1）游戏行业政策面更加积极。版号政策常态化已经清晰，且国产游戏版号数量明显增多，进口游戏版号发放的频次也在提升。
2）AI 降本在内容产业难体现的原因是，AI 节约的资金导入更精细化和精品化的内容要求方向。AI 本质上是技术平权，AI 在游戏工业化研发链路的渗透持续，增效可能将在所有厂商共同演绎；我们认为更为值得关注的是，在移动互联网时代体验一般且商业化水平较差的一些游戏类型，有望在 AI 时代强化体验，新模式有望拉高商业化水平，带动板块增速重启。根据伽马数据《2025 年中国游戏产业趋势及潜力分析报告》显示：情绪、陪伴将成新的重点元素。情绪、陪伴的价值广泛存在于游戏付费、获客、营销等多方面，从用户反馈来看，2024 年 66.7%的游戏消费上升来源于游戏陪伴提供的情绪价值。
以高热度女性向新游《恋与深空》为例，有 50.79%的用户受其情绪价值的带动而产生持续游玩《恋与深空》的意愿。这意味着，游戏如果能为用户提供更多正向情绪价值并带来陪伴感，产品的创收甚至盈利表现也有望得到优化。
我们认为阶段性关注男/女性向、模拟经营/养成、文字/语音解谜、剧本桌游向、陪伴类产品与 AI 的融合突破，商业化的天花板有望打开，带动游戏板块重回更高增长区间。
2 月 17 日，马斯克在社交媒体上宣布，他旗下的 xAI 已正式成立一个AI 游戏工作室。这是自 2024 年 11 月宣布进军 AI 游戏后，该项目正式落地。我们认为，马斯克着手部署 AI 游戏工作室主要原因有以下几点：1）反“觉醒”元素：即反“woke”、反“LGBTQ”、反“DEI”，认为当前游戏行业过于注重“觉醒”内容（如《刺客信条：影》及《宣誓》等），导致游戏失去纯粹的娱乐性。2）业务协同：与 xAI 即将发布的 AI 大模型 Grok 3 形成业务协同，打造多元应用场景。3）个人兴趣爱好：马斯克不但以 1:52 的成绩完成了 150 层“工匠之坑”，荣登《暗黑破坏神 4》全球榜一，亦是《质量效应 2》《辐射 3》《艾尔登法环》等游戏的核心玩家。
我们推测，马斯克的 AI 游戏工作室将从以下几个方面开展游戏部署：1）工具化目的：配合 Grok 3 大模型，打造 AI 工具化应用，颠覆传统游戏的开发逻辑，打破大公司垄断，为创意型开发者打造更好的内容土壤。 2）陪伴社交场景建设：当前 xAI 的主要产品是一款名为Grok 的AI 聊天机器人，未来随着技术进步，该产品内容有望进一步精进，并进一步部署到“X”等社交平台。3）“AI+内容”应用的更多尝试。
3.1.米哈游
米哈游创始人之一蔡浩宇于 2024 年成立了一家致力于AI 游戏开发的公司Anuttacon，公司愿景为充分挖掘 AI 技术的潜力，打造全新的、创新的、智能化且高度吸引人的虚拟世界体验及 AGI 产品。
近期，公司自研项目《Project Star》浮出水面，并于 2024 年11 月18 日至25日招募第一轮线下测试，招募公告中表示，这是一款互动式的太空生存游戏，玩家在游戏中的行为会影响到游戏的走向。
我们推断，《Project Star》这款游戏核心为一款 AI 聊天对话互动游戏，就官方初步发布的问卷调查而言，游戏可能更偏向于文字推理解谜类型，或与聊天机器人聊天技术有着深度的关联，且就画面细节而言，游戏可能基于虚幻引擎打造。
此外，我们亦推测，米哈游或将在其生活模拟经营类游戏《星布谷地》中开启AI 相关技术（如 AI NPC 等）的应用尝试。
3.2.腾讯控股
早在 2017 年，腾讯旗下的《王者荣耀》就已加入了 AI NPC，以“可感知”或“不可感知”的方式，充当玩家的队友或对手，以增强玩家的游戏体验感。
腾讯魔方工作室 2024 年 8 月在《暗区突围》中更新了自主研发的全球首个语音指挥FPSAI 队友——F.A.C.U.L.，这个 AI NPC 支持的功能有： 1）玩家用语音直接输入对它的复杂战术指令，并能以此推测玩家意图并用AI 语音实时反馈。 2）能准确识别超 10000 个游戏内物体，包括建筑物，汽车，可收藏物品等，还能分辨不同的颜色和材质。 3）能进行实时环境天气的感知与辨认，做出丰富多样的动作。4）能够通过分析目前形势，灵活选择听从或拒绝等。
我们核心拆解了《暗区突围》的设计机制，本质上是给以前的轮盘指令系统（即游戏中可以通过呼出指挥系统进行 NPC 指挥）加上了语音作为提示引导。我们认为，“F.A.C.U.L.”系统目前做的好的地方有两点： 1）高效语音输入，解放玩家控制的繁琐度，并能与玩家进行轻松互动。2）语音指令输入完，AI NPC 的战术动作清晰流畅且自然。
关于《暗区突围》AI NPC 的核心思考： 1）从行为树到 AI，增强玩家沉浸感：在过往的 FPS 游戏，如《ARMA（武装突袭）》MOD 或《SWAT（战术小队）》中，语音指挥 AI 队友已实现实装。而《暗区突围》将过往的行为树模型，变成了更容易理解玩家意图且能识别环境的AI 模型，并能进行有趣的互动，进一步增强了玩家的沉浸感。 2）关键设计难点： ①在 PVP 模式中，玩家能意识到对手有 AI 队友的存在的情况下，平衡性问题的考量成为 AI NPC 设计核心。我们认为，PVP 本质上是与人对战，AI NPC如果过强甚至可以做到 1 帧锁头（和外挂没什么区别），破坏对方玩家体验，而AI NPC过弱则会引发雇佣 AI 的玩家“货不对板”的负反馈（虽然“塔科夫”like 类游戏局内既有PVP，亦有 PVE，加入 AI NPC 后带来的游戏平衡干扰小于纯 PVP 游戏）。魔方当前的解法为，AI 队友不能摸金（不能拾取物品），无法高速击杀敌对目标（降低DPS），仅在《暗区突围》这个短击杀时间（短 TTK）和低容错的搜打撤游戏里，起到一个拉枪线的作用，推测后续魔方可能会通过段位分等去做 AI 队友的调试和平衡。
②“轮盘指令”类的游戏，往往带有一定的策略性，大部分此类游戏在轮盘指令时是存在“时停”设计的（特别是即时竞技游戏），即打开指令系统时间是停止的，这个设计并不是单纯的为了时间暂停，而是让玩家有更多时间去想策略，如《真三国无双：起源》的“灵鸟系统”。一些非指挥类型的不暂停轮盘指令游戏如CS1.5或彩虹六号的bot，基本是按键发送广播消息告诉队友情况而非指挥。而《暗区突围》是一款实时竞技游戏，需要考虑玩家的指挥时间，特别是长语音指挥（更何况玩家要用语音指挥三个队友），很可能在战斗过程中，玩家的指令还未下达完毕，AI 队友已经全部牺牲，进而导致玩家的竞技体验下降。推测后续玩家会自发形成简化指令的标准化模板，同AI NPC进行关键战斗协同，辅以 AI 语义理解进行游戏内行为沟通。
综上所述，我们认为，玩家能意识到的 AI 队友的实装，特别是在低容错的FPS游戏内实装，平衡性是非常难以调节的问题，当前阶段其陪伴意义远大于游戏性。
腾讯也在《和平精英》中加入了 DeepSeek 数字代言人“吉莉”，它将常驻游戏大厅，与玩家进行全新形式的互动，包括获取游戏福利、最新玩法、武器搭配和战术策略等多元交互形式。这一新功能将于 2 月 25 日启动灰度测试，预计在短期内向所有用户开放。
3.3.网易
网易旗下的网易伏羲是国内首个游戏人工智能研究机构，自2017 年成立以来不断推陈出新，积极探索前沿技术和应用场景，实现了游戏 AI 领域的多项创新技术突破，推出了基于照片、文字的 AI 捏脸、智能 NPC、剧组模式、语音交互式捏脸和语音AI 队友等多个行业首创的 AI 应用。
2024 年 6 月 19 日，《永劫无间》手游的“定胜终测”引入全球首个游戏Copilot AI，在游戏中，AI 队友可以与玩家进行自然流畅的语音对话，提供游戏指导、战术分析、情感交流等服务，未来还会根据玩家的游戏风格、喜好和水平，提供个性化的游戏建议和陪伴方式。
关于《永劫无间》AI NPC 的核心思考： 1）“有求必应”的“夸夸”乐趣：AI NPC 队友在游戏中不仅能在游戏中为玩家提供装备道具，还能同玩家进行高频的聊天互动对话，在玩家完成关键击杀时亦能给予玩家充分的情绪价值，为游戏增添了乐趣。 2）长 TTK（Time-To-Kill 击杀时间）下，综合考虑平衡性和及时性：平衡性方面，游戏仅在人机模式及匹配模式的双排内加入了 AI NPC（并未加入排位模式和多人模式），我们推测，《永劫无间》这样的设计一方面是为了节省算力资源，另一方面则是为了更好的实现游戏内的便捷指挥和 PVP 玩法平衡（长 TTK 模式下容错率更高，AI NPC的适用性相较于短TTK 更强）。
总结：《永劫无间》游戏内 AI NPC 本质上是为吃鸡类游戏的娱乐模式中加入了一个情感“陪玩”，在长 TTK 游戏内的适用性更强，核心仍是主打陪伴价值。此外，网易亦在《燕云十六声》《逆水寒》中部署了 AI NPC 系统，玩家可通过与AI NPC交互，提升好感度以获取 AI NPC 的技能或道具。此外，《逆水寒》在2025 年2月的更新中更是加入了以官方版本 DeepSeek 驱动的智能 NPC“沈秋索”。除了App/网页版DeepSeek能做的事情之外，DeepSeek 版“沈秋索”不仅能够理解玩家的一言一行，还能敏锐地感知到玩家的心情变化，可以与玩家唠嗑、分享江湖经历，甚至进行深度情感交流。
我们认为，MMORPG 游戏中，大部分玩家更注重于自身操控角色的成长，AI NPC的引入起到一种“锦上添花”的作用，进一步填充了游戏的世界观和内容丰富度，并赋予玩家更多互动可能。
4.1.关于 AI+游戏内容的核心应用场景的推测
我们推测，在当前条件下，AI+游戏内容主要有以下几大应用场景：1）D&D（龙与地下城，跑团，TRPG）类型游戏，AI 的发散性天然适配游戏中的DM角色，如《博德之门 3》、《神界原罪 2》等。
2）“乙女”或“乙男”向游戏，AI 智能体赋予玩家更高的内容灵活性及情绪价值，如《无限暖暖》、《夏日狂想曲》等。
3）推理类游戏，包括解谜、桌游等（语音、文字形式），AI 精确识别玩家语义，引导玩家解谜，如“海龟汤”（解谜类型）、《Among us》、“剧本杀”等。
4）陪伴类游戏或带有陪伴功能的游戏，如 Agent 互动类、微恐类、大逃杀类、组队团本类等，重点是引导 AI NPC 与玩家的对话交互陪伴，如《Lethal Company》、《深岩银河》等。其中，推测组队团本类游戏未来或将结合玩家个人特色打造对应AI 智能体。
5）模拟类游戏，模拟经营、虚拟社区、模拟生存等，主要玩法核心为与AI NPC做互动的游戏，如《The Sims》（模拟人生）、《幻兽帕鲁》、《ARK:Survival Evolved》等。
6）复杂系统的游戏或高频次内容更新的游戏。其中复杂系统的游戏往往具有纷繁冗长的规则说明，AI 可作为游戏内的向导，快速引导新手玩家上手，如“文明”系列、《EndlessSpace2》等。而高频次内容更新的网游亦需要一个 AI 向导，实现对更新内容的详细解读，以及辅助新进玩家了解产品前期迭代而来的复杂内容机制。
4.2.关于 AI+游戏内容的适用性的判断
我们从平衡性及内容适用性给出 AI+游戏内容应用排序判断：
1）PVE（人机对战）>>PVPVE（人人、人机混合对战）>>PVP（人人对战）。
2）情感向>>陪伴向>>社交向>>内容向
4.3.关于 AI+游戏内容的付费方式的思考
1）订阅制（点卡制）：我们认为是为算力付费的最好解法，且厂商为了长期持续的用户订阅，亦会持续推出优质内容并维持高水准运营。 2）内容付费制：陪伴 NPC 雇佣付费，AI 使用次数付费，AI 内容免费其他非AI 道具付费等。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
