽通过率仅剩 13%；② 以及再大型化的风机带来的边际效用在递减；③近些年，大型化加速，但陆上风电机组 出现部件失效、倒塔等严重问题频率增加近 12 倍。 10MW 风机生产起量，大型化助力盈利提振，主机厂有望通过规模效应实现盈利提升。 若陆上风电大型化技术进入稳定阶段，售后运维费用或降低，规模生产、成本摊薄，各 家主机厂有望释放大型化带来的盈利能力。从整机商 2024 年 1-11 月陆上 10MW 机型累 计中标情况来看，运达股份中标规模超 5GW、三一重能约 4.5GW、明阳智能约 3.5GW、 电气风电 3.2GW、东方风电 2.8GW、金风科技相对较少约 600MW。

技术确定，2024 年上半年毛利率已经迎来拐点，2025 年有望延续。2023 年受行业竞 争加剧，风电机组招标价格下降导致各家主机厂毛利率下滑。在机组大型化后，2024 年， 各家双馈技术渐入成熟、稳定阶段，规模生产有望提升主机盈利性。

长期看，多方努力，风电朝非低价中标发展，风机招标价格有望回暖，看好 2025 年下 半年开始，风机毛利率有望收益价格回升实现再度提升。 行业协会积极相应，有望依法制定低价恶行竞争处罚办法。11 月 15 日，由中国可再生 能源学会风能专业委员会主办、华润电力控股有限公司承办的（“2024 风能企业领导人座 谈会”在北京召开。会上针对风电价格提出：①依法依规制定低价恶性竞争行为的认定 标准及处罚办法。相关法律法规严厉打击低价恶性竞争，政府主管部门有权进行查处。 ②优化招标方案及评标办法。通过设置更全面、合理的评价指标，综合评估整机企业的 研发、制造、质量保证等能力；提高技术评分权重，细化技术指标评分；将项目后评估 和项目运行数据作为技术和质量差异的评价标准。以更加科学合理的方式进行招投标， 杜绝最低价中标，在公平有序的竞争环境中，实现风电价值在产业链上的合理分配。 国家电投积极相应，变动集采规则，提出非低价中标原则，集招价格呈现回暖。 国家电投二〇二四年度第 80 批集中招标（第二批风力发电机组规模化采购）项目 开标。从 30 个标段的开标价格看，风电机组投标价格整体上已出现回升。此次共有 9 家整机商参与投标。招标公告显示，30 个标段中共涉及 42 个项目，均为陆上风 电项目（含塔筒）；30 个标段平均折合单价范围为 1550-2649 元/kW。

国家电投风电中标规则改变，虽则五大六小新的中标规则落地，2025 年风机招标价格 有望企稳回暖。此次国家电投对评标基准价计算方法进行了修改，不再以最低价为评标 基准价，而是以有效投标人评标价格的算术平均数再下浮 5%作为评标基准价。当企业 报价低于或等于评标基准价时，得满分；当企业报价高于评标基准价 5%以内（含 5%） 的，每高 1%在满分的基础上扣 0.4 分；评标价格高于评标基准价 5%以上部分，每高 1% 扣 0.8 分，直到扣完为止。这项规则的优化，使得最低报价不一定中标。根据以往招中 标习惯，更大兆瓦机组出现更低价格概率较大。从该标段本次投标结果来看，整体价格 有所回升。

国内海风格局相对陆风更集中，金风科技、明阳智能为龙头。根据 CWEA 的数据，截至 2023 年年底，电气风电、明阳智能、远景能源、金风科技、中国海装和东方电气 6 家企 业的海上风电机组累计装机容量合计达到 3652.4 万千瓦，占全部海上风电累计装机容 量的 96.9%。

海风存量订单较多，2025 年海上风机有望迎来规模出货。据每日风电、风电头条统计， 2022 年风电中标量总计达到 17.91GW、2023 年中标量总计达到 5.2GW、2024 年 1-11 月总计达到 10.0GW，而 2022-2023 年海上风电装机达 5.16GW、7.18GW，存在较多存 量项目未交付，因此 2025 年海上风电风机出货有望以存量项目为主。 存量项目价格或维持高位交付，看好海风存量订单较多企业。11 月 28 日，中广核电子 商务平台发布中广核阳江帆石一海上风电场风电机组设备（含塔筒）采购一标段、二标 段、三标段中标结果公示的公告。其中金风科技中标 300MW、明阳智能中标 700MW， 风机均价为 4014 元/KW（含塔筒）。帆石一主机是 2022 年招标，2022 年底已经开标， 11/28 公布中标公告，①项目预期即将开工，对应广东用海问题解决。②此次中标价格 和 2022 年开标价格没变，价格较好，接近 2 年风机价格未重新招标，亦说明海上风电 主机价格有望回暖。③风机经历 2022-2024 年内卷，成本已经下降，按照 2022 年价格 交付，预期毛利率较好。此外，2022 年我国海上风机中标量较大，达 17.91GW，但其中 部分项目未开工故而风机未交付，从帆石一的中标价格看，2022 年招标的风机，2024 年 中标时价格并未变动，因此强调 2022 年已招标已开标的高价海上风机订单，在 2025 年 进行交付，对主机厂的盈利提振。

3.2 我国主机企业出海开始迎来量、利兑现

2022 年-2023 年看，国内风机出海以亚非拉等地区为主。2023 年我国主机加速出海， 金风科技、远景能源出货规模超 1GW，运达股份、中国中车、三一重能、明阳智能偏少。 根据 CWEA 数据，2023 年国内共约 3.67GW 风机销往海外，同比+60%，其中金风科技 销售 1.70GW，远景能源销售 1.62GW，运达股份销售 0.13GW，中国中车销售 0.10GW， 三一重能销售 0.10GW，明阳智能销售 9MW。 2024 年国内风机企业国际订单超预期。2024 年 1-11 月，我国风机获得国际 16.64GW 订单，较 2023 年增长 80%。

海外毛利率较高，2025 年海外订单有望迎来业绩兑现。根据金风科技数据，2023、 2024H1 公司出口毛利率约 16.6%、17.0%，较国内风机毛利率高 10pcts。

国内主机厂拥有价格优势护城河，出海竞争优势足。中国风机价格较欧洲价格具备明显 优势。中国出口风机在海外市场的价格比西方风机价格低 19-24%。

展望未来，我国风机出口以抢占亚非拉为主。据伍德麦肯兹研究数据，到 2033 年，全 球风电总需求将翻一番，中国风电整机商除了继续主导国内市场外，也将满足海外市场 20%的市场需求。西方风电整机商将业务重点转向利润增长而非产量增长，即专注本土 市场而非海外扩张，为中国整机商留下了部分市场真空。未来十年国内主机龙头将主导 亚非拉的陆上风电市场。

3.3 我国海风主机已开始进入欧洲市场，明阳智能先发优势足

中国主机企业有望进入欧洲海风市场。明阳智能率先打开欧洲海上风电市场，中国风电 整机商在海外海上风电市场的市场占有率将有所提升。欧洲仍然会是未来十年海外海上 风电的主要增量市场，但由于当地开发商持续面临项目开发成本上涨以及当地供应链产 能不足无法按时交付的局面，据伍德麦肯兹研究，中国海上风电供应链企业，仍将有机会凭借成本及产能优势维持出口潜力。 明阳智能在欧洲市场取得新进展，获得首个欧洲海风规模订单。明阳智能“风电整机工 厂”是苏格兰海上风能委员会（SOWEC）指定的 10 个海上风电发展的“优先”项目之 一。2024 年 7 月。明阳智能为德国 270MW 项目提供 16 台 18MW 机组，项目开发商为 德国清洁能源资产管理公司 Luxcara，该项目计划使用 18.5MW 的风电机组。2024 年 8 月，明阳智能在欧洲海上风电市场取得重大突破，明阳智能与意大利政府以及 Renexia 达成 MOU 备忘录，将在意大利为大型地中海海上风电项目提供 18.8MW 单机容量海上 风力发电机组。 明阳智能在海外其他地区有望加速，值得关注。明阳智能此前已经进入日本韩国风电行 业，明阳智能与韩国于 2023 年 5 月签署本地化合作协议，正式进入韩国市场。2023 年 10 月，由明阳制造的中国海上风电机组在日本顺利通过验收。这是中国海上风机首次进 入日本市场。

四、零部件：大 MW 风机吊装加速，大铸件具备较强提价基 础

2024 年陆上风电 10MW 风机招标起量。陆上 10MW 机组在招标市场的首次出现是在 2023 年 11 月黑龙江华电宁安风水山风电项目中，该项目正式拉开了批量使用单机容量 10MW 机组的新时代。截至 2024 年 9 月，我国已有超过 23GW 采用 10MW 陆上机组的 项目正在推进，占陆上风电市场总招标量的 17%左右，陆上风电 10MW 风机招标起量。 据每日风电统计，2023-2024 年陆上 10MW 机型累计中标订单统计 23.57GW（（由于 2023 年 11 月才开始招标 10MW 机型，故 10MW 风机中标落地主要集中在 2024 年）。

海上风电以 10MW 机型为主。2023 年新增装机海上风电机组中，单机容量 10MW 及以 上的风电机组装机容量占比由 2022 年的 12.1%提升到了 46.4%，主要集中在 11MW 和 12MW 机型，合计占比约 36.9%。海上风电大型化仍在途中，2023 年新增吊装最大单机 容量由 2022 年的 11MW 提升到 16.5MW，进入 2024 年，我国已并网海上机组单机容量 达 18.X-20MW，该机组虽为样机，但海上风电未来有望全部使用 10MW+机型。

陆上风电 10MW 起量，叠加海上风电需求，大铸件精加工产能紧缺，2025 年有望涨 价。风电大型化加速，不同机型风机的产线存在差异性，产业链需要升级，2023 年 4 月， 国内前 5 大整机商才刚刚完成在陆上 10MW+领域的机型下线，市场供应链调整时间不 充裕，大型铸锻件如主轴、轮毂等精加工需要时间提升产能、降低成本。

编辑：火腿肠