2025年邦彦技术研究报告：军工+科技，助力邦彦技术产业转型

一、邦彦技术：“军工+科技”双曲线发展

1、公司发展沿革

邦彦技术股份有限公司，创立于 2000 年 4 月，主要从事信息通信和信息安全设 备的研发、制造、销售和服务。公司的主要产品及服务是舰船通信产品、融合通 信产品、信息安全产品、电力专网产品、分布式音视频控制系统、邦彦云 PC 以 及 AIAgent 等。公司先后荣获军队科技进步二等奖、广东省科技进步奖、深圳市 科技进步奖、深圳市企业新纪录奖、深圳市自主创新企业金奖、国防通信领军企 业、深圳市协同创新先进单位等诸多奖项和荣誉称号。 2000 年 4 月，邦彦技术前身邦彦有限出资设立，从提供技术开发服务起步创业， 通过承接客户委托开发项目并转让技术成果进行创收；2006 年，公司确立进军 军工领域发展战略，选择以海军通信配套作为切入口；2009 年，邦彦技术收购 特立信，正式进军舰船通信领域；2010 年后，邦彦技术取得完整军工资质，基 于海军信息通信领域的市场和技术成果，邦彦技术产品与解决方案和技术服务迅 速拓展到陆、海、空、火箭军等全军各军兵种；2016 年，由于军改影响，公司 通过实施“业务聚焦与战略平衡”经营思路，公司聚焦舰船通信、融合通信和信 息安全三大业务板块，并构建“云、管、端”一体化信息产品体系，持续实现技 术创新和产品创造；2024 年至今，公司以 AI 技术为核心驱动力，开创发展新格 局深耕通信、多媒体云服务等领域，充分拥抱 AI 机遇。

2、公司股权结构

实控人为公司董事长，股权结构稳定。公司控股股东为祝国胜，持股 20.34%， 目前担任公司董事长、总经理，在公司任职近 25 年，经营经验丰富，公司长期 来看治理稳定。

3、公司主营业务：军品为基，民品为第二增长曲线

长期以来聚焦信息通信、信息安全业务，持续服务国家和军队信息化建设，打造 了舰船通信、融合通信和信息安全三大军工业务板块。公司业务收入主要来自于 军工行业，为降低单一行业风险，公司在 2023 年提出了“稳军工、创民品、开 新局”的经营方针，加大了对民品的产品开发和市场拓展，并推出了邦彦云 PC 和 AI Agent 两大产品线，力争开辟新赛道，实现业务增长。 公司军工核心业务包括融合通信、舰船通信和信息安全三大业务板块。公司通过 长期坚持基于客户需求的技术创新和常年承担客户委托的型号研制开发任务，三 大业务板块的系列产品构建了符合全军信息体系架构标准的基于“云网端”的完 整产品体系。民品业务方面，公司以国产自主可控、信息安全等成熟技术为基础， 开辟民品产品线赛道。在电力专网产品基础上，公司还规划了三个产品，分别是 面向民品方面的分布式音视频控制系统、邦彦云 PC 以及 AIAgent。

3.1 军工业务：融合通信

融合通信是指综合利用通信技术和信息技术，通过复用有线无线等多种通信手段， 向用户提供数据、报文、语音、视频等多种业务服务。融合通信产品基础设备包 括指挥调度服务器、智能导控服务器、中继网关、敏捷路由器、音视频编解码设 备、融合通信服务平台、通信网络控制设备以及各类通信指挥终端等，以及自主 研发的核心软件，并可根据需求进一步构成富媒体指挥调度、智能导控、敏捷网 络控制等典型应用系统。交付形态包括由基础设备根据需求组成的系统级产品和 单个基础设备。

3.2 军工业务：舰船通信

舰船通信产品主要为军队各类船舶提供信息通信系统级产品，基于融合通信服务 平台，提供信息传输通道和通信业务应用，可大规模应用到超大型、大型、中小 型及无人艇等各类船舶。舰船通信产品主要包括数据通信系统和船舶通信控制系 统：船舶通信控制系统综合利用有线和各种无线通信手段，实现船舶内部用户间 以及其与船岸、船船等其他节点间的语音、视频、即时消息、报文等业务的互通； 数据通信产品综合运用 PTN、SDN 和 PON 等技术，为船舶构建高带宽、低延 时、高可靠的传输网络。

3.3 军工业务：信息安全

信息安全业务板块专注于国产可控信息安全领域，构建与指挥信息体系相协同的 安全信息传输体系，确保点对点、端到端信息的安全传送与防护。目前，信息安 全产品包含网络安全服务器平台产品、安全终端平台产品、安全网关平台产品和 安全电话通信平台产品等多种类型的系列化产品，覆盖了从网络终端层到云端服 务层的完整生态链。同时，信息安全产品支持包括船载、车载、便携等多种形态 的设备交付，可满足指挥所、通信机房、船舶、车载、携行等众多应用场景的信 息安全需求。

3.4 民品业务：分布式音视频控制系统

分布式音视频控制系统采用全 IP 化分布式控制和编码技术，实现了多源音视频 信息分布式接入和发布的网络化控制，使得音视频传输更远，跨席位、跨房间、 跨楼宇、跨区域之间发布、分享更便捷。分布式音视频控制系统采用软硬件结合 的采集编码技术，实现视频低码、低时延的全彩效果，视频效果与无损压缩效果 相近的同时，又极大降低了传输网络带宽和存储的要求；采用媒体流分布式处理 技术，全网处理能力均匀分布，避免存在网络、性能瓶颈节点，且容量自由扩展， 任何点位出现故障不影响其他点位正常使用。区别于传统模拟/数字视频切换矩 阵设备集中式信号接入和切换输出的模式，并具有：系统更加稳定可靠、音视频 资源云上共享、建设成本低、更易于扩展升级和高效运维、排障等特征。

3.5 民品业务：邦彦云 PC

邦彦云 PC 系统是基于云计算技术的高性能且安全的计算解决方案。该系统通过 在云端数据中心部署计算刀片阵列，为用户提供物理隔离的计算单元，以实现安 全、灵活和高效的计算资源访问。

邦彦云 PC 系统主要涵盖四种类型的产品，分别在应用端的不同环节发挥作用。 选配组件通过云 PC 服务终端和 NAS 存储服务器等，与云 PC 系统配合形成整 体解决方案，满足不同场景需求；云 PC 管理平台（CDS1000 - DMS）是可视 化运维管理工具，负责统一的机箱、主机、用户、外设管理及资源监控等；终端 （CPC - UE0202）用于连接显示器、键盘、鼠标和 USB 外设，通过终端接入网或互联网访问云 PC 服务器；云 PC 服务器（CPC - CS03240）部署在数据中心， 提供高性能计算刀片阵列，采用模块化设计，支持热插拔。

3.6 民品业务： AI Agent

在 AI 技术浪潮背景下，公司加快在 AI 方面的技术创新，战略性布局了 AI Agent 产品线，并赋能公司传统的信息通信和信息安全业务，形成 AI+网络通信、 AI+多媒体处理和 AI+云服务等领域的技术积累，开展新业务，开辟新赛道。邦 彦将从自主智能体入手，从智能助手开始切入，打造多模态自主助手 Agent 框 架，实现 to C 和 to B 应用任务的自主规划和自动执行。 邦彦 Agent Studio 平台是结合 Agent+数字人双轮驱动的 Agent 构建平台，旨在 为企业提供零代码或低代码的智能服务 Agent。将企业从成本困境和形象困境中 解脱出来，让企业聚焦以业务为核心的竞争力，全面激活企业的自主创新能力。

3.7 民品业务：商用密码产品

公司以国产自主可控、信息安全等成熟技术为基础，主要围绕电力专网行业的需 求开展商用密码产品的开发与研制工作，开拓民品赛道。报告期内，公司已有安 全加密卡和安全隔离卡等产品中标国网信息通信产业集团有限公司招标采购活 动并签订框架采购合同，正式进入电力专网行业市场。

4、近年经营承压，推进收购有望改善经营状况

客户交付节奏影响公司业绩。公司 2018 年至 2022 年营业收入保持稳步增长，收入从 2018 年 2.35 亿元增长到 2022 年 3.70 亿元，复合增速为 12%。而 2023 年受到客户交付节奏及验收延迟等因素影响，公司大部分产品订单都延期交付及 验收，未能如期实现收入确认，导致 2023 年全年收入降低 51.18%。2024 年度 客户需求复苏，公司交付计划和节奏正常，营业收入较上年同期有较大幅度增长， 2024 年营业收入为 3.47 亿元。 归母净利润方面，2018 年至 2021 年公司盈利能力不断增加，归母净利润从 2018 年-0.46 亿元增长到 2021 年 0.79 亿元。2022 年受产业园转固、研发投入加大等 影响，公司的归母净利润下滑 48.13%。2023 年受客户交付节奏及验收延迟等因 素影响，归母净利润下降 227.08%。2024 年公司信用减值损失中应收账款坏账 准备金额为 6,008.49 万元影响公司利润，考虑到公司客户为军队或服务于军队 的大型国有科研院所、其他政府机构等单位，整体信用较好，我们认为未来公司 大幅计提坏账的可能性较小。

毛利率短期承压。2024 年毛利率为 56.80%，同比下降 1.58pct。分业务来看， 2024 年舰船通信业务毛利率为 62.16%，融合通信业务毛利率为 43.93%，信息 安全业务毛利为 46.42%。

拟收购星网信通完成后，或将显著提升公司营收、利润水平。营收方面，2022 年邦彦技术营业收入为 3.7 亿元，星网信通为 5.23 亿元；2023 年邦彦技术营业 收入为 1.81 亿元，星网信通为 6.32 亿元；2024 年上半年邦彦技术营业收入为 2.17 亿元，星网信通为 3.08 亿元。归母净利润方面，2022 年邦彦技术归母净利 润为 0.41 亿元，星网信通为 0.36 亿元；2023 年邦彦技术归母净利润为-0.52 亿元，星网信通为 0.47 亿元；2024 年上半年邦彦技术归母净利润为 0.38 亿元， 星网信通为 0.31 亿元。

二、军品为基，铸就公司牢固基本盘

公司军工业务覆盖传输网络、通信服务和信息安全，并形成了融合通信、舰船通 信、信息安全三大业务板块。融合通信和舰船通信业务主要提供信息传输通道和 通信业务应用服务，信息安全业务则是对信息传输和业务应用的安全提供防护和 保证，三大业务板块为通信系统的有机整体。融合通信与舰船通信业务的差异主 要在于，舰船通信属于行业通信设备领域，它聚焦于船用通信网络产品的需求， 在业务功能和产品环境适应性上有着自身细分应用领域的特殊性；融合通信则属 于相对通用的通信设备领域，它广泛覆盖包括通信枢纽、通信节点、车船、携行、 固定和移动等各类场景。

公司三大业务板块既是一个完整的体系，又具有各自独立的应用领域和业务特点。

1、国防信息化机遇持久存在

军品业务方面，公司主要从事军工通信系统和设备的研制工作，是军工通信行业 的中游环节。上游行业为集成电路、电容、电阻等电子元器件及通用产品、专用 定制产品等产成品供应商，下游为国防军事部门、军工科研院所等军方客户和军 工企业。行业内企业获得客户订单后，向上游供应商采购产品研制所需的电子元器件及配套产品，凭借企业的技术积累开展研发工作并为客户提供系统级产品。

公司提供的产品和技术服务属于军工通信行业范畴，是国防信息化的重要组成部 分。国防信息化是以 C4ISR 为核心，涵盖通信、计算机、情报、监视、侦察等 全维度军事信息系统。其下游产业链包括雷达、卫星导航、信息安全、军工通信 与军工电子五大领域。军工通信领域和信息安全领域是国防信息化产业链的核心 组成部分。两大领域中包含的现代通信技术显著提高了军队指挥作战的效率的同 时，极大提升了军队获取战场信息的丰富度。

国防信息化将成为长期建设重点。国防信息化与信息技术的应用和发展密不可分， 遵循信息化在国防领域的应用规律，可以将国防信息化的发展分为网络化国防、 信息化国防、智慧国防和智能国防四个阶段。当前以美国为代表的发达国家已经 渡过了第一、第二阶段，正处于第三阶段后期，并即将过渡到第四阶段。

国防支出持续增长，国防信息化建设经费基本盘稳定。目前，我国国防预算支出 进入快速发展阶段，2020 年至 2024 年，我国国防费预算增幅分别为 6.60%、 6.80%、7.10%、7.20%、7.20%。根据 3 月 5 日在全国人大会议上提交的《中 华人民共和国 2024 年中央和地方预算草案》披露，中国 2024 年军费预算为 16655.4 亿元人民币，同比增长 7.2%。 在军费使用构成上，装备费用占比不断提升，促进信息化建设。我国军费预算一 般包含三个方面的投入，分别是人员生活费、装备费和训练维护费。纵向对比， 装备费占国防费比例持续提升，从 2010 年的 1773.59 亿元提升至 2017 年的 4288.35 亿元，年均复合增长率达 13.44%；装备费占比相应由 2010 年的 33.2% 提升至 2017 年的 41.1%，提升 7.9%。

2、海洋强国持续推进，舰船通信将受益

船舶通信是指以船舶为承载平台、以水上航行为使用环境、以服务于船舶使命任 务的达成为目的、综合采用各种通信手段构建的通信系统的总称。与内陆通信技 术不同，以船舶为基本承载平台的集采集、处理、传输、交换和再现功能为一体 的船舶通信技术，其主要应用于海洋船舶通信。

行业竞争格局已经确定，公司立足中小吨位舰船市场，主打海军、海警市场。不 同吨位舰船一般采用相同的技术体制和架构，而对舰船通信产品的性能要求、技 术特点具有一定的差异。中小吨位舰船通信产品的数量需求更大和改造升级频率 更高，而大型、超大型舰船通信产品的单套系统价值更高，双方各有优势，但总 体而言，中小吨位舰船通信产品市场规模与大型、超大型舰船通信产品市场规模 相比较小。参与国内舰船通信市场竞争的企业主要为国家单位 C6、东土科技及 邦彦技术。目前，舰船通信行业集中度相对较高，公司的主要同行业公司有国家 单位 C6 和上市公司东土科技等，其中国家单位 C6 在吨位较大的舰船市场上 占有率更高，公司产品更集中在中小吨位的舰船市场，主要面向海军、海警市场， 主要定位于各类作战舰艇和军辅船。

舰船通信业务列装销售占比高。列装销售是指军方向已列入《产品承制单位名录》 的生产企业下派采购订单，采购已列入当年度产品采购计划的型号产品。结合已 有数据分析，2019 年，舰船通信列装销售收入为 10616.72 万元，占当年舰船通 信业务收入的 61.24%；2020 年，列装销售收入增至 12958.45 万元，占比提升 到 95.28%；2021 年，列装销售收入达 13968.44 万元，占比高达 96.82%。由 此可见，列装销售在舰船通信业务收入中占据主导地位，且重要性逐年增强。

舰船通信业绩放量关键在于新产品采购，而非维修订单。通过分析舰船通信业务 订单的变化，判断舰船通信业绩放量关键在于新产品采购，而非维修订单。从 2019 - 2021 年的数据来看，2019 年舰船通信业务合同数量为 96 个，其中系统 产品采购合同 10 个，维修设备及器材合同 86 个，收入为 10616.72 万元；2020 维修设备及器材合同 84 个基本保持不变，而系统产品采购合同仅增加 1 个，收 入提升至 13958.15 万元；到 2021 年，维修设备及器材合同大幅缩减至 46 个， 系统产品采购合同达到 30 个，收入为 13268.44 万元，基本稳定。尽管维修订 单数量一直较多，但在系统产品采购合同数量有明显增长的 2021 年，业绩仍保 持在较高水平，且在不同年份，收入增长与采购合同数量变化关联更为紧密，由 此可以判断新产品采购才是推动舰船通信业绩增长的关键因素。

中国海军吨位规模全球第二，但仍较美国有较大差距。从全球海军舰队吨位排名 来看，中国海军吨位规模位居全球第二，达 285.71 万吨，这彰显了中国海军近 年来建设发展的卓越成果，强大的舰队规模为维护国家海洋权益提供了坚实支撑。 然而，与排名第一的美国相比，仍存在较大差距，美国海军舰队吨位高达 416.80 万吨，超出中国 131.09 万吨，比俄罗斯的吨位总数还高。这一差距提醒我们， 中国海军在提升装备质量、扩大舰队规模等方面仍有广阔的发展空间，需持续努 力，不断追赶超越。

中国海军发展规模快，但大型化、信息化空间大。数量上，2000 年美国海军各 类舰艇总数领先，到 2030 年预计中国海军舰艇总数将达 260 艘，超过美国的 199 艘，但主要是小型水面作战舰艇和常规潜艇（SSK）数量优势明显。先进性方面， 美国在弹道导弹核潜艇（SSBN）、攻击核潜艇（SSN/SSGN）、大型水面作战舰 艇数量上，到 2030 年预计仍居前列，航母数量也保持领先；不过中国海军发展 迅速，与美国的差距不断缩小，未来在部分领域有望进一步拉近差距甚至实现超 越。

3、融合通信系统作为国防能力现代化的核心基建，有望受 益

融合通信是指综合利用通信技术和信息技术，通过复用有线无线等多种通信手段， 实现向用户提供数据、报文、语音、视频等多种业务服务。融合通信产品立足于 军网，采用“旧用新立”的设计思路，依托现有的指挥通信系统通信资源及网系资源，以用户为中心，通过媒体融合、信令转换、网络互联等标准和非标准技术， 整合业务资源、通信手段、服务应用，打破传统信息化“烟囱式”的建设模式， 打造标准、开放、可持续发展的信息服务平台，可大规模部署在各级各类指挥中 心、通信枢纽和通信节点等。融合通信产品基础设备包括指挥调度服务器、智能 导控服务器、中继网关、敏捷路由器、音视频编解码设备、融合通信服务平台、 通信网络控制设备以及各类通信指挥终端等，以及自主研发的核心软件。

新时代军事通信系统构建需集中接入语音、视频、数据等信息资源，融合通信系 统以融合调度服务器为核心，配合接入网关，实现 IP 化及多业务、多媒体、多 网络融合，通过多种网络集成通信终端与信息系统，具备通信手段融合、集中管 理调度等作用，已广泛应用于军事通信多系统。军事通信系统发展会带动融合通 信系统需求与技术提升，新一轮武器装备升级开启，军事通信设备有望先更新， 且军事通信需求正朝多种通信方式融合发展，未来军事通信网络向全 IP 演进、 业务应用趋向融合化，融合通信在未来军事通信网络应用前景广阔。

当前，全球军事领域正将融合通信系统列为国防能力现代化的核心基建。作为实 现多军种联合作战、全域态势感知和智能指挥控制的关键载体，融合通信通过整 合 5G、卫星通信、AI 及云原生架构，构建“跨域协同、弹性抗毁、动态适配” 的新型军事通信网络。

4、信息安全：军工品质，充分释放 B 端、G 端潜力

4.1 软硬件并重，千亿级大市场

随着信息安全立法的完善和信息安全意识的强化，信息安全产品的需求程度也逐 渐提升，这为我国的信息安全产业持续发展奠定了巨大的市场基础。最近几年， 我国信息安全产业快速发展，市场规模持续增长。2022 年我国信息安全市场规 模达到了 2038 亿元，同比增长了 11.67%。预计 2023 年我国信息安全产品市场 规模将达到 2294 亿元。 信息安全行业的特点是“产品（硬件+软件）+服务+体制”共同作用，以行业技 术为背景，由国家政策牵引、其他自组织和监管部门协调下促进行业的健康发展， 服务于各传统行业中。预计 2023 年我国信息安全产品市场规模中，硬件产品市 场规模 1039.8 亿元，占 40.95%；软件产品规模 920.1 亿元，占 42.67%；服务市场规模 334.1 亿元，占 16.39%。

我国网络安全高速建设期已至，军、民信息安全市场均有望从中受益。IDC 预测， 中国网络安全市场规模从 2023 年的 121.6 亿美元快速增长至 2028 年的 202 亿 美元，期间年复合增长率为 10.7%，高于全球平均水平。数字化转型、人工智能 与大模型的进步，促进新兴技术与网络安全结合，为企业提供更全面和有效的安 全保障。随着技术的进步和企业需求的变化，网络安全软件市场将迎来更多创新 和机遇。

4.2 DeepSeek 私有化部署拉动民品信息安全需求，G 端是重要市场

近些天，DeepSeek 以其低成本、低门槛和高效能的显著优势迅速走红，特别是 其开源策略，大力支持本地私有化部署，吸引了众多企业纷纷接入，一时间私有 化部署量骤增。随着私有化部署数量的大幅增长，对信息安全的需求也被极大地 拉动。企业需要采取多维度的防控措施来保障数据安全与隐私。2 月 21 日 DeepSeek在社交平台 X发文称从下周开始他们将开源 5个代码库以完全透明的 方式与全球开发者社区分享他们的研究进展并将这一计划定义为“Open SourceWeek”，更将推动未来私有化部署的进程。

私有云对接 DeepSeek，信息安全保护需重点关注。与全球市场相比，中国的云 计算市场具有其独特的特点，出于数据安全和合规性等综合因素，中国市场中私 有云在整体云计算市场中的占比远远高出全球其它区域。在中国市场，私有云的 绝大部分投资来自于政府、工业、金融、制造等传统行业，这些都是容易遭受网 络攻击的行业。私有云环境下的数据安全、网络安全都无疑面临前所未有的挑战。 因此，私有云环境同样需要进行周密的安全防御体系建设，与公有云环境相比， 私有云环境的建设同样需要大量的安全产品，且形态上包括安全硬件和安全软件 产品。

4.3 信息安全重要性日益增加

邦彦技术依托军工行业积累的产品和国产自主可控、信息安全等技术，瞄准电力 行业国产化替代趋势，积极拓展电力行业专网市场，进军电力行业国产化信创领 域。目前公司在民品电力专网板块，主要产品为全国产化数据通信网关机平台产 品，该产品主要面向智能变电站的通信与控制，实现变电站与调度、生产等主站 系统之间的通信，为主站系统实现变电站监视控制、信息查询和远程浏览等功能 并提供数据、模型和图形的传输服务。适用于各种电压等级的变电站监控系统信 息接入和转出、远动系统、故障信息系统的子站设备、PMU 集中通信、电量采 集等，亦可应用于这些领域的间隔层规约转换应用。

数据通信网关机主要有 2 种使用场景，分为实时网关机和服务网关机。实时网关 机直接采集站内数据，通过专用通道向调度中心传送实时信息，具有数据优化、 告警直传、远程浏览等功能；同时接收调度中心的操作与控制命令。服务网关机 实现 II 区数据向调度中心的数据传输；同时具备调度中心对变电站 II 区数据的远 方查询和浏览功能。

随着新型电力系统的建设，必然会带来海量异构资源的广泛接入、密集交互和统 筹调度，数字化技术将成为新型电力系统的重要驱动，这也将拉动电力专网建设。 海量的分布式电源、储能设备、电动汽车充电桩等异构资源接入电网，它们的运 行状态和数据交互复杂多样。而电力专网凭借其高可靠性、强安全性以及定制化 的通信能力，能够保障这些异构资源间的数据精准传输与交互。借助数字化技术， 电力专网还能实现对电网设备的远程监测与控制，及时发现并处理设备故障与安全隐患，提升电网运行的稳定性和安全性。同时，其在电力物联网建设中也起着 关键作用，助力实现电力系统与其他行业的深度融合，推动综合能源服务等新兴 业务的发展。因此，电力专网建设不仅是新型电力系统应对资源接入与调度挑战 的必然需求，更是电力行业实现数字化转型，迈向智能化、高效化发展的关键基 础。IDC 预测，中国电力行业 ICT 市场规模将从 2023 年的 581.7 亿元人民币增 长到 2028 年的 840.6 亿元人民币，年复合增长率为 8.7%。

三、民品为翼，乘科技东风拉动公司第二增长曲线

1、云计算蓬勃发展，邦彦云 PC 乘势而起

1.1“云上真机”，国产可控

邦彦云 PC 系统是基于“云上真机”理念打造的新一代桌面云解决方案。它将传 统物理主机以计算刀片的形式集中部署在数据中心，桌面的键盘、鼠标、显示器 等外设接入云 PC 用户终端，通过网络连接云端的专属 PC 主机，为用户提供与 本地 PC 几乎一致的使用体验，并且通过网络隔离与数据安全手段，大幅降低网 络互窜与数据外泄风险。为用户提供 PC 桌面环境。

每个用户可以通过一个账号注册和管理多个计算单元，并在任何位置通过客户端 进行访问，带来安全的移动办公体验。该系统特别适用于需要高度数据安全、灵 活办公和高性能计算的行业，如政府、企业、医疗、教育、金融和科研机构等。

邦彦云 PC 与传统 PC 相比存在诸多优势。传统 PC 无法移动办公，只能在主 机所在位置办公，且主机和硬盘数据有失窃风险，主机办公网和数据中心网络在 同一网络中有安全隐患，主机分散导致维护效率低、能耗高、设备易损坏且成本 高。而邦彦云 PC 可在多场景通过网络连接进行移动办公，主机部署在数据中 心网数据不落地，网络实现物理隔离保障安全，主机集中且通过平台统一可视化 运维，还能降低电力开支、节省建设使用成本及设备投入。

与 VDI 云桌面相比，邦彦云 PC 同样优势明显。图像效果上，VDI 云桌面瘦客 户端用软解码，有卡顿、延时等问题，视觉体验差，而邦彦云 PC 采用硬解码， 支持 YUV4:4:4 全彩高清，画面流畅。计算性能方面，VDI 因虚拟化有性能损 失，邦彦云 PC 则性能无损，独占计算资源。网络安全上，VDI 数据中心网和 终端接入网在同一网络，有安全风险，邦彦云 PC 两者物理隔离，可杜绝网络 攻击。外设兼容性上，VDI 采用 USB 重定向技术，兼容性弱，邦彦云 PC 用 USBOver IP 技术，兼容性接近本地 PC。在应用软件兼容性上，VDI 受虚拟化 环境限制，邦彦云 PC 采用原生桌面操作系统，兼容性强，能保障软件稳定运 行与版本升级。

邦彦云 PC 系统 V1.0 版本在硬件平台的支持上不仅涵盖了市场上常见且性能 出色的 Intel i3/i5/i7 系列处理器，同时高度重视国产化进程，其信创产品在硬件 选型上坚定地采用全国产化路线。在 CPU 方面，兼容海光、飞腾等国产知名品 牌的处理器。海光处理器凭借其先进的架构和强劲的性能，在多核心处理、数据 处理速度等方面表现优异，能够为用户带来流畅且高效的计算体验；飞腾处理器 则以其在自主可控技术上的深厚积累和创新优势，确保了系统在运行过程中的安 全性与稳定性。

在操作系统层面，邦彦云 PC 信创产品积极适配麒麟、统信等国产操作系统， 从底层硬件到上层系统，全方位保障了信息系统的安全性、自主性和稳定性，为 推动我国信息技术产业的国产化发展贡献了积极力量。深圳市工业和信息化局发 布的《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025—2026 年）》提出 全市在手机、计算机、大模型一体机、可穿戴设备等领域推出 50 款以上爆款人 工智能终端产品，我们认为邦彦云 PC 或将直接受益于大模型一体机的快速发展。

1.2 云计算蓬勃发展，未来可期

云计算（Cloud Computing）是一种与信息技术、软件、互联网相关的服务，提 供整合计算资源（包括网络，服务器，存储，平台，应用软件等）共享池，叫做 “云”。用户通过网络访问“云”，即可不受时间和空间限制快速获取所需资源， 并且这些资源只需投入很少的管理工作，或与服务供应商进行很少的交互。云计 算基于互联网，通过网络按需提供动态、可扩展的计算资源和服务（如服务器、 存储、数据库和应用软件等），用户可以随时随地通过互联网访问这些资源，按 需付费，无需关心底层技术细节，从而实现了计算资源的集中管理、灵活调度和 高效利用。

我国云计算市场保持较高活力。2023 年我国云计算市场规模达 6165 亿元，同比 增长 35.5%，大幅高于全球增速，2024 年约为 8378 亿元。随着 AI 原生带来的 云计算技术革新以及大模型规模化应用落地，我国云计算产业发展将迎来新一轮 增长曲线，预计到 2027 年我国云计算市场规模将超过 2.1 万亿元。对于全球云 计算市场，2023 年市场规模达到 5864 亿美元，增速 19.4%，随着云计算与生 成式 AI、大模型、算力的深度融合，预计到 2027 年全球云计算市场将突破万亿 美元。

服务模式上，基础设施即服务（IaaS）提供底层的计算、存储和网络等基础资源，用 户可自行安装操作系统和应用程序，像亚马逊的 AWS EC2 服务；平台即服务（PaaS） 在 IaaS 基础上，提供应用开发、测试和部署的平台环境，包含数据库、中间件等， 助力开发者更高效地开发和管理应用，如谷歌的 App Engine；软件即服务（SaaS） 直接将完整的软件应用通过网络提供给用户，用户无需进行本地安装和维护，像常见 的办公软件 Office 365。

2023 年我国 IaaS 市场增速达到 38.5%，市场总额达 3383 亿元，占比达 54.87%， 电信运营商在 IaaS 领域的市场份额稳步上升，为整体市场营收持续提供增长动力； PaaS 市场达 598 亿，同比增长 74.9%，占比达 9.7%，得益于公有云出海业务及 AI 发展的需求，预计 PaaS 领域产品将持续增加；SaaS 市场渗透率逐年提升，2023 年 市场总额达到 581 亿元，增长率为 23.1%，市场占比达 9.42%。

2、2025 有望成为 AI Agent 启航之年，邦彦已提前布局

AlAgent 是能够感知环境，基于目标进行决策并执行动作的智能化应用。不同于 传统人工智能应用(主要指以规则引擎、机器学习、深度学习等技术为核心)和 RPA 机器人,AlAgent 能够基于目标和对现状能力的认知，在环境约束中，依赖 特定资源和现有工具，找到行动规则并将行动拆解为必要的步骤，自主执行步骤， 达成目标。Al Agent 和大模型的区别在于，大模型与人类之间的交互是基于 prompt 实现的，用户 prompt 是否清晰明确会影响大模型回答的效果。而 Al Agent 的工作仅需给定一个目标，它就能够针对目标独立思考并做出行动。总的来说， AI Agent 具备通过独立思考、调用工具去逐步完成给定目标的能力。

在当前的 AI 发展格局下，Agent 已成为 AI 未来的重点技术趋势。它通过重 构以往软件形态，极大地拓展了 AI 的应用边界。在 Y Combinator 2024 年冬 季入营项目中，近 80% 的项目与 Agent 相关，这一显著占比充分凸显了其在 行业内的关键地位。从商业落地的角度来看，B 端作为重要场景，展现出了巨大 的潜力。通过对 YC 孵化数据的分析可知，B 端的刚需场景往往是创业的首选 方向。在早期阶段，聚焦于核心用户的痛点，借助 AI Agent 在替代人工方面所具备的效率和效果优势，能够快速在垂类市场中站稳脚跟。随着时间的推移，AI Agent 相关项目持续呈现增长态势，已然成为 AIGC 商业落地的关键驱动力。 可以预见，未来所有数字化应用都极有可能借助 Agent 技术实现重构，这将为 B 端业务带来更多创新与变革的机遇，进一步推动 AI 技术在 B 端场景中的深 度融合与广泛应用 。

近些年 AI Agent 应用还是将以 B 端为主。从市场规模数据来看，2023 年 B 端 AI Agent 市场规模为 550 亿元，占比高达 99.3%，而 C 端仅为 4 亿元， 占比 0.72% 。到 2027 年，预计 B 端市场规模将增长至 8390 亿元，占比为 98.5%，C 端虽增长迅速，规模达 130.35 亿元，但占比仍仅 1.53%。可见， 无论是当前还是未来可预见的几年内，AI Agent 在 B 端的应用规模和市场主导 地位都十分显著，远超 C 端 ，B 端仍是 AI Agent 应用落地的主要阵地。

能源、金融和政务是 Al Agent 落地进展最快的三个行业，主要是数字化预算投 入大，数字化基础设施相对完善。Al Agent 落地与企业用户的数字化基础设施和数字化预算投入紧密相关，一方面是数字化基础设施成熟度越高，数据基础设施 越完善，各类工具组件更齐全，AIAgent 落地效果越好，另一方面是 AIAgent 落 地还需要依赖底层算力基础设施和大模型，需要有一定数字化投入。

3、分布式视音频控制系统融合富媒体综合解决方案，为客 户提供一体化解决方案

分布式视音频控制系统作为邦彦的一项重要创新，采用全 IP 化分布式控制 和 编码技术，实现了多源音视频信息的分布式接入和发布的网络化控制。该系统具 有全彩低码、超低时延、超强预案再现、简约而功能全面、海量接入兼容、资源 统管共享、高效运维以及人机分离等技术优势，可助力音视频传输距离更远、发 布和分享更便捷、建设和维护成本更低，目前已在部队、政府、交通、能源、金 融等行业的指挥中心、应急中心等众多领域得到了成熟应用。

分布式音视频+富媒体业务系统，采用全 IP 化分布式控制和编码技术，通过就近 接入采集各节点计算机、摄像头等音视频信号进行 IP 化传输、综合分析处理和 控制后，可按需把音视频信号推送到各类显示设备。系统为客户实现了多源音视 频信息分布式接入和发布的网络化控制，使得音视频传输更远，跨席位、跨房间、跨楼宇、跨区域之间发布、分享更便捷，并且系统建设和维护更简单，成本更低。 对于其和富媒体综合解决方案进行融合，我们有以下观点： 1）富媒体业务与分布式视音频控制系统的技术协同与场景价值。邦彦技术的分 布式视音频控制系统凭借全 IP 化架构和弹性扩展能力，为民用领域提供了高效 的音视频交互平台。该系统通过分布式节点设计，支持多源信号（如视频监控、 无人机巡检、视频会议等）的就近接入与智能路由，并结合全彩低码技术实现高 清视频的低带宽传输，显著降低网络部署成本。在智慧城市、能源管理、远程办 公等场景中，该架构可将富媒体业务模块（如视频指挥调度、数字化巡检）灵活 嵌入，形成“平台+应用”的解决方案。例如，在智慧交通领域，系统可整合交 通监控、应急广播和无人机巡检数据，通过边缘节点实时分析车流密度并优化信 号灯控制策略，提升城市交通管理效率。 2）技术融合驱动民用场景智能化升级。分布式视音频控制系统与富媒体业务的 深度融合，解决了传统集中式架构的资源利用率低和响应延迟高问题。以能源行 业为例，分布式系统可将分散的油气管网监控视频、传感器数据与巡检无人机画 面统一接入，通过动态资源调度算法实现本地预处理与云端协同。

4、商用密码产品有效的保护客户隐私安全

公司商用密码产品覆盖终端层、接入层和服务层，形成完整的商用密码产品体系， 满足电力专网行业的安全保密需求。终端层产品包括 ukey、安全 TF 卡、PCIE 密码卡、无人机密码终端、卫星终端等安全终端产品，主要为宿主机提供加解密、 身份认证、数字签名等功能；接入层产品包括安全接入网关、VPN 安全网关、 隔离网闸等产品，满足 IPsec VPN 和 SSL VPN 技术规范，支持加密传输、安 全隔离、身份认证等功能，提供高可靠的通信加密传输服务和不同安全等级网络 的数据安全交换；服务层产品包括服务器密码机、云密码机、签名验签服务器、 密钥管理系统等产品，主要为各类系统提供高性能的数据加解密、签名验签等服 务。

四、拟收购星网信通，助推邦彦拥抱 B 端、G 端机 遇

1、星网信通有望促进邦彦切入政府、企业客户群

深圳星网信通科技股份有限公司专注音视频融合通信软件开发和系统集成 20 年， 秉承“咨询为先导、产品为依托、服务为核心”的业务模式，致力于成为融合通 信行业龙头，为政府、金融、电力、能源、互联网、公共事业、大企业等客户提 供融合通信整体解决方案以及综合性 IT 解决方案。

拟收购星网信通快速铸就公司民品增长极。公司业务收入主要来自于军工行业， 而星网信通主要面向金融机构、党政机关及大型企事业单位客户，提供融合指挥、 智能客服、企业统一通信和 ICT 产品解决方案等领域的信息与通信综合解决方案 已经形成一批影响力强、关系稳定的标杆客户，如比亚迪、荣耀、国信证券、国 投证券、华为等。本次交易有助于邦彦技术以融合通信业务为触点、以星网信通 市场布局为渠道更快的切入民品市场，丰富产品矩阵、导入成熟客户、拓宽下游 应用领域，为上市公司的业务开辟第二增长曲线。

2、邦彦 AI Agent 与星网信通智能客服业务强强联手

星网信通作为华为高品质服务产业联盟首批成员，2023 年，星网信通与华为共 同推出智能客服系统联合解决方案，以人工智能技术重构传统联络中心。区别于 传统联络中心，该方案实现了话前智“识”、话中智“助”、话后智“学”的能力。在“话 前”的呼出服务中，提供策略设计、任务管理、名单筛选、智能外呼能力；在“话 前”的呼入服务中，提供全渠道接入、意图描述、业务预判、自助解决能力。而 在“话中”阶段，提供智能辅助、MOT 提醒、自动工单、智能搜索、营销推荐、语 速提醒、智能提醒、音量提醒、易错点提醒、违规提醒；在“话后”阶段，提供智 能质检、智能培训能力。 邦彦技术 AI Agent Studio 能够赋能智能客服业务，并且偏向营销性质，能够与 星网信通智能客服互补。传统企业网站存在用户体验短板，查找不便、反馈不及 时，导致客户留存转化难。邦彦技术的智能客户业务可弥补这些缺陷。就像 AI Agent Studio 能助力企业网站智能化转型为智能前台与客服，基于先进技术，邦 彦技术也能打造类似的智能客服，以营销话术引导客户，精准展示价值点，优化 客户体验，提升客户留存与转化，为企业赢得竞争优势。

3、以融合通信业务为触点，打造云端一体办公解决方案

智慧融合通信旨在融合语音、视频、数据和移动通信等多种通信方式，为用户提 供统一、便捷、高效的通信体验。智慧融合通信系统通过一个平台即可融合视频 通信、语音通信、数据通信、GIS 通信等多种通信形式，使得各行业用户能够更 灵活地进行沟通和信息交流。智慧融合通信凭借多样化、一体化及智能化等特点， 其在各行各业中有重要应用，并成为促进社会进步与发展的重要力量。根据恒策 咨询调研显示，2023 年全球融合通信市场规模大约为 7,717 亿元（人民币），预 计2030年将达到20,220亿元，2024-2030期间年复合增长率（CAGR）为17.4%， 进一步表明智慧融合通信具有巨大的市场潜力和发展增量。 星网信通融合通信平台具备文字、语音、视频全媒体融合通信平台产品。文字方 面具备在线接入网关、短信网关、邮件网关、即时消息网关等网关，能接入网站、 微信、微博等各类渠道，实现轻量化即时沟通；音视频方面具备强大的音视频转 码技术，能适配各类非标通信渠道，联动内部办公电话、卫星电话、手机、视频 会议、视频监控、无人机、执法仪、安全帽、智能眼镜等，实现通信资源统一调 度。具备文字、语音、视频按需平滑灵活切换，并以低代码方式开放给 Web 端、移动 APP 端各类应用快速集成。2021 年，公司为深圳水务建立融合通信平台， 联通本地视频会议平台和云会议平台，实现云上云下融合，同开放时音视频通信 能力给水务各类专项应用。

具体而言，星网信通所建立的融合通信平台，基于本地视频会议平台和云会议平 台，实现云上下融合，通过平台层、接入层、终端层架构，南向可接入多种设备 和通信方式，北向能为第三方应用提供如音视频呼叫、融合会商、视频监控等多 种服务，同时具备音视频、信息、位置、数据融合功能，开放通信能力满足客户 各类专项应用需求。

目前邦彦云 PC 的应用已经落地教育、企业信息化升级等方面。企业云 PC 网 络架构中，分公司、集团内网及互联网的数据中心分别配备 NAS 存储和业务服 务器，借助云 PC 服务器，通过网络安全技术保障，经终端接入网连接多种云 PC 用户终端与管理平台，实现数据交互和终端管理。教育领域则将原电脑云化 接入云 PC 系统，依托教育专网和数据中心网，利用云 PC 服务器、服务终端 及管理平台，达成云化算力自由调配，可满足教室、办公室等场景需求，如支持 老师移动授课备课，多媒体教室能按课程安排自动启动相应操作系统和教学软件。

我们认为，邦彦云 PC、原有融合通信业务和星网信通融合通信平台实现深度交 互，打造云端一体办公解决方案： 1）通信功能集成：在邦彦云 PC 的用户终端（包括电脑、平板、手机等软终端 及一体机等硬终端）上集成星网信通融合通信平台的各类功能，借由多种网关接 入多渠道实现轻量化即时沟通，同时利用邦彦音视频编解码设备与星网信通音视 频转码技术，整合各类通信资源至云 PC 应用界面，让员工按需灵活切换通信 方式。此外，实现通信资源统一调度。依托邦彦云 PC 计算能力，统一管理调 度两个融合通信平台的通信资源，例如跨部门会议时，借助云 PC 协调各类会 议与设备资源，提升信息收集与决策效率。 2）应用场景协同：在办公场景中，员工可通过邦彦云 PC 登录办公系统，同时 利用星网信通融合通信平台进行即时沟通与协作。例如，在团队会议时，通过云 PC 发起视频会议，利用融合通信平台的音视频技术保障会议质量，并可联动视 频监控等设备；在日常办公中，通过文字通信功能与同事、客户进行沟通，还能 通过即时消息网关等实现信息快速传递，利用邦彦智能导控管理工作流程，像项 目协作时通过云 PC 开展即时消息讨论并管理项目进度。应急场景下，结合星 网信通应急可视化指挥调度软件与邦彦融合通信设备，在云 PC 上实现应急指 挥，确保应急通信稳定，如突发事件时通过云 PC 实现多端标绘共享与指令传 达。

4、弥补邦彦融合指挥领域空白，扩宽产品谱系

随着 2018 年应急管理部成立，星网信通在多年音视频融合通信技术上，结合应 急应用场景推出了可视化指挥调度软件。星网信通融合指挥系统基于融合通信、 AI、大数据、云计算、5G、VR/AR 等信息化技术，覆盖事前监测预警、事发应 急值守、事中指挥调度、事后总结评估全流程，实现全灾种统一指挥、全链条有 效覆盖、全过程综合管理，助力各行业应急管理数字化转型建设。

五级联动系统全面覆盖省、市、县三级应急管理部门和乡（镇）、村（社区）两 级党委政府，联合多部门协同指挥，有效打通基层应急管理和指挥调度的盲点堵 点。 本系统以指挥信息网为骨干、互联网为补充，在确保可满足突发事件全天 候、全方位、全过程应急处置需要的基础上，建设“三级部署、多级联动、视频 可达、协同作战”的融合指挥信息化体系。 指挥调度子系统在突发事件发生，形成覆盖事件各环节信息的综合平台，为事件 的信息共享、任务下达、资源调度提供功能支撑，为相关人员提供实时话音、图 像、视频的通信保障。根据应急现场情况，指挥人员与现场执行人员通过视频、 语音等形式协同会商，获得现场情况信息，布置物资的调度任务，跟踪记录任务 反馈、执行情况，全面保障各项应急资源有序调用、合理利用，达到全程可视化 管理。

公司拥有全面的智慧应急指挥信息系统解决方案。智慧应急指挥信息系统是基于 华为平台，结合 GIS 系统对人员、资源、设备统一指挥调度，实现事前运行监测、 事发多渠道接报、事中联合各级资源融合音视频调度和图上指挥调度、事后总结 分析以及回溯，提供统一指挥、专常兼备、反应灵敏、上下联动、平战结合的应 急指挥应用系统。系统支持 PC web 访问端和手机 APP 访问端。其中 PC 端通 过浏览器访问提供的模块包括值班值守、结构化预案、指挥演练、协调会商、指 挥调度、总结评估、综合展示等；移动 APP 端提供了 Android 平台手机 APP， 实现了地图操作、事件上报、调派处理、群组列表、人员通信等模块。产品通过服务总线与周边系统对接实现指挥调度过程中信息流全流通。

我国应急指挥系统产业受到政府强力推动与政策引导。根据《"十四五"国家应急 体系规划》在 2022 年 2 月发布的要求，预计到 2025 年底，我国应急系统建设 水平将大幅度提升，法律制度环境及科技信息技术竞争力会进一步增强。随着应 用场景的逐步拓宽以及各项政策的持续向好，我国应急指挥系统市场规模正在加 速扩大。近年，随着相关政策持续优化与应用领域的扩大，我国应急指挥系统市 场稳步增长，已有一定规模，行业前景看好。

编辑：火腿肠