2025年天富龙研究报告：国内差别化和再生涤短龙头，产能扩张推动成长

一、公司所处行业概况

1.1 发行人的行业分类

公司主要从事差别化涤纶短纤维的研发、制造和销售业务，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）， 所属行业为“C28 化学纤维制造业”下的“C2822 涤纶纤维制造”。根据《战略性新兴产业分类（2018）》， 所属行业为“3.5.1.5 有机纤维制造”下的“2822 涤纶纤维制造”。

1.2 发行人所处行业的政策分析

1、行业管理体制

我国对涤纶纤维行业的监管，主要采用市场调节、政府宏观调控及行业自律相结合的方式进行管理。相关 的管理部门包括国家发改委、工信部和中国化学纤维工业协会，对再生有色涤纶短纤维的管理部门还包括中国 再生资源回收利用协会。 中国化学纤维工业协会的主要职责包括：制定行规行约，建立行业自律机制，维护行业整体利益；受政府 委托提出行业发展规划，产业发展政策和技术经济政策，制定和修订行业标准，推进行业标准贯彻实施，进行 技术成果鉴定和推广工作；研究国内外化纤行业现状及发展趋势；组织开展技术经济和市场信息交流，咨询及 发布。 中国再生资源回收利用协会的主要职责包括：向政府部门提出制定再生资源回收利用政策和法规等方面的 建议，组织制定、修订再生资源回收利用行业的协会标准，制定行业标准、承担重大科研课题、开展重大工程 和经济技术政策的前期调研论证；受政府有关部门委托，开展行业准入资格审查及各种研发、生产技术的咨询 活动等。

1.3 发行人与主要竞争者的比较及其在行业中的地位以及行业竞争格局分析

一、行业内的主要企业

涤纶短纤维行业根据各类产品的特性及生产技术特点，形成了普通纤维由大型石化企业规模化生产，差别 化纤维面向各细分领域差别化发展的行业格局。公司产品属于差别化涤纶短纤维，以再生有色涤纶短纤维和低 熔点短纤维为主。上述产品对于技术水平、经营管理、上下游联动等方面具有较高的要求，因此该细分领域内 的公司较少，主要包括：宁波大发、优彩资源、江南高纤、华西股份、四川汇维仕化纤有限公司、厦门翔鹭化 纤股份有限公司，其中优彩资源、江南高纤、华西股份为 A 股上市公司。

1、宁波大发化纤有限公司

宁波大发化纤有限公司成立于 1999 年，主要业务为再生涤纶短纤维、复合三维纤维和低熔点粘合纤维的生 产和销售，总产能 50.00 万吨/年。

2、优彩环保资源科技股份有限公司

优彩资源，深圳证券交易所主板上市公司，成立于 2003 年，主营业务为涤纶纤维及 其制品的生产和销售，主要产品包括再生有色涤纶短纤维、低熔点涤纶短纤维和涤纶非织造布。2023 年，优彩 资源再生有色涤纶短纤维产能为 16.50 万吨/年、低熔点涤纶短纤维产能为 22.00 万吨/年、低熔点涤纶长丝产能 为 2.13 万吨/年、非织造布产能为 1.88 万吨/年。

3、江苏江南高纤股份有限公司

江南高纤，上海证券交易所主板上市公司，成立于 1996 年，主要从事化学纤维制造、 化工贸易和租赁业务，主要产品包括涤纶毛条和复合涤纶短纤维。2024 年，江南高纤涤纶毛条产能为 4.20 万吨 /年、复合涤纶短纤维产能为 23.00 万吨/年。

4、江苏华西村股份有限公司

华西股份，深圳证券交易所主板上市公司，成立于 1991 年，于 2000 年开始进入化 纤业务领域，主要从事涤纶化纤的生产和销售，石化物流仓储服务。2023 年，华西股份涤纶短纤维产能为 40.00万吨/年。

5、四川汇维仕化纤有限公司

四川汇维仕化纤有限公司由韩国株式会社 HUVIS 和四川省聚酯股份有限公司于 2002 年合资成立，目前其 为韩国株式会社 HUVIS 全资控股，主要从事聚酯短纤维业务，其产品包括中空纤维、低熔点纤维、超细纤维等 差别化产品，总产能为 16.00 万吨/年。

6、厦门翔鹭化纤股份有限公司

厦门翔鹭化纤股份有限公司成立于 1989 年，为外商投资企业，其控股股东为翔鹭实业有限公司，主要生产 涤纶长丝和涤纶短纤维，总产能为 30.00 万吨/年，产品包括聚酯切片、涤纶加弹丝、涤纶预取向丝、涤纶短纤 维。

二、公司与同行业可比公司的对比情况

公司同行业可比公司的选取标准主要包括业务可比性、财务数据的可获取性。华西股份、江南高纤和优彩 资源主营业务均包含涤纶短纤维的生产和销售，与公司业务具有可比性，且均为 A 股上市公司，财务数据可获 取性较强。公司选取该等公司为同行业可比公司具备合理性。

作为我国涤纶短纤维领域的知名企业，公司在产能、产品质量和技术实力等方面都处于行业领先地位。公 司年产能为 61.24 万吨，依托柔性化生产线以及高性能产品的研发，形成了门类丰富的差别化复合纤维产品， 并且成为再生有色涤纶短纤维细分行业的领先企业，能够充分满足客户的定制化产品需求。近年来，公司业务 实力不断提升，行业地位持续巩固。根据中国化学纤维工业协会统计数据，2021-2023 年，公司汽车内饰用有色 涤纶短纤维和低熔点短纤维的销量在国内市场排名蝉联第一。 公司构建了再生有色涤纶短纤维和差别化复合纤维的协同发展、黑色再生涤纶短纤维大批量生产和多颜色 小批量定制化生产的业务布局。公司通过 ISO 9001 质量管理体系认证和 ISO14001 环境管理体系认证，并取得了 IATF 16949 认证。同时，公司“绿色”纤维生产取得行业协会及专业机构认证；公司生产管理能力获得多项 行业殊荣；公司具备雄厚的研发实力，参与多项行业标准的制定，多项产品均被评为高新技术产品。

1.4 发行人所处行业的发展前景分析

我国涤纶短纤维产量全球居前。作为涤纶的主要细分类别，涤纶短纤维是重要的纺织、无纺织等产品生产 的原材料，下游应用领域广泛。我国是全球涤纶短纤维的主要供应国，根据《中国化纤蓝皮书》，2022 年我国 涤纶短纤维产量占全球涤纶短纤维产量的比重达到 61.62%。近年来，我国涤纶短纤维产量呈现波动上涨走势， 2016 年国内涤纶短纤维产量为 914.89 万吨，到 2023 年达到 1,193.00 万吨。

作为全球主要的涤纶短纤维生产国家，我国的涤纶短纤维积极向海外出口，2016-2019 年出口量维持在 100.00 万吨左右，2020 年涤纶短纤维出口呈现一定程度的下滑。2021 年我国出口量恢复至 94.71 万吨，2023 年 出口量进一步恢复至 123.06 万吨。

差别化复合纤维产能持续增长。我国原生涤纶短纤维市场供给持续增加，常规原生短纤维，例如普通棉型、 毛型涤纶纤维等市场供给充足，产能集中度较高，主要用于服装面料等。差别化复合纤维应用领域广阔，并且 向高性能的方向发展，可广泛应用于家用纺织、汽车内饰、建筑工程、鞋服材料、健康护理、过滤材料等领域。 再生涤纶市场受政策及市场影响产量有所波动。在 2018 年之前，再生涤纶规模在社会环保意识增强和产业 政策支持等原因推动下，市场快速发展。2018 年，再生涤纶行业产量开始出现回调，2018、2019 年产量分别为 550 万吨、495 万吨。2020 年，受宏观经济下行影响，再生涤纶产量进一步下降至 429 万吨。由于终端市场需 求出现一定程度的恢复，下游应用领域逐步寻求循环利用的再生纤维替代原生纤维，2021 年以来再生涤纶的产 量有所回升，2021 年产量达到 517 万吨，2023 年产量为 565 万吨。

再生涤纶在生产过程中具有污染排放量少的优势，根据 SRI 公司数据，在美国聚酯行业中，从石油加工到 PET 聚酯，每生产 1 吨 PET 聚酯产生 1.871 吨二氧化碳，而回收利用 1 吨再生 PET 聚酯制造成涤纶，则可以避 免该部分二氧化碳的排放。我国是涤纶产品的产销大国，废弃涤纶制品的数量规模较大，可以为国内再生涤纶纤维生产提供充足的原材料。

下游需求市场分析

普通的棉型涤纶短纤维主要应用于纺纱、制线，具有大规模批量生产的特点。非织造布根据其具体应用领 域的不同而对涤纶短纤维的规格、功能性等方面具有多样的需求，因此，差别化涤纶短纤维围绕各细分领域的 定制化需求开展小批量生产。

一、汽车内饰行业对涤纶短纤维的需求。 汽车涤纶短纤维作为汽车内饰的主要材料之一，受汽车产业发展的影响较大。涤纶短纤维材料通过多层级 的汽车零部件供应商体系，进入整车厂。 作为国民经济的重要产业，我国汽车产业经过多年发展市场规模庞大。2012-2017 年，我国汽车产销量持续 增长，产量分别从 1,927 万辆增加到 2,902 万辆。2018-2020 年产销量出现下滑，但仍在 2,500 万辆以上。2021 年我国汽车市场产销量有所恢复，分别达到 2,608 万辆、2,628 万辆，2022 年我国汽车市场进一步恢复，产销量 分别达到 2,702 万辆、2,686 万辆，2023 年我国汽车产销量首次突破 3,000 万辆，2024 年保持 3,000 万辆以上规 模，连续多年稳居全球第一。总体而言，我国汽车产业的产销量仍处于高位运行状态。

汽车行业的发展带动对汽车内饰的大量需求。汽车内饰对于感官具有重要的影响，是除性能、功能和舒适 程度之外影响消费者购车选择的重要因素。汽车的性能、功能具有相应客观检测标准，而涉及颜色、材质、装 饰级别的内饰风格主观性更强、可定制程度较高，汽车厂商通过不同的内饰风格满足消费者的多样化需求。由 于颜色、材质、装饰级别的组合具有复杂性，颜色件数据发布是整车厂开发至关重要的一环。内饰主色调代表 某一车型整体内饰主体和风格，通常地毯、座椅面套及仪表盘等总成件外观颜色和相应的内饰主色调总体上需 保持一致。因此汽车内饰选用的纤维材料需要准确符合颜色要求，以及相同车型持续生产过程中不同批次下的 纤维材料颜色保持稳定。在消费市场以及汽车工业注重通过内饰颜色搭配实现差异化和体现情绪感受表达的趋势下，内饰件颜色种类越来越多、新颜色开发效率要求越来越高，整车厂及各级供应商对纤维材料的高效开发 以及颜色稳定供应的需求尤为凸显。 在消费升级趋势下，消费者健康环保意识不断提升，对内饰材料在 VOCs 释放浓度、再生可循环等方面的 要求持续提高。 为了推动汽车消费，国家积极出台政策促进汽车市场消费，2022 年 4 月，国务院办公厅发布《关于进一步 释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，提出鼓励稳定增加汽车等大宗消费，各地区不得新增汽车限购措施， 已实施限购的地区逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制，鼓励除个别超大城市外的限购地区实 施城区、郊区指标差异化政策，因地制宜逐步取消汽车限购。国家政策的出台为稳定和扩大汽车消费提供了支 持。 未来，随着汽车产业的回暖，以及汽车厂商对内饰材料要求的提升，在满足基础需求的基础上，质量稳定、 绿色环保、功能性优异的涤纶短纤维将获得巨大的市场机遇。

二、家用纺织行业对涤纶短纤维的需求

公司的再生有色涤纶短纤维和低熔点短纤维可广泛应用于家用纺织领域。作为与消费者生活密切相关的行 业，家用纺织行业相关产品较为广泛，包括床垫、床上用品、毛巾、布艺和地毯等，在家居环境营造中发挥重 要作用。庞大的人口规模及居家需求，为家用纺织品提供了坚实的市场基础。同时，我国也是家用纺织品的重 要出口国，为全球市场提供丰富的家纺产品。 近年来，受国内外宏观经济形势影响，纺织品国内外市场需求整体存在波动。2020 年以来国内纺织业营业 收入持续恢复，由 2020 年度的 22,778.40 亿元增长至 2022 年度的 26,157.60 亿元，增幅为 14.84%。2024 年国内 纺织业营业收入逐步回升。

随着我国居民人均可支配收入的持续增长，消费者家居消费理念也在发生变化，对居家环境舒适性的要求 提高，更加重视家用纺织品的品质，并提升消费频次。在国外市场，由于经济状况的改善，消费者的消费意愿 和能力有所提高，预计对中国家用纺织品的需求将逐步回升。家用纺织品市场在未来的复苏增长，将继续拉动 对涤纶短纤维的市场需求。

三、建筑工程行业对涤纶短纤维的需求

公司的再生有色涤纶短纤维和低熔点短纤维分别作为吸音板、装饰板的面层材料和粘合材料，应用于建筑 工程行业，实现隔音、美观装饰、阻燃、防潮、防水等功能。随着科技进步、工业发展以及交通工具的广泛使 用，噪声污染的问题日趋严重，噪声污染的治理带动了声学材料制造业的发展。同时，由于人们对生活质量和 工作效率的要求不断提高，歌剧院、电影院、录音室、电视台、会议厅、体育馆、酒店、住宅、多功能厅、家 庭影剧院等对声学要求较高的场所不断增加，进而持续推动纤维类吸声材料制造业的发展。 根据 Business Research Insights 统计，2022 年全球吸声材料的市场规模为 66.42 亿美元，预计在 2028 年增 长至 85.33 亿美元，复合增长率为 3.6%。

以吸音板产品为例，根据智研瞻产业研究院统计，2017 年中国吸音板行业市场规模 58.3 亿元，2022 年中 国吸音板行业市场规模 72.9 亿元。预测 2029 年中国吸音板行业市场规模将达到 135.8 亿元，市场空间广阔。

四、鞋服行业对涤纶短纤维的需求

公司的再生有色涤纶短纤维和低熔点短纤维可用于制造服装面料或作为粘合材料，应用于鞋服行业。此外， 公司的热熔长丝作为鞋服材料可提升制品的手感、强度，具有易打理、挺括有型等特点。 近年来，我国居民人均衣着消费支出呈增长趋势，从 2015 年的 1,164 元持续增长至 2019 年 1,338 元。2020 年，居民人均衣着消费支出下滑至 1,238 元；2021 年，居民人均衣着消费支出回升至 1,419 元。2022 年，居民人均衣着消费支出小幅下滑至 1,365 元。2024 年，居民人均衣着消费支出上升至 1,521 元。鞋服作为居民“衣 食住行”的重要部分，属于必需消费品，随着我国宏观经济的持续向好，鞋服等衣着消费预计将逐渐恢复。同 时，我国规模庞大的衣着消费市场，也为涤纶短纤维等衣着产品的原材料提供了坚实的市场基础。

在消费升级、环保理念提升的背景下，消费者需求更加个性化、美观化、差异化的鞋服类商品，这将对衣 着产品的用料、款式、颜色、绿色环保等方面提出新的要求，从而带动质量稳定、颜色均匀、健康环保涤纶短 纤维的市场需求。

五、健康护理行业对涤纶短纤维的需求

公司的聚烯烃复合短纤维具有柔软、亲肤、亲水的特性，可广泛应用于健康护理行业。健康护理行业以吸 收性卫生用品为主要消费品，主要细分领域包括女性卫生用品、婴儿卫生用品和成人失禁用品，2022 年女性卫 生用品、婴儿卫生用品和成人失禁用品的占比分别为 53.00%、36.00%和 11.00%。

我国吸收性卫生用品的类别不断丰富、使用领域逐步拓展、普及程度持续提升，已成为与消费者生活密切 相关的重要行业，吸收性卫生用品行业市场规模也呈持续增长的发展趋势。 我国女性卫生用品市场的发展已经较为成熟，女性消费者对卫生巾等女性卫生用品的使用习惯已被充分培 养，未来，女性卫生用品将逐步向高端化和差异化发展，根据研究报告，到 2024 年其市场零售规模将有望达到 1,087 亿元。 我国婴儿卫生用品市场处于快速发展期。与发达国家相比，我国婴儿卫生用品的市场渗透率偏低，存在进 一步提升的空间。此外，我国居民消费、育儿观念的转变，将推动婴儿纸尿裤类产品人均消费量的提高。根据 研究报告，2025 年我国婴儿卫生用品市场规模有望达到 1,050.02 亿元。 在成人失禁用品细分市场，我国还处在起步阶段。据国家统计局数据，2016-2020 年，65 岁及以上人口数 量从 15,037 万人增加至 19,059.01 万人。另外，国家统计局数据，我国人口的平均预期寿命不断提升，从 2005 年的 72.95 岁提高至 2020 年的 77.93 岁。我国老年人口数量及人口平均寿命的增加，将促进我国成人失禁用品 市场的发展。根据行业研究，2025 年我国成人失禁用品市场规模有望达到 129.64 亿元，对原材料涤纶短纤维的 需求也会相应增加。

1.5 涤纶短纤维行业发展特点及趋势

（1）精细化管理、定制化生产为行业内竞争的核心

相比于下游服装、纺织等生产企业，涤纶纤维的成本结构中，人工成本占比较低，对涤纶纤维行业利润率 影响较小。行业内企业之间竞争的核心在于生产规模附带的原材料成本优势和设备使用效率优势、研发能力带 来的差别化定制优势、生产管理能力带来的产品质量优势，同时，行业内的口碑和品牌带来的客户粘性也至关 重要。

（2）提升产品科技含量，产业链向高端化发展

差别化涤纶短纤维是指通过化学或物理改性制取，在技术或性能方面实现较大创新或具有某种特性，与普 通纤维存在差别的纤维新品种，具有较高附加值，发展潜力大。因此，开发差别化涤纶短纤维能够大力推进企 业的技术进步，增加企业的经济效益。 当前世界发达国家差别化涤纶短纤维的生产能力已占总产能的 60%以上，而我国仅占 40%左右，仍有较大 提升空间。随着更高性能、更健康环保的纤维需求不断涌现，国内涤纶短纤维生产企业需要持续努力，不断开 发出适应市场需求的差别化涤纶短纤维，提升产品的市场竞争力。 目前国内高端涤纶短纤维与国外在技术方面还存在差距，导致部分高端产品仍依赖进口，例如高端卫生材 料所需短纤维。《纺织行业“十四五”科技发展指导意见》明确要求推进安全防护和生物医用纺织品产业链高 端化发展，并通过深入实施增品种、提品质、创品牌的“三品”战略，不断提高个性化、时尚化、品质化纺织 消费品的供给质量和效率，打造具有国际竞争优势的高品质与功能性纺织消费品产业链。预计到 2025 年，国内 高性能工业用纺织品将基本满足下游高端应用需求。

（3）低熔点短纤维持续替代化学胶粘剂，满足安全健康及绿色制造要求

低熔点短纤维是以低熔点聚酯和常规聚酯为原料，通过熔融复合纺丝形成皮芯结构的复合纤维。低熔点聚 酯和常规聚酯具有良好相容性，在较低加热温度条件下皮层能熔化而芯层仍保持物理结构，具有热熔粘合温度 低、粘合迅速、剥离强度高的特点，冷却后产生良好粘连作用。 传统化学胶粘剂含有致癌和促癌作用的甲醛，可引起眼、呼吸系统等方面的疾病，甚至引起新生儿染色体 异常、白血病及智力下降，对消费者生命安全和健康构成严重威胁。随着消费者消费理念的改变，市场对产品 安全性的诉求愈发强烈。政府部门也不断通过出台相关政策推动与规范绿色胶粘剂的应用，例如工信部等部门 制定的《重点行业挥发性有机物削减行动计划》，要求加快推广水基型、热熔型、无溶剂型等绿色胶粘剂产品。 低熔点短纤维是无毒无害的绿色环保产品，因此成为传统化学胶粘剂的替代产品。 目前，低熔点短纤维被广泛应用于家用纺织、汽车内饰、建筑工程、鞋服材料、健康护理、过滤材料等与 人们生活密切相关的领域，依托其粘结性能良好和绿色环保、安全性高、可回收的特点，可代替大部分无纺制 品中的化学胶粘剂。另外，在织物织造过程中，适当加入低熔点短纤维可以最大程度地降低水耗和环境污染， 符合绿色制造的要求。

（4）发展再生涤纶纤维是行业践行循环经济和低碳经济的重要途径

随着全球资源短缺和环保问题的日益严峻，发展循环经济和低碳经济的任务也日趋紧迫，涤纶纤维及下游 行业积极响应资源循环利用，大力推进再生纤维发展，国际知名品牌陆续要求使用 100.00%取得 GRS 认证的再 生涤纶纤维。 我国是涤纶纤维及制品的生产和消费大国，废旧涤纶纺织品数量巨大，为再生涤纶纤维生产提供了良好的 原料基础。发展再生涤纶纤维能够实现资源节约和环境保护的双重价值，有力推动循环经济发展，减少碳排放。 作为石油化工产业的下游产业，原生涤纶纤维的生产需要消耗大量的化工材料，石油冶炼过程中也将产生 大量的碳排放。再生涤纶纤维使用废旧纺织品、废旧瓶片及塑料等为原料进行生产，其碳足迹将远低于使用原 生 PET 生产。根据《化纤蓝皮书》，以物理法生产的再生涤纶的碳足迹仅为原生涤纶的 20%-30%。因此，发展 再生涤纶纤维能够推动行业践行低碳经济，有利于助力“碳达峰”、“碳中和”国家战略的实现。

1.6 行业进入壁垒

1、技术壁垒

相较于常规涤纶短纤维，再生有色涤纶短纤维、差别化复合纤维的技术要求相对更高。随着市场应用领域 深化和下游客户要求提升，涤纶短纤维在 VOCs 排放、卷曲性能、上油率、收缩性、稳定性等方面面临更高要 求。涤纶短纤维企业需要持续开展新产品研发、配方完善、工艺优化、设备改善等工作，提升技术水平。技术 水平的提升需经过长时间的沉淀，因此，行业的新进入者面临较高的技术壁垒。

2、人才壁垒

涤纶短纤维的研究和生产涉及物理、化学、机械设备等多学科知识和技能，对人才储备的要求较高。在研 发和工艺改进过程中，一方面，企业必须具备技术能力较强的研发人员才能开发新配方和新产品；另一方面， 员工需要对原料性质有深入的理解，否则难以开展后续工艺改进工作。在生产过程中，需要熟练的技术操作人员对设备进行精确调整和操作，才能保证工艺的稳定性，生产出合格的产品。 再生有色涤纶短纤维颜色的准确、稳定是市场竞争的核心，需要配色技术人员有扎实的配色技术和丰富的 配色经验，充分利用各类泡料原有颜色和色料进行配比。

3、客户壁垒

涤纶纤维往往是下游产品的主要原材料，涤纶行业企业与下游客户保持密切的合作关系。因涤纶纤维的质 量稳定性将显著影响下游客户的产品，尤其是汽车产业链客户，通过严格筛选选定供应商后，基于行业惯例不 轻易调整。功能性、差异化的涤纶纤维产品均需根据下游客户需求开展研发，为保证涤纶纤维与下游产品相匹 配，部分下游客户需要与涤纶纤维制造企业共同开发。涤纶纤维企业的口碑及客户粘性为其持续发展的基础。 因此，行业新进入者将面临获取客户的壁垒。

4、资质壁垒

部分涤纶纤维下游企业对于材料供应商有严格的资质要求，其中，汽车产业链中的上游供应商须通过 IATF 16949 认证，下游纺织相关终端制造企业要求再生涤纶纤维制造企业需通过 GRS 认证。上述资质认证，对于公 司管理能力、产品质量、生产环境、制造工艺等方面均制定了严格的标准。因此，行业新进入者较难在短时间 内取得相应专业资质认证。

5、规模壁垒

根据涤纶纤维企业的成本结构，材料成本及设备投入为主要成本，行业内的竞争核心为生产规模形成的原 材料成本优势和设备使用效率优势、生产管理能力形成的产品质量优势。为了调整和优化产业结构，推进行业 的健康有序发展，国家发改委修订发布了《产业结构调整指导目录（2024 年本）》，对聚酯纤维行业企业的新 增产能投资规模作出限定，并对落后产能进行淘汰。 基于行业竞争核心以及投资规模的产业政策限制，新进入者须具备较强的资源以支撑大规模的投资和生产， 这对于实力较弱、经营能力有限的企业而言构成了规模壁垒。

6、资金壁垒

涤纶短纤维行业对企业资金规模有较高的要求。首先，建设涤纶短纤维生产基地需要购置较大面积的土地、 购买专业生产机械设备和建设专门产品生产线，前期投入资金需求较大。其次，随着用户对产品品质及性能要 求的提升，涤纶短纤维制造企业必须在技术研发领域持续投入资金，以针对客户需求变化开展研发，并且须针 对下游行业需求发展趋势提前布局研发。因此，新进入涤纶短纤维行业的企业必须具备较强的资金实力，从而 构成了进入行业的资金壁垒。

二、公司经营状况及发展前景

2.1 发行人商业模式分析

1、采购模式

公司结合生产计划与实际需求确定采购原材料的类别及数量，设立供应部负责供应商的选择、采购谈判、 采购计划的制定和实施等，建立了一套涵盖供应商管理、采购计划管理、采购方式与价格管理、采购合同与订 单管理、采购验收管理、退换货管理、采购入账管理及采购付款管理的内部制度体系，规范物料请购、审核、 采购标准化和规范化，确保生产经营顺利进行。 在供应商管理方面，制度体系包括供应商新增、供应商评估，挑选出合格供应商，纳入客商管理模块；定 期筛选评定优质供应商，调整剔除不合格供应商。在原料价格方面，公司根据原料市场询价，编制价格表作为 采购参考，入库前由品管部对材料各项指标进行检测。再生有色涤纶短纤维所用原料为废弃 PET 聚酯，以泡料 为主，根据主要性能指标和颜色，公司将泡料归为不同类别。通过模拟生产的方式，品管部检测每批泡料的性 能指标判定质量等级，以最终确定价格，主要检测指标包括颜色、烤片光滑度、截面形态、拉丝成型、特性粘 度、色差率、色迁移、颗粒情况、含水率等。

2、生产模式

由于产品类别丰富，下游客户需求灵活多样，为了快速响应客户需求，公司采取以订单式生产为主，并根 据客户的历史使用量配备适当库存的生产模式。 公司生产部门根据销售订单，制定生产计划，并下发配料单，交由车间进行排产。公司制定了生产管理制 度对生产过程进行严格管控，设置固定时间对生产线上的产品取样，检测颜色等性能，及时对投料比例和设备 参数进行动态调整，实现安全生产和成本控制。 在产品质量控制方面，公司遵守 ISO 9001 质量管理体系和 IATF 16949 质量管理体系，建立原料管控、配 料打样、颜色跟踪、含油监测、半成品检测、成品检测、气味检测、VOCs 检测、物性指标监测等关键质量控 制程序，由品管部负责实施 24 小时巡检。

3、销售模式

公司采取直销的业务模式，下游主要为生产型客户、部分贸易型客户。公司客户涉及汽车内饰、家用纺织、 铺地材料、建筑工程、鞋服材料、健康护理、过滤材料等领域，主要分布在国内市场，少量向境外销售。2022-2024 年，公司境外销售收入占主营业务收入的比例为 2.83%-7.00%。 公司坚持以市场为导向、以客户为中心的经营理念，精准把握客户需求并快速响应。因不同客户对产品的 颜色、功能性有差异化需求，并且同一客户的需求也根据终端产品的不同而存在变化，公司与客户深度融合， 协同客户针对产品、功能进行开发，实行产品及服务的定制化。

2.2 发行人经营状况分析

公司持续盈利能力较强，2022-2024 年，营收、利润稳健增长。

2.3 发行人盈利能力及财务状况分析

2022-2024 年，公司差别化复合纤维毛利率分别为 7.23%、12.95%和 9.64%，毛利率存在波动，主要原因为 低熔点短纤维毛利率有所波动。再生有色涤纶短纤维毛利率分别为 36.15%、31.86%和 30.39%，整体保持较高 水平，主要原因如下：首先，公司专注于定制化产品，具备与客户协同开发的能力，可满足客户的特定需求， 且产品质量稳定，在市场具备较强议价能力；其次，公司依托技术优势、行业经验和精细化管理，能有效控制 产品成本。 低熔点短纤维方面，公司低熔点短纤维毛利率分别为 6.80%、13.92%和 9.91%。2023 年，低熔点短纤维毛 利率上升主要原因为主要原材料采购价格及自产蒸汽成本下降使得单位成本下降，同时，公司优化调整产品结 构，改性低熔点短纤维销售占比有所提高，因该类产品使用部分再生 PET 作为原料，可有效降低材料成本。2024 年，低熔点短纤维毛利率下降 4.01 个百分点，主要由于低熔点短纤维销售价格与原油价格相关性较强，2024 年 原油价格相对于 2023 年整体有所降低，带动低熔点短纤维价格下降。同时，2024 年公司“珠海项目”部分产 线转固投产后新增折旧较多以及工人工资上涨，制造成本增加。 再生有色涤纶短纤维方面，整体毛利率下降，再生有色涤纶短纤维单位成本中，直接材料单位成本占比约 60%。再生有色涤纶短纤维的原材料为再生 PET 原料，包括泡料和再生瓶片等。2023 年，直接材料单位成本较 2022 年上涨 15.76%，主要原因为再生 PET 原料采购价格较 2022 年上涨 27.24%。2024 年，公司直接材料单位 成本较 2023 年上涨 9.39%，主要原因为再生 PET 原料采购价格较 2023 年上涨 13.72%。2022-2024 年单位成本、 销售价格均同步上涨，单吨毛利小幅下滑，整体毛利率有所下滑。

2022-2024 年，公司期间费用分别为 16,400.63 万元、19,628.23 万元和 22,262.74 万元，占营业收入比重分 别为 6.37%、5.88%和 5.80%，整体占比较低。

2.4 发行人发展前景分析

1、再生有色涤纶短纤维

公司深耕再生有色涤纶短纤维领域多年，向市场持续推出差别化、兼具美观和环保健康的产品。再生有色 涤纶短纤维对废弃 PET 聚酯进行循环利用，有助于解决废弃 PET 聚酯带来的环境污染问题，减少对石化资源的 消耗。常规纤维织成布后需要通过印染厂高温高压染色、上色后才能制成面料所需的颜色，而再生有色涤纶短 纤维通过运用废弃 PET 聚酯本来的颜色及在生产过程中加入色母粒进行调色，可直接生产出符合要求的颜色， 用于下游生产非织造布或纱厂进行纺纱织布，无需再进行染色加工。该产品具有加工成本低、环境污染小、低 碳排放、产品附加值高等特点，符合纺织化纤行业鼓励发展的新型工艺路线，具有广阔的发展空间。 公司产品覆盖潘通色卡中所有色号，能够实现相互配套、功能互补，满足客户的一站式采购需求。目前， 公司与全资子公司威英化纤、天富龙科技均生产再生有色涤纶短纤维，三家公司产品定位有所差异，其中：公 司主要面向汽车内饰领域的产品需求；威英化纤主要面向下游行业对外观颜色具有多元化、差异化的需求，并 且自身具备生产色母粒的能力；天富龙科技主要面向对黑色外观或功能性内层产品的需求。上述生产布局能够 满足客户多颜色、小品种的需求。 公司坚持差异化的发展战略，满足客户需求和提高自主创新能力同步推进。再生有色涤纶短纤维以客户定 制为主，基于客户对于产品颜色和特殊功能等需求，公司通过物料分析、样品小试、样品中试实现定制产品开 发。并且，公司与下游客户保持了长期战略合作，能够协同客户完成新产品开发，以更快的速度和更高的效率 响应客户对于新产品的需求。

2、差别化复合纤维

公司于 2015 年进入差别化复合纤维领域，以差异化、健康化、功能性为主导方向，持续开发新产品、丰富 产品结构，以满足市场对涤纶纤维绿色环保、安全健康、高性能、舒适性等多样化的需求。 相对于再生有色涤纶短纤维而言，差别化复合纤维由 PTA、IPA 和 MEG 等原料缩聚纺丝而成。公司差别 化复合纤维产品分为低熔点短纤维、聚烯烃复合短纤维、热熔长丝和中空聚酯短纤维四大类，主要应用于家用 纺织、汽车内饰、建筑工程、鞋服材料、健康护理、过滤材料等领域。 公司以市场需求为导向，深入调研未来产品发展趋势，前瞻性地开发代表未来市场需求的新产品。基于上 述发展策略，公司构建了具有梯度的产品储备布局，为公司的持续创新及盈利奠定了基础。公司已经形成 180℃ 低熔点短纤维和高弹性低熔点短纤维的完整工艺包，200℃低熔点短纤维和高玻璃化温度低熔点短纤维的配方及 工艺完成中试，逐步建立 110-200℃低熔点短纤维系列产品，满足不同领域熔融粘合需求。并且，公司持续调研 生物基粘合纤维等代表未来发展趋势的产品。此外，公司在已有产品批量生产贡献利润的基础上，积极推广新 型功能性低熔点短纤维，常温过滤低熔点短纤维已经量产并且规模持续增长，弹性低熔点短纤维和阻燃低熔点 短纤维在逐步推向市场。 在满足客户功能性需求外，差别化复合纤维分散性良好、外观形态均匀等特性赢得了客户对产品质量的肯 定；甲醛含量低于 2μg/m³、乙醛低于 20μg/m³等环保特性，拓宽了公司产品在健康环保领域的发展前景。

2.5 公司主营业务分析

公司主营业务收入主要来自差别化复合纤维和再生有色涤纶短纤维。2022-2024 年，公司再生有色涤纶短纤维销售收入保持稳定增长，同时随着“珠海项目”逐步投产，差别化复合纤维产能提升，公司差别化复合纤维 销售收入增长。2022-2024 年，公司其他收入主要为膜级聚酯切片销售收入。2023 年公司膜级聚酯切片收入增 加主要由于公司推出膜级聚酯切片产品，开拓聚酯新材料市场。2024 年公司膜级聚酯切片收入减少主要由于与 客户商务谈判未达成一致以及受光伏行业影响，客户减少聚酯切片采购。

公司差别化复合纤维毛利占比分别为 22.85%、39.79%和 39.81%，再生有色涤纶短纤维毛利占比分别为 76.77%、58.45%和 59.32%，低熔点短纤维和再生有色涤纶短纤维为公司核心产品，两者合计对毛利的贡献超 95.00%。 公司加大了新产品开发力度，持续优化产品结构，提高公司持续盈利能力。2022-2024 年，公司主营业务毛 利持续增长。

2.6 公司治理分析

公司自整体变更设立股份公司以来，根据《公司法》《证券法》《上市公司章程指引》等法律、法规和规范性文件的要求，制定了《公司章程》，逐步建立健全了《股东会议事规则》《董事会议事规则》《监事会议 事规则》《独立董事议事规则》《总经理工作细则》《董事会秘书工作细则》《对外担保决策制度》《对外投 资管理制度》《关联交易决策制度》《信息披露事务管理制度》《投资者关系管理制度》《募集资金管理制度》 等制度。公司已经逐步健全了符合上市公司要求的、能够保证中小股东充分行使权利的公司治理结构。

2.7 公司经营战略分析

公司确定了“一核三高三化”规划：以差别化涤纶短纤维业务为核心，继续做强、做优、做大主业；以“创 新引领高质量发展、企业价值高品质提升、生产经营高效率增长”为目标，构建“制造数字化、产销全球化、 发展绿色化”的新发展格局。

（一）业务扩张规划

公司未来将重点扩大聚烯烃复合短纤维、高弹力复合涤纶短纤维等差别化新产品的生产规模，以满足市场 对高端、环保、功能性产品的需求，为公司提供新的增长点。 此外，公司拟在珠海市建设包括聚合车间、纺丝车间、仓库等生产用房及相关配套设施，引进熔体输送系 统、酯化装置、预缩聚装置、终缩聚装置等先进设备以及工业云平台等智能化数字化管理系统，搭建自动化的 生产线，提升低熔点短纤维等优势品种的产能，丰富公司产品结构，提高公司整体能力，保证业务的持续增长。 在全球绿色低碳理念及再生资源产业快速发展的背景下，公司的再生纤维产品不仅实现了废弃物资利用， 而且能够减少石油等化石资源的消耗，减少碳排放，与国际市场对于环保、再生材料的需求相契合。为进一步 开拓国际市场，提升中国纤维材料在国际市场的竞争力，促进产业转型升级，实现新的增长，公司加快推进海 外布局，先期拟在泰国及越南投资约 5.52 亿元建设生产基地，以高性能、功能性的新型涤纶短纤维为主要产品。 依托东南亚生产基地的区位优势，公司可快速响应国际客户定制化需求，致力于成为具有国际化视野、全球化 布局的行业领先公司。

（二）技术研发规划

公司未来将继续加大技术开发和自主创新力度，建设研发中心，购置先进研发设备，引进优秀技术人才， 打造“科技、环保材料合成技术平台”、“差别化、多功能纤维制造强化技术平台”、“再生资源利用技术平 台”、“分析测试技术平台”、“信息收集、技术交易与人才培训平台”、“数字化制造中心”、“新材料研 发平台”七大平台，积极跟踪行业研发动态，持续提升公司技术竞争力。 研发中心将围绕化学法再生聚酯工业化生产、废旧纺织品再生技术开发、再生涤纶短纤维绿色化生产、再 生涤纶短纤维（功能型）新产品开发四大方向，构建行业技术前沿。 再生有色涤纶短纤维为聚酯循环利用的主要载体，公司通过技术探索，促进其技术从物理法向化学法升级 演进。物理法再生纤维因分子链断裂需降等使用，而再生聚酯化学法可将废旧聚酯还原为单体 BHET，经重新 聚合制备的再生聚酯，其分子量分布、热稳定性等指标达到原生聚酯水平，满足高端功能性面料等领域应用需 求。再生聚酯化学法可以实现聚酯材料多次闭环再生，较传统物理法大幅提升产品附加值，可减少石油资源消 耗、降低碳排放，推动涤纶纤维产业链从"石油基"向"循环基"转型。

（三）市场开发规划

经过多年发展，公司已经在国内外建立了良好的口碑，产品遍布全国各地，客户认可度不断提高。公司未 来将依托现有国内生产制造基地辐射周边区域市场，强化属地服务能力，持续提升客户满意度，不断扩大品牌 影响力。同时公司新建珠海生产基地，积极开发广东市场和东南亚等海外市场。公司将通过配置专业化营销人 员，牢牢把握新市场发展机遇，实施品牌向上、客户向上的营销方向，加大市场开发力度，增加利润增长点。

（四）人才发展规划

公司将健全人力资源管理体系，制定科学的人力资源开发计划，完善培训、薪酬、绩效和激励机制，在珠 三角、长三角等地区实施外部人才引进战略，构建高素质的人才队伍，最大限度地发挥人力资源的潜力，为公 司的可持续发展提供人才保障。 公司上市后，一方面，企业品牌知名度提高有利于企业吸引更多高端人才；另一方面，可以通过各种类型 的激励工具（例如股票期权、限制性股票等）和适当的条款设计来稳定现有核心骨干、吸引全国各地的优秀人 才。

（五）管理体系规划

完善的管理体系流程，是企业在日趋激烈的市场竞争中生存发展的关键因素。为此，公司针对管理体系建 设进行了以下规划：

1、完善财务核算及财务管理体系

公司坚持稳健的经营理念，合理统筹各项资金需求，现金管理良好。在各发展阶段，公司采取与之相匹配 的融资方式，控制债务规模，持续夯实财务安全边际，保障企业财务健康，提升经营韧性，实现行稳致远，为 股东创造长期稳健回报。公司通过健康的负债水平构筑抗风险壁垒，以支撑创新研发与市场拓展。 公司将进一步加强财务核算工作，提高会计信息质量，完善会计核算、预算、成本控制、审计内控等各项 制度，充分发挥财务核算在预测、决策、计划、控制、考核等工作中的作用，控制好企业的成本、现金流、利 润率等财务指标，为企业决策奠定良好基础。

2、建立有效的内控及风险防范制度

内控制度建设不仅是上市公司监管规范的需要，更是企业长远稳健发展的关键。未来公司将进一步完善内 部审计和风险控制制度，规范经营行为，强化合同意识，完善内部合同管理体系，按照分级分类的原则，对公 司内部各类经济合同实行集中管理，从而形成一套规避经营风险的机制，提高公司经营管理水平。

2.8 公司研发技术分析

公司在差别化涤纶短纤维的材料开发及改进、配方优化开发、生产工艺升级及优化、生产过程质量管控、 纺丝组件开发、设备自动化改造等方面持续研发，已经构建了自主独立的技术体系，形成了具有竞争优势的核 心技术。

关于再生有色涤纶短纤维，公司掌握了色母粒研制、原液着色、双螺杆熔融纺丝、聚合增粘的核心技术； 关于差别化复合纤维，公司掌握了聚酯配方及纺丝加工的核心技术。公司核心技术涉及基础配方、纺丝工艺、 设备组件等多个层次，公司采取技术严格保密、部分具体环节申请专利的形式保护核心技术。

1、自主创新机制

公司一直以科技创新为发展路径，始终注重研发投入，形成了集材料研究、产品开发、工艺设计、设备改 进、颜色丰富于一体的研发创新体系。公司不断改善技术环境和科研条件，提升自身研究能力，先后通过江苏 省工程技术研究中心和江苏省企业技术中心认定，公司被认定为高新技术企业，富威尔被评为国家级专精特新 “小巨人企业”，被中国化学纤维工业协会评为科技创新先进单位。天富龙集团被评为江苏省专精特新中小企 业。天富龙科技的再生有色涤纶短纤维被评选为江苏省专精特新产品。

2、创新人才团队的建设机制

公司重视技术研发团队建设，打造了一支经验丰富的专业研发队伍。公司研发团队核心人员均具有丰富的 技术研发实践经验，且已在公司工作多年，形成了稳定的技术人力资源体系。同时，为了进一步提高研发团队 的创新活力，公司积极探索建立技术人员激励和培训机制，制定了有效的技术人才奖励制度，充分调动研发技 术人员的积极性。

三、发行人募集资金投资项目分析

3.1 募集资金运用概况

经公司 2022 年第一次临时股东大会审议通过，公司本次拟公开发行人民币普通股不超过 12,000.00 万股， 本次首次公开发行股票所募集资金扣除发行费用后的净额全部用于主营业务相关项目。公司第一届董事会第十 三次会议审议通过，决定取消“补充流动资金”项目。

公司将本着统筹安排的原则，结合募集资金到位时间以及项目进展情况进行募集资金投资项目建设。募集 资金到位后，若募集资金数额（扣除发行费用后）不足以满足以上项目的投资需要，不足部分公司将通过银行 贷款或自筹资金等方式解决。在本次公开发行股票募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际需要以自筹 资金先行投入，并在募集资金到位之后按照相关法规规定的程序予以置换。若本次实际募集资金净额超过上述 项目的投资需要，则多余资金将依照中国证监会及上海证券交易所的有关规定在履行必要程序后使用。

3.2 募集资金投资项目分析

（一）年产 17 万吨低熔点聚酯纤维、1 万吨高弹力低熔点纤维项目

1、项目概况

本项目将在珠海建设生产用房及相关配套设施，包括新建聚酯楼、纺丝车间、仓库等基础设施，引进先进 的熔体输送系统、酯化装置、预缩聚装置、终缩聚装置等设备以及工业云平台等智能化数字化管理系统，搭建 自动化程度较高的生产线，提升改性低熔点短纤维等优势品种的产能，丰富公司产品结构，提高公司整体供货 能力，保证业务的持续增长和公司的快速发展。

2、项目与公司主要业务、核心技术关系

本次募集资金投资项目围绕公司的主营业务开展，建设珠海生产基地，丰富公司差别化复合纤维系列产品 结构，解决公司当前产品结构与客户差别化复合纤维需求不匹配的问题，项目所涉产品与公司主营业务保持一 致，所依托的技术系公司已有的生产工艺和核心技术。因此，本项目的建设与主营业务、核心技术具有紧密的关联度。

3、项目建设的必要性

（1）丰富产品结构，满足产业转型升级需要

随着涤纶短纤维行业下游应用领域对原材料功能、安全、环保等方面的要求不断提高，行业竞争形势正在 从广大中小企业的低价竞争转变为主要公司之间综合实力的较量。公司作为行业内规模体量靠前的企业，亟需 通过丰富产品结构、提升产品质量、满足客户多样化需求等方式巩固现有行业地位，以期获取更大的产品定价 权和市场话语权。 公司在差别化涤纶短纤维的材料开发及改进、配方优化开发、生产工艺升级及优化、生产过程质量管控、 纺丝组件开发、设备自动化改造等方面均形成自主核心技术，覆盖差别化复合纤维和再生有色涤纶短纤维产品 领域，差别化复合纤维根据产品特性可进一步分为低熔点短纤维、聚烯烃复合短纤维、热熔长丝和中空聚酯短 纤维等。2022-2024 年，受宏观经济波动的影响，公司的产销量有所波动，但随着纤维产品功能日益多样化及应 用领域的拓展，下游市场需求向差异化、高端化转变，公司现有产品结构难以满足市场需求，需进一步提升产 品的差别化、功能性水平，实现纤维产品高品质、高效低成本化生产。项目的实施将有效提升公司差别化复合 纤维系列产品的产能，丰富公司产品结构，提高公司整体供货能力，保证业务的持续发展。

（2）立足珠海区位优势，提升广东及海外市场份额

涤纶短纤维主要应用于汽车内饰、服饰家居等诸多领域，当前国内汽车内饰、服饰家居产业集群主要分布 在珠三角、长三角、环渤海地区，公司现有生产基地均位于长三角区域，受制于较高的运输成本和较长的运输 时间，对珠三角和环渤海地区辐射作用较为有限。此外，公司有一定比例的原材料来源于广东等华南地区，原 料及成品的长途运输加大了公司的采购及销售成本。 2022 年，我国涤纶短纤维出口量占总产量的比例为 9.53%，主要销往越南、巴基斯坦、印度尼西亚、孟加 拉国、美国、巴西等国。近年来国内涤纶短纤维产品出口美国的比例有所下降，出口越南的比例有所上升，东 南亚及南亚市场需求较为旺盛。公司所在地扬州距离大型港口较远，距离较近的扬州港吞吐能力有限，不利于 产品出口海外。新项目建设地位于珠海市金湾区，与大型港口珠海港距离较近，可以充分降低出口运输成本。 本项目建设地为珠海市金湾区高栏港石油化工区，项目实施后，不仅可以缩短与部分原材料供应商的距离， 有利于公司产品采购成本的降低，而且公司可以充分利用珠海生产基地的区位优势，有效降低产品运输成本， 提高公司产品在广东及海外市场竞争力，为下游客户提供更加方便快捷的原材料供应，增强公司及客户产品的 市场竞争力。

（3）满足客户本地化需求，填补广东省内供给缺口

广东省作为我国汽车制造、纺织生产、家具制造的核心产区，而化学纤维作为以上产业的重要原材料，来 自广东的供给只占全国市场的 1.13%，化学纤维本地供给存在明显缺口。公司在广东建立生产基地后，将显著 填补广东省涤纶短纤维行业的本地供给缺口。与此同时，针对汽车制造和纺织服装、家居等客户行业集中度高 的特点，珠海生产基地可以积极快速地响应本地客户需求，有助于增强本地客户的粘性，为公司长远发展奠定 良好基础，确保公司在长期市场竞争中处于优势地位。

珠海生产基地的建立，一方面有利于缓解华南区域客户对差别化复合纤维需求与当地产能不匹配的问题； 另一方面，有利于公司在全国主要业务区域的进一步发展和销售渠道的全面铺开，进而提升公司在全国的市场 占有率和品牌影响力。

4、项目建设的可行性

（1）丰富的客户资源，为产能消化提供市场基础

公司为全方位、及时、准确了解客户需求，坚持与客户在技术、方案、产品等多层面进行沟通交流，不断 优化产品性能，以满足终端客户对产品性能、质量、安全环保等方面要求，与客户在市场开发和产品性能提升 上形成了良性循环。 经过多年的持续经营，公司良好的企业品牌形象、优秀的产品质量、丰富的产品品类及完善的营销体系为 公司赢得了下游客户的高度评价。公司与下游客户中联地毯、拓普集团、怡欣家居、佰家丽、北京大源、亿茂 环境、利韬滤材等知名企业建立了良好的合作关系，并在项目建设地广东拥有良好的客户基础，终端产品覆盖 家用纺织、汽车内饰、建筑工程、鞋服材料、健康护理、过滤材料等诸多领域，为项目产能消化提供了必要的 基础。

（2）扎实的技术积累，为项目实施提供技术支持

公司深耕涤纶短纤维行业多年，逐步完成了从再生有色涤纶短纤维向差别化复合纤维领域拓展，再向新材 料进军的过程。截至 2024 年末，公司有技术人员 194 人，陆续开发出“低熔点聚酯纤维”、“ES/ET 复合型卫 材纤维”、“阻燃型高品质汽车内饰纤维”、“无纺用皮芯型有色低熔点复合涤纶短纤维”、“高档品牌鞋材 专用 8 字中空异形有色再生涤纶短纤维”等功能、性能各异的产品，多项产品被江苏省科技厅认定为高新技术 产品。同时，公司掌握了“色母粒研制”、“原液着色”、“双螺杆熔融纺丝”、“聚合增粘”、“聚酯配方” 及“纺丝加工”等提升产品性能、质量及生产效率的核心技术。 公司依托成熟的研发机构体系、良好的技术开发能力，在涤纶短纤维领域开展了大量的技术研发工作，在 产品开发、技术研究、工艺升级等方面积累了丰硕的研究成果，并主要通过申请专利的方式进行保护。截至 2025 年 5 月，公司及其子公司拥有已授权专利 147 项，覆盖超短、有色、结晶性、阻燃等多种低熔点纤维种类，以 及高温燃烧、骤冷降温等多种提升生产工艺的技术方法。 本项目主要工序包括聚合、前纺、后纺等，与公司现有技术重合度较高，可靠性较强。公司将继续密切关 注行业技术的发展趋势和市场需求的变化情况，积极研发相关技术，并通过专利等方式进行保护，为本项目实 施提供充分的知识产权和深厚的技术支持。

（3）成熟的生产经验，为项目实施提供必要保证

公司专注于差别化涤纶短纤维产品的研发和制造，拥有一支稳定务实的生产管理团队，并在长期实践中积 累了成熟的生产经验，主要表现在产线规划设计、质量控制、信息技术与自动化等方面。 产线规划设计方面，公司具备自主设计大批量、单品种和小批量、多品种生产线的能力，现有生产线均由 公司自主设计，低熔点短纤维联合生产线单线生产能力达 150 吨/天，运行效率高、综合能耗低，可以形成明显 的规模优势。公司聚合工艺可合成多个系列的差别化改性聚酯，满足阻燃聚酯、水溶性聚酯、膜级专用聚酯等多元化产品需要。此外，公司主要生产设备均由公司参与设计，并交予不同供应商分别制造，可以有效防止成 套设备技术的流失。 质量控制方面，公司建立了严格的质量控制体系。公司研发中心配备了完整的小试、中试设备，可完成聚 合高聚物的配方设计、工艺优化、质量改善；公司实验室配备了气相色谱仪、差热分析仪、粘度分析仪、强伸 仪等理化分析设备，可满足各类聚酯产品的元素分析及性能分析需求。同时，公司已获得 IATF 16949 认证和 ISO 14001 环境管理体系认证，产品符合国际认证和国内行业标准。此外，公司建立了包括首检、自检、专检、互 检、抽检等环节的产品质量检测体系，实现了全流程质量控制。 信息技术与自动化方面，公司现有设备连续化、自动化、智能化程度较高。2020 年，公司获得江苏省工信 厅认定为“2020 年省级示范智能车间”。公司工艺设备配套了管理信息系统，对生产工艺信息进行收集、传送、 储存和使用，能提高公司内部管理的及时性、精准性和有效性。公司在工作强度大、配合精度高的工序中引进 了智能化、自动化设备，包括丝桶自动搬运系统、组件拆装机械手、全自动包装机、成品自动输送入库系统、 智能立体仓库等。公司聚合车间采用分散集中控制系统，根据设定的工艺参数，自动实时跟踪调整。信息化技 术与设备的有效融合，提高了公司生产效率和可靠性。

（二）研发中心建设项目

1、项目概况

本项目将建设研发中心模拟生产基地，坚持在聚酯再生技术领域创新发展，通过购置先进的研发设备，引 进优秀的技术研发人才，将围绕化学法再生聚酯工业化生产、废旧纺织品再生技术开发、再生涤纶短纤维绿色 化生产、再生涤纶短纤维（功能型）新产品开发四大方向，构建行业技术前沿。

2、项目与公司主要业务、核心技术关系

研发中心作为企业科技创新体系的核心，承担着新技术、新工艺、新产品的研究开发职能，同时在进行对 外技术交流、技术人才培养、技术孵化辐射等方面发挥着重要作用。本项目是在公司现有业务的基础上，针对 公司客户需求的新技术、新工艺、新产品的研发，能够提升公司面向客户的协同开发服务能力。同时，公司作 为差别化纤维的领先企业，结合自身再生业务技术体系及聚酯工艺技术，推动行业聚酯再生技术的革新和突破， 助力中国涤纶行业在绿色转型和技术创新方面继续前行。 本项目各研发课题均是围绕主营业务及产品核心技术所展开，因此，本项目的建设与主营业务、核心技术 具有紧密的关联度。

3、项目建设的必要性

（1）打造集团研发平台，整合技术资源

公司始终坚持把研发创新摆在公司发展的首要位置，努力提高技术水平。集团内各公司产品定位有所不同， 均设有技术部门，以对客户提出的产品需求进行设计开发，但各公司研发工作相对独立，不利于在集团整体层 面进行统筹管理，容易造成研发资源浪费。因此，公司有必要统一建设集团层面的研发中心，高效整合集团内 部的所有优质研发资源。

本项目将打造“科技、环保材料合成技术平台”、“差别化、多功能纤维制造强化技术平台”、“再生资 源利用技术平台”、“分析测试技术平台”、“信息收集、技术交易与人才培训平台”、“数字化制造中心”、 “新材料研发平台”七大研发平台，整体满足集团研发、检测、中试、信息收集、技术交易、人才培养等职能 需求，形成适应市场竞争要求的技术开发体系，从而提高公司的自主创新能力和市场反应能力，从根本上提高 企业的核心竞争能力和发展后劲。

（2）布局行业前瞻技术，强化技术先发优势

近年来，我国涤纶短纤维行业步入快速发展阶段，产品生产工艺逐步成熟，市场对差异化、健康化、功能 性纤维的需求逐步增加，要求涤纶短纤维生产企业不断进行技术、产品创新。 公司一直聚焦于差别化涤纶短纤维领域，注重新技术、新工艺、新产品的开发，掌握了废弃 PET 聚酯物理 化学回收法相关的核心技术。但随着业内企业纷纷增加研发投入、引进先进人才，强化自身技术创新能力，行 业整体技术水平不断提升，市场竞争日益激烈。因此，公司有必要持续关注行业技术发展方向，布局前瞻性研 发，夯实技术储备，不断抢占市场先机，保持竞争优势。 本项目将购置先进研发设备，引进优秀研发人才，加强对前沿课题的研究，巩固公司在行业中的技术优势 地位。

（3）提高分析检测能力，保持产品竞争优势

随着消费者的环保要求日趋严格，下游应用行业对涤纶短纤维的内在品质要求也在不断提升。良好的检测 技术是企业产品质量的保障，提高实验检测分析能力对于涤纶短纤维生产企业的持续稳定发展具有十分关键的 作用和价值。 公司建立了一套完整的产品分析检测体系，已拥有气相色谱仪等先进的检测试验设备，可满足各类产品的 元素分析及常规分析需求。然而，随着公司业务规模扩大，产品品种增加，公司现有的分析检测能力已经难以 满足实际的产品开发需求。因此，公司有必要新建检测实验室，以增强自身的分析检测能力，提高产品性能检 测水平，满足不同应用领域新产品的研发检测需求，从而不断增强公司的产品竞争优势。

（4）增强公司中试能力，促进科技成果产业化

中试环节是链接产品从实验室研发阶段到大规模批量生产阶段的一个重要桥梁。通过中试环节，企业可以 优化原有不太成熟的技术，并通过重复试验来解决生产计划、物料辅料、装备产线、工艺参数、制造流程、质 量检验、市场推广等方面问题。因此，中试是科技成果转变为现实生产力的必要环节，企业的中试能力直接决 定其科技成果能否成功产业化。近年来，公司研发新产品的需求不断扩展，在此趋势下，预计未来新产品研究 开发课题将逐渐增多，从而进一步放大了公司的中试需求。 本项目将新建实验车间，建设再生 PET 醇解实验生产线、短纤维前纺实验生产线、短纤维后纺实验生产线、 长丝实验生产线、热风无纺布实验生产线、水刺无纺布实验生产线等多条模拟生产线，增强公司的中试能力， 提高新产品开发效率。

4、项目建设的可行性

（1）丰富的研发资源沉淀，为本项目的实施提供充分保障

公司一直以科技创新为主导，多年来始终注重研发投入，不断改善技术环境和科研条件，促进公司先后通 过江苏省工程技术研究中心和江苏省企业技术中心认定。公司认定为高新技术企业；富威尔被评为国家级专精 特新“小巨人企业”，被中国化学纤维工业协会评为科技创新先进单位；天富龙集团被评为江苏省专精特新中 小企业；天富龙科技的再生有色涤纶短纤维被评选为江苏省专精特新产品。 公司一贯重视技术研发团队建设，通过多年人才培养与建设，公司的研发团队已经锻炼成为一支经验丰富 的专业研发队伍，形成了完备的技术研发体系，具备较强的自主研发能力。截至 2024 年末，公司技术人员达 194 人，可以满足客户快速、多样性、个性化的产品开发需求。公司研发团队核心人员均具有丰富的技术研发 实践经验，且已在公司工作多年，形成了稳定的技术人员资源体系，能够为本项目新增技术人员提供必要的经 验指导，也为先进技术研发课题的深入开展提供充分的技术人才基础保障。与此同时，为了提高研究成果的培 育能力，公司制定了《关于研究创新的奖励办法》《专利申请及奖励规定》等一系列激励政策，充分调动研发 技术人员的积极性。 综上所述，经过多年发展，公司建立了稳定的技术研发团队和健全的研发激励机制，持续技术研发投入， 并拥有完备的研发设施设备和优质的外部技术资源，促进公司形成了丰富的研发资源沉淀，共同推动公司技术 研发能力持续增强，为本项目的实施提供了充分的资源保障。

（2）强大的技术创新能力，为本项目的实施提供有力支持

公司作为高新技术企业，自成立以来一直专注于差别化涤纶短纤维领域，坚持以创新求生存、以创新求发 展，瞄准行业前沿技术，积极将前沿技术运用于产品研发中，不断加大对关键生产工艺的攻关力度，通过完全 创新、跟进式创新和改善性创新等路径，不断采用和开发新产品、新技术、新工艺，保持了较强的自主创新能 力。 公司具有多年从事差别化、功能性纤维研发的行业经验。通过开展相关技术研发项目，推动公司新技术、 新产品迅速转化为生产能力与产品优势，为公司技术进一步创新奠定了良好的基础。凭借强大的技术实力，公 司积极参与了工信部、中国化学纤维工业协会等组织的国家标准、行业标准、团体标准的制定。 综上所述，公司具备强大的科技成果转化能力，可以有效推进研究开发项目的产业化，促进研发成果向经 济效益的转化，为后续的研究开发和企业可持续发展提供源源不断的动力，也为本项目未来的新产品、新技术、 新工艺研究开发提供了有力的技术支持。

（3）雄厚的核心技术储备，为本项目的实施提供坚实基础

依托丰富的技术研发资源及技术创新能力，公司在差别化涤纶短纤维领域开展了大量的技术开发工作，促 使公司拥有诸多核心技术，积累了雄厚的技术研发成果。公司核心技术贯穿产品的开发配色、原料处理、转鼓 投料、油剂配置、组件纺丝、组件煅烧、组件清洗、组件更换、聚酯合成、螺杆挤出、切断、卷绕、牵伸、卷 曲、烘干等工艺过程，可大量应用于本色低熔点短纤维、有色低熔点短纤维、热熔长丝、低熔点三维中空短纤 维、低熔点超短纤维、阻燃低熔点短纤维、结晶型低熔点短纤维等传统产品以及改性有色低熔点短纤维等系列 衍生新产品。

凭借持续的技术研发能力和核心技术沉淀，公司产品取得了诸多客户的认可。同时为保障自主研发技术的 价值，公司积极通过专利方式对现有核心技术进行保护，具有较高的产权保护意识。 综上所述，经过多年发展，公司技术已获得诸多专利授权，促使公司拥有雄厚的产品与技术成果积累，一 方面增强了公司在市场、技术、生产成本等各种风险的抵抗能力，另一方面使公司在市场的竞争中有了更大的 话语权，增强公司在市场中的核心竞争力，能够为本项目提供坚实的产品与技术基础，从而保证项目的顺利实 施。

编辑：火腿肠