2025年基康仪器研究报告：国内智能安全监测领域领军者，对标海外龙头基恩士

1、 公司：智能监测传感器“小巨人”，近年来业绩稳步提升

基康仪器成立于 1998 年，是国内最具实力、规模最大的野外安全监测仪器供应 商和系统解决方案服务商之一，同时也是国家高新技术企业、北京市“专精特新” 小巨人企业、国家级专精特新“小巨人”企业。公司主要从事设计、开发、生产精 密传感器、数据采集器、智能传感终端等产品，并基于精密传感器的行业应用向下 游客户提供软件与物联网服务。公司产品服务分为精密传感器、数据采集仪器、智 能传感终端以及基于精密传感器的行业应用提供软件与物联网服务四大系列，在水 利、水电、水文水资源、地质灾害、路桥隧道、轨道交通、建筑、石油化工、港口 码头、核电、矿山等应用领域的 500 余个大中型工程中得到广泛应用。

1.1、 产品：可为交通&水利&能源等行业提供解决方案，成功案例众多

公司主要产品包括智能监测终端（精密传感器、智能数据采集设备）、安全监测 物联网解决方案及服务（安全监测管理软件、G 云平台）。公司产品及服务下游应用 领域主要为工程安全监测领域，最终客户主要为能源、水利、交通、智慧城市及地 质灾害等行业领域的国有大中型企业、科研院所、设计院、施工所、高校及系统集 成商等。

公司智能监测终端产品主要分为精密传感器与智能数据采集设备，其中 1）精 密传感器：主要包括振弦式传感器、光纤光栅传感器、CCD 光电传感器、MEMS 传 感器等产品；2）智能数据采集设备：主要包括读数仪、采集仪、集线箱、解调仪等 产品。

公司安全监测物联网解决方案以精密传感器和智能数据采集设备为基础，为用 户提供工程监测物联网服务。安全监测物联网解决方案主要为系统集成类工程项目， 根据项目需求，不仅提供智能监测终端产品的供货，而且在项目实施过程中进行相 关土建、智能监测终端产品安装、埋设、调试、培训，以及项目验收、监测数据整 理计算分析与软件系统上线运行、展示、维护升级等工作，为项目建立一套及时反 馈建筑物运行工况的安全监测自动化系统，为用户提供完整的感知层（精密传感 1-1-107 器）、传输层（数据采集仪）、应用层（云平台软件）工程监测物联网服务。

数据应用及服务业务方面，公司可提供 G 云平台（公有云服务+私有云服务）、 BGKlogger（单机版）&BGKlogger.Net（网络版）数据采集管理系统软件等产品。 其中 G 云平台可为用户提供传感器数据、视频图像、图片远程采集、传输、存储、 处理及预警信息发送等多种服务，实现云存储、实时监控、可视化管理、数据预警、 风险控制等第三方公共服务，通过开放的数据服务接口及基础开发包，降低开发、 建设和运营成本。

公司以精密传感器和智能数据采集设备为基础，以移动互联网、物联网、云计 算技术为载体，以监测与预警云服务平台为核心，构建安全监测预警系统，为能源、 水利、交通、智慧城市及地质灾害行业客户在工程安全监测领域提供安全监测物联 网解决方案及服务，包括系统设计、系统集成、施工建设等。

1.1.1、 交通行业：可提供轨交+隧道+桥梁+路基解决方案，成功案例数量众多

公司在交通行业可为客户提供包括：1）轨道交通线路安全监测；2）隧道监测 系统；3）桥梁在线监测系统；4）路基在线监测系统在内的解决方案。 轨道交通线路安全监测解决方案：作为整体监测信息解决方案，由监测设备、 通信网络和监测与预警云服务平台三部分构成。此方案监测项目主要为水平位移、 竖直位移、地下水水位、岩土压力、结构应力等，主要解决轨道环境监测数据采集 不及时、监测信息滞后、设备管理和线路运行管理难度大的问题。本方案可应用于 轨道交通线路路基、涵洞、桥梁、隧道、周边环境等大型构筑物、高边坡等周边环 境的变形监测和沉降监测。整个解决方案以监测与预警云服务平台为核心，通过移 动互联网为信息传递载体，连接传感器设备与用户之间信息的实时互动。此方案可 实现长期、连续地采集、传递反映轨道交通线路岩土安全状态、变化特征及其发展 趋势的信息，并进行统计分析、信息反馈、安全预警的全工作流程。

路基在线监测系统：其监测项目主要为土体孔隙水压力、土体湿度监测、路基 土压力监测、总沉降位移监测、分层沉降监测等。路基是道路建设工程的一个重要 组成部分，是承受结构重量和车辆载荷的基础，也是线路工程中既薄弱又不稳定的 环节。因此，路基监测对控制道路工程质量，确保满足相关设计要求至关重要。

桥梁在线监测系统：该监测方案结合桥梁整体与局部的结构物理与力学状态、 重要部位的工作状态及所处环境条件，监测重点包括桥梁主跨在内的典型桥身段、 关键桥墩及主塔、主拉索、环境量等的监测。桥梁监测通过对特点参数的测量，能 够对桥梁整体与局部性能、工作状态做出合理评估，为桥梁养护维修和管理决策提 供科学依据，确保桥梁的安全运营。基于此目标，本监测方案重点突出桥梁的结构 安全与健康监测相结合，为监控评估及时提供数据信息。

隧道监测系统：监测重点包括围岩稳定、隧道结构、支护措施、火情灾害、交 通监控。隧道的环境较为特殊，因此对隧道的安全性及稳定性进行监测就显得尤为 重要。该监测方案充分体现结构安全与运行安全相结合的特点，适用于各类隧道的 安全监测。

公司在交通领域具备较高市场地位，业内成功案例数量众多。根据公司官网披 露，截至 2025 年 3 月，公司在交通行业领域成功案例数量多达 167 个，其中桥梁项 目成功案例数量为 95 个；铁路&公路安全监测领域成功案例为 24 个；地铁项目成功案例数量为 18 个；隧道安全监测成功案例数量为 17 个。

1.1.2、 水利行业：公司在水利领域深耕多年，已具备众多成功案例

公司在水利行业可为客户提供包括：1）引调水工程监测系统；2）中小水库在 线监管一体化；3）灌区信息化监控；4）水库大坝除险加固工程安全监测在内的解 决方案。 公司引调水工程监测系统解决方案监测内容主要包括坝体变形、坝体水平位移、 坝体渗水压力、雨量监测等。该方案针对引调水工程渠道及隧洞距离长，洞内无电 的特点，采用光纤传感及电类传感器相接合的方式，结合现代化的物联网通讯技术、 无线传感器技术、云终端采集技术，构建了渠道、隧洞、渡槽等结构体的远距离监 控监测平台，有效解决了长距离输水线路数据传输困难等问题。

公司中小水库在线监管一体化解决方案主要由监测仪器、基于物联网技术、云 技术的专用监测与预警平台等部分组成，可实现对大坝渗流、降水量、库水位等参 数的自动化监测。该方案监测内容包括降雨量、库水位、大坝渗漏透压等指标。我 国拥有数量众多的以土石坝为主体的中小型水库，这些水库为防御洪水灾害和保障 国民经济建设发挥重要作用。但是目前大部分中小型水库由于建设年代久远，基础 设施较差，缺乏有效的监测预警措施，无法对水库的运行情况进行及时有效的安全 监测，水库的病险状况不能及时掌握和处理，极易成为安全隐患。公司中小水库在 线监管一体化解决方案基于物联网技术的中小水库在线监管系统，解决了中小水库 监测管理中因水库数量多且位置分散，难以管理的问题，实现“无人值班，少人值 守”这一现代水利管理体制的要求。同时实现水库监测项目快速准确测量、无线远 程传输，并实时进行水库群多维度数据资源的整编和综合分析，在很大程度上提升 水库管理能力水平；同时该方案通过设定多因素联合预警机制，也进一步提高事先 发现事故隐患的可能性。

公司灌区信息化监控解决方案采用“智能一体化监测站”加多终端“信息管理 系统”的软硬件一体化思路，实现灌区水量计量管理的精确化量测、自动化采集、 无线化传输等功能。近年来淡水资源短缺问题日益突显，促进灌区节水灌溉和提高 灌区管理水平，以及使灌区逐步走向良性运行的信息化管理，日益成为在水利行业 亟待解决的问题。公司基于多年行业自动化监控经验，以自主研发的监测设备、应 用软件系统为核心，深入开发和广泛利用灌区管理的信息资源，以提升灌区管理的 效率和水平。

公司水库大坝除险加固工程安全监测解决方案监测项目主要包括变形观测（水 平位移等指标）、渗流观测（坝体渗压等指标）以及环境量观测（水位、降雨量等指 标）。水库大坝进行除险加固，不仅解除了自身的安全隐患，还能增强江河防洪体系 的综合能力，提高受保护地区的防洪标准；通过除险加固，不但恢复了水库原有设 计功能，还能提高对水资源的调控能力，保证供水安全，除产生显著经济效益外还 能发挥显著环境效益。

公司在水利信息化领域深耕多年，已具备众多成功案例。根据公司官网披露， 截至 2025 年 3 月，公司在水利行业拥有成功案例 38 个，其中水利监测预警系统成 功案例数量多达 24 个。

1.1.3、 能源行业：公司可为水电&风电&核电&油运&矿产领域提供安全监测方案

公司在能源行业可为客户提供包括：1）水电站大坝安全监测；2）风力发电站 安全监测；3）核电站安全监测；4）油气储运安全监测；5）尾矿库安全监测在内的 解决方案。 公司水电站大坝安全监测方案可解决水电站大坝结构监测数据采集不及时、监 测信息滞后、设备管理和线路运行管理难度大的问题。大坝安全监测是通过仪器观 测和巡视检查对水利水电工程主体结构、地基基础、两岸边坡、相关设施以及周围 环境所作的测量及观察；监测既包括对建筑物固定测点按一定频次进行的仪器观测， 也包括对建筑物外表及内部大范围对象的定期或不定期的直观检查和仪器探查。公 司水电站大坝安全监测方案以监测与预警云服务平台为核心，以移动互联网为信息 传递载体，在传感器设备与用户之间实现信息的实时连接与互动，具备技术先进、 经济合理、方案可靠等优点，确保大坝结构在防灾减灾工作过程中有条、有序、有效、有力开展。

公司风力发电站安全监测方案可提高风电站风险预警能力，为风电场健康发展 保驾护航。该方案主要基于物联网技术，实现各类基础安全指标监测。监测系统主 要包括数据采集系统、数据传输和发送系统、信号接收系统和信号转换系统。该方 案通过对风电机组基础结构的沉降、倾斜率、应力和应变等进行检测，结合相关物 理量参数完成数据分析，准确、及时反映风电机组基础安全运行状况，为风电场风 电机组安全运行提供必要数据支持。

公司核电站安全监测方案可提高监测质量、监测效率及数据安全性。核电站安 全壳是核电的安全屏障，安全壳的监测对核电站的安全平稳运行意义重大，公司核 电站安全监测方案基于以 BGKMICRO 系列产品为核心的分布式监测数据自动采集 系统方案，组建并实现了监测管理中心站的局域网架构和通讯连接方式，提出了安 全监测信息系统方案和功能实现途径，通过隔离装置实现了数据在核电站内网的安 全平稳可靠运行。

公司油气管道&储备油库监测系统旨在实现对石油、天然气超长距离管道输送、 稳定状态存储的自动化、信息化建设。该系统采用智能传感技术、物联网技术、云 计算技术、嵌入式技术、通信和多媒体信息技术，以自主研发的软硬件监测系统为 核心，通过可靠、实用、专业的监测系统解决方案向用户提供及时、准确的监测数 据来源，预警泄漏、火灾等各类风险，以为防灾减灾、维护治理提供科学、高效的 决策依据。公司油气管道监测系统按照管道地质灾害监测预警技术框架，结合现代 化的物联网技术，应用管道应变监测技术、管体位移监测技术、数据远程通讯技术、 网络认证与数据交换技术和软件与数据库技术对油气管道进行“复合监测”，监测等 级为“二级”（介于三级的简易观测和一级的应急监测之间）。

公司尾矿库在线监测系统充分利用当前物联网技术、智能传感技术、云计算等 技术，为国家各级监督管理部门提供可靠、实用、专业的尾矿库监测解决方案。我 国拥有一万多座尾矿库，其中很大一部分监测与预警措施不完善，无法实反映实时 安全情况，成为威胁当地人民生命、财产的安全隐患。因此，如何提高尾矿库安全 防护能力，推动相应管理信息化进程，已经成为安全生产监督管理部门的工作重点。根据国家安全监管总局发布的《尾矿库安全监测技术规范》，目前尾矿库监测所涉及 的监测内容包括位移监测、渗流监测、干摊监测、库水位及降水量监测等部分。为 实现尾矿库监测的科学化、信息化、标准化和可视化，为安全生产提供及时、准确 的监测数据，公司自主研发出一套基于物联网平台的尾矿库在线监测系统，该系统 主要由尾矿库监测仪器、基于物联网技术、云技术的专用监测仪器与预警平台等部 分组成。

公司为国内大多数大型水电站供应了安全监测设备和服务，产品品质受到客户 广泛赞誉。根据公司官网披露，截至 2025 年 3 月，公司在能源行业拥有成功案例 35 个，其中水电站成功案例达 20 个，抽水蓄能电站成功案例达 12 个。

1.1.4、 国土行业：地质灾害领域领导者，公司自主研发产品已广泛应用于四川等地

公司在国土行业可为客户提供包括：1）山洪灾害监测系统；2）滑坡体监测系 统；3）崩塌监测系统；4）泥石流监测系统；5）地面沉降监测系统在内的解决方案。

我国地质和地理环境复杂，气候条件时空差异大，地质灾害种类多、分布广、 危害大，是世界上地质灾害严重的国家之一。为实现地质灾害防治管理的科学化、 信息化、标准化和可视化，为防灾减灾决策提供科学依据，为地质灾害防治工作质 量、效率和管理水平的提高奠定基础，公司充分利用当前物联网技术、智能传感技 术、云计算技术、嵌入式技术、通信和多媒体信息技术，自主研发设备和应用软件 系统为核心，面向省、市、县国土资源部门提供一套可靠、实用、专业的地质灾害 监测与预警系统解决方案。

公司地质灾害监测与预警系统主要由自动化数据采集仪、现地通信设备、用户 自建的监控中心配合基于物联网技术、云计算的监测与预警云服务平台、用户终端 信息设备及应用软件等主要部分组成。其中滑坡、崩塌具体监测参数包括滑坡地表 裂缝&崩塌裂缝的变形监测、滑坡&崩塌体深部位移监测以及崩塌体倾斜变形监测等； 泥石流常用实用化监测参数包括降雨量监测、孔隙水压力监测、土压力计监测等； 地面沉降主要监测参数包括降雨量监测、地下水位监测、地表裂缝监测等。

公司作为地质灾害监测领域的领导者，其自主研发产品已广泛应用于四川、三 峡库区、西藏等地质灾害频发重点灾区。根据公司官网披露，截至 2025 年 3 月，公 司在国土行业拥有成功案例 37 个。

1.2、 业绩：2025Q1 营收 0.78 亿元（+19%），归母净利 0.20 亿元（+45%）

受益于智能监测终端扩产项目建设完成&水利能源行业需求持续扩张，公司 2025Q1 业绩实现稳定增长。2025Q1 公司实现营收 0.78 亿元，同比增长 19.07%；归 母净利 1956.16 万元，同比增长 44.91%。2024 年公司实现营收 3.57 亿元，同比增长 8.57%；归母净利达 0.77 亿元，同比增长 5.99%。2021-2023 年，公司分别实现营收 2.59 亿元、2.99 亿元、3.29 亿元，同比分别增长 22.04%、15.32%、9.97%；归母净 利分别为 0.50 亿元、0.61 亿元、0.73 亿元，同比分别增长 24.35%、20.17%、20.01%。

公司近年来盈利水平稳步提升，2025Q1 公司毛利率&净利率分别为 56.34%、 24.96%。2021-2024 年公司毛利率分别为 51.60%、50.79%、54.55%、56.06%，净利 率分别为 19.44%、20.26%、22.04%、21.66%。费用支出方面，公司对新产品持续进 行研发投入。2025Q1 公司期间费用率为 27.47%，其中销售费用率为 10.99%，管理 费用率为 9.03%，研发费用率为 7.86%。2021-2024 年公司期间费用率分别为 27.68%、 24.77%、28.15%、30.54%，其中销售费用率分别为 11.16%、10.02%、10.79%、11.21%， 管理费用率分别为 9.75%、8.75%、10.13%、10.70%，研发费用率分别为7.57%、7.26%、 7.56%、8.62%。

公司智能监测终端产品营收占比近八成，近年来公司智能监测终端产品毛利率 处于稳定水平，安全监测物联网解决方案与服务毛利率持续提升。2021-2024 年，公 司智能监测终端产品营收占比分别为 75.00%、73.72%、82.92%、80.65%。2021-2024 年公司智能监测终端产品毛利率分别为 62.34%、60.92%、60.27%、61.37%，安全监 测物联网解决方案及服务业务对应毛利率分别为 19.39%、22.38%、26.78%、33.95%。

2、 行业：能源&水利领域基建加速推进，利好安全监测需求

公司所属行业为仪器仪表制造业中的传感器制造行业。传感器是一种检测装置， 一般由敏感元件、转换元件以及调理电路组成，可感受到被测量的信息，并将所感 受到的信息按一定规律转换为电信号或其他所需形式的信息输出，以满足信息传输、 处理、存储、显示以及记录控制等要求。

近年来全球物联网产业迅猛发展&传感器下游应用场景不断拓展，带动传感器 市场规模持续扩张。根据中商产业研究院数据，2023 年全球传感器市场规模为 1929.7 亿美元，预估 2024 年约为 2011 亿美元，2019-2024 年间 CAGR 达 5.74%；2023 年 中国传感器市场规模为3645亿元，预估2024年约为4147亿元，2019-2024年间CAGR 达 13.63%。

自 20 世纪 50 年代开始，传感器技术由结构型、固体型逐步转向智能型发展阶 段，目前已在各个行业全面渗透。根据中商产业研究院数据，2022 年全球智能传感 器市场规模为 432.9 亿美元，2024 年约为 541.1 亿美元，2019-2024 年间 CAGR 达 11.07%；近年来，在新能源汽车、工业自动化、医疗、环保消费等领域智能化、数 字化需求持续带动下，中国智能传感器市场规模保持稳定增长，2022 年中国智能传 感器市场规模为 1190.2 亿元，2024 年约为 1643.1 亿元，2019-2024 年间 CAGR 达 15.95%。

伴随我国对传感器产业发展重视程度不断加深&本土企业加快研发进程，我国 传感器国产化率不断提升。根据智研咨询数据，中国智能传感器国产化率由 2016 年 的 13%增长至 2020 年的 75%以上，增幅较大。

2.1、 能源领域：水电+核电+风电发展长期向好，有望驱动公司业绩增长

水电领域：未来我国水电基地建设将加速推进，其中抽水蓄能电站建设有望迎 来蓬勃发展。根据《2030 年前碳达峰行动方案》，未来我国将积极推进金沙江上游、 澜沧江上游、雅砻江中游、黄河上游以及雅鲁藏布江下游等水电基地建设，“十四五”、 “十五五”期间将分别新增水电装机容量 4000 万千瓦左右。抽水蓄能方面，2024 年以来，国家共核准了 33 个抽水蓄能电站项目，其中，河北 5 个抽水蓄能项目获得 核准，江西 4 个抽水蓄能项目获得核准。根据国家能源局数据，2024 年全国水电累 计装机容量达 4.36 亿千瓦，其中常规水电 3.77 亿千瓦，抽水蓄能 5869 万千瓦。根 据《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年）》，到 2025 年，抽水蓄能投产总规模 6200 万千瓦以上，到 2030 年投产总规模 1.2 亿千瓦左右。按照中国水电发展的远景 规划，到 2030 年，水电装机容量预计将达到约 5.2 亿千瓦。

核电领域：2024 年我国核电在运在建规模世界第一，未来核电市场发展前景广 阔。2024 年，我国共核准 11 台核电机组，连续 3 年核准机组数量超过 10 台；全国 在运和核准在建核电机组 102 台、装机 1.13 亿千瓦，核电安全运行业绩继续保持国 际先进水平。根据国家核安全局、观研天下数据，2024 年我国核电装机容量达 6088 万千瓦，同比增长6.98%；2024年我国核电投资完成额为1469亿元，同比增速达46.5%。

风电领域：“双碳”目标引领下，我国风电市场规模有望维持持续增长态势。根 据国家能源局数据，2024 年，全国风电新增装机容量 7982 万千瓦，同比增长 6%， 其中陆上风电 7579 万千瓦，海上风电 404 万千瓦。截至 2024 年 12 月，全国风电累 计并网容量达到 5.21 亿千瓦，同比增长 18%，其中陆上风电为 4.8 亿千瓦，占比约 92%；海上风电为 4127 万千瓦，占比约 8%。在中国碳达峰、碳中和目标的引领下， 随着可再生能源技术的不断进步和政策支持力度的加大，中国的清洁能源发电量将 继续保持增长态势，电力结构将更加绿色低碳。根据《“十四五”现代能源体系规划》 来看，我国将坚持绿色低碳转型，大力推进风电光伏开发利用。国家能源局提出， 到 2025 年，新型储能装机规模要达到 30GW 以上。

2.2、 水利领域：相关政策落地持续加速，水利安全监测需求不断增长

近年来我国水利领域政策落地加速，催化水利建设行业向好发展。按照《国家 水网建设规划纲要》目标任务，到 2035 年，我国将基本形成国家水网总体格局，未 来 10 年，将会有一大批的水利工程要开工建设；根据水利部文件，2025 年将推进防 洪安全体系和能力现代化，全面提升洪涝灾害防御能力；根据《全国病险水库除险 加固实施方案（2025-2027 年）》，将实施 200 余座大中型水库和 4800 余座小型水库 除险加固，预计投资 350 余亿元；根据《关于推进水利工程建设数字孪生的指导意 见》中提出，到 2028 年，各类新建水利工程全面开展信息化基础设施体系、数字孪 生平台和业务应用体系建设。公司未来将紧密围绕国家水网建设主赛道，重点关注 国家水网建设项目、数字孪生水利工程建设项目、病险水库除险加固项目、“十五五” 重要堤防和大中型水闸安全监测实施项目，持续扩大水利行业市场份额。 水利建设规模不断扩张，有望带动水利安全监测市场需求持续增长。为进一步 推动水利高质量发展，水利部全面深化水利改革，全力推进水利基础设施建设，2024 年完成 2 万多处农村供水工程，提升 1 亿多农村人口供水保障水平；完成 94 条跨省、 375 条跨市河流水量分配，7 处大型灌区开工建设，1300 多处灌区实施了现代化建设 改造项目。2024 年，全国实施水利工程项目 46967 个，新开工黄河古贤水利枢纽、 海南昌化江水资源配置等国家水网重大工程 41 项。2024 年度水利建设完成投资 13529 亿元（同比增长 12.8%），创历史新高，2021-2024 年间 CAGR 达 21.32%。

2.3、 交通领域：固定资产投资保持高位运行，安全监测市场持续扩张

2024年我国交通固定资产投资保持高位运行，预计全年完成投资约3.8万亿元。 根据中国国家铁路集团数据，截至 2024 年底，全国铁路营业里程达 16.2 万公里，其 中高铁 4.8 万公里，我国高铁运营里程再创新纪录；根据中国交通运输部数据，截至 2023 年底，我国公路里程达 543.68 万公里，比 2022 年末增加 8.20 万公里，公路密 度达 56.63 公里/百平方公里。新增公路通车里程约 5 万公里，其中新改（扩）建高 速公路超过 8000 公里；新颁证民用运输机场 5 个。

交通建设领域相关政策密集发布，催化交通安全监测市场规模不断增长。1）公 路桥梁、公路隧道和公路高边坡监测方面，交通运输部相关文件提出在2025年底前， 跨江跨海跨峡谷等特殊桥梁结构健康监测系统全面建立，开展中小跨径桥梁轻量化 监测系统试点建设和长大隧道结构监测系统试点建设，提升公路桥梁运行安全水平 和服务品质明显提升。国家发展改革委关于印发《长江干线过江通道布局规划 （2020—2035 年）》的通知，到 2035 年，规划布局长江干线过江通道 276 座。到 2035 年，高速公路和普通国道桥梁结构健康监测系统全面覆盖，公路长大隧道结构监测 体系全面建立。2024 年 4 月，交通运输部发布《进一步推进公路桥梁隧道结构监测 工作实施方案（2024-2030 年）》，方案要求到 2025 年底，完成大跨高墩、缆索承重 等长大桥梁结构监测系统建设，同步开展桥梁群轻量化结构监测系统试点建设和长 大隧道结构监测系统试点建设；到 2030 年底，高速公路和普通国道桥梁隧道结构监 测体系全面建立，普通省道重要桥梁隧道结构监测体系基本建立。2）铁路监测市场 方面，2025 年国家铁路预计全面完成国家铁路投资任务，高质量推进国家重点工程， 力争完成基建投资 5900 亿元，投产新线 2600 公里；完成运输总收入 10160 亿元， 同比增收 258 亿元，增长 2.6%，坚持绿色发展，务实稳妥推进铁路碳达峰、碳中和。 到 2030 年，全国铁路营业里程将达到 18 万公里左右，其中高铁 6 万公里左右。

2.4、 智慧城市：相关政策加速出台，智慧城市产业规模稳步扩张

智慧城市：以物联网、云计算、大数据、空间地理信息集成等新一代信息技术 为基础，通过感知、分析、整合城市运行核心系统的各项关键信息，对城市服务、 公共安全、环保、民生、工商业活动在内的各种需求做出智能响应，以实现城市规 划管理信息化、基础设施智能化、公共服务便捷化。 相关政策不断出台，催生智慧城市领域市场需求。2023 年底，国务院安委会办 公室印发《关于城市安全风险综合监测预警平台建设指南（2023 版）的通知》、住房 城乡建设部印发《关于推进城市基础设施生命线安全工程的指导意见》；2024 年 3 月，住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，2024 年 11 月，中共中央基康仪器股份有限公司 2024 年年度报告 2025-00517 办公厅、国 务院办公厅印发《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》。 受益于我国各级政府智慧城市建设工作持续推进，我国智慧城市产业规模持续 扩张。根据中国信通院、中商产业研究院数据，2022 年我国智慧城市市场规模为 24.3 万亿元，预计 2024 年市场规模将达 33 万亿元。近年来，我国智慧城市行业投资事 件&规模呈波动上升趋势。根据 IT 桔子、中商产业研究院数据，2023 年我国智慧城 市投资事件共 5044 件，已披露融资金额达 7381.13 亿元，预计 2024 年我国智慧城市 投资事件将达 5357 起，金额超 8000 亿元。

3、 看点：对标海外龙头基恩士，机器视觉方案未来大有可为

3.1、 基恩士：日本工业自动化综合供应商，传感器等产品处于世界领先

基恩士是一家日本制造公司，主要从事自动控制设备、测量仪器、信息设备和 其他电子应用设备以及相关系统的开发，制造和销售。其产品包括传感器、仪表、 视觉系统、投影机、图像处理设备、可编程逻辑控制器、触摸面板等。此外，基恩 士亦通过其子公司从事地产，广告及营销业务。基恩士可为世界范围内 110 个国家 和地区内的 35 万余家客户提供服务，产品可应用于汽车运输、半导体液晶、电子元 件、IT 设备、信息通信、金属钢铁、食品药品等制造业的各类领域。

基恩士发展历程可分为四个阶段，目前已成为全球传感器领域龙头。1） 1972-1986 年：基恩士成立于 1972 年，早期为电线制造商提供自动线切割机；1974 年开展传感器业务并发现其高附加值属性，并于 1982 年完成自动线切割机业务的剥 离，确认传感器为其主营业务；2）1987-1991 年：基恩士成长为传感器行业龙头， 并先后在大阪&东京交易所上市，当时市值超越任天堂登顶日本第一；3）1992-2015 年：公司借助在传感器领域深厚的技术积淀，成功将业务扩展至各类应用；4）2016 年至今：基恩士在全球各地开设子公司，总部位于日本大阪。

基恩士近年来业绩稳步提升，FY2023 营收&扣非后归母净利创下历史新高。 FY2021-FY2024，基恩士分别实现营收 7551.74 亿日元、9224.22 亿日元、9672.88 亿 日元、10591.45 亿日元，同比增速分别为 40.33%、22.15%、4.86%、9.50%；扣非后 归母净利分别为 3033.6 亿日元、3629.63 亿日元、3696.42 亿日元、3986.56 亿日元， 同比增速分别为 53.76%、19.65%、1.84%、7.85%。

受市场竞争加剧影响，FY2023 基恩士在中国地区收入规模有所下降。 FY2021-FY2023，基恩士中国地区收入分别为 1285.11 亿日元、1534.75 亿日元、 1425.47 亿日元，同比增速分别为 49.15%、19.43%、-7.12%，中国地区收入占比由 FY2021 的 17.02%下降为 FY2023 的 14.74%。

盈利能力上，近年来基恩士毛利率&净利率较为稳定。FY2021-FY2024，基恩士 毛利率分别为 82.26%、81.82%、82.96%、83.81%；净利率分别为 40.17%、39.35%、 38.21%、37.64%，盈利能力处于相对稳定水平。

3.2、 机器视觉：高毛利&国产替代属性，公司产品未来应用场景广阔

机器视觉：是基于软件与硬件的组合，可以赋予机器人及自动化设备获取外界 信息并认知处理的能力。机器视觉系统通过光学装置和非接触式的传感器自动地接 受一个真实物体的图像，并利用软件算法处理图像以获得所需信息或用于控制机器 人运动的装置。机器视觉系统内包含光学成像系统，可以作为自动化设备的视觉器 官实现信息的输入，并借助视觉控制器代替人脑实现信息的处理与输出。从而实现 赋予自动化设备看与处理的能力，替代人眼完成生产制造中的识别、测量、定位以 及检测等工作。 按照应用的领域与细分技术的特点，机器视觉可以进一步分为工业视觉、计算 机视觉两类。1）工业视觉：主要用于工业领域的工件识别、测量、检测，以及配合 机械臂实现定位抓取等功能，工业场景对精度、稳定性的高要求使工业视觉对工业 相机、光源、镜头等硬件的要求相对计算机视觉而言更高。算法方面，工业视觉更 侧重于在重复性工作要求下对识别精度的提高，常用算法包括图像预处理、图像分 割、边缘检测、图像匹配、图像矫正、像素比对、缺陷分类等；2）计算机视觉：主 要功能为图像分类、目标检测、图像分割、图像重构、人脸识别等，除医疗、航空、 军事等特殊行业外，对于硬件要求相对较低。算法方面，计算机视觉更侧重于赋予 系统智能化的功能，通常采用图像与处理算法、图像特征处理算法、深度学习算法 等。

机器视觉涉及范围宽泛，产业链条成熟且复杂。1）上游：包含光源、工业镜头、 图像传感器（视觉芯片）、光机、工业相机、图像采集卡、视觉控制器等核心硬件， 以及软件算法、AI 平台等软件；2）中游：包括基于视觉应用软件的应用系统，如检 测、测量、定位、识别系统以及定位引导系统等，以及各类视觉设备；3）下游：主 要为各行业的产线综合解决方案供应商终端行业，机器视觉终端下游行业主要为 3C 电子、汽车与零部件、新能源、半导体等。

产业链成本构成上，我国市场上单个机器视觉系统生产成本中，中游零部件环 节成本占比超过 60%，底层软件系统开发占比达 19.88%。元器件成本中，相机成本 占比最大，达 27.11%。目前在中国的机器视觉核心组件设备大多来自国外企业，如 高端镜头、高端 CCD 和 CMOS、智能相机、高速图像处理软件等。国内企业集中在 生产光源、图像软件和机器视觉集成系统方面。

机器视觉广泛应用于辅助生产，如电子与半导体（集成电路、PCB、电子元件、 晶圆、平板显示等）、汽车（汽车零部件）、锂电池、食品包装和包装印刷以及物流 等行业。从细分行业来看，2023 年，绝大部分行业需求收紧，其中以锂电行业下滑 最为明显，其次是医药、物流仓储、3C、食品包装等领域，亦呈现较一定幅度的下 滑；全年下游市场支撑量主要来自于新能源、半导体以及新能源汽车等行业。

受工业技术更新迭代，以及下游应用场景不断拓宽影响，近年来全球&我国机 器视觉市场规模不断扩张。伴随全球工业自动化技术不断趋于成熟，对物体检测、 增强分析以及监控容差和准确的组件测量等能力要求逐渐提升，越来越多制造企业 开始采用机器视觉系统实现生产过程中检查、测量以及自动识别功能的优化。根据 GGII 数据，2023 年全球机器视觉市场规模达 925.21 亿元，同比增长 5.80%；预计 2024 年全球机器视觉市场规模将突破 1000 亿元，同比增长为 8.63%左右；2028 年全 球市场规模有望接近 1400 亿元，2024-2028 年间 CAGR 约为 8.20%。近年来我国机 器视觉市场规模持续扩大，根据中商产业研究院数据，2022 年中国机器视觉市场规 模为 168.88 亿元，同比增长 22.24%；预计 2024 年市场规模将达 251.84 亿元。

全球制造中心逐步向中国转移，2022 年中国已成为第三大机器视觉领域应用市 场。机器视觉发展早期，市场主要集中在欧美和日本地区。北美机器视觉市场占比 62%；其次为欧洲，占比达 15%，日本占比达 10%。2022 年中国已是继美国、日本 之后的第三大机器视觉领域应用市场，占全球份额 7%。

全球机器视觉市场由外资主导，基恩士和康耐视为机器视觉行业双龙头。2021 年，基恩士以 54.9%的市场份额位居行业第一，遥遥领先于其他企业；其次是康耐视， 市场占有率为 9.1%；巴斯勒、天准科技和奥普特依次位列第三至第五位，分别占比 2.2%、1.7%、1.2%。

机器视觉产品逐步开始国产替代，内外资品牌竞争呈现分庭抗礼局面。根据 GGII 数据，2023 年国产品牌机器视觉市场份额占比为 60.76%，较 2022 年略有提升。 在某些产业链环节中，国产份额已绝对领先于外资，如镜头、光源领域，国产代表 厂商 OPT、东莞 RESS、长步道等；相机领域，国产代表厂商海康机器人、华睿科技、 埃科光电、梅卡曼德、灵西机器人、迁移科技、图漾科技等。

机器视觉产品具备高毛利属性，公司毛利率水平有望进一步改善。参考国内机 器视觉行业代表公司奥普特情况，奥普特机器视觉业务 2020-2024 年毛利率分别为 73.94%、66.51%、66.20%、64.29%、63.63%，基康仪器 2020-2023 年毛利率水平分 别为 49.39%、51.60%、50.79%、54.55%、56.05%，机器视觉产品可进一步拓宽公司 盈利空间。

基康仪器在机器视觉领域产品为机器视觉变形监测系统，可实现工程的高精度 变形监测。该系统由机器视觉变形监测仪（嵌入图像识别算法）、监测靶标、基准靶 标、监控软件等组成。监测靶标安装于被测结构物表面，基准靶标、智能工业相机 安装于附近稳定位置，监控软件安装于远程计算机。该系统基于数字图像与人工智 能技术，通过工业相机实时拍摄监测部位图像，利用嵌入式图像识别算法计算图像 中监测部位靶标的位置，对比前后靶标位置的变化，实现工程的高精度变形监测。 目前该系统已于多个工程项目中表现良好，公司正在进行相关技术的拓展应用研究。

基恩士在机器视觉领域具备众多产品，可实现外观检测、识别检测、数量检测 等不同用途。1）基恩士 VS 系列产品：配备 AI×光学变焦视觉系统，使用 2 个 AI， 在保持智能相机简便性的同时实现以往不能完成的各种目视检测的自动化，同时搭 载 ZoomTrax 光学镜头，单击呈即可现优质图像，可轻松变更视野清晰度，无需更换 镜头；2）基恩士 CV-X 系列产品：共有 24 款面型相机，可根据生产线速度、安装 空间和检测目标物挑选，可满足各类需求，控制器性能出色。产品配置简单明了， CV-X 系列只需在交互菜单上点击几个菜单项，无需专业知识，即可实现理想操作。

3.3、 产销模式：降本增利企业理念，“无厂”&直销模式构建高利润壁垒

基恩士企业理念：以较低资本和人力资源，获取较大附加价值。附加价值指企 业在生产活动中创造出的新价值，基恩士认为，企业存在价值在于附加价值的创造， 其经营理念根本源泉在于利用尽可能低限度的经营资源，以达到更大的输出。

提供附加价值不可或缺的要素为开发与销售。1）开发端：基恩士具备“比客户 先行一步”的产品开发能力。基恩士认为只有追求客户潜在的真正需求，才能创造 出新市场，因此基恩士主要针对客户隐性化需求展开策划开发；2）销售端：基恩士 采用“顾问式销售”模式。基恩士不仅销售“产品”，同时也销售解决问题的“方案”， 为不辜负客户“提出问题，就一定会得到恰当的解决方案”的期待，基恩士一直非 常重视切入客户真正的需求痛点。

基恩士“Fabless”轻资产运营模式可使公司专注于新品设计开发环节，助力高 利润壁垒构建。基恩士开发产品的基本策略为致力于开发高利润、有充足盈利能力 的新品。1983 年创业维艰时，基恩士切割掉占销售额 15%的线材自动切割机业务， 原因为该业务利润率仅为 20%，显著低于当时公司 40%利润率水平。为追求极致利 润，基恩士抛弃所有重资产经营模式，全面转向无工厂经营模式，专注于利润率最 高的传感器、自动化设备等设计开发部分。FY2021-FY2024，基恩士固定资产占总 资产比例分别为 0.83%、1.19%、1.36%、1.34%。由于没有生产部门，基恩士生产模 式为 100%的外部化代工。其中，20%产品由旗下全资子公司基恩士工程公司（原名 CREVO）生产，其余则委托给 25 家中小合作企业生产，生产管理由公司产品管理 部负责；产成品物流则由旗下的生产管理中心负责，该中心的物流合作公司负责产 品出库等程序。

基恩士“客户密着型”直销模式可定向解决客户个性化需求，增强公司客户粘 性。与其他传感器厂家通过代理分销的方式进行产品销售不同，多年来基恩士一直 坚持直销的方式，公司销售员不仅售卖产品，还兼顾产品经理和信息收集的工作， 以更好地了解客户需求、改进产品、开发新品。直销模式可以帮助公司和客户之间 更好地实现信息的双向交流。一方面，销售工程师可以准确地将公司的产品信息传 递给客户，并为客户及时地解决各种问题，提出新的合理化建议；另一方面，销售 工程师可以从客户反馈的信息中对现有产品改进升级，能及时发现新的潜在需求， 从而开启新的产品研发。此外，基恩士大部分产品都备有现货，并且在许多国家地 区拥有自己的本土仓库，从不经过第三方分销商进口和库存其商品，在本土仓库中 接受订单，当天即可发货，尽可能降低客户库存负担以及停工等待物料的间接损失 风险。

基康仪器在产销模式上与基恩士具备以下相似之处：1）二者均属于轻资产运营 模式，固定资产占总资产比例较低。基康仪器智能监测终端市场需求具有小批量多 品种的特点，不同订单或项目具有不同的技术参数需求，公司从组织架构、设备资 源、生产流程、人员分工、供应链协调、产品生命周期管理等方面进行优化，在生 产中仅保留了设计开发、整机装配、核心部件生产和调试检测等关键环节。2021-2024 年，基康仪器固定资产占总资产比例分别为 9.28%、7.75%、9.05%、7.91%；2）二 者销售模式均为直销，无中间代理商参与。基康仪器持续关注并研究能源、水利、 交通、智慧城市及地质灾害行业重大项目规划性文件，项目启动后，由解决方案部 与项目业主、设计单位进行技术交流，出具技术方案，营销中心负责与项目业主、 设计单位进行商务对接。

3.4、 研发角度：“提案型”研发模式攫取份额，新品更注重行业普适性

以销售带动研发，基恩士“提案型”研发模式有助于获取市场份额。基恩士“提 案型”产品研发模式通过不断向客户企业提供各种改善方案，得到大量信息反馈， 进而从中归纳总结出客户企业潜在需求，从而启示新一代产品研发。1）基恩士在组 织架构上更倾向于侧重营销部门，并持续推进部门间协调。基恩士规定由承担产品 研发的开发企划部门制作营销人员用《产品目录》及《使用说明书》，同时规定企划 及研发部门负责人有义务陪同销售人员访问客户工厂，既为支持营销，更为让研发 人员亲身接触一线实际需求、发现潜在需求；2）鼓励营销人员积极参与产品开发活 动。基恩士将参与研发状况纳入营销人员业绩考评体系，作为对附加价值的贡献， 把提供信息频度作为考评的重要节点；3）规定新产品研发要包含客户需求。公司规 定产品企划及设计开发部门每周要有两次以上访问客户，了解企业现状，同时营销 人员需要填写客户“需求卡片”（营销人员每天填写 10 页以上，内容包括每家客户购 入基恩士产品使用方法及用途）。

遵循“一切为了创造附加值”企业理念，基恩士新品研发更注重通用&实际需 求。基恩士 70%新产品均为“世界首创”或“业界首创”，如全球第一款数码光纤光 电传感器、全球第一款三维激光打印机等，研发能力业界罕有。同时基恩士尤其注 重对“世界不存在商品”的开发能力，且其创新不局限于表面，而是力求易于使用。 与现有产品相比，几乎所有人都可不经培训使用新产品。基恩士在开发每一项新产 品过程种，优先考虑满足 80%以上应用场景需求，剩余 20%需要进行工程定制化的 产品需求不做过多考虑。 基康仪器在研发模式上与基恩士具备一定相似之处：二者研发项目均存在根据客户需求不断迭代改善阶段。基康仪器通过研究国家政策，分析物联网和传感器市 场趋势，调研前沿技术，把握市场需求和竞争格局，建立了“转产一代、研发一代、 预研一代”的科研方针，持续巩固和提升公司的核心竞争优势。基康仪器每年设立新 的研发项目，同时根据客户需求以及现有工艺中存在的问题和改进价值，设立产品 迭代升级项目。基康仪器于 2024 年 1 月 15 日正式入选 2023 年度第二批北京市市级 企业技术中心创建名单。

研发支出上，基康仪器研发费用率水平高于基恩士。FY2021-FY2024Q1-3，基 恩士研发费用分别为 178.72 亿日元、216.60 亿日元、251.83 亿日元、146.68 亿日元， 对应研发费用率分别为 2.37%、2.35%、2.60%、1.89%；2021-2024 年，基康仪器研 发费用分别为0.20亿元、0.22亿元、0.25亿元、0.31元，对应研发费用率分别为7.57%、 7.26%、7.56%、8.62%。截至 2024 年 12 月 31 日，基康仪器拥有专利 53 项（其中发 明专利 30 项，外观专利 1 项，实用新型专利 22 项）、软件著作权 82 项，获得国家 技术发明二等奖 1 项，省部级奖项 3 项，行业学会/协会 8 项，参与编写标准共 18 项（其中国家标准 3 项，行业标准 12 项、团体标准 2 项、地方标准 1 项）。

编辑：火腿肠