2025年汽车行业9月投资策略暨中报总结：8月汽车销量同比增长16％，2025Q2汽车板块营收同比增长9％

2025 年中报总结：汽车板块2025Q2营业总收入同环比双增，净利润同比下降、环比增长

我们梳理汽车行业代表性公司 2025Q2 情况，营收同比增速前五是小鹏汽车-W（125%）、九号公司-W（62%）、千里科技（50%）、瑞鹄模具（49%）、久祺股份（48%）；营收环比增速前五是赛力斯（126%）、涛涛车业（68%）、蔚来-SW（58%）、宇通客车（51%）、沪光股份（35%）。归母净利润同比增速前五是福田汽车（116%）、涛涛车业（95%）、骆驼股份（87%）、隆鑫通用（71%）、九号公司-W（71%），环比增速前五是涛涛车业（197%）、赛力斯（193%）、长城汽车（162%）、文灿股份（140%）、钱江摩托（111%）。

对不同版块 2025Q2 表现进行统计，在 29 个细分版块中，CS 汽车2025Q2营收同比增速排名第五（9.35%），CS 汽车 2025Q2 归母净利润同比增速排名第十九（-6.64%）。

2025H1，CS 汽车实现营收 18335.59 亿元，同比+7.96%，归母净利润760.76亿元，同比+2.23%。单看 2025Q2，CS 汽车实现营收 9813.21 亿元，同比+9.14%，环比+16.58%；归母净利润 386.23 亿元，同比-6.64%，环比+7.61%。CS 汽车营业总收入及归母净利润在 2019 年触底后，近几年稳健回升。我们认为主要原因有三：1）汽车销量增长：根据中汽协的数据，2025H1 汽车销量为1565.3 万辆，同比增长 11.4%，市场规模有所扩大。其中乘用车 2025H1 销量1353.1 万辆，同比+13%；商用车 2025H1 销量 212.2 万辆，同比+2.6%。 2）新能源汽车渗透：新能源汽车单价普遍高于传统燃油车，在行业总销量小幅波动的背景下，新能源汽车加速渗透，新能源汽车 2025H1 有40.3%的销量增速水平（高于汽车整体），推动整个行业的销售规模突破了原有瓶颈；3）自主品牌崛起：自主品牌的市场份额近几年明显提升，自主品牌汽车的销售收入直接计入国内整车厂的销售收入中，但是合资品牌的销售收入往往并不计入国内整车厂的销售收入。

261 家汽车及零部件公司发布 2025 年中报，2025H1 营业总收入同比增速的中位数为 9.2%，归母净利润同比增速的中位数为 8.5%。归母净利润增速分布方面，-50%~-100%共 17 家,占比 7%；-50%~-30%共 15 家,占比6%；-30%~-20%共13家,占比 5%；-20%~0%共 36 家,占比 14%；0%~+20%共 62 家,占比24%；20%~+30%共19家,占比 7%；30%~+50%共 21 家,占比 8%；+50%~+100%共31 家,占比12%；+100%以上共 28 家,占比 11%。 单看 2025Q2，营业总收入同比增速的中位数为 9.83%，环比增速中位数为10.92%；归母净利润同比增速的中位数为 4.95%，环比增速中位数9.42%。具体看归母净利润增速分布，同比 2024Q1，-100%以上共 22 家,占比8%；-100%~-50%共21家,占比 8%；-50%~-30%共 18 家,占比 7%；-30%~-20%共14 家,占比5%；-20%~0%共35家,占比 13%；0%~+20%共 58 家,占比 22%；20%~+30%共9 家,占比3%；30%~+50%共28 家,占比 11%；+50%~+100%共 27 家,占比 10%；+100%以上共29 家,占比11%。归母净利润，环比 2025Q1，-100%以上共 17 家,占比7%；-100%~-50%共24家,占比9%；-50%~-30%共 29 家,占比 11%；-30%~-20%共 10 家,占比4%；-20%~0%共24家,占比 9%；0%~+20%共 50 家,占比 19%；20%~+30%共 26 家,占比10%；30%~+50%共26家,占比 10%；+50%~+100%共 26 家,占比 10%；+100%以上共29 家,占比11%。

从毛利率及净利率走势来看，2018-2021 年，中信CS 汽车的毛利率及净利率持续下降，在 2022 年实现触底反弹，2023 年至今有所提升。2025H1，中信CS汽车销售毛利率为 15.69%，同比下降 0.24pct；销售净利率为4.35%，同比提升0.09pct；单看 2025Q2，销售毛利率为 15.60%，同/环比分别-0.27/-0.06pct；销售净利率为 4.15%，同/环比分别-0.33/-0.30pct。中信 CS 汽车的净利率在2023年回升，我们认为主要得益于规模效应的释放、原材料成本的下降等因素，叠加业务的成熟，部分公司开始走向经营上行周期。新能源汽车的渗透率在2025H1 达到44.3%，预计有望带来规模效应的持续释放，实现盈利能力的持续改善。

细分板块营收及净利润情况。2025H1，CS 乘用车Ⅱ/CS 汽车零部件Ⅱ/CS商用车/CS 汽 车 销 售 及 服 务 Ⅱ/CS 摩 托 车 及 其 他Ⅱ的营业总收入分别为9705/5140/2778/228/485 亿元，同比分别+9%/+10%/+1%/-9%/+25%；归母净利润分别 274/326/117/3/42 亿元，同比分别-11%/+15%/+0%/-29%/+34%。细分板块 2025Q2 情况，CS 乘用车Ⅱ/CS 汽车零部件Ⅱ/CS 商用车/CS 汽车销售及服务Ⅱ/CS 摩托车及其他Ⅱ的营业总收入分别为 5322/2688/1421/119/264亿元，同比分别+10%/+11%/+1%/-3%/+20%，环比分别+21%/+14%/+5%/+10%/+19%。归母净利润层面，CS 乘用车Ⅱ/CS 汽车零部件Ⅱ/CS 商用车/CS 汽车销售及服务Ⅱ/CS摩托 车 及 其 他 Ⅱ 归 母 净 利 润 分 别 为 133/168/61/1/23 亿元，同比-29%/+18%/-5%/-41%/+32%，环比-6%/+17%/+10%/-30%/+27%。

细分板块毛利率及净利率情况。2025H1，CS 乘用车Ⅱ/CS 汽车零部件Ⅱ/CS商用车 /CS 汽 车 销 售 及 服 务 Ⅱ/CS 摩 托 车 及 其 他Ⅱ的销售毛利率分别为14%/18%/16%/8%/21%，销售净利率分别为 3%/7%/5%/1%/8%。2025Q2，CS乘用车Ⅱ/CS 汽车零部件Ⅱ/CS 商用车/CS 汽车零部件Ⅱ/CS 汽车销售及服务Ⅱ/CS摩托车 及 其 他 Ⅱ 的 销 售 毛 利 率 分 别 为 14%/18%/16%/8%/21% ，销售净利率为3%/7%/5%/1%/9%。

CS 乘用车Ⅱ和 CS 汽车零部件Ⅱ是 CS 汽车内部的前两大板块，乘用车收入规模更大，汽车零部件的毛利率与净利率更高。总体稳健增长，走势趋于一致。但是CS汽车销售及服务Ⅱ在 2025H1 的收入呈现负增长，我们认为主要是新能源汽车的浪潮对传统汽车的销售服务模式带来一定冲击。

乘用车板块：2025Q2 收入同/环比+10%/+21%

2025H1，CS 乘用车Ⅱ实现营业总收入 9705 亿元，同比增长9%；归母净利润274亿元，同比减少 11%。单看 2025Q2，CS 乘用车Ⅱ实现营业总收入5322 亿元，同比+10%，环比+21%；归母净利润 133 亿元，同比-29%，环比-6%。2025H1乘用车总销量 1353 万辆，同比增长 13%。2025H1，国内乘用车销量同比+13%，新能源乘用车产销继续保持较快增长，市场占有率稳步提升，乘用车行业规模提升。

2025H1， CS 乘用车 Ⅱ销售毛 利率/销售净 利率为14.25%/2.88%,分别同比-1.04/-0.62pct。2025Q2，CS 乘用车Ⅱ销售毛利率/销售净利率为14.00%/2.53%，分别同比-1.27/-1.47pct，环比-0.56/-0.79pct。

2025H1，15 家发布年报的乘用车中，营业收入同比增长的有9 家，归母净利润同比增长的有 7 家。单看 2025Q2，9 家公司营业总收入同比正增长，5 家公司归母净利润同比正增长。比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车的营业收入实现了较大幅度的增长。赛力斯受益于新能源汽车销量增加，营收和归母净利润实现了较大幅度的增长。

汽车零部件板块：2025Q2，汽车零部件盈利能力同环比双升

2025H1，CS 汽车零部件Ⅱ实现营业总收入 5140 亿元，同比增长10%；归母净利润326 亿元，同比增长 15%。2025Q2，CS 汽车零部件Ⅱ实现营业总收入2688亿元，同比增长 11%，环比增长 14%；归母净利润 168 亿元，同比增加18%，环比增长17%。

2025H1，CS 汽车零部件Ⅱ销售毛利率/销售净利率为18.14%/6.67%，分别同比+0.21/+0.71pct。单看 2025Q2，CS 汽车零部件Ⅱ销售毛利率/销售净利率为18.29%/6.57%，分别同比+0.59/+0.85pct，环比+0.66/+0.15pct。2025H1，汽车零部件盈利能力同比提升，我们认为，主要原因有：1）规模效应释放：终端汽车销量持续增长，新能源汽车持续放量，带来零部件企业规模效应的释放。 2）出口业务增长：较多零部件企业逐渐开始重视出口业务，出口业务相对国内盈利水平往往更高，也带来业绩的释放。 3）原材料成本下降：今年原材料价格比如浮法平板玻璃、芯片价格回落，盈利能力复苏。

2025H1，204 家汽车零部件公司营收同比增速中位数为9.32%，归母净利润同比增速的中位数为 8.64%。营业总收入方面，同比增速小于0%的有52 个，在0%-50%之间的有 145 个，在 50%以上的有 7 个。归母净利润方面，同比下滑的有76个，在 0%~50%之间的有 85 个，在 50%以上的有 43 个。单看2025Q2，204 家汽车零部件公司营收同比增速中位数为 9.92%，归母净利润同比增速的中位数为7.79%；具体到归母净利润同比减少的有 84 个，同比增速大于50%的有45 个；归母净利润环比下降的 81 个，环比增速超过 50%的 42 个。2025H1 汽车零部件公司业绩整体向好，半数以上公司归母净利润同比正增长。

商用车板块：Q2 收入同/环比增加 1%/5%

2025H1，CS 商用车实现营业总收入 2778 亿元，同比+0.82%；归母净利润117亿元，同比-0.44%。单看 2025Q2，CS 商用车实现营业总收入1421 亿元，同比+1.07%，环比+4.71%；归母净利润 61 亿元，同比-5%，环比+10%。商用车板块的周期性较强，2025 年国内出行需求增加，旅游客运等市场需求修复，根据中汽协的数据，2025 年上半年中国商用车销量 212 万辆，同比+2.6%。

2025H1，CS 商用车销售毛利率/销售净利率为15.88%/4.68%,分别同比变动-0.33/-0.12pct。单看 2025Q2，CS 商用车销售毛利率/销售净利率为16.15%/5.03%,分别同比变动-0.15/-0.18pct，环比分别变动+0.55/+0.73pct。

21 家商用车发布 2025 年中报，营业总收入的同比增速中位数为0.96%，归母净利润的同比增速的中位数为 8.25%。单看 2025Q2，营业收入的同/环比增幅中位数为1.10%/9.81%，归母净利润的同/环比增幅中位数为3.30%/15.44%。具体看，商用车板块 2025H1 营业总收入同比下滑的有 8 家公司，同比增幅在0%~+50%之间有10家公司，同比+50%以上的有 3 家公司。2025H1 归母净利润同比下滑的有7家公司，同比增幅在 0%~+50%之间有 6 家公司，同比+50%以上的有8 家公司。单看 2025Q2，商用车板块归母净利润同比下滑共 7 家；同比变动0%~+50%共8家；同比变动+50%以上共 6 家。商用车板块归母净利润环比下滑共6 家；环比变动0%~+50%共 12 家；环比变动+50%以上共 3 家。

重要行业新闻与上市车型

重要行业新闻

1、行业动态

华为上汽合作首款 SUV 尚界 H5 亮相：预售价 16.98 万元起

8 月 25 日下午，华为常务董事、终端 BG 董事长余承东今日在智界及问界秋季新品发布会上，正式公开尚界品牌理念诠释片及首款SUV 尚界H5，把华为辅助驾驶卷到 20 万以内，将同级未有的智能带入千家万户。“SAIC 尚界”品牌由华为与上汽联合创建，是鸿蒙智行“第五界”、也是最后一界，通过将数十年造车底蕴、智能化能力等双方各自优势牢牢结合在一起，对B 级车市场来了一场“降维打击”。据介绍，尚界 H5 上市即搭载 HUAWEI ADS 4 辅助驾驶系统，不仅全国都能开，还能更舒适更稳定地开，更具备全场景泊车能力，实现有位就能停。硬件层面，应用超高性能 192 线激光雷达与 4D 毫米波雷达，让辅助驾驶更加精准高效。同时，全系标配鸿蒙座舱，超流畅的原生车机，导航流量无忧，还有更懂你的大模型小艺语音助手，为旅途带来便捷、愉悦的交互体验。余承东披露，尚界H5将于 9 月 23 日正式上市，以全能实力塑造超值体验，为千家万户打造高品质的智慧出行生活。这一全新车型现已全面开启预订，预售价16.98 万元起。预订可享1 万元好礼，包括选配金、电动遮阳帘、星闪实体钥匙等，还有机会额外解锁最高 3000 元的权益。

东风集团股份正式复牌，子公司岚图汽车将登陆港股

8 月 25 日，东风集团股份在港交所公告，于今天上午九时正起恢复买卖。因此，与该公司有关的所有结构性产品亦将同时恢复买卖。该公司此前公告，子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，东风集团股份将同步完成私有化退市。根据公告，本次交易采用岚图汽车股权+现金对价支付，总体收购价格为10.85港元/股，其中现金对价 6.68 港元/股，岚图股权对价 4.17 港元/股。

奇瑞汽车赴港，IPO 获中国证监会备案

8 月 27 日消息，中国证监会发布关于奇瑞汽车股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书。根据通知书，奇瑞汽车拟发行不超过698,922,800 股境外上市普通股，并在香港联合交易所上市。此外，奇瑞汽车18名股东拟将所持合计 2,015,999,074 股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。奇瑞汽车完成境外发行上市后15 个工作日内，应通过中国证监会备案管理信息系统报告发行上市情况。

2025 成都车展今日开幕，新能源车型成主角

第一电动 8 月 29 日消息，2025 年成都国际车展今日开启媒体日，今年吸引了120多个品牌参与，展出车辆超过 1600 台，新能源车型成为绝对主角。重磅新能源车型包括极氪 9X、第三代蔚来 ES8、尚界 H5、乐道 L90、岚图追光L 等。此外，星纪元 E05、新款阿维塔 06、昊铂 A8 等新能源车型也悉数亮相，集中展示了汽车行业在电动化、智能化领域的最新成果。

比亚迪与深圳港集团签订战略合作协议

日前，深圳港集团与比亚迪股份公司签订战略合作协议。根据协议，双方将在汽车滚装船出口、KD 件出海整备中心建设、整车及 KD 件集装箱国际物流、汽车供应链及贸易、绿色港口建设等方面持续深化合作。持续加强港口物流服务能力建设，在港口海运航线、绿色物流通道、国际供应链服务、新能源加注等方面进一步发力，优化汽车出海全程物流成本和时效，提升中国汽车海外市场综合竞争力。充分发挥小漠港区运营、区位和空间等优势，借助与比亚迪等车企的战略合作基本盘，加大内外贸航线拓展，配套建设汽车出口前置仓和集散分拨中心，打造内外贸一体化的华南外贸汽车滚装枢纽港。利用深圳盐田港区、香港葵青港区两个国际集装箱枢纽港的航线互补优势，逐步织密覆盖全球主要汽车消费市场的海运物流网络，助力深圳建设全球新能源汽车国际贸易枢纽中心。

长城汽车与中汽中心战略合作再深化

9 月 4 日，中国汽车技术研究中心有限公司党委书记、董事长安铁成一行到访长城汽车开展深度交流，魏建军董事长进行了热情招待。同时，中汽中心党委委员、副总经理周华、长城汽车首席供应链官赵国庆参加了座谈交流。期间，双方签署深化战略合作协议。 此次交流与深化协议的签署，标志着双方合作将进入崭新阶段。未来，中汽中心与长城汽车将携手共进，通过优势互补与协同创新，共同应对行业变革新挑战，抢抓产业发展新机遇，为助推中国汽车产业高质量发展注入新动能。

小鹏 G7 Ultra 首次 OTA:重点推送全场景 VLA

9 月 4 日消息，小鹏汽车宣布 G7 Ultra 车型首次 OTA 升级已开始推送。此次升级重点在于全场景 VLA（Vehicle Language Assistant）功能，包括NGP 智能辅助驾驶、高速场景人机共驾等。 新增功能包括全场景导航辅助驾驶，融合VLA大模型，提升复杂场景推理思考和风险预判能力。人机共驾模式允许驾驶员在NGP状态下通过方向盘或加速踏板控制车辆，实现人机无缝配合。自定义泊车功能使驾驶员能在无划线车位环境中手动生成停车位框，AI 自动校准匹配最佳位置完成辅助泊入。智能出库功能允许在狭窄空间内通过手机控制车辆泊出车位。AES自动紧急转向避让功能在紧急碰撞危险且制动空间不足时自动发起紧急转向避险并减速。AR-HUD 功能新增路怒消消气、安全辅助和智能辅助等多项细节表达，并能根据驾驶员身高坐姿自适应调节高度。

特朗普签署命令，降低日本汽车进口关税

9 月 4 日路透社独家消息，美国总统唐纳德·特朗普签署命令，将日本汽车进口和其他产品的关税降低至 7 月份宣布的水平。下调的汽车关税将在命令发布七天后生效，部分关税减免追溯至 8 月 7 日。据路透社援引日本政府消息人士称，美国对日本汽车的关税将从当前的 27.5%降至 15%，预计本月底生效。此前，特朗普对全球发货量的征税已严重影响日本汽车制造商，上个月丰田预计美国进口汽车关税将接近 100 亿美元。 特朗普的指令还指出，日本正致力于加速实施美国增加75%的大米采购计划，以及购买包括玉米、大豆、肥料、生物乙醇在内的美国农产品，总价值每年达 80 亿美元。此外，日本政府已同意在美国投资5500 亿美元，用于美国政府选定的项目。

阿维塔 2026 年将推出百万级大六座旗舰产品

9 月 1 日，长安汽车表示，今年下半年将推出多款全新智能体验的车型，长安启源 Q07 激光版将于 9 月上市；长安启源 A06 将在四季度上市。还有一款全新纯电小型 SUV 启源全新 Q05，预计于四季度上市。深蓝汽车下半年持续完善产品谱系，将推出“超级智能轿跑”深蓝 L06，现款车型升级焕新，深蓝S07、S05 将登陆欧洲市场。阿维塔将聚焦 25 万-70 万元价格区间，2026 年将推出百万级大六座旗舰产品。

地平线征程芯片量产突破 1000 万套

地平线征程家族车载智能芯片日前达成量产出货 1000 万套，成为国内首家达成千万级出货量的智能驾驶科技企业。据悉，地平线已与包括中国前十大车企在内的全球超 40 家车企及品牌达成合作，合作车型超 400 款。2025 年开启量产的征程6系列基于新一代 BPU 纳什架构开发，覆盖 10-560TOPS 算力，是目前国内唯一满足从 L2 辅助驾驶到全场景城区辅助驾驶需求的计算方案。

地平线与哈啰达成战略合作，加速 Robotaxi 商业化落地

9 月 11 日，在 2025Inclusion·外滩大会上，地平线与哈啰正式签署战略合作协议。双方将基于 Robotaxi 运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术，实现Robotaxi 的商业成功，共同打造行业标杆产品。此次合作，是地平线前瞻战略布局的关键落子，标志着地平线智驾技术基座全面赋能 L2 到 L4 全域场景。

禾赛新一代高性能激光雷达 IAA Mobility 首秀，真800 线激光雷达预计明年量产

9 月 9 日，禾赛科技携最新一代高性能激光雷达产品组合亮相国际顶尖汽车科技盛会 IAA Mobility 慕尼黑国际车展。在这场全球汽车科技盛宴上，禾赛科技以其卓越的芯片化创新实力，推出了一系列引领行业的高性能激光雷达产品。其中，车规级 800 线超远距激光雷达 ETX，凭借“全球线数最高＋全球测距最远”两大硬指标再次刷新量产车载激光雷达新纪录（1），成为L3/L4 级自动驾驶的感知王者；新一代纯固态车规级补盲雷达 FTX，以全球最广视野，补全了L3/L4级自动驾驶感知的最后一块盲区；而作为 L2 级辅助驾驶爆款车型的“标配之王”，ATX 则持续展现着其在主流市场强劲的领先优势。

优必选斩获 2.5 亿元全球人形机器人最大订单

9 月 3 日，优必选宣布，获得国内知名企业 2.5 亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同，该合同以人形机器人 Walker S2（具备自主热插拔换电系统）为主，将在今年内启动该合同交付。据优必选统计，剔除天工行者，目前公司Walker 系列人形机器人已获得近 4 亿元合同。截至今年7 月，优必选天工行者在手订单已达百台，预计今年将交付超过 300 台。在近日召开的财报电话会上，优必选方面预计今年将交付 500 台以上的工业人形机器人，全年产能将达到1000台。

国务院:大力发展智能网联汽车等新一代智能终端

8 月 26 日，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。意见提出，推动智能终端“万物智联”，培育智能产品生态，大力发展智能网联汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人、智能家居、智能穿戴等新一代智能终端，打造一体化全场景覆盖的智能交互环境。加快人工智能与元宇宙、低空飞行、增材制造、脑机接口等技术融合和产品创新，探索智能产品新形态。

墨西哥宣布：拟对中国约 1400 个产品类目加征关税

2025 年 9 月 10 日，墨西哥政府提议，对来自未签订贸易协定国家（如中国、韩国、印度等）的约 1400 种关键进口商品征收新关税，以保护就业、提振本土产业。该倡议与墨西哥 2026 年预算提案相关，提议对多种商品征收10% 至50%的关税，包括汽车及零部件、纺织品、塑料、钢铁、服装、玩具、鞋类、家具、纸张和玻璃行业的商品，总额约 520 亿美元。 新关税将适用于 1,371 个关税代码下的进口商品，占墨西哥所有关税代码的16.8%。提议征收 10%、20%、25%、30%、35% 和 50% 的关税。关税预计于2026年12 月 31 日前实施，可能进一步延长。 如果该提议获批，以下商品将被提高关税： 轻型汽车：将从目前的 20% 提高到 50%。中国汽车在墨西哥市场的份额已达18.1%。 汽车零件：包括发动机组件、变速箱、底盘等，税率范围为10% 至50%，具体取决于零件类型。 摩托车：关税设为 35%。

单笔 5 万元及以上的家用汽车消费贷款将获财政贴息

9 月 1 日起，按照财政部、中国人民银行、金融监管总局印发的《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，2025 年 9 月 1 日至 2026 年8 月31 日期间，在汽车购置、车辆保险及维修中，居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款（不含信用卡业务）中实际用于消费，且贷款经办机构可通过贷款发放账户等识别借款人相关消费交易信息的部分，可按规定享受贴息政策。年贴息比例为1 个百分点，且最高不超过贷款合同利率的 50%。

杭州两城区发放新一轮汽车消费补贴

8 月 31 日，“杭州发布”微信公众号消息，杭州上城区、萧山区发放新一轮汽车消费补贴，最高可补贴 6000 元。

市场监管总局、工信部发布辅助驾驶新规征求意见稿

8 月 13 日，市场监管总局与工业和信息化部联合发布《关于加强智能网联新能源汽车产品召回、生产一致性监督管理与规范宣传的通知（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见至 9 月 15 日。这份意见稿以“安全优先”为核心，从缺陷管理、生产规范、宣传监管、事故报告四大维度提出 9 项强制要求，剑指辅助驾驶行业长期存在的“功能混淆”“宣传夸大”“安全漏洞”等痛点，标志着辅助驾驶将正式告别“野蛮生长”，进入规范化监管新阶段。

上海:加快机器人应用

8 月 19 日，上海市经济和信息化委员会等三部门联合发布《上海市加快推动“AI+制造”发展的实施方案》。其中提出，加快机器人应用。支持电子信息、汽车、装备等重点行业面向重复性强、危险性高、对健康存在危害的工作场景部署应用工业机器人，提高生产效率和生产安全性。推动智能机器人在装配、焊接、喷涂、物料搬运等环节开展规模化应用。推动钢铁、船舶等行业打造人机协同智能制造作业单元，实现复杂工序无人化。制定工业场景人形机器人安全性可靠性检验检测方法，推动产品“持证上岗”。

8 月汽车板块走势强于大盘

行业涨跌幅：汽车板块 8 月走势强于大盘

截至 8 月 31 日，8 月 CS 汽车板块上涨 11.72%，其中CS 乘用车上涨8.01%，CS商用车上涨 2.97%，CS 汽车零部件上涨 16.04%，CS 汽车销售与服务上涨2.12%，CS 摩托车及其它上涨 15.87%，同期沪深 300 指数上涨10.33%，上证综合指数上涨 7.97%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 1.39pct，跑赢上证综合指数3.75pct；汽车板块自 2023 年初至今上涨 45.08%，沪深 300 上涨31.06%，上证综合指数上涨 29.68%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 14.03pct，跑赢上证综合指数15.4pct。

乘用车板块，比亚迪上涨 22.5%（8 月上涨 8.38%），长安汽车下跌3.77%（8月下跌 2.26%），长城汽车上涨 0.21%（8 月上涨 19.51%），赛力斯上涨3.42%（8月上涨 7.88%），理想汽车下跌 2.39%（8 月下跌 11.66%）；商用车板块，宇通客车上涨 8.78%（8 月上涨 10.83%），中国重汽上涨 9.3%（8 月下跌0.71%）；零部件板块，星宇股份下跌 8.44%（8 月上涨 2.11%），福耀玻璃上涨8.58%（8月上涨 20.12%），德赛西威上涨 16.87%（8 月上涨 25.14%），伯特利上涨7.69%（8月上涨 1.17%），华阳集团上涨 5.09%（8 月上涨 7.42%），科博达下跌3.39%（8月上涨 13.42%），爱柯迪上涨 22.98%（8 月上涨 13.57%），拓普集团上涨29.18%（8 月上涨 35.99%），旭升集团上涨 13.46%（8 月上涨8.95%），新泉股份上涨17.75%（8 月上涨 22.19%），广东鸿图上涨 11.1%（8 月上涨6.31%）。保隆科技上涨 3.5%（8 月下跌 0.52%），汽车服务板块，中国汽研上涨5.85%（8 月下跌5.86%）。

2025 年 8 月 CS 汽车板块内涨幅前五的公司分别是天普股份、豪恩汽电、腾龙股份、中马传动、飞龙股份；跌幅前五的公司分别是华培动力、恒勃股份、冠盛股份、神驰机电、永安行。

估值：8 月汽车板块整体较 7 月有所提升

汽车汽配板块估值从 19 年初逐渐回升。国内汽车销量18 年7 月以来开始下滑并呈现加速下滑趋势，而国内汽车汽配板块估值自 18 年年初即开始下滑，2018年底至今估值基本稳定并逐渐回升。2021 年受益于新冠疫情影响减退、新能源汽车产销高速增长，汽车汽配估值水平持续走高，随后于2021 年四季度缓慢下行，延续至 2022 年 5 月。2022 年 12 月随着板块下调，估值有所回调。截至 8 月 31 日，CS 汽车 PE 值为 34.6 倍，较上月31.3 倍有所上升；CS乘用车PE 值为 34.8 倍，较上月 32 倍有所上升；CS 汽车零部件PE 值为42.4 倍，较上月37 倍有所上升；CS 商用车 PE 值为 17.5 倍，较上月17 倍有所上升。

数据跟踪

月度数据：8 月，汽车销量 285.7 万辆，同比增长16.4%

根据乘联会数据，8 月全国乘用车市场零售 199.5 万辆，同比增长4.6%，环比增长 8.2%；今年以来累计零售 1,474.1 万辆，同比增长9.5%。8 月全国乘用车厂商批发 245.8 万辆创当月历史新高，同比增长 14.5%，环比增长9.6%；1-8月全国乘用车厂商批发 1,801.9 万辆，同比增长 13.0%。中汽协统计：根据中汽协数据，2025 年 8 月，汽车产销分别完成281.5 万辆和285.7万辆，环比分别增长 8.7%和 10.1%，同比分别增长13%和16.4%。8 月，乘用车产销分别完成 250 万辆和 254 万辆，环比分别增长 9%和11.1%，同比分别增长12.5%和 16.5%。8 月，商用车产销分别完成 31.5 万辆和31.6 万辆，环比分别增长5.9%和 3.4%，同比分别增长 16.4%和 16.3%。8 月，新能源汽车产销分别完成139.1万辆和 139.5 万辆，同比分别增长 27.4%和 26.8%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 48.8%。8 月，汽车出口 61.1 万辆，环比增长6.2%，同比增长19.6%。

乘联会统计：8 月全国乘用车市场零售 199.5 万辆，同比增长4.6%，环比增长8.2%；今年以来累计零售 1,474.1 万辆，同比增长 9.5%。8 月全国乘用车厂商批发 245.8 万辆创当月历史新高，同比增长14.5%，环比增长9.6%；1-8 月全国乘用车厂商批发 1,801.9 万辆，同比增长13.0%。受零售调整的影响，8 月乘用车批发同比增速比零售增速高 10 个百分点。8 月自主品牌车企批发 172 万辆，同比增长 20%，环比增长 8%。主流合资车企批发47.8 万辆，同比增长 4%，环比增长 6%。豪华车批发 25.9 万辆，同比增长2%，环比增长20%。

据乘联会数据，2025 年 8 月，分厂商狭义乘用车批发销量排名：BYD 汽车销量37.2 万辆，同比+0.2%；吉利汽车销量 25.0 万辆，同比+38.0%；奇瑞汽车销量23.3万辆，同比+14.0%。

新能源乘用车方面，根据乘联会数据，8 月新能源乘用车生产达到125.6万辆，同比增长 21.0%，环比增长 9.1%；1-8 月累计生产885.3 万辆，同比增长33.5%。8 月新能源乘用车批发销量达到 128.2 万辆，同比增长22.3%，环比增长7.8%；1-8 月累计批发 893.1 万辆，同比增长 33.5%。8 月新能源乘用车市场零售110.1万辆，同比增长 7.5%，环比增长 11.6%；1-8 月累计零售755.6 万辆，同比增长25.8%。8 月新能源乘用车厂商出口 20.4 万辆，同比增长102.7%，环比下降6.5%；1-8 月累计出口 141.6 万辆，同比增长 63.9%。

2025 年 8 月国内新能源乘用车零售突破 2 万辆的企业品牌是：BYD 汽车（310,200辆）、吉利汽车（134,405 辆）、长安汽车（72,338 辆）、上汽通用五菱（61,351辆）、特斯拉中国（57,152 辆）、零跑汽车（51,162 辆）、鸿蒙智行（44,561辆）、奇瑞汽车（39,122 辆）、小米汽车（36,396 辆）、小鹏汽车（34,691辆）、长城汽车（33,960 辆）、蔚来汽车（31,088 辆）、理想汽车（28,529 辆）、广汽埃安（24,331 辆）。主流自主车企的新能源日益走强，BYD 汽车、吉利汽车、长安汽车等车企国内新能源零售表现很好。

上险数据：8 月(8.4-8.31)国内乘用车累计上牌182 万辆，同比+2.9%

根据上险数据，8 月累计更新(8.4-8.31)：8 月国内乘用车累计上牌181.69万辆，同比+2.9%；其中新能源乘用车累计上牌 101.94 万辆，同比+10.5%。

2025 年 8 月 4 日-8 月 31 日乘用车整体上险量排名前五的是BYD 汽车/吉利汽车/一汽大众/奇瑞汽车/长安汽车，销量分别 272814/189452/102800/100405/95272辆。

月度数据：8 月 1-31 日，全国乘用车厂商零售195 万辆，同比增长 3%

根据乘联会数据，初步统计：8 月 1-31 日，全国乘用车市场零售195.2 万辆，同比去年同期增长 3%，较上月增长 7%，今年以来累计零售1,469.8 万辆，同比增长9%；8 月 1-31 日,全国乘用车厂商批发 240.9 万辆，同比去年同期增长12%，较上月增长 8%，今年以来累计批发 1,793.4 万辆，同比增长12%。初步统计：8 月 1-31 日，全国乘用车新能源市场零售107.9 万辆，同比去年同期增长 5%，较上月增长 9%，全国新能源市场零售渗透率55.3%，今年以来累计零售753.5 万辆，同比增长 25%；8 月 1-31 日，全国乘用车厂商新能源批发129.2万辆，同比去年同期增长 23%，较上月增长 9%，新能源厂商批发渗透率53.6%，今年以来累计批发 892.6 万辆，同比增长 33%。 初步统计：8 月 1-31 日，全国乘用车厂商批发 240.9 万辆，同比去年同期增长12%，较上月增长 8%。今年以来累计批发 1,793.4 万辆，同比增长12%。

新势力方面：8 月新势力交付多数同比上升

2025 年 8 月 ： 理 想 / 小 鹏 / 蔚 来 / 埃 安 / 银 河/ 极氪/ 零跑的销量分别为28529/37709/31305/27044/110666/17626/57066 辆；同比分别为-40%/169%/55%/-24%/317%/-2%/88%；环比分别为-7%/3%/49%/2%/16%/4%/14%。

库存：8 月份汽车经销商库存预警指数为57.0%，同比上升0.8pct

2025 年 8 月 31 日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2025 年8 月中国汽车经销商库存预警指数为 57.0%，同比上升 0.8pct，环比下降0.2pct。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所下降。

行业相关运营指标：8 月原材料价格环比下降

原材料价格指数：8 月原材料价格环比下降

截至 2025 年 8 月 31 日，浮法玻璃类的价格指数为1190.8，环比2025 年7月的1268.9 下降 6.2%，同比 2024 年 8 月的 1373.6 下降13.3%；铝锭类的价格指数为20741.4，环比 2025 年 7 月的 20767.5 下降 0.1%，同比2024 年8 月的19677.5上升 5.4%；锌锭类的价格指数为 22200，环比 2025 年7 月的22746.3 下降2.4%，同比 2024 年 8 月的 23907.5 下降 7.1%。总体来看，截至2025 年8 月31日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-13.3%/+5.4%/-7.1%，分别环比上月同期-6.2%/-0.1%/-2.4%。

汇率：欧元、美元兑人民币同比提升

美国和欧洲是除中国以外世界上最大的两个汽车市场，中国汽配件绝大多数出口销往美国和欧洲，美元和欧元兑人民币的走势直接影响中国汽配供应商的出口。截至 2025 年 9 月 8 日，欧元兑人民币汇率为 8.36，同比上升6.4%，环比+0.3%；美元兑人民币汇率为 7.13，同比+0.2%，环比-0.7%。

编辑：火腿肠