战略新产 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

格林达-603931-国产显影液龙头，半导体国产替代大势所趋
- 国投证券
- 2026/09/13
- 25
本文深入分析格林达在湿电子化学品领域的竞争优势，探讨其如何通过TMAH显影液的技术突破实现国产替代，并结合半导体先进封装趋势预测公司未来成长空间。
标签：格林达湿电子化学品 TMAH显影液
汽车行业深度报告：精密减速器——国产需求旺盛，人形机器人打开市场空间
- 华鑫证券
- 2026/09/13
- 18
本文深入剖析精密减速器行业现状，重点阐述谐波、行星、RV三大类减速器的技术特点与市场格局。报告指出，在人形机器人需求爆发背景下，谐波减速器因其轻量化、高精度优势成为旋转关节首选，市场规模预计2030年达231亿元。尽管哈默纳科等日系厂商仍占据高端市场，但绿的谐波、来福谐波等国内企业通过齿形设计创新、工艺优化及产能扩张，加速国产替代进程。此外，针对传统谐波抗冲击性弱的痛点，双刚轮谐波、星轮减速器等新型技术路线正迎来产业化窗口期，为行业带来新的增长点。
标签：精密减速器谐波减速器人形机器人
传媒行业专题报告：大模型，从智能能力的生产，到平台控制权与估值重构
- 方正证券
- 2026/09/13
- 21
方正证券传媒行业专题报告深入剖析大模型产业从技术能力生产到商业价值捕获的全链路逻辑。报告指出，产业重心正从模型参数规模转向任务经济性、工作流控制权及资本效率。通过分析Transformer后的技术演进、Token经济学、全球资本开支趋势及中美竞争格局，报告构建了涵盖能力、成本、收入、控制权等七个维度的估值框架，并对Agent、全模态等新入口下的产业未来提出投资研判。
标签：大模型估值框架 AI基础设施
AI算力行业：算力解剖学之价值的迁徙与硬件的α
- 长江证券
- 2026/09/13
- 44
本报告基于算力芯片出货量假设，自下而上测算AI硬件各环节市场规模与价值量占比，识别资本开支结构迁移下的结构性机会。核心结论：1.价值迁徙：资本开支正由算力芯片向系统配套迁移。存储、PCB和液冷在英伟达及ASIC方案中共同膨胀；英伟达路线抬升CPU、电源及散热价值量，ASIC路线增强光互连、内存硬盘及铜连接需求。2.环节测算：光模块受益于Scale-up光互连渗透及技术迭代，26-28年CAGR约160%；PCB及上游电子布、钻针因高密度化和材料升级，增速显著；存储受AI需求拉动价格上行，占比大幅提升；液冷随机柜功率密度提升加速渗透，成为标配。3.竞争壁垒：各环节壁垒分化，光模块、PCB、存储等具备“客户共研+供给约束”复合壁垒；服务器组装向机柜级交付升级，ODM厂商主导；上游材料如电子布、铜箔存在明显供需缺口。4.投资排序：第一梯队：光模块、PCB、钻针、电子布、存储；第二梯队：电源、液冷、CPU&算力芯片、铜箔；第三梯队：服务器组装、树脂、铜连接。
标签： AI算力光模块 PCB
光智科技-300489-AI算力金属之王——锗、铟，全球龙头
- 国盛证券
- 2026/09/12
- 35
国盛证券发布关于光智科技（300489.SZ）的首次覆盖报告，指出该公司依托先导科技集团，在锗、铟两大AI算力关键金属领域确立全球龙头地位。报告详细分析了锗在红外、光纤、航天领域的需求爆发及价格上行逻辑，以及铟在磷化铟衬底环节的稀缺性与价值重估。鉴于公司在资源储备、全产业链布局及技术壁垒上的显著优势，结合AI算力带来的确定性增长空间，报告预测公司2026-2028年净利润将大幅释放，给予“买入”评级。
标签：光智科技锗铟
非银金融行业2026H业绩综述：景气未央，龙头正盛
- 长江证券
- 2026/09/12
- 32
本文基于长江证券2026年上半年非银金融行业业绩综述，深入剖析保险、证券及多元金融三大子行业的表现。文章指出，保险板块负债端量价齐升，投资端增配权益及OCI资产，盈利改善逻辑持续印证；证券板块在交投回暖背景下实现高增，头部集中度强化，科创跟投与国际业务成为亮点；多元金融领域，互联网券商龙头业绩弹性释放，租赁资产凭借高股息属性备受青睐。全文数据详实，逻辑清晰，为投资者提供了非银板块的中期配置视角。
标签：非银金融保险证券
证券行业券商财富管理深度研究：财富管理奏响时代强音，买方投顾进入加速期
- 开源证券
- 2026/09/12
- 16
本报告深入剖析了券商财富管理行业的供需格局、商业模式演变及市场空间。指出在居民资产配置从房地产和存款向金融资产迁移的背景下，券商凭借买方投顾转型及资本市场中介优势，迎来黄金发展期。报告测算2030年财富管理市场空间近150万亿，并通过中信、中金等头部券商案例，论证了财富管理业务对券商ROE和估值的提升作用。
标签：券商财富管理买方投顾资产配置
电新行业2026H1及2Q26季报总结：锂电高增风光筑底，AIDC电源景气兑现
- 申万宏源
- 2026/09/12
- 48
本文基于申万宏源证券研究所发布的《电新行业2026H1及2Q26季报总结》，深入分析了2026年上半年及二季度电力新能源各子板块的业绩表现。报告指出，锂电与储能板块凭借供需改善及出海优势实现盈利高增；光伏与风电板块虽仍处底部区间，但亏损收窄且部分环节出现边际改善；电网设备保持稳健增长，在手订单充裕；AIDC电源及液冷板块作为新兴增长点，正从预期走向景气兑现。文章梳理了各板块的核心数据与投资逻辑，为投资者提供2026年的配置参考。
标签：锂电池储能 AIDC电源
汽车行业深度研究：AIDC板式换热器，液冷核心枢纽，国产替代迎机会
- 国海证券
- 2026/09/12
- 19
本报告聚焦AIDC板式换热器赛道，解析其在液冷系统中的核心枢纽地位及技术演进路径。通过测算2026-2030年市场空间，揭示算力功耗、能效政策及TCO优势驱动下的高景气逻辑。深入剖析海外龙头主导下的竞争格局，指出供给偏紧窗口期叠加认证突破带来的国产替代机遇，并对银轮股份、三花智控等重点标的进行投资价值评估。
标签：板式换热器液冷数据中心
超威半导体-AMD.US-AI算力第二极，开放生态下的推理突围
- 财通证券
- 2026/09/12
- 20
本文深入剖析AMD在AI算力由训练转向推理背景下的战略突围路径。报告指出，AMD凭借EPYC服务器CPU的稳固基本盘与MI系列大显存GPU的高弹性，构建了独特的竞争优势。重点分析了ROCm开放软件生态如何承接算力异构化趋势，以及Helios整机柜方案如何通过系统级整合提升性价比与客户粘性。结合最新财务预测与市场格局，论证了AMD作为“AI算力第二极”的投资价值与成长逻辑。
标签： AMD AI芯片开放生态
互联网行业AI算力增长与ROI变现测算：考虑芯片、电力、建设能力与资本开支约束
- 国信证券
- 2026/09/12
- 23
本文基于国信证券研究报告，深入剖析全球AI算力增长面临的芯片、电力、建设与资本四重约束。通过量化测算2024-2030年出货量与功耗需求，揭示2027年起实际落地算力将显著低于理论值的结构性矛盾。文章详细探讨了BTM燃气轮机在电力缺口中的补位作用，以及持证技工短缺对建设进度的制约。同时，分析了云厂商与大模型厂的ROI变现差异，指出“芯片+基建”捆绑模式成为保障供应链畅通的关键。结论强调算力稀缺性将维持高价格与高毛利，北美区域溢价显著，为投资者提供了在AI基础设施浪潮中识别核心壁垒与潜在风险的逻辑框架。
标签： AI算力数据中心英伟达
通信行业AIDC缺电专题：IEA九问，算力缺电下供电路径
- 华福证券
- 2026/09/12
- 22
本文基于IEA最新预测，深入分析2026-2030年全球及美国数据中心电力需求激增背景下的供电路径。文章指出，天然气和可再生能源将成为主导，重点探讨了并网燃机、现场气电及SOFC三种解决方案的市场空间与技术经济性，并梳理了相关产业链投资机会。
标签： AIDC SOFC 燃气轮机
电子行业科技领域点评：华为“韬定律”V3，能量定律与工程拐点
- 申万宏源
- 2026/09/12
- 19
华为发布“韬定律”V3论文，正面回应散热与功耗质疑。文章深入解析P=αCV²f公式下的双杠杆降功耗机制，阐述逻辑折叠如何通过缩短导线电容与并行降压实现NPU功耗大幅下降。同时，澄清40nm设备实现亚微米键合的技术原理，论证720nm顶层金属节距的关键作用，并分析其对光模块及半导体产业链的深远影响。
标签：华为逻辑折叠先进封装
医药行业产业研究周报：从Owkin到未来医院，多模态数据金矿待掘；中报落定，创新药与CXO成长强劲
- 国金证券
- 2026/09/12
- 23
本文基于国金证券2026年9月10日发布的医药行业产业研究周报，深入剖析了医疗数据要素在AI制药中的核心价值，探讨了Owkin等企业与跨国药企的合作模式演进。同时，文章分析了诺华Lp(a)抑制剂Ⅲ期临床失利对赛道的影响，解读了美国IRA与MFN双轨压价机制对成熟品种的冲击，以及CDMO行业在AI制药瓶颈转移背景下的复苏趋势。最后，结合中报数据，指出中美头部药企估值趋同背景下，创新药与上游CXO的成长确定性。
标签： AI制药 CDMO 创新药
重新思考人工智能时代的政策制定：政府如何运用人工智能强化政策设计、提升服务交付水平及管理风险
- 其他
- 2026/09/12
- 27
本文深入探讨人工智能如何重塑政策制定的全生命周期。通过构建五阶段模型（问题识别、政策制定、审批、实施、评估），结合全球多个政府案例，详细阐述AI在增强预见性、优化方案设计、提升审批效率、改善公民体验及实时评估方面的具体应用。同时，文章重点剖析了数据偏见、自动化依赖、透明度缺失、安全风险及数字排斥五大核心挑战，并提出审计数据、定义人类角色、试点先行、设定标准及提升素养等七项落地建议，为政府负责任地采纳AI提供实践指南。
标签：人工智能政策制定政府数字化