2025年煤炭行业分析报告：用电负荷创新高，煤价反弹持续

1 本周行情回顾

本周煤炭指数小涨 1.6%，沪深 300 指数小涨 1.54%，煤炭指数跑赢沪深300指数 0.06 个百分点。年初至今煤炭指数大跌 11.18%，沪深300 指数小涨1.2%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 12.38 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 12.8 倍，位列 A 股全行业倒数第三位；市净率PB为1.2 倍，位于 A 股中下游水平。

本周涨幅前五名公司为：云煤能源（+4.2%)、晋控煤业（+3.8%)、永泰能源（+3.7%)、昊华能源（+3.7%)、大有能源（+3.4%)。下跌公司为：盘江股份（-2.5%）、山西焦煤（-0.8%）、冀中能源（-0.2%）。

2 动力煤

年度长协价

2025 年 7 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 666 元/吨，月环比-3.0 元/吨（-0.4%），年同比-34.0 元/吨（-4.9%），2025 年以来长协价均值为680 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价微涨。截至 7 月 4 日，秦港5500K动力末煤平仓价623 元/吨，周环比上涨 3 元/吨，周涨幅 0.5%；年同比下跌217 元/吨，年跌幅25.8%。内蒙古产地价（5500K）持平。截至 7 月 4 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 487.8 元/吨，周环比持平；年同比下跌 192.2 元/吨，年跌幅28.3%。山西产地价（5500K）持平。截至 7 月 4 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价493 元/吨，周环比持平；年同比下跌 197 元/吨，年跌幅28.6%。陕西产地价（6000K）小涨。截至 7 月 4 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 690 元/吨，周环比上涨 10 元/吨，周涨幅 1.5%；年同比下跌90 元/吨，年跌幅11.5%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 6 月 20 日，欧洲ARA 动力煤119.3 美元/吨，周环比持平；年同比上涨 10.8 元/吨，年涨幅 9.9%。 理查德 RB 动力煤小涨。截至 6 月 20 日，理查德RB 动力煤92 美元/吨，周环比上涨 1 美元/吨，周涨幅 1.1%。年同比下跌 20.9 元/吨，年跌幅18.5%。纽卡斯尔动力煤大涨。截至 6 月 20 日，纽卡斯尔动力煤109.4 美元/吨，周环比上涨 7.3 美元/吨，周涨幅 7.1%；年同比下跌 24.8 元/吨，年跌幅18.5%。

供需及库存

供给

晋陕蒙三省煤矿开工率微跌。截至 6 月 29 日，晋陕蒙三省442 家煤矿开工率80.4%，周环比下跌 0.5 个百分点，年同比下跌 1.8 个百分点。其中,山西省煤矿开工率 70.2%，周环比下跌 0 个百分点，年同比下跌 0.1 个百分点；内蒙古煤矿开工率86.9%，周环比下跌 0.5 个百分点，年同比下跌 0.6 个百分点；陕西省煤矿开工率88.4%，周环比下跌 0.9 个百分点，年同比下跌 4.5 个百分点。年初至今晋陕蒙442家煤矿产量70381 万吨，同比+3138.2 万吨（+4.7%）,产量增量较上周收敛81.3 万吨。

动力煤 462 家样本矿山日均产量小涨。截至 7 月4 日，动力煤462 家样本矿山日均产量 566.1 万吨，周环比上涨 6.7 万吨，周涨幅1.2%；年同比上涨1.4万吨，年涨幅 0.2%。 动力煤 462 家样本矿山产能利用率微涨。截至7 月4 日，动力煤462家样本矿山产能利用率 94%，周环比上涨 1.1pct，年同比持平。

需求

六大电厂日耗小涨。截至 7 月 3 日，六大电厂日耗84.8 万吨，周环比上涨1.9万吨，周涨幅 2.3%；年同比上涨 0.1 万吨，年涨幅0.1%。六大电厂库存大涨。截至 7 月 3 日，六大电厂库存1441.7 万吨，周环比上涨56万吨，周涨幅 4%；年同比下跌 83.4 万吨，年跌幅5.5%。六大电厂可用天数小涨。截至 7 月 3 日，六大电厂可用天数16.9 天，周环比上涨 0.2 天，周涨幅 1.2%；年同比下跌 1.1 天，年跌幅6.1%。

甲醇开工率小跌。截至 7 月 3 日，甲醇开工率为88.2%，周环比下跌3.1pct，年同比上涨 8.5pct。 尿素开工率小跌。截至 7 月 2 日，尿素开工率84.3%，周环比下跌1.5pct，年同比上涨 1.7pct。

三峡水位小涨。截至 7 月 4 日，三峡水位 152.7 米，周环比上涨2.9米，周涨幅1.9%；年同比下跌 5.1 米，年跌幅 3.2%。 三峡出库小涨。截至 7 月 4 日，三峡出库 18300 立方米/秒，周环比上涨500立方米/秒，周涨幅 2.8%；年同比上涨 4400 米，年涨幅31.7%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数微跌。截至 6 月 30 日，CR 动力煤库存总指数194.3点，周环比下跌 2 点，周跌幅 1.0%；年同比下跌 4 点，年跌幅2.0%。CR动力煤库存消费地指数小跌。截至6月30日，CR动力煤库存消费地指数147.7点，周环比下跌 2 点，周跌幅 1.3%；年同比下跌 16.8 点，年跌幅10.2%。CR动力煤库存中转地指数微跌。截至6月30日，CR动力煤库存中转地指数250.3点，周环比下跌 1.5 点，周跌幅 0.6%；年同比上涨2.7 点，年涨幅1.1%。CR动力煤库存生产地指数小跌。截至6月30日，CR动力煤库存生产地指数124.1点，周环比下跌 3 点，周跌幅 2.4%；年同比下跌 1.4 点，年跌幅1.1%。

462家样本矿山动力煤库存小跌。截至 7 月 4 日，462 家样本矿山动力煤库存325.1万吨，周环比下跌 7 万吨，周跌幅 2.1%；年同比上涨168.1 万吨，年涨幅107.1%。

主流港口煤炭库存小跌。截至 6 月 30 日，主流港口煤炭库存7297万吨，周环比下跌 156 万吨，周跌幅 2.1%；年同比下跌 106.3 万吨，年跌幅1.4%。秦港煤炭库存微涨。截至 7 月 4 日，秦港煤炭库存570 万吨，周环比上涨5万吨，周涨幅 0.9%；年同比下跌 29 万吨，年跌幅 4.8%。长江口煤炭库存小涨。截至 6 月 27 日，长江口煤炭库存753 万吨，周环比上涨11 万吨，周涨幅 1.5%；年同比上涨 2 万吨，年涨幅0.3%。广州港煤炭库存微跌。截至 7 月 4 日，广州港煤炭库存302 万吨，周环比下跌1.5 万吨，周跌幅 0.5%；年同比下跌 56.6 万吨，年跌幅15.8%。

秦港调入量小跌。截至 7 月 4 日，秦港调入量46.7 万吨，周环比下跌1.6万吨，周跌幅 3.3%；年同比下跌 6.5 万吨，年跌幅 12.2%。锚地船舶数大涨。截至 7 月 4 日，锚地船舶数13 艘，周环比上涨3艘，周涨幅30%；年同比下跌 7 艘，年跌幅 35%。 秦皇岛-上海海运费大跌。截至 7 月 4 日，秦皇岛-上海海运费24.3 元/吨，周环比下跌 2.8 元/吨，周跌幅 10.3%；年同比上涨 5.2 元/吨，年涨幅27.2%。秦皇岛-广州海运费小跌。截至 7 月 4 日，秦皇岛-广州海运费39.4 元/吨，周环比下跌 1.6 万吨，周跌幅 3.9%；年同比上涨 6.1 元/吨，年涨幅18.3%。

3 炼焦煤

现货价格

焦煤

京唐港主焦煤库提价持平。截至 7 月 4 日，京唐港主焦煤库提价1230元/吨，周环比持平；年同比下跌 880 元/吨，年跌幅 41.7%。山西产地价持平。截至 7 月 4 日，山西吕梁焦煤出矿价1050 元/吨，周环比持平；年同比下跌 850 元/吨，年跌幅 44.7%。 河南产地价持平。截至 7 月 4 日，河南平顶山焦煤出矿价1380 元/吨，周环比持平；年同比下跌 740 元/吨，年跌幅 34.9%。 安徽产地价持平。截至 7 月 4 日，安徽淮北焦煤车板价1330 元/吨，周环比持平；年同比下跌 760 元/吨，年跌幅 36.4%。

峰景矿到岸价大涨。截至 7 月 4 日，峰景矿到岸价195.5 美元/吨，周环比上涨8.5 美元/吨，周涨幅 4.5%；年同比下跌 75.5 美元/吨，年跌幅27.9%。

无烟煤及喷吹煤

晋城无烟煤持平。截至 7 月 4 日，晋城无烟煤860 元/吨，周环比持平；年同比下跌 310 元/吨，年跌幅 26.5%。 阳泉无烟煤持平。截至 7 月 4 日，阳泉无烟煤830 元/吨，周环比持平；年同比下跌 320 元/吨，年跌幅 27.8%。 阳泉喷吹煤持平。截至 7 月 4 日，阳泉喷吹煤755 元/吨，周环比持平；年同比下跌 405 元/吨，年跌幅 34.9%。 长治喷吹煤持平。截至 7 月 4 日，长治喷吹煤850 元/吨，周环比持平；年同比下跌 350 元/吨，年跌幅 29.2%。

焦炭及钢

山西冶金焦出厂价持平。截至 7 月 4 日，山西临汾一级冶金焦出厂价1180元/吨，周环比持平；年同比下跌 820 元/吨，年跌幅 41.0%。上海螺纹钢价格小涨。截至 7 月 4 日，上海螺纹钢价格3180 元/吨，周环比上涨90 元/吨，周涨幅 2.9%；年同比下跌 380 元/吨，年跌幅10.7%。

供需及库存

供给

110 家样本洗煤厂精煤日均产量微涨。截至 7 月4 日，110 家样本洗煤厂精煤日均产量 50.6 万吨，周环比上涨 0.4 万吨，周涨幅 0.9%；年同比下跌7.9万吨，年跌幅 13.6%。 110 家样本洗煤厂开工率微涨。截至 7 月 4 日，110 家样本洗煤厂开工率59.7%，周环比上涨 0.6pct，年同比下跌 10.1pct。 523 家样本矿山精煤日均产量微涨。截至 7 月4 日，523 家样本矿山精煤日均产量 73.9 万吨，周环比上涨 0.1 万吨，周涨幅 0.1%；年同比下跌2.7 万吨，年跌幅3.5%。523 家样本矿山炼焦煤开工率微涨。截至 7 月4 日，523 家样本矿山炼焦煤开工率 83.8%，周环比上涨 1.3pct，年同比下跌 6.2pct。

蒙煤甘其毛都口岸通关量大跌。6 月 28 日，蒙煤甘其毛都口岸通关量7.7万吨，周环比下跌 1.9 万吨，周跌幅 19.6%；年同比下跌7.4 万吨，年跌幅49.0%。

需求

焦化厂（产能＞200 万吨）开工率持平。截至7 月4 日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率 78.9%，周环比持平，年同比上涨 1.1pct。焦化厂（产能 100-200 万吨）开工率微跌。截至7 月4 日，焦化厂（产能100-200万吨）开工率 68.3%，周环比下跌 0.2pct，年同比下跌4.2pct。焦化厂（产能<100 万吨）开工率微涨。截至 7 月4 日，焦化厂（产能<100万吨）开工率 50.7%，周环比上涨 0.2pct，年同比下跌 0.1pct。

中国日均铁水产量微跌。截至 7 月 4 日，中国日均铁水产量（247 家）240.8万吨，周环比下跌 1.6 万吨，周跌幅 0.6%；年同比上涨1.5 万吨，年涨幅0.6%。高炉开工率微涨。截至 7 月 4 日，高炉开工率84.3%，周环比上涨0.5pct，年同比上涨 1.5pct。

库存

523 家样本矿山精煤库存大跌。7 月 4 日，523 家样本矿山精煤库存409.6万吨，周环比下跌 53.5 万吨，周跌幅 11.5%；年同比上涨126 万吨，年涨幅44.4%。

国内样本钢厂炼焦煤库存小涨。截至 7 月 4 日，国内样本钢厂炼焦煤库存789.4万吨，周环比上涨 8 万吨，周涨幅 1.0%；年同比上涨45.4 万吨，年涨幅6.1%。国内独立焦化厂炼焦煤库存大涨。截至 7 月 4 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存716.5 万吨，周环比上涨 37.8 万吨，周涨幅 5.6%；年同比下跌31 万吨，年跌幅4.1%。国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数微涨。截至7 月4 日，国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 12.5 天，周环比上涨 0.1 天，周涨幅1.0%；年同比上涨0.6天，年涨幅 5.0%。 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数大涨。截至7 月4 日，国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 10.4 天，周环比上涨 0.5 天，周涨幅5.1%；年同比上涨0.1天，年涨幅 1.0%。

中国六大港口炼焦煤库存量大涨。截至 7 月 4 日，中国六大港口炼焦煤库存量305.2 万吨，周环比上涨 19.6 万吨，周涨幅 6.9%；年同比上涨39.7 万吨，年涨幅15.0%。

4 进口

中国进口煤炭发运量

全球—>中国煤炭发运量大涨。7 月 4 日，全球—>中国煤炭发运量485万吨，周环比上涨 169.7 万吨，周涨幅 53.8%；年同比下跌150.2 万吨，年跌幅23.7%。澳大利亚—>中国煤炭发运量大涨。7 月 4 日，澳大利亚—>中国煤炭发运量181.4万吨，周环比上涨 87.2 万吨，周涨幅 92.6%；年同比上涨25.2 万吨，年涨幅16.1%。

俄罗斯—>中国煤炭发运量大跌。7 月 4 日，俄罗斯—>中国煤炭发运量51.9万吨，周环比下跌 16.5 万吨，周跌幅 24.2%；年同比下跌31.5 万吨，年跌幅37.8%。印尼—>中国煤炭发运量大涨。7 月 4 日，印尼—>中国煤炭发运量218.6万吨，周环比上涨 93.2 万吨，周涨幅 74.4%；年同比下跌126.2 万吨，年跌幅36.6%。

中国进口煤炭到港量

全球—>中国煤炭到港量大涨。7 月 4 日，全球—>中国煤炭到港量470.8万吨，周环比上涨 150.5 万吨，周涨幅 47.0%；年同比下跌164.5 万吨，年跌幅25.9%。澳大利亚—>中国煤炭到港量大涨。7 月 4 日，澳大利亚—>中国煤炭到港量155.7万吨，周环比上涨 64.8 万吨，周涨幅 71.3%；年同比下跌27.4 万吨，年跌幅15.0%。俄罗斯—>中国煤炭到港量大涨。7 月 4 日，俄罗斯—>中国煤炭到港量84.6万吨，周环比上涨 37.1 万吨，周涨幅 78.2%；年同比下跌9.2 万吨，年跌幅9.8%。印尼—>中国煤炭到港量大涨。7 月 4 日，印尼—>中国煤炭到港量190.8万吨，周环比上涨 51.6 万吨，周涨幅 37.1%；年同比下跌115.9 万吨，年跌幅37.8%。

5 重要新闻公告

5.1 行业重要新闻

【2025 年 1-5 月全国规模以上分省区原煤产量数据发布】据国家统计局，25M1-5全国规模以上工业企业原煤产量 19.85 万吨，同比+6.0%；25M5 全国规模以上工业企业原煤产量 4.03 万吨，同比+4.2%。

【迎峰度夏全国电力负荷首创新高】据国家能源局，近期全国多地出现高温闷热天气，叠加经济增长双重拉动，各地电力负荷快速攀升。7 月4 日，全国最大电力负荷达到 14.65 亿千瓦，较 6 月底上升约 2 亿千瓦，创历史新高（2024 年为14.51亿千瓦），较去年同期增长接近 1.5 亿千瓦。入夏以来，华东地区，蒙东、江苏、安徽、山东、河南、湖北等 6 个省（区）电网创历史新高。

【整治“内卷式”竞争】7 月 1 日召开的中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。

编辑：火腿肠