河南驰诚电气股份有限公司（原河南驰诚电气有限公司，简称“驰诚股份”）成立于 2004 年，是一家集研发、生产、营销、服务于一体的高新技术企业，专注于为全球市场提供气体安全产品及系统解决方案。2020年，公司入选国家专精特新“小巨人”名单，2023 年成功登陆北交所，2012年至今被连续认定为高新技术企业。
1.1 深耕气体安全监控领域，技术积累深厚
根据气体监测设备的检查原理，主要分为催化燃烧式、半导体式、红外线吸收式、电化学式、PID 式等类型。其中，半导体式和催化燃烧式因价格优势占据低端市场；电化学式和红外线吸收式凭借高精度、高可靠性等优势，广泛应用于中高端市场。
公司成立至今，始终专注于气体环境安全领域，旗下智能监测设备品类已涵盖电化学式、PID 式、半导体式、催化燃烧式以及红外式传，实现了从低端到高端产品的全面覆盖。凭借在气体传感、气体监测以及物联网平台等核心技术领域的深厚积累，公司逐步构建起成熟且具有竞争力的商业模式。公司紧密结合细分行业特点与自身规模优势，成功构建了成熟的商业模式，并逐步扩大市场影响力，提升品牌知名度。凭借在关键技术领域的深厚积累，公司打造了较为强大的技术壁垒，为长期发展奠定了坚实基础。截至 2024 年上半年，公司已拥有的有效专利总数为100 项（其中发明专利 31 项）、软件著作权 119 项，荣获省级软件优秀产品22 项，取得有无线电发射设备型号核准证 6 项和电信设备进网许可证4 项，华为鸿蒙智联生态产品技术认证证书（HarmonyOS Connect）1 项。此外，公司持有近200项国内外产品资质认证，涵盖国家计量器具型式批准证、矿用产品安全标志证、防爆合格证、消防产品认证、欧盟 CE 认证、ATEX 认证等，充分彰显了公司在行业内的技术实力与产品质量保障能力。
1.2 股权结构稳定，为公司稳健发展奠定基础
公司实际控制人为徐卫锋和石保敬，分别持有公司23.90%和23.79%的股权，合计持有股权 47.69%。公司股权结构稳定，为公司在发展方向、策略制定奠定了坚实的基础。
1.3 紧跟行业发展趋势，开发产品系列应用领域广泛
公司所处行业为气体监测设备行业，行业内企业数量较多，企业规模和产品质量参差不齐。为在市场中脱颖而出，公司紧跟行业趋势与客户需求，凭借自主研发能力，成功推出一系列气体安全监测产品。目前，公司的核心产品包括气体检测报警仪器、报警控制系统及配套、高性能智能传感器、安全环保分析仪器与系统、安全监控软件系统和智慧云平台等，广泛应用于电力、电子、冶金、化工、石油、煤炭、矿山、铁路、医药及科研机构等领域。
气体检测报警仪器产品系列：公司的气体检测报警仪器客户群体以工商企业为主，主要用于监测可燃性气体、有毒有害气体等。此外，公司还有一部分产品面向民用市场，用于家庭气体安全监测。
1）工业探测器：通过将智能传感器采集的非电信号转换为电信号，经外部电路整流、滤波处理后，再经算法分析控制相应模块，实现气体安全监测功能。其主要应用于石油、化工、冶金、燃气、电力、制药等工业企业，以及九小场所、大型商超、地下综合管廊等场景。
2）民用探测器：主要用于公共场所及家用气体检测报警，监测家用燃气、烟雾等。
报警控制系统及配套产品系列：涵盖报警控制系统主机、控制阀等辅助部件以及物联网平台。报警控制系统主机通过线缆或无线信号与各监测点（即智能仪器仪表）相连。一旦发生气体泄漏，智能仪器仪表会发出报警信号，并将该信号传输至报警控制系统主机，主机随即启动控制阀等联动设备，以实现及时响应和安全控制。
智能传感器产品：智能传感器结合微型处理器，可实现信息监测与处理功能。它能将环境中的被测量信息按规律转换为电信号或其他形式，满足传输、处理、存储、显示、记录和控制等需求。作为安全监测设备的核心部件，传感按原理主要分为红外、催化燃烧、半导体、电化学、PID等类型。公司主要生产半导体和电化学类气体传感器，主要用于民用探测器。
2.1 公司业绩稳健增长，盈利能力有所承压
根据公司发布的业绩快报，2024 年实现营业收入为2.27 亿元，同比上升 26.18%，主要得益于公司迅速调整竞争策略、推进技术创新与服务升级、加大销售与市场开拓投入，成功中标多个重大项目，推动了营收增长；归母净利润为 0.19 亿元，同比下降 3.73%；扣非归母净利润为0.15 亿元，同比下降 26.18%。净利润增速与营收增速背离，主要系公司收入增长使应收账款余额快速上升，回款不及预期，信用减值损失大幅增加，以及受市场波动影响，毛利率略有下降所致。
公司销售毛利率及销售净利率趋于稳定。截至2024 年前三季度，公司产品销售毛利率和净利率均虽较 2020 年有较为明显的下滑，但2023 年起呈现出趋于稳定的态势。2024 年前三季度，公司销售毛利率为46.43%，销售净利率为 12.51%。
销售费用率呈持续提升态势，管理及研发费用率较为稳定。自2022年起，公司管理费用率呈现持续上升趋势，主要系受宏观经济形势和行业需求波动影响，公司不断加大市场开拓力度所致。管理费用率基本保持平稳，2024Q1-3公司管理费用率为 8.41%。研发投入方面，公司的研发费用率较为稳定，其中2024Q1-3 公司的研发投入为 966.6 万元，同比下降4.21%。
报警控制系统及配套产品占比持续提升，智能传感器产品有望保持较高增速。公司智能仪器仪表产品占比由 2019 年的75.65%下降至2024H1的58.85%，报警控制系统及配套产品占比由 2019 年的 24.14%提升至2024H1 的35.84%，智能传感器产品占比由 2021 年的 0.88%提升至2024H1 的4.98%。其中，截至2024H1，公司报警控制系统及配套产品和智能传感器产品毛利率较2023年均有所提升。此外，未来随着公司智能传感器产品的市场认可度不断提升，该块产品有望保持较高增速；同时，伴随着该块业务规模效应的显现，其毛利率有望得到明显改善。
2.2 与可比公司的对比
从 2019-2023 年的营业收入和净利润数据来看，驰诚股份与万讯自控的营收保持了稳健增长，聚光科技与汉威科技的营收均出现不同程度的下滑。净利润方面，聚光科技的净利润 2021-2023 年出现负数，万讯自控与汉威科技2022-2023 年净利润下滑明显，驰诚股份的相对而言变化较小。
销售毛利率方面，2019-2023 年间驰诚股份和万讯自控较另外两家有较一定优势，净利率方面驰诚股份则处于可比公司中的领先地位，2023年的销售净利率为 11.19%，显著优于另外三家。
3.1 传感器为监测设备核心部件
传感器作为仪器仪表的核心部件，是一种能够检测信息并将其转换为电信号的设备，通常由敏感元件、转换元件和调理电路三个主要部分构成。传感器自身的性能、输出信号的处理方式和终端计算能力，是决定仪器仪表性能的主要因素。
1986 年至今，我国的传感器技术经历了显著的发展。1986-1990年间，传感器技术被列为国家重点攻关项目，以五大类传感器研究为主，建立了生产基地。而后，随着我国在技术领域的水平不断提高，国家重点科技攻关项目取得了多个新产品，初步建立了我国的敏感元器件与传感器产业。进入21世纪后，新型传感器研究成为重点，高精尖传感器的开发条件日渐成熟成熟。此后，我国传感器技术不断跃升，与世界先进水平的差距亦逐步缩小。到了2010-2017 年，我国传感器产业链更加完整，自主产品种类丰富。2017年至今，得益于物联网、5G、人工智能等技术的推动，我国传感器技术和产业步入快速发展期，传感器产业转向 MEMS 化、智能化、网络化、系统化发展。
公司加大气体传感器研发投入，逐步摆脱核心部件进口依赖。公司深耕气体安全监测领域二十余年，秉持密集型与一体化发展战略。在稳固气体安全监测仪器仪表市场份额的同时，公司亦高度重视智能传感器技术的研发，持续加大投入，成功实现多原理传感器的技术突破与跨越。截至2024H1，公司已实现半导体原理气体传感器的量产，电化学原理产品小批量生产，其他原理的传感器亦处于研发试制阶段。展望未来，随着公司对各种原理传感器完成验证并实现量产，将逐步降低对进口传感器的依赖。
3.2 智能化、信息化快速发展背景下，智能化产品需求持续提升
在基础设施维护需求的日益增长以及信息技术、互联网、AI 大模型的快速发展，以及国内相关政策的推动下，智能化安全监测产品的需求呈现出持续增长的趋势。 根据华经产业研究院发布的数据显示，2023 年我国安全监测及智能管控市场规模约为 237 亿元，2014-2023 年 CAGR 为11.46%。需求方面，我国安全监测和智能管理的需求从2014年的0.72万套增加到2023年的2.04万套，CAGR为 12.27%。
在此背景下，我们认为，在下游行业需求的持续增长、安全监测与智能管控行业技术的不断创新、产品种类的日益丰富以及国家政策的有力支持等多重因素的共同推动下，安全监测及智能管控行业仍将保持巨大的市场潜力和发展空间。
3.3 政策持续促进气体安全监测产业高质量发展
随着我国居民生活水平的不断提高，公共安全和应急管理的重要性愈发凸显。政府高度重视相关领域的发展，出台了一系列政策文件，为安全监测行业的高质量发展提供了坚实的政策保障和有力的引导支持。例如：《关于推动能源电子产业发展的指导意见》、《城市安全风险综合监测预警平台建设指南（2023 版）》、《“十四五”数字经济发展规划》、《产业结构调整指导目录(2024 年本)》等文件，这些政策文件均提及要着重提升高端传感器创新能力，推动产业高质量发展。 此外，由于 80% 以上的爆燃事故与气体泄漏相关，气体安全监测的重要性也日益凸显。近年来，随着“十四五”规划、智慧城市、智慧管网等政策推进，《全国城镇燃气安全专项整治工作方案》、《“十四五”智慧应急规划》、《城市燃气管道等老化更新改造实施方案》等文件相继发布，智慧市政综合管廊、城市生命线、智慧燃气、智慧消防等信息化平台建设进入高峰期。这些平台涉及燃气、供排水、热力、交通、危化品监管等多个领域，极大地提升了城市安全治理的现代化水平，促使安全监测领域的建设进一步深化和高质量发展，也为安全监测行业的高质量发展提供了明确的行动指南和发展目标。
3.4 应用领域逐步扩大，带动气体监测设备需求快速增长
在安全管理不断升级的背景下，气体安全监测逐渐由单一的产品向城市智慧管廊安全监测、城市生命线工程、工业智慧安全综合监管等领域创新发展，气体安全监测仪器也由选配设备变为必备设备，且对设备性能和功能要求不断提高，气体安全检测仪器的市场需求将得到进一步增长。
据 Grand View Research 估算，2024 年全球气体监测设备市场规模为56亿美元，预计 2025-2030 年复合年增长率将达11.7%。其增长主要受全球员工安全意识提升、公共安全机构严格规定推动，以及物联网和云计算等技术进步的推动。
综上所述，在政策和需求的共同助力下，气体安全监测产业带来新的发展机遇，驰诚股份作为在该领域具有一定技术创新、产品质量和服务优势的公司亦有望受益。
鉴于可燃气体爆炸、有毒气体泄漏等环境和人身安全问题的严重性，气体监测设备的安全性、可靠性和稳定性备受重视。生产企业需获得质量管理体系认证、计量认证、消防认证、防爆认证等资质，才能生产产品。而获取这些资质认证的周期较长且费用较高，对企业成本产生了显著影响，从而构成了较高的行业进入壁垒。 全球气体监测设备领域，MSA Safety、Opgal、Drägerwerk、Teledyne等海外企业领先。在我国，汉威科技、南华仪器、聚光科技等企业也占据一定份额。随着市场规模扩大，竞争加剧，各企业也加了大研发投入，提升产品性能和技术含量，以差异化竞争策略赢得市场认可。目前，驰诚股份的气体监测设备已广泛应用于冶金、化工、石油、燃气、隧道等关键领域，表明其在技术研发和产品性能上具有一定优势，能满足高标准安全与质量要求。
4.1 行业产品具有定制化特征，公司品牌效应优势显著
气体监测设备行业具有定制化程度高，注重品牌效应。作为供应商需要根据下游客户的特定需求，为其提供个性化的仪器产品或整体解决方案。客户在采购过程中对产品的精密性、稳定性和一致性要求严格，通常会建立合格供应商名录，并优先选择市场中具有较强品牌效应和较高知名度的仪器厂家。这种偏好使得客户倾向于与优质供应商建立长期互信的合作关系，从而增加了新进入者的市场介入难度。 此外，气体监测设备的高度定制化特征导致其后续维护和升级改造对原供应商存在较强依赖，通常由原设备供应商继续承担。这一特性进一步巩固了行业内现有企业的市场地位，形成了较高的品牌壁垒，有效遏制了潜在竞争者的进入。 驰诚股份的核心智能监测产品采用了高精度传感器，并具备自动零点漂移补偿、温度补偿、传感器自诊断、寿命及标定到期提醒等技术，确保产品准确可靠。不仅较传统气体检测产品相比更具创新性，且产品整体性能与国外品牌的差距在不断缩小。此外，公司凭借二十多年的优质产品和服务，已在气体安全监测领域树立了较高的知名度。公司成功积累了包括中国石化、河南能化、中国中铁、昆仑燃气、吉利汽车、华晨宝马、华润燃气、宝丰能源、中国移动等在内的众多国有企业和上市公司客户，品牌效应优势显著。
4.2 积极推动全产业链布局，助力公司稳健前行
气体监测设备行业作为技术密集型领域，具有显著的进入壁垒。由于该行业融合了分析化学、自动化技术、计算机科学、材料化学、机械设计制造等多学科技术，同时涉及下游应用行业的专业知识，技术复杂度高。企业需具备深厚的技术储备、丰富的经验积累以及完善的研发机制，才能在硬件、软件及分析方法开发上取得突破，并实现技术成果的高效产出和产业化应用。此外，下游客户多样化的需求对供应商的定制化开发能力和研发管理水平提出了极高要求，企业需建立高效的研发管理体系，整合多领域技术并快速应用于产品开发。因此，新进入者难以在短时间内积累足够的技术储备和完善的研发管理体系，难以在市场竞争中占据优势地位，技术研发壁垒极高。积极推动全产业链布局，提升综合竞争力。公司秉承着以监测设备和智能传感为发展核心，充分融合大数据、云计算等前沿技术，打造了系统监控管理平台，精准满足客户气体环境安全需求。在技术层面，公司具备强大的研发实力，能够快速响应市场需求，开发出高性能、定制化的气体监测设备；在产品层面，公司提供从硬件到软件的全方位解决方案，满足客户多样化需求；在发展战略层面，公司聚焦核心技术，通过技术创新产业链延伸实现协同发展，不仅提升了公司智能仪表产品的综合竞争力，也成功打造出新的业绩增长点，为公司的可持续发展奠定了坚实的基础。
4.3 柯力传感入股，助力公司提升市场竞争力
2020 年公司通过定向募股的方式，与柯力传感达成战略合作，截至2024年三季度，柯力传感持有公司 6.85%的股权，为公司第四大股东。柯力传感作为国内传感器行业的领先企业之一，拥有深厚的技术实力、广泛的市场渠道和品牌影响力。其入股不仅为驰诚股份提供了资金支持，还将助力公司在技术研发、市场拓展和品牌建设等方面取得突破。此外，借助柯力传感在人形机器人领域的快速发展，未来驰诚股份有望切入该赛道，开发出适用于人形机器人的气体传感器产品，满足其环境感知和安全监测方面的需求。此外，柯力传感的市场渠道和客户资源将帮助驰诚股份进一步扩大市场份额，提升品牌知名度。随着双方合作的不断深化，驰诚股份有望实现业绩的快速增长，打开新的成长空间。
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