2025年医药行业Q2持仓分析：医药持仓环比持续回升，医药主动基金大幅加仓化学制剂

从公募基金持仓来看

25Q2医药生物A股全部公募基金占比10.05%，环比+0.82pp；剔除主动医药基金占比7.25%，环比 +0.90pp；再剔除指数基金医药持仓占比7.38%，环比+1.95pp；申万医药板块市值占比为6.32%， 环比+0.06pp。从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是恒瑞医药(552家)、药明康德(403家)、信达生物 （298家）、迈瑞医疗(274家) 、三生制药(208家) 。 从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例前五分别为：百济神州-U(24.9%)、惠泰医疗 (22.9%)、泽璟制药-U(22.6%)、海思科(22.4%)、三生制药(21.0%) ；2）持仓总股本占比前五分别为 ：百济神州-U(24.9%)、海思科(22.4%)、三生制药(17.1%)、泽璟制药-U(15.7%)、联影医疗(15.0%) 。从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五分别是：恒瑞医药 (295亿元)、药明康德(277亿元)、 信达生物（227亿元）、迈瑞医疗(155亿元)、百利天恒(119亿元)；变动情况来看，基金持仓市值增加 前五分别为惠泰医疗(+97.8亿元)、人福医药(+93.8亿元)、云南白药(+67.0亿元)、新产业(+50.8亿元) 、复星医药(+42.4亿元)。

2025Q2医药基金医药子行业重仓市值占比变化情况： 环比增加前三：化学制剂占比42.3%，环比增加最大，+17.5pp；其他生物制品占比16.99%，环比 +9.9pp，医疗研发外包占比16.5%，环比+5.5pp 。 环比变化后三：医疗耗材占比2.34%，环比变化-0.36pp；线下药店占比0.4%，环比-0.11pp；医药流通占 比0.2%，环比+0.02pp。

2025Q2非医药基金医药子行业重仓市值占比变化情况： 环比增加前三：其他生物制品占比0.54%，环比增加最大，+0.23pp；化学制剂占比0.74%，环比 +0.11pp；中药占比0.17%，环比+0.02pp。 环比下降前三：医疗设备占比0.54%，环比-0.04pp；医疗研发外包占比0.23%，环比-0.04pp；医疗耗材 占比0.15%，环比-0.04pp。

2025Q2外资持股占比基本持平：25Q2沪深港通持有医药生物板块的总市值占比为2.3%，环比下降 0.14pp，持股总市值为1491.1亿元，较期初下降0.3亿元。

从持仓占比情况来看， 1）流通股持仓占比前五分别为：益丰药房（19.6%）、药明康德（12.1%）、理邦仪器（10.9%）、 迈瑞医疗（10.8%）、东阿阿胶（9.4%）；流通股持仓占比增幅前五分别为：荣昌生物（+4.4pp）、 百普赛斯（+4.2pp）、浙江医药（+3.6pp）、百利天恒-U（+2.5pp）、药明康德（+2.3pp）。 2）总股本持仓占比前五分别为：益丰药房（19.6%）、迈瑞医疗（10.8%）、东阿阿胶（10.5%）、 东阿阿胶（9.4%）、金域医学（8.3%）；总股本持仓占比增幅前五分别为：三诺生物（+1.1pp）、大 参林（+1.1pp）、凯莱英（+1.1pp）、联影医疗（+1pp）、昊海生科（+0.9pp）。

从持仓市值情况来看，前五分别为：迈瑞医疗（295亿元）、恒瑞医药（278亿元）、药明康德（210 亿元）、益丰药房（58亿元）、云南白药（40亿元）；持仓市值增幅前五分别为：恒瑞医药（+85亿 元）、药明康德（+44亿元）、联影医疗（+11亿元）、百利天恒-U（+8亿元）、片仔癀（+8亿元） 。 

医药行业公募基金持仓及外资持股占比一览

2025Q2医药总持仓变化情况： 25Q2全部公募基金占比10.05%，环比+0.82pp；剔除主动医药基金占比7.25%，环比+0.90pp；再剔除 指数基金医药持仓占比7.38%，环比+1.95pp；申万医药板块市值占比为6.32%，环比+0.06pp。

2025Q2外资持股占比基本持平： 25Q2沪深港通持有医药生物板块的总市值占比为2.3%，环比下降0.14pp，持股总市值为1491.1亿元，较 期初下降0.3亿元。

2025Q2医药基金医药子行业重仓市值占比变化情况： 环比增加前三：化学制剂占比42.3%，环比增加最大，+17.5pp；其他生物制品占比16.99%，环比 +9.9pp，医疗研发外包占比16.5%，环比+5.5pp。 环比变化后三：医疗耗材占比2.34%，环比变化-0.36pp；线下药店占比0.4%，环比-0.11pp；医药流通占 比0.2%，环比+0.02pp。

2025Q2医药基金医药子行业重仓市值占比变化情况： 持仓占比前三：化学制剂42.3%，其他生物制品17.0%，医疗研发外包16.5%。

2025Q2非医药基金医药子行业重仓市值占比变化情况： 环比增加前三：其他生物制品占比0.54%，环比增加最大，+0.23pp；化学制剂占比0.74%，环比 +0.11pp；中药占比0.17%，环比+0.02pp。 环比下降前三：医疗设备占比0.54%，环比-0.04pp；医疗研发外包占比0.23%，环比-0.04pp；医疗耗材 占比0.15%，环比-0.04pp。

2025Q2非医药基金医药子行业重仓市值占比变化情况： 持仓占比前三：化学制剂0.74%，其他生物制品0.54%，医疗设备0.34%。

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