2025年金融出海之跨境支付行业专题报告：竞争格局与案例分析

理解支付与跨境支付

支付的三个环节

支付可以简单理解为进行货币转移的活动，分为交易、清算、结算三个环节。我们作为消费者一般仅感知到交易环节，对后面的环节没有感知，所以通常仅将交易环节称为“支付”。

清算的目的是减少结算过程中的货币使用，提高资金使用效率。清算不涉及资金划转，因此清算机构一般不持有成员的银行账户。有些所谓的清算银行持有成员的银行账户，他们严格来讲应该叫做代 理行或者结算银行。不同的清算方式影响结算方式。全额清算模式下，结算方式为实时结算，资金实时到账；净额清算模式下，结算方式为延时结算，资金 到账相对缓慢。

支付的最后一步是结算，即资金在不同账户之间的划转。银行内账户间的结算比较简单，银行间账户间的结算相对困难，主要是通过相 互开立往来账户或者通过代理行来实现。

支付体系

支付的完成需要支付体系的支持。支付体系由支付服务组织、支付系统、支付工具、支付监管构成 。其中支付工具是支付服务使用者用于发起支付指令的设备或机制。

根据央行统计，2024年我国银行共办理非现金支付5763亿笔，金额5443万亿元。其中银行卡在支付数量上占据98%的份额；银行卡与贷 记转账在金额上占据96%的份额。

根据央行统计，2024年我国支付系统共处理支付业务1.42万亿笔，金额12451万亿元。

支付体系：美国

美国的支付体系同样由支付服务组织、支付系统、支付工具、支付监管构成。

美国有多个支付系统，但对全球影响最大的主要是两个，一个是Fedwire，一个是CHIPS 。Fedwire由美联储管理，主要用于美国国内支付（类似我国的大额实时支付系统）。其在2024年处理了2.1亿笔交易，金额为1133万亿美 元 。CHIPS由私人机构运营，主要用于美元国际支付，其资金转移需要借助Fedwire 来实现（类似我国的CIPS）。其在2024年处理了1.4亿笔 交易，金额为463万亿美元。CHIPS目前仅有42个成员银行，其他银行想通过该系统进行美元结算需要由成员银行代理。

跨境支付：代理机制

支付即货币转移活动，而跨境支付即跨境货币转移活动。跨境支付涉及到不同国家和地区之间的银行，这些银行相互之间可能并没有直 接的业务往来，因此需要借助代理行来实现不同银行之间的连接。

以人民币结算为例，目前人民币跨境支付主要包括代理行模式、清算行模式和CIPS模式三种 。代理行模式：境外银行在境内代理行开立人民币同业往来账户并存入资金。 清算行模式：境外银行在境外清算行开立人民币同业往来账户并存入资金 。CIPS模式：境外银行和境内银行均加入CIPS，通过CIPS+央行的现代化支付系统（CNAPS）进行结算。截至2025年6月末，CIPS系统共有 直接参与者176家，间接参与者1514家。除此之外，还有一种NRA账户模式，即境外企业直接在境内银行开立结算账户，但这种方式用得很少。

跨境支付：支付工具

跨境支付即进行跨境货币转移的过程。跨境支付中常用的支付工具包括汇款（Remittance）、托收（Collection）、信用证（L/C）等。 跨境支付涉及的参与方较多，业务流程相对复杂，它实际上是多个支付体系的结合。以汇款为例，整个支付实际上包含了我国国内支付、 国外本国内支付、汇出行与汇入行的跨境结算三个子支付过程，而且可能涉及到不同货币之间的兑换。

除汇款、托收、信用证外，还有一些其他形式的跨境支付工具，如国际银行卡或兑换外币进行现金支付等。

跨境支付：货币兑换

跨境货币转移中所说的货币，最多的就是美元。 在跨境支付时还可能涉及到不同币种之间的转换。不同机构给出的货币兑换价格有差异，批发与零售价格也有差别，汇差也是支付服务 组织的盈利来源之一。

跨境支付：效率问题

与境内支付相比，跨境支付因涉及不同国家和地区的机构以及不同的数据标准、合规要求、营业时间等，面临诸多挑战，这导致跨境支 付相比之下显得又慢又贵。 从Swift披露的数据来看，影响跨境支付效率的主要是“最后一公里”问题。Swift在2024年披露，86%的跨境支付不借助于代理行或仅 需一个代理行，而且得益于技术进步，增加代理行数量对支付效率影响并不是很大。90%的跨境支付可以在一小时以内达到收款行。不 过，收款行与收款人之间的结算效率较低，因此最终仅有43%的跨境支付能够在一小时内进入款人账户 。 “最后一公里”问题产生的原因包括：基础设施的营业时间、监管要求、市场惯例（如结算前需与客户核实信息）等。

从支付服务组织看支付行业

商业化支付服务组织

商业化的支付服务组织一般包括银行、卡组织、第三方支付机构：（1）银行在支付中扮演的角色多种多样，主要是因为我们一般会将 银行账户作为常用的资金结算账户。在支付业务中，银行除了清算结算手续费和银行卡手续费外，还可以获得客户沉淀下来的活期存款； （2）卡组织主要在银行卡支付过程中提供授权、清算等服务并收取手续费；（3）第三方支付机构多种多样，包括电子钱包、银行卡收 单机构、跨境收款机构、跨境汇款机构等 。 此外，还有一些机构不直接参与支付但为支付服务组织提供服务，比如聚合支付机构等 。 美股上市的支付机构类型比较多样化，我们通过这些上市支付服务组织来观察行业情况。

商业化支付服务组织：卡组织（以Visa为例）

Visa在全球200多个国家和地区为消费者、商户、金融机构和政府实体提供服务，连接了1.45万家金融机构、1.5亿家商户，支持160多 种货币、46亿个Visa卡账户 。 Visa向Visa卡和非Visa卡提供服务。对于非Visa卡，主要通过向其他支付网络提供网关路由服务获得data processing revenue；对于 Visa卡，则通过提供品牌服务或清算结算服务获得Service revenue（无论是否通过VISA网络进行支付）、Data processing revenue或 International transaction revenue（通过VISA网络进行支付）等。 Visa在2024财年共发生Total nominal volume15.5万亿美元，按 照Net revenue/Total nominal volume粗略估计的整体费率为0.23% 。 Visa过去主要提供C2B服务，目前通过Visa Commercial Solutions拓展B2B业务，通过Visa Direct Platform拓展B2C、P2P、G2C业务。

跨境支付案例：蚂蚁国际

蚂蚁国际：简介

蚂蚁国际隶属于蚂蚁集团。蚂蚁集团的前身是2004年成立的支付宝，2014年支付宝母公司浙江阿里更名为蚂蚁金服，2020年更名为蚂蚁 集团。2024年3月份蚂蚁集团宣布蚂蚁国际、OceanBase、蚂蚁数科三项创新业务独立运营 。 蚂蚁国际总部位于新加坡，目前主要产品包括Alipay+、Antom（安通环球）、万里汇（WorldFirst）、Bettr。其中Bettr在巴西、中国 香港、泰国和越南与从事嵌入式小额贷款业务，其余三款产品则可以不太严谨地认为对应卡组织、收单和跨境收款。蚂蚁国际由此打造 了全方位的跨境支付服务体系。

蚂蚁国际： Alipay+

Alipay+通过收取手续费获得收入。以下图为例：消费者为一笔交易支付1000 SEK。Alipay+从MPP处收取4 SEK Service fee，从ACQP处 收取0.4 USD Service fee。MPP向ACQP收取13 SEK Interchange fee（由Alipay+代为收取，然后转给MPP）。在这个例子中，消费者支付了1000 SEK，MPP结算给Alipay+ 1000+4-13=991 SEK，Alipay+结算给ACQP 100-0.4-1.3=98.3 USD，ACQP结 算给商户的钱则由他们自行商定。

跨境支付案例：连连数字

连连数字：一站式跨境解决方案引领者

连连数字是中国领先的数字支付解决方案提供商，成立于2009年，并于2024年成功上市，被业界称为“跨境支付第一股”。 连连数字（原名连连支付）于2004年在浙江杭州创立，2011年获得中国人民银行颁发的首张支付牌照，正式进入第三方支付领域。2015 年响应跨境电商、留学、旅游需求，获取跨境支付牌照，成为国内最早开展跨境支付试点的企业之一。截至2024年末，公司已获得全球 支付牌照及相关资质65项，覆盖全球100+国家及地区，支持130+货币交易。 2017年，公司与美国运通合资成立首家合资清算机构连通公司，连连数字持股50%，注册资本10亿元，后续完成多轮增资。经过美国运 通2024年注资，以及公司出售部分股权（2025年2月完成），当前公司对连通的持股比例已经降至17.63%。此外，2024年12月全资附属公司DFX Labs Company Limited成功获得香港证券及期货事务监察委员会颁发的虚拟资产交易平台（VATP） 牌照。

全球收款服务：与Amazon等电商平台深度绑定，为跨境商户提供收款和付款服务，目前公司跨境支付业务核心模式。通过将连连在自身当地银行账户下设置的虚拟账户分配给商户（这些商户由于各种因素难以开立境外银行账户），让商户能够在当地从 电商平台收取资金并将资金跨境转回其境内的银行账户。当终端买家在Amazon上订购跨境商户A的产品时，连连会帮助商户A通过本公司 提供给商户A的虚拟账户从Amazon收取美元或者其他当地货币，然后将资金跨境汇至香港，转入商户A在公司香港银行账户下的虚拟账户 （收款服务），然后将资金从美元或其他当地货币兑换为人民币（汇兑服务），并将汇兑所得资金转回商户A本地银行账户（付款账 户）。商户A还可使用其虚拟账户的资金向第三方支付广告及物流服务费用等（付款服务）。

报告节选：

编辑：火腿肠