2025年煤炭行业：日耗环比显著改善，权益逢低配置

本周行情回顾

本周煤炭指数微跌 0.68%，沪深 300 指数小涨1.95%，煤炭指数跑输沪深300指数 2.63 个百分点。年初至今煤炭指数大跌 4.57%，沪深300 指数大涨18.36%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 22.92 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 17.8 倍，位列 A 股全行业倒数第五位；市净率PB为1.29 倍，位于 A 股中下游水平。

本周涨幅前五名公司为：江钨装备（+6.42%)、华阳股份（+5.01%）、大有能源（+3.74%)、电投能源（+2.75%)、盘江股份（+1.94%)。跌幅前五名公司为：晋控煤业（-4.37%）、中煤能源（-4.13%）、淮北矿业（-3.18%）、新集能源（-2.18%）、潞安环能（-2.05%）。

动力煤

年度长协价

2025 年 12 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 694 元/吨，月环比+10.0 元/吨（+1.5%），年同比-2.0 元/吨（-0.3%），2025 年以来长协价均值为680 元/吨。分产地看，2025年 12 月陕西、山西、蒙西、蒙东 5500K 直达煤长协价分别为496、548、460、286元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价大跌。截至 12 月26 日，秦港5500K动力末煤平仓价 672 元/吨，周环比下跌 31 元/吨，周跌幅 4.4%；年同比下跌86 元/吨，年跌幅11.3%。内蒙古产地价（5500K）大涨。截至 12 月 26 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 632.5 元/吨，周环比上涨 27.3 元/吨，周涨幅4.5%；年同比上涨51.5元/吨，年涨幅 8.9%。 山西产地价（5500K）持平。截至 12 月 26 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价 550 元/吨，周环比持平；年同比下跌 36 元/吨，年跌幅6.1%。陕西产地价（6000K）小涨。截至 12 月 26 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 770 元/吨，周环比上涨 20 元/吨，周涨幅 2.7%；年同比上涨30 元/吨，年涨幅4.1%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 12 月 19 日，欧洲ARA 动力煤95.9 美元/吨，周环比持平；年同比下跌 23.4 元/吨，年跌幅 19.6%。 理查德 RB 动力煤微涨。截至 12 月 19 日，理查德RB 动力煤87.5 美元/吨，周环比上涨 0.2 美元/吨，周涨幅 0.2%。年同比下跌 13.3 元/吨，年跌幅13.2%。纽卡斯尔动力煤小跌。截至 12 月 19 日，纽卡斯尔动力煤108 美元/吨，周环比下跌 1.7 美元/吨，周跌幅 1.5%；年同比下跌 14.9 元/吨，年跌幅12.1%。

供需及库存

供给

动力煤 462 家样本矿山日均产量大跌。截至 12 月26 日，动力煤462家样本矿山日均产量 520.4 万吨，周环比下跌 24.1 万吨，周跌幅4.4%；年同比下跌56.6万吨，年跌幅 9.8%。 动力煤 462 家样本矿山产能利用率微跌。截至12 月26 日，动力煤462家样本矿山产能利用率 86.4%，周环比下跌 4pct，年同比下跌9.6pct。

需求

六大电厂日耗大涨。截至 12 月 25 日，六大电厂日耗84.3 万吨，周环比上涨4.4万吨，周涨幅 5.5%；年同比下跌 2.1 万吨，年跌幅2.4%。六大电厂库存小跌。截至 12 月 25 日，六大电厂库存1346.9 万吨，周环比下跌35.3 万吨，周跌幅 2.6%；年同比下跌 52.9 万吨，年跌幅3.8%。六大电厂可用天数大跌。截至 12 月 25 日，六大电厂可用天数15.9天，周环比下跌 1.4 天，周跌幅 8.1%；年同比下跌 0.2 天，年跌幅1.2%。

甲醇开工率微涨。截至 12 月 25 日，甲醇开工率为91.2%，周环比上涨0.7pct，年同比上涨 6.2pct。 尿素开工率小跌。截至 12 月 24 日，尿素开工率78.8%，周环比下跌1.9pct，年同比上涨 1.1pct。

三峡水位微跌。截至 12 月 26 日，三峡水位 170.9 米，周环比下跌0.4米，周跌幅 0.3%；年同比上涨 3.1 米，年涨幅 1.9%。 三峡出库微涨。截至 12 月 26 日，三峡出库 6540 立方米/秒，周环比上涨20立方米/秒，周涨幅 0.3%；年同比下跌 430 米，年跌幅6.2%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数微涨。截至 12 月 22 日，CR 动力煤库存总指数211点，周环比上涨 0.5 点，周涨幅 0.2%；年同比上涨 13 点，年涨幅6.6%。CR 动力煤库存消费地指数小跌。截至 12 月 22 日，CR 动力煤库存消费地指数143.4 点，周环比下跌 3.2 点，周跌幅 2.2%；年同比上涨0.1 点，年涨幅0%。CR 动力煤库存中转地指数微涨。截至 12 月 22 日，CR 动力煤库存中转地指数287.7 点，周环比上涨 2.5 点，周涨幅 0.9%；年同比上涨28.9 点，年涨幅11.2%。CR 动力煤库存生产地指数微涨。截至 12 月 22 日，CR 动力煤库存生产地指数120.8 点，周环比上涨 1.1 点，周涨幅 0.9%；年同比下跌7.2 点，年跌幅5.6%。

462 家样本矿山动力煤库存微涨。截至 12 月 26 日，462 家样本矿山动力煤库存303.7 万吨，周环比上涨 2.2 万吨，周涨幅 0.7%；年同比上涨35.1 万吨，年涨幅13.1%。

主流港口煤炭库存小涨。截至 12 月 22 日，主流港口煤炭库存7379.5万吨，周环比上涨 118.5 万吨，周涨幅 1.6%；年同比上涨 67.9 万吨，年涨幅0.9%。秦港煤炭库存大跌。截至 12 月 26 日，秦港煤炭库存697 万吨，周环比下跌31万吨，周跌幅 4.3%；年同比上涨 34 万吨，年涨幅5.1%。长江口煤炭库存大涨。截至 11 月 21 日，长江口煤炭库存648 万吨，周环比上涨 30 万吨，周涨幅 4.9%；年同比上涨 14 万吨，年涨幅2.2%。广州港煤炭库存大涨。截至 12 月 25 日，广州港煤炭库存277.4 万吨，周环比上涨 14 万吨，周涨幅 5.3%；年同比上涨 33.4 万吨，年涨幅13.7%。

秦港调入量大跌。截至 12 月 26 日，秦港调入量42.5 万吨，周环比下跌3.6万吨，周跌幅 7.8%；年同比下跌 5.1 万吨，年跌幅 10.7%。锚地船舶数大跌。截至 12 月 26 日，锚地船舶数17 艘，周环比下跌2艘，周跌幅 10.5%；年同比上涨 9 艘，年涨幅 112.5%。 秦皇岛-上海海运费小涨。截至 12 月 26 日，秦皇岛-上海海运费21.5元/吨，周环比上涨 0.8 元/吨，周涨幅 3.9%；年同比下跌 1.1 元/吨，年跌幅4.9%。秦皇岛-广州海运费大跌。截至 12 月 26 日，秦皇岛-广州海运费35 元/吨，周环比下跌 4 万吨，周跌幅 10.3%；年同比下跌 1.2 元/吨，周跌幅3.3%。

编辑：火腿肠