2025年军工、机械与新兴产业行业“十五五”展望：未来产业七行业投资策略

一、人形机器人：政策加持+软硬件快速迭代，人形机器人商业化落地 加速

人口老龄化加速人形机器人发展

老龄化与人口红利减弱成为行业发展的主要需求因素。中国65岁及以上人口比重逐年提 高，2024年达到15.6%，净增347万人；2024年全国规模以上企业就业人员平均工资为 10.25万元。 根据前瞻产业研究院预测，2025年中国劳动力供给缺口为600万人，到2030年将达到 2000万人。预计2030年欧盟、美国、日本、韩国的劳动力缺口分别为1650、650、644、 380万人。人形机器人是缓解制造业人力供需矛盾的关键一环，需求量有望快速增长。 根据前瞻产业研究院预测，到2029年全球和国内的人形机器人产业规模将分别达到324 亿美元、750亿元人民币。

国内机器人相关政策梳理

日本、欧美等发达国家早期出台机器人产业政策较多，中国则是近年来飞 速发展，出台了一系列政策支持人形机器人产业的发展。 中国人形机器人政策重心由技术开始转向产业化。2021年之后陆续发布 《“十四五”机器人产业发展规划》、《“十四五”智能制造发展规划》、 《“机器人+”应用行动实施方案》、《关于深入实施“人工智能+”行动 的意见》等政策。

人形机器人智能化处于L2-L3过渡阶段

《人形机器人分类分级应用指南》从结构外观、移动方式、智能模型等方面进行指导分类，按照具身智能、下肢运动、上肢 作业、应用环境等作为分级要素，将人形机器人划分为 L1-L4 四个技术等级。 过去十年，AI模型从单一模态一步步走向融合。VLA模型的发展深深植根于计算机视觉（CV）、自然语言处理（NLP）和强化 学习（RL）这三大领域的历史积淀。

国内典型的VLA大模型

智元启元大模型：由VLM(视觉-语言多模态大模型) + MoE(混合专家)组成。其中，MoE包含混合专家（隐式规划器）和混 合专家2（动作专家）两部分组成。 星动纪元ERA-42：2024年12月，星动纪元推出端到端原生机器人大模型ERA-42。该模型采用高层次规划和低层次控制的双 系统架构。 银河通用GraspVLA：由一个自回归视觉语言骨干网络（VLM）和一个基于流匹配的动作专家模型组成，两个模块通过渐进 式动作生成(PAG)机制连接。

二、商业航天：低轨卫星组网密集期已至，卫星物联网打开应用新空间

星网+垣信齐发力，低轨卫星组网密集期已经到来

星网+垣信利好不断，组网密集期已经到来。9月27日，星网完成第十一发组网星发射，2个月内完成7次发射。较上半年来看，发射频率大幅提速。目前， 星网的管理层已经完成替换，董事长已经正式变更为前任国务院国有资产监督管理委员会副主任苟坪。高管团队由中国电信集团总裁梁宝俊、曾任国防 科技工业局综合司司长的牟相军及中国铁塔总会计师、执行董事高春雷组成。随着星网新领导层的到位，此次两个月内的7次发射将成为关键节点，后续 发射及招标进度将大幅提速，加速迈入百箭千星时代。同时，第七发组网卫星均由银河航天承担研制，为民营商业航天公司首次批量研制此类卫星，相 应公司有望参与新一代卫星招标。同时，垣信一箭18星火箭发射服务招标中标候选人分别为蓝箭航天、天兵科技和中科宇航，各供应商分别提供1次发射 任务，后续国家队+民营企业混合行业架构有望快速成型，加速行业发展。 全球火箭发射市场进入高速增长期，低轨卫星组网将催动火箭发射需求。2024年，全球共执行了263次航天发射任务，同比增长18%，连续第三年载荷发 射数量超过2000个。其中，商业航天发射任务达175次，同比增长41%，发射占比从56%上升至66%。从国内市场来看，根据泰伯智库的预测，国内火箭发 射市场规模将从2024年的124亿元增加至2030年的346亿元，复合年均增长率约为18.65%。 目前，国内低轨卫星组网进入规模化阶段，根据我们的测算，2028年GW星座将达成“百箭千星”计划，2035年将完成全年近2500颗卫星的发射，对火箭 发射的需求将大幅增加。随着星网及垣信的突破，组网密集期已经到来，火箭发射、卫星制造及下游应用迎来加速拐点。我国商业航天正式进入复苏期 开端，后势强劲，产业加速期已经到来。民营火箭有望与国家队形成合力，充分补充国内火箭发射资源，解决目前火箭发射成本高，频率低等问题。

从上市支持到项目规范，政策全面支持商业航天向高质量发展转型

科创板第五套标准扩大范围至商业航天，可有效缓解产业高前期投入及长研发周期等痛点。2025年6月18日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包 容性适应性的意见》，明确扩大科创板第五套上市标准适用范围，将商业航天等前沿科技领域纳入支持体系。科创板第五套标准主要面向未盈利但具备高成长性的科 技企业，不对营收及利润做硬性要求，具体标准包括预计市值不低于40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果等，精准 对接商业航天民营企业研发周期长、前期投入大的产业特性。目前，蓝箭航天及屹信航天已启动IPO流程，后续产业多家龙头公司有望逐步申请上市，推动行业规模 化发展。 国家加强商业航天项目质量监督管理，推动行业向质量发展转型。7月21日，国家航天局发布《关于加强商业航天项目质量监督管理工作的通知》，首次系统性构建 覆盖商业航天项目研制、生产、试验、发射、在轨运行、回收及退役的全生命周期质量管控体系。政策以终身追责制为核心，明确项目承担方为质量责任主体，建立 “四方协同”监管机制，实施对首飞/复飞等高风险项目额外隐患排查与独立评估等措施，与科创板第五套标准扩容形成从质量到资本的全面支撑，为行业发展划定 质量标准，推动行业由竞速发展转向质量发展。

深空经济剑指月球等深空资源开发，太空计算卫星拓展太空应用新边界

国家首次提出深空经济概念，旨在加快月球等深空空间开发。9月4日，首届深空经济与产业发展大会在安徽合肥召开，大会首次提出深空经济概念框架。根据国家测 绘局国土司的界定，深空是距离地球大于200万千米的空间，以月球为起点及更远的天体或空间。而深空经济是指利用深空空间和天体资源，进行经济开发和应用活 动的总和，涵盖了从技术研发、装备制造到运营服务的完整产业链，核心在于在于对地外天体资源的开发利用。未来的目标是从月球、火星等天体获取物质资源，带 动许多地面产业的技术升级和变革，形成可持续的商业模式和经济价值，是培育新质生产力的重要引擎。 深空经济包含十大产业生态，市场空间将于2040年达到万亿美元。目前全球范围内，深空探测活动处于非常活跃的时期。近年来深空探测活动由原来的认知探测转变 为认知探测和资源利用并重的阶段。据Verified Market Reports数据，2024年全球深空探索和技术市场规模为125亿美元，根据深空经济与产业发展大会预测，2040 年全球深空经济规模将达到万亿美元，市场空间潜力巨大。而深空经济则涵盖资源开发、能源、生物、运输等十大产业方向。 深空探索加大数据传输处理需求，太空计算卫星需求旺盛。传统通导遥卫星采用“天感地算”模式，需要将采集到的数据传回地面处理，随着卫星对地观测的分辨率 越来越高，数据量不断增大，传统方式在时效性、成本等方面均存在缺陷。太空计算卫星将AI与天基算力融合，在太空实现数据处理后再下传，实现“天数天算”的 革命性突破。目前我国首个整轨互联的太空计算星座-“三体计算星座”已完成首发12颗星发射，互联后具备5POPS计算能力和30TB存储容量，同时搭载了80亿参数的 天基模型，可对L0-L4级卫星数据进行在轨处理。“三体计算星座”将完成千星规模的太空计算基础设施，建成后总算力可达1000POPS。

三、核聚变：上升至国家安全战略地位，“十五五”各装置进入加速发 展阶段

聚变装置价值量拆分

在试验堆ITER中，磁体占比28%、堆内构件、真空室等主要结构件占比25%，其他辅机占比33%，建筑占比14%。 在DEMO堆中，由于加入了燃料以及更多辅助设备系统，磁体在总成本占比约12%，堆内构件、真空室占比17%，加热和电流驱动、低温和冷却系 统、仪表监测与控制、电力供应、其他辅机合计占比31%，辅助设备系统占比25%。

国庆假期前后核聚变行业重大进展

央视报道，10月1日，位于合肥的核聚变能实验装置BEST建设取得关键突破。BEST装置主机关键部件——杜瓦底座研制成功 并顺利完成交付，成功精准落位安装在BEST装置主机大厅内，聚变装置主体建设正式启动。 此次杜瓦底座的制造交付和落位装配，预示着BEST装置后续核心部件的安装正式开始，产业链交付和后续招标正式启动。完 成吊装的杜瓦底座是BEST装置主机的首个真空大部件，也是国内聚变领域最大的真空部件，可以理解为是核聚变反应主机的 基座（类比楼宇完成地基建设）。该底座直径约18米、高度约5米，总重量400余吨，是BEST主机系统中最重的部件，将位于 整个BEST主机的最底端，用来承载总重约6700吨的主机。由于杜瓦底座的安装精度直接关系到整个工程的稳定性和安全性， 因此需要极高的吊装精度，表面水平高差需控制在15毫米以内，落位偏差不超过2毫米。中国科学院合肥物质院等离子体物理 研究所副研究员黄雄一表示，杜瓦底座安装完成之后，标志着大部件的安装就要开始了，随后相应的像磁体、真空室等重要 的核心部件就要安装在杜瓦底座上，最终把杜瓦底座封闭起来，形成一个真空环境来确保托卡马克的运行。2025年5月，BEST 的总装工作正式启动，预计将在两年后建成，并在全球范围内首次实现聚变能发电演示。到2030年，有望通过核聚变点亮第 一盏灯，实现发电。

四、量子信息技术：全球科技赛场新前沿，国际竞争逐渐白热化

量子信息技术-全球科技赛场新前沿，国际竞争逐渐白热化

量子信息技术是国家新质生产力的重要组成部分。量子信息技术作为能使计算、通信等领域实现革命性突破的产业，是培育未来产业、构建新质生产力、推动高质量 发展的重要方向之一。量子信息是一门结合了量子力学原理和信息技术的前沿交叉领域，其核心在于利用量子力学的独特性质进行信息处理和传输，能够利用量子叠 加、量子纠缠等特性，实现传统信息技术无法企及的功能。 短时间内实现多项技术突破，国际竞争逐渐白热化。 国际：美国参议院已拟提出量子领先法案，计划在2026-2030财年提供超过25亿美元的资金支持，同时与英国宣布启动“科技繁荣协议”，扩大两国之间量子合作。 欧盟发布《“地平线欧洲”2025-2027年战略计划》，表示2021-2027年将至少投入130亿欧元用于发展量子技术、光子学等多个数字技术。根据统计，截至2025年4 月份，25年颁发量子支持政策的国家数量已超过2024年全年总和。微软首发量子计算芯片Majorana1，显著提升了量子比特的相干时间和可扩展性。谷歌量子人工 智能团队发布全新的超导量子处理器Willow，用时不到5分钟完成了当前世界最快超级计算机Frontier需要耗时10亿亿亿年完成的RCS基准测试。英伟达投资三大量 子计算公司，配合CUDA-Q量子开发平台聚焦整合量子计算与经典计算，构建软件+硬件+生态全链条技术体系。 国内：目前，中央、东部沿海省市及部分中部16个省份均发布一系列相关政策，支持量子信息科技发展。2024年两会期间，国务院国资委指出，2025年中央企业战略 性新兴产业收入的占比要达35%，在类脑智能、量子信息、可控核聚变等方面要提前布局，到2030年要实现百万级量子计算机。2月20日，国内发布全球首例基于集 成光量子芯片的“连续变量”量子纠缠簇态，使量子计算距离实用化再近一步。国内研发的105个量子比特的“祖冲之三号”量子计算机正式发表，为目前超导量 子计算的最强优越性。我国第三代自主超导量子计算机“本源悟空”突破3000万次全球访问量。 量子三大领域中，量子计算进展空间最大，量子通信测量产业相较成熟。据测算，2027年，专用量子计算机预计将实现性能突破，在2028年至2035年，市场规模将继 续迅速扩大，受益于通用量子计算机的技术进步和专用量子计算机在特定领域的广泛应用，到2035年量子计算总市场规模有望达到8117亿美元。量子通信从目前已经 发展的形态来看，主要是由量子物理加密产品与技术带来的产业价值。仅考虑QKD、PQC、QRNG三个重要市场，2030年全球量子通信市场规模为196.8亿美元。而全球 量子测量市场规模预计从2019年的11.2亿美元增长到2030年的25.27亿美元，市场规模呈现不断上升趋势，年复合增长率为7.97%。

25年诺贝尔物理学奖确立量子计算领域地位，产业即将进入高速增长期

2025年诺贝尔物理学奖授予“在电路中发现宏观量子力学隧穿效应与能量量子化 现象”，直接推动超导量子比特实用化。此次获奖的三位科学家通过以约瑟夫森 结为核心的超导电路实验，证明量子效应可突破微观限制，在宏观系统中显现， 彻底解决了“量子特性能否在人造宏观世界中显现”的世纪难题。根据诺奖颁奖 机构的声明，今年的诺贝尔物理学奖为开发下一代量子技术提供了机会，包括量 子密码学、量子计算机和量子传感器等。后续对于量子计算机的研究直接基于本 次实验结果，构建出超导量子计算原型，进一步奠定了超导量子计算技术路径的 领先地位，稀释制冷机、低温组件等组件有望深度受益。 此次诺贝尔物理奖的颁发标志着全球正高度关注将量子理论转化为实用工程。本 次三位获奖者均为推动现代量子信息科学发展的核心人物，其中约翰·克拉克专注 低温物理学和超导量子干涉器件（SQUID）领域，其工作对于在极低温度下保持 电路的相干性至关重要；米歇尔·H·德沃雷特的理论为实现快速、高保真度的量子 比特操控和读取提供了理论框架和实验方法，是超导量子计算机最主流的架构之 一；约翰·M·马蒂尼斯是将早期发现转化为现代量子计算机技术的领军人物，曾 带领谷歌量子人工智能实验室团队，在量子计算领域的突破性进展中发挥了核心 作用。

五、低空经济：低空规模化基建迫在眉睫，后续政策&财政支持可期

低空规模化基建迫在眉睫，后续政策&财政支持可期

2024年以来国家大力推行低空经济规划发展，顶层与地方政策共振推动相关规划不断完善，各省市明确基建规模、航线规划、应用场景、制造建设等目 标，兑现期从2025年至2030年不等。2025年将有望成为低空经济从前期规划转向产业落地的元年，而产业进入落地阶段的前提则是相对完善的新数字基 建布局，包括低空智联网、空管平台及外围设施、起降站点等。我们认为，能够推动并支持新数字基建规模化建设的催化有三，1.国家顶层的标准制定 及规划；2.例如地方债，补贴政策等财政支持；3.应用端的场景落地拉动对基建的需求上升。国内明确2025年要实现全国低空通信导航系统全覆盖，规 模化基建建设迫在眉睫，国内对于低空前期布局十分充足，三大催化有望逐渐落地，低空经济有望在低空司的统筹下进入规模化建设阶段。 合肥18.6亿元专项债正式落地，打响规模化基建第一枪。8月26日，安徽省财政厅正式发行456亿元专项债券。其中，合肥市低空经济基础设施建设项目 以18.6亿元的投资规模正式落地，为全国低空基建开展首创性探索，后续6大试点城市有望相继启动，带动国内低空基建正式进入规模化建设期。 政策标准端：政策大力推动新数字基建，顶层标准建设蓄势待发。2025年两会为低空经济全年发展定调，明确指出要推动低空经济发展，建立健全以安 全监管为基础的规则规制体系,适度超前研究布局低空智能网联等基础设施等。25年4月8日，工信部印发2025年工业和信息化标准工作要点，指出要推进 低空信息基础设施标准研究，制定新兴/未来产业行业标准1800项以上，顶层标准有望加速设立。国家级标准的落地在引导行业发展路径的同时，能够筛 选符合发展条件的城市&企业，实现资源精准分配，推动行业由政策驱动转为制度驱动，大幅加快发展速度。

合肥低空专项债落地，推动低空基建规模化建设落地

8月26日，安徽省财政厅正式发行456亿元专项债。其中，合肥市低空经济基础设施建设项目以18.6亿元投资规模正式落地，为全国低空基础设施建设开展首创性探索。 此次专项债总共将建设低空智联网基础设施、地面基础设施体系、低空飞行支撑体系、低空飞行保障体系、低空飞行服务与一网统飞指挥中心、安全防护体系六大模 块，将主要用于建设覆盖全市的低空智联网基础设施，包括通信、导航、监控三位一体的网络系统，以及一批起降场、能源补给站和机库等地面基础设施。此次专项 债项目在传统基建的基础上，聚焦于低空安全监管的顶层设计，打造构建全域感知、智能调度的低空管理体系，为无人机物流、空中游览等商业化场景筑牢安全基石， 为全国低空经济领域基础设施融资提供了可借鉴模式。 自从国务院2024年12月明确将“低空经济基础设施”纳入专项债可用作资本金范围后，合肥项目是全国首批落地的36个低空经济专项债之一。合肥低空经济专项债项 目的落地代表着国内以市级政府为领导的规模化低空基建正式启动，未来其余试点城市及低空经济发展先行城市有望相继启动，推动行业进入规模化发展阶段。

六、深海科技：深海建设上升至国家战略，“155”行业有望迎高速发 展

水下攻防：水下对抗体系建设将有效拉动深海科技建设

水下攻防对抗体系是指跨域作战单元按照统一部署，综合运用探测、指控、打击、保障等作战要素，形成执行水下攻防 作战任务的有机整体。既是动态、开放的复杂网络，又是水下战场探测感知、信息传递、指挥控制、决策交战、综合评 估等全过程相关的作战资源有序集合。这一体系内的各分系统在功能上相互作用、性能上相互补充。

水下攻防对抗体系通过潜艇平台快速、有效地组织执行各种水下作战任务，再利用水声数据链将多种作战平台和信息节 点有机联合。通过建立水下信息优势，实现水下战场态势感知和高度共享，快速指挥先敌行动和部队行动，执行联合水 下打击任务，封锁敌潜艇进出水道。

油气开采：油气开发，挺进深海

随着技术的进步，全球油气勘探活动不断向浅水、深水（300-1500m）、超深水（＞1500m） 突破，近年来深水-超深水已成为全球油气勘探的重点领域。油气开采必然走向深海的原因： ① 全球深水-超深水油气资源丰富，是未来石油天然气储量产量增长的重要领域： 全球（不含美国）海洋待发现石油资源量（含凝析油）为 548×10^8t，待发现天然气资 源量为 78.5×10^12m³，其中深水待发现石油资源量、天然气资源量占比分别超过55%、 43%。 ② 深水油气勘探竞争优势不断增强：随着技术的发展，深水油气田发现到开发投 产时间周期逐渐缩短，勘探成本的持续下降将是深水油气发展的关键。由于成本降低和 管理优化，全球深水油气项目平衡油价由2014年的78美元/桶降至2021年的49美元/桶， 降幅达37%，大部分深水项目平衡油价低于55美元/桶，以巴西为代表的部分项目平衡油 价低于40美元/桶。 ③ 深水探勘投资是大国战略竞争的重要环节：全世界共有181个沿海国家和地区, 已有77个国家提出200海里外的外大陆架主张。国际海底区域作为中国未来战略发展空间 和战略资源的来源显得尤为重要, 是必须重点关注的区域。

七、光热发电/熔盐储能：新型电力系统重要构成，未来光电建设中坚 力量

光热发电：提供连续、稳定、可调度的高品质电力供应，可配套多种电力系统使用

太阳能热发电，也称光热发电，是一种全新的太阳能利用方式，它利用大量反射镜以聚焦的方式将太阳直射光聚集起来，加 热工质并进行储存，再利用高温工质产生高温高压的蒸汽，驱动汽轮发电机组发电。由于大规模储热系统的存在，太阳能热 发电可以实现连续、稳定、可调度的高品质电力输出,以熔融盐储能系统为例，既可通过太阳能集热系统给其充热、储热， 也可通过电加热系统将网上的峰值电力转化为热能存储发电，因而具备广阔的发展前景。 光热发电相较光伏发电，自带储能，且出力更稳定，可以作为基荷能源。光热发电能提供置信容量100%的电力供应，而光伏 发电的置信容量为0，即在电网最关键的尖峰负荷时刻，光伏因自然特性无法提供稳定供电保障。光热发电目前处在初步商 业化阶段，初期建设成本较高，需求土地面积较大/光照环境要求高，但是胜在稳定，可以输出置信容量高的电力供应。

熔盐储能：配套光伏/风电或其他余热/余电能源，实现更高能量利用效率

风光热储多能互补电站在运行过程中，光伏、风电机组负责提供主要的低碳电量，光热机组负责提供低碳调峰电量及长时 间储能服务；在光伏、风电高发期间，光热机组仅储存能量，发电机组停机或低负荷运行；光伏、风电出力不足时，光热 机组利用熔盐储能系统实现满负荷发电，最大程度满足高峰时段的用电需求；光热机组可利用储能系统将光伏、风电的弃 电进行存储，降低光伏、风电弃电率。风光热储多能互补电站可以联合调度，作为一个完整的系统对外供电。 单独的熔盐储能系统还可以用于火电机组改造以及其他园区、工业等领域的余热利用，整体原理较为类似，利用熔盐系统 收集余热，再统一转化为输出可控的电力供应。对于火电机组而言，可以实现超低负荷上网（最低零负荷），显著提高现 役火（热）电机组调峰深度及调频性能，对于其他行业而言，可以显著提升能量利用效率。

八、脑机接口：下一代人机交互的底层革命技术，国家政策大力支持

脑机接口-下一代人机交互的底层革命技术

脑机接口（Brain-Computer Interface, BCI）是一种在脑与外部设备之间建立通信和控制通道，用脑的生物电信号直接操控外部设备，或以外部刺激调控脑的活动， 从而增强、改善和延伸大脑功能的技术。脑机接口目前主要作为一种神经替代体存在，它使电子设备能够直接与大脑的某些部分进行通信。脑机接口被视为下一代人 机交互的底层革命性技术，处于从实验室向商业化过渡的早期阶段，医疗康复为首个落地突破口，长期或重塑教育、娱乐、军事等多产业生态。其发展依赖神经科学 、材料学、AI及法规政策的协同突破，潜在市场空间达千亿美元级。 脑机接口通过在大脑与外部设备之间建立通信通道，允许大脑的电活动直接控制外部设备或传递信息，其工作原理大致包括以下几个步骤： 信号采集： 通过电极或其他传感器，脑机接口从大脑的神经活动中采集信号。 信号解码： 获取到的大脑信号需要经过处理、滤波和特征提取等步骤，使外部设备能够理解大脑意图或运动指令。  信号传输与执行： 解码后的信号被传输到计算机、机械臂、假肢等设备，通过高精度的控制执行用户的意图。

脑机接口主要分为侵入式/半侵入式/非侵入式三类

根据脑信号采集时电极植入大脑的位置，脑机接口主要分为三类：非侵入式、半侵入式和侵入式，其中非侵入式脑机接口占 总市场的86%，侵入式和半侵入式脑机接口仅占14%。非侵入式脑机接口因其无需手术、安全性高、使用简便、成本较低等优 势，在多种领域都有广泛的应用前景，未来有望继续成为主流。侵入式脑机接口虽然信号精度高，但手术风险大、成本高， 目前主要应用于医疗领域，用于治疗神经系统疾病。随着技术进步，侵入式脑机接口的安全性和成本问题可能会得到改善， 其应用范围也可能会进一步扩大，凭借无创、快速部署、适配性高及规模化等优势，非侵入式脑机接口将成为未来的主流技 术路径，并有望将应用场景拓展至娱乐，教育等消费级场景。

报告节选：

编辑：火腿肠