2025年青岛银行研究报告：业绩靓丽，息差企稳

核心观点：

青岛银行发布 2025 年一季报，我们点评如下：25Q1 营收、PPOP、归 母净利润同比增速分别为 9.7%、12.3%、16.4%，增速较 24A 分别变 动+1.47pct、+5.24pct、-3.75pct，营收增速环比回升，净利润继续保持 两位数增长，25Q1 赓续 24A 靓丽业绩，实现高质量稳健发展。从业绩 驱动来看，规模扩张、有效税率、其他收支、成本收入比形成主要正贡 献，净手续费、拨备计提、净息差等因素形成一定拖累。

亮点：（1）规模扩张稳健，资负结构优化。资产端，25Q1 末生息资产、 贷款分别同比增长 15.6%、13.3%，增速同比均回升；25Q1 贷款新增 184.3 亿元，占 24 年全年增量 45.4%，同比增多 14.8 亿元，主要贡献 在对公，单季新增 172.1 亿元，公司遵循政策导向，信贷资源向重点领 域倾斜，围绕“八大赛道”开展差异化经营，规模持续扩大。负债端， 25Q1 末计息负债、存款分别同比增长 17.8%、15.0%，增速同比均回 升；新增存款 166.8 亿元，同比多增 126.3 亿元，公司加强负债管理， 个人存款增长优于对公。（2）息差企稳回升。公司 25Q1 净息差 1.77%， 同比 24Q1 持平，环比 24A 回升 4bp。边际来看，测算 25Q1 生息资产 收益率环比 24Q4 下降 28bp，测算 25Q1 计息负债成本率较 24Q4 下 降 25bp，公司负债端降本增效成果显著，为息差回升提供有力支撑。 （3）净利息收入增长亮眼。得益于公司坚持总量增长与结构调整并重， 纵深推进降本增效，25Q1 净利息收入同比增长 12.0%，增速较 24A 回 升 5.6pct。（4）资产质量稳中向好。25Q1 末不良贷款率 1.13%，环比 24 年末回落 1bp；关注率 0.48%，环比回落 8bp；测算 25Q1 不良净 生成率 1.12%，同比回落 10bp；25Q1 末拨备覆盖率 251.49%，环比 提升 10.17pct，风险抵补能力进一步增强。

关注：（1）中收继续承压。25Q1 净手续费同比减少 17.6%，降幅环比 扩大，主要是理财手续费减少。（2）其他非息波动。25Q1 其他非息同 比增长 21.1%，增速环比回落。公司 TPL、AC、OCI 三类账户分布均 衡（2.3:3.9:3.8），25Q1 针对债市波动，择机止盈锁定收益，单季 TPL 减少 36.1 亿元，投资收益、公允价值变动占营收 25.4%、-1.8%。