2025年银行行业专题报告：从年报看国有大行经营与资产配置变化

盈利分析：六大行盈利同比增幅走阔

整体分析：盈利增速边际改善，农行增速领跑大行

根据2024年年报，六大行合计归母净利润同比上行1.8%，增速较前三季度走阔1个百分点。营收增速降幅收窄以及拨备 减值力度的持续放缓共同推动了净利润增速的改善。 个体上，盈利表现最好的是农业银行，营收（+2.3%）和净利润（+4.7%）同比增速均领跑大行。

整体分析：建行和农行分别领跑ROA和ROE

拆分ROE来看，低盈利增速拖累下，六大行ROE延续下行趋势，按期初期末余额测算的ROE水平较年初下降1.1个百分点至 10.6%。 个体上，建行（0.9%）ROA领跑大行，农行ROE（11.3%）在更高杠杆率的支撑下表现更优。

息差分析：资产端拖累延续下行，邮储领跑同业

2024年大行息差整体呈收窄趋势，普遍降幅在10BP以上，主要受LPR下行以及存量按揭利率调降的影响，存款端成本率同步下行 部分对冲贷款利率下行，从存贷利差来看，收窄幅度同样超过10BP。 个体上，交通银行息差收窄幅度最小，同比下降仅1BP，绝对水平来看，邮储息差（1.87%）继续领跑同业。

息差分析：贷款收益率降幅超30BP

2024年大行贷款收益率降幅均超30BP，从贷款结构看，零售贷款 的下行快于对公，其中主要受房贷利率调整的影响较大，是拖累 贷款定价的主要因素。 个体表现上邮储银行贷款收益率（3.78%）继续领跑大行，主要源 自其更高收益的零售贷款贡献。

息差分析：存款付息率同步下行，交行降幅领跑大行

从存款付息率来看，2024年随着存款挂牌利率的调降，大行存款成 本率同步下行。 个体中交通银行同比降幅最大，居大行首位，从绝对水平看，邮储 银行维持存款成本的相对优势，虽然同比降幅较小，但仍保持同业 存款成本最优。

非息收入：中收延续下行，其他非息贡献抬升

从非息收入来看，中间业务收入受市场环境影响整体延续负 增，而受益于债市的活跃，带动其他非息快增。 个体上，中行非息收入占比提升幅度最大，达到4个百分点， 绝对水平上交行非息收入占比最高，达到35%。

非息收入：债市收益平滑利润波动

进一步拆分非息收入，能够看到大行投资收益相关的科目整 体保持较好增长。 除了非息收入外，通过报表能够看到2024年大行其他综合收 益明显上行，考虑到其中能够重分类资产的占比较高，这也 对未来稳定净利润增长起到平滑作用。

费用：成本管控力度持续以应对收入增长放缓

从费用支出来看，各家大行在2024年持续加大对于成本的管控力度，业务及管理费维持低增速，但由于收入端降幅更大，除邮 储、交行外，四大行的成本收入比呈上升趋势。从绝对水平看，工行（28%）成本收入比为可比最低。

大类资产配置：规模扩张稳健，信贷与债券投资占比提升

大类资产：贷款和债券投资占比提升，存款增长弱于贷款

六大行24A资产规模增速较24Q3上升0.2pct至7.9%，其中贷款增速较24Q3下降1.3pct至8.1%，资产增速平稳。配置结构 上向信贷资产和证券投资类资产倾斜，值得注意的是，除邮储银行外，其他大行的存款增速均不及贷款增速，存款利率调降背 景下，后续趋势值得关注。 个体上，工行总资产增速（9%）高于其他大行，农行的信贷投放增速（10%）快于其他银行。

贷款：对公优于零售，票据同比上行冲量

从新增贷款结构看，对公贷款增长明显好于零售，票据在信贷结构中的比重有所增加，其中较为明显的是零售信贷增长较为缓 慢。具体拆分零售贷款结构，占比最高的按揭贷款规模的下降是主要影响因素，一定程度上受到房地产交投仍处低位的影响。 个体上，部分银行（农行、交行）通过加大对于非房类个贷的投放来弥补按揭的不足，推动零售贷款增速处于对标行领先水 平。

存款：结构分化，定活比仍在上行通道

存款拆分来看，对公零售存款增长在个体间呈现分化，除农行外，对公存款整体增长保持较快水平，而零售存款方面，邮储、 农行的增速明显快于同业，且部分大行出现存款流失的情况，我们认为一定程度与邮储及农行下沉地区客户占比更高有关。 从定活比来看，2024年六大行存款定期化现象仍在持续，定期存款占比均有提升。绝对水平上，建设银行活期存款占比最高。

证券投资：OCI账户下债券配置力度加大

拆分金融投资的三个科目来看，24年大行FVOCI占比明显提升，其中以 中行提升幅度最高。 综合看银行投资债券品种，政府债投资明显增加，也一定程度上与24 年政府债发行节奏相吻合。 2024年大行所有者权益项下其他综合收益明显上行，主要受到债券投 资力度增加影响。

风险分析：资产质量平稳，关注零售风险波动

资产质量：整体稳健，关注零售波动

2024年大行资产质量整体保持稳健，除邮储银行外，其他大行不良率均延续下行趋势，前瞻指标方面，逾期率和关注率小幅波 动，预计主要来自零售资产风险的暴露影响。 从绝对水平来看，邮储银行虽然不良关注率有小幅提升，但绝对水平仍位于同业领先，资产质量指标好于同业。

风险抵御能力：拨备水平相对充足，安全垫充分

2024年大行拨备覆盖率和拨贷比整体居于高位，其中农行拨备覆盖率和拨贷比均位于同业首位，拨备水平夯实无虞，从同比变 化看，大行拨备覆盖率部分下行，中行、交行维持同比上行。

风险抵御能力：资本夯实，资本充足率明显提升

2024年大行各级资本充足率高位提升，整体资本夯实。其中建设银行核心一级资本中充足率居同业首位，并且在24年有明显提 升。 未来随着财政部对建行、中行、交行、邮储定向增发完毕，大行整体的资本充足水平将进一步提升。

分红与战略分析：分红高位稳定，战略突出五篇大文章

分红情况：分红率保持稳定

从分红情况看，24年六大行分红率均保持在30%，持平于23年，分红率稳定，其中得益于更快的利润增长，农行分红额绝对 值增长较快。

公司战略：工行全力推进“五化”转型

从工行战略提法来看，整体延续了23年的战略方向，在维持公司原有公司战略目标的基础上，增加了“金融稳定的压舱 石”等表述，强调了金融五篇大文章的具体实践，进一步凸显大行担当。

公司战略：农行县域特色优势凸显

农行始终坚持“服务乡村振兴领军银行”和“服务实体经济主力银行”两大定位，做优做强服务“三农”主责主业。 农行不断坚持向县域农村倾斜金融资源，县域营收贡献不断提升。此外，在24年战略表述中，新增对于高质量发展、重大 战略、重点领域、薄弱环节的表述，并突出了对于五篇大文章的重视。

公司战略：中行持续推进全球化，努力落实国家政策

中行长期作为国家外汇外贸专业银行，是中国全球化和综合化程度最高的银行。 2024年中行将支持新质生产力发展和聚焦金融“五篇大文章”放到了更为重要的位置上，努力落实国家政策，强调了对重 大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持力度。

公司战略：战略方向不变，着重五篇大文章体系建设

邮储银行背靠集团，推进邮银协同，更好利用集团资源推进银行发展。 邮储银行在24年战略中进一步明确银行定位：打造服务乡村振兴主力军、普惠金融标杆行;打造科技金融生力军；建设数字 生态银行；建设养老暖心银行；担当绿色金融先行者。

营收结构：农行对公零售逆势上行，邮储对公贡献显著提升

2024年六大行对公零售收入整体均有所回落。其中农业银行零售、对公收入逆势上行，同比均有提升，农行充分挖掘县域 市场，下沉网点，推动营收逆势上行。邮储银行侧重推动对公业务改善，对公营收同比迅速上行。 从分部业务收入占比来看，建行、邮储零售业务占比较高，交行、工行以对公收入为主。

网点及客户：个体延续分化趋势，大行压缩网点数量

从员工和网点数量来看，大行整体增长较慢或略有回落，也在一定程度上节约成本支出。 农行员工数量居同业首位，通过增加服务人员数量来更好服务广大县域地区。邮储银行充分发挥集团优势，拥有数量众多 的代理网点，网点数量居同业首位，明显高于其他大行。

科技：投入力度保持高位

2024年六大行公司战略与五篇大文章紧密结合，发展业务，推动落实我国五篇大文章的体系建设。 从科技投入来看，大行科技投入均占营收的3%以上，对科技金融的重视程度提升。其中工行科技投入规模以及线上APP月 活客户数量均位于同业首位。此外，交行科技投入占比高于同业，进一步凸显对科技的重视和支持。

报告节选：

编辑：火腿肠