2025年国防军工行业：彩虹7首飞成功，关注军转民投资机会

核心观点

1.1 彩虹 7 高空高速长航时无人机首飞成功，关注军转民投资机会

近日，我国新型高空高速长航时无人机彩虹-7 成功首飞。彩虹-7 采用先进的大展弦比飞翼外形气动布局， 可搭载可见光、红外等多种高性能任务载荷，具有航时长、升限高、巡航速度快、任务能力强等优点，满足复 杂条件下对地观测、数据保障等高端需求。 据悉，后续该型飞机还将开展飞行性能包线、载荷功能验证等测试。 在 2024 年珠海航展惊艳亮相的彩虹﹣7 高空高速隐身无人机的成功首飞，标志着我国在高性能、高隐身无人机 领域的研制取得又一重大里程碑。该型机定位于信息保障的高端航空装备，凭借其优异的长航时、高隐身特性 和强大的多任务载荷能力，未来可在高强度对抗的高危环境下，执行持续侦察监视、预警探测、渗透慑压等任 务，或为远程精确打击武器提供关键的目标指示与引导，有力满足对称性作战体系对高端隐身无人作战飞机的 迫切需求。

1.2 估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势

目前军工行业处于从业绩预期到业绩兑现的转折点，自 2024 年 9 月 24 以来板块最高涨幅达 50%，反映的 是新周期增长预期，2025 年即将进入业绩兑现阶段，板块结构性、分化性特点或将愈加明显。目前中证军工板 块 PE为 122.15 倍，主要原因是事件催化和行业基本面改善。5 月 10 日，巴基斯坦 JF-17“枭龙”战斗机摧毁印 度 S-400 防空系统，受印巴冲突催化，军工板块走出较强的延续性。5 月 11 日，人民日报刊文《加快解放和发 展新质战斗力》，进一步加大市场对于军工的关注度。6 月 24 日，国务院新闻办确认 9 月 3 日将在天安门举行 抗战胜利 80 周年阅兵，重点展示无人集群、高超音速导弹等新型装备，市场对装备迭代进程与列装规模的关注 升温。中东局势再度紧张叠加阅兵预期升温，资金风险偏好提升，带动军工板块情绪集中释放。我国多枚商业 航天火箭计划发射，多重利好叠加推动军工板块短期上涨。当前板块处于业绩增速、资金配置双重底部区间， 国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力，新域新质领域催化不断，建议积极把握结构性反弹机 会，静待下一轮周期到来。

每周板块数据回顾

2.1 板块指数

本周上证综指上涨 0.03%，收于 3890.45 点。同期中证军工指数上涨 1.81%，收于 12826.40 点，跑赢大盘 1.78 个百分点。从行业板块来看，商贸零售、消费者服务、非银行金融等板块涨幅较大，电力设备及新能源、 电子、机械等板块表现居后。本月上证综指上涨 0.05%，收于 3890.45 点。同期中证军工指数上涨 7.21% ，收于 12826.40 点，跑赢大盘 7.16 个百分点。本年上证综指上涨 16.07%，收于 3890.45 点。同期中证军工指数上涨 20.43%，收于 12826.40 点，跑赢大盘 4.36 个百分点。

2.2 个股表现

上周表现位居前十位的个股为：西测测试（51.37%）、西部材料（30.38%）、航天电子（25.66%）、臻镭 科技（19.95%）、天银机电（17.04%）、铖昌科技（15.45%）、科思科技（14.97%）、中国卫星（12.71%）、 华曙高科（10.99%）、盛路通信（10.67%）。月表现位居前的个股为：西部材料（113.95%）、西测测试（109.56% ）、 臻镭科技（72.50%）、航天发展（65.06%）、航天电子（64.72%）、铖昌科技（59.40%）、*ST 红相（54.89% ）、 天银机电（45.22%）、广联航空（43.76%）、中瓷电子（39.14%）。年表现位居前十位的个股为：北方长龙（328.64% ）、 长城军工（309.10%）、新光光电（232.90%）、科思科技（227.68%）、臻镭科技（222.83%）、西测测试（218.57% ）、 航天发展（205.06%）、应流股份（187.88%）、佳缘科技（153.34%）、华曙高科（153.19%）。

2.3 板块估值

板块估值方面，军工板块整体估值为 122.15 倍，主要原因是事件催化和行业基本面改善。5 月 10 日，巴基 斯坦 JF-17“枭龙”战斗机摧毁印度 S-400 防空系统，受印巴冲突催化，军工板块走出较强的延续性。5 月 11 日， 人民日报刊文《加快解放和发展新质战斗力》，进一步加大市场对于军工的关注度。6 月 24 日，国务院新闻办 确认 9 月 3 日将在天安门举行抗战胜利 80 周年阅兵，重点展示无人集群、高超音速导弹等新型装备，市场对装 备迭代进程与列装规模的关注升温。中东局势再度紧张叠加阅兵预期升温，资金风险偏好提升，带动军工板块 情绪集中释放。多重利好叠加推动军工板块短期上涨。

细分赛道行业动态

商业航天板块

中国军网：2025 年 12 月 16 日，中国在太原卫星发射中心利用长征四号乙运载火箭成功发射资源三号 04 星，卫星顺利进入预定轨道，标志着长征系列运载火箭第 617 次飞行任务圆满成功。 北京时间 2025 年 12 月 13 日 09 时 08 分，快舟十一号遥八运载火箭在酒泉卫星发射中心发射升空，将迪 迩五号空间试验器、希望五号二期卫星顺利送入轨道，飞行试验任务获得成功。 据澎湃新闻报道，近日，国星宇航与上海交大签署合作协议，共同建设太空计算联合实验室。实验室将围 绕天基算力网需求，聚焦自主可控太空计算芯片研发、机器人卫星、在轨增材制造等前沿领域开展研究，致力 于打造技术领先、自主可控的太空计算网络，推动形成具有全球影响力的太空计算产业集群。国星宇航成立于 2018 年，致力于构建服务人工智能的太空算力基础设施，提供相关技术产品和服务，2024 年 11 月牵头发起 “星算”计划，旨在建成由 2800 颗计算卫星组成的超级太空计算中心。今年 5 月，“星算”计划 01 组太空计算中 心成功发射入轨，实现了全球太空计算中心零的突破，5POPS 在轨集群算力位居全球第一。据介绍，“星算”计 划 02 组太空计算中心已投产并计划在 2026 年实现轨道部署。

美国斯托克航天公司（Stoke Space）近日完成了用于 NOVA 火箭的 Zenith 全流量分级燃烧循环液氧甲烷 发动机的 125 秒试车，包含推力矢量控制测试。该发动机是 NOVA 中型运载火箭一级的动力装置，采用先进 的全流量分级燃烧技术，推进剂为液氧甲烷，推力可达 444.82kN，旨在实现火箭两级完全可重复使用。 12 月 16 日从中国载人航天工程办公室获悉，我国自主研制的新一代可重复使用载人飞船“梦舟”，计划于 2026 年完成首次飞行任务。梦舟飞船是在神舟飞船基础上全面升级研制。其采用模块化设计，由返回舱和服 务舱组成，未来用于近地空间站运营和载人月球探测任务，该系列飞船的登月版型号为“梦舟 Y”。根据 2026 年载人飞行任务安排，我国将在文昌航天发射场首次采用长征十号甲运载火箭发射梦舟一号飞船，开展无人飞 行试验，梦舟一号发射后将对接于中国空间站核心舱径向端口。据悉，2026 年中国载人航天工程还将实施神 舟二十三号、神舟二十四号载人飞船，以及天舟十号货运飞船发射任务。神舟二十三号飞行乘组中，1 名航天 员将开展 1 年以上长期驻留试验。目前，中国载人航天工程办公室正在开展 2026 年度载人航天任务标识征集 活动。

12 月 16 日 11 时 17 分，长征四号乙火箭在太原成功发射资源三号 04 星。卫星由航天科技集团五院研 制，配三线阵相机、多光谱相机和激光测高仪，将与 02、03 星组网，提供高分辨率立体及多光谱影像，服务 大比例尺测绘、自然资源调查、国土空间规划等。国家航天局统筹管理，自然资源部牵头应用。长四乙火箭由 八院研制，700 公里太阳同步轨道运力 2.5 吨，此次任务提升了整流罩落点精度和姿态控制，并为新一代火箭 智能化电气总线技术验证积累经验。这是长征系列第 617 次发射。 12 月 14 日，曾专注太空太阳能的 Aetherflux 宣布“Galactic Brain”轨道数据中心计划，首颗卫星拟 2027 年 Q1 发射。公司 CEO、Robinhood 联创 Bhatt 称太空阳光直供芯片，可绕过电网瓶颈，5-8 年地面 AI 基建缩 短至 2 年。此前 SpaceX 已把 H100 GPU 送上太空；贝佐斯预言 10-20 年将现吉瓦级太空算力，蓝色起源秘密 研发超一年；马斯克拟用升级版 Starlink 卫星承载 AI 负载，并借此推动 SpaceX 估值向万亿冲刺。奥特曼也被 曝与火箭商洽商自建太空数据中心。把高能耗 AI 训练搬上太空成为硅谷新赛道，阳光免费、散热无忧，低轨太阳同步星座仅回传结果即可年供约 100 TW AI 算力，有望成最便宜方案，巨头竞逐将加速太空算力产业化。