电竞，即电子竞技，是电子游戏比赛达到“竞技”层面的体育项目。电子竞技 就是利用电子设备作为运动器械进行的、人与人之间的智力和体力结合的比拼。通 过电子竞技，可以锻炼和提高参与者的思维能力、反应能力、四肢协调能力和意志 力，培养团队精神，并且职业电竞对体力也有较高要求。 电竞有多种分类方式，根据竞技特点，可以分为虚拟化类和虚构化类，虚拟化 类的代表游戏有实况足球、电子卡丁车等，虚构化类的代表游戏有反恐精英、英雄 联盟等。按竞技形势，可以分为对战类和休闲类，对战类的代表游戏有王者荣耀、 拳皇等，休闲类的代表游戏有极品飞车、俄罗斯方块等。
1.1、 发展历程：“电竞+”模式的经济效益释放，行业逐步迈入新阶段
我国电竞行业大致经历了四个阶段。1998 年，国内出现了一些非官方形式的赛 事，但规模有限。2003 年，国家体育总局就已批准电子竞技成为我国正式开展的第 99 个体育项目。但在 2004 年，广电总局又发布《禁止播出电脑网络游戏类节目通知》， 对电竞行业造成重创。 随后几年，我国电竞行业一直发展缓慢。直到 2008 年，国家体育总局重新将电 子竞技定义为国家的第 78 个体育项目，电竞重回大众视野。2009 年，国家体育总局 信息中心还成立了电子竞技项目部，推动我国电竞行业发展。2013 年，国家体育总 局正式设立中国电子竞技国家队。电竞行业进入增长期，国家对电竞行业的指导和 监督力度明显提升。得益于智能手机的普及和多样化电子竞技设备的研发推广，我 国电竞行业也逐步迈入新阶段。
2022 年以来，全国多地继续加码电竞产业扶持政策，致力于更好、更快地建设 电竞城市。以杭州市为例，借助亚运会契机，杭州在新一轮动漫游戏产业支持政策 中，首次纳入电竞产业，并提出到 2025 年，初步建成国际动漫之都、电竞名城。 2018 年 12 月 21 日，国务院办公厅印发《关于加快发展体育竞赛表演产业的指 导意见》，提出“到 2025 年体育竞赛表演产业总规模达到 2 万亿元，基本形成产品 丰富、结构合理、基础扎实、发展均衡的体育竞赛表演产业体系”。随着全球体育产 业的复苏和回暖，大量职业联赛和国际性赛事恢复举办，体育竞赛表演活动作为体 育竞赛表演产业的核心内容，也将迎来新机遇。《体育产业统计分类(2019)》已将电 子竞技纳入职业体育竞技。
技术创新为电竞产业的发展提供了重要的动力支持，目前，5G、VR/AR、A1、 物联网、云计算等新兴技术已广泛应用于电竞游戏、电竞赛事、电竞直转播及电竞 场馆等“电竞+”场景。整体而言，前沿科技在电竞产业及衍生业态的落地不仅有助 于探索产业新模式、拓宽产业发展新空间，也能够优化和提升电竞用户的消费体验， 释放“电竞+”模式的经济效益。
1.2、 市场规模：2024 年市场规模约为 3246 亿元，展现稳步增长潜力
今年以来，游戏产业规模企稳回升，内容质量显著提高，科技创新不断提速， 海外市场持续开拓，为优化文化供给、促进科技创新应用、赋能经济社会发展和中 华文化海外传播作出了积极贡献。数据显示，2023 年国内游戏市场实际销售收入 3029.64 亿元，同比增长 13.95%，首次突破 3000 亿元关口。中商产业研究院预测， 2024 年中国游戏市场实际销售收入达到 3246.44 亿元。
从中国网络游戏的细分市场份额看，2023 年在细分市场中，移动游戏实销收入 增幅明显，收入占比高达 74.88%，继续占据主导地位；客户端游戏实销收入持续升 高，占比 21.88%；网页游戏继续萎缩，占比仅为 1.57%。
中商产业研究院预测，2024 年中国电子竞技产业收入达到 328.34 亿元。整体来 看，中国电竞市场规模的增长得益于电竞游戏的稳健增长、职业电竞赛事和大众电 竞赛事的发展以及电竞生态市场的蓬勃，这些因素共同推动了中国电竞市场的壮大 和繁荣。未来，中国电竞市场有望继续保持增长势头。
在用户规模方面，2023 年国内电竞用户约为 4.88 亿人，同比增长 0.1%。随着 2024 年出现了一些电竞游戏的新产品、新品类，以及杭州亚运会电竞赛事的成功举 办，吸引了更多社会公众的关注，电竞用户规模可能还会有一定的增长空间，预计 2024 年中国电竞用户达到 4.90 亿人。
移动电竞产业链以游戏为核心，形成覆盖硬件、内容、赛事及商业化的完整生 态。上游包括游戏研发、移动终端、外设等硬件供应商及游戏引擎等技术服务商； 中游由游戏开发商、发行平台及赛事运营商主导，涵盖内容创作、职业联赛及第三 方赛事；下游依托用户消费与直播平台、社交媒体传播，衍生出教育培训、数据分 析、广告赞助等配套服务。政策监管、行业协会与投资方提供外部支持。产业链通 过硬件迭代、内容创新、赛事流量及多元化变现形成闭环。
2.1、 GPU 行业：游戏推动 GPU 需求，雷神 AI 游戏本 ZERO18Pro 发布
2025 年 3 月 29 日，英特尔酷睿 Ultra 200HX 新品分享会召开，搭载该处理器的 雷神超绝一代旗舰 AI 游戏本 ZERO 18 Pro 亮相。 英特尔为雷神旗舰新品注入高效“芯”动力，加速 AI 技术与产业的深度融合。 ZERO 18 Pro 至高搭载英特尔®酷睿™Ultra 9 275HX 处理器，具备了更高的能效比， 内建 8P+16E 共 24 颗物理核心，单核睿频可达 5.4GHz，NPU 提供了强大的 AI 算力， 可实现实时渲染优化、语音指令识别等。显卡方面，ZERO 18 Pro 至高搭载 GeForce RTX 5090 笔记本显卡，24GB 大显存，让本地 AI 助理不再是少数人的专利。
千禧一代游戏化趋势的兴起导致视频游戏玩家越来越多地采用虚拟世界。游戏 机也从餐馆、游乐场和酒吧中强大的基于位置的设备发展到游戏机和个人电脑形式 的家用游戏机。随着摩尔定律降低了芯片价格并提高了性能，人们购买了更多的家 用游戏机，这会产生积极的价格弹性效应，但会牺牲基于位置的游戏机。随着过去 几年游戏机销量的增长，对游戏 GPU 的需求也显着增长。 随着智能手机、平板电脑、个人电脑和游戏机越来越多地用于游戏目的，对图 形密集型游戏应用程序的高端计算系统的需求也在增加。对能够处理与游戏所需的 2D 和 3D 图形相关的复杂数学计算的专用处理器的需求不断增长，推动了 GPU 市场需求。 中商产业研究院发布的《2025-2030 年中国 GPU 行业市场现状调研及发展趋势 预测研究报告》显示，2022 年全球 GPU 市场规模达到 448 亿美元，2023 年约为 595 亿美元。中商产业研究院分析师预测，未来全球 GPU 市场规模将保持增长，2024 年将达 719 亿美元，2025 年将超过 800 亿美元。
作为通用型人工智能芯片，GPU 在并行计算能力方面表现出色，特别适用于需 要大量并行计算任务的场景，如机器学习和深度学习等。近年来，国内 GPU 市场正 处于快速增长阶段。中商产业研究院发布的《2025-2030 年中国 GPU 行业市场现状 调研及发展趋势预测研究报告》显示，2023 年中国 GPU 市场规模为 807 亿元，较 2022 年增长 32.78%。中商产业研究院分析师预测，2024 年中国 GPU 市场规模将增 至 1073 亿元，2025 年将达 1200 亿元。
GPU 是一个具有较高技术门槛的领域，需要持续的技术创新和研发投入。GPU 投融资情况呈现出活跃但逐渐趋于理性的态势，众多初创企业和技术公司积极进入 该领域，同时面临激烈的市场竞争和技术挑战。IT 桔子数据显示，2024 年 1-11 月已 披露的 GPU 投资事件为 23 起，已披露的融资金额达 583.52 亿元。
作为 AIGC 产业的基建层，算力是 AIGC 生产力卡脖子的关键环节。对此，算 力生产商纷纷发力，如 AMD、英特尔等追赶型企业针对 AIGC 的产品新品动作频频。 对标英伟达的 Grace Hopper，AMD 推出“CPU+GPU”双架构的 Instinct MI 300 进军 AI 训练端。 目前，国内大模型训练芯片仍以英伟达 GPU 为主，且英伟达作为首批训推部署 框架成品及平台生态将进一步巩固其在生成式 AI 的优势地位， 但国内客户正积极 与海内外追赶型企业如 AMD 接触，意图打破英伟达的溢价与垄断体系。自 2018 年 以来，美国陆续对中国企业实行 贸易管制，进入到美方黑名单上的中国企业已达到 了千余家，尤其在半导体、人工智能等先进科技领域，国产芯片实现自主创新迫 在 眉睫，中国科技部也陆续出台政策推动人工智能公共算力平台建设。目前国产芯片 虽在成片进度有所突破，但整体还尚未进入成熟期。以适配 AIGC 大模型训练角度 出发，国产产品会出现宕机、兼容性差、AI 框架支持度低及核心 IP 受限等过渡性问 题。在 AIGC 浪 潮下，AI 芯片发展路径更加聚焦于 AISC 品类，中国算力层也会进一步尝试脱离对头部厂商英伟达的依赖，以“云巨头自研自用+独 立/创业公司服务 于信创、运营商等 To G 与 To B 市场”为两条主线发展路径，静待国产替代曙光， 实现国产“算力+应用”的正循环。
2.2、 信创行业：预期 2025 年恢复高增速，2026 年市场规模将近千亿元
“信创”即信息技术应用创新，旨在针对硬件及云等基础设施、基础软件、应 用软件、网络安全等 IT 产业链核心技术产品进行自主研发，为我国经济发展、社会 运转构建安全可控的信息技术支撑，避免核心技术受制于人。信创建设从党政军局 部起步，在应用实践中迭代产品性能，逐步扩展至金融、电信、电力等对国计民生 有重要影响的关基行业，基础产品由可用提升至好用，支撑起行业常态化采购。展 望未来，央国企将大举开展信创建设工作，信创应用也将由综合办公向经营管理、 生产运营等实时核心系统发展，数字中国的技术创新体系和数字安全屏障将愈发坚 实，信创产业迎来高速增长。
受宏观经济影响， 2023-2024 年信创市场规模的增速有所下降，但数字中国强化关键能力、各领域构筑自立自强的数字技术创新体系的决心不会动摇，随着行业 信创的深入、应用软件的成熟，信创产品将渗透至更多核心业务场景，第一新声研 究院预期 2025 年恢复高增速。
2023 年中国数据库市场规模近 416 亿元，第一新声研究院预计 2021 年-2026 年 复合增长率近 30%。在党政领域，数据库市场由省部级向地市、区县不断下沉；在 八大行业，国产数据库替代正逐步从边缘业务进入到核心业务系统。预计至 2026 年， 中国数据库市场规模将逼近千亿元。 近年来，腾讯、华为、阿里等企业不断加大对数据库底层关键技术的研发投入， 越来越多国产数据库正打破国际厂商长期垄断，赋能千行百业数字转型。
云计算和移动互联网的发展加速了协同办公产品的市场渗透，但因 SaaS 产品均 价相对低于传统软件，信创云一般为基于行业需求的私有云，2023 年中国信创云市 场规模达到 483 亿元，同比 2022 年增速超 26.4%。预计 2024 年市场增速将显著提升， 市场规模预计达到 667 亿元。在党政、金融、电信领域，正在逐步加大信创云投入， 同时受益于信创云在党政、金融、电信等领域的应用示范作用，电力、教育、医疗 等其他行业的信创云需求开始初现规模，预计未来三年我国信创云市场规模将保持 30%以上的较高增长，至 2026 年将突破千亿元。
3.1、 格局：相关企业注册数量上升趋势，产业格局竞争激烈
我国移动电竞行业重点企业主要分布于北京、上海、广东、湖北等地，这些区 域各具特色与优势。北京凭借政治文化影响力推动电竞产业集聚；上海以完善产业 体系和电竞中心项目引领创新发展；广东依托游戏产业基础，孕育出众多知名电竞 企业；湖北武汉则凭借“电竞黄埔军校”的人才优势，形成完整电竞生态。这些地 区通过政策扶持、产业协同和人才培养，共同驱动移动电竞行业蓬勃发展，塑造出 多元化、活力充沛的产业格局。
截至 2023 年 12 月 21 日，我国电子竞技行业相关企业注册数量累计超过 12 万 家，企业竞争趋向内卷化。数据显示，排名前五的省份依次是海南省、安徽省、广 东省、江苏省和上海市，注册数量分别为 15356 家、11100 家、8971 家、8628 家、 7735 家，分别占比 12.79%、9.25%、7.47%、7.19%和 6.44%。
从全球电子竞技市场销售收入区域分布来看，亚洲占比最大，达 42.8%，其次为 北美市场和欧洲市场，占比均在 25%左右。中国企业在高性能电竞 PC、显示器、外 设等领域已具备与国际品牌竞争的能力，主要通过技术迭代、性价比优势、本土化 渠道实现突破。目前 A 股电竞外设与周边相关公司主要有雷神科技、雷柏科技、冠 捷科技、康冠科技。
3.2、 雷神科技：电竞本高端品牌，AIPC + AI 智能眼镜+雷神 AI 智能体
截至 2025 年 4 月，北交所电子相关公司共 18 家。新三板电脑与外围设备行业 相关公司共 24 家。 雷神科技作为北交所电竞装备第一股，专业电竞 PC 及外设硬件设备商，产品包 括电竞笔记本、台式机，以及电竞显示器、机械键盘、电竞鼠标、游戏手柄等外设 周边产品，主要应用于电子竞技、视频创作、创意设计、数字化办公等场景，作为 全场景电竞装备品牌，雷神致力于为用户提供高性能、高品质、高颜值的高端电竞 装备解决方案。同时，公司坚持“电竞+信创”双轮驱动战略，深度布局国产信创， 打造“第二增长曲线”，基于信息技术应用创新产业发展，为客户提供涵盖信创笔记 本、台式机、miniPc、一体机、瘦客户机、服务器、存储、云终端等信创产品。
雷神科技成立于 2014 年，是海尔集团投资孵化的创客公司。公司产品多次荣获 德国红点奖、iF 设计大奖、艾普兰智能创新奖以及业内各类权威媒体评测奖项。公 司为国家高新技术企业、山东省专精特新企业、山东省瞪羚企业、青岛市专精特新 示范企业，并荣获中国计算机行业协会评选的“2021 年度中国计算机行业发展成就 奖”，以及青岛市政府评选的“青岛市市长质量奖”。雷神（THUNDEROBOT）在 2021 年-2022 年连续两年入选世界品牌实验室《中国 500 最具价值品牌》。2024H1，公司 成功入围中央国家机关 2024 年度台式计算机/便携式计算机框架协议采购项目、2024 年度中国工商银行桌面终端项目，中国海洋大学塔式图形工作站等设备采购项目， 信创相关产品入驻中国铁路总公司旗下电商平台-国铁商城，与麒麟软件、宏杉科技 进一步加深合作关系，深入开展多样化的合作探索，推动打造广泛、可持续的信创 合作生态圈。
AI 成为新质生产力发展的核心引擎。2025 年，雷神科技将深度聚焦 AI 技术与 高性能硬件的融合，构建 AIPC + AI 智能眼镜+雷神 AI 智能体的产品生态体系。雷 神科技全系新品均预装雷神 AI 智能体，不仅接入了 DeepSeek 大模型，同时还拓展 心光同步、Aippt、小 IN 等生态应用，为用户带来更智能、更高效的产品体验。英特 尔®酷睿™ Ultra 200HX 平台处理器拥有卓绝的性能、效率和平台能力，以及非凡的 AI 特性，该平台凭借 CPU、GPU、NPU 三大 AI 引擎的协同发力，为 AIGC（生成 式人工智能）在 PC 端的应用提供了强劲动力。
2025 年 3 月，雷神科技举行 AI 新品发布会，发布雷神 2025 旗舰 AI 游戏本— —雷神 ZERO 18 Pro，作为首款 18 英寸旗舰机型，雷神 ZERO 18 Pro 最大亮点便是 行业领先的 AI 交互体验。全新 AI 光效交互应用“心光同步”，通过高清前置摄像头 监测技术，使用 AI 算法对玩家心率和情绪进行动态感知，配合整机 154 颗 RGB 灯 珠所组成的光幕系统，将玩家的喜怒哀乐通过光效变换即时表现出来，营造出更加 个性化的娱乐氛围。此外还预装了广受用户好评的AI专属游戏应用“逗逗游戏助手”，支持全平台实时智能 AI 语音交流，玩家可在游戏过程中与 AI 角色无障碍沟通，为 玩家提供了一个沉浸式的游戏陪伴体验。性能和规格方面，雷神 ZERO 18 Pro 采用 了 18 英寸最高 4K 240Hz 的“雷神蜂鸟护眼屏”，英特尔®酷睿™Ultra 9 275HX 处理 器，至高搭载 NVIDIA® GeForce RTX™ 5090 笔记本电脑 GPU，270W 的整机功耗 释放显著增强了它的 AI 能力。“飍科技 2.0”三风扇七铜管散热系统，使得散热效能 大幅提升。同时发布的还有雷神高性能 AI 游戏本猎刃 S 和猎刃 16 2025。
财务情况：根据业绩快报，2024 年，公司实现营业收入 29.55 亿元，同比增长 15.65%，归属于上市公司股东的净利润 2167.45 万元。公司业绩增长主要是由于持续 优化销售结构，积极开拓海外市场，产品端推出针对海外用户需求的定制化产品， 渠道端通过与专业 IT 分销商合作建立亲密伙伴关系，使得海外销售收入不断增长。
2024Q1-3 公司毛利率为 9.15%。2024H1 受国内市场需求及国内 PC 行业景气度 下降、市场竞争加剧等因素影响，美元对人民币的汇率上涨使得公司采购成本增加从而对毛利率造成不利影响。
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