2025年券商IT与互联网金融行业2024年及2025Q1综述：市场活跃抬升业绩，科技驱动差异竞争

券商IT及互联网金融行业架构梳理

券商IT投入不断加大，金融科技市场前景良好

政策鼓励有条件的券商充分利用新技术积极推进新一代核心系统的建设加大投入，开展核心系统技术架构的转型升级工作。 《证券公司网络 和信息安全三年提升计划（2023-2025）》，要求券商信息科技平均投入金额不少于2023年至2025年平均净利润的10%或平均营业收入的7%， 在券业复苏和政策支持的双重刺激下，预计未来券商IT的投入将持续走高，并保持稳定高速的增长；根据艾瑞咨询，2024年国内券商金融科技 的投入规模达到475亿元，为金融科技行业提供重要的增长动力。

随着技术的迭代升级，国内金融科技投入规模逐年递增。据艾瑞咨询数据，近年金融科技市场规模不断提升，预计2028年国内金融机构的投入 将增长至6515亿元，主要系金融机构在市场竞争中愈发重视对金融科技的投入，希望以技术迭代的方式提供更好的服务，逐步推进机构数字化 转型进程。

一、C端券商 IT：市场活跃拉升整体业绩， 流量稳定积累+AI产品力提升或为关键

资本市场回暖，C端券商IT整体业绩上行

同花顺：整体业绩稳健，成本控制较强。2024年营业总收入同比+17%至42亿元，归母净利润同比+30%至18亿元；2024年市场活跃度提升，公司互联 网广告业务及增值电信业务收益明显。2025Q1营业总收入+21%至7.5亿元，归母净利润同比+16%至1.2亿元，预计导流业务收益同比增长。

财富趋势：营收相对稳定，研发投入力度加大。 2024年营业总收入同比-10.5%至4亿元，归母净利润同比-2.2%至3亿元，软件销售收入同比-27%至 1.53亿元，主要系市场波动+金融机构IT投入放缓，券商行情交易系统项目减少。2025Q1营业总收入-22.7%至0.5亿元，归母净利润同比-7.4%至0.5亿 元，预计主要系B端业务收入有所下降。

大智慧：净利润表现疲软，处置全资子公司投资收益增加。2024年营业总收入同比-0.8%至8亿元，归母净利润同比-297%至-2亿元；2025Q1营业总收 入同比+3.5%至1.65亿元，归母净利润238万元（2024Q1为-6867万元）；2025年第一次临时股东大会同意将全资子公司“天蓝蓝”100%股权以0.35亿 元人民币出售给张长虹，增加投资收益0.32亿元。

毛利率相对稳健，归母净利率有所分化

同花顺：毛利率增长，销售投入加码。2024年公司毛利率同比+0.3pct至89.4%，归母净利率同比+4.3pct至43.6%，主要系导流及C端软件销售业务增长； 2025Q1毛利率同比+1.8pct至84.3%，归母净利率同比-0.7pct至16.1%，主要系公司加大销售推广力度，销售费用同比+47%至1.7亿元。

财富趋势：成本控制严格，毛利率略有上升。 2024年公司毛利率同比+0.5pct至86.1%，归母净利率同比+6.7pct至78.1%；2025Q1毛利率同比+0.5pct 至 81.4%，归母净利率同比+14pct至84.7%，主要系营业成本、销售费用、研发费用均下降，且公允投资收益增加，使整体归母净利率有所提升。

大智慧：扭亏为盈，营业收入增幅大于营业成本，毛利率提高。2024年公司毛利率同比+0.9pct至60.0%，归母净利率同比-37.2pct至-26.1%；2025Q1毛 利率同比+4.5pct 至59.5%，归母净利率同比+44pct至1.4% 。25Q1期间确认了处置天蓝蓝公司的投资收益0.32亿元，显著提升净利润，且本期人员同比 减少，降低了运营成本。

市场活跃度提升，C端业务占比提升

同花顺：广告及互联网业务推广服务收入占比上升明显。2024年，增值电信业务收入同比+6%至16亿元（占比总营收39%）；基金销售及其他交 易手续费收入下滑，主要受渠道类业务降费拖累；广告及互联网业务推广服务收入同比+49%至20亿元，主要系A股市场回暖及AI技术提升广告转 化率；软件销售及维护服务占比总营收相对稳定（23年因国密改造及信创导致数据基数较高，24年无法延续业绩）。

财富趋势：业务结构稳定。2024年，软件销售/软件服务/证券信息服务业务分别占比39%/41%/20%，五年来各项业务占比变化相对平稳。

大智慧：金融资讯及数据终端服务系统收入占比相对稳定。2024年，公司金融资讯及数据终端服务系统/港股服务系统/证券公司综合服务系统/广 告业务分别占比54%/16%/12%/14%；金融资讯及数据终端服务占比总收入自2020年起提升，同年拓展广告业务（当期市场活跃度提升），并与金 融信息服务相结合，提供更全面的服务。

二、B端券商 IT：市场需求未明显提升冲击 业绩，创新升级或带来阿尔法

行业需求未明显提升且竞争激烈，B端券商IT业绩小幅下行

恒生电子：整体业绩下滑，市场波动影响金融机构科技投入。2024年，公司营业总收入同比-10%至65.8亿元，归母净利润同比-27%至10.4亿元； 2025Q1营业总收入同比-14%至10亿元，归母净利润同比+186%至0.31亿元，主要系市场波动影响营收小幅下滑；金融资产公允价值变动收益为 200万元（2024Q1为-6,695万元）、投资收益同比+2635%至0.55亿元，拉升利润 。

金证股份：受市场需求影响，业绩波动。2024年，公司营业总收入同比-25%至46.9亿元，归母净利润同比-155%至-2.0亿元；2025Q1营业总收入 同比-52%至5亿元，归母净利润同比-20%至-1亿元。2024年受市场环境波动影响，公司金融机构客户IT投入普遍减少，项目招标、实施及验收周 期延长，公司主动调整业务结构，聚焦金融科技有望显著提升盈利质量，并重点加大AI投入，大模型全线赋能公司及各平台产品线。

顶点软件：业绩相对稳健。2024年，公司营业总收入同比-10.8% 至6.6亿元，归母净利润同比-16.8% 至1.9亿元，主要受外部经营环境影响，证券 金融行业IT投入阶段性收缩。 2025Q1营业总收入同比+3.2%至1.4亿元，归母净利润同比+31.6%至0.2亿元。

市场需求减少，盈利能力略显分化

恒生电子：毛利率小幅下行。2024年，公司毛利率同比-2.7pct至72.1%，归母净利率同比-4.0pct至15.8%； 2025Q1毛利率同比-4.1pct至69.0%，归 母净利率同比+0.8pct至3.8%。资本市场波动，金融机构整体收入承压，对科技的投入预算下降、对现有产品需求放缓，对信创类产品需求未完全 释放，且竞争有所加剧。

金证股份：毛利率相对稳健。 2024年，公司毛利率同比-0.5pct 至23.3%，归母净利率同比-1.9pct至3.9%，非金融板块业务毛利率普遍偏低。 2025Q1毛利率同比+16.7pct 至34%，归母净利率同比-10pct至18.7%，本期公司毛利率有所提高，但由于IT 设备分销业务收入下降、非金融行业数 字经济板块预期信用损失率上升导致归母净利率进一步恶化。

顶点软件：毛利率企稳回升。 2024年，公司毛利率同比-2.2pct 至67%，归母净利率同比-2.6pct至29%； 2025Q1毛利率同比+0.1pct 至69%，归母净 利率同比+4.3pct至14.6%。尽管毛利率相对稳健，但研发投入加大以及所得税费用增加，公司归母净利率短期承压。

三、互联网金融：市场活跃度提升，公司基 本面迅速企稳

市场回暖，互联网金融业绩持续改善

东方财富：股基交易活跃驱动，利息手续双擎促业绩。 2024年，公司营业总收入同比+5%至116亿元，归母净利润同比+17%至96亿元；主要系证券 业务受益于24Q4市场红利，基金代销业务全年仍受降费影响，24Q4略显弹性；金融电子商务服务收入/利息净收入/手续费及佣金净收入均同比分别22%/+7%/+23%至28/24/61亿元。2025Q1，公司营业总收入同比+42%至35亿元，归母净利润同比+39%至27亿元，主要系公司证券业务及基金代销业 务收入均同比增长，仅自营业务收益（投资收益-联营合营企业投资收益+公允价值变动净收益，不包含在营业总收入中）同比-14%至7亿元。

指南针：麦高证券高速发展，软件销售相对稳健。2024年，公司营业总收入为同比+37%至15亿元，归母净利润同比+44%至1.04亿元；受益于国内资 本市场2024年四季度以来景气度持续回暖，公司证券服务及金融信息服务营收分别同比+152%/+25%。2025Q1，公司营业总收入同比+85%至5亿元， 归母净利润同比+726%至1.4亿元，主要系公司25Q1集中营销高端产品私享家版软件，销售商品、提供劳务收到的现金5.08亿元，同比+93%。

九方智投控股：营收稳步增长，用户规模与订单激增。2024年，公司营业总收入同比+17%至23亿元，归母净利润为同比+43%至2.7亿元；主要系 2024Q4市场活跃度迅速提升，拉动公司付费用户数同比+149.4%至18万人，订单金额同比+49.3%至35亿元；公司产品升级、科技投研融合、精准流 量运营，叠加行业红利释放，推动业绩高增长。

收入提升+成本控制，盈利能力迅速提升

东方财富：毛利率及归母净利率均较稳健。 2024年，公司毛利率同比-2.2pct 至84.0%，归母净利率同比+8.9pct 至82.8%；归母净利率上涨主要系证 券投资收益（投资收益+公允价值变动净收益，不包含在营业总收入中）同比+51%至34亿元，且公司在销售、管理费用等成本方面控制得当。 2025Q1，公司毛利率同比+0.8pct 至84.0%，归母净利率同比-2.5pct 至77.9%。

指南针：毛利率及归母净利率在25Q1迅速提升。 2024年，公司毛利率与上年同期基本持平，归母净利率同比+0.4pct 至6.9%；2024年，收入方面， 公司金融信息服务扭亏为盈，麦高证券各项业务均持续快速增长；成本方面，销售费用同比+46%至8.04亿元（其中3.91亿元用于产品推广及投流、 3.94亿元为销售职工薪酬），研发费用同比+11% 至1.63亿元（产品迭代创新）。 2025Q1，公司毛利率同比+2.2pct 至90.2%，归母净利率同比 +19.9pct至25.6%。

九方智投控股：市场回暖，归母净利率有所提升。 2024年，公司毛利率同比-1.5pct 至82.1%，归母净利率同比+2.1pct 至11.8%；毛利率小幅下行主 要系公司研发、销售及营销开支、利息支出较上年同期增加+6.5%/+4.2%+27.3%；公司通过成本控制以及业务效率提高，归母净利润率得以提升。

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编辑：火腿肠