2025年煤炭行业分析报告：去库持续煤价止跌，产地价格率先上涨

1 本周行情回顾

本周煤炭指数微跌 0.33%，沪深 300 指数小跌1.08%，煤炭指数跑赢沪深300指数 0.75 个百分点。年初至今煤炭指数大跌 11.23%，沪深300 指数小跌2.41%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 8.82 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 12.8 倍，位列 A 股全行业倒数第三位；市净率PB为1.19 倍，位于 A 股中下游水平。

本周涨幅前五名公司为：电投能源（+6.3%)、安源煤业（+1.5%)、云煤能源（+1.2%)、广汇能源（+0.9%)、甘肃能化（+0.8%)。跌幅前五名公司为：大有能源（-12.1%）、潞安环能（-3.8%）、山西焦煤（-3.7%）、兰花科创（-2.8%）、恒源煤电（-2.8%）。

2 动力煤

年度长协价

2025 年 5 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 675 元/吨，月环比-4.0 元/吨（-0.6%），年同比-20.0 元/吨（-2.8%），2025 年以来长协价均值为685 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价持平。截至 5 月 30 日，秦港5500K动力末煤平仓价611 元/吨，周环比持平；年同比下跌 263 元/吨，年跌幅30.1%。内蒙古产地价（5500K）大涨。截至 5 月 30 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 485.9 元/吨，周环比上涨 30.9 元/吨，周涨幅6.8%；年同比下跌231.1元/吨，年跌幅 32.2%。 山西产地价（5500K）大涨。截至 5 月 30 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价476 元/吨，周环比上涨 32 元/吨，周涨幅 7.2%；年同比下跌291 元/吨，年跌幅37.9%。陕西产地价（6000K）大涨。截至 5 月 30 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 580 元/吨，周环比上涨 80 元/吨，周涨幅 16.0%；年同比下跌370 元/吨，年跌幅38.9%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 5 月 23 日，欧洲ARA 动力煤119.3 美元/吨，周环比持平；年同比上涨 10.8 元/吨，年涨幅 9.9%。 理查德 RB 动力煤持平。截至 5 月 23 日，理查德RB 动力煤91 美元/吨，周环比持平。年同比下跌 15.5 元/吨，年跌幅 14.5%。 纽卡斯尔动力煤微跌。截至 5 月 23 日，纽卡斯尔动力煤102 美元/吨，周环比下跌 0.1 美元/吨，周跌幅 0.1%；年同比下跌 38.4 元/吨，年跌幅27.4%。

供需及库存

供给

晋陕蒙三省煤矿开工率微涨。截至 5 月 25 日，晋陕蒙三省442 家煤矿开工率81.6%，周环比上涨 0.4 个百分点，年同比上涨 1.3 个百分点。其中,山西省煤矿开工率 70.1%，周环比下跌 0.3 个百分点，年同比上涨 2 个百分点；内蒙古煤矿开工率88.8%，周环比上涨 0.8 个百分点，年同比上涨 3.9 个百分点；陕西省煤矿开工率90.7%，周环比上涨 0.7 个百分点，年同比下跌 2.2 个百分点。年初至今晋陕蒙442家煤矿产量56877 万吨，同比+3263.9 万吨（+6.1%）,产量增量较上周扩大61.4 万吨。

需求

六大电厂日耗小涨。截至 5 月 29 日，六大电厂日耗78.2 万吨，周环比上涨1.4万吨，周涨幅 1.8%；年同比上涨 1.7 万吨，年涨幅2.2%。六大电厂库存小跌。截至 5 月 29 日，六大电厂库存1402.6 万吨，周环比下跌32.3 万吨，周跌幅 2.3%；年同比下跌 13.6 万吨，年跌幅1.0%。六大电厂可用天数小跌。截至 5 月 29 日，六大电厂可用天数17.9 天，周环比下跌 0.7 天，周跌幅3.8%；年同比下跌 0.6 天，年跌幅3.2%。

甲醇开工率微涨。截至 5 月 29 日，甲醇开工率为87.2%，周环比上涨0.1pct，年同比上涨 6.3pct。 尿素开工率小涨。截至 5 月 28 日，尿素开工率89.8%，周环比上涨1.3pct，年同比上涨 10.3pct。

三峡水位微涨。截至 5 月 30 日，三峡水位 154.6 米，周环比上涨0.1米，周涨幅 0.1%；年同比上涨 5.8 米，年涨幅 3.9%。 三峡出库大涨。截至 5 月 30 日，三峡出库 12100 立方米/秒，周环比上涨700立方米/秒，周涨幅 6.1%；年同比下跌 5400，年跌幅30.9%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数小跌。截至 5 月 26 日，CR 动力煤库存总指数221.6点，周环比下跌 5.5 点，周跌幅 2.4%；年同比上涨 31.8 点，年涨幅16.8%。CR动力煤库存消费地指数微跌。截至5月26日，CR动力煤库存消费地指数149.9点，周环比下跌 0.7 点，周跌幅 0.5%；年同比下跌0.8 点，年跌幅0.5%。CR动力煤库存中转地指数小跌。截至5月26日，CR动力煤库存中转地指数300.2点，周环比下跌 10.8 点，周跌幅 3.5%；年同比上涨60.8 点，年涨幅25.4%。CR动力煤库存生产地指数微涨。截至5月26日，CR动力煤库存生产地指数132.4点，周环比上涨 0.8 点，周涨幅 0.6%；年同比上涨8.2 点，年涨幅6.6%。

主流港口煤炭库存小跌。截至 5 月 26 日，主流港口煤炭库存7696.9万吨，周环比下跌 87.5 万吨，周跌幅 1.1%；年同比上涨 1029.3 万吨，年涨幅15.4%。秦港煤炭库存大跌。截至 5 月 30 日，秦港煤炭库存675 万吨，周环比下跌55万吨，周跌幅 7.5%；年同比上涨 201 万吨，年涨幅42.4%。长江口煤炭库存小涨。截至 5 月 30 日，长江口煤炭库存729 万吨，周环比上涨26 万吨，周涨幅 3.7%；年同比上涨 34 万吨，年涨幅4.9%。广州港煤炭库存小跌。截至 5 月 30 日，广州港煤炭库存282 万吨，周环比下跌5.3 万吨，周跌幅 1.8%；年同比下跌 35 万吨，年跌幅11%。

秦港调入量大涨。截至 5 月 30 日，秦港调入量51.9 万吨，周环比上涨10万吨，周涨幅 23.9%；年同比上涨 6.5 万吨，年涨幅 14.3%。锚地船舶数大涨。截至 5 月 30 日，锚地船舶数13 艘，周环比上涨6艘，周涨幅 85.7%；年同比下跌 15 艘，年跌幅 53.6%。 秦皇岛-上海海运费小涨。截至 5 月 30 日，秦皇岛-上海海运费25.8元/吨，周环比上涨 0.3 元/吨，周涨幅 1.2%；年同比上涨 1.4 元/吨，年涨幅5.7%。秦皇岛-广州海运费小跌。截至 5 月 30 日，秦皇岛-广州海运费41.4元/吨，周环比下跌 1 万吨，周跌幅 2.4%；年同比上涨 1 元/吨，年涨幅2.5%。

3 炼焦煤

现货价格

焦煤

京唐港主焦煤库提价小跌。截至 5 月 30 日，京唐港主焦煤库提价1270元/吨，周环比下跌 30 元/吨，周跌幅 2.3%；年同比下跌 940 元/吨，年跌幅42.5%。山西产地价小跌。截至 5 月 30 日，山西吕梁焦煤出矿价1100 元/吨，周环比下跌 30 元/吨，周跌幅 2.7%；年同比下跌 820 元/吨，年跌幅42.7%。河南产地价持平。截至 5 月 30 日，河南平顶山焦煤出矿价1460 元/吨，周环比持平；年同比下跌 660 元/吨，年跌幅 31.1%。 安徽产地价持平。截至 5 月 30 日，安徽淮北焦煤车板价1430 元/吨，周环比持平；年同比下跌 660 元/吨，年跌幅 31.6%。

峰景矿到岸价小涨。截至 5 月 30 日，峰景矿到岸价208 美元/吨，周环比上涨5美元/吨，周涨幅 2.5%；年同比下跌 48.5 美元/吨，年跌幅18.9%。

无烟煤及喷吹煤

晋城无烟煤持平。截至 5 月 30 日，晋城无烟煤920 元/吨，周环比持平；年同比下跌 410 元/吨，年跌幅 30.8%。 阳泉无烟煤持平。截至 5 月 30 日，阳泉无烟煤930 元/吨，周环比持平；年同比下跌 400 元/吨，年跌幅 30.1%。 阳泉喷吹煤持平。截至 5 月 30 日，阳泉喷吹煤800 元/吨，周环比持平；年同比下跌 265 元/吨，年跌幅 24.9%。 长治喷吹煤持平。截至 5 月 30 日，长治喷吹煤880 元/吨，周环比持平；年同比下跌 320 元/吨，年跌幅 26.7%。

焦炭及钢

山西冶金焦出厂价小跌。截至 5 月 30 日，山西临汾一级冶金焦出厂价1300元/吨，周环比下跌 50 元/吨，周跌幅 3.7%；年同比下跌700 元/吨，年跌幅35.0%。上海螺纹钢价格微跌。截至 5 月 30 日，上海螺纹钢价格3130 元/吨，周环比下跌 30 元/吨，周跌幅 0.9%；年同比下跌 590 元/吨，年跌幅15.9%。

供需及库存

需求

焦化厂（产能＞200 万吨）开工率微跌。截至5 月30 日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率 81.0%，周环比下跌 0.6pct，年同比上涨4.3pct。焦化厂（产能 100-200 万吨）开工率微涨。截至5 月30 日，焦化厂（产能100-200万吨）开工率 70.2%，周环比上涨 0.56pct，年同比下跌0.8pct。焦化厂（产能<100 万吨）开工率微跌。截至 5 月30 日，焦化厂（产能<100万吨）开工率 50.5%，周环比下跌 0.4pct，年同比上涨1.3pct。

中国日均铁水产量微跌。截至 5 月 30 日，中国日均铁水产量（247 家）241.9万吨，周环比下跌 1.7 万吨，周跌幅 0.7%；年同比上涨6.1 万吨，年涨幅2.6%。高炉开工率微涨。截至 5 月 30 日，高炉开工率83.9%，周环比上涨0.2pct，年同比上涨 2.2pct。

库存

国内样本钢厂炼焦煤库存小跌。截至 5 月 30 日，国内样本钢厂炼焦煤库存786.6万吨，周环比下跌 12 万吨，周跌幅 1.5%；年同比上涨36.1 万吨，年涨幅4.8%。国内独立焦化厂炼焦煤库存小跌。截至 5 月 30 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存716.6 万吨，周环比下跌 21.3 万吨，周跌幅 2.9%；年同比下跌48.7 万吨，年跌幅6.4%。国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数小跌。截至5 月30 日，国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 12.5 天，周环比下跌 0.2 天，周跌幅1.6%；年同比上涨0.5天，年涨幅 4.3%。 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数小跌。截至5 月30 日，国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 10.1 天，周环比下跌 0.3 天，周跌幅2.9%；年同比下跌0.7天，年跌幅 6.5%。

中国六大港口炼焦煤库存量小涨。截至 5 月 30 日，中国六大港口炼焦煤库存量305.6 万吨，周环比上涨 4.5 万吨，周涨幅 1.5%；年同比上涨72.1 万吨，年涨幅30.9%。

4 重要新闻公告

4.1 行业重要新闻

【2025 年 1-4 月煤炭开采和洗选业实现利润总额1026.8 亿元，同比-48.9%】据国家统计局，2025 年 1-4 月全国规模以上工业企业中，煤炭开采和洗选业实现营收8440.9 亿元，同比-18.0%；营业成本 6092.2 亿元，同比-11.6%；利润总额1026.8亿元，同比-48.9%。

【准格尔两大露天煤矿接续用地获批】据 CCTD 资讯，近日国能准能集团黑岱沟露天煤矿和哈尔乌素露天煤矿生产接续用地项目获得自然资源部批复，标志着准格尔旗能源保供体系建设再获重要突破。本次获批项目总用地面积达1342公顷，其中黑岱沟露天煤矿采场接续用地（第六批）798 公顷，哈尔乌素露天煤矿采场接续用地（第五批）544 公顷。目前，黑岱沟露天煤矿核定产能3400 万吨/年，哈尔乌素露天煤矿核定产能 3500 万吨/年，两矿合计产能占准格尔矿区总产能的40%以上，是“西煤东运”“北煤南运”战略通道的关键支撑。

【中央督察组全面进驻产煤大省，为时一个月】据CCTD资讯，经党中央、国务院批准，第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动。8 个中央生态环境保护督察组将分别对山西、内蒙古、山东、陕西、宁夏 5 省（区）开展督察，统筹开展黄河流域督察和省域督察，同时对中国华能集团有限公司、中国大唐集团有限公司、国家电力投资集团有限公司 3 家中央企业开展督察，进驻时间约1 个月。这是《生态环境保护督察工作条例》发布实施后的第一批督察。

编辑：火腿肠