2025年非银金融行业分析：多项利好政策相继落地，关注非银向上弹性

一．证券行业观点

5 月 6 日至 5 月 9 日，证券 II（中信）指数+1.24%，跑输非银指数、上证 50 指数和沪深 300 指数。 截止 5 月 10 日，42 家上市券商已全部发布一季度业绩情况。据 Wind 统计，42 家上市券商合计实现营收 1259.30 亿元，同比增长 24.60%；实现净利润 521.83 亿元，同比增加 83.48%。经纪、投行、资管、投资、利息 净收入，分别实现 327.36、66.72、101.31、485.66、78.78 亿元，占营业收入的比例为 26.00%、5.30%、8. 04%、 38.57%、6.26%。与去年同期相比，经纪、投资业务成为营收增长主要支撑，分别同比+48.70%、+51.02%；投行 业务的收入整体有所改善，同比+5.39%。

1）受益于 3 月初 DeepSeek 在人工智能的技术突破推动科技板块走强，市场交投活带动券商经纪业务实现 高增。一季度市场交易活跃度同比显著回暖，2025 年一季度沪深股基交易额累计实现 99.55 万亿元，同比+68.00% ， 日均股基交易额实现 16,872.58 亿元，同比+73.69%。一季度 42 家上市券商经纪业务收入实现 327.36 亿元，同 比增长 48.70%，占营收的比重为 26.00%，较去年同期增加 4.21pct。头部券商市占率稳固，财富管理优势凸显 的券商增速较快。从整体收入表现看，2025 年一季度大型券商经纪业务净收入增长明显。中信证券（33. 25 亿 元）、国泰海通（26.52 亿元）、广发证券（20.45 亿元）等继续保持领先。

2）一季度券商投行业务收入整体小幅上升。据 Wind 统计，2025 年一季度 IPO 发行数量为 27 家，首发募 集资金 164.76 亿元，同比-30.24%；再融资规模实现 1383.41 亿元，同比+60.38%。一季度 42 家上市券商投行业 务收入实现 66.72 亿元，同比增长 5.39%，占营收的比重为 5.30%。业务格局稳定，中小券商正逐步依靠北交所 和债券业务突围。从收入规模来看，中信证券（9.76 亿元）、国泰海通（7.08 亿元）、华泰证券（5.42 亿元） 占据前列。从增速上看，华安证券（327.94%）、中银证券（316.35%）、国元证券（172.54%）、华林证券（148. 50%） 等中小券商增速靠前。

3）资产管理业务展现较强韧性，营收整体小幅下滑。券商 2025 年一季度 42 家上市券商资管业务收入实现 101.31 亿元，同比-3.32%，占营收的比重为 8.04%。截止 2025 年一季度末，券商资管总规模达到 6.10 万亿元， 相较上年同比上升 2.97%。其中，集合、定向资管一季度末规模分别为 2.85 万亿元、2.57 万亿元，同比分别 +11.67%、-5.22%，从此可以看到 2025 年一季度券商资管规模的增长主要受集合资管规模提升影响。

4）投资业务收入近年来成为驱动券商营收增长重要支撑。2025 年一季度 42 家上市券商投资收入（投资净 收益+公允价值变动损益-对联营企业和合营企业的投资收益）实现 485.66 亿元，同比增长 51.02%，占营收的比 重为 38.57%，同比增加 6.75pct。其中，券商交易性金融资产规模、其他债权投资、其他权益工具投资规模分别 为 45454.46、13820.38、5064.26 亿元，分别较年初+9.4%/-0.3%/+15.9%，后面二者合计 18,884.63 亿元。近年来， 券商愈发重视 OCI 账户资产配置。

2025 年 5 月 7 日，国新办 7 日举行的新闻发布会上，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会三部门负 责人宣布一揽子重磅金融政策，释放稳市场稳预期强信号。当前证券板块估值水位上行空间充足，下行空间有 限。截至 2025/4/30，万得一致预测的证券(申万)板块 PB 估值约为 1.24 倍，在过去五年里处于中等分位。安全 边际角度，按照该预测盈利水准，证券板块在 2022 年 9 月至 2024 年 8 月的估值低迷期间，PB 值在 1.0~ 1. 2 倍 范围震荡，当前行业经营和交易环境明显好于当时，因此下行空间相对有限。

周度数据跟踪：1）资金端：5 月 6 日至 5 月 9 日，两市股票日均成交额 13242.19 亿元，周度环比+22. 21%， 占股票流通市值的 1.69%，周度环比+27.54bp。截至 5 月 8 日，两融余额 18035.05 亿元，较上周末+1.24% ，占 A 股流通市值 2.29%；截至 5 月 2 日，场内外股票质押总市值为 26254.56 亿元，较前周末-0.19%。2）融资端： 1 月 1 日至 5 月 9 日，IPO 承销金额为 71.31 亿元，占去年完成总量的 11.86%；再融资承销金额（可转债、可交 换债）为 834.20 亿元，占去年完成总量的 36.99%；券商所做的债券承销金额为 8309.26 亿元，占去年完成总量 的 6.91%。3）利率端：5 月 9 日，7 天银行间质押式回购利率为 1.5805%，较上周五-0.18bp；7 天存款类机构质 押式回购利率为 1.5409%，较上周五-0.19bp。 外部环境：美联储连续第三次维持利率不变，后续或将继续保持谨慎。5 月 8 日，美联储宣布将联邦基金 利率目标区间维持在 4.25%至 4.50%之间不变。这是自今年 1 月份和 3 月份议息会议以来，美联储第三次决定 维持利率不变。总体而言，美国的关税政策不仅加剧了其经济下行压力，还导致其客观上迫切需要财政政策与 货币政策协同放松，以应对冲关税带来的负面影响。然而，关税本质上是一种典型的供给侧通胀冲击，已经推 高了市场通胀预期，这使得美联储在实施宽松货币政策方面面临较大阻碍。近期公布的多项经济数据清晰地反 映出美国经济的下行压力。从本次会议释放的信号来看，美联储仍保持高度谨慎态度。短期内，美联储将继续 密切关注劳动力市场和通胀数据的变化，以确定政策调整的具体时机和力度。

二．保险行业观点

板块表现：A 股方面，本周中信保险 II 指数涨跌幅 3.10%，跑赢中信非银金融指数（1.81%），跑赢沪深 300 指数（2.00%），跑赢上证指数（1.92%）。 5 月 7 日，国新办举行新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。 此次发布会上提出将股票投资的风险因子进一步调降 10%，有助于减少股票投资的资本占用，进一步提升 保险资金权益配置空间。在长端利率下行、优质非标供给不足的背景下，险资通过增配权益资产来增厚长期收 益有其合理性。但仍需看到，股票投资的风险因子较高，增配股票可能会对保险公司的偿付能力充足率带来一 定压力，而偿付能力表现又会对保险公司的业务开展等多方面带来影响。尤其是在偿二代二期背景下，保险公 司在偿付能力方面面临的压力进一步提升，使得保险公司对增配股票资产存在一定顾虑。下调股票投资的风险 因子有助于减少偿付能力对股票投资带来的约束，保险公司可基于自身长期资产负债匹配需求适度增配权益资 产，为优化自身资产配置结构提供更多灵活性。

此次发布会上提出进一步扩大保险资金长期投资的试点范围并拟于近期再批复 600 亿元，有助于推动实现 保险资金长期增值与资本市场高质量发展的良性互动。此前已有 3 批保险资金长期投资试点获批，共涉及 8 家 保险公司，合计获批额度达 1620 亿元。目前上市险企均已切换至新准则，新准则下更多权益资产按照 F VT P L 模式进行计量，保险公司利润可能随着资本市场的波动而出现大起大落。通过参与长期投资试点，不仅有助于 平抑市场波动对利润的影响，还有望享受相关的偿付能力等优惠政策，有助于保险资金更好践行长钱长投、实 现长期保值增值。而从资本市场角度看，保险资金长期投资试点的扩容也为资本市场带来更多中长期资金，有 助于优化资金结构、提升资本市场内在稳定性。 发布会上提出政策利率下调预计将带动 LPR 同步下行约 0.1pct、将通过利率自律机制引导商业银行相应下 调存款利率，预定利率动态调整背景下人身险产品预定利率上限可能进一步下调，进而可能对新单销售节奏产生一定影响，长期来看发展分红险等浮动收益型保险产品仍是保险公司在低利率环境下更好实现长期稳健经营 的转型方向。目前已发布的一、二季度普通型人身保险产品预定利率研究值分别为 2.34%、2.13%，而当前预定 利率动态调整机制下，人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会主要结合 5 年期以上 LPR、5 年期定期 存款利率、10 年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况来研究人身保险产品预定利率有关事项 并每季度发布预定利率研究值，在售普通型人身保险产品预定利率最高值与预定利率研究值连续 2 个季度相差 超过25BP及以上时，需要相应下调或上调新产品预定利率最高值。现行普通型人身险产品预定利率上限为 2. 5% ， 若三季度发布的普通型人身险产品预定利率研究值仍低于 2.25%，则会触发预定利率上限的调整条件。近期存 款利率整体有所下行，短期看储蓄险产品的相对吸引力有所增强，但整体看低利率环境下预定利率仍有下行趋 势，发展分红险等浮动收益型保险产品仍是保险公司更好兼顾自身与客户利益、实现长期稳健经营的转型方向。

负债端：国家金融监督管理总局发布 2025 年 3 月保险业月度经营情况。人身险方面，1-3 月原保险保费收 入累计同比-0.3%，其中寿险、意外险和健康险分别累计同比-1.0%/-4.4%/+3.7%;单 3 月，人身险原保险保费收入 同比+6.3%，其中寿险、意外险和健康险分别同比+6.9%/-8.7%/+4.9%。财产险方面，1-3 月原保险保费收入累计 同比+5.1%，其中车险和非车险分别累计同比+4.3%/+5.7%;单 3 月，财产险原保险保费收入同比+5.7% ，其中车 险和非车险分别同比+4.2%/+6.7%。1-3 月，赔付率累计同比-3.62pct 至 48.45%；单 3 月赔付率同比-2.12pct 至 45.87%。 资产端：截至 2025 年 5 月 9 日，沪深 300 指数较上年末下降 2.26%。本周末 10 年期国债收益率较上周末 上升 1.08BP 至 1.6351%。Wind 房地产指数本周累计上升 0.25%，Wind 央企指数本周累计上升 1.84%。 估值： 当前 P/EV估值友邦 1.14x、平安 0.62x（A 股）/0.51x（H 股）、太保 0.51x（A 股）/0.33x（H 股）、 国寿 0.68x（A 股）/0.25x（H 股）、新华 0.54x（A 股）/0.31x（H 股）、太平 0.20x；中国财险 2025 年 P/ B 为 1.05x，众安在线 P/B 为 0.74x。

三．香港市场及港交所观点

重申港交所双击机会，当前估值仍然具有明显预期差。 4 月以来港股市场有所调整，恒生指数-4.33%，恒生科技指数-5.70%，香港市场整体跑输 MSCI World Index 的 0.74%。资产端，截至 4 月 30 日港股整体市值为 38.84 万亿港元，较 3 月底-1.19%；资金端，4 月以来港股 成交活跃度有所下降；ADT 为 2746.64 亿港元，环比-10.26%；其中，南向资金 ADT 环比 0.08%，占比 21. 91%。 衍生品成交量亦有所下降，期货 ADV 为 72 万张，环比-10.01%，同比+4.31%；期权 ADV 为 87 万张，环比18.78%，同比+7.87%。 利率方面，4 月以来 HIBOR 利率再次上行；截至 4 月 30 日，6M HIBOR 达 4.03%，环比+0.05pct，年初至 今以来-0.17pct；而随着 HIBOR 维持高位预计港交所的投资收益也将持续高涨，“对冲”效果有望凸显。。 从做空成交金额占比来看，港股做空活跃度有所上升；4 月港股卖空成交金额占比环比+3.43pct 至 18. 30%； 而从最新更新的港股空仓占比来看，截至 4 月 30 日，空仓金额占总市值的比例较 3 月底上升-0.11%至 1.44% 。 港交所发布一季度业绩，表现强劲。港交所 25 年开局业绩表现强劲，一季度收入及其他收益实现 68. 57 亿 港元，同比+31.84%；拆分来看，其中投资收益净额达 13.33 亿港元，同比-0.67%。同时，投资收益净额占比进 一步提升至 19.44%，同比-6.36pct，投资收益对业绩的对冲仍然效果凸显；而与交易相关的非投资业务收入则实 现同比高增 43.15%至 55.24 亿港元。

我们认为，港交所作为市场基础设施运营商，在上行周期将同时受益于市场上涨+换手率提升，向上弹性远 大于市场整体，具有显著的 beta 属性。后续随着 A+H 上市所带来的充沛市值增量显现、港股通人民币计价等 政策的落地以及港交所自身指数和数据业务的持续发展，港交所业务的多元性和韧性亦有望进一步提升，港交 所股价亦有望彰显出明显的“alpha”属性。港交所 5 月 2 日股价对应 2024A PE为 35.5 倍，对应近三年来 37. 82% 分位数和近五年来 22.64%分位，后续存在较大向上预期差空间。

四．金融科技行业观点

截至 2025 年 5 月 9 日，本周中证金融科技行业指数上涨 2.80%，纳斯达克金融科技指数上涨 2.45%，对比 同期沪深 300 指数上涨 2.00%。中期借贷便利（MLF）中标利率为 2.00%；一年期贷款市场报价利率（LPR） 为 3.10%；5 年期以上为 3.60%。

信贷科技行业“量、价、质”共振修复，估值修复周期开启，25 年将呈现“量稳、价升、质优”三重特征。① “量”方面，25 年政策刺激叠加经济回暖，线上服务渗透率持续提升，头部消金公司放款量预计同比+5%-10% 。 ②“价”方面，行业息差压力渐缓：利率中枢下行+ABS+AI 技术推动单客成本降低，叠加风险成本改善，有望推 动收入增速重返两位数。③“质”方面，行业的前瞻风险指标，例如 D1 首逾率、D30 回收率、D90 逾期率环比改 善，资产质量优先恢复的公司弹性更高。蚂蚁整改完成、第三张征信牌照落地反映稳定的监管环境，预计 2025 年估值修复至 9-11xP/E 以及 1.5-2xP/B。 奇富科技：高股息龙头+技术护城河，估值修复空间明确。全年实现营收 171.7 亿元（同比+5.4%），NonGAAP 净利润 64.2 亿元（同比+44.0%），其中四季度营收 44.8 亿元（同比+4.7%），Non-GAAP 净利润 19. 7 亿 元（同比+71.5%）。业务结构持续向轻资本转型，全年轻资本模式收入占比提升至 58.1%，表内贷款利息收入 同比增长 29.9%至 66.4 亿元，成为重资本业务主要增长极。风险管控方面，全年 ABS 发行规模达 152 亿元，叠 加年初收紧风控策略，推动四季度 90 天+逾期率环比下降 63 个基点至 2.09%，首逾率 4.8%、30 天回收率 88. 1% 均达年度最优水平。展望 2025 年一季度，受春节因素及消费需求疲软影响，预计信贷放款额环比降 7%至 835. 9 亿元，Non-GAAP 净利润 18 亿元（环比-8.7%），但资产质量稳健及融资成本下行趋势下，全年估值修复动力 仍存。

股东回报层面，公司启动 4.5 亿美元回购计划，截至 3 月 14 日已回购 220 万股 ADS（约 8600 万美元）， 并派发每股 ADS 0.7 美元股息。希望用三年时间（2024-2026）把总股本收回 30%，3 月 25 日公司宣布计划发 售 6.9 亿美元（6 亿+9000 万超额认购额）的可转换优先票据，同日回购金额约 2.3 亿美元，以美股收盘价 44. 2 3 块回购价值 2.3 亿美元 ADS，占总股本 3.8%。除此次回购外，剩下 4 亿多美元也会完全用于回购，不过回购 节奏会结合现有 4.5 亿美元回购方案及市场情况实施。 信也科技：展现出国内风控优化与海外盈利兑现的双轮驱动格局。2024 年全年实现营业收入 130.7 亿元（同 比+4.1%），Non-GAAP 净利润 25.3 亿元（同比+1.3%），其中四季度营收 34.6 亿元（同比+7.2%），Non-GA AP 净利润 7.1 亿元（同比+7.7%），环比增幅达 27%。国内市场方面，全年促成贷款 1961 亿元（同比+5. 2% ）， 期末在贷余额 698 亿元（同比+5.6%），累计服务借款人超 2680 万。风险管控成效显著，四季度 90 天+逾期率环比下降 37 个基点至 2.13%，首逾率降至 4.70%，30 天回收率提升至 89%，资金成本自年初累计下降 220 个基 点至 3.8%，风险收益比持续优化。 国际业务进入盈利兑现期，四季度促成贷款 29 亿元（同比+28.9%），未偿余额 17 亿元（同比+34. 9%）， 贡献营收 7.4 亿元（同比+22.8%），占比提升至 21.4%。印尼市场全年盈利 500 万美元，预计 2025 年利润翻番； 菲律宾市场交易量同比激增 138%至 31 亿元，年末接近盈亏平衡，2025 年有望盈利。股东回报层面，公司修订 派息政策将分红比例从 10%提升至 20%-30%，宣布每股 ADS 股息 0.277 美元（同比+17%），同时启动 1. 5 亿 美元两年期回购计划，2024 年股东回报总额达 1.6 亿美元（占净利润 49%） 截至 5 月 9 日收盘，信贷科技可比公司奇富科技/信也科技/乐信的 PE 分别为 7.24/6.34/8.56 倍；PB 分别为 1.88/0.99/0.88 倍；对比美股消费信贷板块 PE中位数为 8.36 倍，建议把握低位布局机会。 资产证券化发行方面，5 月 5 日至 5 月 9 日内，共有 5 只银行/互联网消费贷款 ABS 发行，合计 38. 33 亿 元，占比 24.20%；共有 1 只融资租赁债权 ABS 发行，合计 10.00 亿元，占比 6.31%；共有 2 只一般小额贷款债 权 ABS 发行，合计 20.00 亿元，占比 12.63%。

五.行情回顾

5.1 大盘表现

5 月 6 日至 5 月 9 日，沪深 300 指数报 3846.16，较上周末+2.00%，上证综指报 3342.00，较上周末+1. 92%， 中证全债（净价）指数报 111.23，较上周末+0.08%。

5.2 板块及个股表现

5 月 6 日至 5 月 9 日，非银行金融（中信）指数+1.81%，证券 II（中信）指数+1.24%，保险 II（中信）指 数+3.10%，多元金融（中信）指数+1.75%，非银板块跑输沪深 300 指数和上证综指。 5 月 6 日至 5 月 9 日，非银板块涨幅排名前五的个股为中国太保（+6.63%）、锦龙股份（+5.93%）、中国 人保（+5.52%）、南华期货（+3.96%）、中油资本（+3.93%）；跌幅排名前五的个股为东北证券（-1.06%）、 华安证券（-0.54%）、*ST 仁东（-0.20%）、中泰证券（-0.20%）和天茂集团（-0.20%）。

六.重要事件点评

事件一：5 月 7 日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。 证监会表示行动方案是为落实 2024 年 9 月 26 日中央政治局会议“稳步推进公募基金改革”决策部署，行动 方案坚持党对公募基金行业的全面领导，突出行业发展的政治性与人民性，坚持以投资者为本的发展理念，以 强监管、防风险、促高质量发展为主线，探索建立适合中国国情、市情的公募基金发展新模式；坚持问题导向、 目标导向，提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“ 重规 模”向“重回报”转变，形成行业高质量发展的“拐点”。 点评：《推动公募基金高质量发展行动方案》是中国公募基金行业迈向高质量发展的重要指引，它以优化 行业生态、提升投资者体验为核心目标，通过完善治理结构、强化投研能力、优化产品布局、加强监管约束等 多维度措施，推动行业从规模扩张向质量提升转变，为投资者创造更多价值，也为资本市场注入长期稳定的力 量，具有积极的现实意义和长远的战略价值。

事件二：5 月 7 日，国新办 7 日举行的新闻发布会上，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会三部门 负责人宣布一揽子重磅金融政策，释放稳市场稳预期强信号。 央行推出三大类共十项货币政策，包括降准 0.5 个百分点释放 1 万亿元长期流动性，下调政策利率 0. 1 个百 分点，以及完善和创设结构性货币政策工具支持科技创新、扩大消费和普惠金融等领域。金融监管总局提出八 项增量政策，涉及房地产金融、险资入市等，包括加快出台房地产融资制度、扩大保险资金长期投资试点范围 等。证监会则强调巩固市场稳定向好势头，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，推动公募基金高质量发展。 这些政策体现了宏观调控的精准性和协同性，释放了积极的政策信号。 点评：一揽子重磅金融政策，体现了政策的协同性和精准性，旨在稳市场、稳预期、促发展。央行的降准 降息及结构性货币政策工具，为市场注入流动性，支持实体经济；金融监管总局的增量政策聚焦房地产和险资 入市，助力稳定房地产市场和提升资本市场长期资金供给；证监会的举措则聚焦巩固市场稳定、推动公募基金 高质量发展，提升市场信心。这些政策的出台，不仅有助于缓解当前经济面临的压力，也为经济的长期稳定发 展提供了有力支撑，展现了宏观调控的灵活性和前瞻性。

七.行业重要新闻

7.1 证券业新闻

1 .【北交所|关于进一步支持发行科技创新债券 服务新质生产力的通知】各市场参与人：为了深入贯彻党 的二十届三中全会精神，落实中国人民银行、中国证监会联合发布的关于支持发行科技创新债券有关事宜的公 告（中国人民银行 中国证监会公告〔2025〕8 号）要求，加快多层次债券市场发展，积极支持发行科技创新债 券，服务新质生产力，更好发挥债券市场功能，北京证券交易所（以下简称本所）现将进一步支持发行科技创 新债券有关事项通知如下：一、进一步拓宽发行主体和募集资金使用范围，扩大科技金融服务覆盖面（一）新 增支持金融机构发行科技创新债券。在继续支持科创企业类、科创升级类、科创投资类和科创孵化类发行人发 行科技创新债券的基础上，新增支持商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构发行科技创新债券， 发挥投融资服务专业优势，依法运用募集资金通过贷款，股权、债券、基金投资，资本中介服务等多种途径， 专项支持科技创新领域业务。（二）新增支持股权投资机构募集资金用于私募股权投资基金。支持具有丰富投资经验、出色管理业绩、优秀管理团队的私募股权投资机构和创业投资机构发行科技创新债券，募集资金用于 私募股权投资基金的设立、扩募等。二、进一步简化信息披露安排，提升信息披露针对性和有效性（三）简化 科技创新债券信息披露安排。科技创新债券发行人可以按照本所业务规则的规定适用简明信息披露安排，简化 申报发行材料和信息披露，发行人可与投资者约定豁免相关披露信息。资产负债率不高于同行业平均水平、具 有行业领先地位的科技型企业发行人可以申请适当延长年度、半年度财务报告有效期，年度财务报告有效期最 多延长至当年 8 月末，半年度财务报告有效期最多延长至次年 4 月末；最近一期不存在重大不利变化的，可以 列表形式简要披露半年度财务报表主要资产负债科目变动情况及变动原因。（四）简化申报材料签章文件。支 持科技创新债券发行人董事、监事、高级管理人员在债券项目申请阶段按照规定对债券发行文件签署书面确认 意见，并承诺认可各期发行文件、履行规定职责的，每期债券发行前无需另行签署书面确认意见。审计机构已 对发行人前期募集说明书中引用的审计报告内容出具过声明页，确认募集说明书与审计报告不存在矛盾，并经 主承销商核查本期债券发行文件引用的审计报告内容与前期一致的，每期债券发行前审计机构无需再次签署相 关声明。三、进一步完善配套支持机制，打造一二级联动、投融资协同的良好市场生态（五）健全科技创新债 券融资审核“绿色通道”机制。发行人申报和发行科技创新债券适用“即报即审”的“绿色通道”机制。突破关 键核心技术的科技型企业可以参照适用知名成熟发行人优化审核安排，提升科创债审核注册效率，对不存在需 重点关注的负面情形的，本所审核时限原则上不超过 10 个工作日。（六）鼓励发行人创新设计债券条款。鼓励 发行人对发行方式、期限结构、利率确定和计算方式、还本付息方式、赎回或转换选择权、增信方式等方面进 行创新。支持发行人设置预期收益质押担保、知识产权质押担保、可转换为股权、票面利率与科创企业成长或 募投项目收益挂钩、以募投项目收益现金流为主要偿债来源等创新条款。（七）优化科技创新债券做市等交易 机制安排。支持科技创新债券质押融资，质押折扣系数可以在债券各档位对应折扣系数取值基础上适当上浮， 并适度降低科技创新债券纳入基准做市券门槛。鼓励证券公司为科技创新债券提供承销与做市报价联动服务， 本所将证券公司开展科技创新债券承销、做市业务情况纳入证券公司年度评价、参与创新业务或产品试点的考 虑因素。（八）引导投资机构加大对科技创新债券投入。支持银行理财、券商资管创设投资于科技创新债券或 挂钩科创相关指数的专项资管产品。推动公募基金管理公司创设科技创新债券类 ETF，支持科技创新债券类 ETF 通过质押、做市等机制提升流动性。支持社保基金、企业年金等中长期资金加大对科技创新债券及科技创新债 券相关产品的配置。（九）降低科技创新债券交易结算成本。本所继续免收科技创新债券发行认购经手费、上 市（挂牌）初费和年费、现券交易（转让）的交易经手费、回售交易经手费，并配合落实科技创新债券登记费、 派息兑付手续费、赎回回售手续费和结算费免收工作。坚持科技创新导向，科技创新债券资金应当依法依规主 要投向科技创新领域。本所将加强事中事后管理，督促发行人合规使用募集资金，压实中介机构对募集资金的 监管职责，提升债券市场服务国家战略效能。本通知自发布之日起施行。本所相关业务规则对科技创新债券的 规定与本通知不一致的，以本通知为准。特此通知。

2.【北交所|创新驱动，质领未来——北交所上市公司 2024 年稳健发展】截至 2025 年 4 月 30 日，北交所 全部 265 家上市公司披露 2024 年年报。面对复杂多变的外部环境，北交所上市公司坚持创新驱动，持续提质增 效，不仅稳住了经营基本盘，更在培育新质生产力、服务国家战略中发挥了创新型中小企业的关键作用，在高 质量发展道路上迈出坚实步伐。一、整体经营保持稳健，超八成公司实现盈利 2024 年，北交所公司经营业绩保 持稳定，265 家公司共实现营业收入 1,808.45 亿元，平均实现营业收入 6.82 亿元，与上一年度基本持平。3 1 家公司营业收入超过 10 亿元，超六成公司实现收入正增长，超四成公司连续两年实现收入正增长。贝特瑞、一 诺威、同力股份分别以 142.37 亿元、68.57 亿元、61.45 亿元的营业收入位列前三。北交所上市公司全年共实 现净利润 110.30 亿元，平均实现净利润 4,162.18 万元，225 家公司实现盈利，盈利面 85%，120 家公司净利润 同比增长，42 家公司连续 3 年净利润实现正增长，29 家公司净利润超过 1 亿元，5 家公司扭亏为盈。贝特瑞、 同力股份、锦波生物分别以 9.30 亿元、7.93 亿元、7.32 亿元的净利润位列前三。伴随实体经济修复，企业投 资意愿增强，投资规模扩大，2024 年北交所公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支出合计 199. 5 5 亿元，同比增长 8.25%。

3.【中国证监会|关于印发《推动公募基金高质量发展行动方案》的通知】近年来，我国公募基金行业在服 务实体经济与国家战略、促进资本市场改革发展稳定、满足居民财富管理需求等方面发挥了积极作用，但也暴 露出经营理念有偏差、功能发挥不充分、发展结构不均衡、投资者获得感不强等问题。为推动行业加快实现高 质量发展，制定本方案。一、总体要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十 届三中全会、中央经济工作会议、中央金融工作会议、2024 年 9 月 26 日中央政治局会议以及新“国九条”关 于“稳步推进公募基金改革、推动证券基金机构高质量发展、支持中长期资金入市”的决策部署，主要体现以 下基本原则：坚持党对金融工作的全面领导，坚定不移走好中国特色金融发展之路，建设符合中国式现代化本 质要求的公募基金行业；坚持以强监管、防风险、促高质量发展为主线，校正行业发展定位，实现功能性和盈 利性的有机统一；坚持问题导向、目标导向，切实回应市场关切，推出一系列投资者可感可及的政策举措，解 决行业发展及监管制度机制方面存在的突出问题；坚持以投资者为本，督促行业机构牢固树立以投资者最佳利 益为核心的经营理念，并贯穿于公司治理、产品发行、投资运作、考核机制等基金运营管理全链条、各环节， 恪守“受人之托、忠人之事”的信义义务，实现从重规模向重投资者回报转型；坚持市场化、法治化方向，借 鉴国际成熟经验，探索建立符合我国国情、市情的行业发展新模式，力争用三年左右时间，扎实推动各项政策 举措落地见效，形成行业高质量发展的“拐点”。二、优化基金运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资 者回报绑定机制 1.建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制。对新设立的主动管理权益类基金大力推行 基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，对符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现确 定具体适用管理费率水平。如持有期间产品实际业绩表现符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；明显低 于同期业绩比较基准的，适用低档费率；显著超越同期业绩比较基准的，适用升档费率。在未来一年内，引导 管理规模居前的行业头部机构发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的 60%；试行一年后， 及时开展评估，并予以优化完善，逐步全面推开。2.强化业绩比较基准的约束作用。制定公募基金业绩比较基 准监管指引，明确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制，对基金公司选用业绩比 较基准的行为实施严格监管，切实发挥其确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束 投资行为的作用。3.加强透明度建设。修订主动管理权益类基金信息披露模板，强化基金产品业绩表现及管理 费分档收取的信息揭示，综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资者盈亏情况、换手率、产品综合 费率水平、管理人实际收取管理费等信息，提升信息披露的可读性、简明度和针对性。4.稳步降低基金投资者 成本。出台《公募基金销售费用管理规定》，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费。引导行业机构适时 下调大规模指数基金、货币市场基金的管理费率与托管费率。推动降低基金登记结算、指数授权使用、信息披 露、审计及法律服务等相关固定费用。

4.【中国证监会|印发《推动公募基金高质量发展行动方案》】落实 2024 年 9 月 26 日中央政治局会议“稳 步推进公募基金改革”决策部署，中国证监会于近日公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。行动方 案坚持党对公募基金行业的全面领导，突出行业发展的政治性与人民性，坚持以投资者为本的发展理念，以强 监管、防风险、促高质量发展为主线，探索建立适合中国国情、市情的公募基金发展新模式；坚持问题导向、 目标导向，提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重 规模”向“重回报”转变，形成行业高质量发展的“拐点”。行动方案共提出 25 条举措，重点如下：一、优化 主动管理权益类基金收费模式。对主动管理权益类基金，推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式， 对于符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现适用差异化的管理费率。业绩明显低于比较 基准的，须少收管理费，有力扭转基金公司“旱涝保收”的现象。二、强化基金公司与投资者的利益绑定。全 面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，将业绩比较基准对比、基金利润率等直接关乎投资者利益 的指标引入考核体系，相应降低产品管理规模排名、基金公司收入利润等指标的考核权重。提高基金公司高管、基金经理跟投本公司管理产品的比例和锁定期要求。督促基金公司建立健全与基金投资收益挂钩的薪酬管理制 度，对产品中长期业绩差的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降，更好体现与投资者的“同甘共苦”。三、 提升行业服务投资者的能力。引导基金公司、基金销售机构围绕投资者最佳利益，全面优化投资研究、产品设 计、风险管理、市场推广等资源配置，践行长期投资、价值投资、理性投资，努力给投资者带来更优回报。抓紧 出台公募基金投资顾问管理规定，促进基金投顾业务规范发展，为投资者提供适配其特点和需求的组合投资服 务。加快推出机构投资者直销服务平台，便利各类机构投资者参与基金投资。四、提高公募基金权益投资的规 模和稳定性。优化基金注册安排，推出更多场内外指数基金和中低波动含权型产品，促进权益类基金创新发展。 强化基金产品业绩比较基准的约束力，充分发挥其体现产品定位、衡量产品业绩的作用，对基金投资业绩全面 实施三年以上长周期考核，提升公募基金投资行为稳定性，促进资本市场投融资平衡发展。五、一体推进强监 管防风险促高质量发展。完善监管制度，丰富执法手段，将“长牙带刺”落到实处。提升基金公司治理水平， 督促大股东、董事会、经营层归位尽责。完善行业多层次流动性风险防控机制，持续提高行业合规水平。提升 行业声誉管理能力，唱响经济光明论，充分发挥引导和塑造预期的积极作用。大力弘扬和践行“五要五不”的 中国特色金融文化，加快建设一流投资机构。下一步，中国证监会将平稳有序推进各项政策举措落实落地，促 进行业持续提升服务居民财富管理、服务资本市场改革发展稳定、服务实体经济和国家战略的能力。

5.【国新办|举行新闻发布会 介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况】今年以来，人民银行 认真贯彻落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》部署，实施好适度宽松的货币政策，强化逆周期调节， 综合运用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为推动经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。 从效果上看，今年以来各项宏观金融数据都比较不错，货币信贷呈现出“数量增加、价格下降、结构优化”的 运行特征。一季度末，社会融资规模同比增长 8.4%、贷款同比增长 7.4%（在贷款数据中，如果把地方专项债置 换地方融资平台贷款的影响进行还原，贷款同比增速将超过 8%），广义货币供应量（M2）保持在 7%左右平稳增 长，明显高于名义经济增速。同时，社会融资成本保持低位，普惠小微、制造业中长期、科技型中小企业等贷 款增速均快于全部贷款增速，信贷结构进一步优化。

6.【中国人民银行、中国证监会|公告】为贯彻落实党的二十届三中全会精神，加快多层次债券市场发展， 构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资 本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策，现就支持发行科技创新债券有关事宜公告如下：一、丰富科技 创新债券产品体系，加快构建多层次债券市场（一）金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机 构（以下简称股权投资机构）等三类机构可发行科技创新债券，募集资金用于支持科技创新领域投融资。（二） 商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构可发行科技创新债券，聚焦主责主业，发挥投融资服务专 业优势，依法运用募集资金通过贷款、股权、债券、基金投资、资本中介服务等多种途径，专项支持科技创新 领域业务。（三）科技型企业可发行科技创新债券，募集资金用于科技创新领域的产品设计、研发投入、项目 建设、运营、并购等。（四）具有丰富投资经验、出色管理业绩、优秀管理团队的股权投资机构，可发行科技创 新债券，募集资金用于私募股权投资基金的设立、扩募等。（五）发行人可灵活选择发行方式和融资期限，创 新设置债券条款，包括含权结构、发行缴款、还本付息等安排，更好匹配资金使用特点及融资需求。二、完善 科技创新债券配套支持机制，为科技创新债券融资提供便利（六）优化科技创新债券发行管理流程，提升融资 效率，支持发行人根据资金使用特点，灵活分期发行。简化科技创新债券信息披露规则，发行人可与投资人约 定豁免相关披露信息。金融机构发行科技创新债券可采用余额管理方式。（七）创新科技创新债券信用评级体 系，信用评级机构可根据股权投资机构、科技型企业及科技创新业务的特点，打破传统以资产、规模为重心的 评级思路，合理设计专门的评级方法和评级符号，提高评级的前瞻性和区分度。（八）建立科技创新债券专项 承销评价体系和做市机制，组织做市商为科技创新债券提供专门做市报价服务，建立承销、做市联动机制。提 高科技创新债券承销、做市在承销商、做市商评价体系中的权重。（九）各类金融机构、资管机构和社会保障基金、企业年金、保险资金、养老金等可投资科技创新债券。鼓励创设科技创新债券指数以及与相关指数挂钩 的产品。（十）完善科技创新债券风险分散分担机制，商业银行、保险公司、证券公司等金融机构和专业信用 增进机构、担保机构等可根据自身风险定价能力和管理水平，通过开展信用保护工具、信用风险缓释凭证、信 用违约互换合约、担保等业务，支持科技创新债券发行和投资交易。（十一）有条件的地方可依托自身财力， 设立风险补偿基金或者出台其他优惠政策措施，为科技创新债券提供贴息、政府性融资担保等支持措施。（十 二）加强科技创新债券的事中事后管理，确保募集资金用于支持科技创新领域发展。将科技创新债券纳入金融 机构科技金融服务质效评估。（十三）银行间债券市场与交易所债券市场自律组织要加快完善科技创新债券配 套规则，相关市场基础设施机构可为科技创新债券提供专门的发行、交易、登记托管、清算结算等服务，适当 减免相关服务费用。

7.【中国人民银行、中国证监会|联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告】党的二十届三中全 会明确提出，要加快多层次债券市场建设，构建同科技创新相适应的科技金融体制。近日，中国人民银行、中 国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告（中国人民银行 中国证监会公告〔2025〕8 号， 以下简称《公告》）。《公告》是落实党的二十届三中全会精神的重要举措，有利于拓宽科技创新企业融资渠 道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，激发科技创新动力和市场活力，助力培育新质生产力。 《公告》从丰富科技创新债券产品体系和完善科技创新债券配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提 出若干举措。主要包括：一是支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构（以下简称股权 投资机构）发行科技创新债券。科技创新债券含公司债券、企业债券、非金融企业债务融资工具等。二是发行 人可灵活设置债券条款，鼓励发行长期限债券，更好匹配科技创新领域资金使用特点和需求。三是为科技创新 债券融资提供便利，优化债券发行管理，简化信息披露，创新信用评级体系，完善风险分散分担机制等。四是 将科技创新债券纳入金融机构科技金融服务质效评估。五是鼓励有条件的地方提供贴息、担保等支持措施。下 一步，中国人民银行、中国证监会将持续完善科技创新债券配套支持机制，引导债券资金更加高效、便捷、低 成本投向科技创新领域，提升债券市场服务科技创新能力。

8.【四川证监局|四川辖区召开进一步推动证券基金经营机构高质量发展培训会】为贯彻落实 2025 年机构 监管工作会议精神，近日，四川局指导辖区行业协会组织召开进一步推动辖区证券基金经营机构高质量发展培 训会。会议集中学习中央金融工作会议、中央经济工作会议、2025 年系统工作会议精神、“1+N”政策体系部署 和机构监管工作会议精神。参会机构代表分别从践行中国特色金融文化、严守风险底线、聚焦功能发挥等角度 进行经验交流。会议就行业机构深刻把握资本市场的政治性、人民性，加强功能发挥，服务经济高质量发展提 出监管要求。一是维护市场稳定，巩固向好势头。积极推动系列增量政策落地，履行舆情管理第一责任并坚持 正面发声，讲好“股市叙事”，严格落实安全管理责任。二是聚焦高质量发展，促进功能发挥。引导机构主动 从早期服务与普惠金融的角度为在川企业提供综合金融服务，助力扭转四川资本市场发展不平衡不充分问题。 三是围绕主责主业，提升服务效能。要求机构端正经营理念、校正定位偏差，健全以投资者长期利益为核心的 财富管理服务体系，切实增强投资者的获得感。四是找准目标定位，体现特色优势。鼓励中小机构结合股东特 点、区域优势、人才储备等资源禀赋和专业能力，探索差异化发展、特色化经营。五是严守合规风控底线。督 促机构强化全员合规意识，完善合规管理机制，夯实风险管理能力。六是弘扬金融文化，提升行业形象。督促 辖区机构担负起文化建设的主体责任，端正经营观、利益观、风险观，深入践行“五要五不”中国特色金融文 化。四川证监局主要负责同志及分管负责同志出席会议并做出工作部署。四川证券期货业协会、辖区证券基金 法人公司、投资咨询法人公司及省外证券公司在川分支机构相关负责人参加会议。

9.【宁夏证监局|多举措推动资本市场更好支持辖区民营企业高质量发展】为深入践行习近平总书记在民营 企业座谈会上的重要讲话精神,宁夏局积极发挥合力,强化与地方政府部门的沟通协调,加强后备上市企业培育和辅导监管,持续深入开展走访活动,帮助民营控股上市公司和新三板挂牌公司解决实际困难,推动资本市场更 好支持辖区民营企业高质量发展。一是加大后备上市企业培育力度。加强与相关部门的沟通协作与信息共享,全 面分析辖区 100 余家民营企业生产经营情况和市场前景,明确上市培育梯次。联合交易所实地走访调研重点后备 上市企业,宣讲上市新规及证监会落实民营企业座谈会精神举措,就企业上市过程遇到的问题答疑解惑,引导企 业坚定利用资本市场做优做强的信心。二是严把上市“入口关”。持续加强辅导监管,逐家分析在辅企业生产经 营情况和板块定位的精准度,督导企业完善公司治理,健全内部控制制度并有效执行,夯实财务基础,引导拟上市 企业“关键少数”增强诚信意识、自律意识和法治意识,树立正确“上市观”,从源头提高上市公司质量。三是 精准开展业务培训。聚焦新三板挂牌审核流程、北交所发行上市条件、交易所债券业务品种等企业关心关注问 题,面向辖区专精特新“小巨人”、“链主”等重点民营企业举办专题培训,帮助企业深化对资本市场平台功能 作用的理解认识,引导企业选择契合自身实际的股债融资工具加快发展。四是打通“绿色通道”。指导宁夏股权 托管交易中心与全国股转公司签署监管合作备忘录(绿色通道),贯通辖区四板创新型企业进入全国公开市场“快 车道”。五是推动解决企业发展难题。持续走访辖区民营控股上市公司和新三板挂牌公司,实地了解公司生产经 营情况,主动收集识别可能制约发展的各类问题并积极协调解决,助力企业稳健发展。

9.2 保险业新闻

1 .【国家统计局|2024 年常规统计督察第 8 统计督察组向金融监管总局反馈统计督察意见】按照党中央、 国务院要求，国家统计局于 2025 年 5 月 8 日向金融监管总局反馈了 2024 年常规统计督察意见。国家统计局党 组成员、副局长蔺涛通报常规统计督察意见，金融监管总局党委委员、副局长肖远企作表态发言，国家统计局 2024 年常规统计督察第 8 统计督察组有关负责同志，金融监管总局相关司局负责同志参加反馈。为深入贯彻落 实习近平总书记关于统计工作的重要讲话和重要指示批示精神，根据党中央、国务院授权，国家统计局 2024 年 常规统计督察第 8 统计督察组于 2024 年 11 月 28 日至 12 月 10 日对金融监管总局开展了常规统计督察。督察认 为，近年来，金融监管总局坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真学习贯彻习近平总书记关 于统计工作的重要讲话和重要指示批示精神，贯彻落实党中央、国务院关于统计工作的决策部署，提高统计法 定职责履职能力，建立健全统计工作监管制度机制，统计数据质量和金融风险监测预警质效进一步提升。督察 发现，金融监管总局统计工作仍然存在一些问题，主要表现在：一是学习贯彻落实党中央、国务院关于统计工 作的重大决策部署不够到位。二是落实防治统计造假责任还有差距，未建立防治统计造假、弄虚作假责任制， 少数统计数据存在失实情况。三是履行统计法定职责不够严格，统计数据质量控制不够有力，未按统计法要求 对统计调查项目报审或者备案，执行部门统计报表制度不严格，统计基层基础建设存在薄弱环节。督察组向金 融监管总局提出有关意见建议：一是加快推进建立金融“五篇大文章”统计指标体系，依法依规开展统计工作。 二是压紧压实防治统计造假责任，严格履行统计法定职责。三是坚持举一反三，从严从实推进督察反馈问题整 改。有关整改情况应在 3 个月内向国家统计局反馈，并按照有关规定向社会公开。金融监管总局表示，督察组 反馈的问题客观中肯、切中要害，提出的整改意见具有很强的针对性和指导性，金融监管总局诚恳接受、坚决 整改，切实做好统计督察“后半篇文章”。一是提高政治站位。认真学习领会习近平总书记关于统计工作重要 讲话和重要指示批示精神，对中央重要统计文件和统计法律法规、统计政令再学习、再深化、再落实，确保党 中央、国务院重大决策部署在金融监管总局落地见效。二是全面落实整改。严格对照督察反馈意见，逐条提出 整改措施，依法依规报批统计调查项目，压紧压实防范统计造假责任，坚持源头治理和闭环管理，确保问题整 改到位。三是提升履职能力。严格执行统计调查制度，加强数据质量控制，加大培训力度，优化监管统计系统， 提升监管统计规范化法治化水平。四是坚持举一反三。以此次统计督察整改为契机，注重标本兼治，强化跟踪 督导，促进监管统计长效机制建设，持续提升金融监管质效，推动我国金融业高质量发展。

2.【国新办|举行新闻发布会 介绍《中华人民共和国民营经济促进法》有关情况图文实录】党中央、国务院高度重视发展民营经济。改革开放以来，在党的路线方针政策指引下，我国民营经济快速发展。尤其是党的 十八大以来，以习近平同志为核心的党中央采取了一系列促进民营经济发展的重大举措，民营经济在我国国民 经济和社会发展中的地位、作用持续提升。同时，受外部环境、政策落实不到位等内外多重因素交织影响，民 营经济在公平参与市场竞争、平等使用生产要素、获取投融资支持和服务保障以及合法权益保护等方面，也面 临一些困难和挑战，亟须将党中央、国务院关于民营经济的方针政策和实践中行之有效的经验做法确定为法律 制度，巩固改革成果；亟须针对实践中遇到的突出问题，尽快完善相应的制度措施，回应各方关切，提振发展 信心，激发民营经济组织内生动力，营造有利于包括民营经济在内的各种所有制经济共同发展的法治环境和社 会氛围，坚定不移办好自己的事，不断巩固中国经济企稳回升、长期向好态势，以高质量发展的确定性应对外 部环境急剧变化的不确定性。制定民营经济促进法是以习近平同志为核心的党中央作出的一项重大决策部署， 党的二十届三中全会明确提出要制定这部法律。2024 年中央经济工作会议明确要求出台这部法律。按照工作部 署，司法部、国家发展改革委商请全国人大常委会法工委牵头组建了由 17 家中央和国家机关有关单位组成的起 草工作专班，工作专班深刻学习领悟习近平总书记关于民营经济发展的重要指示批示精神和今年 2 月 1 7 日在民 营企业座谈会上发表的重要讲话精神，贯彻落实党中央、国务院有关方针政策，广泛听取意见建议，深入研究 论证，研究起草形成民营经济促进法草案。党的二十届三中全会后，工作专班又对标全会精神对草案作了修改， 并向社会公开征求意见，根据公开征求意见情况，对草案又作了完善。国务院常务会议讨论通过草案后，于 2024 年 12 月将草案提请全国人大常委会审议。全国人大常委会于 2024 年 12 月、2025 年 2 月和 4 月先后三次审议 草案，其间再次将草案公布征求社会公众意见。2025 年 4 月 30 日，十四届全国人大常委会第十五次会议表决 通过了《中华人民共和国民营经济促进法》，于 5 月 20 日起正式施行。这部法律共 9 章 78 条，围绕公平竞争、 投资融资促进、科技创新、规范经营、服务保障、权益保护等方面建立完善相关制度机制，将党中央对民营经 济平等对待、平等保护的要求落下来，持续优化稳定、公平、透明、可预期的民营经济发展环境。民营经济促 进法作为第一部专门关于民营经济发展的基础性法律，其制定出台是贯彻落实党的二十届三中全会决定和习近 平总书记在民营企业座谈会上重要讲话精神的重大举措，是贯彻习近平法治思想、习近平经济思想的生动实践， 是社会主义市场经济建设的标志性事件，在我国民营经济发展历程中具有里程碑意义。民营经济促进法创下了 很多个“第一次”，如第一次将坚持“两个毫不动摇”写入法律，第一次明确民营经济的法律地位，第一次在法 律中规定“促进民营经济持续、健康、高质量发展，是国家长期坚持的重大方针政策”，这充分彰显了党中央 促进民营经济发展壮大的坚定决心，进一步向社会表明了发展民营经济是党和国家一以贯之并将长期坚持的方 针政策。这必将进一步激发民营经济的内生动力和创造活力，提振广大民营经济组织经营者的发展信心，激发 其创业热情和拼搏精神，厚植家国情怀，坚定做中国特色社会主义事业的建设者、中国式现代化的促进者。徒 法不足以自行。希望各地区、各部门以民营经济促进法出台为契机，扎实做好贯彻实施工作，完整、准确、全 面做好这部法律的宣传解读工作，落实好法律相关要求，推动各项配套规定尽早出台实施，协调各种支持保障 措施落实落细，不断完善促进民营经济发展的制度体系，进一步优化法治化营商环境，切实依法保护好民营经 济组织及其经营者的合法权益，积极营造支持民营经济发展的良好社会氛围，促进民营经济持续、健康、高质 量发展。

3 .【国家金融监督管理总局|发布《关于做好 2025 年小微企业金融服务工作的通知》】为全面贯彻落实党 的二十大和二十届二中、三中全会精神，深入贯彻落实中央经济工作会议和全国金融系统工作会议部署，引导 金融机构做好普惠金融大文章、提升小微企业金融服务质效，金融监管总局近日印发了《关于做好 202 5 年小微 企业金融服务工作的通知》（以下简称《通知》）。《通知》指出，2025 年小微企业金融服务工作，要坚持稳 中求进工作总基调，牢牢把握金融工作的政治性和人民性，深化支持小微企业融资协调工作机制，提升金融机 构服务效能，实现小微企业金融服务“保量、提质、稳价、优结构”，助力稳定预期、激发活力，推动经济持续 回升向好。《通知》明确了 2025 年小微企业金融服务“保量、提质、稳价、优结构”的总体目标。保量，即保 持信贷支持力度。提质，即加强风险管理，指导提高小微企业信贷质量。稳价，即稳定信贷服务价格，指导加强贷款定价管理，合理确定普惠型小微企业贷款利率水平。深化金融科技手段运用，降低运营成本。规范与第 三方合作，降低综合融资成本。优结构，即优化供给结构，引导加强首贷户发掘和培育，加大续贷政策落实力 度，做好信用贷款、中长期贷款投放，强化小微企业法人服务。《通知》对进一步深化支持小微企业融资协调 工作机制明确工作要求，指导各级派出机构深化央地协同，强化“四级垂管”效能，推动机制走深走实。引导 银行业金融机构发挥专业优势，积极参与工作机制各环节，加大对外贸、民营、科技、消费等领域小微企业金 融支持力度，实现信贷资金直达基层、快速便捷、利率适宜。《通知》要求银行业金融机构完善激励约束机制， 加强内部资源保障，及时优化组织机构设置，加强人员配备，落实尽职免责政策。要求保险公司加强顶层设计 和战略规划，开发推广适应小微经营主体需求的保险产品，提升咨询、核保、理赔等服务效率。《通知》还围绕 部门协作、信用信息共享、经验做法宣传等方面提出了工作要求，推动增强协同发展效能，形成小微企业金融 服务良好生态。

4.【中国人民银行|增加科技创新和技术改造再贷款额度 3000 亿元 支持加力扩围实施“两新”政策】为支 持加力扩围实施“两新”政策，引导金融机构加快相关领域贷款投放，持续做好金融“五篇大文章”，中国人民 银行决定增加科技创新和技术改造再贷款额度 3000 亿元。增加后，科技创新和技术改造再贷款总额度达 8000 亿元，不再分列支持科技型中小企业首次贷款的额度和支持技术改造和设备更新项目贷款的额度。

5.【中国人民银行|决定下调再贷款利率】为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大 对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，中国人民银行决定：自 2025 年 5 月 7 日起，下调再贷款利率 0.25 个百分点。下调后，3 个月、6 个月和 1 年期支农支小再贷款利率分别为 1.2%、1.4%和 1.5%，抵押补充贷 款利率为 2.0%，专项结构性货币政策工具利率为 1.5%。

6.【中国人民银行|关于下调个人住房公积金贷款利率的通知】中国人民银行上海总部，各省、自治区、直 辖市及计划单列市分行；各政策性银行、国有商业银行，中国邮政储蓄银行，各股份制商业银行：中国人民银 行决定，自 2025 年 5 月 8 日起，下调个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，5 年以下（含 5 年）和 5 年以 上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为 2.1%和 2.6%，5 年以下（含 5 年）和 5 年以上第二套个人住房公积 金贷款利率分别调整为不低于 2.525%和 3.075%。

7.【中国人民银行|决定将支持资本市场两项货币政策工具的额度合并使用】2024 年 10 月，中国人民银行 会同有关部门创设了支持资本市场稳定发展的两项工具，即证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再 贷款，首期额度分别为 5000 亿元和 3000 亿元。两项工具按照市场化原则运行，对促进资本市场平稳运行发挥 了积极作用。为进一步提升工具使用便利性、灵活性，即日起将两项工具总额度 8000 亿元合并使用，更好满足 不同类型机构需求，支持资本市场增强内在稳定性。

8.【中国人民银行|公开市场业务公告〔202 5〕第 1 号】为实施好适度宽松的货币政策，加力支持实体经济， 从 2025 年 5 月 8 日起，公开市场 7 天期逆回购操作利率由此前的 1.50%调整为 1.40%。公开市场 14 天期逆回购 和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场 7 天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。

9.【国家外汇管理局|修订发布《对外金融资产负债及交易统计制度》】对外金融资产负债及交易统计是我 国国际收支统计体系的重要内容。为进一步提升国际收支统计数据的全面性、及时性和准确性，更好满足最新 国际标准要求，日前，国家外汇管理局修订发布《对外金融资产负债及交易统计制度》（以下简称《统计制度》）。 本次修订是《统计制度》2014 年 10 月正式实施以来的第 4 次例行修订，主要修订内容包括：一是细分非金融机 构申报主体类别，提升数据报送便利性。二是将贸易信贷调查统计融入对外金融资产负债及交易统计，整合数 据采集要素。三是调整国际运输等调查统计报表，完善国际收支统计数据源。四是优化数据采集范围和要素定义，调整部分附录代码表。修订后的《统计制度》自 2025 年 10 月 1 日起施行，《国家外汇管理局关于印发〈对 外金融资产负债及交易统计制度〉的通知》（汇发〔2021〕36 号）和《国家外汇管理局关于印发〈贸易信贷统 计调查制度〉的通知》（汇发〔2021〕33 号）同时废止。下一步，国家外汇管理局将继续提高申报主体数据报 送便利性，更好指导各类主体进行统计申报，推进现代化国际收支统计体系建设，为我国经济高质量发展和高 水平开放提供更好的统计保障。

10 .【国家外汇管理局|消除追责盲区，外汇领域行刑反向衔接进一步明确办案规则——最高检、国家外汇 管理局有关部门负责人就外汇领域行刑反向衔接典型案例答记者问】为进一步深化外汇领域行刑反向衔接工作， 实现对涉外汇违法犯罪行为的精准打击，近日，最高人民检察院、国家外汇管理局联合发布了 6 件外汇领域行 刑反向衔接典型案例。最高检行政检察厅、国家外汇管理局管理检查司负责人就该批典型案例的背景、特点及 影响等回应记者关切。1.记者：此次最高检、国家外汇管理局联合发布外汇领域行刑反向衔接典型案例的背景 和主要考虑是什么？最高检行政检察厅负责人：近年来，随着金融市场不断发展，外汇交易日益活跃，但是伴 随而来的非法买卖外汇活动，严重威胁了金融市场的稳定和秩序。为深入贯彻落实党的二十届三中全会关于深 化金融体制改革的要求以及习近平总书记关于防控金融风险系列重要论述精神，检察机关和外汇管理部门加强 协作配合，精准打击涉外汇违法犯罪行为，切实维护外汇市场健康秩序，牢牢守住不发生系统性金融风险的底 线。同时，为深入贯彻落实党的二十届三中全会关于“完善行政处罚和刑事处罚双向衔接制度”要求，检察机 关联合外汇管理部门深化外汇领域行刑反向衔接工作，在个案办理的基础之上，进一步统一执法司法尺度、示 范程序衔接路径，防止外汇领域违法违规行为因“不刑不罚”产生监管漏洞，形成刑事处罚和行政处罚治理闭 环，取得良好成效。此次，最高人民检察院、国家外汇管理局共同选编了 6 件典型案例，聚焦事实认定、法律 适用等重点难点问题，明确办案规则，对加强外汇领域行刑反向衔接工作具有示范指导作用。

八．公司公告

1 .【国泰海通|国泰海通证券股份有限公司关于召开 2024 年年度股东大会的通知】重要内容提示： 股东大 会召开日期：2025 年 5 月 29 日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年年度股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方式 (四) 现场会议召开的 日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 5 月 29 日 13 点 30 分 召开地点：国泰海通外滩金融广场 C 栋 616 会议室（上海市黄浦区中山南路 888 号） (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间 网络投票系 统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2025 年 5 月 29 日 至 2025 年 5 月 29 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股东大会召开当日的交易时间段， 即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 (六) 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购 回业务相关账户以及沪股通投资者的投票，应按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 — 规范运 作》等有关规定执行。

2.【西南证券|西南证券股份有限公司关于控股股东变更进展情况的公告】一、本次控股股东变更的基本情 况 2025 年 1 月，为深入贯彻落实党的二十届三中全会精神和重庆市委六届四 次五次六次全会精神及重庆市 委、市政府关于突出主责主业强化核心功能整合优化改革攻坚的工作部署，重庆渝富控股集团有限公司（以下 简称渝富控股）通过国有股权无偿划转受让重庆渝富资本运营集团有限公司（以下简称渝富资本）持有的西南 证券股份有限公司（以下简称公司）1,960,661,852 股，占公司总股本的 29.51%（有关内容详见相关信息披露 义务人于 2025 年 1 月 8 日在上海证券交易 所网站披露的《西南证券股份有限公司收购报告书》）。 本次收购完成后，渝富资本将不再持有公司股权，渝富控股将直接持有公司 1,960,661,852 股，占公司总股本的 29.51%，为公司控股股东。公司实际控制人仍为重庆市国有资产监督管理委员会。 二、本次控股股东变更进展 情况 截至本公告日，上述收购事项正按规定申请行政许可，且需待取得上海证券交易所的合规确认后向中国证 券登记结算有限责任公司上海分公司申请办理股份转让过户登记，具有不确定性。 公司将持续关注本次控股股 东变更的进展情况，并按规定履行信息披露义务。敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。

3.【首创证券|第二届董事会第十三次会议决议公告】一、董事会会议召开情况 首创证券股份有限公司（以 下简称公司）第二届董事会第十三次会议于 2025 年 4 月 23 日以书面方式发出会议通知及会议材料，于 2025 年 4 月 29 日在公司 总部会议室以现场结合通讯的方式召开。本次会议应出席董事 11 名；实际出席 董事 11 名，其中现场出席的董事 6 名，以视频方式出席的董事 5 名。 本次会议由公司董事长毕劲松主持， 公司监事、高级管理人员和其他相关人员列席会议。本次董事会会议的召开和表决情况符合有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和《首创证券股份有限公司章程》等公司规章制度的相关规定。 二、董事会会议审 议情况 （一）审议通过《关于审议<首创证券股份有限公司 2025 年第一季度报告>的议案》 具体内容详见公 司于同日在上海证券交易所网站披露的《首创证券股份有限公司 2025 年第一季度报告》。 本议案事先经公司 第二届董事会审计委员会预审通过。 表决情况：同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （二）审议通过《关 于审议公司在上海购置办公场所有关事宜暨关联交易的议案》 1.同意公司购买上海首杨投资有限公司开发预售 的位于上海市杨浦区榆林路天阅商务广场 267 号全幢办公房产（首创滨江壹号#10 栋办公房产，暂测建筑面积 1,887.42 平米，最终房屋建筑面积以上海市房屋土地资源管理局认定的测绘机构实测面积为准），交易单价为 5.5 万元/平方米（含增值税）；考虑交易契税、 印花税、其他交易费用以及建筑面积测量误差调整因素，公 司需支付的交易总价款（含交易税费）预计不超过 11,050.00 万元，最终金额以根据房屋实测面积确定的房屋 总价以及相关税费实际支付金额为准； 2.同意授权公司经营管理层在有关法律法规范围内全权办理本次资产购 买相关事宜，包括以资产估值结论和实测面积为基础确定交易总价、签订相关协议文件、支付交易对价、办理 产权过户、终止交易等相关事宜。 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站披露的《首创证券股份有限 公司关于购买资产暨关联交易的公告》。 本议案事先经公司第二届董事会独立董事专门会议预审通过。 表决 情况：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票，关联董事刘惠斌、秦怡回避表 决。 特此公告。

4.【中泰证券|中泰证券股份有限公司 2024 年度第三期短期融资券兑付完成公告】中泰证券股份有限公司 （以下简称“本公司”）于 2024 年 9 月 11 日成功发 行了中泰证券股份有限公司 2024 年度第三期短期融 资券（以下简称“本期短期融资券”），本期短期融资券发行规模为人民币 20 亿元，票面利率为 2.02%， 短 期融资券期限为 238 天，兑付日期为 2025 年 5 月 8 日。 2025 年 5 月 8 日，本公司兑付了本期短期融 资券本息共计人民币 2,026,343,013.70 元。 特此公告。

5.【国金证券|国金证券股份有限公司关于召开 2024 年度暨 2025 第一季度业绩说明会的公告】重要内容 提示： 会议召开时间：2025 年 5 月 14 日（星期三）10:00-11:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演 中心 （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2025 年 5 月 8 日（星期四）至 5 月 13 日（星期二） 16:00 前登录上证路演中心网站首页点击“提问预征集”栏目 或通过公司邮箱 tzzgx@gjzq.com.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 国金 证券股份有限公司（以下简称“公司”）已于 2025 年 4 月 25 日发布公司 2024 年度报告以及 2025 年第 一季度报告，为便于广 大投资者更全面深入地了解公司 2024 年度以及 2025 年一季度经营成 果、财务状况， 公司计划于 2025 年 5 月 14 日（星期三）10:00-11:00 举行 2024 年度暨 2025 第一季度业绩说明会，就投 资者关心的问题进行交流。

6.【中银证券|2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明】非经营性资金占用及其 他关联资金往来情况的专项说明 安永华明（2025）专字第 70041859_B03 号 中银国际证券股份有限公司 中银 国际证券股份有限公司董事会： 我们审计了中银国际证券股份有限公司的 2024 年度财务报表，包括 2024 年 1 2 月 31 日的合并及公司资产负债表，2024 年度的合并及公司利润表、股东权益变动表和现金流 量表以及相关财 务报表附注，并于 2025 年 4 月 29 日出具了编号为安永华明（2025）审字 第 70041859_B01 号的无保留意见审 计报告。 按照《上市公司监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》的 要求，中银国际 证券股份有限公司编制了后附的 2024 年度非经营性资金占用及其他关联 资金往来情况汇总表（以下简称“汇 总表”）。 如实编制和对外披露汇总表，并确保其真实性、合法性、完整性是中银国际证券股 份有限公司的 责任。我们对汇总表所载资料与我们审计中银国际证券股份有限公司 2024 年度财务报表时所复核的会计资料 和经审计的财务报表的相关内容进行了核对，在所有 重大方面没有发现不一致之处。除了对中银国际证券股份 有限公司 2024 年度财务报表出 具审计报告而执行的审计程序外，我们并未对汇总表所载资料执行额外的审计 程序。 为了更好地理解中银国际证券股份有限公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关 联资金往来情况，汇 总表应当与经审计的财务报表一并阅读。 本专项说明仅供中银国际证券股份有限公司为 2024 年度报告披露使 用，不适用于其 他用途。

7.【华泰证券|华泰证券股份有限公司关于间接全资子公司根据中期票据计划进行发行并由全资子公司提 供担保的公告】重要内容提示: 被担保人名称：华泰国际财务有限公司 本次担保金额及已实际为其提供的担保 余额：本次担保金额为 3.80 亿港币。若本次担保实施后，华泰国际金融控股有限公司 为上述被担保人提供担 保余额为 0.99 亿美元（含本次担保）。 本次担保是否有反担保：否 对外担保逾期的累计数量：无 特别风险 提示：被担保方华泰国际财务有限公司的资产负债率 超过 70%，请投资者充分关注担保风险。 一、担保情况概 述 华泰证券股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）境外全资子公司华泰国际金融控股有限公司（以 下简称“华泰国际”）的附属公司华泰国际财务有限公司（以下简称“华泰国际财务”）于 2020 年 10 月 2 7 日 设立本金总额最高为 30 亿美元（或等值其他货币）的境外中期票据计划（以下简称“中票计划”），此中票计 划由华泰国际提供担保（以下简称“本次担保”）。2025 年 5 月 8 日，华泰国际财务在上述中票计划下发行一 笔中期票据，发行金额为 3.80 亿港币。按 2025 年 4 月 30 日 港币兑人民币汇率（1 港币=0.9281 元人民币）折 算，担保金额为人民币 3.53 亿元。 二、被担保人基本情况 （一）被担保人及其财务状况概述 1. 名称：华泰 国际财务有限公司 2. 注册地点：英属维京群岛（BVI） 3. 公司编号（英属维京群岛)：1838149 4. 最新信用 等级状况：不适用 5. 法定代表人/公司负责人：王磊 6. 经营情况：被担保人系特殊目的公司（SPV），自成 立以来未开展任何业务活动，也未进行任何投资，本次担保发生前处于正常存续状态，无任何正在进行的投资。现任董事为王磊先生。（二）被担保人与公司的关系 被担保人为公司的境外全资子公司华泰国际的附属公司， 公司通过华泰国际间接持有被担保人 100%的股权。 （三）被担保人不存在涉及对外担保的重大诉讼或仲裁事 项，不属于失信被执行人。

编辑：火腿肠