2025年电子行业2026年投资策略：存储成本造成短期波动，AI创新是中长期动力

2025年消费电子行业概况：手机出货量稳定，ASP持续提升

需求端：全球智能手机出货稳定增长，ASP创新高

根据IDC数据，2025年前3季度全球智能手机累计出货9.23亿部， 同比增长1.7%。 根据Counterpoint数据，2025年Q3，全球智能手机营收同比增长 5%，达到1,120亿美元，创下第三季度的最高水平。收入增长高 于出货量增长的关键在于手机ASP创新高，达至351美元/部。

AI应用推动硬件升级是ASP提升的主要动力

为了满足AI应用对算力的飞跃式需求，当下的智能手机不断搭载以更先进制程（5/4/3/2nm）制作的系统级芯片（SoC）。 先进制程让OEM厂商能够集成更强大的CPU、GPU和NPU，从而支持更丰富的AI体验。预计2025年先进制程芯片将占智能 手机SoC总出货量的50%，较2024年的43%进一步提升。

随着SoC厂商从5nm向4nm、3nm乃至2026年的2nm制程过渡，晶体管密度与能效持续提升，智能手机的半导体含量与平均售 价（ASP）不断上升，尤其是在旗舰级AP-SoC中。预计2025年，先进制程的整体营收预计将同比增长15%，占智能手机APSoC总营收的80%以上。高通2025年先进制程出货量将同比增长28%，市占率提升至39%，跃居榜首。

展望2026年，智能手机SoC将从成熟节点加速向先进节点 迁移，涵盖从中低端到高端的各价位段机型。这一趋势不 仅可以显著提升手机性能与能效，也使终端设备具备了更 强的设备端GenAI能力、更佳的游戏表现与更好的散热管 理。随着节点迁移覆盖更多智能手机价格区间，我们预计 先进制程在智能手机SoC总出货量中的占比将进一步提升 至60%。随着2nm制程进入量产，预计联发科、高通、苹 果与三星将在2026年推出基于2nm工艺的旗舰SoC。

存储等元器件涨价，2026年手机出货量或承压

手机市场出货价格区间呈现两级分化状态

全球智能手机市场持续呈现两极化增长趋势，低端与高端市场均在扩张，而中端市场仍显疲弱。超低端（100美元以下） 与高端（700美元以上）机型成为整体出货增长的主要驱动力。

根据世经研究数据，我国低端智能手机市场正呈现蓬勃发展的态势，成为智能手机行业中最具活力和竞争力的细分领域 之一。低端手机（200美元以下）市场份额持续增长，预计2025年将达到31.5%，同比增长2.1%，与高端市场共同形成两 极分化的市场格局。这一市场涵盖了2000元以下的机型，其中1000-2000元价位段占据26.5%的市场份额，千元以下机型 也占有13.9%的比例，两者合计达40.4%，显示出巨大的市场潜力。

存储价格大幅上涨，或对手机终端出货构成压力

AI服务器对DRAM（内存）和NAND（闪存）的需求是普通服务器的8倍和3倍，高性能HBM（高带宽内存）和DDR5供 应紧张。随着AI应用的爆发，三星、SK海力士等厂家今年以来削减传统DRAM产能，转向高利润的HBM及DDR5，导致 手机用LPDDR芯片供应短缺，2025年11月单月DRAM价格涨幅达100%。

从存储厂家的订单和产能判断，本轮存储涨价或持续至2026年上半年。

根据行业信息，存储芯片占手机硬件成本10%-30%，其涨价对手机带来100-300元的成本上升。预计这些影响将在短期内 传导至终端价格，导致新产品售价上涨。这对低端市场需求增长的抑制作用或会更加明显。

苹果创新周期是行业发展的重要动力

2026年苹果或将推动折叠屏手机销量增长50%以上

折叠屏智能手机自2019年商业化以来，始终被视为移动设备形态的重要演进方向。然而，高定价、耐用性担忧及软件生 态不成熟等因素制约了市场普及。从出货量来看，折叠屏仍属小众细分市场，仅占全球出货量的1.0–1.5%，且在售价高 于700美元的机型中仅占5%。2025年上半年全球出货量仍保持在660万台左右持平。其中，中国市场是主要亮点，同比增长32.8%。 苹果的进入将推动供应链标准化、应用生态优化，并加速消费者认知转变，使折叠屏设备从创新噱头转向主流选择。 Canalys预测，2026年折叠屏智能手机出货量将实现同比激增51%，并将持续带动2027年的市场动能。

AI眼镜大规模量产进入加速阶段

多个智能眼镜厂家推出有市场吸引力的产品

2025年9月18日，Meta发布第二代Meta雷朋智能眼镜，起售价为379美元，配套Meta神经感应腕带的套装起售价为799美元， 并于9月30日在美国首发。该产品延续雷朋经典外观设计，配备全彩色高分辨率显示屏，采用全视线变色镜片，续航时间 为6小时（配合充电盒可达30小时）。 雷鸟在25年10月23日发布了1599元的雷鸟Air4和1699元的雷鸟Air4Pro：120Hz的5.5代Micro-OLED屏、49PPD（角分辨 率）、入眼峰值亮度1200尼特、搭载首颗眼镜画质芯片Vision4000、支持AI-HDR、有B&O联调的四扬声器。 阿里推出夸克眼镜，小米也推出了小米AI眼镜。

2026年智能眼镜或进入大规模量产加速阶段

IDC报道：2025上半年，全球智能眼镜市场出货量达406.5万台，同比增长64.2%，呈现稳健增长态势。在AI技术赋能、供 应链优化、光学方案发展以及巨头入局引领生态构建的共同驱动下，行业将进入快速发展阶段。未来，随着产品形态持 续创新、应用场景不断拓宽，智能眼镜有望成为下一代人机交互入口，为消费电子市场带来新增长动力。 2026年，全球智能眼镜市场出货量预计将突破2368.7万台，其中中国智能眼镜市场出货量将突破491.5万台，市场正式迈 入规模化增长新阶段。拐点由供需两侧共同作用：供给侧的驱动力源于品牌为提前抢占下一代计算入口而进行的战略性 占位；需求侧则得益于具备AI功能的眼镜将平均单价维持在1500元区间，一定程度上契合了科技爱好者与大众用户的尝 鲜心理阈值，从而能够激活首购意愿。最终，战略卡位、尝鲜经济与AI能力将共同塑造本轮市场增长。 IDC预测到2029年，全球智能眼镜市场出货量将突破4000万台，其中中国市场份额将稳步提升，预计五年复合增长率 （2024-2029）将达到55.6%，增速位居全球首位。

报告节选：

编辑：火腿肠