2025年汽车行业投资策略：自主整车向上，产业升级加速

新能源汽车加速渗透，自主品牌市占率提升

新能源销量持续增长，插混渗透率提升

根据乘联分会的数据，2024年1-11月，我国乘用车累计批发销量为2411.5万辆，同比增长5.6%；累计零售销量为2025.7万辆，同比增长4.7%。2024年11月，我国乘用车批发销量 为294.0万辆，同比增长15.3%；零售销量为242.3万辆，同比增长16.5%。 根据乘联分会的数据，2024年1-11月，我国新能源乘用车的累计批发销量为1071.6万辆，同比增长38.1%；累计零售销量为959.4万辆，同比增长41.2%。2024年11月，我国新能 源乘用车的批发销量为143.8万辆，同比增长49.6%；零售销量为126.8万辆，同比增长50.5%。

2024年11月，中国新能源乘用车的渗透率已经达到48.91%，相较于1月的32.65%有明显提升。

根据中国汽车工业协会和WIND的数据，2024年1-10月，中国纯电动乘用车的累计销量为542.00万辆，同比增长12.72%；插电式混动乘用车的累计销量为389.40万辆，同比增长 86.28%。在新能源乘用车内部，2024年10月，纯电乘用车的销量占比为57.35%，插混乘用车的销量占比为42.65%。1月的纯电销量占比为59.46%，插混的销量占比为40.54%。 插混的销量占比相较于年初有所提升。

当前，我国经济形势总体保持回升向好态势，主要在经济指标进一步好转，经济运行中的积极因素在持续增多。汽车等行业产需较快释放，企业抢抓政策支持机遇，并取得了 良好的效果。11月，汽车市场热度延续，以旧换新政策效果继续显现，购车需求进一步释放。当月，汽车产销环比同比继续实现双增长，月度产销创历史新高。乘用车市场表 现持续走强，商用车市场表现相对疲弱，新能源车继续较快增长，起到较强支撑作用。

伴随政策累计效应不断显现，各地及企业促销活动持续发力，加之最后一月收尾冲刺，预计12月汽车市场将会持续向好，汽车产销全年将继续保持在3000万辆以上规模。2025 年政策环境依然偏暖，有利于汽车行业保持健康发展。

根据盖世汽车研究院的预测，综合宏观经济、产业政策与竞争态势， 2025年中国国产乘用车市场将保持2%左右的增速发展。其中内销在2260万左右，出口在550万左右。分动 力类型来看，新能源是核心增量贡献。新能源销量有望超过1550万辆，同比增幅超过25%。新能源渗透率预计超过55%。

自主品牌市占率提升，龙头企业表现优秀

根据中国汽车工业协会的数据，2024年1-11月，自主品牌乘用车累计销量为1589.60万辆，同比增长23.02%；美系品牌乘用车销量为156.50万辆，同比下降23.58%；德系品牌累 计销量为359.90万辆，同比下降13.71%；日系品牌累计销量为270.90万辆，同比下降19.66%。2024年11月，日系品牌乘用车销量为30.80万辆，同比下降15.62%；德系品牌乘用 车销量为39.90万辆，同比下降3.39%；美系品牌乘用车销量为17.70万辆，同比下降11.06%；自主品牌销量为205.10万辆，同比增长31.81%。 自主品牌的月度销量占比也持续走高，从2024年1月的62.19%增长至2024年11月的69.88%。自主品牌持续发力。

具体看自主品牌龙头车企的数据，根据各上市公司公告的数据，2024年1-11月，比亚迪的累计销量为375.73万辆，同比增长40.02%；吉利汽车的累计销量为196.65万辆，同比增 长28.02%；长安汽车的累计销量为243.31万辆，同比增长4.07%；长城汽车的累计销量为109.80万辆，同比下降1.79%。 根据乘联分会，自主主流车企的新能源日益走强，比亚迪、吉利、上汽通用五菱、长安、奇瑞等新能源表现很强，成为新能源的中流砥柱。主流合资品牌中,南北大众领先，上 汽大众与一汽大众11月合计新能源车批发20,314辆，占据主流合资纯电动50%强份额，大众坚定的电动化转型战略初见成效。

自主品牌出口海外趋势已成

从月度走势看，近几年的出口仍呈现季节性特征，呈现夏季走高与国内反差走势特征。2022年车市出现开局较强，但受到上海疫情影响的2-4月呈现出口量逐月环比下降，5-12 月持续攀升。而2023年出口继续保持强势，保持2022年4季度的销量，体现中国汽车产业的世界竞争力大幅提升。 2024年1-11月中国汽车出口基本符合前几年的逐步走强走势，1季度增速相对前三年的超高增速有所放缓，4-5月增速回升,6月偏弱，7月开始出口恢复增长，8月超强，9-11月放 缓。2024年1-2月的出口仅增长20%，3-5月增长30%以上，3季度汽车出口在近期外部环境复杂下反而走强。10-11月走势异常偏低。 中国车企的海外出口数据近几年表现不断走强，尤其是看到主力车企的海外表现相对比较突出。目前来看，主力车企的上汽、奇瑞、长城、吉利、以及比亚迪等，海外销量都 是逐年攀升。

整车全域智能，智能化加速

迈向智能化新阶段：整车全域智能

根据高工智能汽车的观点，从功能汽车时代的模块化智能，到智能汽车1.0时代的系统化智能，再到如今由AI驱动的智能化2.0时代，核心是整车全域智能。2024年以来，各大自 主品牌车企的技术布局已不再局限于单一域内功能的升级，不管是理想、蔚来、小鹏等新势力，还是比亚迪、长安、吉利、红旗等传统自主品牌，整车智能架构已经初步成型 。接下来，车企之间智能化竞争，将不再是单一的高阶智驾功能OTA、也不是单一智能座舱创新应用的落地，而是整合了智驾、智舱、车控、智能底盘、甚至动力系统，实现 数据跨域/车云一体的数据共享、跨域协同与控制，从而带来具备代际差的用户体验优势。

据高工智能汽车，比亚迪的整车智能战略中，最新推出的第四代EE架构——璇玑架构是核心基座，作为首个智电融合的智能化架构，让汽车拥有了智能化的“大脑”和“神经 网络”，使其可以像高级智慧生命体一样全面感知、集中思考、精准控制和协同执行。璇玑架构分为一脑（中央大脑）、两端（车端 AI 和云端 AI）、三网（车联网、5G 网、 卫星网）、四链（传感链、控制链、数据链、机械链），整合了整车层面的包括智驾、智舱、动力系统、底盘等不同域和执行机构，从整车的角度打通了车辆的感知、决策、 执行，进一步让智能汽车在安全、驾控、体验等各方面全方位升级。

智驾：功能进阶，高阶智驾下沉

高速领航辅助（高速NOA）自2019年特斯拉首次引入中国，2022年开始快速落地，逐步覆盖国内多家自主、合资品牌。截至2023年底，L2.5级及以上的国内ADAS乘用车销量达 到148.4万辆，渗透率为7.1%，其中销量同比增长78.3%。截至2024上半年底，国内乘用车新车L2.5级及以上ADAS车型销量为106万辆，渗透率为11%;其中，高速NOA车型销量 为32.8万辆，渗透率为3.4%（不包含既具备高速NOA又具备城市NOA功能的车型）。城市NOA车型销量为73.2万辆，渗透率为7.6%。

高阶智驾逐渐向中低端车型下沉。

2024年7月25日，随着深蓝汽车全球战略车型—深蓝S07正式上市，华为乾崑智驾ADS SE也首次在非鸿蒙智行体系外实现量产上车。其中，215Max乾崑智驾ADS SE版官方售价 为18.99万元，这是华为首次将高阶NOA带入20万元以下市场。

2024年8月，小鹏MONA M03正式上市，15.58万的顶配车型售价，首次搭载全场景智驾（高速+城区NOA），首次将城区NOA带入15万元级别市场。此外，该公司还将在P7+车 型推出“AI鹰眼视觉方案”，基于L2的硬件和成本，实现L3+的用户体验。上述方案最大的亮点就是取消感知硬件成本占比最高的激光雷达，基于端到端大模型和全新的Lofic 架构摄像头方案，实现视觉感知利用效率比上一代提升8倍，整体计算效率提升20%，响应速度提升100毫秒。这也是小鹏汽车此前设定的高阶智驾系统降本50%目标的落地。

据高工智能汽车，2024年10月，广汽埃安正式宣布，与Momenta签署战略合作协议，双方将联合推动更高级别的智能驾驶方案的研发与量产落地，并重点提及城市NDA（ Navigated Driving Assist）等高阶智能驾驶技术的量产与普及。在此之前，埃安及昊铂品牌的部分车型已经搭载Momenta的高阶智驾方案实现上车。比如，广汽埃安2024年推出 的首款全球战略车型—第二代AION V霸王龙，就是搭载后者的端到端高阶智驾方案。根据汽车之家的数据，埃安V霸王龙的激光雷达版起步价仅为16.98万元。

智能座舱：快速升级

据KPMG测算，2026年中国市场智能座舱规模将达2,127亿元，5年复合增长率超过17%；其中HUD，域控制器等将是主要增长驱动部件。单车价值从2022年8,100元上升到2026 年9,650元，同期智能座舱渗透率从59%上升至82%。据KPMG，座舱智能座舱赛道的成长性将不再依赖于基础功能渗透率的提升，而着眼于可打造差异化体验的新型智能应用、 带动单车价值量的增长。配置的全面升级带动单车价值大幅提高，智能座舱单车价值将达到传统座舱的3倍以上。

智能底盘：线控制动和空悬快速发展，线控转向商业化加速

市场规模：据盖世汽车预计，预计2025年线控转向系统在国内的渗透率有望进入5%左右的导入阶段，2030年渗透率预计达10%。线控转向在2025年和2030年的市场规模将分别达 43.5亿元和76.2亿元，2025-2030年的CAGR达12%。

下游应用：线控转向行业处于起步阶段，博世、捷太格特、采埃孚等传统电动助力转向系统巨头布局较早，已推出概念或量产车型，技术较为领先。国内处于研发和原型机阶段 ，耐世特在线控转向行业领先，已获得量产订单。主机厂方面，丰田、特斯拉、蔚来、长城、吉利等车企纷纷布局线控转向技术，仅丰田和特斯拉等少数车企实现了线控转向规 模化量产。

人形机器人：产业萌芽期，龙头企业引领发展

（1） 政策端：政策持续加码，人形机器人相关产业政策利好频频。

整体来看，日本、欧美等发达国家早期出台机器人产业政策较多，中国则是自2021年开始飞速发展，出台了一系列政策支持人形机器人产业发展。

人形机器人是国家新型工业化战略确定的新科技变革领域和前瞻布局的未来产业重要赛道，也是培育催生新质生产力的重要方向。中国政府高度重视人形机器人的发展，出台 了多项相关政策。

（2）需求端：劳动力紧缺矛盾凸显，长期看机器换人大势所趋。

人形机器人是缓解制造业人力供需矛盾的关键一环，人形机器人可以完成非结构化制造环境中组装、分拣、检测等任务。未来市场对人形机器人的需求将会持续上升，据前瞻 产业研究院预计，到2030年，全球人形机器人出货量将达到3.80万台。

（3）供给端：人形机器人产业化大势所趋，灵巧手方案更新成为新机遇。

1）企业布局：从产业链维度看，科技企业和跨界企业纷纷布局。科技企业布局有助于国内构筑良好生态，车端企业布局有望加速产业化落地并实现降本。

华为：据亿欧网，2024年11月15日，在人工智能应用创新成果发布会上华为（深圳）全球具身智能产业创新中心宣布正式运营。华为（深圳）全球具身智能产业创新中心由华 为与深圳市前海管理局等合作共创，并于2024年9月份正式启动，吸引了一批机器人及零部件企业进驻。华为（深圳）全球具身智能产业创新中心与16家企业签署合作备忘录。

小米：据中国证券报及中国经济网，2022年，小米推出首款全尺寸人形仿生机器人CyberOne。CyberOne身高177CM、体重52KG，由小米机器人实验室全栈自研完成。小米官方 将其称为“更像人的机器人”，可感知人类情绪、视觉敏锐、可对真实世界三维虚拟重建。

轻量化：镁合金材料优势凸显，零部件应用前景广阔

汽车轻量化能有助于实现节能减排并提升汽车续航里程。据星源卓镁招股书，汽车75%的能量消耗与整车质量有关。其他条件不变的情况下，对于传统汽车，汽车自重降低10% ，油耗至少能够降低5%；对于新能源汽车，汽车重量降低10%，平均续航能力增加5%~8%。

实现汽车轻量化主要有三种途径：轻量化材料、先进工艺和结构。其中，轻量化材料主要包括高强钢、铝合金、镁合金等；轻量化工艺包括高压铸造、半固态成型和热成型冲 压等；轻量化结构包括整车和零部件的结构、尺寸优化等。

热冲压成型是一种针对高强度材料的零件加工方式，先将坯料加热至一定温度，然后用冲压机在相应的模具内进行冲压并保压淬火，以得到所需外形并同时实现金属材料相变的 一种材料成型方法。热冲压技术能够生产超高强度的车身零件，提高车身结构强度及表面硬度和抗凹性的同时减轻车身重量和能耗，且克服了传统冷冲压工艺在高强板冲压成型 过程中回弹与模具磨损等问题。 热成型冲压技术已应用于车身A/B柱、门梁、边梁、侧栏、保险杠及顶盖纵梁等结构件，在提高车身被动安全性的同时实现了车身轻量化。

报告节选：

编辑：火腿肠