2025年Rumble公司研究：美国垄断科技集团的挑战者，泰达赋能开启增长新纪元

1.公平、开放的视频平台，大型科技公司垄断的挑战者

1.1.以多元内容为使命，以加密货币为创新

Rumble 是一家在线视频平台、网络托管和云服务公司，总部位于加拿大安大略省多伦多，美国总部位于佛罗里达州。公司由加拿大科技企业家 Chris Pavlovski 于2013 年创立，起初是为独立影片和小型内容创作者提供的替代 YouTube 的平台，获得了Peter Thiel, VivekRamaswamy 和 JD Vance（副总统）等风险投资家的投资。时至今日，Rumble正在对大型科技公司的垄断造成一定挑战：1) 通过提供多元内容和与加密货币合作获得关注。2) 发展初期投入阶段，尽管面临财务和运营挑战，但公司仍在努力通过增加广告收入来实现增长，用户 ARPU等关键业务指标也呈现增势。

Rumble 公司的使命是“保护自由开放的互联网”，基于这一使命，Rumble平台提供了YouTube 等大型平台不曾推广的内容，并因此吸引了流量与资本市场的关注。最初，Rumble的受欢迎程度有限，网站上主要为猫、狗等短视频，也没有政治内容。然而，自2020年以来，媒体环境在监管和内容审核方面经历了显著变化，一些保守派人士的内容在大型平台上受到审查，因此转移到 Rumble，使 Rumble获得了大量的收视率。

公司股价复盘： 1）2022 年 9 月，Rumble 上市正值美国文化氛围和内容审查讨论日益激烈的背景，公司股价快速攀升。 2）2022 年 10 月，马斯克完成对 Twitter 的收购并计划重新考虑Twitter 的内容审核政策，相似性与竞争性使标榜内容无审查的 Rumble 股价有所回升后又大幅下跌。3) 2022 年 Q4-2023 年 Q2，Rumble 为平台不断引入新内容，战略性收购直播平台Callin，并宣布与共和党全国委员会（RNC）建立在线流媒体合作伙伴关系，用户群得以扩大并吸引更多创作者入驻，公司股价随之回升并波动上行。4）2023 年 6 月，与 Rumble 视频平台及云服务达成密切合作的特朗普受到指控，同年9 月，Rumble 股票锁定期到期，造成股价下跌和持续波动。5）2024 年 1 月，Rumble 与 Dave Portnoy 的 Barstool Sports 达成合作协议，股价涨幅可观。2024 年 8 月，Rumble 云又与 Miami Dolphins 和Hard Rock Stadium达成合作，公司股价再次上升。 6）2024 年 12 月，加密市场火热，Rumble 股价因持有加密货币资产、获得加密货币公司 Tether 投资而有阶段性飞跃。

1.2. 广告收入为基础,营业收入持续增长

程序化广告是 Rumble 收入的基础，其他收入包括公司内部的提示功能所赚取的费用：平台以及某些云、订阅、平台托管和专业服务。根据公司公告，公司广告收入为公司主要收入来源，2024Q3，公司广告收入占比为 87%，许可认证&其他收入占比为13%；2024Q3，公司广告收入为 21.9 百万美元，同比+90%。

公司 2024Q3 营收同比增长，但公司目前尚未盈利。根据公司公告，公司2024Q3营收为 25.1 百万美元，同比增长 39%。由于公司尚未产生规模效应，公司目前仍处于亏损状态。根据公司公告，2024Q3，公司营业亏损为 32.8 百万美元。

1.3. 以 MAU、ARPU 等关键绩效指标分析业务绩效

Rumble 通过每月活跃用户（MAU）、每日上传视频的小时数、每用户平均收入（ARPU）等关键绩效指标来分析业务绩效、确定财务预测并帮助制定长期战略计划。每月活跃用户（MAU）代表每月与 Rumble 的内容互动的用户总数和 Rumble 每月的网络和应用用户数据，用以衡量用户群。2022 年，随着 Rumble 与 Trump Media&Technology Group(TMTG)深化合作，特朗普总统支持者大量入驻 Rumble，使 Rumble 在2022 年第四季度的MAU上升至8000 万。2024 年，随着美国大选，Rumble 独家在线直播共和党总统初选辩论的优势的呈现，以及人们对政治的关注上升，使得 Rumble 的 MAU 一直呈上升趋势，在第三季度达到约 6700 万，季度环比增长 26.4%。 每日上传视频的小时数用以衡量内容的增加量，帮助 Rumble 了解创建和上传的内容量。自 2020 年第三季度至 2024 年第二季度，Rumble 的每天平均上传视频时长大多数情况下较前一季度有所增加。这一指标的增长归因于 Rumble 不断增长的内容创作者队伍、Rumble的价值主张、竞争平台继续审查和取消创作者的声音，以及许多新增加的平台功能。但由于创作者数量和内容的丰富性与竞争对手仍有一定差距，Rumble 的MAU、每日上传视频的小时数的增长并不稳定，会较大程度受平台新内容的增加以及平台新动态的影响。

1.4. 特朗普新政府多名官员曾在Rumble 任职或持有公司股票

特朗普新政府多名官员曾在 Rumble 任职或持有公司股票。2024 年12 月6日，特朗普任命前 Rumble 董事会成员 David Sacks 担任美国白宫“人工智能和加密沙皇”；2024年12 月 10 日，特朗普宣布提名代表 Rumble 起诉谷歌的 Mark Meador 担任联邦贸易委员会委员；2025 年 2 月 4 日，特朗普宣布任命前 Rumble 总法律顾问兼公司秘书Michael Ellis担任美国中央情报局（CIA）副局长职务。 此外，当选副总统 JD Vance 在初期就通过其投资公司Narya Capital 对Rumble进行了投资。当前美国政府效率部联合负责人 Vivek Ramaswamy、美国商务部部长HowardLutnick、美国国家情报总监 Tulsi Gabbard 等也都是 Rumble 的股份持有者; 代表共和党于2024年当选了宾夕法尼亚州参议员的 David McCormick 同样拥有大量Rumble 股份。这种密切关系或源于 Rumble 与特朗普新政府在政策立场上的高度一致，以及其对Truth Social 的云服务支持与合作。这使得 Rumble 相比于谷歌等科技巨头更有希望成为特朗普新政府领导下的新赢家。

从所持股权价值来看，美国宾州参议员 David McCormick 和美国商务部部长HowardLutnick 所持股权价值在 1,000,001 美元到 5,000,000 美元之间，显示出他们对Rumble公司的较大投资。相比之下，美国国家情报总监 Tulsi Gabbard 和美国FBI 局长KashPatel 所持股权价值相对较少，分别在 100,001 美元到 250,000 美元和1,001 美元到15,000美元之间，但他们对 Rumble 股权价值的持有均反映了这些在政界拥有一定地位和影响力的人物对Rumble 的信心和期望。

2. 视频业务：从右翼小众向大众平台发展重点发力游戏和加密

2.1. 简化审查的 UGC 模式，多元KOL 提供头部平台的边缘化内容

Rumble 运营模式与 YouTube 类似，独特之处是以引入原本被边缘化的内容创作者来撬动流量。所谓 UGC（User Generated Content）模式，即用户生成内容模式，它鼓励用户自行创作、上传和分享自己的内容。这种模式的核心在于通过简化审查流程，极大地降低了内容创作和发布的门槛，使得更多人能够参与到内容创作中来。在Rumble 平台上，UGC模式不仅丰富了平台的内容生态，还为那些在传统媒体或主流平台上难以获得曝光机会的创作者提供了展示自己的舞台。这些创作者往往拥有独特的视角和创意，能够吸引特定受众群体的关注，从而为平台带来新的流量增长点。 同时，Rumble 通过用户关注和最新发布的内容驱动流量分发，避免了信息茧房现象的产生，如 Netflix 的个性化推荐算法可能导致的情况。当前，Rumble 平台主要聚焦于政治、体育、喜剧等领域的内容，但也在逐步引进其他类型的内容。凭借其快速增长的用户基数——其中北美用户占主要贡献，但用户增长正迅速国际化——Rumble 正在从一个niche（小众）平台向一个更广泛的大众娱乐平台转变。

为进一步拓展其业务版图并探索新的收入流，Rumble 目前正将重点放在游戏和加密货币两个领域。在游戏方面，著名主播 Dr Disrespect 作为共同所有者加入RumbleGaming，并宣布将在该平台上进行独家直播，有望增强 Rumble 在游戏社区中的影响力。同时，在加密货币领域，Rumble 已投资比特币，并与 Tether 达成合作协议，并推出了加密货币钱包RumbleWallet，未来平台有望打通加密货币支付等更多变现方式。过去三年，Rumble 平台积极大力邀请具有特点、代表性的KOL，包括但不限于喜剧演员、记者、政治评论家等各类领域的专家和爱好者。通过与这些KOL 合作，Rumble能够提供更多样化且高质量的内容，满足不同用户群体的需求，并进一步扩大其用户覆盖面。这种策略不仅增强了平台的吸引力，也促进了多元化内容生态系统的形成，使Rumble有望成为一个真正意义上的大众视频平台。

2.2. 推出多元独家节目，较大程度放松限制

Rumble 的火爆本质上是互联网使用群体的观点派别愈加多元化，原本的头部视频平台的内容货架不能满足用户的需求。原因有：

1）头部平台多有限制。Rumble 的游戏方合作者 Dr Disrespect 表示，与Rumble的合作是他“迄今为止最大的机会”。此前，据 AMK Station 报道，Dr Disrespect 因通过Twitch的直接消息功能向未成年人发送不当消息，而被 Twitch 永久封禁。此外，在使用YouTube时遇到了问题，Dr Disrespect 的频道在没有任何解释的情况下被取消货币化。

此次与 Rumble 的合作，标志着 Dr Disrespect 直播生涯的一个重要转折点。Dr Disrespect除了为 Rumble Premium 创作独家内容外，还将把他著名的“冠军俱乐部”介绍到这个平台上。Rumble 宽松的内容审核政策和愿意接待在其他地方受到限制的创作者使得其所推出的独家节目吸引了大量受众群体，这不仅凸显了 Rumble 的雄心，也为其他寻求新机会的流媒体开创了先例。

2）头部平台在内容展示方面具有难以避免的倾向化特征。YouTube 等头部平台的股东群体观点、阶层通常趋同，这间接地影响了头部平台在内容呈现上的片面性。美国大选期间，头部平台如 FaceBook、Twitter 和 YouTube 均加强了内容审查，尤其对保守派的审查“更加严格”，这引发了民众的不满，导致民众纷纷转移到言论规范较宽松的社交媒体Rumble。根据 Streams Charts 的数据，在 2024 年美国总统选举日当天，Rumble 平台实现了令人瞩目的 179 万观众观看量，这一数字超越了之前 9 月在总统辩论期间所创下的104万观众观看量的纪录。凭借此次表现，Rumble 成功跃升为三大流媒体服务平台之一。

2.3. 广告限制已放开，收入增长有望得到支撑

Rumble 以其政治内容领域的独特性与热度吸引了大量用户，收入有较大增长前景。从数据上看，Rumble 处于非常早期的发展阶段，其 2023 年收入、2024Q1-Q3收入、广告收入等指标目前均不及头部平台。但 2024Q3 的最新数据显示，Rumble 的月活跃用户数量与Netflix 相似，这说明了 Rumble 凭借其平台内容的“真实、开放、多元”吸引了大量用户并增加了用户粘性。

广告限制已被放开，Rumble 收入增加或将步入新台阶。Rumble 的创收方式之一是广告创收。此前，Rumble 的广告收入增长一度受限于“全球负责任媒体联盟”（Global Alliancefor Responsible Media，简称 GARM）及其相关广告商的“非法抵制”，这些组织合谋阻止广告收入流向 Rumble 和内容创作者，导致其在一段时间内难以通过广告获得足够的收入，这是 Rumble 的 ARPU 较低的重要原因之一。此外，相较于Snapchat 和Pinterest 等平台，Rumble 的用户基数较小，主要为特定群体如保守派和自由主义者，这直接影响了其广告收入潜力。由于广告商通常更倾向于投放广告给拥有更大用户基础的平台以获取更高的曝光率和转化率，Rumble 在这方面面临挑战。然而，随着广告限制被放开，Rumble 的广告收入有望增加，并步入新的发展阶段。

GARM 由世界广告主联合会（World Federation of Advertisers，简称WFA）牵头创立，提供了一套广泛使用的品牌安全控制准则，声称能保护广告商免受社交媒体平台上的有害内容侵害。LinkedIn 显示，其创立者 WFA 自称是全球市场营销者的代言人，其成员每年在营销方面的投入约为 9000 亿美元，占全球大约 90%的营销传播支出。由于GARM的强大影响力，它曾对 Rumble 等平台形成了实质性的财务限制。

转折点出现在 2024 年 8 月 6 日，当时马斯克代表社交媒体平台X 公司（原Twitter）和Rumble 先后起诉 GARM，指控其利用广告资金影响社交平台的自由言论。随后，WFA于2024年 8 月 9 日在其官网上发布了一则公告，宣布暂停 GARM 运营，理由是误解和外部压力导致组织一定财务和资源上的损失，使之无法专注运营。 随着 GARM 的解散，Rumble 迎来了新的发展机遇。从Rumble 2024 年第三季度的财报数据来看，其收入达到了 2510 万美元，较去年同期增加了710 万美元，这一增长主要得益于广告收入的增加。此外，Rumble 在财报中提到，公司专注于2024 年的变现策略，包括品牌合作，这表明 Rumble 已经开始积极拓展广告业务，与品牌进行深度合作，有望进一步提升广告收入。 同时，Rumble 还计划引入中插广告，这种广告形式在其他视频平台中已被证明能够有效增加广告收入。中插广告的引入或将为 Rumble 带来新的收入增长点，进一步推动其广告收入的增长。此外，Rumble 广告中心的持续开发，以及与大型企业和政府客户的云端变现潜力，也预示着其未来收入的增长前景。例如，Rumble 与萨尔瓦多政府达成了云服务协议，这不仅为 Rumble 带来了直接的收入，也展示了其在云端服务领域的合作潜力，有望吸引更多企业和政府客户，从而为收入增长提供有力支撑。

3.云业务：签单不断吸引志同道合伙伴共建新生态

公司持续投资云基础设施，因其具有重要战略地位：1）云基础设施的可控性可以从根源保证数据的可控性；2）早期建设云设施可降低后期的迁移成本、开发成本；3）视频平台用户的云需求空间广、确定性较强，投资云设施得到回报的概率大。并且，Rumble即将采取合作策略降低云业务的成本，加大投资硬件基础设施，将解决方案、二次开发等工作交给第三方服务商。 Rumble 平台自建云基础设施的最初目的是实现数据自主可控，Rumble 实控人及其相关方希望从最底层确保平台的独立性、开放性。Rumble 的创始人、股东与特朗普利益集团重要人士是长久的商业伙伴，自 2022 年开始，Rumble 的内容流量因特朗普及其同党派人士的入驻而得到攀升。2021 年，特朗普在 Twitter 上被禁言后，与其持有同类观点的人士开始使用Parler 作为发言平台，随着国会骚乱后对社交平台上煽动暴力行为的关注加剧，Amazon、Google 和 Apple 相继指责 Parler 没有有效地应对平台上的暴力言论和煽动行为，采取了下架 Parler 的行动，原本作为公平、开放平台的 Parler 因为基础设施的非自主可控，失去了快速成长的良机。2021 年 Peter Thiel 旗下风投基金向 Rumble 注资，支持其打造自主云基础设施。

从长期运营角度来看，自建云设施对 Rumble 意义重大。首先，它规避了数据迁移过程中可能出现的数据丢失和业务中断风险，确保平台核心数据安全。其次，自建云设施可以降低技术迭代和开发条线扩展带来的长期成本。此外，Rumble 通过掌控云基础设施，进一步强化了数据安全性和独立性，为其用户提供了稳定且可信的服务体验。这种战略规划，不仅优化了平台的技术架构，也为其长期发展和市场竞争奠定了坚实基础。

3.1.云业务远景广阔，确定性较强

全球云计算行业具有强劲增长潜力，Rumble 作为第三方云服务提供商，下游需求空间广阔。根据 Precedence Research 数据，2024 年全球云计算市场规模达到6180亿美元，预测全球云计算市场空间在 2024-2034 期间的 CAGR 为 16.0%。根据GrandviewResearch数据预测美国云计算市场空间在 2024-2030 期间的 CAGR 为20.3%。美国云计算市场、全球云计算市场的增长预期乐观，这也支持了 Rumble 云业务收入的乐观预期。

3.2.云业务对外获得营收，引入合作伙伴节省成本

Rumble 云业务自 2024Q1 开始贡献收入，主要作为 IAAS 基础设施对外提供服务。2024年，Rumble 云作为第三方基础设施接到外部订单，公司云设施投资得到现金回流。（1）签约客户同时带来体育领域流量，提高平台内容多元性。迈阿密海豚队与硬石体育场将 Rumble 云添加为基础设施，Rumble 同时还拿到了迈阿密海豚队与硬石体育场的直播版权。 （2）打开拉美市场，云业务将与加密货币形成协同效应。公司与拉丁美洲国家萨尔瓦多政府签署云服务协议。该合作包括云存储、计算服务、数据库、负载均衡器以及Kubernetes集成等关键技术支持。萨尔瓦多政府还对 Rumble 提出入驻邀请，并且，Rumble 新股东Tether于 2025 年 1 月刚刚拿到萨尔瓦多签证， Tether 向萨尔瓦多的搬迁已至最后阶段。我们认为Rumble 云业务将与 Tether 的加密货币形成基础设施、渠道、技术方面的协同。（3）安全性、自由性得到金融领域认可。美国领先的商业和支付生态系统PublicSquare打算将其 Marketplace 部分迁移到 Rumble Cloud 平台。Public Square 公开地支持美国传统价值观，重视自由、支持平行经济，这与 Rumble 倡导的去中心化一致。可以期待Rumble后期将电商收入模式引入业务中，以丰富创作者的收入来源，帮助维护内容流量。

Rumble 集中自身精力投资硬件设施，引入第三方合作伙伴提供解决方案、复杂开发。公司目前处于云设施项目的初期投入阶段，公司积极地调整了投资与运营策略，集中资金建设硬件设施，在渠道、定制化等方面选取第三方公司进行服务。（1）合作伙伴 Qinshift 是从事托管 IT 服务和解决方案的第三方服务商。Rumble将Qinshift 的 DevOps 和托管服务与 Rumble Cloud 的基础设施相结合并通过以下方式推动增长：1）利用 Qinshift 的技术增强客户上云体验，以大规模发展企业客户；2）利用Qinshift的全球渠道拓展市场；3）利用 Qinshift 的托管 IT 服务和解决方案组合来扩展Rumble的服务范围。

（2）合作伙伴 ACP CreativIT 公司为企业客户提供专业的IT 基础设施、软件解决方案、云计算以及数字化转型相关的服务。Rumble 在致力于开拓国际市场的同时，将借助ACPCreativIT 提升在北美地区的渗透。同时，对于大部分云业务客户，Rumble 提供自助云服务，对于用户的复杂、定制化需求，将借助 ACP CreativIT 服务团队进行服务。

4.泰达币投资增添更多发展可能性

Tether 的投资为 Rumble 注入现金流，其要约收购条款提升了Rumble 每股内在价值。Tether 与 Rumble 利益共担，Tether 刚刚取得了拉美国家萨尔瓦多的稳定币发行许可、数字资产服务提供商 (DASP) 牌照，我们认为后续与 Rumble 可达成诸多共赢合作：1) Rumble平台开通加密支付，两者相互引流；2) Rumble 业务不排除拓展至ICO发行平台；3) 两者共建加密货币从发行到流通的生态，达成类交易所、类资产运营公司的经营模式。

4.1.全球最大市值稳定币Tether 投资Rumble

2024 年 12 月 20 日，拥有超过 3.5 亿用户的数字资产行业最大的公司Tether 宣布，已达成最终协议，对 Rumble 进行 7.75 亿美元的战略投资。此次投资包括2.5亿美元现金的初始承诺，Rumble 计划将用该笔资金支持公司下一步的增长与扩张，其余5.25亿美元将用于股票收购计划。Tether 将支持 Rumble 以每股 7.50 美元的价格收购最多7000万股股票，以加强未来的增长计划。 本次交易完成后，Rumble 董事长兼首席执行官 Chris Pavlovski 将保留该公司的控股权。Tether 方面表示，还打算进一步与 Rumble 建立广告、云和加密支付解决方案关系。Tether 预计总投资额约为 7.75 亿美元，即 1.0 亿股普通股。截至 2025 年 2 月 26 日，Tether 是全球最大的稳定币发行商，是全球第一大市值稳定币，是全球第三大市值加密货币。Tether 成立于 2014 年，最初以USDT（泰达币）的形式发行了第一个稳定币，它承诺每个 USDT 都由等值美元储备支持。据Tether 公司及CEOPaoloArdoino 披露的信息，公司 2024 年净利润达 137 亿美元，2023 年净利润为62亿美元，yoy+121%。截至 2024 年 12 月 31 日，公司总资产达 1576 亿美元，其中总负债1376亿美元，总负债中因发行代币产生的负债为 1366 亿美元，储备盈余为70.8 亿美元。

稳定币的出现解决了加密货币市场波动性大的问题， Tether 是目前市值最大的稳定币。稳定币（Stablecoin）是加密货币（Cryptocurrency）的一种，但稳定币与其他加密货币是两种不同类型的数字资产，尽管它们都基于区块链技术，但是有区别：稳定币与法定货币（如美元、欧元）或其他资产（如黄金）挂钩，以保持其价值的稳定，背后有其他资产支持；其他加密货币的价格主要受市场供需决定，背后没有资产支持。截至 2025 年 2 月 26 日，全球前七大市值的加密货币是Bitcoin、Ethereum、XRP、Tether、BNB、Solana、USDC，其中仅有 Tether 是稳定币。全球前五大市值的稳定币是Tether（1419亿美元）、USD Coin（563 亿美元）、Ethena USDe（58.7 亿美元）、Dai（53.6亿美元）、First Digital USD（21.4 亿美元）。

4.2.Rumble 与 Tether 有诸多共赢模式

（1）Rumble 平台若开通加密支付，Tether 与 Rumble 有望共享流量

Tether 是全球市值最大的稳定币，24 年底即在全球拥有超3.5 亿使用者。如果Rumble能够开通加密货币支付系统，则为 Tether 使用者提供了又一交易平台、储蓄平台。同时，Rumble 平台上的用户也可被引流至 Tether 使用者群体中，双方可形成相互引流的共赢模式。此外，Tether 遇到了交易流动性危机，Rumble 为 Tether 赋能的价值提高。欧盟于2024年底全面实施 MiCA 法规，MiCA 要求在欧洲经济区 (EEA) 内运营的稳定币必须拥有至少一个欧盟成员国颁发的电子货币许可证。Tether 币(USDT)没有这样的许可证，Tether 也没有获得 MiCA 的授权。欧洲交易所纷纷下架 USDT 以遵守欧盟的加密资产市场监管局(MiCA)，这些代币的购买将于 2025 年 1 月 31 日暂停，存款也将在不久后被禁用，目前可以提现，预计全面下架将在 2025 年 3 月 31 日之前完成。这样的背景下，Rumble 如果可以作为Tether币(USDT)的储备及交易平台，Rumble 平台短期将迎来流量增长。

（2）未来在放松加密监管情况下有希望开展类 ICO 激活平台流量

首次货币发行(ICO)是区块链世界中的一种创新融资模式，相当于加密货币行业的首次公开募股 (IPO)。项目方通过发行自己的加密货币或代币，向公众募集资金。投资者可以用主流加密货币（如比特币或以太币）或法定货币来购买这些新发行的代币，这种代币可能具有与公司提供的产品或服务相关的一些实用性，或者代表公司或项目的股份。如果Rumble未来开展类 ICO 业务，将在货币发行的上市步骤、二级市场环节提供投资者流量。

特朗普上轮任期初期，ICO 迎来热潮。但是 2018 年下半年开始，ICO市场开始急剧降温，主要原因有：1）监管趋严：各国政府开始关注 ICO 带来的风险，纷纷出台监管政策；2）诈骗案件增多：大量骗局和失败项目让投资者信心受挫；3）加密货币市场整体下跌：2018年底比特币价格大跌，拖累整个市场。到了 2019 年，ICO 的数量和规模都大幅缩水，可以期待特朗普本次任期内 ICO 规模的增长。 2017-2022 年期间加密货币融资需求旺盛，融资方式结构分化。虽然ICO总额自2019年后显著缩水，但是加密货币融资总额呈迅猛增长趋势。2022 年4 月，创下单月融资71.2亿美元的记录。虽然 2023 年 1 月后的融资总额显著回落，但是依然高于2020年及之前的平均水平，意味着随加密货币技术发展、投资者认知加深、待融资项目增加的背景下，投资者、融资者对加密货币融资方式的接受程度在提高。

ICO 单件规模趋势性降低，加密货币币种多元化程度上升。根据Statista、Explodingtopics数据，截至 2025 年 2 月 18 日，共有 13217 种不同的加密货币在使用，全球加密ATMs约有 3.8 万个，Statista 预测 2024 年全球有 8.33 亿加密货币使用者。目前，区块链项目融资方式还有 STO（证券型代币发行）和 IEO（首次交易所发行），这两种方式更规范，但是ICO具有更高的自由度。更加分散化、多元化的加密货币市场中，ICO 融资方式或将更加受欢迎。加密货币融资案件体量小，超过 80%的融资案件低于 1000 万美元，AI 技术革命期的创业公司可能推升加密货币融资浪潮。2024 年，全球加密货币融资案件中（包括非首次融资），融资金额低于 300 万美元的案件有 471 件，占比 42.0%；超过5000 万美元的案件有38件，仅占 3.4%。考虑到加密货币的属性——全球结算、投资者关注创新、融资历程短等特点，此类融资方式对科技创新公司比较友好，在本轮技术革命期或将有更多小规模创新企业选择加密货币融资。

2024 年 10 月起，加密货币融资趋势又起。本轮大选走向尾声的时期，加密货币市场融资金额也逐渐走高，2024 年 10 月 21 日创下单周 20.3 亿美元的融资记录，在随后的12月16 日又创下单周 22.8 亿美元的记录，远超此前一年每周的成交金额。科技企业去中心化、交易货币去中心化都有望带来更大规模的加密货币融资及首次加密货币发行。

（3）多业务联动形成加密货币生态

目前，Tether 搬迁至萨尔瓦多进行到最后阶段，该公司最近获得了数字资产服务提供商（DASP）许可证，成为稳定币发行商，允许其在拉美国家开展业务。Rumble 与 Tether 在 ICO 业务中可形成良好的协同配合。Tether 取得了发行资格、数字资产服务商(DASP)牌照，如果 Rumble 开通加密支付，则为Tether 新货币提供了二级市场交易平台，Rumble 的用户基数增加可为 Tether 提供投资者流量基础，用户的支付、收入等行为可形成 Tether 货币的流通。这种运营模式下，Rumble 可以实现类数字货币交易所、类数字资产公司的功能，借助 Tether 的许可基础，与 Tether 打造加密货币生态圈。

编辑：火腿肠