2025年智能眼镜专题报告：眼视光的价值在哪里？

1、智能眼镜：AI 推动放量，远期保有量或达亿台

1.1 产品梳理：先 AR、再 AI、后 AR+AI、最后或为空间计算单元

先有传统眼镜智能化，后有计算终端眼镜化。行业早期产品为 AR 眼镜、音频眼镜，其中早期 AR 眼镜以 BB 方 案居多；23 年 9 月 Meta 联合 Rayban 推出 Rayban-Meta（AI+拍摄眼镜）、24 年出货量超 200 万台；24Q4 Rokid 推出 AI+单色 AR 眼镜；25 年市面上有望出现大量的 AI+拍摄眼镜（类似于 Rayban-Meta）；25H2 Meta 将联合 Oakley 推出运动眼镜、Rayban-Meta 带显款（AI+单色 AR）；AR+AI 是下一代产品形态，空间计算单元（类似于 Meta Orion）或是最终形态。

【第一阶段】：

传统 AR 眼镜：2024 年前的主流产品形态，分体式承接观影功能，一体式搭载 AI。分体式（显示单元和计 算单元分离）应用场景局限于投屏/观影（如雷鸟 Air3、XREAL One），一体式（显示系统、计算单元、传 感器和电池等核心组件高度集成在眼镜框架内）存在功能简单、硬件水平不足、价格昂贵等问题，如 2023 年 10 月发布的雷鸟 X2 重量达 119g、售价达 4499 元；2024 年发布的星纪魅族 StarVAir2、影目 GO2 均为单 绿色显示，主要功能仍集中于翻译等，基本不具备 AI 交互能力。

音频眼镜：壁垒较低，功能同质化。小米、华为、李未可、界环等均有布局，售价普遍在 500-1000 元，功 能为听音乐、通话，不具备 AI 交互能力，与蓝牙耳机无法拉开差距，市场体量较小。

【第二阶段】：

AI+拍摄眼镜：依赖 AI 大模型发展、硬件优化，2025 年国内 AI 眼镜产品力有望快速提升。2023 年 9 月 Rayban-Meta AI+拍摄眼镜诞生，重量减至 50g、定价降至 299 美金起、美观度显著提升，2024 年出货量突 破 200 万台。国内外厂商快速跟进这一爆款产品，我们预计 2025 年将陆续推出 AI+拍摄眼镜。25 年 1 月雷 鸟 V3 发布，根据 WellsennXR，后续小米 AI+拍摄眼镜有望发布，25H2 字节、华为产品也有望发布。伴随 产品减重、续航增强、计算能力提高、AI 功能丰富化，产品端有望百花齐放。

AI+骑行+拍摄眼镜：垂类发展有望率先放量。2025 年 3 月前锤子科技 COO 吴德周创办的致敬未知推出首 款主打运动拍摄的 AI 眼镜 BleeqUp Ranger，将高清摄像头、AI 技术、开放式音频甚至处方镜片兼容性集 于一身；2025 年 9 月，Meta 有望联合 Oakley 发布一款骑行眼镜，垂类发展或是渗透率斜率提升较快方向。

【第三阶段】：

AI+AR 眼镜：依赖 AI 大模型、软件生态发展，同时硬件端持续优化。由于 AI+AR 眼镜相较于 AI+拍摄眼 镜增加了显示模块，且功能的进一步增加或将带来硬件端的体积及成本提升，对硬件技术提出更高要求。 当前部分产品思路向 AI+AR 方向发展，如 2024 年 11 月发布的 Rokid Glasses，但 AI 功能仍处于起步阶段； 2025 年 9 月 Rayban-Meta 下一代产品有望发布，我们预计在 Rayban-Meta 基础上增加显示模块（单色）。伴 随 GPT、Llama、Grok、Deepseek、豆包、通义千问等模型不断更新升级；波导技术在材料、工艺及技术路 径等方面持续创新，AI+AR 眼镜产品正从基础硬件叠加阶段，逐步向智能辅助与智能助理方向发展。

【第四阶段】：

空间计算单元：远期计算终端应具备过程产品的所有功能。Meta 计划 2026 年开始向开发者提供 Orion 原型 机，2027 年初发布面向消费者的产品，重量不超过 100g；支持 6DoF 空间定位、手势识别、眼动追踪、搭 配 EMG 神经腕带，可实现 AI 实时识物、文字生图、刷网页、看短剧、玩 3D 游戏、免提视频通话、多虚 拟屏幕同屏共享等功能，还可应用于医疗、教育、工业等潜在领域。展望未来，我们认为真正的计算终端 在软件端应支持调用大部分 APP、小程序，智能程度、交互能力需大幅提升；在硬件端，伴随搭载功能增 多，芯片、AR 显示、摄像头等部件需在技术端大幅提升、成本端显著节降，此外最大程度减薄减重、近视 方案定制化水平提升、SKU 丰富多元化。

1.2 行业现状：供给侧百花齐放，产品逐步破圈

AR 眼镜：生态逐步形成，当前产品力仍待改进、市场尚未放量。2012 年第一台 AR 眼镜产品由谷歌发布，2014 年 Facebook 进军 VR 领域、完成对头显厂商 Oculus 的收购，由于技术要素不成熟，行业处于萌芽阶段。伴随华 为、影目、雷鸟、Xreal 等品牌陆续推出新品，AR 眼镜步入快速发展阶段。根据 WellsennXR 数据，2023 年全球 /中国的 AR 眼镜出货量分别为 50/20 万台（同比+35.1%/+53.9%）；2024 年全球 AR 眼镜出货量为 50 万台（同比 持平）。目前 C 端保有量仍较少，生态仍待开发，叠加产业上游供应链稀缺，需求尚未迎来真正起量。根据 WellsennXR 预测，2027 年 AR 全球出货量预计达到 150 万台，2024-2027 年 CAGR 为 44.2%。

AI 眼镜：AI 推动产品升级，AI+拍摄为当前主流发展方向。根据 WellsennXR，2024 年全球 AI 智能眼镜出货量 152 万台，销量逐季上升，其中 RayBan Meta 出货量达到 142 万台，其余 AI 智能眼镜新品量产发售时间基本落 在 2025 年。Wellsenn XR 预测 2025 年全球 AI 智能眼镜销量 350 万台（同比+230%）。

分区域来看，中国市场 AI 智能眼镜销量为 5 万台、占比 3%，处于起步阶段；海外市场以 RayBan Meta 为 主，暂无对标竞品发售。

分功能来看，2024 年全球 AI+拍摄眼镜销量 143 万台、占比 94%，摄像头加持解锁多模态 AI 大模型更全面 的功能应用；AI+AR 眼镜销量 6 万台、占比 4%，具备显示功能的 AI 智能眼镜能够提供更便捷的信息交互， 但受限于硬件难题、目前仍处于发展阶段；AI+音频眼镜销量 3 万台、占比 2%，应用场景存在一定限制， 与传统蓝牙耳机等设备难以拉开差距。伴随 AI 大模型快速迭代，直播、骑行等垂类需求持续挖掘，AI 眼镜 有望延续高速增长。

RayBan Meta 引领 AI+拍摄眼镜发展，AI 大模型优化+拍摄效果改进促成爆品。RayBan Stories 是 RayBan 与 Meta 合作的首款智能眼镜（2021 年 9 月发布），搭载高通 Wear 4100+SoC、512MB+4GB 内存、双五百万摄像头、三 麦克风，支持 WiFi 蓝牙连接、音频录入播放、图像视频拍摄等功能。RayBan Meta 于 2023 年 9 月推出，升级为 骁龙 AR1 Gen1、2GB+32GB 内存、1200 万像素摄像头、五麦克风，WiFi 蓝牙芯片升级（连接速度更快、功耗 管理更强），新增直播、AI 相关功能。

Rayban Meta 爆品验证垂类发展趋势。Rayban Meta 从功能需求本质出发，简化设计、抓住垂直细分领域切入（如 直播），在 Rayban Stories 基础上硬件大幅升级，软件端接入 AI 大模型，新增多种交互功能（如摄像头翻译、物体识别等）。根据 Sensor Tower 数据，Meta View APP（用于管理和控制 Meta 智能眼镜的 APP）日活人数、每天 平均使用时长、每天平均使用会话次数、每次会话平均停留时长均稳步提升，24 年 12 月在大促推动下达到巅峰， 验证 Rayban Meta 的拍摄和 AI 互动功能的确是被高频使用的。

当前阶段智能眼镜发展方向依赖于 AI 模型迭代。豆包、DeepSeek、海外大模型快速迭代突破，阿里、腾讯均重 塑 AI 模型应用生态。根据财联社，苹果正与阿里巴巴合作为中国 iPhone 用户开发并推出 AI 功能；微信搜一搜 在调用混元大模型丰富 AI 搜索的同时，正式灰度测试接入 DeepSeek；马斯克发布最新大模型 Grok 3，AI 端快 速迭代推动 AI 终端加速迎来拐点。依托不断优化的 AI 能力，根据 WellsennXR，后续小米 AI+拍摄眼镜有望发 布，其线上+线下小米之家渠道有望赋能智能眼镜，与小米手机、汽车、智能家居等产品连接，形成“人—车—家” 全场景联动；此外，据 VRAR 星球报道华为、字节 AI+拍摄眼镜均有望于 2025 年发布，有望驱动国内市场迎来 消费扩圈。

1.3 成本结构：芯片、光学为核心成本项

AR 眼镜（左）：光学显示单元占比最高，芯片次之。根据艾瑞咨询，AR 眼镜 BOM 成本结构中，光学显示 单元占比 43%（包括光机、波导镜片、显示屏），计算单元（主控芯片，含 CPU/GPU 等）占比 31%，存储 占比 15%，感知单元占比 9%（包括摄像头、传感器等）。当前各环节仍处于技术迭代阶段，伴随 AR 眼镜 逐渐叠加 AI 内容，功能更加丰富，计算能力要求提升，或导致硬件体积增加、成本提高。目前，芯片、电 池、显示等模块仍有较大技术改进及降本空间，伴随整机持续丰富功能、减薄减重、增强续航、成本下降， 行业放量可期。

AI+拍摄眼镜（右）：成本主要集中于芯片。根据 WellsennXR，RayBan 一二代智能眼镜产品 BOM 成本差异 不大，RayBan Stories 约 155.7 美元，RayBan Meta 约 174 美元，差异主要来自于主板芯片。伴随 AI 功能提 升，性能有望持续改进，与此同时对芯片的要求也在提高，重量、性能、续航作为智能眼镜的“不可能三角”， 仍需不断优化、寻找平衡。

1.4 远期展望：通过品类对比，智能眼镜远期总量空间预计在亿台级别

1） 对标智能手表：中短期智能眼镜和智能手表均为智能手机的部分功能载体。当前智能手表主要承载通话、 消息提醒、支付、导航、健康监测等基础功能；智能眼镜主要承载翻译、识图、音乐/通话、拍摄、直播、 导航、提词器等功能，均为智能手机配套产品。DataReportal 预估 2023 年全球有超过 12 亿人拥有至少一块 智能手表，我们认为伴随智能眼镜续航、重量、近视方案等问题逐步解决，渗透率有望对标智能手表。

2） 对标光学眼镜：中期当智能眼镜功能更丰富、实用，且重量无限接近于眼镜后，有望逐步替代光学眼镜。 当前已发布最轻的 AI 眼镜为 24 年 12 月加南科技推出的 KANAAN-K1（不含近视镜片 29g），最轻的 AI+AR 眼镜为 24 年 11 月 Rokid 推出的 Rokid Glasses（不含近视镜片 49g），而普通镜架重量一般在 18g 以内，智 能眼镜主机仍有减重空间。当前 AI+拍摄眼镜主要功能为拍摄，AI+单色眼镜主要功能为翻译、导航、提词 器，伴随重量最大程度减轻、续航持续改善、功能趋于丰富（如导航、翻译、运动、旅游、展览、检测、 视障人群辅助等），智能眼镜有望在中期替代眼镜。《世界视力报告》显示 2020 年全球至少有 22 亿人视力 受损，我们预计部分人群会将现有近视/远视眼镜升级为智能眼镜。

3） 对标智能手机：当智能眼镜生态搭建完整、具备过程产品的所有功能，远期有望替代智能手机。24 年 9 月 扎克伯格在专访中表示，其坚信智能眼镜终将取代智能手机。当前智能眼镜无法脱离手机使用，软件体验 仍较弱；远期我们预计智能眼镜软件端可实现 AI 自如交互、功能大幅丰富；增加大量附加功能会对计算能 力提出更高要求，硬件端需同步改进（显示、续航、佩戴感受等）。GSMA 数据显示 2023 年全球约 43 亿人 拥有智能手机，未来智能眼镜有希望逐步替代手机、成为新一代交互媒介。

2、眼视光的价值：智能眼镜有望推动中游&下游格局集中

2.1 半医半商的眼镜：矫正功能是基础，装饰属性不可忽视

1）医疗功能：集中于镜片，具有调节光量、矫正视力和临床治疗眼病的作用。过去的眼镜往往满足于矫正视力， 但不同年龄层面临不同的眼部健康风险，伴随消费水平及健康意识提升，消费者对镜片功能化需求日益增强，镜 片厂商相继推出防紫外线、防蓝光、渐进多焦、智能变色、近视防控等功能性产品。 2）装饰功能：集中于镜架，除其为镜片配套构成眼镜支架作用外，还具有反映佩戴者时尚品位等的装饰作用。 优睛单店 SKU 高达 3000+个，雷朋线上商城提供 40 种太阳镜形态、10 种光学眼镜形态，且每种镜架均提供数十 种色彩搭配选择；日本品牌 JINS 亦提供防蓝光款、轻量款、时尚款、太阳镜款、防花粉款、保湿款、儿童款等 丰富选择；此外，ZoffxChiikawa 联名款镜架销量火热，彰显镜架的“情绪价值”属性。因此，多个智能眼镜品牌 选择与 know-how 积累丰富的眼镜零售商进行合作（如雷鸟&博士、闪极&LOHO、Rokid&暴龙、华为&Gentle Monster 等），由眼镜零售商提供产品设计及选款方案。

区别于 3C 产品，眼镜店是眼镜产品交付的“最后一公里”。目前眼镜消费仍依赖于线下验光，此为眼镜门店的基 础功能；由于眼镜具有一定的医疗属性，多数消费者认知不充分，在选购镜片时依赖于线下验光师讲解推荐。此 外，眼镜店可提供丰富的镜架选择供消费者现场试戴，且同店购买割边、装配更方便。眼镜店通常会配备一定镜 片及镜架库存，适用于常规度数范围，立等可取，眼镜店或加工中心（眼镜店自建或合作）需承担一定的库存压 力，如博士眼镜 2023 年光学眼镜镜架库存占其销量比例为 51.4%，光学眼镜镜片库存占其销量比例为 12.6%； 部分优质眼镜店可提供定制化配镜服务，满足不同类型的用镜需求（如渐进多焦、抗疲劳、轻薄镜片等）。

2.2 上游：目前智能眼镜沿用树脂材料、高折射率依赖进口，长期关注光波导 融合度数新材料研发进展

高端树脂原料海外仍掌握显著优势。镜片材料经历天然材料（水晶）、无机材料（玻璃）、有机材料（树脂、PC） 的发展阶段，树脂镜片因其质量轻、价格低而成为主流。在树脂镜片制造过程中，预聚物生产技术为核心难点， 目前高折射率镜片的树脂单体等原材料生产技术主要掌握在日本、韩国等少数国家手中，我国主要向日本三井化 学、日本三菱、韩国 KOC 等企业采购高折射率的树脂材料，国内原材料供应商多专注于低折射率树脂单体的研 发及生产。上游原料供应商凭借技术及并购整合构筑垄断优势，日本三井化学拥有 MR 材料专利，是全球少数能 够提供 1.67/1.74 折射率预聚物的公司之一，曾收购镜片材料企业 KOC Solution 集团（韩国），我们预计三井在镜 片原料市场的份额较高。

智能眼镜镜片暂未出现树脂替代物，光波导融合度数新材料方案仍处实验室早期阶段。光波导是 AR 眼镜光学方 案之一，目前发展趋势良好、技术难点稳步攻克。当前头部镜片厂商在研方案为三片合一技术路径（尚未实现量 产），此种路径下保护片与度数片仍依赖于树脂材料；少数厂商在研方向包括光波导直接融合度数（如 AR 波导 镜片厂商 Lumus 与 3D 打印镜片厂商 Luxexcel 合作开发基于反射光波导技术的 AR 处方镜片，通过 3D 打印技术 逐层将波导、全息薄膜和 LCD 屏幕等智能设备直接嵌入到打印层之间的镜片中），此类方案目前仍处于实验室开 发阶段，暂时无法确定是否采用树脂材料，需密切关注。

2.3 中游：技术迭代有望推动格局显著集中，定制化生产壁垒较高

我国镜片行业集中度仍有提升空间，中高端领域逐步国产替代。我国区域性镜片企业数量多且规模小，从事代 工业务为主，目前已形成以江苏丹阳、福建厦门、广东深圳、浙江温州为主要生产基地的产业集群，行业集中度 中等，长尾小厂商较多。根据弗若斯特沙利文，国内市场，2023 年我国眼镜镜片品牌零售量 CR5 为 41.2%（前 五均为国产），其中明月镜片以 12.4%的份额位居第一；2023 年我国眼镜镜片品牌出厂销售额 CR5 为 58.2%，其 中蔡司/依视路/明月/豪雅份额分别为 18.0%/15.2%/8.9%/8.6%。全球市场，2023 年康耐特光学在全球树脂镜片厂 商中位居销量第二、销售额第五（含代工业务），排名仅次于依视路等国际巨头。

近视镜片为 AR 眼镜落地核心环节，当前磁吸/插入式为市场主流，贴合式、融合式技术稳步突破。磁吸/插入式近视镜片具备更换/拆卸便捷的优点，适合早期产品快速落地，但仍存在厚重、佩戴体验感不佳等缺点。当前康 耐特、明月等头部厂商积极配合大厂研发三合一贴合式方案（保护片+光波导+度数片），保护片&度数片均使用 树脂材料，ASP 由 2 片增加至 4 片、单片 ASP 亦有望明显提升，同时高技术壁垒有望驱动份额显著提升。此外， 光波导融合度数的新材料方案也处于实验室研发阶段，不同参与者持续研发迭代，行业有望迎来新突破。

头部镜片厂商加码研发，技术迭代有望推动集中度显著提升。对于 AI+拍摄眼镜，近视镜片沿用传统光学镜片， 无需进行颠覆性的技术变革；而对于 AR 眼镜，近视方案或有较大迭代。近视方案是智能眼镜落地的核心堵点之 一，目前主流的卡扣式/磁吸式方案会增加佩戴重量及体积，头部企业在研方案包括贴合式等，贴合环节技术难 度较大，对镜片平整度、精密度、厚度、重量等均有十分严格的要求。因此，不具备规模化、定制化车房能力的 小镜片厂难以突破智能眼镜合作，市场格局有望显著集中，同时 ASP 有望同步提升（2 片→3-4 片、镜片制造难 度提升、贴合工艺有附加价值）。

2.4 下游：前瞻布局的渠道商份额有望提升，单店模型有望显著优化

渠道链条长、门店管理非标化导致零售商较难集中，未来连锁化趋势明确。根据 WellsennXR 统计，截至 2024 年底我国眼镜零售门店数量超十万家，2022 年宝岛眼镜门店数量约为 1200 家，2023 年博士眼镜门店数量 515 家（其中直营 495 家），假设门店数基本稳定，我们预估 2024 年宝岛眼镜市占率仅 1%、其余品牌均不足 1%， 由于渠道服务属性＞产品属性，渠道较高毛利率给予不同形式门店生存空间，眼镜零售格局较为分散。

智能眼镜销量增长驱动单店模型改善，强强联合下头部零售商份额有望明显提升。1）客群匹配度：音频眼镜售 价基本高于 500 元，AI+拍摄眼镜基本高于 1000 元，AI+AR 眼镜基本高于 2000 元，属于中高端以上消费群体， 与小型眼镜店客户重叠度低，客群自然向头部眼镜店集中；2）定制化车房：智能眼镜近视方案复杂，不具备后 端定制化车房能力的小型门店无法承接，加工难度决定智能眼镜渠道或将向头部零售商集中；3）单店模型改善 →渠道扩张：根据我们测算，以博士眼镜为例，2023 年单店日销量约为 3.4 副，假设智能眼镜放量后每日销量为 1 副，对单店年营业额拉动幅度达 27.5%、对单店年利润额拉动幅度达 147.9%，单店利润额达 45.3 万元/年；假 设门店数量增长 100 家，对总销售额拉动幅度达 53.4%、对总利润额拉动幅度达 198.1%。

编辑：火腿肠