2025年我爱我家研究报告：租售联合驱动，重塑盈利趋势

1. 我爱我家简介

1.1. 公司简介

我爱我家是中国最早成立的全国性住房经纪服务企业之一。随着互联网和数 字化技术的不断发展，公司已经逐步进化为一家以居住交易服务为核心的互 联网人居生活服务平台运营商。企业专注提供数字化产业解决方案和一体化 运营服务。企业聚焦于居住服务场景，主要围绕居住核心资产（住宅）的配 置（交易与运营管理）需求提供专业服务，坚持以用户价值为导向，致力于 服务国内广大城市家庭、租客、社区与产业合作伙伴，构建舒适个性化生 活环境与多元共赢人居服务生态体系。 我爱我家以互联网和大数据等技术驱动数字化转型作为首要战略。企业重塑 业务模式，从标准化到线上化，再到智能化。企业已具备业内领先的地产经 纪业务全价值链数字化运营及端到端闭环交付能力。公司在核心城市实现签 约交易服务全线上化、贷款申请服务全线上化、租房业务流程全移动化、客 户及业主服务自助化。同时，企业实现经纪人学习成长和作业过程由机器人 助手个性化赋能，可基于实时客户画像为客户提供专业个性化服务。

1.2. 公司发展历程

公司成立二十余年，经历地产周期浮沉，我们将其发展历程主要分为三个 阶段。 阶段一：企业初创，线上线下初步布局。1998 年，“我爱我家网”上线首创 房产交易线上服务平台；2000 年，公司在北京开设国内第一家房地产经纪 直营门店。2002 年，公司引入 ERP 系统，实现全国门店信息共享和科学化 管理。2003 年，公司率先推出行业服务标准承诺，包括阳光交易、不吃差 价、透明服务等。 阶段二：业务扩张，规模拓展品牌搭建。2006 年，公司成立按揭理财服务 机构伟嘉安捷，涉足金融服务领域。2008 年，公司同步开启千余家网店， 革新行业网络经营模式。2013 年，公司加快全国布局节奏，设立武汉、长 沙、南昌、成都、南宁等城市分公司。2014 年，公司创建“海外有家”，启 动海外业务。2001 年公司创建房屋资产管理业务模型， 2015 年该项业务战 略性定位为房屋资产管理品牌“相寓”。 阶段三：重组上市，数字化平台运营。2017 年公司登陆 A 股主板市场，成为中国房产经纪企业第一股。2018 年起，公司提出数字化战略转型。2019 年，经纪人作业平台 CBS 业务系统以及繁星学习平台全面上线，快速解决 经纪人团队成长和效率的问题。2020 年，AMS 资产管理系统全面实现了生 态闭环管理，为相寓的发展打下坚实的基础。2021 年，经纪人作业生态平 台建立，坚持干部培养卓越文化。2022 年，CBS 实现全国统一覆盖，公司 加速向互联网居住服务平台升级转型。

1.3. 公司股权结构

根据 2025 年第一季报告显示，西藏太和先机投资管理有限公司持股 17.45%， 为公司控股股东。公司实际控制人谢勇直接持有公司 5.52%股份，通过直接 和间接方式共持有公司 22.97%股份，前十大股东共计持股 39.01%。

2. 三大优势，打造核心竞争力

2.1. 平台优势，科技赋能智享未来

公司从创始之初即重视科技应用投入。2002 年公司引入 ERP 系统，建立企 业网站和企业内部资源系统，实现全国门店信息共享和科学化管理，率先 实现中介行业触网。

公司数字化战略聚焦于线上平台运营与 CEN（经纪人合作生态网络）核心 运营网络的深度构建，涵盖销售系统、消费者系统、研发效能平台、AI 算 法平台、大数据平台、云计算平台、信息安全平台等，提升服务环节的标 准化、线上化、智能化。 时至今日，公司已形成以 CBS/AMS 业务系统为核心的数字基建。1）公司 CBS 经纪业务系统主要服务于二手和新房核心业务，涵盖楼盘库管理、房 客源信息整合、约带看安排以及签约交易等全流程环节，采用微服务架构、 数字化身份认证、大数据等技术，实现在线审批和签署合同、协议。2）公 司 AMS 资产管理系统主要服务于房屋资产管理品牌“相寓”，在整合房源、 财务管理、服务流程等方面实现全国业务的标准化、线上化和统一管理。 我们认为，公司 CBS/AMS 系统业务覆盖全面，深度融合线上线下；同时双 系统打通共享数据信息，实现居住交易与房屋资产管理的闭环服务。

在经纪人效率提升方面，公司进一步强化楼盘库中台建设、SSC 线上商机 挖掘建设。公司以真房源楼盘库为核心，通过数字化系统保证房源品控的 高效准确，同时实现房源维护的常态化。公司的 SSC（商机中台）已跑通 线上报盘业务场景，通过对千万级别用户资源用算法大模型推测用户画像， 前置判断用户诉求，及时挖掘客户需求。 在经纪人培养激励方面，公司搭建繁星培训管理系统和财务绩效核算系统。 公司繁星培训管理系统主要针对经纪人培训，着力建设数字化、体系化高 素质经纪人团队。公司财务绩效核算系统对经纪人进行有效激励，通过科 学绩效管理提升经纪人工作效率和服务质量。 2024 年，公司 APP 端 MAU 达到 347 万，小程序端 MAU 达到 213 万。企 业移动端客户占比进一步提升，官网客户录入占比达到 43.3%。

2.2. 门店优势，深耕线下运营能力

公司门店网络由社区门店和经纪人团队所组成，由于居住服务业务天然特 点，以门店网络为基础的线下服务资源对于客户体验和价值闭环必不可少。 “线上网络”作为流量入口和合作网络，大幅提升线下作业效率与品质。“线 下网络”则帮助业主、客户与公司产生更多交互与连接，沉淀社区信息和 行为数据。二者互相反哺，形成生态正循环。

社区门店作为线下渠道主要形态，既是承载对接社区的实体触点，也是规 范作业、资源管理的最小经营单元，还是团队组织载体。门店的规模、布 局及全生命周期运营质量，共同决定服务品质与业绩规模，其中门店全生 命周期运营质量更为关键，关系到业务盈利、业绩质量。 依托 24 年深耕核心城市的全国化布局，公司已打造一张“融入社区的线下 门店网络”。凭借穿越多轮周期的运营方法论、科学管理体系和深度社区渗 透能力，公司的门店规模与精细化运营均稳居行业前列，持续加固门店网 络的竞争壁垒。 受宏观经济影响公司全国门店网络布局有所收敛，更加聚焦核心城市核心 业务。截至 2025 年一季度，公司国内运营门店总量约为 2623 家，直营门 店 2123 家、加盟门店 500 家。截至 2024 年，公司经纪人总数约 3 万余人。

2.3. 业务优势，多元协同良性发展

公司在住房买卖与租赁两大互促市场始终保持领先，也是国内最早布局房 屋资产管理的先行者。依托数字化底座，公司实现 “房、客、人、店”等 四大核心要素在二手住宅买卖、新房销售及租住服务之间实现协同共享、 优化匹配，从而提升运营效率和系统抗风险能力，为各经营单元的持续盈 利与长久生命力护航。 高频、高粘的租住服务可先把房源与客户“蓄”进来，再顺势导入低频高价的 买卖服务，促进增收增利。新房销售业务毛利高却机会性强、客户黏性弱： 对于对扎根社区的老店，新房业务只是二手房业务的增量补充；对根基尚 浅的新店，新房业务则成为保持运营、培养团队、积蓄客源的现金牛业务。 住房交易服务会受到政策、宏观经济等外部因素影响，波动性大。公司租 售联动业务架构可高效引导“房、客、人、店”核心资源配置到租住服务 业务，从而保证业务体系的整体活力与收入稳定性。 我们认为，公司所采用的租售联动业务模式，一方面具备攻守兼备的业绩 策略，是平稳穿越周期的重要保障，另一方面也实现对内部资源的高效整 合利用，从而充分发挥不同业务板块之间协同增效作用。

3. 战略韧性，市场机遇并行

3.1. 市场环境变化，快速调整战略布局

2020 年，公司经营逐渐形成规模优势，调整经营重心转向扩张提速，以连 接更多门店和经纪人，激发更大网络效应。同年，公司加速组建加盟业务 线，实现直营加盟双轮驱动。2021 年，公司通过加盟、合伙等多元化模式 实现规模快速扩张，覆盖城市从年初 10 城增长至 33 城。 2022 年，受宏观经济下行、地产政策调控等因素影响，公司交易规模大幅 萎缩。为适应市场变化并提升运营质量，公司迅速调整战略方向。 1）公司关闭部分非核心城市运营效率较低加盟业务以及持续亏损的部分门 店，形成直营为主、加盟为辅的业务模式。公司旨在聚焦核心城市核心市 场，在落地城市持续深耕，努力提升核心城市市占率。 2024 年，公司国内运营直营门店 2134 家，较 2021 年减少 19.6%，加盟门 店 502 家，较 2021 年减少 74.4%。公司业务涵盖城市数也从 2021 年的 33 城收缩至 2023 年的 15 城。

2）租住业务与住房交易服务协同互补，助力公司抵抗市场冲击。租住业务 呈现高频、稳定特点，公司将其视作“稳定器”，是市场下行期业绩的重要 支点。 2021 年初我国开始全面实施新租赁准则，规定所有租赁业务（除短期租赁 和低价值资产租赁外）均需确认使用权资产和租赁负债。公司于同期开始 执行上述规定，对资产管理业务有两大重要影响：1）收入规模扩大，公司 资产管理的收入确认方式由过去的转租租金差变为全额转租租金；2）毛利 率变化，对于融资租赁转租公司将应收融资款与使用权资产的差值计入资 产处置收益科目。新租赁准则变更导致公司收入规模、资产负债规模等扩 大，但对公司最终利润表现、现金流表现无实质性影响。 综合以上因素，公司资产管理业务在2021年、2022年表现出猛烈增长势头， 收入同比增速分别为 96.65%、75.27%。2024 年，公司资产管理业务收入占 比为 48.88%，较 2020 年提升 31.77 个百分点。

3）公司致力于降低运营成本与各项费用支出以提升整体效益。公司严控各 项主营业务成本开支，积极推动门店租金、装修费用、销售费用、管理费 用等各项运营成本的进一步下降。通过组织持续优化调整，数字化能力 提升，带动运营效率和人工效率提高，持续降本增效。 公司主要业务毛利率自 2022 年后大多有修复。2024 年公司经纪业务、资产 管理（调整后）、新房业务毛利率分别为 20.27%、12.71%、11.97%，较 2022 年分别+3.56、+1.37、-0.55 个百分点。公司期间费用率呈明显下行趋势， 2025 年一季度为 21.08%，较 2020 年下降 3.33 个百分点。

3.2. 二手交易回暖，业绩步入拐点区间

2022 年和 2023 年公司业绩亏损，我们认为主要原因是市场环境突变引发的 减值计提，以及公司自身发生的一次性事件。 受市场下行环境影响，2022 年公司大量计提公允价值变动损益、信用减值 损失、资产减值损失等非经常性损益共计 3.20 亿元；同时，当年确认的股 份支付费用为 0.71 亿元，也属非经常性事项。因此 2022 年，公司近五年来 首次出现亏损，归母净亏损为 3.06 亿元。 2023 年，公司归母净亏损扩大至 8.48 亿元，其中非经营性以及一次性因素 的影响约 7.0 亿元，主要包括出清商业地产营销业务的商誉减值、旗下云数 据公司的商誉减值、新房业务应收账款的信用减值、股份支付费用、政府 补贴退回、投资性房地产公允价值变动 、品牌升级营销费用等。 2024 年中美同步进入降息周期，我国推出一揽子政策以促进房地产止跌回 稳，四季度国内重点城市二手市场表现强劲复苏态势，带动公司业绩向好。

2024 年，公司归母净利润为 0.73 亿元，实现扭亏为盈，主要原因在于：1） 宏观背景二手交易回暖；2）主动压降成本费用；3）品牌升级费用、股份 支付费用、资产及信用减值、政府补贴退回等非经营性或一次性因素，已 大幅减少或不再产生影响；4）新纪元大酒店出售。

2025 年一季度，市场表现延续 2024 年四季度的活跃态势。2025 年一季度， 公司归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为-75.29%、+141.26%，主 要由于去年同期公司出售新纪元大酒店相关资产形成较高利润基数，扣除 相关因素后公司业绩呈现回暖复苏态势。 2025 年全年高基数期在四季度，我们认为监管层对房地产的政策发声对实 现销售止跌回稳的目标至关重要。公司层面来看，我们认为非经营性影响 已逐步减弱，提效降费动作仍会继续，布局的核心城市销售表现具备带动 业绩增长能力，利润表现有望持续改善。

3.3. 市场潜在空间，大浪淘沙胜者为王

公司交易额主要由经纪业务贡献。2025 年一季度，公司总交易量中经纪业务、 资产管理业务、新房业务占比分别为 83.4% 5.3% 、11.3% 。 公司业务聚焦国内一线和新一线核心城市，从全国市占情况来看有较大成长空 间。我们通过计算公司存量房业务总交易额占当年全国存量房业务总交易额的 比重得出公司二手住宅交易整体市占率，2022-2024 年公司市占率范围在3.1%-3.7%。 我们认为，随着公司在重点城市布局更加深入，市场份额向优势企业加速聚集， 预计未来二十年公司二手房交易市占率在 5%-10%。

通过对中国城镇住宅竣工数据、存量住宅拆迁情况、城市扩围增加的住房 面积以及未来二手住宅交易流通率的综合分析，我们预计截至 2044 年底我 国存量住宅总规模约为 362.79 亿平米，而 2044 年二手住宅交易规模将达到 10.88 亿平米。但是，由于存量房屋的质量、保障性住房分流等因素，可能 导致实际的二手住宅成交量低于我们的预测值。 1）住宅竣工：根据国家统计局数据与《中国住宅发展简况》，剔除农村农 户住宅竣工量，1949 年以来我国城镇住宅竣工总量约为 188.97 亿平（此数 据未考虑不被统计进去的个人和单位自建住房）。 2）拆迁与更新：根据 Wind 与住建部数据，截至 2024 年我国已经完成棚户 区改造 4055 万套，如果假设每套面积 100 平米左右，则对应拆迁存量住宅 40.05 亿平。 3）由于城市行政区扩围而增加的存量房：我们假设我国每年因城镇扩围而 增加的住房面积大约为 1.5 亿平，如果从 1978 年改革开放算起，则因城市 扩围而增加的城镇存量住房合计约 69.0 亿平。 综上数据，截至 2024 年底，我国存量住宅总规模至少约为 217.92 亿平（此 数据未考虑不被统计进去的个人和单位自建住房）。基于当前我国二手住宅 交易的年流通率为 2.5%，大致推算 2024 年我国二手住宅交易规模为 5.45 亿平。

假设未来二十年我国二手住宅交易的流通率达到大致 3.0%的水平，截至 2044 年我国存量住宅总规模为 362.79 亿平，则预测 2044 年我国二手住宅 交易规模为 10.88 亿平。假设 2025 年起我国二手住宅价格年均增长 1.5%（考 虑可能存在折旧降价因素，增速低于长期 CPI 预测），我们测算 2044 年我 国二手住宅交易额为 19.49 万亿元。

考虑到公司存量房交易量市占率、我国存量房交易量对公司存量房业务总 交易量有较大影响，我们对 2044 年公司市占率变动、我国存量房交易量变 动对公司存量房总交易量的影响做敏感性分析。假设 2044 年公司市占率为 7%，我国存量房交易量以 20 万亿元基准上下波动 1 万亿元，对应公司存量 房总交易量上涨或下降约 700 亿元；假设 2044 年我国存量房交易量为 20 万亿元，公司市占率以 7%基准上下波动 1%，对应公司存量房总交易量上 涨或下降约 2000 亿元。 市场筑底期公司保持谨慎的投资策略，门店数与经纪人数保持稳定，但我 们认为长期来看公司存量房业务具备良好的市场拓展机会，拥有广阔的增 长潜力。我们预测 2044 年公司存量房业务总交易量范围在 10800 亿元至 17600 亿元，2024 至 2044 年年均复合增长率范围在 8.00%至 10.67%。以上 测算可能会受到房价波动影响。

4. 四大核心业务：构建核心能力，筑牢安全防线

4.1. 经纪业务：深耕重点城市，打造稳固底盘

公司二手住宅经纪业务包括买卖经纪和租赁经纪服务。公司近年来经纪业 务 GTV 保持稳中有升的态势，2024 年实现 2315 亿元，2022-2024 年的年均 复合增长率为 7.15%。2025 年一季度随着市场热度回升，公司经纪业务 GTV 实现 567.9 亿元，同比增长 35.2%。 公司多年来一直按照政府的要求和政策的制定，提供亲民的佣金费率服务， 并且一直贯彻“总价不同、费率不同”的阶梯式收费原则，符合政府部门 提出的佣金政策导向。我们以 GTV 与收入之间的比率计为佣金费率。尽管 2023 年 10 月起部分核心城市的佣金费率政策有所调整，公司经纪业务费率 近年来都较为平稳，维持在 1.8%左右。

我们认为，公司二手房交易量稳步提升，佣金费率保持稳定的主要原因在 于重点城市市场份额持续提升。公司在北京和杭州的市占率稳居行业前列， 在上海则连年攀升。根据城市生活网统计结果，公司前五重仓城市分别是 北京、杭州、南昌、上海、南京，其中北京是门店数超 700 的核心城市， 南昌是公司历史并购保留的加盟城市。 我们认为，公司深耕重点城市、持续扩张市场份额，在保持业务量稳步增 长的同时，凭借市占率提升形成的房源与客源集聚效应，一方面有效对冲 房价下行及佣金率政策调整带来的单价压力，另一方面巩固议价能力、防 止佣金大幅跳水，从而确保业务收入稳定提升。

4.2. 资产管理业务：品牌运营成熟，公司业务稳定器

“相寓”是公司旗下的房屋资产管理品牌，始于 2001 年从北京开始的“房 屋管家”租赁业务,创建了国内最早房屋资产管理服务，是拥有超 20 年住房 租赁经营发展经验的先行者。 区别于普租业务，“相寓”业务的服务过程从房屋委托前期开始持续到房屋 退租，囊括房屋评估、空置保障、资金使用、基础管理、装修装置、业主 增值、房屋退租等七大服务保障的全流程服务体系，一站式租后服务让房 东坐享收益。根据房东需求与房屋状况，“相寓”提供装修相寓、普通相寓、 随心租相寓三种委托模式，提供更多自主选择的权利。收费方面，普租业 务往往是一次性收取居间佣金 ，而“相寓”业务则是定期收取资产管理服 务费，收费模式更具持续性。

“相寓”业务包含分散式和集中式两大产品谱系，共有六大产品品牌体系， 涵盖多元租住场景。其中，分散式产品线主要包括相寓HOME和相寓ROOM， 相寓 HOME 是面向家庭或好友的整租房源，相寓 ROOM 是适配初入职场 的年轻人或学生族群的合租房源；集中式产品线主要包括相寓 PARK、相寓 INN、相寓 DORM 和相寓 BASE，分别定位集中式服务公寓、酒店式短租 产品、蓝领员工宿舍、综合配套空间产品。

公司资产管理业务规模稳健增长，覆盖北京、上海、杭州、苏州、南京等 国内核心城市。2024 年公司资产管理业务实现 GTV 180 亿元，2021-2024 年的年均复合增长率为 6.45%，在管房源规模达到 30.3 万套， 2020-2024 年的年均复合增长率为 3.21%。2025 年一季度，公司资产管理业务 GTV 实 现36.2亿元，同比增长0.6%，在管房源规模达到31.0万套，同比增长11.1%。

2024 年公司房屋资产管理业务的平均出房天数为 9 天，资产管理业务的出 租率为 95.4%，运营效率继续保持在行业较高水平。

“相寓”坚持数字引领、科技驱动，致力于打造国内领先的、以城市房屋 资产管理运营业务为核心、品质租住生活与多元空间产品应用体系为结合 的综合生活服务平台。公司通过加速数智化改造，在实现中后台运营持续 增效降本的同时，也使得各城市公司的回款风控与客户服务水平得到显著 增强，为业务保持效运营与规模良性增长提供了强大的科技保障。

4.3. 新房业务：收入提质，风险管控

公司新房销售业务主要是向房地产开发商提供的渠道服务与代理销售服务。 公司将新房业务视作存量房核心业务基础之上的补充型业务。公司对国内 新房市场仍然维持谨慎保守态度，新房业务以控规模、保质量、增效率作 为该业务整体的经营原则，在确保收入质量的前提下发展新房销售业务。 公司新房业务 GTV 2024 年实现 381 亿元，2022-2024 年的年均复合增长率 为-11.37%；2025 年一季度实现 77 亿元，同比增长 37.5%。我们以 GTV 与 收入之间的比率计为佣金费率，公司新房业务费率 2024 年提升至 3.02%。

公司新房业务应收账款继续保持下降趋势，经营风险进一步降低。公司全 部直营城市均已完成新房 CBS2.0 系统的覆盖上线，进一步加强业务管控， 提升运营效率和风控能力。另一方面，公司持续重点发展与央企、国企等 品牌开发商的合作，并加强业务回款管理。截至 2025 年一季度末，公司应 收账款为 4.37 亿元，应收账款周转天数为 15.01 天，均已降至 2020 年三分 之一的水平。

4.4. 商业租赁业务：产业条线完整，商业形态多样

公司拥有完整的商业资产管理产业链，该业务依托旗下“昆百大”进行运 营和管理，业务涵盖购物中心、百货商场、写字楼等多种商业形态。“昆百 大”是具有高知名度的零售商业品牌，也是云南地区最大的商业资产管理 运营公司，主要经营模式是对自持购物中心和受托商业资产的运营管理。 2024 年，公司商业租赁业务收入为 4.4 亿元，2021-2024 年的年均复合增长 率为-1.97%。

5. 公司财务特点分析

5.1. 扭亏为盈，降费提效

近年来，公司营业收入增速回调后阶段性筑底。公司营业收入从 2020 年的 95.7 亿元增长至 2024 年的 125.4 亿元，年均复合增长率为 6.97%。2025 年 一季度，公司实现营业收入为 28.2 亿元，同比增长 2.54%。 2024 年公司实现扭亏为盈，净利润为 0.7 亿元。2025 年一季度，公司实现净 利润为 0.1 亿元，同比下降 50.51%。

公司毛利率自 2023 年起回稳向上，净利率自 2024 年起回正。2025 年一季 度，公司毛利率为 10.28%，净利率为 0.51%，较 2020 年分别下降 15.89 个 百分点和 2.88 个百分点。我们认为，公司毛利率的快速调整主要在于新租 赁准则的影响，净利率的快速调整主要在于非经常事项的计提。

公司费用率整体呈现向下收紧的趋势。2025 年一季度，公司销售费用率、 管理费用率、财务费用率分别为 4.65%、7.23%、5.11%，分别较 2020 年-3.82、 -3.21、+3.21 个百分点。 公司收入结构中资产管理业务与经纪业务占据重要地位。2024 年，公司营 业收入中资产管理业务、经纪业务、新房业务、商业租赁及服务、其他的 比重分别为 48.9%、32.7%、9.2%、3.5%、5.7%。

5.2. 负债率可控，现金流稳定

由于新租赁准则要求对几乎所有租赁合同确认使用权资产和相应的租赁负 债，自 2021 年起公司资产负债规模膨胀，资产负债率陡升。

截至 2025 年一季度，公司资产负债率为 66.76%，较 2020 年增长 18.36 个 百分点。我们将所有租赁负债剔除后，得出 2024 年公司实际的资产负债率 为 44.56%，较 2020 年下滑 3.84 个百分点。 截至 2025 年一季度，公司有息负债率为 48.61%，较 2020 年增长 33.19 个 百分点。我们将所有租赁负债剔除后，得出 2024 年公司实际的有息负债率 为 13.85%，较 2020 年下降 1.57 个百分点。

截至 2025 年一季度，公司货币资金为 32.57 亿元，现金及现金等价物净增 增加额转正，为 0.78 亿元。 实施新租赁准则后，租金支出从“经营活动现金流出”转至“筹资活动现 金流出”，仅改变列报位置，现金流量表只是内部结构调整。因此近年来公 司经营活动产生的现金流量金额显著走高，筹资活动产生的现金流量净额 显著走低。公司投资活动产生的现金流金额近年来持续增长，我们认为主 要由新租赁准则后公司对融资租赁转租的新会计处理所致。

5.3. 资产回报转正修复，股东回报具备潜力

近年来，公司 ROE 和 ROA 转正修复。公司年化 ROE 从 2020 年的 3.05% 下降至2024年一季度的0.27%，下滑2.78个百分点；ROA从2020年的1.64% 下降至 2024 年一季度的 0.20%，下滑 1.44 个百分点。

2024 年，公司每股股利为 0.004 元，股息支付率为 13.80%，股息率为 0.14%。 我们认为，公司作为国内领先轻资产中介企业，现金创造能力优秀，随着业绩 转好，具备更多回馈股东的空间。

编辑：火腿肠