2025年煤炭行业分析：港口库存承压，进口煤持续减少

1 本周行情回顾

本周煤炭指数小涨 1.52%，沪深 300 指数小涨2%，煤炭指数跑输沪深300指数0.48 个百分点。年初至今煤炭指数大跌 13.15%，沪深300 指数小跌2.26%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 10.89 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 12.5 倍，位列 A 股全行业倒数第三位；市净率PB为1.16 倍，位于 A 股中下游水平。

本周涨幅前五名公司为：淮河能源（+10.7%)、冀中能源（+5.9%)、安源煤业（+5.1%)、大有能源（+4.5%)、云煤能源（+2.9%)。本周三家公司下跌：昊华能源（-0.6%）、山西焦煤（-0.3%）、广汇能源（-0.2%）。

2 动力煤

年度长协价

2025 年 4 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 675 元/吨，月环比-4.0 元/吨（-0.6%），年同比-20.0 元/吨（-2.8%），2025 年以来长协价均值为685 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价小跌。截至 5 月 9 日，秦港5500K动力末煤平仓价630 元/吨，周环比下跌 20 元/吨，周跌幅 3.1%；年同比下跌227 元/吨，年跌幅26.5%。内蒙古产地价持平。截至 5 月 9 日，内蒙古东胜大块精煤车板价 471.4 元/吨，周环比持平；年同比下跌 243.6 元/吨，年跌幅34.1%。山西产地价持平。截至 5 月 9 日，山西大同弱粘煤坑口价508 元/吨，周环比持平；年同比下跌 216 元/吨，年跌幅29.8%。陕西产地价持平。截至 5 月 9 日，陕西榆林动力块煤坑口价 580 元/吨，周环比持平；年同比下跌 320 元/吨，年跌幅35.6%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 4 月 25 日，欧洲ARA 动力煤119.3 美元/吨，周环比持平；年同比上涨 7.8 元/吨，年涨幅 7.0%。 理查德 RB 动力煤小涨。截至 4 月 25 日，理查德RB 动力煤90.3 美元/吨，周环比上涨 2 美元/吨，周涨幅 2.3%。年同比下跌 12.8 元/吨，年跌幅12.4%。纽卡斯尔动力煤微跌。截至 4 月 25 日，纽卡斯尔动力煤91.7 美元/吨，周环比下跌 0.5 美元/吨，周跌幅 0.5%；年同比下跌 43.2 元/吨，年跌幅32.0%。

供需及库存

供给

晋陕蒙三省煤矿开工率微跌。截至 5 月 4 日，晋陕蒙三省442 家煤矿开工率81.1%，周环比下跌 0.4 个百分点，年同比下跌 0.3 个百分点。其中,山西省煤矿开工率70.8%，周环比下跌 0.7 个百分点，年同比上涨 1.8 个百分点；内蒙古煤矿开工率87.5%，周环比下跌 0.8 个百分点，年同比上涨 1.3 个百分点；陕西省煤矿开工率89.5%，周环比上涨1.2个百分点，年同比下跌4.1个百分点。年初至今晋陕蒙442家煤矿产量48705万吨，同比+3154.4 万吨（+6.9%）,产量增量较上周收敛26 万吨。

需求

六大电厂日耗小涨。截至 5 月 8 日，六大电厂日耗76.5 万吨，周环比上涨1.1万吨，周涨幅 1.4%；年同比上涨 2.5 万吨，年涨幅3.3%。六大电厂库存小涨。截至 5 月 8 日，六大电厂库存1407.6 万吨，周环比上涨22.2万吨，周涨幅 1.6%；年同比上涨 12.7 万吨，年涨幅0.9%。六大电厂可用天数持平。截至 5 月 8 日，六大电厂可用天数18.3 天，周环比持平；年同比下跌 0.5 天，年跌幅 2.7%。

甲醇开工率小涨。截至 5 月 8 日，甲醇开工率为92.2%，周环比上涨2.2pct，年同比上涨 10.6pct。 尿素开工率微涨。截至 5 月 7 日，尿素开工率87.4%，周环比上涨0.6pct，年同比上涨 1.8pct。

三峡水位微跌。截至 5 月 9 日，三峡水位 157.6 米，周环比下跌0.5米，周跌幅0.3%；年同比下跌 0.1 米，年跌幅 0.1%。 三峡出库大涨。截至 5 月 9 日，三峡出库 8950 立方米/秒，周环比上涨670立方米/秒，周涨幅 8.1%；年同比下跌 8150 米，年跌幅47.7%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数大涨。截至 5 月 5 日，CR 动力煤库存总指数218.8点，周环比上涨 8.8 点，周涨幅 4.2%；年同比上涨 43.6 点，年涨幅24.9%。CR 动力煤库存消费地指数微跌。截至 5 月 5 日，CR 动力煤库存消费地指数142.2点，周环比下跌 0.8 点，周跌幅 0.6%；年同比下跌5.3 点，年跌幅3.6%。CR 动力煤库存中转地指数大涨。截至 5 月 5 日，CR 动力煤库存中转地指数300.6点，周环比上涨 17.1 点，周涨幅 6%；年同比上涨88.6 点，年涨幅41.8%。CR 动力煤库存生产地指数小涨。截至 5 月 5 日，CR 动力煤库存生产地指数129点，周环比上涨 2.3 点，周涨幅 1.8%；年同比上涨4.5 点，年涨幅3.6%。

主流港口煤炭库存微跌。截至 4 月 28 日，主流港口煤炭库存7454.6万吨，周环比下跌 49.9 万吨，周跌幅 0.7%；年同比上涨 1356.5 万吨，年涨幅22.2%。秦港煤炭库存大涨。截至 5 月 9 日，秦港煤炭库存753 万吨，周环比上涨56万吨，周涨幅 8.0%；年同比上涨 271 万吨，年涨幅 56.2%。长江口煤炭库存持平。截至 5 月 9 日，长江口煤炭库存767 万吨，周环比持平；年同比上涨 177 万吨，年涨幅 30.0%。 广州港煤炭库存大涨。截至 5 月 9 日，广州港煤炭库存275.5 万吨，周环比上涨18.4 万吨，周涨幅 7.2%；年同比下跌 23.5 万吨，年跌幅7.9%。

秦港调入量小涨。截至 5 月 9 日，秦港调入量53.4 万吨，周环比上涨0.8万吨，周涨幅 1.5%；年同比下跌 0.1 万吨，年跌幅 0.2%。锚地船舶数大跌。截至 5 月 9 日，锚地船舶数4 艘，周环比下跌3艘，周跌幅42.9%；年同比下跌 25 艘，年跌幅 86.2%。 秦皇岛-上海海运费大跌。截至 5 月 9 日，秦皇岛-上海海运费21.6 元/吨，周环比下跌 5.7 元/吨，周跌幅 20.9%；年同比下跌 1 元/吨，年跌幅4.4%。秦皇岛-广州海运费大跌。截至 5 月 9 日，秦皇岛-广州海运费39.7 元/吨，周环比下跌 5 万吨，周跌幅 11.2%；年同比上涨 2.2 元/吨，年涨幅5.9%。

3 炼焦煤

现货价格

焦煤

京唐港主焦煤库提价大跌。截至 5 月 9 日，京唐港主焦煤库提价1320元/吨，周环比下跌 60 元/吨，周跌幅 4.3%；年同比下跌 920 元/吨，年跌幅41.1%。山西产地价持平。截至 5 月 9 日，山西吕梁焦煤出矿价1180 元/吨，周环比持平；年同比下跌 790 元/吨，年跌幅 40.1%。 河南产地价持平。截至 5 月 9 日，河南平顶山焦煤出矿价1460 元/吨，周环比持平；年同比下跌 660 元/吨，年跌幅 31.1%。 安徽产地价持平。截至 5 月 9 日，安徽淮北焦煤车板价1430 元/吨，周环比持平；年同比下跌 660 元/吨，年跌幅 31.6%。

峰景矿到岸价微涨。截至 5 月 9 日，峰景矿到岸价204 美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨，周涨幅 0.2%；年同比下跌 53 美元/吨，年跌幅20.6%。

无烟煤及喷吹煤

晋城无烟煤持平。截至 5 月 9 日，晋城无烟煤920 元/吨，周环比持平；年同比下跌 290 元/吨，年跌幅 24.0%。 阳泉无烟煤持平。截至 5 月 9 日，阳泉无烟煤930 元/吨，周环比持平；年同比下跌 270 元/吨，年跌幅 22.5%。 阳泉喷吹煤大跌。截至 5 月 9 日，阳泉喷吹煤820 元/吨，周环比下跌50元/吨，周跌幅 5.7%；年同比下跌 195 元/吨，年跌幅 19.2%。长治喷吹煤大跌。截至 5 月 9 日，长治喷吹煤900 元/吨，周环比下跌60元/吨，周跌幅 6.3%；年同比下跌 230 元/吨，年跌幅 20.4%。

焦炭及钢

山西冶金焦出厂价持平。截至 5 月 9 日，山西临汾一级冶金焦出厂价1400元/吨，周环比持平；年同比下跌 700 元/吨，年跌幅 33.3%。上海螺纹钢价格小跌。截至 5 月 9 日，上海螺纹钢价格3150 元/吨，周环比下跌50 元/吨，周跌幅 1.6%；年同比下跌 470 元/吨，年跌幅13.0%。

供需及库存

需求

焦化厂（产能＞200 万吨）开工率微跌。截至5 月9 日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率 80.8%，周环比下跌 0.4pct，年同比上涨4.2pct。焦化厂（产能 100-200 万吨）开工率微跌。截至5 月9 日，焦化厂（产能100-200万吨）开工率 70.4%，周环比下跌 0.5pct，年同比上涨1.5pct。焦化厂（产能<100 万吨）开工率微涨。截至 5 月9 日，焦化厂（产能<100万吨）开工率 50.7%，周环比上涨 0.3pct，年同比上涨 1.9pct。

中国日均铁水产量微涨。截至 5 月 9 日，中国日均铁水产量（247 家）245.7万吨，周环比上涨 0.2 万吨，周涨幅 0.1%；年同比上涨11.1 万吨，年涨幅4.7%。高炉开工率持平。截至 5 月 9 日，高炉开工率84.6%，周环比持平，年同比上涨3.1pct。

库存

国内样本钢厂炼焦煤库存微涨。截至 5 月 9 日，国内样本钢厂炼焦煤库存787.4万吨，周环比上涨 2.8 万吨，周涨幅 0.4%；年同比上涨38.2 万吨，年涨幅5.1%。国内独立焦化厂炼焦煤库存大跌。截至 5 月 9 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存775.1 万吨，周环比下跌 35.1 万吨，周跌幅 4.3%；年同比上涨21.4 元/吨，年涨幅2.8%。国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数微涨。截至5 月9 日，国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 12.5 天，周环比上涨 0.05 天，周涨幅0.4%；年同比上涨0.6天，年涨幅 4.7%。 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数小跌。截至4 月25 日，国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 11.5 天，周环比下跌 0.4 天，周跌幅3.4%；年同比上涨0.3天，年涨幅 2.7%。

中国六大港口炼焦煤库存量大跌。截至 5 月 9 日，中国六大港口炼焦煤库存量294.8 万吨，周环比下跌 15.5 万吨，周跌幅 5%；年同比上涨67.3 万吨，年涨幅29.6%。

4 重要新闻公告

4.1 行业重要新闻

【25M4 全国进口煤炭 3782.5 万吨，同比-16.41%】据海关总署，25年4月，我国进口煤及褐煤 3782.5 万吨，同比-742.7 万吨/-16.41%，环比-90.7 万吨/-2.34%。2025年 1-4 月，我国共进口煤及褐煤 15267.1 万吨，同比-5.3%。【中电联发布 2025 年 1-3 月份全国电力市场交易简况】据中国电力企业联合会，25 年 3 月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量5119 亿千瓦时，同比+5.6%；其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为3897.6 亿千瓦时，同比+1.3%。25 年 1-3 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量14574.8 亿千瓦时，同比+2.3%，占全社会用电量比重为 61.1%，同比-0.14pct，占售电量比重为75.3%，同比-0.35pct；其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为11100.2亿千瓦时，同比-1.4%。

编辑：火腿肠