2025年骏鼎达研究报告：受益于新能源汽车增长需求，拓展新兴领域

1. 公司介绍：主要产品为功能性保护套管

骏鼎达：主要产品为功能性保护套管

公司主营业务为高分子改性保护材料的设计、研发、生产与销售。公司主营业务为高分子改性保护材料的设计、研发、生产 与销售，主要产品包括功能性保护套管和功能性单丝等，广泛应用于汽车、工程机械、轨道交通、通讯电子等多元领域。公 司主要产品凭借良好的耐温性、抗UV性、阻燃性、耐化学腐蚀性等性能，为各大领域的线束系统、流体管路等提供耐磨、隔 热、防撞击、屏蔽、抗爆破、防火、降噪等安全防护作用。 经过近二十年的技术积累，公司在产品设计、开发、验证、制造 等多方面形成了自主的核心技术优势，可满足客户多样化的定制需求，形成了较强的市场竞争力。公司拥有优质的客户资源 ，产品最终应用于上汽通用、东风本田、广汽本田、东风日产、长安汽车、长城汽车、比亚迪、蔚来汽车、小鹏汽车、理想 汽车、广汽埃安等汽车厂商，卡特彼勒、三一重工等工程机械厂商，中车集团为代表的轨道交通车辆厂商，莫仕、特发信息 等通讯电子厂商。

股权结构：公司最大股东为杨凤凯

公司最大股东为杨凤恺。截至2025年7月，公司最大股东为杨凤凯，持股比例为30.8%。公司总经理为杨凤凯，公司实际控制 人为杨凤凯和杨巧云。

2020-2024年归母净利润年复合增速为25.5%

2020-2024年归母净利润年复合增速为25.5%。2020-2024年，公司营收从3.26亿元增长至8.65亿元，CAGR为27.6%。2020-2024 年，公司归母净利润从0.71亿元增长至1.76亿元，CAGR为25.5%。

公司持续加大研发资金投入力度

公司持续加大研发资金投入力度。在新兴领域拓展上，公司不断深耕医疗等前沿市场，于原有十万级无尘车间基础上新建万 级无尘车间，为高端产品研发生产提供硬件保障。在技术攻关方面，公司深入推进材料配方技术研发工作，致力于提升存量 产品性能指标，进一步巩固技术竞争优势。公司经过 20 年的发展，已经积累较强的技术研发能力、方案设计能力，可以有 效保证产品质量，具有较强竞争力。 高分子改性保护材料研发生产涉及产品配方、过程控制、工艺精度等多个环节，具有较 高的技术壁垒。一方面，改性配方的开发以及工艺技术的精进是时间的艺术，需要企业经过较长时间的调试、试错和摸索， 承担较高的试错成本才能掌握。缺乏技术积累的新进企业难以短期内具备相应的技术水平和研发能力。另一方面，为满足缩 短整体开发时间的需求，下游主机厂往往要求供应商在产品策划和概念开发阶段就参与到主机产品的开发中。截至2024年， 公司获得授权发明专利和实用新型专利 100 余项。2024年，公司新增授权专利近20项。2020-2024年，公司研发费用从0.14亿 元提升至0.42亿元，占总收入比例从4.29%提升至4.86%。

2. 功能性保护套管市场规模持续扩大

功能性保护套管产品为功能性单丝加工制成

通过改性材料配方可制备出改性母粒、功能性单丝和挤出套管，功能性单丝经后续工艺可进一步加工成具有耐磨、隔热、防 撞击、屏蔽、抗爆破、防火、降噪等性能的功能性保护套管产品。功能性保护套管在材质方面经历了从普通树脂材料到改性 材料的过程。最初的保护材料多采用为胶带，主要以聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）等树脂材料未经改性直接加工制成， 往往存在功能特性单一、防护等级有限等不足，现已逐步采用改性保护材料提升保护功能。

高分子改性保护材料的发展受产业政策支持

高分子改性保护材料属于新材料行业产业，国家高度重视新材料产业的发展，先后将其列入国家高新技术产业和战略性新兴 产业，并制定了许多规划和政策大力推动新材料产业的发展，新材料产业的战略地位持续提升。《工业战略性新兴产业分类 目录（2023）》于 2023年发布，该目录明确了新材料产业在工业战略性新兴产业中的分类，精准引导产业发展，重点布局前 沿新材料的研发和产业化应用。2024 年 1 月由工业和信息化部等七部门联合出台《关于推动未来产业创新发展的实施意见》 提出推进未来材料产业发展，为新材料产业重点突破提供了指引和支持。 良好的政策环境支撑将进一步推动我国高分子改性 保护材料的发展，在目前日益复杂的国际背景下，产业安全、自主可控是必然要求。国家对于行业的高度重视，将大力推动 行业发展，加速国产替代的步伐。

功能性保护套管市场规模持续扩大

伴随着功能性保护套管在材质方面的演化，它在应用场景方面同样经历了从传统行业到新兴行业，从国外到国内不断拓展的 过程。广度拓展方面，凡是内部布设线束和管路的设备，功能性保护套管都可以提供防护功能。据统计2024年全球功能性保 护管套市场规模达到了505亿美元，2019-2024年CAGR约为5.5%。近年来，随着制造强国战略和双碳战略的组织实施，我国大 力发展新能源汽车、航空航天、高性能医疗器械、海洋工程装备、高技术船舶、光伏以及风电等重点产品和重大装备产业， 相关应用推广的智能化程度和系统集成度更高、工况更复杂，相关产品或装备的线束系统和管路系统需要更高要求的安全防 护，推动了功能性保护套管市场需求的增长，行业规模由2019年的92.64亿美元增长至2024年的141.4亿美元，CAGR约为8.8% 。

功能性保护套管企业可划分为三大梯队

从行业的市场竞争格局看，国内市场上的功能性保护套管企业可划分为三大梯队：第一梯队是技术领先的跨国公司，如辉门 、德芬根、瑞纳智等；第二梯队是产品系列化、规模化的国内领先企业，如骏鼎达、宁波诗兰姆等；第三梯队是小规模生产 企业，企业数量众多，产品类别单一，基本不具备体系化研发能力，在市场竞争中处于不利地位。虽然国内厂商的生产技术 水平与国外优势企业仍然存在一定的差距，但少数国内领先企业经过多年的技术积累，依托自身研发实力，主动开展性价比 较高的新产品研发，积极探寻与下游企业的合作，引导下游企业选择新产品替代原有产品，以创造更大的市场空间。随着近 年来国家政策的支持、国内企业研发能力的持续提高，国内领先企业与国外优势企业的差距逐渐缩小。

3. 受益于新能源汽车增长需求

汽车产销量再创新高，产业规模持续扩张

汽车产销量再创新高，产业规模持续扩张。中国汽车工业协会数据显示，2024年中国汽车产量、销量分别完成3128.2万辆和 3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。其中乘用车产量、销量分别完成2747.7万辆和2756.3万辆，同比分别增长5.2%和 5.8%。2024年，新能源汽车产量和销量分别累计完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新 车销量达到汽车新车总销量的40.9%，其中插电混动成为增速最快品类，同比增长 83.3%。

我国汽车功能性保护套管市场整体稳中有升

汽车功能性保护套管为线束系统、流体管路等提供耐磨、隔热、防撞击、屏蔽、抗爆破、防火、降噪等安全防护作用，以降 低汽车可能存在的安全隐患。随着汽车产业复苏，我国汽车功能性保护套管市场整体稳中有升。2021-2024年我国汽车产量 由2625.70万辆增长至3128.20万辆，CAGR为6.0%。2021-2024年我国汽车功能性保护套管市场规模由49.62亿元增长至78.74亿 元，CAGR为16.6%。

新能源汽车功能性保护套管市场占比持续提升

从细分市场看，燃油汽车结构复杂、布局紧凑，具备发动机系统、底盘系统等多系统，需通过线束系统和流体管路进行连接 协同工作。但线束穿梭于整车各系统之间，易受到钣金件、金属零部件等的磨损伤害，以及发动机系统和进排气系统的高温 热伤害，可能致使汽车发生安全事故；流体管路也容被磨损或热伤害，进而导致汽车发动机、刹车、转向等系统功能失效。 因此，功能性保护套管在保障燃油汽车安全性中发挥重要作用。近年来，随着国内燃油汽车产量及销量呈现下降趋势，燃油 汽车功能性保护套管市场逐渐缩小。根据观研报告网，2021-2024年我国燃油汽车功能性保护套管市场规模由36.03亿元减少 至29.42亿元，占比由72.6%下降至37.4%。2021-2024年我国新能源汽车功能性保护套管市场规模由13.59亿元增长至49.32亿元 ，CAGR达53.7%，占比由27.4%提升至62.6%。

4. 聚焦新兴领域

公司产品主要应用于汽车、工程机械、轨道交通、通讯电子等领域

一种高分子改性保护材料的制成品，主要以聚酯（PET）、尼龙（PA）、聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）等树脂材料为基础， 辅以树脂材料配方设计，通过纺丝、编织、纺织、挤出、复合、定型等工艺加工成型，对线束系统、流体管路等零部件起安 全防护作用。根据产品生产工艺不同，功能性保护套管可分为纺织套管、编织套管、挤出套管和复合套管，产品应用于汽车 、工程机械、轨道交通、通讯电子等各大领域。

公司聚焦新兴行业

公司聚焦新兴行业。公司在功能性高分子材料保护套管领域的技术储备与场景化应用能力，能够契合低空经济、人形机器人 、飞行汽车等新兴产业的部分需求，如人形机器人方面，其内部线束保护是关键，需满足高精度、耐弯折等的需求，如为农 业无人机泵阀管路提供轻量化、抗农药侵蚀保护套，如为飞行汽车提供抗震耐磨解决方案等，目前相关产品处于早期沟通定 制方案、研发设计阶段，公司将聚焦相关行业标杆企业，深入研究其产品需求，积极探索公司产品的适配应用，拓宽产品应 用场景，为企业未来业绩增长奠定坚实基础。

机器人线束通常由导线、绝缘材料、保护层和连接器组成

机器人线束通常由导线、绝缘材料、保护层和连接器组成。机器人线束的设计和制造需要考虑到多个因素。首先，线束的长 度和形状需要根据机器人的结构和工作空间来确定。其次，线束的导线数量和截面积需要根据机器人的功率需求和信号传输 要求来确定。此外，线束的绝缘材料和保护层材料需要根据机器人的工作环境来选择，以确保线束的安全和可靠性。

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编辑：火腿肠