2025年医药行业25Q2基金持仓分析：药基非药基医药重仓占比持续回升，创新药为共识度最高的加仓方向

整体持仓

整体持仓：Q2公募基金整体和全基医药重仓持仓占比持续回升

Q2医药行业基金重仓占比回升： 25Q2全部公募基金的医药重仓占比为9.8%，环比+0.7pct，超配比例为3.36%，环比+0.5pct； 25Q2全部公募主动基金的医药重仓占比为11%，环比+1.4pct，超配比例为4.62%，环比+1.3pct； 25Q2全部非药基金的医药重仓占比为4.6%，环比+0.5pct，低配比例为-1.85%，环比+0.3pct；  25Q2全部非药主动基金的医药重仓占比为6.0%，环比+1.1pct，低配比例为-0.37%，环比+0.9pct。

整体资金结构：主动基金占比有所提升

25Q2医药板块主动基金占比有所提升：  25Q2医药主动基金重仓市值占医药整体重仓市值的比例为32%，环比-0.7pct；非药主动基金占比为34%，环比+2.7pct；医药被动基 金占比为24%，环比-0.6pct；非药被动基金占比为10%，环比-1.5pct。

整体资金结构：医药主动基金净值规模上升，而份额持续下降

25Q2医药主动基金净值规模上升，而份额持续下降，被动基金净值规模和份额均有所提升： 从基金规模来看，25Q2医药基金总规模为3385亿元（净值），环比+3.7%，其中医药主动基金为1682亿元，环比+5.8%，占比50% ，医药被动基金为1703亿元，环比+1.8%，占比50%，被动基金占比环比-1.9pct。从18Q1到25Q2，医药被动基金占比从18%提升至 50%，占比持续提升。 从基金份额来看，25Q2医药基金总份额为6106亿份，环比-3.8%，其中医药主动基金为2252亿份，环比-3.8%，连续六个季度环比下 滑，占比37%，医药被动基金为3854亿份，环比-4.9%，占比63%，被动基金占比环比下降0.4pct。从18Q1到25Q2，医药被动基金 占比从21%提升至63%，占比持续提升。

细分行业：基金持股市值占重仓股流通市值比例变化

Pharma：整体持仓占比环比+0.39pct，药基持仓占比+0.22pct，非药基持仓占比+0.18pct

25Q2Pharma持仓市值占板块总流通市值比例变化情况： 全部基金的持仓市值占比为5.96%，环比+0.39pct，处于18Q1以来的相对高位； 医药基金的持仓市值占比为3.66%，环比+0.22pct；其中医药主动基金占比为2.32%，环比+0.24pct，医药被动基金占比为1.34%，环比-0.02pct； 非药基金的持仓市值占比为2.3%，环比+0.18pct；其中非药主动基金占比为1.76%，环比+0.23pct，非药被动基金占比为0.53%，环比-0.06pct。

Bio-Tech：整体持仓占比环比+0.21pct，药基持仓占比+0.24pct，非药基持仓占比-0.03pct

25Q2Bio-Tech持仓市值占板块总流通市值比例变化情况： 全部基金的持仓市值占比为7.22%，环比+0.21pct，处于18Q1以来的最高位；  医药基金的持仓市值占比为5.21%，环比+0.24pct；其中医药主动基金占比为4.97%，环比+0.06pct，医药被动基金占比为0.23%，环比+0.18pct； 非药基金的持仓市值占比为2.02%，环比-0.03pct；其中非药主动基金占比为1.74%，环比-0.16pct，非药被动基金占比为0.28%，环比+0.13pct。

Bio-Pharma：整体持仓占比环比+1.3pct，药基持仓占比+0.53pct，非药基持仓占比+0.77pct

25Q2Bio-Pharma持仓市值占板块总流通市值比例变化情况： 全部基金的持仓市值占比为7.2%，环比+1.3pct，处于18Q1以来的最高位； 医药基金的持仓市值占比为3.91%，环比+0.53pct；其中医药主动基金占比为2.46%，环比+0.12pct，医药被动基金占比为1.46%，环比+0.41pct； 非药基金的持仓市值占比为3.29%，环比+0.77pct；其中非药主动基金占比为2.78%，环比+0.87pct，非药被动基金占比为0.51%，环比-0.09pct。

CXO：整体持仓占比环比-1.27pct，药基持仓占比-0.92pct，非药基持仓占比-0.36pct

25Q2CXO持仓市值占板块总流通市值比例变化情况： 全部基金的持仓市值占比为7.77%，环比-1.27pct，处于18Q1以来相对高位； 医药基金的持仓市值占比为5.64%，环比-0.92pct；其中医药主动基金占比为2.4%，环比-0.78pct，医药被动基金占比为3.24%，环比-0.13pct； 非药基金的持仓市值占比为2.13%，环比-0.36pct；其中非药主动基金占比为1.98%，环比-0.29pct，非药被动基金占比为0.15%，环比-0.06pct。

仿制药：整体持仓占比环比+0.17pct，药基持仓占比+0.09pct，非药基持仓占比+0.08pct

25Q2仿制药持仓市值占板块总流通市值比例变化情况： 全部基金的持仓市值占比为0.3%，环比+0.17pct，处于18Q1以来的相对低位； 医药基金的持仓市值占比为0.14%，环比+0.09pct；其中医药主动基金占比为0.13%，环比+0.09pct，医药被动基金占比为0.0%； 非药基金的持仓市值占比为0.17%，环比+0.08pct；其中非药主动基金占比为0.17%，环比+0.08pct，非药被动基金占比为0.0%。

医疗设备：整体持仓占比环比-0.34pct，药基持仓占比-0.27pct，非药基持仓占比-0.07pct

25Q2医疗设备持仓市值占板块总流通市值比例变化情况： 全部基金的持仓市值占比为6.7%，环比-0.34pct，处于18Q1以来相对高位； 医药基金的持仓市值占比为2.2%，环比-0.27pct；其中医药主动基金占比为0.3%，环比-0.28pct，医药被动基金占比为1.9%，环比+0.01pct； 非药基金的持仓市值占比为4.5%，环比-0.07pct；其中非药主动基金占比为1.8%，环比-0.13pct，非药被动基金占比为2.6%，环比+0.06pct。

体外诊断：整体持仓占比环比+0.49pct，药基持仓占比+0.43pct，非药基持仓占比+0.06pct

25Q2体外诊断持仓市值占板块总流通市值比例变化情况： 全部基金的持仓市值占比为2.76%，环比+0.49pct，处于18Q1以来相对高位； 医药基金的持仓市值占比为1.48%，环比+0.43pct；其中医药主动基金占比为0.96%，环比+0.42pct，医药被动基金占比为0.51%，环比+0.01pct；  非药基金的持仓市值占比为1.28%，环比+0.06pct；其中非药主动基金占比为1.27%，环比+0.06pct，非药被动基金占比为0.01%。

家用器械：整体持仓占比环比-1.09pct，药基持仓占比-0.65pct，非药基持仓占比-0.44pct

25Q2家用器械持仓市值占板块总流通市值比例变化情况： 全部基金的持仓市值占比为5.38%，环比-1.09pct，处于18Q1以来相对低位； 医药基金的持仓市值占比为1.94%，环比-0.65pct；其中医药主动基金占比为0.45%，环比-0.74pct，医药被动基金占比为1.49%，环比+0.09pct； 非药基金的持仓市值占比为3.44%，环比-0.44pct；其中非药主动基金占比为3.44%，环比-0.44pct，非药被动基金占比为0%。

专科连锁：整体持仓占比环比-2.23pct，药基持仓占比-0.81pct，非药基持仓占比-1.42pct

25Q2专科连锁持仓市值占板块总流通市值比例变化情况： 全部基金的持仓市值占比为2.81%，环比-2.23pct，处于18Q1以来最低位； 医药基金的持仓市值占比为1.78%，环比-0.81pct；其中医药主动基金占比为0.21%，环比-0.7pct，医药被动基金占比为1.57%，环比-0.12pct； 非药基金的持仓市值占比为1.02%，环比-1.42pct；其中非药主动基金占比为1.02%，环比-0.21pct，非药被动基金占比为0%，环比-1.21pct。

原料药：整体持仓占比环比-0.55pct，药基持仓占比-0.42pct，非药基持仓占比-0.13pct

25Q2原料药持仓市值占板块总流通市值比例变化情况： 全部基金的持仓市值占比为1.02%，环比-0.55pct，处于18Q1以来的最低位； 医药基金的持仓市值占比为0.21%，环比-0.42pct；其中医药主动基金占比为0.17%，环比-0.14pct，医药被动基金占比为0.04%，环比-0.28pct； 非药基金的持仓市值占比为0.81%，环比-0.13pct；其中非药主动基金占比为0.8%，环比-0.14pct，非药被动基金占比为0.01%，环比+0.01pct。

细分基金类型

全部基金细分行业持仓结构——Bio-Pharma、Pharma、Biotech占比提升较多

25Q2全部基金持仓结构变化： Bio-Pharma（13.3%）、Pharma（28.5%）、Biotech（8.3%）占比环比提升较多，幅度分别为4.2pct、4.0pct和2pct；CXO（14.4%）、专科连锁（2.2%）和医疗设备（13.2%）占比环比下降较多，幅度分别为-4.2pct、-2.2pct和-1.5pct。

25Q2医药基金持仓结构变化： Pharma（31.4%）、 Bio-Pharma（13.3%）、Biotech（12.9%）占比环比提升较多，幅度分别为4.8pct、3.8pct、和3.0pct； CXO（18.7%）、中药（3.6%）、专科连锁（2.5%）占比环比下降较多，幅度分别为-5pct、-1.8pct和-1.5pct。

25Q2医药主动基金持仓结构变化： Pharma（35.3%）、 Bio-Pharma（14.4%）、Biotech（22.6%）占比环比提升较多，幅度分别为6.7pct、4.4pct和3.2pct； CXO（14.1%）、中药（1.8%）、高值耗材（2.3%）占比环比下降较多，幅度分别为-6.3pct、-2.8pct和-2.5pct。

报告节选：

编辑：火腿肠