2025年民爆行业专题报告：供需格局并驱，民爆景气提振

1 民爆行业快速发展，政策引导整合优化

民爆与矿产、能源开采等行业深度相关，受益于能源基建持续发展。民爆是民用 爆破的简称，其生产主要包括工业炸药、雷管等产品，服务主要涵盖各矿山、基 建工程项目中的爆破服务。民爆上游原材料为生产炸药和其他爆破相关材料所需 的各种化学品和物质，下游需求主要受到矿山开采、基础设施建设等行业的带动。

规模与利润持续扩容，爆破服务快速增长。据中爆协，2024 年民爆行业生产总 值为 416.95 亿元，民爆生产企业主营业务收入 450.67 亿元，爆破服务收入 353.11 亿元，爆破服务业务增长较快。总体来看，我国民爆行业规模整体增长， 但结构有变化，2019-2024 年我国民爆生产企业主营业务收入 CAGR 为 3.6%， 爆破服务收入 CAGR 为 15.1%，其中 2023-2024 年民爆生产企业主营业务收入 分别同比+14.2%/-9.3%，而爆破服务收入分别+6.8%/+4.3%，爆破服务业务增长 更快，且 2024 年在行业整体收入下滑的背景下仍实现正增长。利润方面，2023- 2024 年民爆生产企业利润总额分别同比+45.0%/+13.0%，盈利性持续提升。

根据“十四五”发展目标，民爆行业呈现出安全要求趋严、规模化、产业链整合 等特征。从安全水平来看，2025 年目标重特大生产安全事故起数保持为 0，安全 生产标准化二级及以上达标率 100%，现场混装炸药产能占比提升，并增强危险岗 位机器替代比例至 40%以上。从规模化程度来看，工业炸药生产线最小许可产能 提升，生产企业数量目标降低至 50 家以内的同时行业 CR10 生产总值占比目标提 升至 60%以上。

具体看民爆行业发展，我们认为政策具有以下三大引导方向：1）行业集中度趋于 提升；2）提倡使用更安全、更环保的产品；3）生产企业向爆破服务方向延伸。

1.1 方向一：行业重组整合，集中度趋于提升

引导兼并重组，持续提升行业集中度。自 2011 年 11 月印发的《民用爆炸物品行 业“十二五”规划》起，国家持续鼓励民爆行业龙头企业强强联合，提升行业集中 度，在《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》明确提出形成 3-5 家具有较 强行业带动力、国际竞争力的大型民爆一体化企业（集团）的目标。政策引导生 产、销售企业开展重组整合，鼓励龙头企业兼并经营状况不佳的企业，优化资源 配置，向着规模化和集约化经营的方向发展。

行业集中度明显提升，优势企业为绝对龙头。2006 年至 2024 年，排名前 20 家生 产企业的生产总值占全行业总产值比例由 25.1%明显提升至 83%。从行业竞争格 局来看，北方特种能源、易普力、广东宏大等企业作为具有地域优势的龙头，市 占率较高，2024 年生产总值占行业总产值的比重分别为 12.56%、9.05%、6.97%， 以龙头企业为引领的规模化发展格局逐步形成。

民爆行业供给约束严格，行业出清趋势下头部企业受益。据《“十四五”民用爆 炸物品行业安全发展规划》，“十四五”时期，原则上不新增工业炸药、工业雷管 等产能过剩的民爆物品许可产能，头部企业在承办大型项目、安全化生产、降低 生产成本、技术研发与创新等多方面具有优势，国家鼓励民爆行业内头部企业进 行兼并收购。

1.2 方向二：产品结构优化，生产要求趋严

政策推动民爆产品优化，要求炸药雷管等产品安全提效。考虑到绿色发展和安 全生产的要求，政策严格要求进行民用爆炸物品的技术升级、产品改造，主要包 括：1）工业炸药由包装型向现场混装炸药方向发展，提升使用时的安全和效 率；2）限制传统工业雷管的生产，全面推广工业数码电子雷管；3）其他工业炸 药制品向着安全可靠、节能环保的方向转型升级。

现场混装替代传统包装炸药：乳化炸药现场混装是“十四五”产业结构调整的重 点推广生产方式，其生产方式由地面固定工厂向现场混装方式转移，相比传统包 装炸药有诸多优势： 1）简单化：配方更加简单（少组分）、工艺更加简单（短流 程）、设备更加简单（全静态）；2）安全化：核心工艺乳化由地面站、到混装车上、 再到炮孔，过程介质由炸药、到基质、再到硝酸铵溶液，生产设备由高爆炸危险、 到中爆炸危险、再到低爆炸危险；3）高质量化：炸药威力更大、爆破的炸药单耗 更低、更加节能环保、炸药生产成本更低、生产更加平稳可靠、智能化信息化程 度更高。

电子雷管替代传统雷管：电子雷管是采用电子控制模块对起爆过程进行控制的雷 管，电子控制模块具备起爆延期时间控制、起爆能量控制的功能，内置雷管身份信息码和起爆密码，能对自身功能、性能以及雷管点火元件的电性能进行测试， 并能和起爆控制器及其他外部控制设备进行通信。相比于传统导爆管雷管、工业 电雷管，电子雷管在安全性、使用便捷性、使用经济性方面具有明显优势。

现场混装炸药与电子雷管产销量不断提升，替代趋势推进中。2018-2024 年，我国 工业炸药的产量总体平稳，大体稳定在 420-460 万吨区间内。2024 年我国工业炸 药产量为 449.37 万吨，其中现场混装炸药产量为 166.34 万吨，现场混装炸药产量 占比 37.02%同比提升 1.2pct。近年来年我国工业雷管中电子雷管占比持续上升， 2024 年工业雷管总产量为 6.72 亿发，其中电子雷管的产量为 6.37 亿发，占雷管 总产量的 94.75%同比提升 2.2pct。

1.3 方向三：贯通产业链，企业生产服务一体化

科研、生产、爆破服务“一体化”成为行业运行主流模式。民爆产品生产和爆破 服务属上下游关系，具有高度协同性和相关性，且现场混装类炸药产品受到政策推广，一体化服务有利于提高开采效率和安全性；且因民爆产品呈现区域性特点， 民爆产能供给与所在区域采矿业务呈强关联，相关行业具备一体化发展的条件。 由此，国家鼓励民爆企业积极对接上下游，延伸产业链，将生产销售与产品研发、 实地应用相结合，为用户提供更好的产品服务。参考全球商业炸药龙头澳瑞凯， 公司横向收购其他地区炸药产能，纵向拓展采矿技术服务，不断提高全球市场竞 争力。

矿服爆破一体化项目多为总承包，具有订单规模大、工期长的特征。根据易普力 公司公告，公司于 2023 年 Q4 签订安徽宝镁白云岩矿年产 4000 万吨建设运营总 承包项目合同，合同金额 123.24 亿元，公司负责矿山工程的钻孔、爆破、挖装、 运输，施工部分对应中标金额 110 亿元；公司于 2023 年 Q3 签订新疆准东五彩湾 矿区四号露天矿一期钻爆剥离工程总承包项目合同，合同金额 47.13 亿元，预计 5 年实施完成，对应单年合同金额 9.43 亿元。矿服项目规模大、工期长，相比于材 料销售更有望为公司贡献稳定的收入预期，提高公司经营规模。

爆破服务收入占比不断提升，为民爆企业提供增长动力。根据中爆协，我国民爆 生产企业的爆破服务收入由 2019 年的 174.42 亿元提升至 2024 年的 353.11 亿元， 同时该部分收入在生产企业总收入中的占比从 2019 年的 46.12%提升至 2024 年的 78.35%。爆破服务收入的不断提升意味着民爆企业产业链一体化转型为大趋势， 2021 年以来爆破服务占收入的比重均高于 65%，可见其已成为民爆企业规模提升 的重要动力。

2 民爆需求分析：矿服和基建，区域向西北

当前宏观环境下，我们认为民爆行业下游需求的两大重要驱动因素为矿服和基 建，各行业景气度来看： 资源品高景气下，采矿业有望维持较高投入。价格来看，2024 年以来，伴随原 油能源价格维持高位，铜、黄金等矿产资产价格维持高位。生产来看，2024 年 我国规模以上有色金属企业工业增加值同比增长 8.9%，十种有色金属产量 7919 万吨，比上年增长 4.3%。2024 年以来全国采矿业固定资产投资额明显提升， 2024 年全年有色金属矿、黑色金属矿、非金属矿、煤炭固定投资额累计同比分别增长 26.7%、6.9%、1.6%和 9.4%。2020 年以来，国际政治形势错综复杂，矿 产供应安全直接关系到国家安全，因此 2023 年国内《矿产资源法》发布修订草 案，着重提出加强重要矿产资源国内勘探开发和增储上产。新矿产资源法于 2024 年 11 月通过，采矿业高景气或将持续。

资金到位有所放缓的情况下，国内基建投资增长偏稳。根据统计局数据，2024 全年狭义/广义基建投资额分别同增 4.4%/9.2%，增速较 2023 年全年降低1.5pct/+0.95pct，基础设施投资增速趋势性下行。从细分来看，2024 全年电力、 热力、燃气及水生产和供应业固定资产投资同增 23.9%；交通运输、仓储和邮政 业固定资产投资同增 5.9%；水利、环境和公共设施管理业固定资产投资同增 4.2%，各类基建投资增速相对稳健。

绿色转型持续推动水电项目投资，带动民爆需求。截至 2024 年底，我国水电装 机累计达到 4.36 亿千瓦，同比增长 3.4%。根据国家能源局预测，到 2030 年水电 （含抽水蓄能）装机规模有望超过 5.4 亿千瓦，我国水电开发利用仍将长期国际 领先。根据中国能源报，西南地区的水力资源丰富，西南地区水电技术可开发量 占全国的近 70%，川、滇、藏是我国未来水电开发的重点地区。民爆处于水电站 建设及配套路桥、隧道开挖等工程前端，有望率先受益于各项水电工程落地。

而从地区来看，“西部大开发”为民爆需求带来区域性增长机会。根据中爆协统 计，2024 年各地区民爆生产销售总值相比，新疆、内蒙古、四川地区位列前 三，其中新疆地区生产、销售总值分别同比增长 24.60%/21.79%。西北各区域水 利矿产等资源丰富、基础设施建设仍有待提升、且充当着与海外沟通必经之地的 角色，因此未来有望成为国内提振民爆需求的主要来源地。

2.1 新疆：疆内疆外基建投资催化，矿业开发提振民爆需求

新疆战略地位高，基建投资仍有需求。新疆地处亚欧大陆中心，东接西藏、青海、 甘肃，周边与八国接壤，包括蒙古、俄罗斯、哈萨克斯坦、印度等。喀什市拥有 五个国家一类口岸，“五口通八国”的独特地理位置，使新疆在国内大循环和国内 国际双循环中占据重要战略地位。受益于多项国家倾斜政策和扶持措施，2020 年 至今，新疆固定资产投资持续高增，明显高于全国平均水平，2023-2024 年全区固 定资产投资（不含农户）同比增长 12.4%/6.9%，居全国前列。

以交通运输为例，公路、铁路持续建设运营。为加快“疆内环起来、进出疆快起 来、南北疆畅起来、进出境联起来”实现，根据新疆十四五基建规划，到 2025 年，全区铁路营业及建设里程达到 10060 公里，公路总里程将达到 22 万公里(含 兵团)，高速(一级)公路总里程达到 1 万公里以上；2024 年新疆加快“千百亿”重 大工程和基础设施“十张网”建设，完成重点项目投资 3557 亿元，截至 2024 年底 实现铁路运营里程 9525.6 公里，公路里程达 23 万公里，可见“十四五”末期新 疆铁路投资仍有一定空间。

中吉乌铁路开建在即，或进一步催化新疆基建投资。2024 年 11 月，中国铁路国 际有限公司吉尔吉斯分公司在“国铁采购平台”发布了《中吉乌铁路（吉尔吉斯共 和国境内段）工程施工图审核及相关服务招标公告》，标志着中吉乌铁路修建计 划有了实质性的推进。中吉乌铁路自新疆喀什引出，途经吉尔吉斯斯坦，终点为 乌兹别克斯坦的安集延站，全长约 523 公里，中吉乌三国境内长分别长 213 公 里、260 公里和 50 公里。中吉乌铁路位于天山构造带，受多个区域性断裂带影 响，区域地质构造复杂，项目开建后或拉动民爆需求；同时，该铁路一经建成将改变我国新疆乃至整个西部的交通格局，加快西部大开发的步伐，从而催化新疆 地区更多基建投资。

新疆地区矿产多样，矿业市场持续加大开发。截至 2024 年 12 月，新疆已发现各 类矿产 153 种，其中查明储量的 103 种，77 种矿产查明资源储量排名全国前十。 2023 年，新疆出让部、省两级权限探矿权 184 个，同比增长 94%，主要矿种为油 气、煤、金、铅锌、铁、萤石，成功出让塔里木盆地沙井子 2 区块、超大型火烧 云铅锌矿、整装煤田岔哈泉一号露天矿、大型若羌县羌河四区萤石矿等一批重点 区块。根据新疆自然资源厅报道，2024 年新疆出让矿业权 558 个，再创历史新高。 当前多个大型资源类企业正逐步将矿山建设、采矿业务实施专业外包，在地区矿 业市场开发下，民爆企业有望通过一体化服务扩大经营规模。

作为能源保供战略基地，新疆成为我国煤炭供应新增长极。2022 年 1 月，国家 发展改革委、国家能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》提出，要优化煤 炭产能布局，并建设山西、蒙西、蒙东、陕北、新疆五大煤炭供应保障基地。新 疆特色优势产业中，煤炭占据重要地位。据新疆维吾尔自治区人民政府 2021 年 引用数据，新疆预测煤炭资源量 2.19 万亿吨，累计查明煤炭资源量 4500 亿吨， 居全国第二位。从结构看，主要以中低变质的长焰煤、不粘结煤和弱粘结煤为 主，具有低灰、特低硫、特低磷、高中发热量的特点，是优质动力煤和化工原料 煤。此外，新疆煤炭资源的埋深较浅，地质构造较为简单，适合建设大型、特大 型现代化安全高效矿井（露天），开采成本低。

推进煤矿产能建设，民爆需求应运而生。新疆作为本轮煤炭行业的重要保供基 地，2019-2024 年新疆原煤产量 CAGR 达 17.9%，远高于同期全国原煤产量 CAGR 的 4.4%。截至 2024 年 12 月底新疆煤矿年产能为 5.67 亿吨，后续产能建 设不断推进有望持续刺激民爆需求。

2.2 西藏：水利交通“补短板”，矿产远景储量充足

西藏交通基建基数低，“补短板”空间较广。西藏地区总面积 122 余万平方公里， 约占全国总面积的 1/8，仅次于新疆、列全国第二位。西藏内与新疆、青海、四 川、云南相邻，外与缅甸、印度、不丹、尼泊尔等国及克什米尔地区接壤，战略 地位关键。

“十四五”以来，西藏地区致力于“一核一圈两带三区”区域发展新格局。“一 核心”是做大做强拉萨核心增长极，“一圈”即加快形成以拉萨为中心，辐射日 喀则、山南、林芝、那曲的三小时经济圈。“两带”即加快建设边境沿线发展 带，把边境沿线建设成为展示国家实力和西藏新面貌的重要窗口；繁荣发展铁路 经济带，统筹推进川藏、青藏、拉日等铁路沿线经济带建设。“三区”即坚持区 域统筹和重点引领，协调推进藏中南重点开发区、藏东清洁能源开发区、藏西北 生态涵养区建设。

交通运输：铁路规模有望大幅扩张，重点路段形成铁路网。根据国家铁路局发 布的《西藏自治区“十四五”及中长期铁路网规划》，西藏铁路建设规划的中长期 规划方案为构建“两横三纵”铁路主通道，全区 7 个地级行政区之间铁路便捷连 通。到 2025 年，川藏铁路雅林段、新藏铁路日佩段、滇藏铁路波然段将顺利实 施，青藏铁路格拉段将完成电气化改造，新藏铁路佩和段、拉林铁路复线改造等 力争开工建设；2035 年中长期规划建设玉树至昌都、那曲至昌都、那曲至阿里 等铁路，实施拉日铁路电气化改造，到 2035 年，干线铁路预计除那曲至阿里铁 路外，其他已开工项目均可建成通车。

以重点铁路段为例，西藏地处高原地质结构较为复杂。1）川藏铁路雅安至林芝 段：于 2020 年 11 月 10 日开工，项目总投资 3198 亿元，计划于 2030 年 11 月 09 日竣工，总工期约 10 年。雅林段新建正线长度 1008.45km，其中西藏自治区 境内 537.84km。新建桥隧合计长 965.74km，桥隧比 95.8%，沿线地质结构复 杂，建设难度较大。2）滇藏铁路波密至然乌段：滇藏铁路项目估算总投资 436亿元，西藏境内路段预计投资 278 亿元，其中波密至然乌段铁路可研报告在 2023 年已报国铁集团审批，力争在“十四五”期间开工建设。该段全长 134.47km，桥梁 18.2km/16 座，94.4km/12 座，桥隧比 83.74%。多条复杂地段的 铁路建设工程建设有望拉动民爆器材需求增加。

流域开发：利用本地流域资源，加快清洁能源布局。西藏地区“十四五”基建规 划提出加快完善藏东清洁能源开发区规划布局，推动雅鲁藏布江、金沙江、澜沧 江等流域水风光综合开发，快速推动藏电外送规模化发展，建设国家重要的清洁 能源接续基地。加快电源、电网、油气等基础设施建设，加快清洁能源规模化开 发，形成以清洁能源为主、油气和其他新能源互补的综合能源体系，目标 2025 年建成国家清洁可再生能源利用示范区，水电建成和在建装机容量突破 1500 万 千瓦，加快发展光伏太阳能、装机容量突破 1000 万千瓦。 雅鲁藏布江水能资源丰富，加强水电开发刺激民爆需求。根据邱志鹏《雅鲁藏 布江水资源开发的战略思考》（2005），雅鲁藏布江水能资源极为丰富，全流域水 能蕴藏量超过 1.13 亿 kW，约占全国的 1/6；其中干流水能蕴藏量近 0.8 亿 kW， 居全国第二位。同时，雅鲁藏布江的水能资源开发条件也较好，干流下游大拐弯 段至墨脱河段落差集中达 2000 多米，如开凿派区至墨脱约 40km 长的引水隧洞 后，可引用 2000m³/s 的流量。如果在大拐弯处兴建墨脱水电站，预测其装机容 量达至少 4000 万 kW，将会是三峡水利枢纽规模的 2 倍左右（三峡水电站的装 机容量是 2240 万千瓦）。据新华社 2024 年 12 月 25 日报道，我国已政府核准雅 鲁藏布江下游水电工程，项目开启后引水隧洞的建设有望刺激民爆需求。

西藏矿产远景储量丰富，一经开采可带动民爆需求。根据西藏自治区人民政府 网，截至 2020 年西藏地区已探明的矿产达 70 多种，已探明储量 26 种。我国紧 缺矿产铬、铜，而二者在西藏地区储量大且品位高：1）铬铁矿：2016 年我国在 西藏罗布莎蛇绿岩地幔橄榄岩深部勘探发现 200 万吨致密块状铬铁矿床，突破多 年来的找矿瓶颈，截至 2022 年西藏地区已探明铬铁矿石储量为 197.69 万吨，约 占全国储量 70.7%，品位高达 50%左右；2）铜矿：截至 2022 年西藏地区远景储 量为 1685.6 万吨位列全国第一，约占全国储量 41.3%，其中藏东玉龙大型班岩铜 矿储量高达 600 多万吨。当前西藏地区的地质勘查和开发程度还比较低，随着我 国对各地区资源储备的利用推进，未来相关工程有望提振民爆需求。

2.3 内蒙古：基建投资维持一定强度，煤炭保供支撑民爆需求

内蒙古具有重要区位优势，基础建设投资仍有发展空间。内蒙古作为“一带一路” 建设中的重要节点，具有独特的地缘优势和战略地位，其北邻蒙古国，南接华北 平原，西与新疆、东与东北三省相接，是中国面向北亚和俄蒙地区的门户和桥梁。 随着我国对重要国家与地区加强商贸往来合作，内蒙古成为海运和铁路联运的黄 金通道。

内蒙古加快建设“4 横 12 纵”综合立体交通网主骨架。《内蒙古自治区综合立体 交通网规划》指出，围绕构建横贯东西、纵连南北、顺通北京、畅联八省、抵边 达海、城乡一体化的综合立体交通布局，到 2025 年全区综合交通运输通道基本建 成，公路通车里程达到 22 万公里，铁路营运里程达到约 1.5 万公里。同时，内蒙 古将加快构建发达的快速网、完善的干线网和广泛的基础网三张交通网，强化高 速公路和高速铁路东西大通道、进京出区通道、沿边开放通道建设，形成“9 横 11 纵 37 联”高速公路、“1 横 11 纵”高（快）速铁路和“1 干 26 支”运输机场布局， 加快构建“4 横 12 纵”综合立体交通网主骨架。

内蒙古是矿产资源大区，煤炭、稀土等多种重要矿产保有资源量居全国首位。截 至 2022 年底，内蒙古地区查明资源储量的矿产共 139 种（含亚种），列入《内蒙 古自治区矿产资源储量表》的矿产为 131 种。全区有 109 种矿产的保有资源量居 全国前十位，其中有 52 种矿产的保有资源量居全国前三位，煤炭、铅、锌、银、 稀土等 21 种矿产的保有资源量居全国第一位。

内蒙古为重要煤炭生产来源，支持全国煤炭用量。内蒙古大量煤炭产能已获得勘 探和开发，在内蒙古的煤炭探明储量中，2021 年数据显示褐煤、长焰煤、不黏煤 占 97.66%。“十三五”期间内蒙古累计生产煤炭 48.5 亿吨，近 60%的煤炭供应到全 国 18 个省（自治区、直辖市），占全国跨省交易量的 1/3。除了以原煤形式向我国 其他省区“输血”外，内蒙古的煤炭还以煤电形式外送到 10 个省份，总体而言是国 内重要的煤炭供应保障基地，煤炭产量稳步增长支撑民爆需求。

3 民爆行业标的梳理

易普力：国内市场覆盖面最广的央企民爆企业，综合实力位于民爆行业前列。 公司于 1993 年随三峡水利枢纽工程上马而成立，是国务院国资委直属企业、世 界 500 强中国能源建设集团有限公司的成员企业。公司拥有集民爆物品研发、生 产、销售、爆破一体化和矿山开采施工总承包及绿色矿山建设于一体的完整产业 链，业务覆盖国内超 20 个省（自治区、直辖市）和纳米比亚、利比里亚、巴基 斯坦、马来西亚等“一带一路”沿线国别。公司在矿山总承包领域已拥有丰富的 实践经验和全面的技术积累，具备资质、技术、设备等方面的优势，大订单的获 取和议价能力较强。

广东宏大：国内第一家矿山民爆一体化服务上市公司，收购雪峰协同并进。公 司紧跟产业政策，致力于推行矿服民爆一体化服务模式。矿服板块中，公司在特 大型露天矿开采、深井施工、混装一体化等业务方向上，积极发展现场混装业 务。民爆板块中，公司积极调配产能，通过混装车业务积极切入终端市场，发挥 矿服民爆一体化优势，与矿服业务板块协同。2024 上半年公司在新疆、西藏市 场营收增长显著，分别同比增长 48.12%、23.68%。2024 年 7 月 2 日，广东宏大 发布重大资产购买预案，拟收购雪峰科技 21%的股权，待交易完成后雪峰科技将 成为广东宏大的控股子公司，公司在新疆地区的产能与业务布局有望更加丰厚。

江南化工：集民爆业务及新能源业务“双核驱动”的多元化企业。在民爆业务领 域，公司全面布局民爆产品经营、工程施工服务、矿山经营管理三大业务板块， 公司国际化业务布局已辐射纳米比亚、刚果（金）、蒙古、塞尔维亚、利比里亚等 亚、非、欧国家；国内业务覆盖安徽、新疆、北京等十余个省、自治区和直辖市， 并在资源大省、“一带一路”桥头堡新疆地区进行了重点战略布局。公司不断优化 区域产能配置，下属新疆天河化工有限公司产业链齐全，在新疆区域拥有较大的 市场竞争力。在新能源领域，公司专业从事风电场、光伏电站开发、建设、运营， 拥有 10 多年清洁能源开发经验，目前在内蒙、新疆、宁夏等资源优势区拥有优质 风、光资源储备。

雪峰科技：新疆国资委控股企业，民爆业务与广东宏大强强联合。公司地处新 疆自治区，锚定新疆建设全国能源资源战略保障基地定位，积极融入“八大产业 集群”建设，现已形成“民爆+能化”双主业协同发展的产业体系。公司已经与哈萨 克斯坦、吉尔吉斯斯坦等中亚国家建立起良好的合作关系，未来在满足疆内市场需求的前提下，公司将依托区位优势进一步拓展中亚市场。2024 年广东宏大拟 收购公司 21%股权并承诺在 3 年内拟注入不少于 15 万吨产能至雪峰科技，5 年 内拟将所有民爆资产注入雪峰科技，强强联合下公司民爆业务实力得以显著提 升。能化方面，公司于 2022 年末收购玉象胡杨，延伸产业链布局至民爆器材原 材料硝酸铵端，玉象胡杨是新疆最大的硝酸铵生产企业，随新疆地区民爆需求增 长带动上游原材料需求，公司有望在全产业链受益。

高争民爆：坐落于西藏自治区，集产业链于一体的综合服务企业。公司是西藏 自治区一家集研、产、销、运、服全产业链于一体的综合服务企业，近年来公司 通过加大投资不断完善营销网络，目前已在拉萨、林芝、昌都、日喀则、山南、 那曲、阿里等六市一地设立了民爆器材销售网点、配送网络及储存仓库，并配备 专业运输队伍，形成了覆盖整个西藏自治区的营销网络体系，业务覆盖面长期位 居西藏自治区行业领先地位。

编辑：火腿肠