2025年通信行业8月投资策略：算力基础设施高景气度持续，国内AI有望加速发展

2025 年 7 月行情回顾：板块表现强于大市

7 月通信板块上涨 6.87%

截至 2025 年 7 月 25 日，7 月沪深 300 指数上涨 4.85%，通信（申万）指数上涨6.87%，板块表现强于大盘，在申万 31 个一级行业中排名第10 名。

7 月通信板块估值回升

以我们构建的通信股票池（95 家公司）为统计基础，2015 年以来，通信行业PE（TTM，整体法）最低达到过 14.3 倍，最高达到过 77.9 倍，中位数32.3倍，2025年 7 月底 PE 估值为 21.8 倍，略微回暖，处于历史较低水平。通信行业 PB（MRQ）最低达到过 1.28 倍，最高达到5.9 倍，中位数2.6倍，7月底估值为 2.20 倍，略微回暖，处于历史较低水平。

按照申万一级行业分类，申万通信行业的市盈率为35.66 倍，市净率为3.16倍，分别位居 31 个行业分类中的 20 名和 26 名。

各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股

国信通信股票池由具有代表性的 95 家上市公司组成，本月平均涨跌幅为+3.28%，各细分领域中，光模块光器件、IDC、光纤光缆分别上涨12.04%、7.55%、6.99%。从个股表现来看，本月涨幅前十的个股为：仕佳光子（46.23%）、淳中科技（42.16%）、新易盛（40.42%）、中际旭创（33.83%）、博创科技（29.70%）、四方光电（25.95%）、司南导航（22.64%）、罗博特科（22.31%）、永鼎科技（21.42%）、万国数据（19.39%）。

通信行业 2025 年二季度基金持仓情况分析

通信行业基金重仓股市值规模环比提升，配置占比环比提升。我们选取2025年二季度股票型基金、混合型基金的前十大重仓股作为研究对象，基金持股总市值为 3.08 万亿元。其中，按照申万一级行业分类，2025 年Q2 机构重仓通信行业的市值规模为 1225 亿元，占比 3.98%，配置占比环比+1.2pct，在31 个行业中排名第 10 名。 以我们构建的通信行业股票池里的上市公司为研究对象，则2025 年Q2 基金重仓通信行业的市值规模为 1201 亿元，占比为 3.90%，与2025 年Q2 通信行业股票池标准行业配置比例 3.98%基本一致。

公募基金重仓通信行业个股集中度上升，子板块分布较为集中。重仓配置个股来看，2025 年 Q2 基金重仓通信前十大个股市值合计为1113.9 亿元，占同期基金重仓通信行业市值规模的 89%，环比提升 4pct，2025 年Q2 公募基金重仓通信行业个股集中度上升。

从子板块分布来看，2025 年 Q2 基金重仓个股更偏好光模块光器件、运营商、光纤光缆等细分领域。

从持仓规模增减情况来看，新易盛、中际旭创、天孚通信、仕佳光子等持仓市值有所增加，中兴通讯、中国移动、中国联通、中国电信等持仓规模下降明显。

整体来看，根据申万通信分类，2025 年二季度通信行业基金配置占比环比上升，高于标准行业配置比例。公募基金前十大通信重仓股的集中度提升，子板块分布较为集中，其中，新易盛、中际旭创、天孚通信等持仓市值增幅靠前，而中兴通讯、中国移动、中国联通等持仓规模下降明显。

全球算力：云厂商持续加大AI 投入，算力基础设施业绩亮眼

北美云厂 AI 数据中心集群加速落地，资本开支继续加大

OpenAI 与甲骨文深化超 5GW ' 星际之门 ' 计划。7 月22 日，OpenAI 发布声明，宣布与甲骨文就额外开发 4.5 吉瓦“星际之门”数据中心达成协议。公告指出，新协议使得正在美国开发的“星际之门”人工智能数据中心容量超过5 吉瓦，能够运行约 200 万颗芯片。OpenAI 特别强调，今年 1 月与软银、甲骨文等合作伙伴在白宫做出的承诺，是未来 4 年在美国投资 5000 亿美元建设10 吉瓦的人工智能基础设施。

Meta 启动 Prometheus 与 Hyperion 超级集群。Meta 于7 月14 日宣布投资数千亿美元建设多座 "吉瓦级" 数据中心，首个集群"普罗米修斯" 位于俄亥俄州，规模达 1GW，配套两座 200 兆瓦天然气发电厂，计划2026 年上线。路易斯安那州的 "亥伯龙" 集群规模更大，一期 IT 功率超 1.5GW，预计2027 年成为全球最大单一 AI 数据中心园区。

GOOGLE 2025Q2 营收 964.28 亿美元，资本开支扩大至850 亿美元。7 月 23 日，谷歌母公司 Alphabet（GOOG，GOOGL）公布了2025Q2 财报，2025Q2营业收入 964.28 亿美元，同比增 13.79%，环比增长6.86%；净利润281.96亿美元，同比增 19.38%。谷歌广告营收为 713.4 亿美元，同比增10.41%，其中，搜索营收为 541.9 亿美元，同比增 11.71%；YouTube 广告营收为97.96 亿美元，同比增 13.08%。谷歌云营收为 136.24 亿美元，同比增31.67%。得益于 AI 与云业务的需求增长，2025 年全年资本支出预期从750 亿美元上调至约 850 亿美元，并预计 2026 年将进一步增加。（1）月均Tokens 消耗量达到980万亿（5 月 20 日 480 万亿）。（2）AI Overviews 目前在全球200 多个国家和地区拥有超过 20 亿的月度用户，AI 聊天机器人 Gemini app 月活超过4.5 亿。（3）Google Cloud 新增客户量环比+28%，新增企业客户超8.5 万家在workspace使用Gemini。

英伟达 GB300 NVL72 系统全球在 Coreweave 先发，CPO交换机正式出货

7 月 3 日，云计算公司 CoreWeave(CRWV.US)与戴尔科技(DELL.US)联合宣布，首批部署英伟达 GB300 NVL72 AI 系统的云服务现已上线，面向客户开放使用。本次部署的系统采用戴尔液冷服务器，内建 72 个英伟达Blackwell Ultra GPU和36个基于 Arm 架构的英伟达 Grace CPU。CoreWeave 计划在今年内持续扩大BlackwellUltra 服务器的部署规模，以满足客户不断增长的AI 计算需求。GB300 于 2025Q3 正式出货，全球 AI 景气度延续。据英伟达介绍，BlackwellUltra是继上一代 Blackwell 之后的升级版本，其性能相比前代提升达50%。公司首席财务官 Colette Kress 早在今年 5 月便透露，Blackwell Ultra GB300 NVL72已向部分客户发送测试样品，预计本季度内开始正式出货。对CoreWeave 而言，此次率先获得新一代服务器，进一步巩固了其在 AI 云计算赛道的领先地位；对戴尔科技来说，通过与 xAI 等企业的服务器销售合作，也为其服务器业务注入了新的增长动力。

英伟达旗下 mellanox 宣布 Quantum-X 交换机接受预订，CPO 交换机正式出货。7月 11 日，英伟达旗下 Mellanox 宣布其 Quantum-X 交换机正式接受预订，并启动了搭载协同封装光学技术（CPO）的交换机出货。 从技术革新角度看，Quantum-X 交换机基于 InfiniBand 网络，拥有115.2tb/s的惊人带宽，配备 144 个 MPO 插口与 1.6t 硅光引擎，每台设备能够取代144个传统光模块用量，极大地优化了数据传输结构。CPO 技术将光引擎与ASIC芯片直接封装，缩短了光信号输入和运算单元之间的电学互连长度，在提升光模块和交换 ASIC 芯片之间互连密度的同时，实现了更低时延、损耗和功耗。相较于传统可插拔光模块方案，该交换机实现了 3.5 倍的能耗降低，10 倍的网络弹性提升以及 1.3 倍的部署效率提升，内部还采用液冷设计，搭配英特尔四核i3处理器，能保障设备在高性能运转下的稳定性 。 从结构来看，单个 Quantum-X 光子交换机集成了 2 个CP0 模块、18 个外部光源和 144 个 MPO 连接器，总计 4460 亿个晶体管。

CPO 交换机出货，产业链上游相关供应商将直接受益。为其提供光引擎、激光器、光纤连接器等组件的企业，订单量预计将大幅增长。Mellanox 交换机出货，将促使相关供应商在后续季度业绩环比中展现更强劲增长势头。对下游客户而言，CPO交换机的引入，可显著提升数据中心内部数据传输速率，降低延迟，满足人工智能训练、大数据分析等对算力要求极高的应用场景，刺激市场对算力基础设施建设的新一轮热潮。 此外，博通宣布交换芯片 Tomahawk Ultra 正式出货。7 月15 日，全球半导体与基础设施软件解决方案领导者博通公司宣布以太网交换芯片Tomahawk Ultra正式出货。这款专为高性能计算（HPC）和 AI 工作负载重新设计的产品，以行业领先的超低延迟、超大吞吐量和零丢包网络特性，重新定义了以太网交换机的性能标准。

算力基础设施（头部光模块、AI 服务器ODM 厂商等）Q2业绩亮眼

光模块等上市公司披露 2025H1 业绩预告。其中，新易盛、中际旭创、华工科技预 计 2025H1 净 利 润 同 比 增 长 分 别 为 327.68%-385.47% 、52.64%-86.57%和42.43%-52.03%。随着海外 CSP 云厂资本开支的继续加大以及公司产能逐步提升，光模块企业经营业绩有望持续受益 AI 行业发展。

新易盛，中际旭创等头部企业 2025 年中报业绩预告亮眼

新易盛发布 2025H1 业绩预告，预计 2025H1 净利润37 亿–42 亿，同比增长327.68%-385.47%，环比增长87.56%-112.91%。2025Q2净利润预计21.27亿–26.27亿，同比增长 293.54%-386.03%。业绩高速增长可能主要受益于（1）海外CSP云厂（Meta、AWS 等）相关算力投资持续增长，800G 等高速率光模块需求持续增加。（2）泰国工厂产能和效率进一步提升。（3）泰国出货增加，关税相对降低，毛利提升。 在 AI 算力的大 beta 下光模块市场需求不断攀升，新易盛凭借技术积淀、产能布局与客户资源的优势，有望在未来 2-3 年维持高增速发展。（1）从技术迭代来看，1.6T 光模块有望在 26-27 年放量，产品价格较800g 提升，利润水平提升；硅光技术、CPO、LPO 等技术也做了充分准备，有望带来新一轮的增长。（2）从客户关系来看，海外市场已与亚马逊、微软等 CSP 云厂深度绑定合作，有望继续加深份额和新客户的开拓；国内客户和互联网大厂华为、字节等积极展开合作，得益于对 AI 投入的资本开支加大，订单和份额有望持续攀升。（3）从需求侧来看，模型训练和推理需求双重驱动下，海外 CSP 云厂等大模型的人才+算力军备竞赛白热化，比如积极自研 ASIC 芯片、加大资本开支、grok4/gpt5 等模型新版本相继发布等，算力需求有望在 26 年维持高景气度，推动光模块的持续增长。

中际旭创发布 2025H1 业绩预告，2025H1 净利润为36 亿-44亿元，同比增长 52.64%-86.57%，环比增长 27.97%-56.41%。2025Q2 净利润为20.17亿-28.17 亿元，同比增长 49.51%-108.81%。业务增长主要受益于（1）硅光模块的渗透率提升，提升毛利率；（2）海外 AI 基建 800G、1.6T 高速率光模块需求的提升；（3）公司效能和产品良率的持续提升。 公司业绩预期持续增长：（1）硅光渗透率持续提升，毛利率提升；（2）受益于AI 基建的网络需求提升，产品结构向高速率的形态转变，预计2026 年1.6T放量，800G 需求持续攀升；（3）受益于模型训练和推理需求双重驱动，海外CSP云厂的算力以及 ASIC 芯片的的持续投入，光模块的需求景气度持续提升。

2025 6 月光缆出口数据表现较好

2025 年 6 月光缆出口数据（参考商品编码属于 85447000）表现较好，反映出我国 MPO、AOC、普通光缆等业务持续呈现高景气度。其中，河南、湖北、广东等省市表现亮眼。 整体来看，上海、江苏、湖北、河南和广东合计 2025M6 收入5.6 亿元，环比增长8.69%，同比增长 189.22%。2025Q2 收入合计 15.8 亿元，环比增长17.34%，同比增长 188.69%。其中，河南增长较快，2025M6 收入0.7 亿元，环比增长200.32%，同比增长 4924.12%。2025Q2 收入合计 1.7 亿元，环比增长62.02%。

ODM AI 服务器厂商 6 月营收表现较好

中国台湾服务器代工在英伟达 AI 服务器销售比例占据主导地位，截至2025年6月，台企月度营收表现较好，全球 AI 基础设施景气度有望延续。目前中国台湾服务器 ODM 厂占全球服务器主板产量 90%以上，服务器系统占80%以上，通过追踪以鸿海、广达、纬创、英业达、纬颖、和硕、仁宝为代表的台企月度营收数据，2025M6 七家服务器 ODM 月度营收总计 12276.61 亿新台币，同比增长+32.56%，环比增长-2.57%。2025Q2 季度营收总计 37078.52 亿新台币，同比增长+50.15%，环比增长+13.27%。当前根据各家代工商订单能见度，可以判断2025 年云端网络产品仍有望维持显著成长性。

鸿海：2025 年 6 月公司实现营收 5,402 亿新台币，同比+10.09%，环比-12.26%。

广达：在 AI 服务器出货持续强劲的带动下，广达营收再创历史同期新高，6月营收达 1,898 亿新台币，同比增长 70.6%，环比增长18.5%；今年前6个月累计营收达 7,897.94 亿新台币，同比增长 74%。

纬创：2025 年 6 月公司实现营收 2,091.82 亿新台币，同比+135.60%，环比+0.37%。

英业达：2025 年 6 月公司实现营收 632.74 亿新台币，同比+24.24%，环比+3.38%。英业达预计 GB300 在下半年逐步放量，此举将推动今年全年AI服务器营收实现双位数增长。

纬颖：2025 年 6 月公司实现营收 858.08 亿新台币，同比+178.97%，环比+20.63%。

和硕：2025 年 6 月公司实现营收 787.71 亿新台币，同比+11.04%，环比-8.06%。

仁宝：2025 年 6 月公司实现营收 605.20 亿新台币，同比-26.78%，环比+5.02%。

台积电 Q2 净利润增加 60%，台积电业绩创历史新高。截至6 月30 日，台积电2025Q2的营收为 9338 亿新台币，同比+38.6%，净利润达到3983 亿新台币，同比增长61%。台积电业绩的亮眼表现主要得益于 AI 芯片的强劲需求。IDC 预测，今年全球晶圆代工行业收入可能增长 17%至 18%，而台积电凭借技术优势，销售额增速有望接近30%。作为台积电的核心客户，英伟达正在加速新一代BlackwellUltra 芯片的量产，并计划扩大 AI 芯片 H20 的对华供应。此外，台积电的先进制程技术也使其成为光刻机巨头阿斯麦（ASML）的最大客户，预计台积电将采购ASML 新一代N2制程设备，以保持技术领先地位。

国内算力：部分AI 芯片对华放开，国产算力正加速发展

H20 高端芯片拟重返中国市场，国内算力短缺在一定程度有望缓解

7 月 15 日，黄仁勋在北京宣布，美国已批准 H20 芯片销往中国。H20 是英伟达此前“特供”中国市场的一款 AI 芯片，其 FP16/BF16 算力148 TFLOPS，虽较H100大幅降低，但 96GB HBM3 显存和 900GB/s NVLink 带宽保持优势。但H20 受限于高速网络设备管制，大规模集群构建仍存瓶颈。英伟达还同步推出了面向中国市场全新且完全兼容的 GPU，瞄准智能工厂等工业 AI 场景，试图扩大在中国市场的覆盖面。

AMD 确认恢复向中国出口 MI308 芯片

AMD 将恢复向中国出口 MI308 芯片。7 月 15 日，AMD 表示，在英伟达宣布其H20芯片在中国销售获得美国政府批准后，也确认了其MI308 芯片的出口许可证申请将进入审查阶段，并预计在获批后恢复向中国发货。当前AMD 表示已收到特朗普政府通知，该芯片出口许可证申请进入审核流程，计划获批后恢复出货，同时赞赏特朗普政府在贸易谈判及美国 AI 领导地位方面的进展。此前，MI308 与英伟达H20 均被美政府禁止对华销售，AMD 曾称相关限制或致其损失约8 亿美元。MI308 芯片是 AMD 公司推出的一款专为中国市场设计的AI 芯片，属于其MI300系列的阉割版本。从技术角度来看，MI308 芯片虽然没有明确的技术参数披露，但根据相关报道，它预计仍保留了 304 个 CU 单元和192GB HBM3 内存。尽管其算力和带宽可能有所限制，但其性能仍然足以满足中国市场的部分AI 计算需求。

美国出口管制或促进 AI 芯片国产化进程加速。随着华为昇腾、百度昆仑芯、寒武纪等的一众国产玩家的崛起，英伟达在中国的市场份额从4 年前的95%大幅降到了 50%。价格方面，本土芯片或将更具优势，能够以较低的成本为客户提供满足需求的产品；生态协同上，本土芯片企业与国内的服务器厂商、互联网企业等合作紧密，形成了良好的产业生态。面对这样的市场环境，英伟达H20 的回归也面临挑战。除了 H20 的性能较 H100 有明显差距，H20 还要直面本土竞品在价格和生态协同上的双重压力。

2025 年上半年服务器市场格局变动，竞争激烈程度增加

在 AIGC 大势下，当前服务器已成为运营商单一集采的最大品类。近年来，中国三大运营商开展了多次、多种类的大规模算力服务器集采。随着2025 年中国移动 2024 年至 2025 年集中网络云资源池六期工程计算型服务器采购项目、中国电信服务器（2024—2025 年）集中采购项目等中标结果相继公布，电信市场服务器格局出现新变化。 电信市场服务器招标种类较多，当前竞争激烈程度增加。电信市场对服务器招标分多方面，不同运营商对服务器类别需求略有差异，集采中明确的“名目”主要包括 PC 服务器、人工智能服务器、计算型服务器、均衡型服务器、存储型服务器、通用型服务器、云服务器、机架式服务器等。根据《通信产业报》研究组统计，份额较大服务器 Top10 厂商分别为中兴通讯、浪潮、超聚变、新华三、昆仑技术、紫光华山、武汉长江、烽火通信、中科可控、宝德计算。 中兴通讯以 20.51%的份额位列第一，浪潮以 12.47%的份额位列第二，超聚变以 9.8%的份额位列第三，第四名新华三所占份额为9.72%，第五名昆仑技术所占份额为 6.7%。神州数码、虹信软件、华鲲振宇、联想、清华同方、黄河科技、宁畅信息、华诚金锐、曙光信息、中移（杭州）、湘江鲲鹏等供应商紧随其后入围相关项目。 未来随着 AI 应用更加深入，运营商算力服务器市场需求、招标规模和性能要求不断提高，预计市场竞争将更加激烈。

我国 GenAI IaaS 市场快速迭代，头部格局加速

我国生成式 IaaS 市场持续快速迭代，头部格局加速收敛。根据IDC 的最新报告，2024 年中国 AI IaaS 市场份额，阿里云、华为云、火山引擎位列前三。阿里云依托云资源规模优势和PAI及灵骏产品能力，在大模型训练及大模型推理IaaS市场，均位列第一。按具体份额来看，阿里云占比 23%，超过第二名和第三名的总和。AI IaaS 是以 GPU 等 AI 专用芯片为算力支撑的基础设施，包括以大模型为核心的生成式 AI IaaS（GenAI IaaS）和传统的非生成式 AI IaaS。预计随着大模型加速发展，生成式 AI IaaS 成为主力。IDC 报告指出，2024 年下半年中国GenAIIaaS市场同比激增 165%，达 87.4 亿元，首次在整体 AI IaaS 市场中占比超过七成。25Q1 中国主要云服务商服务器采购同环比下滑，字节仍为主要需求方。中国六大云服务提供商（阿里巴巴、腾讯、字节跳动、华为云、百度与美团）在2025年第一季度共计采购 26.7 万台服务器，环比及同比 2024 年均呈现两位数下滑。字节跳动因扩张周期结束，其服务器需求环比与同比均下降超10%，但仍以52.2%的占比领跑中国云厂商采购需求。除百度外，其他中国厂商2025 年第一季度的系统需求均呈现环比与同比双降态势。

阿里开源最强推理模型，创下开源模型 SOTA

7 月 25 日，阿里通义千问团队正式推出 Qwen3-235B-A22B 推理模型的升级版本Qwen3-235B-A22B-Thinking-2507。该模型一经发布，立马在全球范围内收获了极高热度。最亮眼的应该是编程能力的 LiveCodBenchV6 的成绩，从5 月发布的Qwen3的 55.7 分提升到了现在 74.1 分。另外知识能力测试SuperGPQA 和推理能力测试HMMT25 也都是目前的最高分。

该模型拥有 235B 参数，激活参数为 22B，支持 256K 上下文，在编程、数学、知识、推理、人类偏好对齐等多项能力测评中得分比肩Gemini-2.5 pro、o4-mini等顶尖闭源模型，大幅超越 DeepSeek-R1 等开源模型，创下全球开源模型SOTA（最佳性能表现）。一周之内，阿里已用三款最新模型横扫全球权威测评，分别斩获基础模型、编程模型、推理模型等主流领域的三项全球开源冠军。

知识方面，Qwen3-235B-A22B-Thinking-2507 在MMLU-Redux、GPQASuperGPQA的 测 试 中 均 超 越 了 DeepSeek-R1-0528 ， 并且得分逼近OpenAlo3、Gemini-2.5Pro 等顶尖闭源模型，

推理方面，Qwen3-235B-A22B-Thinking-2507 在AIME25、HMMT25、LiveBenc、HLE 几项测试中得分都碾压 Deepseek-R1-0528、0penAl o3、Claude4OpusThinking。

编码方面，Qwen3-235B-A22B-Thinking-2507 在LiveCodeBench v6、CFEval、OJBench 等测试中全面超越 Deepseek-R1-0528、0penAl o4-mini、OpenAlo3。

一致性方面，Qwen3-235B-A22B-Thinking-2507 在WritingBench 测试中赶超了开源模型 Deepseek-R1-0528 以及 0penAl o3、Gemini-2.5 Pro 等闭源模型，在 IFEval、CreativeWriting v3 等测试方面也接近OpenAl o3、Gemini-2.5Pro 的水平。

Agent 方面，Qwen3-235B-A22B-Thinking-2507 在BFCL-v3、TAU2-Retail等测试中得分接近 OpenAl03，赶超了 Deepseek-R1-0528、0penAl o4mini、Gemini-2.5 Pro。

多语言能力方面，Qwen3-235B-A22B-Thinking-2507 在MultilF、PolyMATH测试中也取得了最好成绩，超越 Deepseek-R1-0528、0penAl o4-mini、OpenAlo3、Gemini-2.5Pro、Claude4 Opus Thinking 等模型。

阿里还推出了为三款最新 Qwen3 模型大规模 RL（强化学习）训练提供支持的算法——组序列策略优化 （GSPO）。通义千问团队相关负责人称：“相较于GRPO，GSPO 在稳定性、效率、性能和底层友好度方面均具有显著优势，并且从根本上自然地解决了强化学习中大型 MoE 模型训练的稳定性问题。”除模型外，Qwen 还开源了一个由 Gemini Code 分叉而来的智能体编程命令行工具——Qwen Code，这一工具进行了定制提示和函数调用协议的适配，能更充分的释放 Qwen3-Coder 在智能体编程任务上的能力。7 月23 日，阿里云宣布了Qwen3-Coder 未来一个月 5-7 折优惠，256K-1M 上下文长度，输入价格10元/百万tokens，输出价格 100 元/百万 tokens；7 月 26 日，阿里云宣布通义灵码上线Qwen3-Coder，免费使用不限量。

SpaceX 发射超9000 颗卫星，我国多款民营火箭取得新进展

SpaceX 估值升至 4000 亿美元，规划明年发射第三代卫星

截至 2025 年 7 月，Starlink 拥有超 500 万用户，发射超9100 颗卫星，在轨正常业务状态模式的卫星超过 7000 颗（其中 V2 卫星 3626 颗，V1 卫星3402 颗），每次发射 V2mini 卫星可新增 2.7Tbps 容量，服务地面用户、海事、航空及空间任务。7 月初 SpaceX 正洽谈融资及内部股份出售计划，若交易达成，其估值或达4000亿美元。从 2002 年成立时的 3000 万美元估值，到如今的4000 亿美元，SpaceX在过去 23 年实现飞跃，尤其自 2020 年起，Falcon 火箭的稳定发射与回收、Starlink 网络的快速扩张及 Starship 的测试进展成为估值飙升的关键驱动力。据 Telecompaper 的报告，2024 年星链 Starlink 的收入预计约80 亿美元，预计2025 年 Starlink 项目的收入将达到 118 亿美元。

Starlink 官网数据显示，平均下载速度已超 200 Mbps，延迟低于30 毫秒，用户满意度直线上升。用户遍及了地面、海洋、低空以及空间，前几次的商业载人航天飞行中，就基于 Starlink 的星间链路为飞船提供了通信服务，同时美军也在提出空间中继卫星计划，预计未来，Starlink 网络将为空间的卫星、飞船、火箭等提供更多的服务。 Starlink 官网 2025 年 7 月 15 日发布的最新公告，该公司将在2026 年上半年启动第三代星链卫星发射：

2019 年，第一批 60 颗第一代卫星上天，主要瞄准农村和海上「网络沙漠」——那些传统宽带够不着的地儿。这些卫星在550 公里高的轨道上转悠，能提供最高 150 Mbps 的下载速度，延迟在 20 到40 毫秒左右。听起来不错，但跟家里的光纤比，还差了点火候。

到了 2022 年，第二代（也叫 Gen2 或 V2 mini）卫星来了升级。这些卫星更强大，还加了卫星间激光链路。每颗第二代卫星下行约100 Gbps，上行约8Gbps（这是从公告倍数反推的）。猎鹰 9 号火箭每次能带20 到23 颗上天。

第三代的核心是容量大爆发。每颗卫星下行超1 Tbps——足够同时传1000小时高清视频——上行 200 Gbps，让上传下载更均衡，跟城市里的光纤差不多。

截至2025年7月，SpaceX的Starlink已部署660颗V2 Mini DTC（Direct-to-Cell）卫星，完成第一阶段星座建设，与美国 T-Mobile、新西兰One NZ、澳大利亚Optus、秘鲁 Telefónica、日本 KDDI 等运营商合作，在多个国家和地区推出手机直连卫星服务。目前服务限于短信和物联网，覆盖户外场景和偏远地区，为无地面网络区域提供通信保障。 在美国，T-Mobile 于 6 月宣布，自 7 月 23 日起为Android 和iOS 用户提供短信、彩信、图片及短视频服务，10 月将扩展至 WhatsApp、X、Google Messages、AppleiMessage、AccuWeather 等应用的数据访问。T-Mobile 报告已服务超180万用户（包括从 Verizon 和 AT&T 转入的数万用户），发送超100 万条、接收超300万条信息。未来资费定为 10 美元/月，日本 KDDI-au 定价1650 日元/月，UQ 移动“ComicPlan Value”和“Toktoku Plan 2”用户为 550 日元/月，前6 个月免费。其他国家多将 DTC 功能融入现有套餐，增强用户粘性。

美国东部时间 7 月 24 日下午 3：30 左右，Starlink 经历了全球中断，中断了从美国到欧洲、非洲、亚洲等地的用户的互联网访问。乌克兰军方和T-Mobile的卫星连接服务受到影响，关键时刻失去连接。Starlink 在X 上的官方帖子证实了这个问题，并向用户保证该公司正在积极努力恢复服务。超过 6.5 万人刚刚报告了中断情况。星链 Starlink 在X 上确认了中断事件，并补充说正在努力修复问题以恢复服务。此次服务中断发生之际，星链Starlink和美国 T-Mobile 公司宣布，他们旨在消除美国蜂窝信号盲区的合作已完成Beta测试（T-Satellite 服务依赖于 650 多颗星链卫星，这些卫星能够提供蜂窝网络覆盖，消除美国各地的信号盲区。），并将向 AT&T 和Verizon 的用户开放。

商业航天进入“高质量”发展，多款民营火箭取得进展

7 月 21 日，国家航天局官网发布《关于加强商业航天项目质量监督管理工作的通知》，首次对商业航天项目从“摇篮到坟墓”的质量监管给出系统性顶层设计。《通知》明确，凡未使用中央财政资金、由地方政府、企业或个人按市场模式投资的航天项目，均属“商业航天项目”，全部纳入监管，其他类型项目可参照执行。这意味着，不论是遥感星座、火箭发射，还是太空旅游、在轨服务，只要走的是市场化路径，就必须接受统一的质量监管。本次政策发布，首次系统性地对商业航天项目全寿命周期质量监管作出明确规定。新规旨在提升商业航天项目质量水平，规范行业管理，促进有序发展。

7 月 12 日，星际荣耀宣布其自主研发的 70N 姿控发动机完成第二轮批次考核试验，全面验证了产品在推力、寿命及可靠性方面的优化提升。该发动机基于成熟的60N姿控发动机迭代而来，针对 SQX-3 运载火箭二级辅助动力的特殊需求进行了专项设计，不仅推力提升，还通过降低推力室温度显著延长了使用寿命。此次试验覆盖了高低频混合比、脉冲与长稳态工作等全场景，累计点火27 次、工作时长1330秒、脉冲次数达 4700 次，全面模拟了火箭飞行中的极端工况。试验结果表明，70N发动机在批次一致性与稳定性上表现优异，为 SQX-3 火箭的首飞成功提供了重要技术保障。这一突破标志着星际荣耀在液体火箭动力系统领域的技术成熟度再上新台阶。

7 月 11 日，天兵科技天龙三号大型液体运载火箭顺利完成归零后的九机联合静力试验，彻底验证了火箭尾部结构在地面牵制、竖立风载、飞行过载等复杂工况下的承载能力。此前，结构设计薄弱曾是导致去年“630 试验失利”的直接原因，而此次试验的成功，标志着天兵科技通过 127 项可靠性改进措施和新增的13项地面验证试验，彻底解决了这一关键短板。 此外，中科宇航力箭一号遥十运载火箭完成总装测试通过出厂评审，8 月将在东风执行“一箭 7 星”发射，自重减轻、运力提升。东方空间“引力二号”中大型可回收液体运载火箭完成“三合一”联合热试车，迈入联合验证阶段。7 月底-8 月初 ，文昌商业发射场将迎来 2 次重大航天发射任务，此次任务将会发射长征八号运载火箭，以及长征十二号运载火箭。长征八号火箭：2025 年7月30日下午 3-4 点。长征十二号火箭：2025 年 8 月 4 日下午5 点。

我国电信业1-6 月收入同比增长1%

工信部发布了 2025 年上半年通信业经济运行情况。总体来看，通信业运行基本平稳。电信业务量收保持增长，新型基础设施建设有序推进，5G、千兆、物联网等用户规模持续扩大，移动互联网接入流量保持较快增势。电信业务收入保持正增长，电信业务总量增长较快。上半年，电信业务收入累计完成9055亿元，同比增长1%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长9.3%。

固定宽带接入用户规模稳步增长，千兆用户数持续扩大。截至6 月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.84 亿户，比上年末净增1426 万户。其中，100Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达6.51亿户，占总用户数的 95.1%；1000Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达 2.26 亿户，比上年末净增 1915 万户，占总用户数的33%，占比较上年末提升 2.1 个百分点。

移动电话用户稳中有增，5G 用户快速发展。截至6 月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达 18.1 亿户，比上年末净增1993 万户。其中，5G 移动电话用户达 11.18 亿户，比上年末净增1.04 亿户，占移动电话用户的 61.8%。

移动物联网终端用户增长较快，互联网电视（IPTV、OTT）用户稳步增加。截至 6 月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户28.31 亿户，比上年末净增 1.75 亿户。互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.11 亿户，比上年末净增 344 万户。

8 月重要事件展望

7 月底 WAIC 世界人工智能大会

7 月 26 日-7 月 28 日，2025 世界人工智能大会在上海世博中心举办，以“智能时代 同球共济”为主题，展览内容主要为“模型应用+具身智能+智能硬件”。模型应用方面，谷歌、阿里巴巴、腾讯、面壁、MiniMax 等大厂和新锐生动呈现诸多垂直领域的创新应用。具身智能领域，集成核心技术、关键零部件到整体具身智能产品的完整产业链。其中特斯拉带来 Tesla Bot，宇树科技打造拳击机器人擂台互动展示，另有国地中心、智元、云深处、梅卡曼德等10 余家企业的20多款首发和亮点产品亮相。智能硬件领域，中兴通讯首发情感陪伴AI 萌宠“麻薯”，消费级 AR 眼镜厂商 XREAL、Halliday 等展示亮点产品。华为首次线下展出昇腾 384 超节点真机，由 12 个计算柜和4 个总线柜构成，是目前业界最大规模的超节点，算力总规模达 300Pflops。

8 月 24 日至 26 日 Hot Chips 2025 技术大会

Hot Chips 2025 技术大会将于 8 月 24 日至 26 日在美国加利福尼亚州举行，这一会议历来聚焦于先进半导体和高性能芯片技术的发展动态。目前，主办方已正式公布会议日程，多个技术主题演讲内容引人关注。会议首日重点涵盖 CPU、安全、图形与网络等方向。谷歌高级AI 研究人员NoamShazeer 将带来关于 AI 技术未来走向的主题报告。英特尔将在会上介绍其下一代基于能效核设计的至强处理器，该产品预计为“Clearwater Forest”系列，并将成为英特尔首款采用 Intel 18A 制程工艺的服务器芯片；此外还将展示第二代基础设施处理器 Mount Morgan。IBM 则计划披露新一代Power 架构处理器Power 11 的相关细节，据此前消息显示，新版本在核心数量上较上一代最多提升25%，并在系统级架构方面实现多项突破。同时，来自Meta 的AR / XR 专用SoC芯片以及博通的 Tomahawk-F1 高性能交换解决方案也将在会议期间亮相。8 月 26 日，将由 Rapidus 公司总裁小池淳义分享在2nm GAA 晶体管技术及先进封装方面的最新进展。本日的技术议程中还包含多家企业的前沿项目，其中包括 Lightmatter 推出的光学中介层技术 Passage M1000，以及谷歌开发的TPUv7p “Ironwood”芯片相关内容。AMD 也将在当天深入讲解其CDNA4 架构特性及Instinct MI350 加速计算产品的技术亮点。

编辑：火腿肠