2025年Q1通信行业板块基金持仓分析：重仓占比有所下滑，持续关注算力相关板块

1.通信行业重仓市值占比有所下滑

通信重仓市值比有所下滑

债券及股票市值占比提升，现金占比有所下 滑。2025Q1末基金资产配置中，债券市值占 比最高，为58.19%，环比+3.98pct；股票占 比20.45%，环比+0.99pct；现金占比10.55%， 环比-3.61pct。 通信行业基金重仓市值占比有所下滑。 2025Q1末申万一级行业中，通信行业重仓市 值占比有所下滑，计算机、传媒、通信，占 比分别3.10%/3.97%/2.77%，环比分别 +0.36pct/+1.17pct/-0.97pct。

通信板块基金重仓市值环比下滑

2025Q1末基金重仓股票总市值达3.02万亿元，环比提升2.35%，其中，SW通信行业重仓市值为838.59亿 元，环比-24.27%，占基金重仓总市值比为2.77%，环比-0.97pct。

通信行业前十大重仓股

2025Q1末通信行业前十大重仓股中，中国联通、新易盛分别位列前两名，持股总市值分别为136.93 亿元和120.33亿元。 从子行业来看，主要为设备商（中兴通讯）、运营商（中国移动/中国电信/中国联通）、光模块 （中际旭创/天孚通信/新易盛）、光纤光缆（中天科技）。

运营商、IDC板块市值占比持续上升，其他板块出现不同程度下滑

根据数字经济产业链上下游，我们将通信行业进一步进行板块细分，从上游来看，通信基础设施包含 运营商、设备商，此外，上游通信设备包含服务器以及组件光模块，基础设备组件包含芯片以及PCB； 从中游来看，包含工业互联网、IDC等数字产业化板块；从下游来看，主要是AI等具体落地应用包含物 联网、车联网等板块。

从细分板块来看，2025Q1末，运营商板块重仓市值占比为0.48%，环比+0.01pct；设备商板块重仓市值 占比为0.17%，环比-0.09pct；光模块板块重仓市值占比为0.39%，环比-0.36pct；IDC板块重仓市值占 比为0.11%，环比+0.05pct；物联网及模组板块重仓市值占比为0.02%，环比持平；控制器板块重仓市 值占比为0.09%，环比-0.02pct；PCB板块重仓市值占比为0.30%，环比-0.17pct；工业互联网板块重仓 市值占比为0.04%，环比-0.02pct；卫星互联网板块重仓市值占比为0.04%，环比持平；铜连接板块重 仓市值占比为0.53%，环比-0.10pct。

2.AI浪潮持续演进，带动通信行业景气上行， IDC板块加仓幅度明显

运营商、设备商

2025Q1末，运营商板块的基金持仓总市值为331.12亿元，环比+5.20%。其中，中国移动（0941.HK） 持股总市值最高，为136.93亿元，持股总量达到为17697.88万股。

2025Q1末，设备商板块的基金重仓总市值为115.85亿元，环比-32.90%。其中，中兴通讯持股总市 值最高，为49.16亿元，持股总量为14365.23万股。

光模块

2025Q1末，光模块板块的基金持仓总市值约为269.41亿元，环比-46.72%。 其中，新易盛持股总市值最高，为120.33亿元，持股总量达1.23亿股； 中际旭创排名第二，持股总市值为103.64亿元，持股总量达1.05亿股。

光模块：市场空间广阔，数通市场成为核心驱动力

光模块市场总体市场空间广阔，未来数通市场光模块占主导。根据Lightcounting预测，全球光模块 市场规模将在2026年达到176亿美元，2021年至2026年CAGR=13.85%。数通市场将占光模块市场规模的 主导地位，从2020年的55%提升至2026年的77%。主要原因是数据流量的爆发所带来的光模块需求持续 提升，同时电信市场5G建设趋于稳定。我们认为，数据中心因为流量爆发带来的光模块需求仍是目前 光模块发展核心驱动力。随着AIGC的发展，国内外大模型推理侧数据量的快速上升，将进一步催化光 模块算力需求的大幅提升。

IDC

2025Q1末，IDC板块的基金持仓总市值约为74.79亿元，环比+91.46%。其中，润泽科技持股总市 值最高，为22.70亿元，持股总量达3971.90万股。

物/车联网及模组

2025Q1末，物/车联网及模组板块的基金持仓总市值约10.88亿元，环比+10.13%。 其中，移远通信持股总市值最高，为9.62亿元，持股总量达1087.42万股； 其次，广和通排名第二位，持股总市值为1.15亿元，持股总量达354.11万股。

控制器

2025Q1末，控制器板块的基金持仓总市值约为62.93亿元，环比-18.02%。其中，麦格米特持股总 市值最高，为23.54亿元，持股总量3869.05万股。

电动化智能化持续演进带动域控制器行业不断拓展

智能化接力电动化，驱动汽车行业下半场 变革。根据IHSMarkit，2023年中国市场搭 载车联网功能的新车渗透率将达到66%左右， 预计到2025年将达到75%以上。

电子电气架构由分布式向集中式演变，域控制器应运 而生：根据研精毕智，2022年市场规模740亿元，预计 在2025年中国智能座舱市场规模将突破1000亿元。根 据头豹研究院测算，2022年，我国自动驾驶域控制器 为351.9亿元，2026年有望达到846亿元。

PCB

2025Q1末，PCB板块的基金持仓总市值约为208.32亿元，环比-34.89%。其中，胜宏科技持股总市 值最高，为83.34亿元，持股总量1.03亿股。

工业互联网

2025Q1末，工业互联网板块的基金持仓总市值约为25.23亿元，环比-35.92%。 其中，工业富联持股总市值最高，为16.24亿元，持股总量达8177.73万股； 其次是裕太微，持股总市值为3.56亿元，持股总量达358.77万股。

卫星互联网

2025Q1末，卫星互联网板块的基金持仓总市值约为29.17亿元，环比+4.36%。其中，海格通信持股 总市值最高，为8.89亿元，持股总量达7961.46万股。

铜连接

2025Q1末，铜连接板块的基金持仓总市值约为364.88亿元，环比-14.50%。其中，立讯精密持股总 市值最高，为351.65亿元，持股总量达8.60亿股。

报告节选：

编辑：火腿肠