2025年互联网传媒行业25Q1基金持仓：A股传媒重仓配置比例提升，游戏持仓占比环比提升

一、A 股传媒行业基金重仓配置比例提升，重仓总市值 提升

我们选择Wind开放式基金中普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金； Wind封闭式基金中普通股票型和偏股混合型的前十大基金重仓股作为研究样本。 根据以上基金样本池统计，根据Wind，从基金整体持仓总市值和重仓总市值看， 2025Q1，样本公募基金股票持仓总市值为2.94万亿元，环比增长2.19%；基金重仓 总市值1.66万亿元，环比增长1.33%。 若我们以申万一级行业进行统计：（1）A股来看，25Q1样本公募基金对A股传媒板 块重仓配置比例为1.44%，较24Q4的0.92%环比增长0.52pct。（2）A+H股来看， 25Q1样本公募基金对传媒互联网板块配置比例为5.89%，较24Q4的3.90%提升 1.99pct。

我们对申万一级传媒成分股进行以下调整后，形成传媒行业样本池，A股共包括136 家上市公司：（1）删除天地在线、焦点科技、凯淳股份等13家公司；（2）补充风 语筑、华立科技、中公教育等82家公司（下文A股传媒行业基金持仓分析均采用此样 本池，具体样本池详见附录）。 调整后的结果为：（1）A股来看，25Q1样本公募基金对A股传媒板块重仓配置比例为1.37%（调整后A股传媒重仓市值/A股基金重仓市值），与24Q4的0.93%环比增长 0.44pct。（2）A+H股来看，25Q1样本公募基金对传媒互联网板块配置比例为6.66% （调整后A+H传媒重仓市值/A+H股基金重仓市值），较24Q4的4.93%提升1.74pct。

2025Q1，调整后A股传媒行业获公募基金重仓的上市公司数量53家，相较于2024Q4 减少8家，合计持股16.35亿股（QoQ+36.32%），基金重仓持股总市值为183.82亿 元（QoQ+40.66%），占基金重仓总市值（基金对A+H股重仓总体市值）的1.11%， 环比+0.31pct。与2024Q4相比，配置比例从低配0.97%小幅缩窄至低配0.73%。

二、游戏、互联网、电影院线等基金配置比例提升，新 闻出版发行、教育等遭调出

游戏、互联网、电影院线、动漫板块基金重仓配置比例环比提升，广告营销、新闻 出版发行、有线电视、影视制作、教育、其他板块配置比例下行。传媒行业内部， 我们统计基金重仓股持股市值占比。根据Wind，截至25Q1，基金在传媒互联网板块 基金重仓配置比例排名前三的子板块分别为：游戏、广告营销和新闻出版发行。游 戏板块基金重仓配置比例由24Q4的32.10%增长6.47pct至38.57%；广告营销板块在 传媒板块的基金重仓配置比例由24Q4的31.46%减少0.23pct至31.23%；新闻出版发 行板块在传媒板块的基金重仓配置比例由24Q4的14.16%减少3.14pct至11.02%。

我们统计得到2015Q2~2025Q1，传媒板块公募基金前十大个股的每季度新进、增持 （基金持股数量增加）和减持（基金持股数量减少）的公司数量变化如下图所示。 2025Q1公募增持的传媒上市公司数量29家，环比增加4家；新进公募重仓股的公司 为7家，环比减少4家；减持的公司为31家，环比减少7家。

（一）基金重仓调入板块：游戏、互联网、电影院线、动漫

25Q1，游戏板块，11家公司获增持（ST华通、掌趣科技、完美世界、汤姆猫、吉比 特、巨人网络、三七互娱、冰川网络、恺英网络、天娱数科、神州泰岳），1家公司 获公募新进（游族网络），6家公司遭减持（昆仑万维、宝通科技、顺网科技、浙数 文化、电魂网络、聚力文化）。板块重仓市值70.90亿元，环比增长69.03%。 25Q1，互联网板块，2家公司获增持（芒果超媒、新华网），1家公司获公募新进（迅 游科技），2家公司遭减持（盛天网络、国联股份）。板块重仓市值16.33亿元，环比 增长46.06%。 25Q1，电影院线板块，1家公司获增持（上海电影），1家公司获公募新进（博纳影 业），4家公司遭减持（幸福蓝海、万达电影、中国电影、横店影视）。板块重仓市 值6.93亿元，环比增长49.78%。 25Q1，动漫板块，1家公司获增持（奥飞娱乐）。板块重仓市值5.52亿元，环比增长 130608.34%。

（二）基金重仓调出板块：广告营销、新闻出版发行、有线电视、影视制 作、教育、其他行业

25Q1，广告营销板块，2家公司获增持（蓝色光标、分众传媒），2家公司获公募新 进（龙韵股份、智度股份），2家公司遭减持（浙文互联、易点天下）。板块重仓市 值57.41亿元，环比增长39.63%。 25Q1，新闻出版发行板块，9家公司获增持（长江传媒、新经典、凤凰传媒、新华文 轩、皖新传媒、南方传媒、时代出版、果麦文化、中文在线），6家公司遭减持（中 原传媒、世纪天鸿、中文传媒、山东出版、中南传媒、城市传媒）。板块重仓市值 20.25亿元，环比增长9.44%。

25Q1，有线电视板块，1家公司获增持（新媒股份），2家公司获公募新进（电广传 媒、华数传媒），2家公司遭减持（东方明珠、歌华有线）。板块重仓市值0.22亿元， 环比减少40.85%。 25Q1，影视制作板块，4家公司遭减持（唐德影视、华策影视、光线传媒、慈文传 媒）。板块重仓市值3.47元，环比减少58.28%。 25Q1，教育板块，2家公司获增持（豆神教育、佳发教育），4家公司遭减持（视源 股份、盛通股份、科德教育、昂立教育）。板块重仓市值2.78万元，环比减少36.14%。 25Q1，其他行业板块，1家公司遭减持（华凯易佰）。板块重仓市值0元，环比减少 100.00%。

三、A 股传媒重仓集中度环比提升

从筹码集中度来看，根据Wind，25Q1基金在A股传媒互联网板块前五大重仓（市值） 个股分别为分众传媒、恺英网络、芒果超媒、巨人网络、完美世界，前五大重仓个股 合计持仓市值128.28亿元，占传媒行业总重仓市值的69.79%，环比增长3.78pct。前 十大重仓个股合计持仓市值157.44亿元，占传媒行业总重仓市值的85.65%，环比增 长4.91pct。

根据Wind，25Q1重仓基金产品数量环比增加的公司包括：（1）游戏板块：恺英网 络、完美世界、巨人网络、ST华通、冰川网络、汤姆猫、神州泰岳、吉比特、游族 网络；（2）互联网板块：迅游科技；（3）广告营销板块：分众传媒、龙韵股份、智 度股份；（4）电影院线板块：上海电影、博纳影业、万达电影；（5）新闻出版发行 板块：果麦文化、中文在线、南方传媒、新华文轩、皖新传媒；（6）教育板块：豆 神教育；（7）有线电视板块：电广传媒、新媒股份、华数传媒。 具体看传媒行业各板块重仓基金数量变动情况： （1）25Q1游戏板块的重要公司情况如下：重仓恺英网络公募基金产品数量环比增 加29支至123支，重仓持股数量达到2.14亿股，环比增加19.27%，占流通股本的 11.34%，持仓市值34.44亿元（QoQ+40.74%）。 重仓完美世界公募基金产品数量环比增加17支至22支，重仓持股数量达到9501.39 万股，环比增加799.28%，占流通股本的5.2%，持仓市值10.9亿元（QoQ+898.52%）。 重仓巨人网络公募基金产品数量环比增加16支至25支，重仓持股数量达到7765.98 万 股 ， 环 比 增 加 393.49% ， 占 流 通 股 本 的 4.01% ， 持 仓 市 值 10.93 亿 元 （QoQ+447.55%）。 重仓ST华通公募基金产品数量环比增加15支至16支，重仓持股数量达到2666.43万 股，环比增加3193.11%，占流通股本的0.39%，持仓市值1.71亿元（QoQ+4019.59%）。 重仓冰川网络公募基金产品数量环比增加3支至11支，重仓持股数量达到755.98万股， 环比增加12.5%，占流通股本的4.59%，持仓市值1.86亿元（QoQ+40.11%）。

重仓汤姆猫公募基金产品数量环比增加3支至4支，重仓持股数量达到489.88万股， 环比增加6741.95%，占流通股本的0.15%，持仓市值0.29亿元（QoQ+6908.82%）。 重仓神州泰岳公募基金产品数量环比增加2支至21支，重仓持股数量达到4426.61万 股，环比增加16.56%，占流通股本的2.43%，持仓市值5.85亿元（QoQ+32.96%）。 重仓吉比特公募基金产品数量环比增加1支至18支，重仓持股数量达到198.67万股， 环比增加48.43%，占流通股本的2.76%，持仓市值4.43亿元（QoQ+51.24%）。 重仓天娱数科公募基金产品数量环比增加0支至1支，重仓持股数量达到91.87万股， 环比增加1076.31%，占流通股本的0.06%，持仓市值0.06亿元（QoQ+1244.98%）。 重仓掌趣科技公募基金产品数量环比减少1支至2支，重仓持股数量达到347.56万股， 环比增加610.9%，占流通股本的0.13%，持仓市值0.19亿元（QoQ+592.81%）。 重仓三七互娱公募基金产品数量环比减少1支至4支，重仓持股数量达到65.18万股， 环比增加57.62%，占流通股本的0.04%，持仓市值0.1亿元（QoQ+50.16%）。 重仓电魂网络公募基金产品数量环比减少2支至1支，重仓持股数量达到6万股，环比 减少96.22%，占流通股本的0.02%，持仓市值0.01亿元（QoQ-95.87%）。 重仓昆仑万维公募基金产品数量环比减少13支至2支，重仓持股数量达到34.89万股， 环比减少97.29%，占流通股本的0.03%，持仓市值0.12亿元（QoQ-97.58%）。

游戏板块获得公募新进重仓的为游族网络： 重仓游族网络公募基金产品数量环比增加1支至1支，重仓持股数量达到2.86万股， 占流通股本的0.0031%，持仓市值26.51万元。

（2）25Q1互联网板块的重要公司重仓情况如下：重仓盛天网络公募基金产品数量 环比减少1支至2支，重仓持股数量达到149.19万股，环比减少27.91%，占流通股本 的0.37%，持仓市值0.17亿元（QoQ-24.9%）。 重仓新华网公募基金产品数量环比减少1支至2支，重仓持股数量达到9.65万股，环 比增加44.46%，占流通股本的0.02%，持仓市值0.02亿元（QoQ+47.63%）。 重仓芒果超媒公募基金产品数量环比减少2支至27支，重仓持股数量达到5411.5万股， 环比增加49.85%，占流通股本的5.3%，持仓市值14.96亿元（QoQ+54.09%）。 重仓国联股份公募基金产品数量环比减少4支至5支，重仓持股数量达到313.44万股， 环比减少32.01%，占流通股本的0.44%，持仓市值0.83亿元（QoQ-32.6%）。

互联网板块获得公募新进重仓的为迅游科技： 重仓迅游科技公募基金产品数量环比增加3支至3支，重仓持股数量达到181.57万股， 占流通股本的1.08%，持仓市值0.35亿元。

（3）25Q1广告营销行业重要公司的情况如下：重仓分众传媒公募基金产品数量环比增加15支至111支，重仓持股数量达到8.13亿股，环比增加43.76%，占流通股本 的5.63%，持仓市值57.04亿元（QoQ+43.55%）。 重仓蓝色光标公募基金产品数量环比增加0支至2支，重仓持股数量达到100.2万股， 环比增加44.73%，占流通股本的0.04%，持仓市值0.09亿元（QoQ+46.61%）。 重仓易点天下公募基金产品数量环比减少8支至1支，重仓持股数量达到41.44万股， 环比减少88.68%，占流通股本的0.13%，持仓市值0.11亿元（QoQ-89.24%）。 广告营销板块获得公募新进重仓的为龙韵股份、智度股份： 重仓龙韵股份公募基金产品数量环比增加2支至2支，重仓持股数量达到87.20万股， 占流通股本的0.93%，持仓市值0.13亿元。 重仓智度股份公募基金产品数量环比增加1支至1支，重仓持股数量达到39.28万股， 占流通股本的0.03%，持仓市值0.03亿元。

（4）25Q1电影院线板块的重要公司情况如下：重仓上海电影公募基金产品数量环 比增加21支至33支，重仓持股数量达到2226.52万股，环比增加401.79%，占流通股 本的4.97%，持仓市值6.79亿元（QoQ+519.62%）。 重仓万达电影公募基金产品数量环比减少16支至1支，重仓持股数量达到71.28万股， 环比减少97.27%，占流通股本的0.03%，持仓市值0.08亿元（QoQ-97.46%）。 电影院线板块获得公募新进重仓的为博纳影业： 重仓博纳影业公募基金产品数量环比增加1支至1支，重仓持股数量达到127.09万股， 占流通股本的0.12%，持仓市值0.06亿元。

（5）25Q1影视制作板块的重要公司情况如下：重仓光线传媒公募基金产品数量环 比减少8支至13支，重仓持股数量达到1594.93万股，环比减少76.57%，占流通股本 的0.57%，持仓市值3.37亿元（QoQ-47.56%）。 重仓唐德影视公募基金产品数量环比减少1支至1支，重仓持股数量达到69.73万股， 环比减少64.42%，占流通股本的0.17%，持仓市值0.07亿元（QoQ-62.01%）。 重仓华策影视公募基金产品数量环比减少3支至3支，重仓持股数量达到38.09万股， 环比减少97.76%，占流通股本的0.02%，持仓市值0.03亿元（QoQ-97.62%）。

（6）25Q1新闻出版发行板块的重要公司情况如下：重仓果麦文化公募基金产品数 量环比增加9支至11支，重仓持股数量达到189.68万股，环比增加171.25%，占流通 股本的2.37%，持仓市值0.66亿元（QoQ+271.15%）。

重仓中文在线公募基金产品数量环比增加4支至7支，重仓持股数量达到1162.74万股， 环比增加1053.86%，占流通股本的1.76%，持仓市值2.7亿元（QoQ+993.65%）。 重仓南方传媒公募基金产品数量环比增加2支至21支，重仓持股数量达到4147.9万股， 环比增加5.94%，占流通股本的4.63%，持仓市值6.57亿元（QoQ+10.99%）。 重仓新华文轩公募基金产品数量环比增加2支至5支，重仓持股数量达到173.13万股， 环比增加239.67%，占流通股本的0.22%，持仓市值0.26亿元（QoQ+226.17%）。 重仓皖新传媒公募基金产品数量环比增加1支至3支，重仓持股数量达到1078.54万股， 环比增加45.78%，占流通股本的0.55%，持仓市值0.74亿元（QoQ+36.24%）。 重仓中南传媒公募基金产品数量环比增加0支至13支，重仓持股数量达到1522.53万 股，环比减少39.63%，占流通股本的0.85%，持仓市值2.13亿元（QoQ-43.66%）。 重仓时代出版公募基金产品数量环比增加0支至2支，重仓持股数量达到1131.35万股， 环比增加38.14%，占流通股本的1.67%，持仓市值0.93亿元（QoQ+31.88%）。 重仓长江传媒公募基金产品数量环比减少1支至14支，重仓持股数量达到3100.94万 股，环比增加24.15%，占流通股本的2.56%，持仓市值2.69亿元（QoQ+12.48%）。 重仓凤凰传媒公募基金产品数量环比减少1支至6支，重仓持股数量达到591.33万股， 环比增加93.82%，占流通股本的0.23%，持仓市值0.65亿元（QoQ+84.24%）。 重仓中文传媒公募基金产品数量环比减少1支至2支，重仓持股数量达到44.68万股， 环比减少86.17%，占流通股本的0.03%，持仓市值0.05亿元（QoQ-87.97%）。 重仓新经典公募基金产品数量环比减少2支至1支，重仓持股数量达到560.56万股， 环比增加13.96%，占流通股本的3.63%，持仓市值1.08亿元（QoQ+16.19%）。 重仓中原传媒公募基金产品数量环比减少3支至7支，重仓持股数量达到1560.54万股， 环比减少29.95%，占流通股本的2.34%，持仓市值1.76亿元（QoQ-30.26%）。 重仓山东出版公募基金产品数量环比减少3支至1支，重仓持股数量达到23.91万股， 环比减少88.33%，占流通股本的0.01%，持仓市值0.02亿元（QoQ-90%）。

（7）25Q1教育板块的重要公司情况如下：重仓豆神教育公募基金产品数量环比增 加4支至5支，重仓持股数量达到1277.45万股，环比增加61.14%，占流通股本的 0.77%，持仓市值1.02亿元（QoQ+108.11%）。 重仓凯文教育公募基金产品数量环比增加0支至1支，重仓持股数量达到1112.96万股， 环比增加0%，占流通股本的1.86%，持仓市值0.49亿元（QoQ-2.21%）。 重仓佳发教育公募基金产品数量环比增加0支至1支，重仓持股数量达到25.63万股， 环比增加266.14%，占流通股本的0.08%，持仓市值0.03亿元（QoQ+246.86%）。 重仓视源股份公募基金产品数量环比减少1支至9支，重仓持股数量达到301.13万股， 环比减少61.45%，占流通股本的0.58%，持仓市值1.15亿元（QoQ-60.26%）。 重仓昂立教育公募基金产品数量环比减少5支至2支，重仓持股数量达到90.45万股， 环比减少52.16%，占流通股本的0.32%，持仓市值0.09亿元（QoQ-58.44%）。

（8）25Q1动漫板块的重要公司情况如下：重仓奥飞娱乐公募基金产品数量环比增 加10支至11支，重仓持股数量达到5783.5万股，环比增加118414.37%，占流通股本 的5.68%，持仓市值5.52亿元（QoQ+130608.34%）。

（9）25Q1有线电视板块的重要公司情况如下：重仓新媒股份公募基金产品数量环 比增加3支至5支，重仓持股数量达到33.55万股，环比增加105.2%，占流通股本的 0.15%，持仓市值0.13亿元（QoQ+101.24%）。 重仓东方明珠公募基金产品数量环比减少1支至1支，重仓持股数量达到37.46万股， 环比减少88.03%，占流通股本的0.01%，持仓市值0.03亿元（QoQ-88.1%）。 有线电视板块获得公募新进重仓的为电广传媒、华数传媒： 重仓电广传媒公募基金产品数量环比增加4支至4支，重仓持股数量达到68.69万股， 占流通股本的0.05%，持仓市值0.06亿元。 重仓华数传媒公募基金产品数量环比增加2支至2支，重仓持股数量达到5.93万股， 占流通股本的0.0035%，持仓市值49.16万元。

四、港股互联网基金持仓：重仓公司数量减少，头部 互联网公司分化

港股方面，我们选取包括腾讯控股、美团-W、快手、泡泡玛特在内的32家公司作为 标的池进行研究。根据Wind，截至25Q1，获得沪港深基金重仓的港股传媒互联网公 司为15家。 25Q1 获 沪 港 深 基 金 增 持 的 港 股 传 媒 公 司 为 美 图 公 司 （ 基 金 持 有 股 份 QoQ+56058.07%，下同）、中国东方教育（+1045.95%）、快手-W（+322.54%）、 猫眼娱乐（+147.36%）、新华文轩（+48.56%）、腾讯控股（+25.18%）、网易云 音乐（+20.68%）、泡泡玛特（+15.97%）。 25Q1沪港深基金减持的港股传媒公司为阅文集团（基金持有股份QoQ-33.49%，下 同）、美团-W（-38.51%）、东方甄选（-38.86%）、微盟集团（-54.30%）、京东 健康（-70.43%）、心动公司（-86.11%）、阿里影业（-92.03%）。

获得沪港深基金重仓的港股互联网公司具体情况如下： 重仓腾讯控股公募基金产品数量环比增加339支至1021支，重仓持股数量达到1.49 亿股，环比增加25.18%，占流通股本的1.62%，持仓市值682.85亿元（QoQ+48.68%）。 重仓美团-W公募基金产品数量环比减少75支至161支，重仓持股数量达到6625.35万 股，环比减少38.51%，占流通股本的1.2%，持仓市值95.26亿元（QoQ-37.07%）。 重仓快手-W公募基金产品数量环比增加55支至82支，重仓持股数量达到6960.18万 股，环比增加322.54%，占流通股本的1.95%，持仓市值34.91亿元（QoQ+453.47%）。 重仓泡泡玛特公募基金产品数量环比增加73支至168支，重仓持股数量达到5982.32 万股，环比增加15.97%，占流通股本的4.45%，持仓市值86.4亿元（QoQ+101.73%）。 重仓阅文集团公募基金产品数量环比增加0支至4支，重仓持股数量达到468.78万股， 环比减少33.49%，占流通股本的0.46%，持仓市值1.11亿元（QoQ-32.28%）。 重仓东方甄选公募基金产品数量环比增加0支至4支，重仓持股数量达到1556.5万股， 环比减少38.86%，占流通股本的1.49%，持仓市值1.83亿元（QoQ-56.83%）。 重仓美图公司公募基金产品数量环比增加17支至18支，重仓持股数量达到1.56亿股， 环比增加56058.07%，占流通股本的3.42%，持仓市值7.84亿元（QoQ+102593.74%）。 重仓心动公司公募基金产品数量环比减少3支至3支，重仓持股数量达到38.78万股， 环比减少86.11%，占流通股本的0.08%，持仓市值0.12亿元（QoQ-82.22%）。 重仓京东健康公募基金产品数量环比增加3支至14支，重仓持股数量达到328.86万股， 环比减少70.43%，占流通股本的0.1%，持仓市值1.01亿元（QoQ-65.24%）。 重仓猫眼娱乐公募基金产品数量环比减少3支至2支，重仓持股数量达到1031.64万股， 环比增加147.36%，占流通股本的0.9%，持仓市值0.72亿元（QoQ+133.24%）。 重仓新华文轩公募基金产品数量环比减少1支至1支，重仓持股数量达到666.3万股， 环比增加48.56%，占流通股本的0.54%，持仓市值0.66亿元（QoQ+35%）。 重仓中国东方教育公募基金产品数量环比增加8支至12支，重仓持股数量达到 4025.15万股，环比增加1045.95%，占流通股本的1.84%，持仓市值1.87亿元（QoQ+2007.57%）。 重仓网易云音乐公募基金产品数量环比增加7支至12支，重仓持股数量达到438.34万 股，环比增加20.68%，占流通股本的2.02%，持仓市值5.97亿元（QoQ+55.55%）。 重仓微盟集团公募基金产品数量环比减少2支至1支，重仓持股数量达到299.2万股， 环比减少54.3%，占流通股本的0.08%，持仓市值0.05亿元（QoQ-75.21%）。 重仓阿里影业公募基金产品数量环比增加0支至1支，重仓持股数量达到356万股，环 比减少92.03%，占流通股本的0.01%，持仓市值0.02亿元（QoQ-91.14%）。

编辑：火腿肠