我们于2025年6月30日外发《建筑行业2025年中期策略：围绕变和不变，掘金安全、 共同富裕、转型》中明确提出：未来较长一段时期，“十五五”投资或围绕安全支 撑、新质生产力、区域协调发展及共同富裕三大方向进行。近期一系列大国工程陆 续启动或开工： 1. 基建方面，2025年8月7日，新藏铁路有限公司设立，由中国国家铁路集团有限公 司全资控股，注册资本金为890亿元。年内预计总投资1000亿元新疆独库高速公路 项目开工，为目前新疆公路建设史上单体投资规模最大的高速公路项目。“十四五” 前四年，四川公路水路交通建设连续4年完成投资超2000亿元、总量突破1万亿元， 四川成为全国第三个高速公路通车里程“破万”的省份。 2. 能源电力方面，2025年2月23日，在新疆准东经济技术开发区，规划总投资达338 亿元的山东能源集团兖矿新疆能化有限公司准东煤化一体化项目正式开工建设。 2025年7月19日，总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电站开工仪式在西藏自治 区林芝地区举行，国务院总理亲临开工仪式、宣布工程正式开工。
具体项目看，雅下水电站、新藏铁路等涉边疆建设重大工程加速上码，中央财政加 力提效再添抓手，推动区域协调发展、实现共同富裕，扩大有效投资。新疆、西藏 方面看，新藏铁路为沿边铁路的组成部分，项目建设对于填补边疆路网空白、稳边 固疆、增强民族团结等具有重要意义。根据交通部2025年4月记者招待会释放信息， 新疆段有望先行开工，有效带动南疆地区社会经济发展。根据新疆交通运输厅公开 新闻，2025年6月21日至22日，厅主要领导拜访和田地区党委主要领导，提出：新 时期，和田在南疆承东启西，作为衔接新疆与西藏战略枢纽地位，要加大交通支撑 和田地区发展矿业禀赋。强化对重点产业园区、重点矿产资源开采区、重点旅游景 区的交通覆盖和运能提升，建设一批产业路、资源路和旅游路，发展多式联运。要 补齐边境地区、偏远地区、乡村地区交通运输发展短板。加强兵地融合发展，提升 优势资源转化和旅游开发。全国层面看，边疆地区建设步入高景气区间。2025年2 月，交通运输部编制印发了《加快建设交通强国重大工程和重大项目（2025年版）》， 提出加快建设国家综合立体交通网主骨架，推进实施长江经济带综合立体交通网、 沿边沿海、出疆入藏、西部陆海新通道、内河水运体系联通、公路安全韧性提升、 水上交通安全能力提升等重大工程，加快推进川藏铁路、三峡水运新通道、新疆独 库高速公路等重大项目建设。
我们再次重申：充分重视建筑2025年中期策略报告中提出—共同富裕投资主线，重 视新疆、西藏、川渝等新时代西部大开发主战场投资机会，充分重视相关省区基建、 煤化工、矿服民爆等工程服务标的。 在2025年4月1日外发《四川省专题：天府之国、战略腹地，需求多点开花、工程大 有可为》基础上，本报告重点围绕新疆铁路、公路、煤化工、矿业开发等四大领域， 梳理基建、煤化工和矿服民爆等工程服务领域投资机会。
（一）新藏铁路年内或启动在即，项目技术难度及工程风险大、投资造价较高
新成立新藏铁路公司，历经多年规划测设勘察等前期工作，新藏铁路项目年内或启 动在即。新藏铁路起自新疆维吾尔自治区和田地区终至西藏自治区拉萨市，包括两 段，和日段（和田—日喀则）和拉日段（拉萨—日喀则），其中拉日段于2014年通 车。据国家企业信用信息公示系统显示，2025年8月7日，新藏铁路有限公司成立， 由中国国家铁路集团有限公司全资控股，注册资本金950亿元。公司注册地位于西 藏自治区拉萨市城关区，为一家以从事铁路运输及建设管理为主企业。从时间序列 看： 2016年7月，根据国家发改委发布《国家中长期铁路网规划》，明确提出“完 善进入西藏、新疆进出通道，研究建设新藏铁路和田~日喀则段”；2022年1月18 日，国务院发布《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，提出加快推进新 藏铁路和田至日喀则段前期工作；2024年3月5日，天山网报道从新藏铁路相关设计 单位了解到新藏铁路初步测量工作已经完成，正在加紧推进项目剩余前期工作； 2024年11月6日，《和田至日喀则铁路（和田至省界段）地质勘察监理招标公告》 发布，预示着新藏铁路和田至日喀则段正加快推进可研初测和初步设计等前期工作； 2025年4月24日，交通运输部记者招待会提出新藏铁路等项目前期工作正在加快推 进，力争年内开工建设。
新藏铁路前期工作由国铁集团主导，全球铁路建设两大顶级公司—中国铁建、中国 中铁深度参与，新疆及西藏地方企业已参与部分前期辅助工程。前期参与主体方面， 主导方为国铁集团及下属铁路局，2025年8月9日，根据中国经营报独家报道，中国 国家铁路集团有限公司人士表示：中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司正在配合新藏 铁路的勘察设计、可研评审等工作；2022年7月28日，中国铁建旗下铁一院中标和田至日喀则铁路勘察设计项目，中标价2.88亿元。2024年12月3日，国铁集团旗下 中国铁路设计集团中标和田至日喀则铁路（和田至省界段）地勘监理，中标价0.19 亿元。2024年7月18日，中国中铁旗下铁二院发布和田至日喀则铁路新疆段可研阶 段加深地址工作内有害气体测试招标公告，表明铁二院介入工可前期阶段。新疆交 建旗下新疆市政轨道交通有限公司参与勘察、勘探辅助工程。
新藏铁路修里程长、建技术难度及工程风险大，投资造价较高。工程技术指标方面， 根据新疆和若铁路有限责任公司2024年11月发布公开招标文件信息：新藏铁路和田 至省界段，线路长度463km，桥梁86座108km，隧道17座177km，桥隧总长285km, 桥隧比61.53%；设车站35座，其中新建车站31座，改造既有车站藏桂、昆玉、墨玉、 和田共4座。工程风险端，2020年4月，《铁道标准设计》期刊刊发中国铁建旗下铁 一院公开研究成果—《新藏铁路主要工程地质问题研究》，指出：新藏铁路走行于 塔里木地台和青藏高原两个构造单元，沿线地形、地质条件及自然环境极其复杂多 变，沿线影响铁路建设的主要工程地质问题: 滑坡、危岩落石和崩塌、岩堆、泥石 流、风沙、地震、放射性、有害气体、高地温、雪害以及冻土。投资造价方面，根 据中国铁建旗下铁六院公开研究成果—《新藏铁路走向方案研究》，和田至噶尔段 （大部分位于新疆、少部分位于西藏）、萨嘎至日喀则段（全部在西藏）铁路单公 里造价约1亿元，噶尔至萨嘎段（均在西藏）铁路单公里造价0.54~0.74亿元。根据 观察者网，雅安到林芝铁路项目新建正线1011公里，估算总投资约3198亿元，海拔 落差超过4000米、桥隧比超过80%。
（二）疆内铁路投资维持较高强度，重大项目执行铁路投资步入高景气区间
铁路投资维持一定强度，重大项目陆续执行，景气边际向上。铁路方面，截至2024 年，新疆铁路运营里程9526公里，“十四五”规划铁路运营里程不足1万公里，仍 有534.4公里待完成，当前，计划推进中吉乌铁路（新疆段）、伊宁-阿克苏铁路等 重大项目开工，以及新和至拜城铁路建成。其中，新藏铁路（新疆段）由国铁集团 牵头，注册资本950亿元，全长462.6公里，桥隧比61.53%；伊宁-阿克苏铁路项目 总投381-389亿元，新建里程464.9公里，当前环评已批复。
远期规划清晰，铁路建设服务新疆向“亚欧交通枢纽中心”地位转变。根据新疆维 吾尔自治区综合立体交通网规划（2021-2050年），新疆规划到2035年，交通强国 建设取得显著进展，立足于新疆综合立体交通网络逐步从全国综合立体交通网络布 局中的 “末端型”向“亚欧交通枢纽中心”地位转变，着力打造“进出疆快起来”、 “南北疆畅起来”、 “出入境联起来”、“疆内环起来”四类综合运输通道，加快构 建形成 “四横三纵十五联三环”立体综合交通网主骨架。当前新疆铁路进出新疆呈 现“一主两翼”结构：主通道为兰新线（核心动脉），北翼为临哈线（未来增量来 源），南翼为格库线。煤炭开采量提升带动基础设施建设市场空间进一步释放，2027 年，临哈骨干通道全面建成后，预计新增出疆能力2亿吨，总设计运力将从9600万 吨提升至近3亿吨。2024年，铁路疆煤外运量9061万吨，已临近运力上限。
铁路远期项目储备相对充裕。根据《新疆维吾尔自治区综合交通(铁路)发展战略 (2018-2030)》，规划到“十五五”，路网覆盖面有了进一步提升。规划项目共计9 项，其中新增高铁2项，新增普速铁路6项，既有线提速扩能改造项目1项，共计新增 运营里程2397千米，复线率35.2%，电化率80.9%，总投资1573亿元。铁路覆盖全 疆85%以上县(市、区)。到2050年规划项目共计12项（含中长期研究项目1项），其 中新增高铁2项，新增运营里程4081千米，复线率32.1%，电化率75.3%，总投资2301 亿元。
“一带一路”倡议和西部大开发战略驱动，新疆公路基建投资稳步增长。公路方面， 根据iFinD，2022年以来，新疆公路建设投资规模均超800亿水平，其中2023年增长 较快完成公路投资938.7亿元，同比+13.0%，2024年完成公路投资848.1亿元，同比 -9.6%。根据新疆“十四五”规划，高速（一级）公路超1万公里，根据新疆交通运 输工作会议，2025年计划完成公路交通投资800亿元，同比增长13.5%，全区公路总 里程将超过“十四五”规划目标，高速（一级）公路里程预计达到1.3万公里左右、 高速公路突破8000公里。
短期目标明确，远景规划清晰，“十五五”已入重点项目库公路里程4956公里，尚 有2万公里公路待建。根据新疆政府网，到2030年，公路基础设施网络进一步完善， 覆盖深度不断延伸，公路总里程达到25万公里，高速（一级）公路连接全部县市区， 普通国道二级及以上公路比重达到80%以上，“十五五”规划清晰，目前仍有2万公 里待建，截至《关于印发新疆维吾尔自治区综合交通（公路）发展战略（2018-2030） 的通知》，“十五五”时期重点项目已入库里程4956公里。短期看，2025年，根据 新疆交通运输工作会议，力争建成G0711线乌鲁木齐至尉犁等26个国省干线项目， 新增5个县市（青河县、乌什县、阿合奇县、沙雅县、和布克赛尔蒙古自治县）通高 速（一级）公路，实现3A级及以上景区高速（一级）公路覆盖率达到99.5%，自治 区境内G331线全线通车。续建G218线那拉提至巴仑台等18个国省干线项目，新开 G3033线奎屯至独山子至库车、G217线莎车至塔什库尔干、G571线拉配泉至巴什 库尔干等20个重大项目。
独库高速预期年内开工、总投资达千亿，有望带动“十五五”新疆公路投资保持高 景气，新疆交投主导投资、子公司新疆交建和兵团国资委旗下北新路桥有望持续受 益。根据新疆交通运输工作会议，重大高速公路项目G0711线乌鲁木齐至尉犁将在 年内建成，新开G3033线奎屯至独山子至库车、G217线莎车至塔什库尔干、G571 线拉配泉至巴什库尔干等20个重大项目，其中，G0711乌尉高速项目总投资约708.4 亿元，由中国交建牵头；G3033独库高速总投资约1000亿元，由新疆交通投资集团 全资控股新疆交投独库高速投资发展有限责任公司主导投资，当前工可研完成，计 划2025年底开工；G571拉配泉至巴什库尔干公路8月中标，计划2027年完工。
新疆煤炭产量持续高增，主要去往煤电、化工等领域。产量看，2024年，新疆原煤 产量5.41亿吨，同比增长17.5%，增速增量均位居全国首位，已超过十四五规划中 4.6亿吨每年的目标产量。应用领域看：2024年，新疆用于火力发电的耗煤量1.95 亿吨，占新疆煤炭全年产量约36%，居于首位；煤化工领域耗煤量0.9亿吨，占比约 17%。区域流向看，2024年，疆煤外运外销总量达1.4亿吨，总产量占比25.9%，其 中西北地区占外运总量62%。
煤化工为新疆工业主驱动，带动新疆经济保持快速增长。2025年，新疆政府工作报 告中提出“十大产业集群”，包括油气生产加工、煤炭清洁高效利用、新型电力系 统、绿色矿业及加工、先进制造和新材料等战略性新兴产业、粮食和食品加工、棉 花和纺织服装、绿色畜牧产品和优质果蔬、文化和旅游、现代物流产业集群。 2017-2024年，新疆工业稳步增长，24年占GDP总增量48%，其中煤化工为新疆工 业重要支柱，为经济增长关键引擎。以新疆哈密为例，根据中国新闻网，截至2024 年末其现代煤化工产业总投资超3000亿元，已累计完成投资超1200亿元，产值超400 亿元（2024年哈密GDP为1084亿元），带动直接就业人数达1.2万人。
煤化工项目规划明确，准东、哈密区域为发展重点。新疆“十四五”规划中提出建 设新疆准东、新疆哈密等煤制油气战略基地。到 “十四五”末，哈密市将力争煤炭 分级分质梯级综合利用规模达到4000万吨/年、煤基化学品产量达460万吨/年、煤基 新材料产量达400万吨/年、煤制油产量达500万吨/年、煤制气产量达32.5亿立方米/ 年；准东计划2030年前全区60亿立方米/年煤制天然气新建指标及80亿立方米/年储 备指标全部完成布局。
新疆矿产种类全、储量大，资源丰富，开发前景广阔。根据新疆人民政府网，自治 区内发现的矿产有153种、占全国已发现矿种的88%。查明有资源储量的矿种103种、 占全国的63%，其中能源矿产8种、金属矿产32种、非金属矿产59种、水气矿产4种。 保有查明资源量居全国首位的有10种、前五位的有52种、前十位的有77种。
鼓励自筹调查战略性矿产，设基金并发展相关产业链，出让矿业权提速。资金上， 新疆创新性设立运行总规模18.01亿元的风险勘探投资基金，已成功竞得两个区块的 探矿权，开展项目论证131个。机制上，2025年4月新疆自然资源厅发布的《关于支 持开展战略性矿产调查的通知》明确，鼓励地勘单位、矿山企业等自筹资金开展1∶ 5万战略性矿产地质调查、勘查区块优选调查评价及油气资源调查。矿业权交易方面， 2022-2024年，新疆出让矿业权数量分别为146个、227个和558个，连续三年位居 全国第一。3月18日，2025年新疆矿业权出让项目推介会在阿克苏市隆重举办。活 动共推出171个项目，涵盖油气、煤炭、铜、锂、钾盐等21种主要矿产。
新疆地区工业炸药产能增速全国领先，为民爆企业战略要地。2024年，新疆民爆产 品生产总值同比+24.6%，产值达到43.2亿元，增速总量均达全国首位。民爆矿服企 业加快在疆产能布局。易普力在疆炸药产能约10.6万吨。江南化工在新疆炸药产能 约17万吨，新建年产2.4万吨胶乳炸药生产线项目已完成新疆自治区工信厅组织试生 产安全条件考核。广东宏大通过并购扩大在疆控制产能。保利联合明确新疆地区年 产10万吨以上生产能力发展目标，新疆三塘湖年产2万吨现场混装炸药地面站在建。 凯龙股份通过收购天宝化工等公司，在新疆民用爆炸物品产能由1.4万吨增至6万吨。
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