2025年朗新集团研究报告：聚力数字化，多元谱芳华

1、 能源数智化领域的领先科技企业

1.1深耕电力能源消费领域，聚焦三大支柱业务

朗新科技集团股份有限公司（以下简称“朗新集团”）是能源行业领先的科技企 业，一直服务于电力能源消费领域。朗新集团成立于 1996 年，2003 年成立杭 州朗新，2012 年起以无锡和北京为双总部，并于 2017 年 8 月上市。公司在各 地设有 8 大研发中心，业务和分支机构遍及全国 31 个省区及海外 10 多个国家 及地区，现有员工 6000 多人。

公司三大支柱业务分别是能源数智化、能源互联网和互联网电视，以“能源数智 化+能源互联网”双轮驱动发展。公司深耕能源行业，为国家电网、南方电网、 能源集团等客户实现数字化升级提供解决方案，助力新型电力系统建设；同时， 公司通过构建能源互联网平台，携手战略合作伙伴，开展能源需求侧的服务和运 营，通过聚合分布式光伏、电动汽车、中小工商业、居民端等需求侧资源，为终 端用户构建多种能源服务新场景，促进终端能源消费电气化和电力市场化的发 展。

1.2携手蚂蚁集团，股权结构稳定

徐长军先生和郑新标先生是朗新集团的最终共同控制人。徐长军先生现任公司董 事长、兼任易视腾文化发展无锡有限公司董事长等职务。郑新标先生现任公司董 事、总经理，兼任易视腾科技董事等职务。截至 2025 年前三季度，徐长军先生 及郑新标先生共同控制持有公司股权的合伙企业，包括无锡朴华股权投资合伙企 业、无锡群英股权投资合伙企业、无锡富赡股权投资合伙企业等。通过上述企业， 徐长军先生及郑新标先生间接控制朗新集团 24.30%的股份。 携手蚂蚁，共创邦道。蚂蚁集团自 2014 年起开始投资朗新集团，2015 年 10 月， 朗新集团与蚂蚁集团共同出资创办邦道科技有限公司（以下简称“邦道科技”）， 朗新集团以此为契机得到支付宝平台的支持，通过邦道科技扩展线上生活缴费等 业务。2019 年 6 月，朗新集团发布重大资产重组公告，以 37.53 亿元收购易视 腾科技股份有限公司（以下简称“易视腾科技”）96%股权和邦道科技 50%股 份，易视腾科技实现重组上市，成为朗新集团的控股子公司。截至 2025 年三季 度末，蚂蚁集团通过上海云鑫和上海云矩间接持股 16.63%，是朗新集团的第二 大股东。

1.3三大板块稳定发展，双轮驱动引领未来

朗新集团是能源行业领先的科技企业，聚焦“能源数智化+能源互联网”双轮驱 动发展战略。公司继续积极贯彻发展战略，2025 年上半年公司能源数智化、能 源互联网、互联网电视三大板块营收占比分别为 31%、56%和 13%，其中能源 互联网业务占据营收半壁江山。

剥离非核心业务，前进步伐稳健。受到剥离电视机顶盒、数字城市、数字外贸、 工业互联网等非核心业务的影响，公司 2024 年实现营业收入 44.79 亿元，同比 下降 5.24%；同期，互联网电视营收占比下降至 11.79%。2025H1 公司实现营 收 15.42 亿元，同比基本持平；其中能源数智化和能源互联网业务合计占比超 87%。2025 前三季度公司实现营收 24.46 亿元，同比-9.38%；同期，营业成本 为 13.00 亿元，同比-13.41%。

业务结构不断优化，毛利率增速有回升趋势。2024 年能源互联网毛利率回升， 带动同期综合毛利率回升。剥离机顶盒业务后，25H1 公司互联网电视业务毛利 率有所提升，叠加能源互联网盈利水平提升，拉高公司整体毛利率；2025 年前 三季度公司毛利率为 46.84%，同比增长 2.47pct。

营销增加投入，销售费用持续上升。2020-2024 年，公司主要由于销售力度持续 加大，销售费用率持续上升；2020-2023 年，管理费用率在 7.6%-9.4%之间波 动；2024 年由于能源数智化业务对签单确认延误产生的成本进行费用化处理增 加，管理费用率大幅提升。2025 年前三季度销售费用率、管理费用率分别为 20.44%、8.83%。 厚植科研土壤，培养技术优势。公司历年来高度重视能源数智化技术研发与业务 创新，在行业领域内取得了多项专利。2020-2024 年，研发费用率呈增长态势， 均保持在 10%以上。2025 年前三季度研发费用 3.72 亿元，研发费用率达到 15.20%。

诸多原因叠加致使 24 年亏损，2025 年上半年公司净利润回正。2020-2023 年 公司业绩稍有波动；但 2024 年公司净利润近五年首次亏损，主要原因是公司 实施了能源数智化和能源互联网双轮战略，全面优化重组非核心业务，导致商誉 减值、存货减值、前期投入成本费用化等一次性财务影响。公司 2025 年上半年 公司净利润为 0.09 亿元，业绩回正；2025 年前三季度净利润为 0.77 亿元，同 比-27.97%。

2、 能源互联网：以 B2B2C 聚合业务模式持 续服务能源消费领域

2.1新电途：携手支付宝以及多家头部充电运营商，竞争 优势凸显

聚合充电平台市场前景广阔。2019 年至 2024 年，我国新能源汽车保有量、公 共充电桩数量均呈增长态势，2021 年及以后表现最为明显。然而，众多独立充 电运营商区域市场占有率有限、服务场景单一，很难形成对大量用户有粘性的活 跃平台。具备资源整合、运营服务优势的“聚合充电平台”与具有流量优势、场 景丰富的消费互联网入口联合运营的模式，将具备更强的竞争力和提供更好的用 户体验，从而成为未来公共充电服务市场的主流模式。同时，随着公用充电桩保 有量的提升，开拓了聚合充电平台的市场前景。

把握机遇，新电途问世。朗新集团于 2019 年创建“新电途”聚合充电平台，由 其旗下子公司新电途科技有限公司负责提供场景聚合平台服务，2020 年启动聚 合充电服务运营。新电途以 B2B2C 的业务模式，凭借互联互通技术聚合车/桩网 络，并通过支付宝、高德、微信、百度等成熟入口为新能源车主提供“多快好省” 的充电服务。

依托支付宝入口，收取服务费分成。新电途主要营业模式是车主在高德等入口软 件中寻找附近充电桩，到达充电桩后可以通过支付宝扫码进入新电途搭建的聚合 充电平台，车主充电完成再进行缴费。

新电途的收入来源于车主缴纳充电费用中的服务费部分，由充电桩运营商对新电 途进行分成。此外，新电途与运营商约定的分成比例存在梯度，随着充电量的增 大，新电途享有的分成比例也在逐步提高，因而营收会比充电量增速快。同时， 随着商业模式进一步扩展，未来公司有望通过储能进行充电电费差价套利，进而 进一步完善新电途业务生态。

多年来，新电途与特来电、星星充电、国家电网、南方电网等头部运营商的合作 取得快速发展。2025 年，新电途基于千万级的平台用户积累，已与包括比亚迪、 理想、小鹏等品牌的大部分主流新能源车企达成合作，为其提供聚合充电网络服 务，同时，新电途积极拓展与货运、出行、保险等行业的合作，构建起了多元化 的服务生态体系。

同类竞争，优势明显。与新电途同样经营聚合充电平台的企业还有快电、星络充 电、小桔充电等。新电途的优势在于以支付宝为入口具有流量优势，有助于吸引 用户，同时，用户不需要额外下载 APP，充电更加方便快捷，可以通过提升用 户体验感培养用户粘性。同时，新电途与特来电、星星充电、云快充、国家电网 等头部运营商均达成合作，相比之下拥有更多头部运营商品牌，有助于扩大平台 用户数。

在车主能源消费领域，电动汽车和公共充电服务已进入增长阶段。随着新能源汽 车快速渗透，新电途服务新能源充电车主数量、聚合充电设备数量以及累计充电 量均实现高速增长；截至 2025 年上半年，新电途聚合充电平台注册用户超过 2300 万，平台已累计接入充电运营商 4300 家，充电设备数量超过 200 万。未 来新电途将继续扩大聚合平台充电桩资源连接和对新能源车主开展市场营销，为 新能源车主提供“多快好省”的充电体验，实现快速的用户增长和会员发展。

2.2生活缴费：坐拥支付宝强大流量入口，邦道科技收入 渐趋稳定

潜心深耕十年，日活用户千万。朗新集团拥有 10 年能源互联网平台运营和服务 经验，从 2013 年开始与支付宝等流量入口合作构建互联网生活缴费场景，由朗 新集团和蚂蚁集团共同出资创办的邦道科技（现为公司全资子公司）负责运营。 邦道科技以 B2B2C 的业务模式连接 B 端水电燃热等公共事业机构，依托支付宝 流量平台为 C 端居民和工商业用户提供生活缴费服务。截至 2025 年上半年，公 司生活缴费业务已为超过 5 亿表计用户提供水电燃热等公共事业的“查询·缴 费·账单·票据”线上闭环服务，平台日活用户近 2000 万。2025 年上半年，邦 道科技实现营收 4.07 亿元，同比基本持平。

生活缴费平稳增长，增值服务增速明显。邦道科技帮助支付宝搭建生活缴费平台， 进一步拓展支付宝的功能模块。此外，依托于支付宝提供的强大客户流量，邦道 科技还与公共服务机构和品牌商家达成合作，为其提供增值服务，比如引导用户 节约用电、奖励商家优惠券等，帮助公共服务机构进行宣传，吸引用户在特定品 牌商家消费，帮助商家获得流量。

生活缴费业务主要营收流程是：居民和工商业用户通过支付宝进行线上生活缴 费，平台按照缴费金额的固定比例和缴费次数收取服务费。目前生活缴费业务板 块已经进入平稳增长阶段。

2.3新耀光伏云平台：以能源物联网技术为支撑，实现光 伏电站降本增效

朗新集团于 2015 年启动建设运营“新耀光伏云平台”，由其旗下子公司新耀能 源科技有限公司负责运营。公司构建的平台以能源物联网技术为支撑，通过全面 化监测、智能化告警、AI 故障诊断、大数据分析、精细化运维等服务，为下游 分布式光伏电站等提供软件产品和 SaaS 服务，提高电站发电效率，实现降本增 效。截至 2025 年年中，公司在虚拟电厂领域的分布式光伏累计接入已近 50GW。

2.4电力交易业务趋近成熟，年度充电量增长迅速

电力交易市场加速扩容。公司近年来在电力交易业务方面取得了显著进展，尤其 是在新能源全面入市的政策背景下，电价起伏变大，打开公司电力交易盈利空间。 公司已在 11 个省份开展电力交易业务，2024 年度整体交易电量超过 19 亿度， 同比增长超过 5 倍。2025 年上半年，公司电力交易业务规模继续保持快速增长， 交易电量接近 20 亿千瓦时，同比增长约 2.5 倍。 随着新能源全面入市相关执行规则的逐步落地，预计 2025 年下半年电力交易业 务将进入更快的增长周期。自《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》 （“813 号文”）发布之后，我国电力现货市场已基本做到“省份全覆盖”，蒙 西、浙江、四川、福建、江苏、安徽、辽宁、河南、湖北、陕西、湖南、重庆和 南方区域等地已完成整月及以上长周期结算试运行。2025 年国家电网有限公司 经营区已有山西、山东、甘肃等 3 个省级现货市场转正式运行，浙江、湖北、安 徽、陕西、福建、河北南网、辽宁等 7 个省级现货市场开展连续结算试运行。根 据《全面加快电力现货市场建设工作的通知》，2025 年底前，宁夏、河北南网、 江西、上海、吉林、黑龙江、新疆、蒙东、青海要启动现货市场连续结算试运行， 安徽、陕西省电力市场力争在 2026 年 6 月底前转入正式运行。 公司运营经验丰富。公司为生活缴费、聚合充电、分布式光伏等电力能源场景构 建平台并提供服务运营超过 10 年，具备深厚电力用户和用电服务数据，有助于 公司实现用户从用电向交易的迁移。同时公司打造了电力交易 Agent：随着电力 市场的开放售电规模扩大以及交易规则复杂化，朗新集团打造能源交易平台，发 力 AI 预测模型，通过自动集成电力市场行情动态信息并智能处理、接入 DeepSeek 构建负荷预测和电价预测专用模型，实现电力需求评估和电价高精度 预测。

2.5生态闭环加速构建，成立“蚂蚁链信”开拓数字化业 务

携手蚂蚁数科成立合资公司“蚂蚁链信”，围绕 RWA（Real World Asset，现 实世界资产通证化）拓展数字化业务。2025 年 9 月，公司与蚂蚁数科共同宣布 成立“蚂蚁链信”，该公司将基于区块链、IOT（物联网）和 AI 等核心技术构建 了覆盖“资产上链-数据聚合-资产管理-评级定价”的全链条服务平台。将资产的 运营管理、资产估值定价、风险管理等依靠链下机构和专业经验的能力复刻到区 块链上，通过链上的模型和可编程模块实现自动化、智能化和低成本的资产评级 与定价服务。 公司自身底层资产持续扩张，新耀光伏云平台为潜在 RWA 融资项目。蚂蚁集团 作为公司第二大股东，凭借旗下蚂蚁数科相关技术优势，在 2024 年年底携手朗 新集团完成国内首单新能源 RWA 项目，将旗下“新电途”平台的 9000 个充电 桩收益权代币化，在香港融资 1 亿元。朗新集团在充电桩持续扩张；截至 2025 年上半年，公司旗下“新电途”平台注册用户超 2300 万，平台已累计接入充电 运营商 4300 家，充电设备数量超过 200 万，潜在可代币化资产池庞大，能为数 字化货币业务提供丰富的底层资产。此外，截至 2025 年年中，公司在虚拟电厂 领域的分布式光伏累计接入已近 50GW，为潜在 RWA 融资项目。

3、 能源数智化：廿五载经验积累，持续稳 固领先地位

3.1领域优势地位明显，下游客户基础雄厚

服务能源领域 27 年，优势地位稳固。公司服务电力能源行业超过 27 年，为国 家电网、南方电网等大型企业客户提供用电服务领域的软件解决方案。公司深度 参与电网数字化、智能化创新升级和新型电力系统建设，持续深耕两大电网公司 用电服务领域，布局全国市场，从营销服务核心系统，发展到营销、采集、负控、 数据中台、AI 等多条主力产品线，支撑多个省份的创新应用；在技术创新领域， 公司采用全面的“云+AI”技术架构，以领先的 AI 技术应用优势助力新型电力系 统建设。凭借丰富的业务经验和优质技术服务，朗新集团已在能源数智化领域建 立了牢固的、持续领先的优势地位。

3.2营销系统更新换代：助力新型电力系统建设

新能源快速发展，营销 2.0 应运而生。原有能源互联网营销服务系统（以下简称 “营销 1.0”）始建于 2006 年，其以传统用电服务为主线，面临着无法支撑前 端需求快速响应、不同系统客户数据共享难、核心应用升级难度大等问题，很难 满足当下营销服务需求。新一代能源互联网营销服务系统（以下简称“营销 2.0”） 由国网营销部和国网数字化部以“业务+技术”双牵头的方式组织实施，涵盖业 扩接入、电费结算、资产管理、客户服务等 23 个业务种类，能够有效解决企业 信息化跨专业壁垒，快速响应业务需求，是具有“客户聚合、互动智能、业务融 通、数据共享、架构柔性、迭代敏捷”特征的新一代企业级营销系统。 营销 1.0 形似三足鼎立，营销 2.0 与国网信通延续竞合关系。营销 1.0 主要由朗 新集团、东软集团和中电普华（国网信通旗下子公司）三家企业建设及运维，公 司为山东、浙江、湖北、上海在内的 12 个省网公司提供服务，按项目数计市占 率 40%左右。多年来，公司与国网信通均致力于服务我国能源数智化产业，在 行业内部存在竞争关系。营销 2.0 由中电普华牵头，公司全面参与。2022 年， 公司完成了营销 2.0 在浙江、山东、福建、天津等省的上线；2023 年，公司完 成了营销 2.0 系统在上海、山西、湖北、河北、河南等省的上线；2024 年营销 2.0 系统已在全国基本上线。后续营销 2.0 中台的上层应用建设需求仍将支撑公 司能源数智化业务持续发展。

把握先发优势，稳固领先地位。公司多年来深耕能源数智化服务领域，在营收方 面，能源数智化业务大体占据半壁江山。2019-2023 年能源数智化业务整体呈缓 慢上升趋势，2022 年由于宏观环境因素的影响，尤其是四季度影响较大，部分 电网客户的订单和项目推进节奏有所延迟，营业收入确认滞后，是导致公司营收 下滑的重要原因之一。未来公司将持续挖掘新型电力系统建设和电网数字化转型 带来的发展机遇，并积极拓展新业务机会，稳固行业领先地位。2025H1，公司 能源数智化业务实现营收 4.72 亿元，同比增长 0.73%，占营收比例为 30.60%。

4、 互联网电视：C 端运营业务已成熟，未来 增值服务有望成为第二营收曲线

4.1与中国移动、未来电视合作共赢

2019 年收购易视腾科技，加速布局互联网电视板块。互联网电视业务主要由旗 下全资控股子公司易视腾科技负责运营。在互联网电视服务领域，朗新集团与运 营商中国移动、牌照方未来电视及地方广电形成了相互信任、合作共赢的伙伴关 系，共同服务于互联网电视用户。2024 年公司坚定能源数智化、能源互联网双 轮战略聚焦的决心，全面优化重组非核心业务，完成了对电视机顶盒（智能终端） 业务的剥离，聚焦以易视腾负责的家庭大屏互联网业务服务与运营业务。

智能终端业务需求持续走弱，拉低互联网电视收入表现。公司 24 年剥离电视机 顶盒前，公司互联网电视业务主要包括销售互联网电视终端（电视机顶盒，天辰 时代负责）以及互联网电视服务与运营业务（易视腾负责）。受宏观环境影响， 互联网电视业务营收进入下行区间。2024 年剥离电视机顶盒业务。2025 年上 半年，易视腾科技受到行业监管政策趋严、需求持续减弱等因素影响，营业收 入 2.07 亿元，同比下降 6.2%；但其整体营收下行水平收窄，趋于平稳阶段。

4.2成熟的 C 端运营业务，基础收入增速稳定

保障家庭用户正常收视，流畅、稳定、高质量呈现丰富内容。易视腾科技与中国 移动、未来电视合作开展互联网电视业务。中国移动开展互联网电视业务需要与 牌照方、技术服务提供商合作。未来电视作为牌照方，负责互联网电视牌照授权。 中国移动通过与未来电视合作，能够向客户提供互联网电视服务。易视腾科技则 是向未来电视提供互联网电视平台运营支撑、技术支持、业务推广、运行保障、 客服支持等服务。公司根据月活用户数量获得业务基础收入。目前，中国移动用 户增速基本平稳，互联网电视基础业务增速平缓。

合作伙伴未来电视为七大牌照商运营主体之一。2011 年，国家广播电视总局制 定了《持有互联网电视牌照机构运营管理要求》（118 号文）明确了七大牌照商， 并延续至今。未来电视是中央广播电视总台央视网旗下子公司，是牌照商 CNTV 央视国际的运营主体。

4.3引入增值服务，挖掘家庭用户 UP 值

2020-2024 年，我国交互式网络电视（IPTV）用户逐年增长，总体家庭用户 UP 值（家庭账户价值）有望提升。2020-2024 年，我国交互式网络电视用户从 3.15 亿户大幅提升至 4.08 亿户。2020 年后，虽然用户增速放缓，但规模仍在持续扩 大。庞大的用户数为加紧布局和开展互联网电视增值服务提供良好机遇。

多方协同，深度布局。易视腾科技协同运营商、牌照方向用户提供多种互联网电 视增值业务，如收费视频业务（在 OTT 终端观看的电影、电视剧、综艺类节目 等视频内容），应用类业务（如在线培训等）以及电商业务。2024 年，朗新集 团将和运营商、牌照方一起，持续扩大平台在网用户数，并通过深度运营提高用 户的活跃度和内容增值运营的收入，挖掘家庭用户 UP 值，实现平台营收的持续 稳定增长。

编辑：火腿肠