2025年光大银行研究报告：规模扩张提速，中收增速转正

核心观点：

光大银行发布 2025 年一季度报告，点评如下：25Q1 营收、PPOP、归 母利润同比增速分别为-4.1%、-4.4%、0.3%，增速较 24A 分别变动 +2.99pct、+5.28pct、-1.91pct。从业绩驱动来看，拨备计提减轻、规模 增长、中收形成正贡献，息差收窄、有效税率提高为主要拖累。25Q1 公 司信用减值损失同比下降 15.63%，对利润增长提供有效支撑。

亮点：（1）规模扩张提速，存贷实现“开门红”。资产端，25Q1 末生息 资产、贷款较年初分别增长 4.1%、4.5%，增速同比分别提升 2.29pct、 1.35pct；25Q1 单季贷款增量为 1770.48 亿元，同比多增 578.05 亿元； 负债端，公司 25Q1 末计息负债、存款较年初分别增长 4.4%、5.8%， 增速同比提升 2.69pct、5.03pct；25Q1 末存款同比增长 3.5%，增速由 负转正，25Q1 单季存款增量 2327.56 亿元，同比多增 2026.65 亿元。 公司一季度存贷均实现同比多增，开门红成色足，服务实体经济力度进 一步加强。（2）中收增速由负转正。25Q1 手续费及佣金净收入 56.78 亿元，同比增长 3.3%，增速由负转正，预计主要是受益于行业降费影 响下基数效应消退。

关注：（1）息差继续收窄，负债成本改善明显。测算 25Q1 单季度净息 差 1.39%，环比 24Q4 下降 14bp，生息资产收益率环比下降 26bp，负 债成本率环比改善 12bp。公司坚持量价平衡策略，推动“现金管理、 受托支付、链式拓客、资格专户”四大新动能建设，强化存款分类管理， 负债成本管控卓有成效，对息差形成有力支撑。（2）资产质量稳定，拨 备覆盖率回落。25Q1 末不良率 1.25%，较 24 年末持平；拨备覆盖率 174.44%，较 24 年末下降 6.15pct；测算 25Q1 不良新生成率 1.02%， 同比下降 26bp。