2025年煤炭行业分析：铁路运费下浮政策调整，7月原煤产量同比减少3.8％

1 本周行情回顾

本周煤炭指数微跌 0.87%，沪深 300 指数小涨2.37%，煤炭指数跑输沪深300指数 3.24 个百分点。年初至今煤炭指数大跌 7.88%，沪深300 指数大涨6.8%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 14.68 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 13.3 倍，位列 A 股全行业倒数第三位；市净率PB为1.23 倍，位于 A 股中下游水平。

本周上涨公司为：淮北矿业（+3.3%)、昊华能源（+0.9%)、开滦股份（+0.3%)、恒源煤电（+0.3%)。跌幅前五名公司为：兖矿能源（-2.8%）、大有能源（-2.6%）、云煤能源（-2.6%）、潞安环能（-2.2%）、广汇能源（-2.2%）。

2 动力煤

年度长协价

2025 年 8 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 668 元/吨，月环比+2.0 元/吨（+0.3%），年同比-31.0 元/吨（-4.4%），2025 年以来长协价均值为678 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价小涨。截至 8 月 15 日，秦港5500K动力末煤平仓价698 元/吨，周环比上涨 16 元/吨，周涨幅 2.3%；年同比下跌138 元/吨，年跌幅16.5%。内蒙古产地价（5500K）小涨。截至 8 月 15 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 558.7 元/吨，周环比上涨 10.9 元/吨，周涨幅2%；年同比下跌104.3元/吨，年跌幅 15.7%。 山西产地价（5500K）小涨。截至 8 月 15 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价600 元/吨，周环比上涨 15 元/吨，周涨幅 2.6%；年同比下跌106 元/吨，年跌幅15%。陕西产地价（6000K）持平。截至 8 月 15 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 640 元/吨，周环比持平；年同比下跌 180 元/吨，年跌幅22%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 8 月 8 日，欧洲ARA 动力煤102.5 美元/吨，周环比持平；年同比下跌 16.8 元/吨，年跌幅 14%。 理查德 RB 动力煤小涨。截至 8 月 8 日，理查德RB 动力煤96.3 美元/吨，周环比上涨 2.2 美元/吨，周涨幅 2.3%。年同比下跌 17.3 元/吨，年跌幅15.2%。纽卡斯尔动力煤微涨。截至 8 月 8 日，纽卡斯尔动力煤114.2 美元/吨，周环比上涨 0.3 美元/吨，周涨幅 0.3%；年同比下跌 32.3 元/吨，年跌幅22.1%。

供需及库存

供给

晋陕蒙三省煤矿开工率微涨。截至 8 月 10 日，晋陕蒙三省442 家煤矿开工率80.8%，周环比上涨 0.8 个百分点，年同比下跌 1.5 个百分点。其中,山西省煤矿开工率 70.6%，周环比上涨 0.6 个百分点，年同比下跌0.5 个百分点；内蒙古煤矿开工率87.2%，周环比上涨 1 个百分点，年同比下跌 1.3 个百分点；陕西省煤矿开工率89%，周环比上涨 0.2 个百分点，年同比下跌 3.5 个百分点。年初至今晋陕蒙442家煤矿产量 86563 万吨，同比+3041.3 万吨（+3.6%）,产量增量较上周扩大22.1 万吨。

动力煤 462 家样本矿山日均产量微涨。截至 8 月15 日，动力煤462家样本矿山日均产量 565.8 万吨，周环比上涨 3.4 万吨，周涨幅0.6%；年同比下跌7.7万吨，年跌幅 1.3%。 动力煤 462 家样本矿山产能利用率微涨。截至8 月15 日，动力煤462家样本矿山产能利用率 93.9%，周环比上涨 0.5pct，年同比下跌1.5pct。

需求

六大电厂日耗小跌。截至 8 月 14 日，六大电厂日耗92.3 万吨，周环比下跌1万吨，周跌幅 1.1%；年同比下跌 1.4 万吨，年跌幅 1.5%。六大电厂库存小跌。截至 8 月 14 日，六大电厂库存1355.1 万吨，周环比下跌29.2 万吨，周跌幅 2.1%；年同比下跌 39 万吨，年跌幅2.8%。六大电厂可用天数小跌。截至 8 月 14 日，六大电厂可用天数14.6 天，周环比下跌 0.2 天，周跌幅 1.4%；年同比下跌 0.2 天，年跌幅1.4%。

甲醇开工率微涨。截至 8 月 14 日，甲醇开工率为82.4%，周环比上涨0.8pct，年同比下跌 2.6pct。 尿素开工率小涨。截至 8 月 13 日，尿素开工率83.2%，周环比上涨1.2pct，年同比上涨 6.1pct。

三峡水位小涨。截至 8 月 17 日，三峡水位 160.2 米，周环比上涨2.8米，周涨幅 1.8%；年同比上涨 4.6 米，年涨幅 2.9%。 三峡出库大跌。截至 8 月 17 日，三峡出库 12300 立方米/秒，周环比下跌1500立方米/秒，周跌幅 10.9%；年同比下跌 3000米，年跌幅19.6%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数小跌。截至 8 月 11 日，CR 动力煤库存总指数178.7点，周环比下跌 2.9 点，周跌幅 1.6%；年同比下跌 7.9 点，年跌幅4.2%。CR动力煤库存消费地指数微跌。截至8月11日，CR动力煤库存消费地指数146.6点，周环比下跌 0.9 点，周跌幅 0.6%；年同比下跌1.2 点，年跌幅0.8%。CR动力煤库存中转地指数小跌。截至8月11日，CR动力煤库存中转地指数222.3点，周环比下跌 5.1 点，周跌幅 2.3%；年同比下跌12.2 点，年跌幅5.2%。CR动力煤库存生产地指数微跌。截至8月11日，CR动力煤库存生产地指数117.8点，周环比下跌 0.4 点，周跌幅 0.4%；年同比下跌7.3 点，年跌幅5.9%。

462 家样本矿山动力煤库存微跌。截至 8 月 15 日，462 家样本矿山动力煤库存334.9万吨，周环比下跌1.1万吨，周跌幅0.3%；年同比上涨170.5万吨，年涨幅103.7%。

主流港口煤炭库存微跌。截至 8 月 11 日，主流港口煤炭库存6840.4万吨，周环比下跌 42.8 万吨，周跌幅 0.6%；年同比下跌 61.4万吨，年跌幅0.9%。

秦港煤炭库存小涨。截至 8 月 16 日，秦港煤炭库存570 万吨，周环比上涨18万吨，周涨幅 3.3%；年同比上涨 37 万吨，年涨幅6.9%。长江口煤炭库存小跌。截至 8 月 15 日，长江口煤炭库存767 万吨，周环比下跌17 万吨，周跌幅 2.2%；年同比上涨 135 万吨，年涨幅21.4%。广州港煤炭库存大涨。截至 8 月 15 日，广州港煤炭库存313.5 万吨，周环比上涨 13.3 万吨，周涨幅 4.4%；年同比上涨 4.5 万吨，年涨幅1.5%。

秦港调入量大涨。截至 8 月 15 日，秦港调入量44.4 万吨，周环比上涨5.8万吨，周涨幅 15%；年同比上涨 4.6 万吨，年涨幅 11.6%。锚地船舶数大跌。截至 8 月 15 日，锚地船舶数9 艘，周环比下跌2艘，周跌幅18.2%；年同比下跌 1 艘，年跌幅 10%。 秦皇岛-上海海运费大涨。截至 8 月 15 日，秦皇岛-上海海运费33.6元/吨，周环比上涨 4 元/吨，周涨幅 13.5%；年同比上涨 13.1 元/吨，年涨幅63.9%。

秦皇岛-广州海运费大涨。截至 8 月 15 日，秦皇岛-广州海运费49.7元/吨，周环比上涨 5.7 元/吨，周涨幅 13%；年同比上涨 15.7 元/吨，年涨幅46.2%。

3 炼焦煤

现货价格

焦煤

京唐港主焦煤库提价持平。截至 8 月 15 日，京唐港主焦煤库提价1610元/吨，周环比持平；年同比下跌 230 元/吨，年跌幅 12.5%。山西产地价持平。截至 8 月 15 日，山西吕梁焦煤出矿价1430 元/吨，周环比持平；年同比下跌 250 元/吨，年跌幅 14.9%。 河南产地价持平。截至 8 月 15 日，河南平顶山焦煤出矿价1460 元/吨，周环比持平；年同比下跌 660 元/吨，年跌幅 31.1%。 安徽产地价持平。截至 8 月 15 日，安徽淮北焦煤车板价1460 元/吨，周环比持平；年同比下跌 630 元/吨，年跌幅 30.1%。

峰景矿到岸价大涨。截至 8 月 15 日，峰景矿到岸价206.5 美元/吨，周环比上涨9 美元/吨，周涨幅 4.6%；年同比下跌 12 美元/吨，年跌幅5.5%。

无烟煤及喷吹煤

晋城无烟煤持平。截至 8 月 15 日，晋城无烟煤860 元/吨，周环比持平；年同比下跌 310 元/吨，年跌幅 26.5%。 阳泉无烟煤持平。截至 8 月 15 日，阳泉无烟煤830 元/吨，周环比持平；年同比下跌 320 元/吨，年跌幅 27.8%。 阳泉喷吹煤大涨。截至 8 月 15 日，阳泉喷吹煤930 元/吨，周环比上涨50元/吨，周涨幅 5.7%；年同比下跌 180 元/吨，年跌幅 16.2%。长治喷吹煤大涨。截至 8 月 15 日，长治喷吹煤1070 元/吨，周环比上涨50元/吨，周涨幅 4.9%；年同比下跌 80 元/吨，年跌幅 7%。

焦炭及钢

山西冶金焦出厂价小涨。截至 8 月 15 日，山西临汾一级冶金焦出厂价1480元/吨，周环比上涨 50 元/吨，周涨幅 3.5%；年同比下跌320 元/吨，年跌幅17.8%。上海螺纹钢价格微跌。截至 8 月 15 日，上海螺纹钢价格3300 元/吨，周环比下跌 30 元/吨，周跌幅 0.9%；年同比上涨 210 元/吨，年涨幅6.8%。

供需及库存

供给

110 家样本洗煤厂精煤日均产量微跌。截至 8 月1 日，110 家样本洗煤厂精煤日均产量 52.1 万吨，周环比下跌 0 万吨，周跌幅 0%；年同比下跌4 万吨，年跌幅7.2%。110 家样本洗煤厂开工率微跌。截至 8 月 1 日，110 家样本洗煤厂开工率61.5%，周环比下跌 0.8pct，年同比下跌 5.1pct。 523 家样本矿山精煤日均产量小涨。截至 8 月15 日，523 家样本矿山精煤日均产量 76.4 万吨，周环比上涨 0.9 万吨，周涨幅 1.2%；年同比下跌2.1 万吨，年跌幅2.7%。 523 家样本矿山炼焦煤开工率微跌。截至 8 月15 日，523 家样本矿山炼焦煤开工率 83.7%，周环比下跌 0.2pct，年同比下跌 6.4pct。

蒙煤甘其毛都口岸通关量微涨。8 月 9 日，蒙煤甘其毛都口岸通关量14.3万吨，周环比上涨 0.1 万吨，周涨幅 0.4%；年同比上涨 0.2 万吨，年涨幅1.3%。

需求

焦化厂（产能＞200 万吨）开工率微跌。截至8 月15 日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率 79%，周环比下跌 0.2pct，年同比上涨2.6pct。焦化厂（产能 100-200 万吨）开工率小涨。截至8 月15 日，焦化厂（产能100-200万吨）开工率 70.4%，周环比上涨 1.16pct，年同比下跌0.2pct。焦化厂（产能<100 万吨）开工率微涨。截至 8 月15 日，焦化厂（产能<100万吨）开工率 52.1%，周环比上涨 0.1pct，年同比上涨5.3pct。

中国日均铁水产量微涨。截至 8 月 15 日，中国日均铁水产量（247 家）240.7万吨，周环比上涨 0.5 万吨，周涨幅 0.2%；年同比上涨12 万吨，年涨幅5.3%。高炉开工率微跌。截至 8 月 15 日，高炉开工率83.6%，周环比下跌0.2pct，年同比上涨 4.8pct。

库存

523 家样本矿山精煤库存大涨。8 月 15 日，523 家样本矿山精煤库存257.7万吨，周环比上涨 12 万吨，周涨幅 4.9%；年同比下跌 72.6 万吨，年跌幅22%。

国内样本钢厂炼焦煤库存微跌。截至 8 月 15 日，国内样本钢厂炼焦煤库存805.6万吨，周环比下跌 2.9 万吨，周跌幅 0.4%；年同比上涨99.4 万吨，年涨幅14.1%。国内独立焦化厂炼焦煤库存微跌。截至 8 月 15 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存829.3 万吨，周环比下跌 3.7 万吨，周跌幅 0.4%；年同比上涨177.8 元/吨，年涨幅27.3%。国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数微跌。截至8 月15 日，国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 13 天，周环比下跌 0.02 天，周跌幅0.2%；年同比上涨1.7天，年涨幅15.1%。 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数微跌。截至8 月15 日，国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 11.9 天，周环比下跌 0.1 天，周跌幅0.8%；年同比上涨2.7天，年涨幅 29.3%。

中国六大港口炼焦煤库存量大跌。截至 8 月 15 日，中国六大港口炼焦煤库存量252.5 万吨，周环比下跌 22.9 万吨，周跌幅 8.3%；年同比下跌92.9 万吨，年跌幅26.9%。

4 进口

中国进口煤炭发运量

全球—>中国煤炭发运量大涨。8 月 15 日，全球—>中国煤炭发运量573.2万吨，周环比上涨 87.4 万吨，周涨幅 18%；年同比上涨 169.1 万吨，年涨幅41.8%。澳大利亚—>中国煤炭发运量大涨。8月15日，澳大利亚—>中国煤炭发运量127.3万吨，周环比上涨 22.2 万吨，周涨幅 21.2%；年同比上涨10.8 万吨，年涨幅9.3%。

俄罗斯—>中国煤炭发运量大跌。8 月 15 日，俄罗斯—>中国煤炭发运量54万吨，周环比下跌 13.8 万吨，周跌幅 20.4%；年同比下跌13.4 万吨，年跌幅19.9%。印尼—>中国煤炭发运量大涨。8 月 15 日，印尼—>中国煤炭发运量341.5万吨，周环比上涨 87.4 万吨，周涨幅 34.4%；年同比上涨124.3 万吨，年涨幅57.2%。

中国进口煤炭到港量

全球—>中国煤炭到港量大涨。8 月 15 日，全球—>中国煤炭到港量765.9万吨，周环比上涨 97.4 万吨，周涨幅 14.6%；年同比下跌43.8 万吨，年跌幅5.4%。澳大利亚—>中国煤炭到港量大涨。8月15日，澳大利亚—>中国煤炭到港量244.2万吨，周环比上涨 98.2 万吨，周涨幅 67.2%；年同比上涨60.3 万吨，年涨幅32.8%。俄罗斯—>中国煤炭到港量大涨。8 月 15 日，俄罗斯—>中国煤炭到港量101.2万吨，周环比上涨 16 万吨，周涨幅 18.8%；年同比下跌25.8 万吨，年跌幅20.3%。印尼—>中国煤炭到港量大跌。8 月 15 日，印尼—>中国煤炭到港量350.1万吨，周环比下跌 29.8 万吨，周跌幅 7.9%；年同比下跌59.1 万吨，年跌幅14.4%。

5 重要新闻公告

5.1 行业重要新闻

【2025 年 7 月份能源生产情况】据国家能源局，2025 年7 月，规上工业原煤产量 3.8 亿吨，同比-3.8%；日均产量 1229 万吨；2025 年1-7 月，规上工业原煤产量27.8 亿吨，同比增长 3.8%。2025 年 7 月，规上工业发电量9267 亿千瓦时，同比+3.1%，增速比 6 月份加快 1.4pct；日均发电 298.9 亿千瓦时；2025 年1-7 月，规上工业发电量 54703 亿千瓦时，同比+1.3%，扣除天数原因，日均发电量同比+1.8%。

【铁路运费下调政策调整，多条线路向上回调】根据乌鲁木齐铁路局及兰州铁路局最新通知，自 8 月 13 日制票起，相关铁路局铁路运费下浮政策调整如下：乌鲁木齐局：发兰州局：由下浮 24%调整为 18%(收回6%)；发成昆局：由下浮15%调整为 9%(收回 6%)；郑州局流向：维持下浮20%-23%不变。

兰州局：末煤发成昆局：下浮调整为 22%(收回3%)；末煤发兰州局管内：下浮调整为 15%(收回 10%)。

【新版《煤矿安全规程》发布】8 月 13 日，国家矿山安全监察局召开新闻发布会，就新版《煤矿安全规程》发布予以解读。与上版相比，新增56 条，实质性修改353 条，是一次全面、系统修订，也可以说是最彻底的一次修订。

编辑：火腿肠