2025年海外AI初创公司梳理：AIGC大舞台中的冉冉新星

一、AIGC 带动全球科技公司估值激增

ChatGPT 自 2022 年 11 月 30 日发布以来，在全球范围内掀起了生成式 AI 的热 潮，在这一热潮的推动下，美国科技公司的估值发生了显著变化。美国最大的六 家科技公司——英伟达、微软、苹果、亚马逊、Meta 和谷歌母公司 Alphabet， 在 ChatGPT 推出至今，市值总额增长了 10.9 万亿美元。其中，英伟达作为 AI 芯片的主要制造商，市值增长最为突出，从 2022 年 11 月 30 日至 2025 年 7 月 31 日，市值增长了 3.9 万亿美元，涨幅超过 950%。

大模型估值快速提升。以 OpenAI 为例，2023 年 4 月公司估值约 290 亿美元， 而到 2025 年 3 月公司完成 400 亿美元融资估值达到 3000 亿美元，两年时间估 值翻了十倍。除 OpenAI 外，过去两年 Anthropic、xAI 等海外 AI 大模型企业估 值均快速提升。

众多海外 AI 公司估值快速攀升，也吸引着海量资本源源不断地涌入 AI 赛道，促 使整个行业迈向新的发展阶段。在此背景下，剖析海外 AI 公司估值增长背后的 驱动因素极具研究价值，本篇报告梳理了AI产业链中估值快速提升的新兴企业， 并分析其估值提升背后的逻辑。

二、海外 AI 初创公司梳理

1、AI 基础设施

（1）CoreWeave

从“矿厂”转型算力服务。CoreWeave 成立于 2017 年，早期通过大规模采购GPU 支持加密货币业务。2019 年，公司在加密货币市场低迷的大背景下，利用 已有 GPU 资源转型至图形渲染服务，专注于为企业提供 GPU 云租赁服务。2020 年后，AI 算力需求爆发式增长，公司开始提供基于英伟达 GPU 的云端算力租赁 服务，服务于机器学习、深度学习等场景。2025 年 3 月公司在纳斯达克上市， 最高市值接近 900 亿美元。

CoreWeave 的商业模式，本质上是算力中间商。公司不像传统云服务商那样提 供 CPU、存储或安全服务，只专注于出租 GPU 算力，客户主要分为两类，一类 是微软、OpenAI 等需要紧急扩容的科技巨头，为公司贡献绝大部分收入；另一 类是无力自建 GPU 集群的中小 AI 公司。公司的商业模式意味着拿卡能力的强弱 决定了客户粘性的高低。当前 AI 训练高度依赖英伟达 GPU，而这恰好是 CoreWeave 的优势所在，24 年 11 月英伟达 Blackwell 芯片的逐步量产后， CoreWeave 即与 OpenAI 签订 5 年 119 亿美元协议，用长期合同锁定客户迁移 路径。 深度绑定英伟达 GPU。CoreWeave 早在“挖矿”时期就是英伟达的追捧者，2019 年英伟达加速 CUDA 生态扩张，CoreWeave 以批量采购 GPU 的承诺换取技 术支持，成为英伟达首家精英云计算合作伙伴，为后续发展奠定基础。今年 2 月， 英伟达宣布 CoreWeave 成为首家全面推出英伟达 Blackwell 平台的云服务提供 商。

对于 CoreWeave 来说，英伟达扮演了多重角色，股东、供应商、以及大客户。 作为CoreWeave的核心支持者，英伟达在前者IPO中额外认购2.5亿美元股票， 持股比例超 5%。此外，英伟达不仅是 CoreWeave 的 GPU 主要供应商，还通过 采购其云服务贡献了公司 2024 年约 15%的营收。这种深度绑定凸显了英伟达对 AI 算力生态的战略布局，通过扶持下游服务商，巩固英伟达在产业链的绝对话语 权。目前，CoreWeave 在全球 32 个数据中心共拥有超过 25 万块英伟达 GPU。 自身优势：对英伟达 GPU 的深度整合及效率榨取。CoreWeave 通过 GPU 集群 和自研软件栈构建，优化 AI 训练与推理效率，将英伟达 GPU 的算力利用率榨取 到极致，无论其自研的 SUNK 协调系统还是 Tensorizer 优化工具，都围绕着最 大限度地提高客户的 GPU 利用率进行。公司招股书提到，比大厂的 GPU 利用 率提升了 20%。

（2）Nebius

Nebius 前身为 1989 年创立的 Yandex N.V.，由于俄乌冲突，其在纳斯达克的证 券交易在 2022 年被暂停，而后创始人 Volozh 出售 Yandex 其在俄业务，并退出 俄罗斯市场。Yandiex 所有非俄罗斯资产成为了 Nebius，包括芬兰的数据中心、 23 亿美元的现金储备，以及一系列其他部门，并在 2024 年 10 月 21 日于交易 所恢复上市，新公司定位是成为欧洲 AI 基础设施和服务提供商，构建包括 GPU 集群、云平台、工具和开发者服务在内的全栈基础设施。

Nebius 转型后市值快速提升，英伟达参与融资。2024 年 10 月 21 日，公司恢 复上市交易，收盘市值 47.6 亿美元；截至 2025 年 7 月 31 日，公司市值 130 亿 美元。2024 年 12 月，Nebius 通过私募方式筹资 7 亿美元，投资方包括英伟达、 Accel 及 Orbis Investments 等，本轮融资将用于扩展全球 AI 基础设施，为 AI 开发人员构建 GPU、云平台和其他工具集群。

2、数据服务

（3）Scale AI

Scale AI 成立于 2016 年，专注于为 AI 模型提供高质量的数据标注和治理服务， AI 产业链中不可或缺的基础设施提供商。公司使命是“加速 AI 应用的发展”， 核心理念是“要打造最好的模型，必须拥有最好的数据”。

估值超过 290 亿美元。2025 年 6 月，Meta 以 143 亿美元收购 Scale AI 49%的 股份。若交易完成，这将成为 Meta 有史以来最大规模的外部 AI 投资，该笔投资 也成为 Meta 有史以来最大规模的外部 AI 投资。至此，Scale AI 估值从 2019 年 的 10 亿美元攀升至近 300 亿美元。

数据标注在 AI 领域空间巨大，公司营收保持快速增长。根据麦肯锡预测，2030 年 AI 数据基础设施市场（含标注、清洗、合成等）将达到 420 亿美元。而 Scale AI 所在的基础标注服务市场，2023 年的市场规模是 22 亿美元，2030 年将达到 102 亿美元。根据科创板日报，Scale AI 2024 年营收达 8.9 亿美元，预计 2025 年将翻倍至 20 亿美元，营收规模快速提升表明公司在快速扩张的市场中占据了 相当大的份额。

我们认为技术领先叠加行业卡位是 Scale AI 估值快速提升的核心原因。通过 Meta 的收购我们意识到当模型的军备竞赛陷入瓶颈时，数据有望成为核心突破 口，因此数据公司在 AI 赛道的战略地位日益凸显。Scale AI 是海外最大的数据 标注公司，公司的标注服务有着一系列的链式结构，从数据管理，测试，模型评 估和优化建议，到用不同模型的比较工具去个性化的标注客户在意的高光信息， Scale AI 运用机器学习和人工智能来反向帮助 AI 模型，把模型测试的各类需求 建造成流水线一般的自动化路径，而不光是简单地对不同数据类型识别、提取。

Scale AI 拥有多元化且高质量的客户群体，包括科技巨头、政府机构和初创企业。 值得注意的是，在被 Meta 收购了 49%股份、创始人加入 Meta 任职之后，Scale AI 被谷歌、OpenAI、xAI 等大客户暂停合作。

3、AI 应用

（4）Figma

Figma 是全球领先的云端协作设计平台，由 Dylan Field 和 Evan Wallace 于 2012 年在布朗大学攻读计算机科学专业时，开始研究的图形编辑软件。Figma 作为当 下 UI/UX 设计领域具有绝对影响力的设计工具，2020 年后已经超越 Sketch 和 InVison 等“前辈”，成为 UI/UX 专业设计师的默认工作平台。截至 2025 年 3 月 31 日，Figma 在全球已有 45 万付费客户，95%的《财富》500 强企业和 78% 的福布斯全球 2000 强企业使用了 Figma 产品，全球有 1300 万活跃用户用 Figma的产品将概念可视化，并将其转化为编码产品。

Figma 拥有强大的多人协作能力。Figma 通过网络将团队成员聚集在同一个项 目上工作，大大提高了工作效率。比如，设计师在设计界面时，产品经理可以随 时提出修改意见，开发人员也能提前了解设计意图，避免后期出现沟通不畅的问 题。

2023 至 2025Q1，公司营收分别为 5.05/7.49/2.28 亿元，2024/2025Q1 同比分 别增长 48.36%、46.07%。公司 2023 年净利润 7.38 亿元，主要得益于 Adobe 因反垄断审查终止收购而支付的 10 亿美元一次性终止费，推高了当年利润。2024 年公司净亏损 7.32 亿元，主要系研发费用提升以及股权激励费用支出。

Figma 于 7 月 31 日登陆纽交所，IPO 最终定价 193 亿美元，当日收盘市值达到 563 亿美元。2022 年，Adobe 拟出价 200 亿美元收购 Figma，后因监管阻力放 弃。

公司正全力将 AI 深度融入产品。AI 是 Figma 此次 IPO 的核心叙事， 招股书中 “AI”一词出现超过 150 次。2023 年，Figma 推出了 Dev Mode 专用空间，公 司将自己的模型上下文协议（MCP）服务器添加到了开发模式，它允许开发人员 将代码编辑器中的 Agent 直接连接到 Figma 中的设计。2025 年，Figma 推出四 款新产品，Figma Make、Figma Draw、Figma Sites 和 Figma Buzz，其中 Figma Make 是一款 AI 驱动的可将提示词转化为功能的工具，用户可以直接从指令生成 可运行的原型，并且立即验证想法，可以自由选择进一步输入指令、直接编辑代 码，还是进行视觉化操作；Figma Draw 是一款用于绘制精细的矢量编辑图像和 产品插图的工具，Figma Draw 支持 AI 自动完成繁琐的重复性任务，例如移除图 像背景、重命名设计图层、在原型中填充逼真内容等。

在 Figma 官方的产品矩阵中，Figma Make 被放置于所有产品之下，可以合理预 测 Make 代表的 AI 能力未来会贯穿 Figma 整个设计协作流的底层。

（5）Perplexity

Perplexity AI 是一家专注于人工智能搜索引擎开发的创新科技公司，成立于 2022 年 8 月，创始团队由来自 Google DeepMind、OpenAI、Meta 和 Quora 的顶尖 技术专家组成。Perplexity AI 以“对话式智能搜索”为核心，突破传统搜索引擎 依赖关键词匹配的局限，其技术架构融合了 GPT-4、Claude 3、Mistral Large 等多款前沿大语言模型，结合实时互联网索引能力，实现语义理解、动态知识库、 可信度验证、个性化适配等多项创新。与谷歌等传统搜索引擎不同，Perplexity 并非简单给出网站链接，而是运用先进的人工智能模型，针对用户的搜索问题提 供直接、精准的答案，这种模式提升了搜索效率，也使得搜索过程更为智能。

融资方面，Perplexity AI 表现出色。2025 年 5 月，公司完成 5 亿美元风险融资， 公司估值升至 140 亿美元。这些资金不仅为 Perplexity AI 的产品开发和市场推 广提供了支持，也反映出投资者对其商业模式和市场潜力的信心。

Perplexity AI 构建了“订阅+合作+广告”三位一体的营收体系。Business of APPs 数据显示，Perplexity AI 在 2024 年的营业收入估计达 5100 万美元，相较 于 2023 年的营收增长超 110%，营收快速增长反映了公司在用户基础和市场需 求方面的强劲表现，Perplexity 首席执行官 Aravind Srinivas 在采访中表示，目 前公司月活跃用户数已达 3000 万。随着用户数量的增加和商业模式的多元化， Perplexity AI 的营收结构也日渐丰富，展现出良好的盈利潜力。

（6）Tempus AI

Tempus AI 是全球首家以 AI 为核心的精准医疗上市公司，聚焦肿瘤学、心血管 疾病、罕见病等领域，构建“数据生成-分析-应用”闭环生态。截至 2025 年 7 月 31 日，公司市值 98 亿美元。 如果电商能精准匹配人与商品，为什么医疗不能精准匹配患者与治疗方案？ 2015 年，公司创始人莱夫科夫斯基的妻子被诊断出乳腺癌，而他在陪伴治疗的 过程中，发现医生在制定治疗方案时，往往依赖零散的基因检测报告和纸质病历， 缺乏系统化的历史疗效数据支持，这种“盲人摸象”式的决策，不仅延长了治疗 周期，还可能导致患者错过最佳治疗窗口。莱夫科夫斯基作为高朋网的联合创始 人，他深谙数据驱动和需求匹配的威力，因此他决定将电商的“匹配逻辑”移植 到医疗领域，创立了 Tempus AI。

2023 年 6 月，公司发布 Tempus One 正式商用版，内置大语言模型，基于 250PB 多模态数据训练，结合 Transformer 架构与医学知识图谱，支持实时检索数百万 份临床数据并生成诊疗建议。2025 年 1 月，Tempus One 推出全新 GenAI，可 查询数百万份非结构化文档，用于研究和临床护理。

2024 年 4 月，公司发布 Tempus Next。Tempus Next 作为一款创新解决方案，核心目标在于推动精准医疗的普及应用并提升患者治疗效果。通过与电子病历系 统（EMRs）的无缝集成，该平台能够整合临床记录、分子生物学信息、影像数 据等多维度数据资源，进行深度分析以精准定位诊疗过程中偏离护理指南的情况， 为个性化医疗决策提供科学依据。

2025 年 1 月，公司在美国推出健康助手 Olivia App。该应用程序允许患者将个 人健康信息整合至统一平台，既可通过电子健康记录（EHR）对接 1000 多家医 疗系统，同步健康设备数据以追踪每日指标，也可手动上传各类健康记录。Olivia 将这些数据整理为动态时间线，患者可随时查看检验结果、影像报告、就诊摘要， 甚至直接分享 DICOM 影像等深层临床数据至医疗团队。依托人工智能功能，患 者 可 针 对 健 康 记 录 提 问 、 生 成 健 康 信 息 摘 要 ， 此 外 ， 应 用 还 可 连 接 clinicaltrials.gov 等外部资源，为现有健康数据生成的个性化洞察提供补充。

莱夫科夫斯基将高朋网的三大核心能力——规模化获客、动态定价、生态协同— —复刻至医疗领域。Tempus AI 利用 AI 技术将原始医疗数据提炼为高纯度商业 价值，在医院端、药企端、患者端均取得了成功。

（7）Wiz

Wiz 是一家以色列裔美国云安全公司，成立于 2020 年 1 月，旨在帮助客户发现 其公共云基础设施中的安全问题。公司在仅成立 18 个月时年度经常性收入（ARR） 便突破 1 亿美元，一度创下全球软件公司最快纪录，至今已有超过 50%的财富 100 强公司是其客户。Wiz 在 2024 年 5 月估值达到 120 亿美元 ，2025 年 3 月， 谷歌宣布以 320 亿美元收购 Wiz。

AIGC 的飞速发展伴随云服务的加速普及，提升云安全性以及推动多云环境的应 用至关重要。当多云和混合云成为常态，企业迫切需要能够跨多个云平台的解决 方案，而 Wiz 正好满足这一需求，Wiz 不依赖本地服务器，通过云 API 链接， Wiz 能够从 AWS、Azure、Google Cloud 等多个云环境中获取数据，扫描应用 程序、数据和网络流程中的安全风险因素，并提供全面的风险分析和修复建议。 收购 Wiz 有助于谷歌在竞争激烈的云计算市场追赶微软和亚马逊。

（8）Anysphere

Anysphere 成立于 2022 年，是一家专注于 AI 编程领域的初创公司，致力于通过 创新的 AI 解决方案实现编程自动化。公司的核心产品是 AI 代码编辑器 Cursor， Cursor 基于 Anthropic 的 Claude 3.5 Sonnet、OpenAI 的 GPT-4o 等第三方模型 构建，可帮助开发者用自然语言发出指令，完成生成代码、查错修复、知识问答 等任务。 不同于 GitHub Copilot 重点放在根据上下文提供代码建议和补全，Cursor 被设计 为能够基于整个代码库提供智能代码提示。因此，Cursor 可以实时预测开发者需 求，只需按下 Tab 键，AI 编辑器便能预测并自动完成代码，根据上下文推荐下 一步可能的代码编辑。因此，尽管 Cursor 定价远高于 GitHub Copilot Pro，用 户增长依然迅猛。公司声称已拥有超三万名客户，包括 OpenAI、Midjourney、 Perplexity、Replicate、Shopify、Instacart 等知名企业。

Anysphere 估值快速提升。AI 编程赛道成为“铲子理论”的典型案例，随着全 球 AI 开发需求激增，Cursor 作为基础设施级工具被视为刚需。Thrive Capital、 a16z 等顶级机构在过去两年参与多轮融资，反映出对行业长期前景的坚定信心。 截至 2025 年 6 月，公司估值超过 90 亿美元。

（9）Windsurf

Windsurf 成立于 2021 年，专注于开发下一代 AI 编程工具和 AI 智能体集成开发 环境。公司旗下主要产品有 Codeium 和 Windsurf Editor。Codeium 旨在让开发 者的工作效率提高到原来的 20 倍，Windsurf Editor 允许 AI 自主生成代码，无需 人工干预，通常被称为代理模式。截至 2025 年 5 月，Windsurf 每天处理超过 1000 亿个 token，拥有超过 1000 家企业客户。

Windsurf公司通过多轮融资不断获得资本支持。Windsurf自 2021年成立以来， 获得的风险投资超过了 2 亿美元，投资机构包括 General Catalyst、Greenoaks 和 Kleiner Perkins。最近的一轮融资是在 2023 年，由 General Catalyst 领投， 当时的估值为 12.5 亿美元。 Windsurf 最终归属谷歌。2025 年 4 月，OpenAI 同 Windsurf 洽谈收购事宜未果， 拟收购价格约为 30 亿美元。2025 年 7 月，谷歌与 Windsurf 达成了一项斥资约24 亿美元收购其顶尖人才和许可权的协议。

（10）Lovable AI

AI 建站工具 Lovable 成立于 2023 年，总部位于瑞典斯德哥尔摩，目前只有 45 名全职员工，由 Anton Osika 和 Fabian Hedin 共同创立，核心产品 Lovalbe 可 以帮助没有专业编码知识的人搭建应用程序和网站。Lovable 在 2024 年 4 月后 进行了三次产品发布，最终在 2024 年 11 月推出了当前的平台版本。

8 个月达到 1 亿美元 ARR。根据巴克莱的统计，Lovable 在 8 个月内达到 1 亿美 元年度经常性收入(ARR)，超越了 Cursor 等知名 AI 工具的增长速度。公司联合 创始人 Anton Osika 7 月初在社交平台透露，仅 6 月份就有 250 万个网站在其平 台上创建，7 月下旬用户数量达到 230 万，付费用户达到 18 万，这种快速迭代 和用户增长的结合，展现了 AI 原生建站工具的巨大市场需求。 7 月，公司在 18 亿美元估值下完成 2 亿美元的 A 轮融资。

（11）Glean

Glean 成立于 2019 年，由前谷歌工程师 Arvind Jain 创立，核心成员来自谷歌、 Meta、Dropbox。公司打造 Work AI 平台是一个连接企业所有数据的智能系统， 旨在帮助用户快速、安全地将AI融入企业工作流程。目前，公司的客户包括Reddit、 Instacart、Pinterest、Duolingo、Databricks 等知名企业，以及电信、银行、零 售、半导体、电子和制造业的全球领先企业。

Glean 就是企业内部的“Google + AI 知识图谱 + 工作流自动化 AI 平台”。 Glean 允许用户搜索信息、文档和人员，探索洞察力、研究和发现，并帮助新员 工快速融入新工作和项目。用户可以创建内容，总结文档、讨论和会议，并分析 以获取洞察力和答案。此外，Glean 支持与自动响应沟通，自动化重复性任务和 工作流程，并协调部门流程。同时，Glean 引入了下一代提示技术，确保所有技 能水平的用户都能轻松采用 AI，而不会被提示工程的复杂性所阻碍。

Glean 的快速增长和高估值反映了其在企业 AI 领域的领导地位和市场对其技术 的高度认可。在公司 F 轮融资公告中显示，目前公司已经有超过一亿次 AI Agent 执行行动，用户日均查询 10 次，接近 Google 个人搜索频率；DAU/MAU 达到 40%，高于企业 SaaS 行业平均 10%-20%。2025 年 6 月，公司完成 F 轮融资， 估值 72 亿美元。

编辑：火腿肠