2025年半导体材料行业专题分析：半导体材料市场景气上行，各领域头部企业受益于国产化浪潮

1、半导体材料市场逐步回暖，行业维持景气上行

人工智能驱动需求推动IC销售额增长

根据SEMI与TechInsights合作编制的《2024年第四季度半导体制造业监测（SMM）报告》Semiconductor Manufacturing Monitor (SMM) Report，2024年，电子板块销售额呈现先降后升的态势。上半年销售额有所下降，但下半年逐步回升，最终实现全年2%的同比增长。其中，第 四季度表现尤为突出，销售额同比增长4%。展望2025年第一季度，受季节性因素影响，电子板块销售额预计将实现1%的同比增长。

集成电路（IC）领域在2024年第四季度表现强劲，销售额同比增长29%。这一增长主要得益于人工智能驱动的需求，持续推动高性能计算（HPC） 和数据中心存储芯片的出货量。预计2025年第一季度，IC销售额将继续保持增长态势，同比增长23%。

半导体资本支出增长，产业景气度上行

2024年全球半导体CAPEX在上半年下降后出现反弹，全年实现同比3%的增长。24Q4表现尤为突出，其中内存相关资本支出环比增长53%，同比 增长56%；非内存资本支出环比增长19%，同比增长17%。预计25Q1总资本支出将同比增长16%，主要受高带宽存储器（HBM）投资推动，以支 持人工智能（AI）部署。晶圆厂设备（WFE）支出24Q4同比增长14%，环比增长8%，预计25Q1出货金额达260亿美元，中国投资在WFE市场中 持续发挥重要作用。后端设备同样表现强劲，24Q4测试领域环比增长5%，同比增长55%；封装领域同比增长15%，预计25Q1两个细分市场环比 增长6-8%。 2024年全球晶圆厂装机产能首次突破每季度4200万片（300毫米晶圆当量），预计25Q1达4270万片。Foundry和Logic产能24Q4环比增长2.3%。

2、清溢光电：国产掩膜版领航者，面板+半导体双翼齐飞

清溢光电是国内成立最早掩膜版生产企业之一，公司深耕平板显示和半导体芯片行业的应用，产品聚焦于低温多晶硅（LTPS）、金属氧化物 （IGZO）、 有源矩阵有机发光二极体（AMOLED）、MicroLED 显示、Micro OLED 显示、半导体芯片、Chiplet 先进封装技术等领域。

公司2023年实现营收9.24亿元，同比增长21%，2024年前三季度实现营收8.27亿元，同比增长23.81%，营业收入变化主要由于公司平板显示行 业掩膜版和半导体芯片行业掩膜版“双翼”并进，产销规模进一步扩大。公司2023年实现归母净利润1.34亿元，同比增长35%，2024年前三季度 实现归母净利润1.21亿元，同比增长27.03%。公司2024年前三季度毛净利率分别为29.14%和14.57%，同比增长3.02pct和0.40pct。根据公司业 绩快报，公司2024年实现营收11.12亿元，同比增长20.35%，实现归母净利润1.72亿元，同比增长28.80% 。

清溢光电：平板显示掩膜版产品量产能力提升，出货量增长

公司在8.6代及以下平板显示具备较强的产品技术与制造工艺能力。2023年，公司平板显示掩膜版的营业收入为7.31亿元，同比增长25.42%，其 中AMOLED/LTPS营业收入为2.97亿，同比增长43.91%。2024H1公司平板显示掩膜版产品实现销售收入4.38亿元，与2023年同期相比增长 31.33%。

公司 AMOLED/LTPS 掩膜版已广泛应用到下游AMOLED和LTPS显示面板的产品上，包括平板电脑、手机、笔记本、手表、智能驾驶等产品。HTM Mask（半色调掩膜版）是公司的战略性产品，通过前期多年的技术积累以及合肥新工厂的新品研发制作。公司开发出了6代AMOLED高精度掩膜 版，以掩膜版尺寸为980*1150mm为例，最小线宽尺寸为1.5μm，大约相当于一根头发丝直径的五十分之一宽度，线宽精度0.08μm，位置精度 0.2μm，缺陷精度0.5μm，公司平板显示掩膜版产品技术优异。

3、路维光电：国产掩膜版头部企业，“以屏带芯”拥抱国产替代浪潮

公司主要从事掩膜版的研发、生产和销售。产品按基板材料可分为石英掩膜版、苏打掩膜版及其他类型；按应用领域可分为平板显示掩膜版、半 导体掩膜版、触控掩膜版和电路板掩膜版。

平板显示掩膜版主要用于TFT-LCD制造（包括TFT-Array和CF制程）、LTPS-LCD制造、AMOLED制造、TN/STN-LCD制造、IGZO-OLED制造和 LTPO-OLED制造等。半导体掩膜版应用于IC制造、IC封装、半导体器件制造（包括分立器件、光电子器件、传感器及MEMS等）以及LED芯片外 延片制造。触控掩膜版用于触摸屏制造，电路板掩膜版用于PCB及FPC制造。

公司2023年实现营收6.72亿元，同比增长5.06%，2024年前三季度实现营收6.03亿元，同比增长25.07%；公司2023年实现归母净利润1.49亿元， 同比增长24.23%，2024年前三季度实现归母净利润1.21亿元，同比增长11.73%。公司2023年毛利率为35.10%，净利率为21.78%；2024年前三 季度毛利率为34.49%，净利率为20.16%。

根据业绩快报，公司2024年实现营收8.76亿元，同比增长30.21%，实现归母净利润1.92亿元，同比增长29.21%。

4、江丰电子：超高纯金属溅射靶材领先企业，半导体零部件业务空间广阔

江丰电子主要从事超高纯金属溅射靶材和半导体精密零部件的研发、生产和销售。 公司2023年实现营收26.02亿元，同比增长11.89%，2024年前三季度实现营收26.25亿元，同比增长41.77%。公司2023年实现归母净利润2.55 亿元，同比增长-3.35%，2024年前三季度实现归母净利润2.87亿元，同比增长48.51%。根据公司业绩快报，公司2024年实现营收36.19亿元， 同比增长39.11%，实现归母净利润4.01亿元，同比增长56.90%。 公司营收增长的主要原因是国内外客户订单持续增加。同时，公司在半导体精密零部件领域的战略布局取得进展，多个生产基地陆续建成并投 产，产品成功进入半导体产业链客户的核心供应链体系，实现了多品类精密零部件在半导体核心工艺环节的应用。随着半导体精密零部件产品 线的快速拓展，大量新产品完成技术攻关并实现销售放量，未来随着规模效应的逐步显现，有望进一步提升公司经营效益。

江丰电子：超高纯金属溅射靶材布局完善

公司主要从事超高纯金属溅射靶材的研发、生产和销售，产品包括铝靶、钛靶、钽靶、铜靶及各种超高纯金属合金靶材等。这些产品主要应用 于超大规模集成电路芯片和平板显示器的物理气相沉积（PVD）工艺，用于制备电子薄膜材料。其中，钽环件和铜锰合金靶材制造技术门槛较 高，目前仅江丰电子及少数跨国企业具备相关核心技术。江丰电子的销售网络覆盖欧洲、北美及亚洲，客户包括台积电、联华电子、格罗方德、 中芯国际、索尼、京东方、华星光电、SUNPOWER等国内外知名半导体、平板显示及太阳能电池制造企业。 公司根据客户的个性化需求采取定制化生产模式，实行“以销定产”的方式，具有“多品种、小批量”的特点。公司掌握了超高纯金属溅射靶 材生产的核心技术，形成了完整的业务流程。在先进制程领域，公司持续适应下游客户不同的技术路线演变需求和变革需求，从 而实现先进制 程领域超高纯金属溅射靶材在客户端的规模化量产。 2023年公司靶材业务实现营收16.73亿元，同比增长3.79%，2024H1实现营收10.69亿元，同比增长37.33%。

5、有研新材：电磁光医共同发力，靶材业务持续成长

公司主营业务聚焦于高纯金属靶材、先进稀土材料、特种红外光学及光电材料、生物医用材料等多个战略性新材料领域，业务分为电、磁、光、 医四个板块。电板块主要包括集成电路用薄膜材料和贵金属业务，磁板块涵盖稀土金属、磁性材料及磁体业务，光板块涉及特种红外光学和发 光材料业务，医板块包括生物医用材料及口腔医疗器械业务。产品主要应用于新一代信息技术、高端装备制造、节能环保、生物医用材料等战 略性新兴产业。

公司2023年实现营收108.22亿元，同比下降29.05%，2024年前三季度实现营收67.60亿元，同比下降18.76%。公司2023年实现归母净利润 2.26亿元，同比下降16.14%，2024年前三季度实现归母净利润1.15亿元，同比下降17.98%。根据公司2024年业绩预减公告，公司2024年归母 净利润预计为1.20-1.55亿元，同比下降31.55%-47.01%。

6、华特气体：中国特种气体头部企业，客户覆盖面广

华特气体：中国特种气体头部企业

华特气体是中国特种气体国产化的先行者、国内特种气体头部企业，主营业务以特种气体的研发生产及销售为核心，辅以普通工业气体和相关 气体设备与工程业务。

2023年公司实现营收15.00亿元，同比下降16.80%，实现归母净利润1.71亿元，同比下降17.18%。2024年前三季度公司实现营收10.58亿元， 同比下降6.26%，实现归母净利润1.33亿元，同比增长9.09%。2023年公司实现毛利率30.59%，净利率11.47%。2024年前三季度公司实现毛 利率31.88%，净利率12.53%。根据公司业绩快报，公司2024年实现营收13.96亿元，同比下降6.94%，实现归母净利润1.81亿元，同比增长 5.91%。

2023年公司特种气体营收约为10.23亿元，营收占比为70%，普通工业气体营收约为2.27亿元，营收占比为16%，设备及工程营收约为2.01亿 元，营收占比为14%。2024H1公司特种气体营收约为4.64亿元，营收占比为67%，普通工业气体营收约为1.29亿元，营收占比为19%，设备及 工程营收约为0.99亿元，营收占比为14%。

7、菲利华：高端石英龙头公司，航空航天+半导体业务并驾齐驱

菲利华：高端石英龙头公司，航空航天+半导体双翼齐飞

公司成立于1966年，2014年在深圳证券交易所创业板上市，是中国石英行业首家上市公司。目前，公司在荆州、潜江、上海、合肥、泰州、济 南设有六个生产基地，并在荆州、武汉和上海建立了三个研发平台。 公司主营业务为高性能石英玻璃、石英纤维及复合材料的研发与生产，产品主要应用于半导体、光通讯、光伏太阳能、高端光学及航空航天等 高新技术领域。

菲利华：受宏观环境及市场周期性影响短期承压

菲利华2023年实现营收20.91亿元，同比增长21.59%，2024年前三季度实现营收13.14亿元，同比下降12.11%。公司2023年实现归母净利润 5.38亿元，同比增长9.98%，2024年前三季度实现净利润2.35亿元，同比下降42.82%。根据公司业绩预告，公司2024年实现归母净利润2.6-3.5 亿元，同比下降34.90%-51.64%。 分行业来看，公司石英玻璃材料2023年营业收入13.36亿元，同比增长9.71%，2024H1营业收入5.30亿元，同比下降21.37%；2023年石英玻璃 制品实现营业收入6.81亿元，同比增长52.21%，2024H1营业收入3.80亿元，同比增长22.71%。

8、德邦科技：高端电子封装材料公司

公司主要从事高端电子封装材料的研发及产业化，产品包括电子级粘合剂和功能性薄膜材料，具备结构粘接、导电、导热、绝缘、保护、电磁屏 蔽等复合功能，是封装装联领域的关键功能性材料。这些产品广泛应用于晶圆加工、芯片级封装、功率器件封装、板级封装、模组及系统集成封 装等不同工艺环节和应用场景。公司产品分为集成电路封装材料、智能终端封装材料、新能源应用材料、高端装备应用材料四大类别。

德邦科技：营收稳步增长，净利润下滑主要因股权激励

德邦科技2023年实现营收9.32亿元，同比增长0.37%；2023年归母净利润为1.03亿元，同比下滑16.31%。2024年前三季度营收为7.84亿元，同 比增长20.48%；归母净利润0.60亿元，同比减少28.03%。根据公司2024年业绩快报，公司2024年实现营收11.67亿元，同比增长25.19%，实现 归母净利润0.97亿元，同比下降5.66%。

2024年，公司在集成电路、智能终端、新能源和高端装备四个板块均取得积极进展，各板块均实现一定增长。其中，集成电路和智能终端板块 增速显著。集成电路板块已形成多元化的产品线，整体解决方案能力持续提升，现有成熟产品实现较好增长，几款芯片级封装材料在客户端的导 入和上量进度也取得不同程度的进展。智能终端板块受益于终端客户新品发布带来的增量，以及公司产品在新应用点的持续突破和导入，形成多 点开花的局面。新能源板块主要产品的市场份额保持稳定，部分新客户导入取得实质进展，在部分产品单价下降的情况下仍实现销量和销售额的 同步增长。高端装备板块基数较小，但也保持较大比例的增长。从收入结构看，集成电路和智能终端板块营收占比有所提升，新能源板块营收占 比有所下降，公司营收结构进一步优化。

报告节选：

编辑：火腿肠