2025年科隆新材研究报告：深耕煤炭行业，一体两翼拓展军工等新领域

深耕煤炭行业，橡塑产品拓展至军工等新领域

公司深耕煤炭行业,橡塑产品持续拓展新应用领域。科隆新材成立于1996年,是一家主要从事橡塑新材料产品、煤矿用辅助运输设备研发、生产和销售的国家级“专精特新”小巨人企业、高新技术企业，公司深耕煤炭行业，围绕综采煤机液压支架，从配套、维护和运输等多个层面为煤机生产和煤矿客户提供综合性服务，其中公司的多项煤矿辅助运输设备产品先后被认定为“首台(套)重大技术装备产品”。与此同时，公司橡塑新材料产品的应用下游已逐步拓展至军工、高铁和风电行业，目前公司已与数十家军工相关企业和科研院所建立合作关系，并在局部细分领域逐步实现了国产替代。公司先后获得“陕西省隐形冠军创新能力提升项目”企业、“陕西省重点产业链第二批链主企业”“陕西省制造业单项冠军示范企业”等多项认定,公司液压用组合式密封件产品荣获 2023年度“橡胶制品行业单项冠军产品”称号。

公司实控人为邹威文、穆俏夫妇。截至2025年6月5日,邹威文、穆倩夫妇合计持有公司 40.45%的股份，为公司实际控制人，公司股权结构较为稳定。陕西迈纬尔胶管有限公司为公司的全资子公司，主要负责研发生产销售高压胶管及总成，2024年分别实现主营业务收入13,093.86万元，净利润 2,183.04 万元。

公司主要产品和服务包括橡塑新材料产品、煤矿辅助运输设备和维修服务。其中，橡塑新材料产品主要包括液压组合密封件、液压软管和其他橡塑产品三类，这三类产品在煤炭、军工和其他行业中均有不同程度的应用;煤矿辅助运输设备业务主要包括液压支架搬运车等特种车整车及相关零配件销售，煤矿辅助运输设备主要用途为在煤矿井下综采作业面搬家时搬运液压支架及其他大型设备和物资;维修服务主要包括液压支架维修和特种车维修，液压支架维修过程包含液压组合密封件和液压软管的检测和更换，可以与公司橡塑新材料业务相结合，而特种车维修服务作为特种车销售业务的配套和延伸服务，与公司特种车零配件销售、整车销售一同构成公司煤矿辅助运输设备业务的完整服务体系。

公司采用“以销定产”的生产模式2024年公司前五大供应商的采购占比为25.43%。公司的橡塑产品主要原材料包括聚氨酯预聚体、聚甲醛、橡胶及各类助剂、钢丝、管接头等;煤矿辅助运输设备主要原材料为发动机、机架总成、车桥等特车零部件。销售方面，2024年公司前五大客户的销售占比为56.07%。公司销售以直销为主,主要客户为大型煤矿和煤机企业，目前已与陕煤集团、郑煤机、北煤机、平煤机、神华能源、山东能源等煤炭或煤机行业头部公司及其下属企业建立了长期稳定的合作关系。

业绩增长稳健，募投项目稳步推进

近年来公司业绩总体增长稳健。2020-2024年公司营业收入复合增长率为21.69%,归母净利润复合增长率为 31.50%,近年来公司业绩总体增长稳健。2025年一季度,公司实现营业收入8.419.19万元，同比增长 7.43%;实现归母净利润1,106.60万元，同比下降2.71%,一季度公司利润下滑主要系公司及客户所处行业一季度为淡季，收入结构变化高毛利业务占比有所下降。未来随着公司高端液压组合密封件、高压液压软管等核心产品销售占比提升，叠加军工等新兴领域高利润订单逐步放量，公司业绩有望重回增长轨道。

橡塑新材料、煤矿用辅助运输装备2024年合计营收占比89.53%。分产品看，2024年公司的橡塑新材料、煤矿用辅助运输装备产品营收占比分别为55.27%、34.26%;毛利率分别为49.72%、29.53%。橡塑新材料产品的技术核心在于配方和工艺，以及场景化技术转化验证体系。公司依托近30年积淀形成200+成熟混炼胶配方库，可针对军工、煤炭等高端场景定制开发耐高压、耐极端介质的橡塑复合材料，满足多样化的客户需求。煤矿辅助运输设备的核心技术体现在产品安全性、质量稳定性以及新车型研发和维修服务能力。公司在煤矿辅助运输设备领域构建“研发一验证一迭代”技术闭环，新产品完成数十项工况验证。已交付车型积累超10万小时运行数据及使用情况反馈，为新研项目奠定坚实基础。

盈利能力总体稳定。2024年公司的毛利率为41.26%,净利率为17.98%,期间费用率为19.33%.近年来公司的盈利能力总体稳定。

持续加大研发投入，募投项目稳步推进。公司2024年研发费用为2,716.97万元，同比增长24.62%,研发费用率为5.62%。公司持续将技术储备转化为实际生产力，已形成18项有效专利(含4项发明专利)，16项在研项目中6项涉及军工领域。2024年，公司的煤矿辅助运输设备全年新研发4款车型;完成航天特车液压软管6个规格新品研发并签署技术协议，聚四氟乙烯软管国产化评审取得突破，某超高压新型产品5种规格研发推进，部分通过100万次脉冲试验;新型减震产品研制完成。公司募投项目“军民两用新型合成材料液压管生产线建设项目”，主要围绕军民两用新型合成材料液压管进行生产线改造和设备升级，该项目将在现有厂区内建设新型合成材料液压管及聚四氟乙烯软管生产线。项目总投资15,705.66万元，计划建设期为24个月。项目建成后，新型合成材料液压管生产线可实现年产120万米;聚四氟乙烯软管生产线可实现年产聚四氟乙烯软管15万米。

院校合作方面，公司已与西安交通大学、西安科技大学、西北工业大学、长安大学等多所国内著名高校建立了合作关系，共同探索橡塑新材料产品前沿应用领域，提高产品的应用水平。

橡塑新材料、煤矿辅助运输设备行业概况

(一)橡塑新材料行业

橡胶制品是指以生胶(天然橡胶、合成橡胶、再生胶等)为主要原料，以各种配合助剂为辅料,经炼胶、压延、成型、硫化等工序制造而成的各类制成品，具有耐油、耐磨、耐高温、耐高压、绝缘性好等诸多优势。塑料制品是指以合成树脂(高分子化合物)为主要原料，经采用挤塑、注塑、吹塑、压延、层压等工艺加工成型的各类制成品，具有质量轻、机械强度大、可塑性强、耐化学侵蚀、绝缘性好等诸多优势。近年来，随着高分子合成技术的发展，塑作为胶和塑料的统称被越来越多提及，橡塑新材料及其相关制品已广泛应用于国民经济的各个行业领域，是支撑和保障现代社会正常运转不可或缺的重要基础性产品。

国外密封件及液压软管行业发展较早，技术水平较高，在过去很长一段时间内占据国内高端应用市场。近年来，随着国内原材料质量逐步提升，橡塑新材料产品生产企业在生产工艺和技术研发方面加大投入，目前除少数高端行业领域外，国产产品性能已经可以满足国内大多数客户需求，国产化水平较高。

1.橡塑新材料下游应用:煤机制造行业

煤矿井下开采的工作环境恶劣、对安全标准要求高、部分核心零部件尺寸规格非标准化;军工产品对极限性能、使用寿命和定制化要求较高，因此橡塑新材料产品主要比拼产品的性能、工艺和定制化响应能力。行业的技术水平和技术特点主要体现在产品原材料配方设计能力、产品及模具设计能力、生产工艺和制造水平以及产品试验检验水平等四个方面。

产品原材料配方的设计能力体现了生产企业对原材料性能改进的精确操控能力，同时也要求生产企业具有一定数量的配方积累，是橡塑新材料产品行业的核心技术。原材料的选择和配方设计对产品的性能和质量有着重要影响。拥有较高原材料配方设计能力的企业能够针对不同的产品性能要求，选择合适的原材料，并按照合理的比例进行投料，最终实现所需要的性能指标。例如，在丁橡胶、氟橡胶等生胶的基础上，通过调整不同种类和比例的助剂，使得混炼胶在硬度、强度、耐热性、耐化学性等不同性能方面得到重点加强，以满足不同行业客户对产品性能的特殊要求。产品及模具设计能力是企业提供定制化产品的技术基础，是橡塑新材料产品行业技术水平的重要体现。产品设计包含材料配方设计、产品结构设计、工艺流程设计等内容。优秀产品设计能力不仅能够充分发挥橡塑材料的性能、提高生产效率和产品质量，而且能够随时根据客户的需求变化进行相应调整，快速响应。模具设计在橡塑新材料产品的制造过程中起着关键作用。优秀的模具设计能够提高生产效率、降低废品率、保证产品质量和设计方案一致。通过深入了解产品特点和生产要求，进行模具的合理设计和优化，可以实现高精度、高效率的生产。

优秀的生产工艺和先进的制造水平是企业生产技术能力的体现，是塑新材料产品行业技术水平的重要实现方式。优秀的生产工艺水平能够提高生产效率、降低生产成本。通过优化生产工艺流程、精简工艺环节、优化生产参数，可以提高生产线的运行效率，减少生产周期和能耗。先进的制造水平包括引入先进的生产设备、自动化生产线和智能制造技术，实现生产过程的精确控制和实时监测。先进的制造水平有助于提高产品的一致性和稳定性，减少人为因素对产品质量的影响，提高生产效率和资源利用率。

产品试验检验水平不仅是确保产品质量的重要手段，还可以推动技术创新和产品改进，是橡塑新材料产品行业技术水平的重要衡量标准。优秀的试验检验水平是确保产品质量的重要手段，通过试验和检验，可以验证产品是否符合设计要求和标准，检测产品的物理性能、化学性能、机械性能等关键指标，确保产品的一致性和合格率。优秀的试验检验水平还可以推动技术创新和产品改进在研发阶段，高水平的试验检验能力不仅能够保证研发产品质量，还可以推动核心技术创新和产品性能改进，提升企业的市场竞争力。

2.橡塑新材料下游应用:军工行业

国防工业是我国国防现代化建设的工业基础，是我国先进制造和技术创新的驱动先锋，更是我国尖端科技和综合国力的重要代表。我国国防军工行业主要包含航天、航空、兵器、船舶、电子以及核工业六大主要业务板块。

在军工行业，密封件和液压软管等橡塑新材料产品在上述六大领域中均有广泛应用，是国防军工产品中不可或缺的重要组成部分。

近年来，我国国防支出一直保持适度稳定增长，国防支出用途不断优化，装备费用占比不断提升，充足的军费预算保证了军工业务的规模和市场需求。与此同时，军工行业相关政策的深入推进使得具备先进技术优势的民营企业通过装备制造、基础零部件制造和原材料供应等方式进入国家军工装备供应体系。由于军工行业具有准入门槛高、品质要求好、客户黏性强、研发周期长以及定制化特征明显等特点，具备先进技术优势的民营企业能够凭借自身过硬的技术优势享受到军工政策红利，市场广阔。

3.橡塑新材料下游应用:风电及高铁

橡塑产品在风电和高铁行业应用广泛，行业内对产品品质的要求也在不断提升。一方面，塑产品具备耐压、耐磨、耐高温和耐腐蚀等诸多特性，在风电和高铁领域均具有广泛的应用，是行业内大型设备持续稳定运行的有力保障。另一方面，随着风电和高铁产业的快速发展，行业内对橡塑产品性能和寿命等指标的要求在不断提升，橡塑产品生产企业需要时刻关注国内外行业前沿技术应用，并将其有效转化为自身技术、产品与服务。

4.橡塑新材料行业发展趋势

高性能材料的研发。新材料的研发是橡塑产品行业的核心技术之一，煤炭和军工行业工作环境恶劣，对橡塑产品的材料性能要求较高。新材料需要具备高强度、耐高温、耐化学腐蚀、阻燃、抗震和抗冲击等性能，因此行业技术发展的方向之一是研发高性能的橡塑材料，以满足下游行业对产品性能的需求。

前沿技术和应用的拓展。当下国内外新技术和新应用不断涌现，而核心技术设备和武器装备对核心零部件的技术要求较高，因此橡塑新材料产品行业的发展方向是不断利用最新科技成果，结合行业内最新的应用需求，不断拓展自身产品性能和应用场景。

产品轻量化的理念。煤机和武器装备均对重量和单位能源消耗有非常严格的要求，行业技术发展的方向之一是通过对材料选择和结构设计等方面的改良研发实现产品轻量化的目标，提高下游行业装备的使用效率，降低运营成本。

(二)液压支架组合密封件行业

密封件主要用于防止流体从相邻结合面间泄漏和防止外界杂质侵入机械结构内部，是保证机械结构密封性能最重要的零部件之一。密封件的应用领域十分广泛，包括石油化工、煤化工、冶金、制药、食品、纺织、汽车、家电、工程机械及军工等国民经济各个领域，市场规模较大。根据中国液压气动密封件工业协会数据，2021年中国密封件行业市场规模约1.571亿元。

液压密封件是密封件在液压设备中的应用形式。所谓液压设备，是指以液压传动为主要动力传输形式的机械设备。液压密封件是液压设备中的重要零部件，核心功能为确保液压设备工作过程中液压传输空间的密闭性，防止因介质泄漏导致压力不足而引发机械故障或安全事故。

煤矿用液压支架密封件是液压密封件的一种，是指专门为液压支架设计、生产和配套使用的专用液压密封件。液压支架是一种大型煤矿机械，与掘进机、采煤机、刮板输送机并称“三机一架”是煤炭综合采掘设备的重要组成部分。煤矿用液压支架密封件是煤机设备的重要零部件，其市场容量主要取决于煤机市场的需求量，也间接受煤炭行业整体环境影响。

1.波压支架组合密封件行业特点

密封性能受多种因素影响，技术门槛高。液压支架用密封件的密封效果与很多因素有关，包括密封件材质、产品质量、与液压缸沟槽匹配程度、工作环境等。上述因素相互影响，综合作用，使得液压支架密封生产技术难度较高,国内仅少数几家公司具备大型液压支架全套组合密封件的设计生产和维修能力。

煤机设备定期检修，后装市场规模大。液压支架是煤矿井下综采核心设备，工作环境恶劣。在工作面搬家时，液压支架需要进行全面检修，液压缸中的组合密封件需要全部更换，液压支架组合密封件的这种行业特点和配套要求决定了其后装市场需求规模较大。

客户对供应商认证周期长，粘性高。组合密封件是关乎煤机设备运行安全和生产效率的关键零部件，下游客户对产品质量要求较高，对价格敏感度较低。因此，煤矿客户和煤机主机厂在遴选合格供应商时，会围绕供应商研发实力和产品质量进行严格筛选;而客户在选定供应商后，为保证产品质量和供货的稳定性，通常倾向于长期合作，不轻易更换供应商。

2.液压支架组合密封件行业规模

根据中国液压气动密封件工业协会数据，2021年，我国液压气动密封行业及液压行业规模以上企业分别实现工业总产值1,551亿元、863亿元，分别较上年增长16.53%、19.20%，液压气动行业产值整体保持稳定增长。

随着我国工业化进程的推进，波压气动设备市场规模的增长将带动密封件需求量同步提升，而密封件的需求增长则主要来自新机装备和旧机维修更换两个方面。新机装备主要为新机出厂时的原厂密封件配套，旧机维修更换主要为设备定期大修和维护时的密封件更换，新机装备和旧机维修更换需求共同拉动密封件行业发展，液压气动密封件市场需求空间广阔。

(三)液压软管行业

液压软管是传动装置中输送液压介质的可弯曲管路，根据应用场景不同材质各异，其中橡胶为液压软管的主要材质之一，同时由于液压软管是液压传动装置，通常需要承受较高压力，因此煤炭等行业通常习惯将液压软管称为“高压胶管”，这种叫法虽不全面，但也侧面反映出煤炭等行业中液压软管高压性能的重要性。高压液压软管通常工作环境恶劣，极限压力、弯曲半径和使用寿命等性能要求严苛，对产品原材料、生产工艺和生产设备要求较高，属于胶软管中的高端产品。

高压液压软管由内胶层、中胶层、骨架层及外胶层构成，其中内胶层直接受所输送介质的磨损和侵蚀，生产商往往根据不同传输介质采用不同胶料配方，以保证胶管的寿命;外胶层保护液压软管，使其不受外界环境的损伤和侵蚀，同时防止胶管中胶和内胶对生态环境造成污染;骨架层是胶管的承压层，起到增强管体强度和耐压性能的作用，骨架层的结构和强度决定胶管所能承受的压力大小。

液压软管应用范围广泛，涉及采矿、军工、工程机械、冶金、石油、化工、航空及航海等领域按照骨架层结构不同，可将液压软管分类为编织胶管与缠绕胶管等:按照液压软管骨架材料不同可将液压软管分类为钢丝液压软管与棉线液压软管等。

1.波压软管行业特点

竞争存在两极分化的局面。一方面，低端产品由于性能要求较低，生产制造的技术难度不大低端产品生产企业存在投资小、见效快的特点,导致生产企业众多,产品良莠不齐,行业竞争激烈,集中度较低;另一方面，高端产品由于性能要求较高，技术难度较大，行业门槛较高，行业龙头企业通过自主研发或技术引进保持技术领先，已在产品品质、工艺技术、生产设备及测试设备等方面达到国内先进水平。

快速和持续创新能力。液压软管主要应用于工程机械、煤矿机械、化工及石油钻采等行业，由于新型材料的研发和应用不断涌现，下游客户对“低弯曲半径、高压力、长寿命、多功能”液压软管性能要求也越来越高，这对液压软管生产企业的持续创新能力提出了更高的要求。软管生产企业只能依靠持续的技术、工艺和产品创新来满足下游客户不断提升的产品需求，为保证公司可持续的盈利能力和发展空间，行业内的企业需要具备快速和持续的创新能力。

产品稳定性要求高。液压软管的产品性能对机械工程、煤炭行业等液压装备运行的稳定性和安全性有至关重要的影响，而决定产品质量的关键在于配方与生产工艺，因此液压软管生产企业往往要经过极其严格的考核后方能进入下游大型主机厂的供应商体系，行业内的龙头企业必须对生产工艺的每一个环节进行严格的控制以保证产品质量的稳定性。

2.波压软管行业规模

目前我国胶管生产企业已发展到1.000多家,规模以上企业达300多家,胶管产品产量、质量、结构和企业效益等方面都取得长足进步。近年来，液压软管产量保持稳定增长，根据中国橡胶工业协会数据显示，2021年我国胶管产量达19.45亿标米，同比增长5.16%;2022年，我国胶胶管产量为19.7亿标米，同比增长1.26%。

(四)煤矿辅助运输设备行业

1.煤机行业概况

煤机是指用于煤矿的采掘、支护、运输、洗选等生产过程的矿山机械。根据开采方式不同，煤矿主要可分为露天矿和井工矿等，其中井工矿开采难度较高，对煤机设备要求也较高。在井工开采煤机中，以采掘设备掘进机、采煤机、刮板输送机及液压支架最为核心，合称“三机一架”,，平均占到煤机设备投资总额的70%左右。而其中“一架”所指代的液压支架，在单一工作面中使用数量较多，其价值总量在“三机一架”中占比高达50%左右。

近年来，国务院和各部委陆续出台了一系列战略和新兴产业的政策性指导文件。其中，将合成橡胶、合成塑料等高分子新材料和高性能橡塑密封件等核心基础零部件列为“十三五”和“十四五”期间国家重点鼓励和扶持的重点行业领域;将提升煤矿机械化、智能化和国产化水平、实现煤矿辅助运输设备制造的转型升级、保证安全生产等作为煤矿行业发展的重要方向。组合密封、高压胶管及煤机支架搬运车在政策指引下，加速技术突破与国产化替代。2024年国家能源局推出了《煤矿智能化标准体系建设指南》)，提出到 2025年，推动100项以上煤矿智能化国家标准和行业标准制修订，初步建立起结构合理、层次清晰、分类明确、科学开放的煤矿智能化标准体系，满足煤矿智能化建设基本需求。到2030年，煤矿智能化标准体系基本完善，在智能化煤矿设计、建井、生产、管理、运维、评价等环节形成较为完善的系列标准，逐步引领国际标准化组织(ISO)、国际电工委员会(IEC)煤矿智能化国际标准制定。

2.煤矿辅助运输设备行业概况

运输是煤矿采、掘、机、运、通五大系统之一，一般分为主运输和辅助运输。煤矿井下除煤炭运输以外的人员、材料、设备等各类运输统称为辅助运输,其中煤机运输又是辅助运输中难度最大、耗时最长和危险性最高的环节。煤矿辅助运输设备的产品质量和运行效率很大程度上决定了煤炭产量和开采效率，对煤矿综采能力和煤矿运行效率有着十分重要的影响。辅助运输设备可分为有轨运输和无轨运输两种。有轨运输以铺设双轨或悬吊单轨为主要特征，采用架线电力、防爆柴油机、蓄电池和钢丝绳为牵引动力源，主要完成长距离的人员、材料和中小型设备的运输。无轨运输以胶轮或履带车辆为主，采用防爆柴油机、蓄电池等为牵引动力，主要完成液压支架等大型煤机设备的长距离移动，是井下工作面搬家的重要运输设备。无轨辅助运输设备由于简单、快速、灵活等特点，彻底解决了轨道运输环节多、系统复杂、运输效率低的缺点，近年来逐渐在我国煤矿井下得到推广应用。

我国无轨胶轮辅助运输设备发展迅速。本土煤机生产企业在早期引进国外先进辅助运输设备的同时，积极研发具有独立知识产权的多种型号车辆，并逐步在国内煤矿中取代进口设备，提升了大型煤矿辅助运输的国产化水平。近年来，随着国家煤炭供给侧结构性改革的不断深入，煤矿机械化和智能化程度逐步加深，井工矿对无轨辅助运输设备的性能提出了更高要求。柴油发动机标准的不断提升、无人驾驶技术的应用、电力驱动车辆的推广等相关行业标准的实施和前沿科技的不断涌现，对煤矿辅助运输设备生产企业核心技术和研发能力提出了更高的要求。

3.煤矿辅助运输设备行业发展趋势

自动化技术的应用。随着科技的进步，煤矿辅助运输设备将趋向自动化。自动化技术可以提高矿区内物料和人员的运输效率，降低人力成本，并减少事故风险。目前无线控制技术已在部分煤矿中得到初步应用，公司也具备实现对车辆进行无线操控的技术能力。

电力驱动技术的推广。为了降低运输设备的能耗和对环境的影响，煤矿辅助运输设备行业将趋向于在柴油驱动之外逐步引入电力驱动技术。电力驱动技术包括电动机、电池和电控系统的应用，可以实现装备的零排放和低噪音运行，对提高井下相对密闭环境中的空气等工作环境质量有明显效果。通过电力驱动，装备的能源利用效率将得到提高，同时减少对传统燃料的依赖。环保标准的不断提升。煤矿辅助运输设备行业将越来越重视节能环保技术的应用。《非道路移动机械用柴油机排气污染物排放限值及测量方法(中国第三、四阶段)》(GB20891-2014)第四阶段排放标准修改单(以下简称“国四标准”)已于2022年12月1日起全面实施，不符合国四标准的煤矿运输机械将逐步被替换升级，此规定将进一步推动我国煤矿井下无轨辅助运输设备环保标准和排放技术的提升，并释放出大量的刚性需求。

编辑：火腿肠