板块触底反弹，边际进展持续催化
机器人板块反弹行情持续，多维边际催化值得关注。年初特斯拉上调出货预期与宇树春晚亮相推动板块快速拉升，4月北京机器人活 动落幕后热度回落，5月因Ray Kurzweil初创公司融资带来短暂提振，7月特斯拉Optimus V3出货与性能预期提升再度引发反弹，8月 世界人形机器人大会与运动会集中展示提升市场关注度，十月特斯拉三季报会议公布Gen3的设计定型推迟至2026年Q1，2025年出 货不及预期的消息使板块回落，近期谷歌等巨头加码机器人赛道布局，Gen3定点稳步推进再次驱动板块触底反弹。
轻量化、旋转关节、灵巧手跑出超额收益
Gemini3提升AI应用预期，Optimus Gen3定点稳步推进，人形机器人板块边际进展持续催化。截至11月28日，人形机器人板块今年 涨幅为+37%。轻量化（+71%）、旋转关节（+65%）等跑出超额收益。具体来看，轻量化、灵巧手、其他零部件、控制系统、落地 场景、旋转关节、Tier1板块跑赢板块，而本体、感知系统跑输行业。个股方面，期间涨幅最大的个股为上纬新材、浙江荣泰、斯菱股 份等。
供应链进入快速完善阶段
多家供应链企业在产品布局、客户合作、海外拓展等维度积极推进业务发展。绿的谐波携核心部件亮相国际展会；东睦股份构建多品类产 品矩阵；步科股份拓展国内外客户并推进机器人出海；双林股份获头部车企及海外订单；夏厦精密核心部件已小批量供货；汇川技术布局 人形机器人核心零部件；奥比中光3D视觉产品适配人形机器人；富春染织在PEEK轻量化部件领域获样单突破。
产业链融资持续活跃
人形机器人产业链融资持续活跃，技术研发与产能扩张成焦点。松延动力宣布完成近2亿元Pre-B+轮融资，本轮融资由中金资本领投，允 泰资本、厚为资本跟投；星动纪元完成近10亿元A+轮融资，资金将用于大模型EAR-42的技术迭代及落地应用；加速进化完成超亿元融 资，聚焦产品研发升级、规模化量产交付及生态平台服务建设；萝博派对完成千万美元种子轮融资，重点投入核心零部件自主研发、机器 人本体优化及运动控制技术攻坚；深朴智能完成天使轮融资，发力技术创新；五八智能完成约5亿元首轮战略融资，成为近期备受关注的 一笔国资押注；松延动力完成近3亿元Pre-B轮融资，国资力量赫然在列；灵心巧手完成数亿元A轮融资，助力量产能力升级与全球化布 局；乐聚机器人完成近15亿元Pre-IPO轮融资，推进科创板IPO并聚焦大规模量产与场景应用。
机器人板块观点更新：行情整固待催化，产业兑现前夕蓄势
行情复盘：本周板块反弹行情继续，谷歌加码机器人布局、特斯拉Gen3定点积极推进带来边际催化。以人形机器人产业链标的高比例配置的永赢 先进制造智选A基金为例，最新净值2.15，本周+5.44%，近一月-8.37%，近三个月+0.79%；11.24-11.28单日涨跌幅分别约+0.55%、+0.92%、 +2.47%、+0.15%、+1.25%。周涨幅居前个股包括：斯菱股份（+21.28%）、步科股份（+17.63%）、凯盛新材（+12.73%）、越疆（+12.21%）、 精研科技（+10.60%）。机器人板块行情在经历明显回调后，在边际催化下迎来触底反弹，谷歌等巨头纷纷布局，首批科创创业机器人ETF集体上报， 后续Gen3定点、新品发布、宇树IPO进展等事件催化值得重点关注，底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化。
本周事件：巨头纷纷布局，首批科创创业机器人ETF集体上报，底部聚焦优质环节。 1）中国证监会官网显示，11月24日以来，华夏基金、易方达基金、广发基金、华泰柏瑞基金、南方基金、鹏华基金、国联安基金7家基金公司集体上 报了科创创业机器人ETF，这也是首批科创创业机器人ETF。 2）科技媒体The Decoder近日报道，谷歌DeepMind已挖来前波士顿动力首席技术官Aaron Saunders，担任硬件工程副总裁一职。DeepMind CEO Hassabis曾在接受《WIRED》采访时表示，他想将Gemini打造成机器人世界的软件基底。 3）近日，工信部公示了人形机器人标准化技术委员会委员名单，其中，工业和信息化部谢少锋为主任委员，中国电子学会梁靓为副主任委员兼秘书长。 4）11月28日，优必选成功中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为1.43亿元。 5）特斯拉Gen3定点公司持续稳步推进中，供应链积极对接。 6）松延动力宣布完成近2亿元Pre-B+轮融资，本轮融资由中金资本领投，允泰资本、厚为资本跟投。
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